Waandishi wa: (1) Xihan Xiong, Imperial College London, Uingereza; (2) Zhipeng Wang, Imperial College London, Uingereza; (3) Xi Chen, Chuo Kikuu cha Sussex, Uingereza; (4) William Knottenbelt, Chuo cha Imperial London, Uingereza; (5) Michael Huth, Imperial College London, Uingereza. Authors: (1) Xihan Xiong, Imperial College London, Uingereza; (2) Zhipeng Wang, Imperial College London, Uingereza; (3) Xi Chen, Chuo Kikuu cha Sussex, Uingereza; (4) William Knottenbelt, Chuo cha Imperial London, Uingereza; (5) Michael Huth, Imperial College London, Uingereza. Orodha ya kulia Mchapishaji na 1 - Maelezo 2.Kazi ya kuhusiana 3 Nyuma ya 3.1 Blockchain na DeFi 3.2 Mipango ya Ethereum 3.3 Chaguo la kufanya mgomo 4.3 Utoaji wa LSD 5.3 Mipango ya Kodi ya Fedha 4 Mfumo wa Mfumo na Washiriki wa Mfumo wa 4.1 4.2 Kuendesha mgomo wa LSD 5 Utafiti wa uchambuzi 6 Utafiti wa empirical 7 Utaratibu wa uharibifu 7.1 StETH bei ya kutofautiana na Terra Crash 7.2 Usimamizi wa Cascading na Tabia ya Watumiaji 8 Uchunguzi wa uchunguzi 8.1 Motivation na 8.2 Simulation 9 Mazungumzo na mwelekeo wa utafiti wa baadaye 10 Ufafanuzi na Maelezo A. Mipango ya Aave Configuration B. Ufafanuzi wa jumla kwa ajili ya mgomo wa Leverage C. Algorithm ya Utafutaji wa Ukiukwaji wa Leverage Abstract ya Katika mfumo wa Ethereum Proof of Stake (PoS), watumiaji wanaweza kuchangia ETH kwenye Lido ili kupokea stETH, Derivative ya Uwekezaji wa Chakula (LSD) ambayo inawakilisha ETH iliyochangia na huongeza tuzo za kuchangia. LSDs huongeza utajiri wa mali zilizochangia kwa kuwezesha matumizi yao katika masoko ya sekondari, kama vile kwa ajili ya mkopo wa malipo kwenye Aave au kubadilishana malipo kwenye Curve. Kuunganishwa kwa Lido, Aave, na Curve inaruhusu mkakati mpya unaojulikana kama kushinda, ambapo watumiaji hutoa stETH kama uhakika kwenye Aave ili kununua ETH na kisha kupata stETH zaidi. Hii inaweza kufanyika moja kwa moja kwa kuchangia ETH kwenye Makala hii inashughulikia fursa na hatari za kushuka kwa kiwango cha chini. Tunaanzisha mfumo rasmi wa kushuka kwa kiwango cha chini na stETH na kutambua nafasi 442 kama hizo kwenye Ethereum katika siku 963. Majukumu haya yanawakilisha kiwango cha jumla cha 537,123 ETH (877m USD). Takwimu zetu zinaonyesha kwamba idadi kubwa (81.7%) ya nafasi za kushuka kwa kiwango cha chini zimefikia Kiwango cha Mwaka cha chini (APR) cha juu kuliko cha kushuka kwa kiwango cha chini kwenye Lido. Pamoja na mapato ya juu, pia tunatambua hatari ya kushuka kwa kiwango cha chini. Kutoka tukio la kushuka kwa Terra, tunajua kwamba devaluation ya token inaweza kuathiri sana soko. Kwa hiyo, tunachukua majaribio ya shinikizo chini ya hali 1 Maelezo ya Mabadiliko ya blockchain ya Ethereum kutoka Proof-of-Work (PoW) [1] kwa Proof-of-Stake (PoS) [2, 3, 4, 5] ni mabadiliko ya kushangaza kuelekea mfumo wa makubaliano endelevu zaidi. Mabadiliko haya, ingawa muhimu kwa ufanisi wa nishati, hutoa changamoto mpya katika kucheza ETH. Katika Ethereum ya PoS, waadilifu wanapaswa kucheza ETH ili kuhifadhi mtandao [6, 7] na kupata tuzo za kucheza. Hata hivyo, kucheza pekee inahitaji ahadi ya kifedha ya 32 ETH na ujuzi wa kiufundi katika kudumisha kiungo cha kuchunguza. Zaidi ya hayo, ETHs za kushikilia huwa zisizo za fedha wakati wa kucheza, na kuzuia matumizi yake kwa shughuli nyingine za kifedha Ili kupunguza changamoto hizi, Derivatives ya Uwekezaji wa Liquid (LSDs), pia inajulikana kama Tokens ya Uwekezaji wa Liquid (LSTs), zimeonekana kama ufumbuzi wa mabadiliko. Derivatives hizi husaidia kuboresha malipo ya malipo wakati wa kuhifadhi uwezekano wao wa kupata faida. Watumiaji wa kidijitali wanaweza kwa urahisi kuweka kiasi chochote cha ETH kwenye jukwaa la uwekezaji wa kiuchumi (kwa mfano, Lido) ili kupokea LSDs zinazohusiana. LSDs hizi ni maonyesho ya kuchanganyikiwa na yanayohusiana na ETH na tuzo zake zinazohusiana. Wakati wa kuandika, Lido inasimama kama mtoaji mkuu wa LSD kwenye Ethereum, uliojiriwa na nafasi yake ya juu Katika soko la msingi la LSD, jukwaa kama vile Lido huwawezesha watumiaji kubadilisha ETH yao kwa stETH, ambayo kisha inaweza kutumika kwa njia mbalimbali ndani ya mfumo wa Fedha za Udhibiti (DeFi). Hasa, watumiaji wanaweza kuchagua tu kudumisha stETH ili kukusanya Kiwango cha Kazi cha Mwaka (APR) cha takriban 3.6%[2] au kutumia stETH katika soko la sekondari kwa shughuli za kifedha zaidi. Kadhalika, stETH inaweza kutumika kama uhakika kwenye jukwaa la udhamini wa DeFi kama vile Aave ili kupata ETH. Hii inaruhusu watumiaji kupata zawadi juu ya ETH yao inayohusika wakati wa kutumia stETH kama uwekezaji wa kifedha.[3] Zaidi, stETH inaweza kuchaguliwa kwa ET Kuunganisha kati ya Lido, Aave, na Curve husaidia mikakati miwili mpya ya kushuka kwa kiwango cha chini (tazama picha 2 na 3). Kwanza, inayojulikana kama "kiwango cha chini cha moja kwa moja", inahusisha watumiaji wa kushuka ETH kwenye Lido katika soko la msingi ili kupokea stETH, ambayo hutumiwa kama uhakika kwenye Aave kwa kununua ETH, kisha upya kwenye Lido. Watumiaji wanaweza kutekeleza mchakato huu mara kwa mara ili kuongeza mapato ya kifedha kulingana na profile yao ya hatari. Mkakati wa pili, "kiwango cha chini cha moja kwa moja" unahusisha awali kubadilishana ETH kwa stETH ndani ya pool ya Curve kwa bei za masoko ya sekondari, kisha kutumia stETH iliyopatikana kama uhak Wakati uwekezaji wa uwekezaji hutoa fursa kubwa za kurudi, pia una hatari ya uwezekano. Chini ya hali mbaya ya soko ambayo inasababisha kupungua kwa kiasi kikubwa katika bei za stETH, uwekezaji wa uwekezaji wa uwekezaji unaweza kutenda kama katalizator kwa utulivu wa soko kwa kuongeza hatari ya "uvunjaji wa kaskazini", hali ambayo inajulikana na uharibifu wa mfululizo ambao huchochea kuanguka kwa bei ya stETH. Makala hii ina lengo la kuelewa fursa na hatari za uwekezaji wa uwekezaji wa uwekezaji. Tunachunguza mbinu zake, kutathmini faida zake za kifedha na hatari zake za ndani, na kutathmini athari zake za soko. Tunaendeleza mfumo wa kisheria wa uwekezaji wa uwekezaji na stETH ambao unahusisha mikakati ya moja kwa moja na isiyo ya moja kwa moja. Tunafanya utafiti wa uchambuzi wa kuondokana na metric muhimu kama vile uwekezaji wa uwekezaji wa uwekezaji, Kiwango cha Afya (HF), na APR kwa kila nafasi. Kwa ujuzi wetu, sisi ni wa kwanza kuunda mkakati wa uwekezaji wa uwekezaji na LSDs. Strategy Formalization. Tunachambua kwa ujuzi uwekezaji wa uwekezaji unaoendelea kwa siku 963 kuanzia Desemba 17, 2020 hadi Agosti 7, 2023. Tunaona uwekezaji wa uwekezaji wa moja kwa moja wa 262 na kiwango cha jumla cha uwekezaji wa 295,243 ETH (482m USD), na uwekezaji wa moja kwa moja wa 180, na kiwango cha jumla cha kubadilishana cha 241,880 ETH (395m USD). Tunaona kwamba idadi kubwa (81.7%) ya uwekezaji wa uwekezaji wa uwekezaji ilipata APR ya juu kuliko uwekezaji wa kawaida. Empirical Measurement. Tunatazama tofauti ya bei ya stETH ikilinganishwa na tukio la kuanguka kwa Terra. Tunachambua jinsi watumiaji wanavyohusiana na utekelezaji wa uwezekano. Tunaona kwamba watumiaji wamechukua nafasi zao za utekelezaji wa uwezekano na kwa pamoja walipa malipo makubwa ya 136,069 ETH, na kuongezeka zaidi shinikizo la kuuza stETH. User Behavior Analysis. Tunafanya majaribio ya shinikizo kwenye mfumo wa Lido-Aave-Curve wa LSD ili kutathmini athari ya kushuka kwa kiwango cha chini ambapo thamani ya stETH imepungua kwa kiasi kikubwa. Tunaona kwamba kushuka kwa kiwango cha chini inaweza kuongeza hatari ya utekelezaji wa kaskazini kwa kuanzisha shinikizo la kuuza zaidi kwenye soko. Zaidi ya hayo, tunaona kwamba utekelezaji wa kiwango cha chini huchangia hatari kubwa zaidi ya mfumo kwa kuharibu utekelezaji wa nafasi za kawaida. Stress Testing. 2 Kazi zinazohusiana Tunatoa muhtasari wa maandishi yanayohusiana na mashambulizi ya PoS, LSDs, na utoaji wa DeFi. Kwa mfano, Cong et al. [8] ilijenga mfano wa muda unaoendelea wa kuchunguza athari ya kiuchumi ya kucheza katika uchumi wa digital wa msingi wa token. Waligundua kuwa zawadi za kucheza za juu zinaongoza kwa viwango vya kucheza vya juu, ambazo kwa upande wao zinatabiri thamani ya bei ya token ya juu na hutoa fursa za kibiashara za faida na viwango vya Sharpe muhimu. Zaidi ya hayo, umakini umewekwa kwa usalama wa kucheza kwa PoS. Kwa mfano, Chitra [9] ilichunguza jinsi utoaji wa mkononi unaathiri usalama wa blockchain ya PoS. Waligundua kwamba wakati mapato kutoka kwa mikataba ya mkopo ni ya juu kuliko kiwango cha ongezeko kutoka kwa kucheza, wauzaji wanaharakatiwa kuondoa tokens zao zilizochangia na ya kufanya mgomo. Tazama [10] walijifunza tatizo la Principal-Agent katika mazingira ya mashambulizi ya maji. Walijadili dilemma kati ya uchaguzi wa uwakilishi wa kulinganisha na adhabu ya haki na walipendekeza mashambulizi ya kimsingi ili kuonyesha kinyume chake. [11] waligundua msingi wa fedha (kwa mfano, kutofautiana) kati ya bei ya LSDs katika soko la kwanza na ya sekondari. Waligundua kwamba msingi wa fedha ya fedha huongezeka wakati volatility ya cryptocurrency huongezeka na utoaji wa fedha huongezeka katika soko la sekondari. [12] ilitumia algorithm ya Bayesian Online Changepoint Detection (BOCD) kutambua matukio ya uwezekano wa depeg kwa kutumia data ya bei kutoka kwa pool ya stETH-ETH. utafiti huu unaonyesha kwamba mbinu iliyopendekezwa inaweza kusaidia watumiaji katika kusimamia hatari za uwezekano. ya LSDs. ya al. ya al. ya al. Maana ya [13] walijifunza athari ya mchanganyiko wa Ethereum kwenye majukwaa mawili ya udhamini wa DeFi, Compound na Aave. Walijifunza hatua zilizochukuliwa na Aave ili kupunguza hatari ya usafirishaji ya nafasi za stETH zilizohifadhiwa. [14] ilizindua mfano wa jukwaa la mkopo la DeFi la chini na kupima hatari zinazohusiana na uwezekano, kama vile hasara ya kudumu, arbitrage, na utekelezaji. Kupeana zamu ya penzi. ya al. ya al. Makala hii inapatikana kwenye archiv chini ya leseni ya CC BY 4.0 DEED. Makala hii inapatikana kwenye archiv chini ya leseni ya CC BY 4.0 DEED. [1] https://defillama.com/protocol/lido, iliyopatikana kwa mwisho juu ya Mar 11, 2024. [2] https://lido.fi/ethereum, iliyopatikana kwa mara ya mwisho mnamo Mar 11, 2024. [3] HTTPS://github.com/lidofinance/aave-asteth-uendeshaji
