د نویسنده: (1) Xihan Xiong، د امپریال کالج لندن، UK؛ (2) Zhipeng Wang، د امپریال کالج لندن، UK؛ (3) Xi Chen، د Sussex پوهنتون، UK؛ (4) ویلیام Knottenbelt، د امپریال کالج لندن، UK؛ (5) Michael Huth، د امپریال کالج لندن، UK. Authors: (1) Xihan Xiong، د امپریال کالج لندن، UK؛ (2) Zhipeng Wang، د امپریال کالج لندن، UK؛ (3) Xi Chen، د Sussex پوهنتون، UK؛ (4) ویلیام Knottenbelt، د امپریال کالج لندن، UK؛ (5) Michael Huth، د امپریال کالج لندن، UK. د چپې جدول Abstract او 1. د نندارتون 2. د کارونو په اړه 3 پیژندنه 3.1 Blockchain او DeFi 3.2 د Ethereum PoS 3.3 د استراحت انتخابونه 4.4 د LSD 3.5 د DeFi قرضې پروتوکولونه 4 سیستم ماډل او 4.1 سیستم شرکتونه 4.2 د LSDs سره د لګښت د بڼې 5 تحلیل 6 د empirical مطالعې 7 کاسټینګ liquidation 7.1 StETH د بیې او Terra Crash 7.2 Cascading لګښت او د کاروونکي عمل 8 د فشار ازموینه 8.1 د انگیزه او 8.2 Simulation 9 بحث او راتلونکي څیړنې لارښوونه 10 پایلې او اشاره A. Aave پارامتر جوړول B. د بریښنا د اعتصاب لپاره عمومي رسمیت C. د بریښنا د بریښنا د تشخیص algorithm د Abstract د استوګنې د ثبوت (PoS) ایتریوم اکوسیسټم کې، کاروونکو کولی شي د ETH په لیډو کې شرط واخلئ ترڅو د سټیډ سټاکینګ انډولینټ (LSD) ترلاسه کړي چې د استوګنې ETH رامینځته کوي او شرط واخلئ. LSDs د استوګنې د ثبوتاتو لیږد وړتیا سره د ثبوتاتو په ثانوي بازارونو کې د کارولو په اسانۍ سره، لکه د استوګنې په Aave کې یا د استوګنې په Curve کې د ثبوت تبادلې لپاره. د Lido، Aave، او Curve ترکیب وړتیا د تبادلې په توګه د استوګنې په توګه د استوګنې په توګه د استوګنې وړتیا رامینځته کوي چې د Aave موږ د stETH سره د ګټه کولو لپاره د ګټه کولو لپاره د وړتیاوو او خطرونو څیړنه کوو او په 963 ورځو کې د Ethereum په اړه د 442 لکه پوزیشنونه شناسایی کوو. دا پوزیشنونه د 537,123 ETH (877m USD) کلې حجم رامینځته کوي. زموږ ډاټا ښودل کیږي چې د ګټه کولو پوزیشنونو اکثریت (81.7٪) د سنګاري کچه (APR) په پرتله د سنګاري ګټه کولو په پرتله لوړ رامینځته کوو. د لوړ موټرو له الرې، موږ هم د ګټه کولو خطرونه ونیسئ. له ټراما کچې واقعیت څخه، موږ پوه شو چې د ټوکن د ګټه کولو په بازار کې ډیر اغیزه شي. له دې امله، موږ د سختو 1 نندارتون د Ethereum blockchain له Proof-of-Work (PoW) [1] څخه د Proof-of-Stake (PoS) [2, 3, 4, 5] ته بدلون دی. دا بدلون، په داسې حال کې چې د انرژۍ اغیزمنۍ لپاره مهم دی، د ETH شرط کولو کې نوي چمتو کوي. په PoS پر بنسټ Ethereum کې، validators باید ETH شرط ورکړي چې د شبکې [6, 7] خوندیتوب کړي او د شرط ورکولو پاداشونه ترلاسه کړي. په هرصورت، د سولو شرط کولو لپاره د 32 ETH کټګوریو او تخنیکي تخصص ته اړتيا لري چې د validator نښلیدو ساتل کړي. برسېره پردې، د شرط کولو په وخت کې د ETH شرط ورکوي، د نورو مالیې فعالیتونو لپاره د دې وړتیا محدودوي. د دې چمتو کولو لپاره، Liquid Staking Derivatives (LSDs)، چې هم د Liquid Staking Tokens (LSTs) په نوم هم کیږي، د تبادلې حلونو په توګه ښودل شوي دي. دا derivatives د تبادلې اسعارو د تبادلې وړتیا زیاتوي په داسې حال کې چې دوی د ګټو پیاوړتیا ساتل کیږي. د کوچني کاروونکي کولی شي په انعطاف سره د تبادلې اسعارو پلیټ فارم (د مثال په توګه، Lido) پر هر مقدار ETH تبادله کړي ترڅو د ورته LSDs ترلاسه کړي. دا LSDs د تبادلې ETH او د هغې سره تړل شوي پاداشونو تبادلې او سوداګریزو وړ دي. په دې وخت کې، Lido په Ethereum کې د LSD عرضه کوونکي ده، چې د 40 په LSD لومړنۍ بازار کې، پلیټ فارمونه لکه Lido کاروونکو ته اجازه ورکوي چې خپل ETH په stETH کې بدل کړئ، کوم چې وروسته د Dezentralized Finance (DeFi) اکوسیسټم کې په مختلفو طریقو کې کارول کیدی شي. په ځانګړي ډول، کاروونکي ممکن د stETH په ساده توګه انتخاب کړي ترڅو په اړه د 3.6٪ (APR) کې د تبادلې کلن نرخ (APR) ترلاسه کړي[2] یا په ثانوي بازار کې د نورو مالیې فعالیتونو لپاره stETH کارول کړي. په ځانګړي توګه، stETH کولی شي د DeFi قرض کولو پلیټ فارمونو لکه Aave کې د ETH د قرض کولو لپاره د ضمانت په توګه کارول شي. دا کاروونکي ته اجازه ورکوي چې د stETH په توګه د فعال سرمایه کارولو سره د ETH د Lido، Aave، او Curve تر منځ د ترکیب وړتیا دوو نوښت ستراتیژۍ د ګټور کولو لپاره آسانه کوي (د انځور 2 او 3 وګورئ). د لومړي، د "د مستقیم ګټور کولو" په نوم مشهور دی، د کاروونکو سره شامل دي چې په لومړي بازار کې د Lido پر ETH ګټور کوي ترڅو stETH ترلاسه کړي، کوم چې وروسته د Aave پر ETH ګټور کولو لپاره د تضمین په توګه کارول کیږي، وروسته د Lido پر rebooted کیږي. کاروونکي کولی شي د دې پروسه په تکرار ډول ترسره کړي ترڅو دوی د خطر پروګرام په اساس د مالیې خرڅلاو زیات کړي. د دوهم ستراتیژۍ، "د غیر مستقیم ګټور کولو" شامل دي چې په لومړي وخت کې د Curve پوډر کې د stETH په داسې حال کې چې د توازن توازن وړاندیز وړاندیز کوي، دا هم احتمالي خطرونه لري. په ناقانونه بازار شرایطو کې چې د stETH نرخونو په عمده کچه کموي، د توازن توازن کولی شي د بازار د غیرقانونیت لپاره د توازن توازن په توګه د "کاسټینګ توازن" خطر زیاتولو له الرې کارول شي، کوم چې د توازن توازنونو لخوا ځانګړتیا لري چې د stETH بیه کې د کمولو پاملرنه کوي. دا کاغذ د توازن توازن د فرصتونو او خطرونو درکولو ته هدف لري. موږ د دې میکانیزمونو څیړنه کوو، د دې مالیې ګټې او د دې ځانګړنو خطرونو تبادله کوو، او د دې په پراخه بازار کې اغیز موږ د stETH سره د لاس رسی لپاره یو رسمي چارچوب پراختیا کوو چې د مستقیم او غیر مستقیم ستراتیژۍ په دوامداره توګه راټول کیږي. موږ د تحلیل مطالعې ترسره کوو ترڅو د لاس رسی کټګورر، د روغتیا فاکټر (HF) او APR په څیر د هر پوزیشن لپاره د کلیدي متحرکونو له الرې ونیسئ. زموږ معلوماتو ته، موږ لومړی دي چې د LSDs سره د لاس رسی ستراتیژۍ ماډل کړي. Strategy Formalization. موږ د 963 ورځو، د 17 دسمبر 2020 څخه د 7 اګست 2023 پورې د توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن توازن تواز Empirical Measurement. موږ د StETH بیلابیلو قیمتونو په اړه د ټراا سیسټم واقعیت په اړه څرنګه ونیسئ. موږ تحلیل کوو چې کاروونکو څرنګه کوي کله چې د احتمالي لګښتونو سره مخکښ دي. موږ کشف کوو چې کاروونکي په فعاليت کې د دوی د لیورج سټیشن پوزیشنونو څخه ګټه واخلئ او په ټولیزه توګه د 136،069 ETH لګښت ورکړي، چې د StETH خرڅلاو فشار زیاتوي. User Behavior Analysis. موږ په Lido-Aave-Curve LSD اکوسیسټم کې د فشار ټسټونه ترسره کوو ترڅو په سختو شرایطو کې د توازن توازن توازن اغېز اغیزې تقييم کړي چې د stETH ارزښت په عمده توګه کم شوی. موږ پایله کوو چې توازن توازن کولی شي د توازن توازن توازن په خطر کې زیات کړي د بازار ته اضافي خرڅلاو د فشار د واردولو له لارې. برسېره پر دې، موږ وګورئ چې توازن توازن د سیسټم شرکتونو په منځ کې د توازن توازن توازن ته وده ورکوي. برسېره پر دې، زموږ توازنونه ښودل کیږي چې د توازن توازن توازن توازن توازن توازنونه کولی شي د سیسټ Stress Testing. 2 اړوند کارونه موږ د PoS اعتصاب، LSDs، او DeFi د قرضونو په اړه د کتابتون په اړه یو نظر وړاندې کوو. د PoS سټاک اقتصادي ډول د ډیرو زده کونکو لخوا مطالعې شوي دي. د مثال په توګه، Cong et al. [8] د ټوکون پر بنسټ د ډیجیټل اقتصادونو کې سټاک کولو اقتصادي اغېز څیړنه کولو لپاره د بشپړ وخت ماډل پراختیا کړي. دوی پیاوړي چې د لوړ سټاک سپارښتنه د سټاک سپارښتنه زیاتوي، کوم چې په بل کې د ټوکون بیه ارزښت ارزښت زیاتوي او ګټور سوداګرۍ فرصتونه سره د مهمو سټاک سپارښتنه جوړوي. برسېره پردې، د PoS سټاکنې امنیت په اړه تمرکز شوي. د مثال په توګه، Chitra [9] څیړنه وکړه چې څنګه په چټکه کې د PoS blockchain خوندیتوب اغیزه کوي. دوی پیاوړي چې د استراحت د چين [10] په تودوخې سټاک ځای کې د Principal-Agent ستونزه مطالعې. دوی د نسبتا ممکنه او عادلانه سزا انتخاب تر منځ د دویمه بحث شوي او د دوی د غیر متوازنیت ښیښه کولو لپاره د ځانګړي حمله پیشنهاد کړ. Scharnowski [11] په لومړي او ثانوي بازار کې د LSDs قیمتونو تر منځ د توازن توازن بنسټ (د مثال په توګه، توازن) تجزیه کړي. دوی وګورئ چې د توازن توازن بنسټ د cryptocurrency توازن زیاتوي او په ثانوي بازار کې توازن کموي. Cintra [12] د Bayesian Online Changepoint Detection (BOCD) algorithm کارول چې د ګرځنده stETH-ETH پوډر څخه د بيه معلوماتو په کارولو سره د احتمالي depeg واقعاتو تشخیص کړي. دا څیړنه ښيي چې د پروژې لارښود کولی شي کاروونکو ته د احتمالي خطرونو مدیریت کې مرسته وکړي. د LSD او د او د او د د ګاډا [13] په دوو DeFi کریډیټ پلیټ فارمونو، Compound او Aave کې د Ethereum فورمې اغیزې څیړنه وکړه. دوی د Aave لخوا د collateralized stETH پوزیشنونو د تبادلې خطر د کمولو لپاره ترسره شوي اقدامات څیړنه وکړه. Wang [14] د کم-Collateralized DeFi قرض کولو پلیٹ فارم لپاره د نمونې رسمي کړي او د ګمرکونو سره تړل شوي خطرونه، لکه غیر معمولي خسارت، arbitrage، او liquidation په تجرباتي توګه تبادله کړي. د قرضونو په اړه او د او د دا کاغذ د CC BY 4.0 DEED لائسنس لاندې په archiv کې شتون لري. دا کاغذ د CC BY 4.0 DEED لائسنس لاندې په archiv کې شتون لري. [1] https://defillama.com/protocol/lido، په وروستیو وخت کې د مارچ په 11، 2024 وګورئ. [2] https://lido.fi/ethereum، په وروستیو وخت کې د مارچ په 11، 2024 ته لاړ شئ. [3] https://github.com/lidofinance/د ګرځنده-تولیدولو
