Ny mpanoratra: (1) Xihan Xiong, Imperial College London, Angletera; (2) Zhipeng Wang, Imperial College London, Angletera; Xi Chen, University of Sussex, Angletera (4) William Knottenbelt, Imperial College London, Angletera; (5) Michael Huth, Imperial College London, Angletera. Authors: (1) Xihan Xiong, Imperial College London, Angletera; (2) Zhipeng Wang, Imperial College London, Angletera; Xi Chen, University of Sussex, Angletera (4) William Knottenbelt, Imperial College London, Angletera; (5) Michael Huth, Imperial College London, Angletera. Ny toeranao ery amin'ny ankavia Abstract sy fampidirana 1. Ny asa mifandraika 3 Ny lohahevitra 3.1 Blockchain sy ny DeFi Ny Ethereum PoS dia 3.3 Ny safidy ho an'ny fitokonana 4 Ny LSD 5.3 Ny fifanarahana amin'ny fandoavam-bola 4 Modely rafitra sy ny mpandray anjara rafitra 4.1 4.2 Ny fanafody amin'ny LSD 5 Ny fanadihadiana 6 Ny fanadihadiana empirika 7 Ny famonoana 7.1 StETH Price Deviation sy ny Terra Crash 7.2 Cascading Liquidation sy ny fitondran-tenan'ny mpampiasa 8 Ny fitsapana amin'ny stress 8.1 Ny fanentanana sy ny famolavolana 9 Ny fifampiraharahana sy ny fikarohana ho avy 10 Fitsarana sy fanehoan-kevitra A. Ny fametrahana ny parameter Aave B. Ny Formalization Generalized ho an'ny hetsi-panoherana C. Ny algorithm famantarana ny fihenam-bidy Ny Abstract Ao amin'ny rafitra Proof of Stake (PoS) Ethereum, ny mpampiasa dia afaka milalao ETH ao amin'ny Lido mba hahazoana stETH, LSD (Liquid Staking Derivative) izay maneho ETH izay milalao ary mampitombo ny karama. Ny LSD dia manatsara ny vola lany amin'ny alalan'ny fanatsarana ny fampiasana azy ireo amin'ny tsena faharoa, toy ny fampindramam-bola amin'ny Aave na ny varotra vola amin'ny Curve. Ny komposability ny Lido, Aave, ary Curve dia mamela rafitra vaovao fantatra amin'ny anarana hoe leverage staking, izay manolotra stETH ho toy ny fiantohana amin'ny Aave mba handoa ETH ary avy eo hahazoana stETH bebe kokoa. Ity lahatsoratra ity dia mamantatra ny fahafahana sy ny loza amin'ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielez 1 Ny fampidirana Ny fifindran'ny blockchain Ethereum avy amin'ny Proof-of-Work (PoW) [1] ho amin'ny Proof-of-Stake (PoS) [2, 3, 4, 5] dia fiovàna mahatalanjona mankany amin'ny rafitra fifanarahana maharitra kokoa. Io fiovana io, na dia manan-danja amin'ny fahombiazan'ny angovo, dia mampiseho fanamby vaovao amin'ny fametrahana ETH. Ao amin'ny Ethereum mifototra amin'ny PoS, dia tsy maintsy mandray ETH ireo mpifanaraka mba hiarovana ny tambajotra [6, 7] ary hahazoana tombony amin'ny fametrahana. Na izany aza, ny fametrahana solosaina dia mitaky fandraisana anjara lehibe amin'ny 32 ETH sy ny fahalalana ara-teknika Mba hampihenana ireo fanamby ireo, ny Liquid Staking Derivatives (LSDs), fantatra koa amin'ny anarana hoe Liquid Staking Tokens (LSTs), dia tonga toy ny vahaolana fanovàna. Ireo derivatives ireo dia manatsara ny fahazoan-dalana amin'ny varotra mandritra ny fitazonana ny fahafahan'izy ireo hahazoan-karena. Ny mpampiasa varotra dia afaka manatsara ny habetsaky ny ETH ao amin'ny sehatra fitadiavana varotra (ohatra, Lido) mba hahazoana ny LSD mifandraika. Ireo LSD ireo dia fivarotana azo ampiharina sy azo varotra amin'ny ETH sy ny tombony mifandraika. Amin'ny fotoana nanoratra, Lido dia miorina ho mpamatsy LSD ao amin'ny Ethere Ao amin'ny tsena fototra LSD, ny sehatra toy ny Lido dia mamela ireo mpampiasa hanova ny ETH amin'ny stETH, izay azo ampiasaina amin'ny fomba samihafa ao anatin'ny tontolo iainana Decentralized Finance (DeFi). Amin'ny ankapobeny, ny mpampiasa dia afaka misafidy ny hanana stETH mba hahazoana ny tahan'ny isan-taona (APR) maherin'ny 3.6%[2] na mampiasa stETH ao amin'ny tsena faharoa ho an'ny asa ara-bola bebe kokoa. Amin'ny ankapobeny, stETH dia afaka manompo toy ny fiantohana amin'ny sehatra fampindramam-bola DeFi toy ny Aave mba handoa ETH. Izany dia mamela ny mpampiasa hahazo tombony amin'ny ETH mandritra ny Ny fifampiraharahana eo amin'ny Lido, Aave, ary Curve dia manampy amin'ny fametrahana sehatra roa vaovao momba ny fihenam-bidy (jereo sary 2 sy 3). Ny voalohany, fantatra amin'ny anarana hoe "fihenam-bidy mivantana", dia ahitana ireo mpampiasa mivantana ETH amin'ny Lido ao amin'ny tsena fototra mba hahazoana stETH, izay avy eo ampiasaina ho toy ny fiantohana amin'ny Aave mba handoa ETH, ary avy eo rebound amin'ny Lido. Ny mpampiasa dia afaka mampiasa ity dingana ity mba hampitomboana ny vokatra ara-bola miorina amin'ny profilan'ny loza. Ny sehatra faharoa, "fihenam-bidy mivantana", dia ahitana ny fan Na dia manolotra fahafahana avo lenta aza ny fampielezan-kevitra, dia misy ihany koa ny loza mety hitranga. Amin'ny toe-javatra tsy mety amin'ny tsena izay mitarika amin'ny fihenjanana lehibe amin'ny vidin'ny stETH, ny fampielezan-kevitra dia afaka miasa ho toy ny katalytiran'ny tsy fandriampahalemana amin'ny tsena amin'ny fampitomboana ny loza amin'ny "fampielezan-kevitra amin'ny fihenjanana", zava-mahadomelina voafaritra izay miteraka fihenjanana ambany amin'ny vidin'ny stETH. Ity taratasy ity dia mikendry ny hahatakatra ny fahafahana sy ny loza amin'ny fampielezan-kevitra. Manatsara rafitra ofisialy ho an'ny fihenam-bidy amin'ny stETH izay mahazo ny sehatra mivantana sy tsy mivantana isika. Manatanteraka fanadihadiana fanadihadiana izahay mba hamoaka metriky fototra toy ny fihenam-bidy fihenam-bidy, Health Factor (HF), ary APR ho an'ny toerana tsirairay. Strategy Formalization. Nandritra ny 963 andro, avy amin'ny 17 Desambra 2020 ka hatramin'ny 7 Aogositra 2023, dia nanadihady fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba ny fampielezan-kevitra momba Empirical Measurement. Nanadihady ny fahasamihafana amin'ny vidin'ny stETH mifandray amin'ny fanafihana Terra izahay. Nanadihady ny fitondran'ny mpampiasa rehefa miatrika fivarotana mety isika. Nanaporofo izahay fa ireo mpampiasa dia nirotsaka mivantana tamin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fampielezan-kevitra amin'ny fivarotana. User Behavior Analysis. Manatanteraka fanandramana fanararaotana eo amin'ny Lido-Aave-Curve LSD ekosystems izahay mba hanombohana ny fiantraikany amin'ny fihenjanana amin'ny toe-javatra mahery vaika izay mihena be ny vidin'ny stETH. Hitantsika fa ny fihenjanana amin'ny fihenjanana dia mety hampitombo ny loza amin'ny fihenjanana amin'ny fihenjanana amin'ny alàlan'ny fampidirana fivarotana fanampiny ao amin'ny tsena. Ankoatra izany, hitantsika fa ny fihenjanana amin'ny fihenjanana amin'ny fihenjanana dia mampitombo ny loza amin'ny rafitra amin'ny fanamafisana ny fihenjanana amin'ny toerana mahazatra. Ankoatra izany Stress Testing. 2 Ny asa mifandraika Manome fanadihadiana momba ny literatiora mifandraika amin'ny famonoana PoS, LSDs, ary DeFi fampindramam-bola. Ohatra, Cong et al. [8] dia natsangana modely tsy tapaka mba handinihana ny fiantraikany ara-toekarena amin'ny fampielezan-kevitra ao amin'ny toekarena nomerika mifototra amin'ny token. Nahita izy ireo fa ny karama ambony dia miteraka fiantraikany ambony amin'ny fampielezan-kevitra, izay manantena ny fiheverana ambony amin'ny vidin'ny token ary mamorona fahafahana varotra mahomby miaraka amin'ny fifanakalozan-kevitra lehibe. Ankoatra izany, ny fisainana dia nomena ny fiarovana amin'ny fampielezan-kevitra PoS. Ohatra, ny Chitra [9] dia nanadihady ny fomba fiantraikany amin'ny fiarovana amin'ny blockchain PoS. Nah Aoka ny fitokonana. Teny [10] nanadihady ny olana amin'ny Principal-Agent ao amin'ny sehatry ny fampielezan-kevitra mivantana izy ireo. Niresaka momba ny dilema eo amin'ny safidy ny fanehoan-kevitra sy ny sazy ara-drariny ary nanolotra fanafihana mazava mba hampisehoana ny tsy mifanaraka azy ireo. [11] nanadihady ny fototry ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin'ny vidin' [12] nampiasa ny Bayesian Online Changepoint Detection (BOCD) algorithm mba hahafantarana ny mety depeg incidents mampiasa ny vidin'ny vidin'ny stETH-ETH pool. Ny LSD. Ary ny al. Ary ny al. Ary ny al. Ny fiantraikany [13] nanadihady ny fiantraikany amin'ny fidirana Ethereum amin'ny sehatra fampindramam-bola DeFi roa, Compound sy Aave. Nanadihady ny hetsika ataon'ny Aave mba hampihenana ny loza amin'ny fametrahana ny toerana stETH. [14] nanamarika ny modely ho an'ny sehatra fampindramam-bola DeFi tsy misy fiantohana sy ny fanombanana ny loza mifandraika amin'ny fiantraikany, toy ny fahaverezan'ny tsy misy fiantraikany, ny arbitration, ary ny famokarana. Ny fampindramam-bola dia Ary ny al. Ary ny al. Ity lahatsoratra ity dia azo jerena ao amin'ny archiv amin'ny lisansa CC BY 4.0 DEED. Ity lahatsoratra ity dia azo jerena ao amin'ny archiv amin'ny lisansa CC BY 4.0 DEED. [1] https://defillama.com/protocol/lido, farany nitsidika tamin'ny Mar 11, 2024. [2] https://lido.fi/ethereum, farany nitsidika tamin'ny Mar 11, 2024. [3] https://github.com/lidofinance/mpikambana amin'ny fifanarahana
