Kryptovaluutassa on helppo uskoa, että rahastojen hallinta alkaa ja päättyy kaupankäyntiin. Jos strategia toimii, pääoma seuraa. Jos tuotto on vahva, rakenne voi tulla myöhemmin. Tämä ajattelutapa on ymmärrettävää alalla, joka kasvoi avoimesta lähdekoodista, luvattomista markkinoista ja nopeasta kokeilusta. Se on myös syy, miksi monet kryptovaluuttarahastot kamppailevat mittakaavassa, epäonnistuvat institutionaalisessa due diligencessä tai hiljaa sulkeutuvat, vaikka niillä on todellinen etu. Kaupankäynti on vain yksi salausrahaston kerros. Loput pino on infrastruktuuri, hallinto ja operatiivinen viemäröinti. Useimmat rahastonhoitajat aliarvioivat tämän, kunnes siitä tulee pullonkaula. Strategy is visible. Infrastructure is invisible until it breaks Strategia on näkyvissä.Infrastruktuuri on näkymätön, kunnes se rikkoo Kun salausrahasto käynnistyy, strategia on yleensä kehittynein komponentti. Koodi on elävä. Mallit on testattu. Vaihdon yhteydet ovat paikallaan. Toteutus toimii. Se, mitä usein puuttuu, on kaikki sen ympärillä. Kuka hallitsee yksityisiä avaimia? Miten varoja säilytetään? Mitä tapahtuu, kun varat siirtyvät kylmävarastojen ja pörssien välillä? Miten NAV lasketaan? Miten sijoittajat otetaan käyttöön ja tarkastetaan? Kuka allekirjoittaa hallintopäätökset? Miten sääntelyviranomaiset näkevät rakenteen? Miten tilintarkastaja tarkistaa saldot eri lompakkojen ja paikkojen välillä? Mikään näistä ei vaikuta päivittäiseen PnL: hen, ennen kuin se yhtäkkiä tapahtuu. Custody is not just a wallet choice Huoltajuus ei ole vain lompakon valinta Monet rahastojen hoitajat kohtelevat säilytystä teknisenä mieltymyksenä sen sijaan, että se olisi riskikehys. Kuumat lompakot, kylmät lompakot, MPC, pörssit, omavaraisuus.Nämä kaikki ovat työkaluja, eivät ratkaisuja. Institutionaalisesta näkökulmasta säilöönotto vastaa paljon syvällisempiin kysymyksiin.Ovatko varat erillään? Kenellä on valtuudet siirtää ne? Mitä valvontaa on olemassa estääkseen yksipuoliset toimet? Mitä tapahtuu, jos palveluntarjoaja epäonnistuu? Ovatko varat suojattu maksukyvyttömyysskenaariossa? Rahoille, jotka käyvät kauppaa aktiivisesti, omaisuuserät istuvat väistämättä pörsseissä. Tämä tuo esiin valuuttakurssien vastapuoliriskin. Monissa tapauksissa nämä varat eivät enää kuulu kylmävarastointisuojauksiin tai vakuutuksiin, kun niitä käytetään kaupankäyntiin. Rahastonhoitajat havaitsevat usein due diligencen aikana, että sijoittajat välittävät vähemmän siitä, mistä alfa tulee ja enemmän siitä, missä omaisuuserät nukkuvat yöllä. NAV and reporting are not trivial in crypto NAV ja raportointi eivät ole triviaaleja kryptovaluutassa Perinteiset rahastot luottavat ylläpitäjiin laskemaan NAV: n käyttämällä vakiintuneita hinnoitteluvirtoja ja selvityskäytäntöjä. Crypto-rahastot toimivat hajanaisten markkinoiden, hajautettujen paikkojen ja lompakkojen välillä, jotka eivät sovi kunnolla vanhoihin järjestelmiin. Hintalähteet vaihtelevat. Likviditeetti vaihtelee. Varat voivat olla sidottu, lukittu, silta, tai protokollan sääntöjen alaisia. Yritysten toimet näyttävät laakereita ja ilmapaloja, ei osinkoja ja jakautumisia. Rahasto, joka ei pysty tuottamaan johdonmukaista, tarkastettavissa olevaa NAV-rahastoa, kamppailee institutionaalisen pääoman keräämisestä suorituskyvystä riippumatta.Arvioinnin, sovittelun ja raportoinnin tukemisen infrastruktuuri on oltava olemassa ensimmäisestä päivästä lähtien, ei ensimmäisen jakamisen jälkeen. Governance is not optional at scale Hallinto ei ole mittakaavassa valinnainen Varhaiset kryptovaluuttarahastot toimivat usein epävirallisesti. Päätökset tehdään nopeasti. Valvonta on helppoa. Tämä joustavuus voi olla etu, kun pääoma on pieni ja tiimi on tiukka. Se muuttuu velaksi, kun omaisuus kasvaa. Sijoittajat odottavat hallituksia. He odottavat riippumatonta valvontaa. He odottavat, että konfliktit dokumentoidaan ja hallitaan. He odottavat selkeää valtuutusta sijoituspäällikön, operaattoreiden ja palveluntarjoajien välillä. Sääntelyviranomaiset odottavat samaa. Hallinto ei tarkoita innovoinnin hidastamista, vaan sen varmistamista, että kun jokin menee pieleen, on olemassa puitteet, joilla reagoida ilman, että luottamus tuhoutuu. Compliance is part of the product, not a tax on it Vaatimustenmukaisuus on osa tuotetta, ei siihen kohdistuvaa veroa AML, KYC, pakotteiden seulonta, FATCA, CRS. Nämä eivät ole jännittäviä aiheita rahastojen johtajille, jotka haluavat rakentaa ja kaupan. Monet kryptovalmistajien johtajat olettavat, että vaatimustenmukaisuus voidaan vahvistaa myöhemmin tai ulkoistaa halvalla.Todellisuudessa vaatimustenmukaisuus on upotettu sisäänkirjautumisvirtoihin, sijoittajien viestintään, raportointijaksoihin ja hallintoprosesseihin. Rahasto, joka saa noudattamisen väärin, ei vain kohdistu sääntelyyn liittyviin riskeihin, vaan se kohtaa pankkiriskin, vastapuoliriskin ja maineen riskin. Institutional capital does not fund experiments Institutionaalinen pääoma ei rahoita kokeita Kryptovaluutoissa uskotaan jatkuvasti, että laitokset lopulta lievittävät standardejaan, kun varallisuusluokka kypsyy. He vertaavat kryptovaluuttoja perinteisiin hedge-rahastoihin ja kysyvät, miksi standardien pitäisi olla alhaisemmat, ei korkeammat. He ovat mukavia volatiliteetin kanssa.He eivät ole mukavia toiminnallisen epäselvyyden kanssa. The CV5 platform model exists for a reason CV5-alustamalli on olemassa syystä Siksi monet menestyneimmistä salausrahastojen johtajista eivät enää rakenna kaikkea itse.He käynnistävät vakiintuneiden alustojen sisällä, jotka tarjoavat säilytyspuitteita, hallintoa, noudattamista, hallintoa ja sääntelyä laatikon ulkopuolella. Alusta imee operatiivisen monimutkaisuuden, jotta johtaja voi keskittyä strategiaan ja toteuttamiseen. Sijoittajat saavat johdonmukaisuutta. Johtajat saavat uskottavuutta. Kasvu on mahdollista. CV5 Capitalissa tämä malli toistuu. Nopeimmin skaalautuvat varat eivät aina ole niitä, joilla on aggressiivisimmat strategiat. Crypto funds are becoming financial institutions Kryptovaluutat muuttuvat rahoituslaitoksiksi Riippumatta siitä, pitävätkö rahastonhoitajat siitä vai eivät, kryptovaluuttarahaston johtaminen muistuttaa yhä enemmän rahoituslaitoksen johtamista. Työkalut ovat erilaisia. Markkinat ovat uusia. Mutta riskienhallinnan, hallinnon, noudattamisen ja avoimuuden odotukset lähentyvät nopeasti. Kaupankäynnin tokenit ovat näkyvä osa työtä. Sen alla oleva infrastruktuuri määrittää, onko rahasto onnistunut. Rahastonhoitajat, jotka ymmärtävät tämän aikaisin, rakentavat varoja, jotka kestävät. Kirjoittanut CV5 Capital, Cayman-pohjainen foorumi, joka tukee institutionaalisia salausrahastoja hallinnoinnilla, säilytyksellä ja operatiivisella infrastruktuurilla. Tämä artikkeli on julkaistu HackerNoonin Business Blogging Program -ohjelmassa. Tämä artikkeli on julkaistu HackerNoon's . Business Blogging Program Business Blogging -ohjelma
