U kriptografiji, lako je poverovati da upravljanje fondom počinje i završava trgovanjem. Ako strategija radi, kapital slijedi. Ako su prinosi jaki, struktura može doći kasnije. Ovaj način razmišljanja je razumljiv u industriji koja je rasla iz otvorenog koda, tržišta bez dozvole i brzog eksperimentiranja. To je takođe razlog zašto se mnogi kripto fondovi bore za skaliranje, ne uspevaju u institucionalnoj dužnoj pažnji ili se tiho zatvaraju uprkos stvarnoj prednosti. Trgovanje je samo jedan sloj kripto fonda. Ostatak stakla je infrastruktura, upravljanje i operativni vodovod. Većina menadžera fondova potcenjuje ovo dok ne postane bočica. Strategy is visible. Infrastructure is invisible until it breaks Strategija je vidljiva.Infrastruktura je nevidljiva dok se ne slomi Kada se pokrene kripto fond, strategija je obično najrazvijenija komponenta. Koda je živa. Modeli su testirani. Razmjene veze su na mestu. Izvršenje radi. Ono što često nedostaje je sve oko njega. Ko kontroliše privatne ključeve? Kako se čuvaju imovina? Šta se događa kada se sredstva kreću između hladnog skladištenja i berze? Kako se izračunava NAV? Kako se ulagači uključuju i pregledavaju? Ko se prijavljuje na odluke o upravljanju? Kako regulatori vide strukturu? Kako će revizor provjeravati bilance preko novčanika i lokacija? Ništa od toga ne utječe na dnevnu PnL sve dok to odjednom ne učini. Custody is not just a wallet choice Custody nije samo izbor novčanika Mnogi menadžeri fondova tretiraju čuvanje kao tehničku preferenciju umjesto okvira za rizik. Vruće novčanice, hladne novčanice, MPC, razmjene, samostalno čuvanje. S institucionalne perspektive, skrbništvo odgovara na mnogo dublja pitanja. Da li su imovina segregirana? Ko ima ovlast da ih premjesti? Koje kontrole postoje kako bi se spriječila jednostrana akcija? Šta se događa ako pružatelj usluga ne uspije? Da li su imovina zaštićena u slučaju nesolventnosti? Za fondove koji aktivno trguju, imovina neizbježno sjedi na berzama. To uvodi rizik valutne druge strane. U mnogim slučajevima, ta imovina više nije pokrivena zaštitom od hladnog skladištenja ili osiguranjem dok se raspoređuje za trgovanje. To nije nedostatak, ali to je rizik koji treba razumeti, otkriti i upravljati. Menadžeri fondova često otkriju tijekom due diligence da investitori manje brinu o tome odakle alfa dolazi i više o tome gde imovina spava noću. NAV and reporting are not trivial in crypto NAV i izvješćivanje nisu trivijalni u kripto Tradicionalni fondovi se oslanjaju na administratore da izračunaju NAV koristeći dobro uspostavljene cjenovne feede i konvencije za poravnanje. Crypto fondovi posluju na rascjepkanim tržištima, decentralizovanim lokacijama i novčanicima koji se ne uklapaju uredno u nasljedne sisteme. Izvor cena varira. Likvidnost varira. Imovina može biti blokirana, zaključana, mostovana ili podložna pravilima protokola. Korporativne akcije izgledaju kao forke i zračne kapi, a ne dividende i podjele. Fond koji ne može da proizvede dosljedan, revidiran NAV će se boriti da prikupi institucionalni kapital bez obzira na performanse. infrastruktura za podršku vrednovanja, pomirenja i izvješćivanja treba da postoji od prvog dana, a ne nakon prve raspodele. Governance is not optional at scale Upravljanje nije opcionalno na skali Rane faze kripto fondova često rade neformalno. Odluke se donose brzo. Kontrole su lagane. Ta fleksibilnost može biti prednost kada je kapital mali i tim je čvrst. To postaje obveza kako imovina raste. Ulagatelji očekuju odbore, očekuju nezavisni nadzor, očekuju da se sukobi dokumentiraju i upravljaju, očekuju jasnu delegaciju između upravitelja investicijama, operatora i pružatelja usluga. Regulatori očekuju isto. Upravljanje se ne odnosi na usporavanje inovacija, već na osiguravanje da kada nešto pođe po zlu, postoji okvir za odgovor bez uništavanja povjerenja. Compliance is part of the product, not a tax on it Usklađenost je deo proizvoda, a ne porez na njega AML, KYC, screening sankcija, FATCA, CRS. To nisu uzbudljive teme za menadžere fondova koji žele izgraditi i trgovati. Mnogi menadžeri kripto-native pretpostavljaju da se usklađenost može naknadno ili jeftino outsourcati.U stvarnosti, usklađenost je ugrađena u tokove onboardinga, komunikacije investitora, cikluse izvješćivanja i procese upravljanja. Fond koji pogrešno poštuje propise ne suočava se samo sa regulatornim rizikom, već se suočava s bankovnim rizikom, rizikom druge strane i rizikom reputacije. Institutional capital does not fund experiments Institucionalni kapital ne finansira eksperimente Postoji uporno uvjerenje u kriptovalute da će institucije na kraju opustiti svoje standarde kako klasa imovine sazrijeva. Institucionalni alokatori primjenjuju veću kontrolu, a ne manje.Uspoređuju kripto fondove s tradicionalnim hedge fondovima i pitaju zašto bi standardi trebali biti niži, a ne viši. Oni su ugodni s volatilnošću. Oni nisu ugodni s operativnom dvosmislenosti. The CV5 platform model exists for a reason Model platforme CV5 postoji iz jednog razloga To je razlog zašto mnogi od najuspješnijih menadžera kriptovalutnih fondova više ne grade sve sami. Platforma apsorbira operativnu složenost tako da menadžer može da se fokusira na strategiju i izvršenje. Investitori dobijaju dosljednost. Menadžeri dobijaju kredibilitet. Rast postaje moguć. U CV5 Capital, ovaj model se ponavlja. Fondovi koji najbrže skaliraju nisu uvek oni s najagresivnijim strategijama. Crypto funds are becoming financial institutions Kripto fondovi postaju finansijske institucije Bilo da se menadžerima fondova sviđa ili ne, vođenje kripto fonda sve više liči na vođenje financijske institucije. Alatovi su različiti. Tržišta su nova. Ali očekivanja oko upravljanja rizikom, upravljanja, usklađenosti i transparentnosti brzo se zbližavaju. Trgovanje tokenima je vidljiv deo posla. Infrastruktura ispod njega određuje da li fond preživi uspjeh. Menadžeri fondova koji razumiju ovo rano grade sredstva koja traju. CV5 Capital, platforma sa sjedištem u Kajmanu koja podržava institucionalne kripto fondove sa upravljanjem, čuvanjem i operativnom infrastrukturom. Ova priča je objavljena pod HackerNoon's Business Blogging Program. Ova priča je objavljena pod HackerNoon's Business Blogging Program. Program poslovnog blogovanja
