В крипто, лесно е да се повярва, че управлението на фонд започва и завършва с търговия. Ако стратегията работи, капиталът следва. Ако възвръщаемостта е силна, структурата може да дойде по-късно. Това е и причината, поради която много криптофондове се борят да се разширят, да се провалят в институционалната надлежна проверка или тихо да се затварят, въпреки че имат реално предимство. Търговията е само един слой на криптофонд. Останалата част от купчината е инфраструктура, управление и оперативно водоснабдяване. Повечето мениджъри на фондове подценяват това, докато не се превърне в бутилка. Strategy is visible. Infrastructure is invisible until it breaks Стратегията е видима.Инфраструктурата е невидима, докато не се счупи Когато се стартира криптофонд, стратегията обикновено е най-развитият компонент. Кодът е жив. Моделите са тествани. Обменните връзки са на място. Изпълнението работи. Това, което често липсва, е всичко около него. Кой контролира частните ключове? Как се пазят активите? Какво се случва, когато средствата се движат между хладно съхранение и борси? Как се изчислява NAV? Как се включват инвеститорите и се проверяват? Кой се подписва за решения за управление? Как регулаторите виждат структурата? Как одиторът ще проверява балансите между портфейлите и местата? Нищо от това не засяга ежедневната PnL, докато внезапно не го направи. Custody is not just a wallet choice Пазаруването не е просто избор на портфейл Много мениджъри на фондове третират пазенето като техническо предпочитание, а не като рискова рамка. Горещи портфейли, студени портфейли, MPC, борси, самостоятелно пазене. От институционална гледна точка попечителството отговаря на много по-дълбоки въпроси.Активите се разделят ли?Кой има правомощието да ги прехвърля?Какви контроли съществуват, за да се предотвратят едностранни действия?Какво се случва, ако доставчикът на услуги се провали?Активите са защитени в случай на несъстоятелност? За фондовете, които активно търгуват, активите неизбежно седят на борсите.Това въвежда риска от обменния контрагент.В много случаи тези активи вече не са обхванати от защити за студено съхранение или застраховки, докато се разгръщат за търговия.Това не е недостатък, но това е риск, който трябва да бъде разбран, разкрит и управляван. Мениджърите на фондове често откриват по време на due diligence, че инвеститорите се интересуват по-малко от това откъде идва алфата и повече от това къде активите спят през нощта. NAV and reporting are not trivial in crypto NAV и отчитането не са тривиални в крипто Традиционните фондове разчитат на администраторите да изчисляват NAV, като използват добре установени ценови потоци и конвенции за сетълмент. Източниците на цените варират.Ликвидността варира. Активите могат да бъдат запечатани, заключени, мостови или да подлежат на правила на протокола. Корпоративните действия изглеждат като вили и въздушни капчици, а не дивиденти и разделяния. Фонд, който не може да произведе последователен, одитируем NAV, ще се бори да събере институционален капитал независимо от изпълнението.Инфраструктурата за подпомагане на оценката, помирението и отчитането трябва да съществува от първия ден, а не след първото разпределение. Governance is not optional at scale Управлението не е опционално в мащаб Ранните крипто фондове често работят неформално. Решенията се вземат бързо. Контролите са леки. Тази гъвкавост може да бъде предимство, когато капиталът е малък и екипът е тесен. Тя се превръща в задължение, тъй като активите растат. Инвеститорите очакват съвети, очакват независим надзор, очакват конфликти да бъдат документирани и управлявани, очакват ясна делегация между инвестиционния мениджър, операторите и доставчиците на услуги. Регулаторите очакват същото. Управлението не е за забавяне на иновациите, а за гарантиране, че когато нещо се обърка, има рамка, в която да се реагира, без да се разрушава доверието. Compliance is part of the product, not a tax on it Съответствието е част от продукта, а не данък върху него AML, KYC, скрининг на санкциите, FATCA, CRS. Това не са вълнуващи теми за мениджъри на фондове, които искат да изградят и търгуват. Много мениджъри с криптовалута предполагат, че съответствието може да бъде закрепено по-късно или евтино.В действителност, съответствието е вградено в потоците на вграждане, комуникацията с инвеститорите, циклите на отчитане и процесите на управление. Фонд, който получава неправилно спазване, не само се сблъсква с регулаторни рискове, но и с банкови рискове, рискове на контрагента и рискове за репутацията. Institutional capital does not fund experiments Институционалният капитал не финансира експерименти Има постоянна вяра в криптографията, че институциите в крайна сметка ще отпуснат стандартите си, тъй като класът на активите узрява. Те сравняват криптофондовете с традиционните хедж фондове и питат защо стандартите трябва да бъдат по-ниски, а не по-високи. Те са комфортни с волатилност.Те не са комфортни с оперативна неяснота. The CV5 platform model exists for a reason Моделът на платформата CV5 съществува по една причина Ето защо много от най-успешните мениджъри на криптофондове вече не изграждат всичко сами.Те стартират в рамките на установени платформи, които осигуряват рамки за пазене, управление, съответствие, администрация и регулиране извън кутията. Платформата абсорбира оперативната сложност, така че мениджърът може да се съсредоточи върху стратегията и изпълнението. Инвеститорите получават последователност. Мениджърите получават доверие. В CV5 Capital този модел се повтаря. фондовете, които скалират най-бързо, не винаги са тези с най-агресивни стратегии. Crypto funds are becoming financial institutions Криптофондовете се превръщат във финансови институции Независимо дали мениджърите на фондове го харесват или не, управлението на криптофонд все повече прилича на управлението на финансова институция. Инструментите са различни. Пазарите са нови. Но очакванията около управлението на риска, управлението, спазването и прозрачността се сближават бързо. Търговията с токени е видимата част от работата.Инфраструктурата под нея определя дали фондът оцелява успешно. Мениджърите на фондове, които разбират това рано, изграждат средства, които траят. Написано от CV5 Capital, платформа, базирана в Кайман, която поддържа институционални крипто фондове с управление, пазене и оперативна инфраструктура. Тази статия е публикувана под Програмата за бизнес блогове на HackerNoon. Тази статия е публикувана под Програмата за бизнес блогове на HackerNoon. Бизнес блог програма
