誤った価格設定の機会：移民の創業者への融資

誤った価格設定の機会: 十分なサービスを受けていない中小企業セグメント

移民コミュニティは、アメリカの起業家精神の鼓動です。彼らは新興企業を立ち上げ、イノベーションを拡大し、雇用を創出し、経済成長を推進しています。給与計算会社 Gustoによると、移民は新規事業の約20% を立ち上げており、一部の州ではその割合が40%を超えています。MIT の最近の調査では、人口 1 人当たりで見ると、新規移民が米国生まれの市民よりも起業する可能性が80%高いことが明らかになっています。実際、Google、SpaceX、Zoom など、テクノロジー業界の最大手の多くは移民によって設立されており、 アメリカの 10 億ドル規模の新興企業の約55%が移民起源であるという事実が浮き彫りになっています。

しかし、起業家精神と確かな実績があるにもかかわらず、移民の事業主は手頃な資金源を得るのに厳しい障壁に直面している。データは明白だ。移民やマイノリティの起業家は、信用スコアに関わらず、たとえ滞納率が低いことが判明しても、平均的な申請者よりも頻繁に銀行融資を拒否される。こうした創業者は、収入証明や資産証明書類に関して厳しい審査を受け、資本へのほぼ突破不可能な障壁を作り出している。

この十分にサービスされていない市場は重要です。毎年約 500 万の新しい企業 (主に小規模または零細) が設立され、その約20%は移民によって所有されています。移民が支援するこれらの企業の半数が最初の 5 年間存続し、そのうち約40%が融資を求めると仮定すると、これは年間約30万人の潜在的な新規クレジット顧客が市場に誕生することを意味します。これらのうち70% は、平均 1 件あたり約50 万ドルの融資を承認される可能性があります*。貸し手にとっては、融資量で 700 億ドルを超える融資市場を調査したものの、実質的に無視していた可能性があります。さらに、このようなクレジット関係により、クロスセリングの機会が開かれ、貸し手にさらなる収益源が生まれます。

ミスプライシングの要因

移民の創業者が直面する課題は、多くの場合、体系的なものです。言語の壁、文化的な障害、厳格な文書基準が複雑な状況を作り出しています。従来の文書、米国の信用履歴、または W2 所得がなければ、多くの起業家は従来の引受基準によって設定された型に単純に当てはまりません。このギャップにより、多くの起業家はコストのかかる株式による資金調達や、個人または家族からの非公式な資金に頼らざるを得ません。しかし、希望はあります。フィンテック部門が参入し、この見過ごされてきた市場セグメントに対応するために設計された革新的で技術主導のソリューションを提供しています。

オリジネーションとアンダーライティングを解き放つテクノロジー

人工知能 (AI) の進歩とオープン バンキング規制改革 ( 1033 規則制定など) により、貸し手が信用力を評価する方法が実際に変化しています。キャッシュ フロー ベースの引受モデルは、信用スコアを超えて、銀行取引、顧客関係、収益源などのビジネス ダイナミクスに焦点を当てます。次のシナリオを考えてみましょう。中小企業が評判の良い大規模製造業者に材料を供給しています。その安定した顧客関係は、融資の適格性を判断する重要な要素になる可能性があります。

AI/機械学習テクノロジーによって生成された API と代替データ ソースには、さらに20 ～ 500 のデータ ポイントが含まれる可能性があり、リスク評価がより包括的になります。特に個々の起業家の場合、代替の個人スコアリングは従来の方法と同じくらい正確になる可能性があります。従来のスコアと組み合わせると、総合的な評価結果は、リスク差別化のモデル予測パフォーマンスを約5%向上させる可能性があります。

革新的な資金調達と流通チャネル

融資の組成と引受が進化するにつれ、信用バリューチェーンに沿って、小規模企業向け融資の資金源と分配方法も進化します。内訳は次のとおりです。

1. 多様な資金源: 伝統的な銀行の慎重な姿勢により、民間の資金提供者が参入する道が開かれました。Percent と YieldStreet は、中小企業向け融資へのアクセスを民主化し、より幅広い個人認定投資家が参加できるようにしています。さらに、Bluevine などの企業は、大規模な資産運用会社や民間の信用ファンドを活用して、中小企業を大規模にサポートしています。

   
   

2. デジタル化された配信プラットフォーム: iCapital、CAIS、Moonfare などのプラットフォームにより、機関投資家向けプライベート クレジットはよりアクセスしやすく、合理化されています。これらのプラットフォームにより、資産アドバイザー ( RIA や独立ブローカー ディーラーなど) は、プライベート クレジット ファンドを認定投資家やファミリー オフィスと結び付け、運用上の負担を最小限に抑えることができます。投資家にとって、このアプローチは、投資信託の経験と同様に、多様化され専門的に管理された融資機会へのエクスポージャーを提供します。

   
   

3. 二次市場のイノベーション：中小企業の収益ベースの金融資産の二次市場は、刺激的な新しい空間を生み出しています。二次市場の数が増えており、投資家は中小企業のローン株式を株式のように取引できるようになりました。ブロックチェーンなどのイノベーションを活用することで、これらの市場は起業家のための新しい資金調達チャネルを切り開くことができますが、今のところはニッチなままです。たとえば、 Micro Connect Financial Assets Exchange（MCEX）は、中国の認可を受けた収益ベースの資金調達取引所です。これにより、中小企業は株式やETFのように取引できる収益ベースの資金調達を通じて資本を調達できます。MCEXは、流動性と安定した現金分配を組み合わせた、透明性、柔軟性、拡張性に優れた資金調達経路をアメリカの中小企業経営者に示し、米国の貸し手と投資家に刺激的な例を示しています。

移民やマイノリティが経営する企業は、アメリカの経済成長に欠かせません。しかし、従来の資金調達は追いついておらず、多くの中小企業向け融資は適正な価格設定になっていません。テクノロジーが融資と流通の形を変えるにつれ、中小企業向け融資市場は変革的な進化を遂げ、包括性、コスト削減、流動性の向上が前面に押し出されます。

注:

• SBA（7）の平均融資額と著者のインタビューデータを使用して三角測量した。
• 情報提供のみ。この記事では投資アドバイスは提供されていません。
• 収益ベースの資金調達は、ローンやその他の信用手段にパッケージ化することができます。この記事ではローンのみに焦点を当てています。

特集画像*: Googleの共同創設者セルゲイ・ブリン（左）は6歳で米国に移住した*