הזדמנות לתמחור שגוי: הלוואות למייסדי עולים

הזדמנויות בתמחור שגוי: פלחים לעסקים קטנים שאינם מוענקים

קהילות מהגרים הן פעימות הלב של היזמות האמריקאית. הם משיקים סטארט-אפים, מרחיבים חידושים, יוצרים מקומות עבודה ומניעים צמיחה כלכלית. לפי חברת השכר Gusto , מהגרים היוו כ -20% מהעסקים החדשים, עם שיעורים של מעל 40% בחלק מהמדינות. מחקר עדכני יותר ב-MIT מגלה, על בסיס לנפש, יש סיכוי גבוה יותר של עולים חדשים להקים עסק משלהם ב-80% מאשר לאזרחים ילידי ארה"ב. למעשה, רבים מהשמות הגדולים ביותר בתחום הטכנולוגיה - גוגל, SpaceX וזום - נוסדו על ידי מהגרים, והדגישו את העובדה שכמעט 55% מהסטארט-אפים האמריקאיים בשווי מיליארד דולר הם בעלי מוצא מהגרים .

אך למרות הדחף היזמי והרקורד המוצק שלהם, בעלי עסקים מהגרים מתמודדים עם מחסומים תלולים בגישה למקורות מימון במחירים סבירים. הנתונים ברורים: יזמים מהגרים ומיעוטים נמנעים מהלוואות בנקאיות בתדירות גבוהה יותר מהמועמדים הממוצעים ללא קשר לציוני האשראי שלהם - גם אם יתגלו שיש להם פיגורים נמוכים יותר. מייסדים אלה עומדים בפני בדיקה גבוהה יותר סביב אימות הכנסה ותיעוד נכסים, מה שיוצר מחסום כמעט בלתי חדיר להון.

השוק הלא מוצלח הזה הוא משמעותי. כ-5 מיליון עסקים חדשים (בעיקר קטנים או זעירים) נוצרים מדי שנה, כאשר כ -20% בבעלות מהגרים. בהנחה שמחצית מהעסקים הנתמכים על ידי מהגרים שורדים את 5 השנים הראשונות שלהם וכ -40% מהם מבקשים הלוואה, הדבר מתורגם לכ -300 אלף לקוחות אשראי פוטנציאליים חדשים בשוק מדי שנה. מתוכם, 70% יכולים לקבל אישור להלוואה בממוצע של כמעט 500 אלף דולר כל אחד*. עבור המלווים, ייתכן שהם בדקו אך למעשה התעלמו משוק הלוואות של יותר מ-70 מיליארד דולר לפי נפח מקורות מקור. יתרה מכך, קשרי אשראי כאלה עשויים לפתוח הזדמנויות של מכירה צולבת, וליצור זרמי הכנסה נוספים למלווים.

מנהלי התקנים של תמחור שגוי

האתגרים של מייסדי המהגרים הם לרוב מערכתיים. מחסומי שפה, מכשולים תרבותיים ותקני תיעוד נוקשים יוצרים נוף מורכב. ללא תיעוד קונבנציונלי, היסטוריית אשראי בארה"ב או הכנסות W2, רבים פשוט אינם מתאימים לתבנית שנקבעה על ידי תקני חיתום מסורתיים. פער זה משאיר יזמים רבים מסתמכים על מימון הון יקר או מימון לא פורמלי ממקורות אישיים או משפחתיים. ובכל זאת תקווה באופק. מגזר הפינטק נכנס פנימה, ומציע פתרונות חדשניים, מונעי טכנולוגיה שנועדו לשרת את פלח השוק הזה שהתעלמו ממנו.

טכנולוגיות פותחות מקור וחיתום

עם התקדמות בבינה מלאכותית (AI) ורפורמות רגולטוריות של בנקאות פתוחה (כמו 1033 חוקים ), אנו רואים שינוי אמיתי באופן שבו המלווים מעריכים את רמת האשראי. מודל חיתום מבוסס תזרים מזומנים מסתכל מעבר לציוני אשראי, מתמקד במקום זאת בדינמיקה עסקית כמו עסקאות בנקאיות, קשרי לקוחות ותזרים הכנסות. קחו את התרחיש הזה: עסק קטן מספק חומרים ליצרן מכובד בקנה מידה גדול. מערכת יחסים יציבה עם לקוחות יכולה להיות גורם המפתח בקביעת הזכאות להלוואות.

ממשקי API ומקורות נתונים חלופיים שנוצרו באמצעות טכנולוגיות AI/למידת מכונה יכולים לכלול בנוסף 20-500 נקודות נתונים, מה שהופך את הערכת הסיכונים למקיפה יותר. לגבי יזמים בודדים במיוחד, הציון האישי החלופי שלהם יכול להיות מדויק כמו המתודולוגיה המסורתית. בשילוב עם ציונים קונבנציונליים, תוצאות ההערכה הכוללות עשויות להציע עלייה של כמעט 5% בביצועי הניבוי של המודל עבור בידול סיכונים.

ערוצי מימון והפצה חדשניים

ככל שהמקור והחיתום מתפתחים, כך מתפתחים המקורות והשיטות להפצת הלוואות לעסקים קטנים שמקורם לאורך שרשרת ערך האשראי. להלן פירוט:

1. מקורות מימון מגוונים : העמדה הזהירה של הבנקים המסורתיים סללה את הדרך למממנים פרטיים להתגבר. אחוז ו-YieldStreet ביצעו דמוקרטיזציה של הגישה להלוואות לעסקים קטנים, מה שמאפשר למגוון רחב יותר של משקיעים מוסמכים בודדים להיות מעורבים. בנוסף, חברות כמו Bluevine ממנפות מנהלי נכסים/קרנות אשראי פרטיות בקנה מידה גדול יותר כדי לתמוך בעסקים קטנים בקנה מידה גדול.

   
   

2. פלטפורמות הפצה דיגיטאליות : פלטפורמות כמו iCapital, CAIS ו-Moonfare הופכות אשראי פרטי מוסדי לנגיש ויעיל יותר. פלטפורמות אלו מאפשרות ליועצי עושר ( למשל, RIAs וסוחרי ברוקרים עצמאיים ) לחבר קרנות אשראי פרטיות עם משקיעים מוסמכים ו-Family Offices, תוך צמצום העומס התפעולי. למשקיעים, גישה זו מציעה חשיפה להזדמנויות הלוואות מגוונות ומנוהלות באופן מקצועי, בדומה לחוויה של קרנות נאמנות.

   
   

3. חידושים בשוק משני : שווקים משניים לנכסים פיננסיים מבוססי הכנסות לעסקים קטנים יוצרים מרחב חדש ומלהיב. מספר הולך וגדל של שווקים משניים צצו ואפשרו למשקיעים לסחור במניות הלוואות לעסקים קטנים כמו מניות. על ידי מינוף חידושים כמו בלוקצ'יין, השווקים הללו יכולים לפתוח ערוצי מימון חדשים ליזמים, אפילו שהם נשארים נישה לעת עתה. Micro Connect Financial Assets Exchange (MCEX) , למשל, היא בורסת מימון מבוססת הכנסה מורשית מסין. זה מאפשר לעסקים קטנים לגייס הון באמצעות מימון מבוסס הכנסות שניתן לסחור בו כמו מניות מניות או תעודות סל. MCEX היווה דוגמה מעוררת השראה למלווים ומשקיעים בארה"ב, כשהיא מציגה מסלול שקוף, גמיש וניתן להרחבה למימון לבעלי עסקים קטנים באמריקה, תוך שילוב נזילות עם חלוקת מזומנים קבועה.

עסקים בבעלות מהגרים ומיעוטים הם הכרחיים לצמיחה הכלכלית האמריקאית. אבל המימון המסורתי לא עמד בקצב, והותיר הרבה הלוואות לעסקים קטנים במחיר שגוי. כאשר הטכנולוגיה מעצבת מחדש את ההלוואות וההפצה, שוק המימון לעסקים קטנים מוכן להתפתחות טרנספורמטיבית, המביאה לקדמת הבמה את ההכללה, החיסכון בעלויות והגדלת הנזילות.

הערות:

• משולש באמצעות גודל הלוואה ממוצע SBA (7) וכן נתוני ראיונות על ידי המחבר
• מידע בלבד. לא ניתן ייעוץ השקעות במאמר זה
• ניתן לארוז מימון מבוסס הכנסה בהלוואות ובמכשירי אשראי אחרים; התמקד רק בהלוואות במאמר זה

תמונה תכונה *: מייסד-שותף של גוגל, סרגיי ברין (משמאל) הגיע לארה"ב בגיל 6*