A kriptográfiában könnyű elhinni, hogy egy alap futtatása a kereskedéssel kezdődik és végződik. Ha a stratégia működik, a tőke követ. Ha a hozamok erősek, a struktúra később jöhet. Ez a gondolkodásmód érthető egy olyan iparágban, amely nyílt forráskódból, engedély nélküli piacokból és gyors kísérletezésből nőtt ki. Ez az oka annak is, hogy sok kriptográfiai alap küzd a skálázással, elmulasztja az intézményi kellő gondosságot, vagy csendben leáll, annak ellenére, hogy valódi előnye van. A kereskedés csak egy réteg egy kriptográfiai alap. A többi halom az infrastruktúra, a kormányzás és a működési csővezeték. A legtöbb alapkezelő alábecsüli ezt, amíg nem válik a bottleneck. Strategy is visible. Infrastructure is invisible until it breaks A stratégia látható, az infrastruktúra láthatatlan, amíg meg nem szakad Amikor egy kriptográfiai alap indul, a stratégia általában a legfejlettebb összetevő. A kód élő. A modelleket tesztelték. A csere kapcsolatok helyben vannak. A végrehajtás működik. Ami gyakran hiányzik, az minden. Ki ellenőrzi a privát kulcsokat? Hogyan őrzik meg az eszközöket? Mi történik, ha a források a hideg tárolás és a tőzsdék között mozognak? Hogyan számítják ki a NAV-t? Hogyan kerülnek befektetők fedélzetre és szűrésre? Ki írja le az irányítási döntéseket? Hogyan látják a szabályozók a struktúrát? Hogyan ellenőrzi az ellenőr a pénztárcák és helyszínek közötti egyenlegeket? Ezek egyike sem befolyásolja a napi PnL-t, amíg hirtelen nem történik meg. Custody is not just a wallet choice A Custody nem csak egy pénztárca választás Sok alapkezelő úgy kezeli a vagyonfelügyeletet, mint egy technikai preferenciát, nem pedig kockázati keretet. forró pénztárcák, hideg pénztárcák, MPC-k, cserék, önfelügyelet. Mindezek eszközök, nem megoldások. Intézményi szempontból a vagyonfelügyelet sokkal mélyebb kérdésekre ad választ. szétválasztják-e az eszközöket? kinek van hatásköre áthelyezni őket? Milyen ellenőrzések léteznek az egyoldalú fellépés megakadályozása érdekében? Mi történik, ha a szolgáltató kudarcot vall? A vagyoni eszközök fizetésképtelenségi forgatókönyvben védettek? A aktívan kereskedő alapok esetében az eszközök elkerülhetetlenül a tőzsdén ülnek. Ez bevezeti a tőzsdei partnerkockázatot. Sok esetben ezeket az eszközöket már nem fedezik a hideg tárolási védelem vagy biztosítás, miközben kereskedésre telepítik. Az alapkezelők gyakran felfedezik a kellő gondosság során, hogy a befektetők kevésbé törődnek azzal, hogy az alfa honnan származik, és többet arról, hogy hol alszik az eszköz éjszaka. NAV and reporting are not trivial in crypto A NAV és a jelentések nem triviálisak a kriptográfiában A hagyományos alapok a rendszergazdákra támaszkodnak a NAV kiszámításához a jól megalapozott árfolyamok és az elszámolási konvenciók segítségével.A kriptográfiai alapok fragmentált piacokon, decentralizált helyszíneken és pénztárcákban működnek, amelyek nem illeszkednek megfelelően az öröklött rendszerekbe. Az árforrások eltérőek. A likviditás eltérő lehet. Az eszközök befektethetők, zárolhatók, összekapcsolhatók, vagy protokollszabályok hatálya alá tartozhatnak. A vállalati cselekvések forkoknak és légcseppeknek tűnnek, nem osztalékoknak és szétválasztásoknak. Egy olyan alap, amely nem tud következetes, ellenőrizhető NAV-t létrehozni, a teljesítménytől függetlenül küzd az intézményi tőke felhalmozásáért.Az értékelést, az egyeztetést és a jelentéstételt támogató infrastruktúrának az első naptól kell léteznie, nem pedig az első allokáció után. Governance is not optional at scale A kormányzás nem választható méretben A korai stádiumú kriptográfiai alapok gyakran informálisan működnek. A döntéseket gyorsan hozzák. Az ellenőrzések könnyűek. Ez a rugalmasság előny lehet, ha a tőke kicsi és a csapat szoros. Kötelezettséggé válik, ahogy az eszközök növekednek. A befektetők független felügyeletre számítanak, a konfliktusokat dokumentálják és kezelik, a befektetési vezető, az üzemeltetők és a szolgáltatók közötti egyértelmű delegációt várják el. A szabályozók ugyanezt várják. A kormányzás nem az innováció lelassításáról szól, hanem arról, hogy ha valami rosszul megy, van egy keretrendszer, amelyre reagálni kell anélkül, hogy megsemmisítené a bizalmat. Compliance is part of the product, not a tax on it A megfelelőség a termék része, nem adó AML, KYC, szankciók szűrése, FATCA, CRS. Ezek nem izgalmas témák az alapkezelők számára, akik építeni és kereskedni akarnak. Sok kriptográfiai vezetők feltételezik, hogy a megfelelést később fel lehet kapcsolni, vagy olcsón kiszervezni.A valóságban a megfelelés be van építve az onboarding áramlásokba, a befektetői kommunikációba, a jelentéstételi ciklusokba és az irányítási folyamatokba. Egy olyan alap, amely hibás megfelelést kap, nemcsak szabályozási kockázattal szembesül, hanem banki kockázattal, partnerkockázattal és hírnevű kockázattal is szembesül. Institutional capital does not fund experiments Az intézményi tőke nem finanszíroz kísérleteket A kriptográfiában állandóan hiszünk abban, hogy az intézmények végül lazítják a szabványaikat, ahogy az eszközosztály érlelődik. Összehasonlítják a kriptográfiai alapokat a hagyományos fedezeti alapokkal, és megkérdezik, hogy miért kell a szabványoknak alacsonyabbnak, nem magasabbnak lennie. Kényelmesek a volatilitással, nem kényelmesek a működési kétértelműséggel. The CV5 platform model exists for a reason A CV5 platform modell létezik egy okból Ezért a legsikeresebb kriptográfiai alapkezelők többé már nem építenek mindent maguknak. létrehozott platformokon belül indítanak el, amelyek biztosítják a felügyeleti keretrendszereket, a kormányzást, a megfelelést, az adminisztrációt és a szabályozási kiigazítást a dobozból. A platform elnyeli a működési összetettséget, így a menedzser a stratégiára és a végrehajtásra összpontosíthat. a befektetők következetességet kapnak. a menedzserek hitelességet kapnak. a növekedés lehetséges. A CV5 Capital-nál ez a minta megismétlődik.A leggyorsabban skálázó alapok nem mindig azok, amelyek a legagresszívebb stratégiákkal rendelkeznek. Crypto funds are becoming financial institutions A kriptográfiai alapok pénzintézetekké válnak Akár tetszik az alapkezelőknek, akár nem, a kriptográfiai alap futtatása egyre inkább olyan, mint egy pénzügyi intézmény futtatása. Az eszközök eltérőek. A piacok újak. De a kockázatkezelés, a kormányzás, a megfelelés és az átláthatóság körüli elvárások gyorsan összefonódnak. A token kereskedés a munka látható része.Az alatta lévő infrastruktúra határozza meg, hogy az alap túlélte-e a sikert. Azok az alapkezelők, akik ezt a korai szakaszban megértik, olyan alapokat építenek, amelyek tartósak. A CV5 Capital, egy Cayman-alapú platform, amely az intézményi kriptográfiai alapokat irányítással, őrzéssel és működési infrastruktúrával támogatja. Ez a cikk a HackerNoon Business Blogging Program keretében jelent meg. Ezt a cikket a HackerNoon közzétette . Business Blogging Program Üzleti blogolás program
