범퍼는 비트코인 ETF 낙진에서 빛을 발합니다: 옵션과 비교한 범퍼의 헤징 프리미엄

이제 Arbitrum에서 범퍼가 작동하므로 실제 데이터에 액세스할 수 있어 위치 정보와 프로토콜 성능을 집계하고 해석할 수 있습니다. 시뮬레이션 데이터에서 실제 데이터로의 이러한 전환은 특히 비트코인 ETF 발표로 인한 최근 시장 변동을 고려하여 범퍼의 성과에 대한 실질적인 검증을 제공합니다.

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TLDR;

• ETF 발표 기간 동안 비트코인은 17% 하락했습니다.
• 범퍼 헤지 포지션 프리미엄 비용은 포지션 크기의 평균 0.1%(연간 5%)입니다.
• 이 비용은 동등한 포지션에 대해 관찰된 풋옵션 프리미엄(Deribit을 통해)보다 96% 저렴했습니다.
• 범퍼 사용자는 헤지 포지션 기간 동안 평균 9%의 가격 하락을 경험했습니다. 하지만 99% 바닥에 보호돼 있어 포지션 가치는 1%만 하락했다.

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BTC ETF 발표 영향

오랫동안 기다려온 SEC의 비트코인 ETF 승인은 암호화폐 시장에 상당한 투기와 변동성을 불러일으켰습니다.

2024년 1월 11일, SEC는 '해킹된' X 계정 발표로 인한 약간의 소란 끝에 마침내 여러 현물 비트코인 ETF 제출을 승인했습니다.

사전 발표된 트레이딩 채팅 라이브스트림 에서 우리는 wBTC를 범퍼로 헤징하기 위한 두 가지 전략에 대해 논의했으며 불확실성을 암호화폐 보유자가 잠재적 손실로부터 자산을 보호할 수 있는 절호의 순간으로 인식했습니다.

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자산 강화

결과적으로, 범퍼를 통해 헤징 포지션을 개설한 것은 매우 현명한 거래 결정임이 입증되었습니다. 비트코인 가치의 후속 하락으로 인해 그러한 위험 관리 도구의 필요성이 정당화되었기 때문입니다.

공식 발표 전, 비트코인은 거의 48,000달러까지 급등하여 ETF 승인 후 46,000달러를 약간 넘는 수준에 안착했습니다. 주류 자본 증가에 대한 기대에도 불구하고 비트코인은 43,000달러 선을 맴돌다가 41,000달러에 가까워졌습니다. 시장 변동성으로 인해 약 2,000만 달러에 달하는 청산이 발생했으며, 대부분이 매수 포지션에서 발생했습니다.

고점 이후 7일 동안 비트코인 가격은 17% 하락하여 범퍼 테이커 포지션이 고점에 열렸고 가격 하한선이 85% 이상으로 USDT를 청구할 수 있는 위치에 놓였습니다. 이를 통해 시장을 능가하고 더 낮은 가격에 재구매하거나 다음 행보 전략을 세웁니다.

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프로토콜 성능

이 기간 동안 프로토콜은 예금 및 폐쇄를 제외하고 안정적인 TVL로 가용성을 유지했습니다. 이는 예상대로 프로토콜의 재조정 능력을 재확인합니다.

프로토콜의 재조정은 테이커 풀과 메이커 풀 간의 유동성을 동적으로 조정하여 시스템의 안정성과 효율성을 보장하는 중요한 프로세스입니다. 이 프로세스는 시장 상황과 내부 유동성 수요에 대응하여 비용을 최소화하고 수익률을 극대화하는 균형을 유지하도록 설계되었습니다.

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위치 데이터

범퍼 커뮤니티의 증거에 따르면 범퍼 인턴을 포함하여 여러 사용자가 드롭 혜택을 활용한 것으로 나타났습니다. 프로토콜 포지션 데이터를 조사하면 아래의 여러 포지션이 드러났는데, 이는 시장 상단에 가깝게 개설되었습니다.

전체 위치 데이터 보기

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위 데이터는 사용자가 포지션 규모(연간 4.96%)에 따라 평균 0.1%의 프리미엄을 지불했음을 보여줍니다. 해당 기간 동안 사용자들은 평균 9.12%의 가격 하락을 경험했습니다. 이 기간 동안 0.1%의 프리미엄을 지불한 범퍼는 하방 변동성으로부터 보호할 수 있는 매우 효율적인 방법입니다.

층이 높을수록 프리미엄이 높아진다는 점은 주목할 가치가 있으므로, 하락의 성격을 고려하면 이러한 프리미엄은 더욱 낮아질 수 있습니다.

위 데이터는 사용자가 포지션 규모(연간 4.96%)에 따라 평균 0.1%의 프리미엄을 지불했음을 보여줍니다. 해당 기간 동안 사용자들은 평균 9.12%의 가격 하락을 경험했습니다. 이 기간 동안 0.1%의 프리미엄을 지불한 범퍼는 하방 변동성으로부터 보호할 수 있는 매우 효율적인 방법입니다.

층이 높을수록 프리미엄이 높아진다는 점은 주목할 가치가 있으므로, 하락의 성격을 고려하면 이러한 프리미엄은 더욱 낮아질 수 있습니다.

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풋옵션과의 비교

변동성을 관리하는 도구로서 풋옵션은 범퍼와 가장 비교할 수 있는 것으로 돋보입니다. 선도적인 암호화폐 옵션 거래소로서 우리는 Deribit을 사용하여 동등한 포지션에 대한 프리미엄을 비교했습니다.

2024년 1월 11일에는 7일 만기, 99% 바닥 수준으로 23개의 풋옵션이 매도되었습니다. Deribit에서 이러한 포지션의 평균 연 프리미엄은 148%였으며, 최소 131%, 최대 160%였습니다.

Deribit을 범퍼와 비교할 때, 동등한 Put Option 구매에 대한 프리미엄은 2,883%(예, 거의 3,000%!) 더 비쌌을 것입니다. 또는 범퍼가 96% 더 저렴했기 때문에 더 좋게 말하면 됩니다!

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직책 비용 요약

확실한 수치가 흐르는 가운데, 프로토콜은 Arbitrum 메인넷에서 아직 초기 단계에 있으며 테이커를 위한 경쟁력 있는 프리미엄과 메이커를 위한 매력적인 수익률 사이의 균형을 보장하기 위해 계속해서 기술적 개선을 받을 것이라는 점을 인정하는 것이 중요합니다.

그러나 주목할 만한 수치는 범퍼가 하락 변동성 거래에 대한 새로운 접근 방식을 제공할 뿐만 아니라 가장 저렴한 시장 경쟁업체에 비해 비용 효과적인 솔루션임이 입증되었음을 강력히 시사합니다.

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미래의 기회

강력한 위험 관리 도구로서의 범퍼의 성능은 향후 사용 증가에 유리한 위치에 있습니다. 범퍼를 기존 거래 전략 에 통합하는 것 외에도 비트코인 반감기와 같은 다가오는 이벤트와 5월의 잠재적인 이더리움 ETF 발표는 하방 변동성으로부터 보호하기 위한 명확한 전망을 제시합니다.

결론적으로, 범퍼는 현재 위험 관리를 위한 효율적인 도구일 뿐만 아니라 미래 시장 시나리오에 대한 가능성도 가지고 있습니다. 지속적인 개선 및 최적화 노력은 끊임없이 진화하는 암호화폐 거래 환경에서 효율성을 유지하려는 노력을 나타냅니다.

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