Cando a risa revela todo o que debes saber No Foro Económico Mundial en Davos esta semana, o gobernador do Banco Central francés ri. Non un chucho educado, pero un despedimento audible, é dicir, o tipo de risa que revela que alguén non tomou o tempo para entender o que están rexeitando. O seu riso non era único.Ecoou a través dos salóns alpinos onde os arquitectos do actual sistema financeiro se reúnen anualmente para discutir como debería funcionar ese sistema.Pero a historia ensinounos que tal riso raramente é o son da confianza.Máis a miúdo, é o son dun incumbente que aínda non foi obrigado a tomar unha ameaza en serio. E xa oín rir antes. nas salas de goberno de Kodak. nas suítes executivas de Blockbuster. nas reunións de estratexia de Nokia. É a risa de alguén que cre que a súa fenda é permanente, a súa posición inataqueable, a súa comprensión completa. Sempre están equivocados. The Photo CD Parallel - Cando a innovación serve ao vello modelo Na miña obra anterior, Pero mirando Brian Armstrong, CEO de Coinbase, pacientemente explicar os fundamentos de Bitcoin a un banqueiro central que claramente non fixera a súa tarefa revelou algo aínda máis profundo, é dicir, os bancos centrais non son só resistentes a Bitcoin, están repetindo un dos fracasos corporativos máis espectaculares da historia. Fiat non pode responder aos valores e necesidades dunha comunidade, pero Bitcoin fai Fiat non pode responder aos valores e necesidades dunha comunidade, pero Bitcoin fai Déixovos que volvamos ao ano 1990. A fotografía dixital estaba emerxendo, e, ironicamente, Kodak inventara a primeira cámara dixital en 1975.Tiñan quince anos para prepararse.Tiñan as patentes, a tecnoloxía, o recoñecemento da marca e o dominio do mercado.Tiñan todo menos a coraxe de canibalizar o seu propio modelo de negocio. Entón, en vez de abrazar a revolución dixital que foron pioneiros, Kodak lanzou Photo CD. Foto CD foi a solución de compromisos de Kodak, un xeito de entrar na era dixital sen abandonar a película. Os clientes aínda ían rodar películas, aínda desenvolver películas, pero entón as súas fotos serían escaneadas a un formato de CD propietario que podería ser visto en lectores de Photo CD especiais. Foi dixital, tecnicamente. Pero era dixital nos termos de Kodak. Dixital que aínda requiría película. Dixital que aínda xerou ingresos da infraestrutura existente de Kodak. O formato foi tecnicamente impresionante. Utilizou un sofisticado espazo de cores, múltiples resolucións e mesmo algunha información "super branca" que se parecía a arquivos RAW primitivos. Os fotógrafos profesionais apreciaron a calidade. Pero houbo un problema, é dicir, era unha solución deseñada para preservar o vello sistema, non para abrazar o novo. O CD de fotos requiriu xogadores propietarios ($ 400 cada un). Usou un formato que máis tarde se convertería en "órfano" cando Kodak o abandonou.O máis maldito é que resolveu o problema de onte mentres o mundo xa se movía cara á solución de mañá, é dicir, verdadeiras cámaras dixitais que eliminaban completamente a película. En 2004, os laboratorios de procesamento ofrecían pagar ás persoas para sacar o seu Kodak 4050 fotocopiadores de CD. En 2012, Kodak solicitou a bancarrota. CBDCs - O CD de fotos do diñeiro Agora imos falar de moedas dixitais do banco central (CBDCs). Do mesmo xeito que Kodak inventou a fotografía dixital pero se negou a abrazala plenamente, os bancos centrais entenden que o diñeiro está a ser dixital. Viu Bitcoin operar sen erros durante dezaseis anos. Viu stablecoins gañar adopción. Entón, cal é a súa resposta? CBDCs, moeda dixital nos seus termos. moeda dixital que preserva o control central. moeda dixital que mantén a estrutura de poder existente. Como Photo CDs, CBDCs son tecnicamente sofisticados. Poden ofrecer pagos máis rápidos, diñeiro programable e mellor inclusión financeira. Os bancos centrais citan estes beneficios constantemente. Pero raspar a superficie, e vai atopar o mesmo defecto fundamental que condenou Photo CDs, é dicir, CBDCs están deseñados para preservar o vello sistema, non para abrazar o novo paradigma. Considere o que os CBDCs realmente representan: Control centralizado sobre unha tecnoloxía descentralizada Capacidades de supervisión que farían que o diñeiro físico sexa obsoleto Restricións programables sobre como gasta o seu propio diñeiro Eliminación da privacidade financeira baixo o pretexto de loitar contra a criminalidade Os mesmos intermediarios de confianza nun mundo que está descubrindo o valor da desconfianza Mesmo a Reserva Federal recoñeceu silenciosamente que as CBDCs son "unha solución en busca dun problema" en países como os Estados Unidos, onde os sistemas de pagamento dixital xa funcionan eficientemente. Pero o paralelo máis revelador non está na tecnoloxía, é na psicoloxía. Do mesmo xeito que a xestión de Kodak non podía imaxinar un mundo onde a xente non necesitaba películas, os banqueiros centrais non poden imaxinar un mundo onde a xente non necesitaba diñeiro Fiat. Cando Brian Armstrong coñeceu o status quo O intercambio en Davos merece ser estudado nas escolas de negocios como un estudo de caso de como os actuais non recoñecen a disrupción. Armstrong fixo un punto sinxelo, é dicir, o actual sistema fiat só foi creado en 1971 cando Nixon abandonou o estándar do ouro. Antes diso, o diñeiro tiña algunha conexión cos activos duros. Agora, as democracias de todo o mundo loitan coa disciplina fiscal, executando déficits persistentes que causan inflación. Bitcoin representa un retorno ao "dinero sólido", diñeiro cun abastecemento fixo que non pode ser degradado. A resposta do gobernador do Banco Central francés era dicir: "O diñeiro é parte da soberanía... se perdemos iso realmente perdes unha función clave da democracia". Non "o diñeiro é unha ferramenta para a eficiencia económica", non "o diñeiro é un medio neutro de intercambio", pero "o diñeiro é unha parte da soberanía", unha clara admisión de que os bancos centrais ven o diñeiro como unha ferramenta de poder estatal. Cando Armstrong sinalou que Bitcoin é aínda máis independente que os bancos centrais, sen emisor, sen consello, sen presión política, sen poderes de emerxencia, o gobernador riu. O gobernador entón afirmou confiar "bancos centrais independentes cun mandato democrático" máis que "emitentes privados de Bitcoin". Isto revelou un malentendido completo do que é Bitcoin. Bitcoin non ten emisores, privados ou doutro xeito. É un protocolo descentralizado. O feito de que un gobernador do banco central non capte este punto básico mentres rexeita Bitcoin é como a dirección de Kodak non entende como funciona un sensor dixital mentres rexeita as cámaras dixitais. Non é confianza, é ignorancia vestida de autoridade. O patrón repítese Aquí está o que a dirección de Kodak non entendeu, é dicir, non podes comprometer o teu camiño a través dun cambio de paradigma.Non podes preservar o vello sistema mentres finxes abrazar o novo. Kodak intentou facelo de ambos os dous xeitos con Photo CD. Trataron de preservar a película mentres ían dixital. Os bancos centrais están intentando facelo de ambos os xeitos cos CBDCs. Están intentando preservar o control monetario centralizado mentres van a dixital. O patrón é notablemente consistente entre as industrias: "A xente sempre vai querer a calidade e familiaridade da película. imos darlles dixital como un complemento ao seu fluxo de traballo de película." Kodak's thinking: A xente quería a conveniencia, o aforro de custos e a liberdade creativa da pura fotografía dixital. Reality: "As persoas sempre necesitarán a estabilidade e a lexitimidade do diñeiro apoiado polo estado. darémoslles moeda dixital con todos os beneficios da criptografía, pero con institucións de confianza aínda no control". Central banks' thinking: As persoas están descubrindo os beneficios do diñeiro que non se poden devaluar, non se poden confiscar arbitrariamente, non se poden inflar e non requiren permiso para usar. Reality: Por que esta vez é realmente diferente Os banqueiros centrais de Davos argumentarían que os gobernos teñen poder que Kodak nunca tivo. Teñen razón, claro, pero iso perde o punto por completo. Kodak non fracasou porque carecían de poder sobre os seus clientes.Fracasaron porque a tecnoloxía subxacente cambiou, e o vello modelo de negocio volveuse obsoleto máis rápido do que a vella empresa podería adaptarse. O diñeiro está a sufrir o mesmo cambio fundamental. Durante miles de anos, o diñeiro requiriu un intermediario de confianza, alguén para minar as moedas, alguén para emitir as notas, alguén para validar os rexistros. Bitcoin cambiou a ecuación.Pola primeira vez na historia humana, temos diñeiro que funciona sen intermediarios de confianza.Diñeiro que é globalmente accesible, criptográficamente seguro, probablemente escaso, e resistente á captura ou desvalorización. Este é un cambio fundamental no que o diñeiro pode ser, tan fundamental como o cambio da fotografía analóxica á dixital. Os bancos centrais lanzando CBDCs é como Kodak lanzando Photo CD. É unha admisión de que o cambio está a suceder, xunto cun intento desesperado de controlar ese cambio en vez de abrazalo. Non vai funcionar. A elección que facemos Hai unha razón pola que Brian Armstrong mantivo a calma durante ese intercambio en Davos.Non estaba intentando convencer ao gobernador do Banco Central francés.Non pode convencer a alguén cuxo salario depende de non entender. Armstrong estaba falando a todos os demais. Aos emprendedores construíndo en Bitcoin. Aos investidores observando o fluxo de capital. Aos cidadáns de países que experimentan mala xestión monetaria. A calquera que queira pensar de forma independente sobre o que o diñeiro debería ser. A opción é binaria, e é a mesma opción coa que se enfronta a fotografía: Photo CD or digital camera? O formato propietario que conserva o modelo vello, ou o estándar aberto que permite o novo? CBDC or Bitcoin? O diñeiro programable que mellora o control estatal, ou o diñeiro programable que mellora a soberanía individual? Managed decline or creative destruction? A cómoda ilusión de que podemos conservar o vello sistema con novas tecnoloxías, ou a incómoda verdade de que os cambios de paradigma non piden permiso? A risa vai parar En 1990, cando comezaron a aparecer as cámaras dixitais, os executivos de Kodak rexeitáronas. A resolución era demasiado baixa. O fluxo de traballo era demasiado complicado. Os clientes amaban a película. As barreiras para entrar na fabricación de películas protexéronas. Tiñan razón sobre todas esas cousas en 1990.Eran catastróficamente equivocados sobre onde ían as cousas. En 2026, cando Bitcoin cruzou $ 100.000 e os bancos centrais comezaron a tomalo o suficiente en serio para emitir CBDCs, moitos deses mesmos banqueiros centrais riron da idea de que Bitcoin podería competir con moedas fiat. A volatilidade era demasiado alta. A experiencia do usuario era demasiado complicada. Teñen razón sobre algunhas destas cousas hoxe, pero están a perder a dirección da viaxe. O CD de fotos funcionou, tecnicamente, pero estaba a resolver o problema equivocado.Tentaba facer a transición de analóxico a dixital mantendo intacta a infraestrutura analóxica. Os CBDCs funcionarán, tecnicamente, pero están a resolver o problema equivocado.Están intentando facer a transición do diñeiro centralizado ao descentralizado mantendo intacta a estrutura do poder centralizado. O mercado non se preocupa polas súas solucións de compromisos. O mercado se preocupa polo que funciona mellor para os usuarios. E así como as cámaras dixitais funcionaron mellor que o filme + CD de fotos, Bitcoin funciona mellor que os fiat + CBDCs para calquera que valore: A escaseza sobre a impresión de diñeiro infinito Acceso sen permiso sobre os gardiáns Transparencia sobre a política monetaria opaca A soberanía sobre a supervisión Código de confianza A sentenza xa está en Aquí está a cousa sobre os cambios de paradigma, é dicir, no momento en que a vella garda se dá conta do que está a suceder, o novo paradigma xeralmente xa gañou.O tempo de atraso entre "están rindo de nós" e "están loitando contra nós" e "xogamos" pode sentirse glacialmente lento cando se vive a través del. Kodak entrou en bancarrota en 2012, só 22 anos despois de lanzar Photo CD. A empresa que dominou a fotografía durante máis dun século desapareceu nunha xeración. Canto tempo tardarán os bancos centrais en darse conta de que os CBDCs son o seu momento de Photo CD? que están a construír tecnoloxía sofisticada para preservar un sistema obsoleto? que a risa en Davos foi o son de persoas que aínda non se decataron de que xa perderon? Non sei, pero sei que isto é, o riso do gobernador do Banco Central francés vai parar.Iso é como a rexeitabilidade de Kodak parou.Non porque Bitcoin os convenceu, pero porque o mercado fixo a súa opinión irrelevante. Pero aquí está o que fai que este cambio de paradigma sexa diferente da caída de Kodak e, en última instancia, máis inevitable: Money is about people. Cando as cámaras dixitais demostraron ser superiores, os profesionais cambiaron, entusiastas, entón todos os demais. Pero o diñeiro? o diñeiro é sobre Sobre o noso traballo, os nosos aforros, o noso futuro, as nosas familias, a nosa liberdade. nos fiat currency was never designed with them in mind. Foi deseñado para que os gobernos financiasen as guerras sen imposición inmediata. Foi deseñado para permitir o gasto de déficit sen responsabilidade política. Foi deseñado para transferir riqueza silenciosamente a través da inflación dos aforradores aos debedores, dos cidadáns aos estados. Foi deseñado para dar aos planificadores centrais o poder de manipular o comportamento económico a través da política monetaria. Estes non eran bugs. Foron características.Funcións que beneficiaron aos que controlan o sistema a expensas dos que simplemente o usan. Cando as persoas realmente internalizan isto, cando entenden que a súa diminución do poder adquisitivo non é un efecto secundario desgraciado senón un resultado pretendido, que os seus aforros sendo degradados non son mala sorte senón política, que a súa privacidade financeira desaparece non é sobre seguridade senón sobre control, non só cambian tecnoloxías. Cambia de paradigma. E ese paradigma apunta directamente ao Bitcoin e á criptografía. Non porque Bitcoin sexa perfecto.Non porque a criptografía resolva todos os problemas.Pero porque por primeira vez na historia moderna, a xente ten unha elección. Deseñado para eles, non para os gobernos Transparente nas súas regras, non suxeita a caprichos políticos Limitado na oferta, non infinito na creación Accesible a calquera con internet, non controlado por gardas Soberanía a nivel individual, non institucional Esa pregunta foi respondida no momento en que Bitcoin demostrou que o diñeiro podería funcionar sen control centralizado, do mesmo xeito que as cámaras dixitais demostraron que a fotografía podería funcionar sen película. A única pregunta é canto tempo levaría para que todos os demais o comprendesen. E de xeito crítico: how many people need to wake up before the paradigm shifts irreversibly? A adopción tecnolóxica segue unha curva S. Parece lenta, entón de súpeto está en todas partes. Estamos aínda na fase "lenta" onde os banqueiros centrais ri. Pero cada persoa que estuda Bitcoin polas súas 10.000 horas, cada negocio que a engade ao seu tesouro, cada país que a acumula como unha reserva estratéxica, non van de volta. Non podes tocar esta campá. E se está situado no lado correcto da historia cando bastantes persoas esperten á verdade sobre a moeda fiat determina máis que os rendementos da súa carteira. Determina se viches o cambio de paradigma chegar, ou se riches del como un banqueiro central francés en Davos. Como o meu artigo anterior argumentou, os sistemas fiat non poden responder aos valores da comunidade e necesitan o xeito en que Bitcoin pode. Pero isto vai máis profundamente. os bancos centrais nin sequera poden responder á súa propia obsolescencia. Kodak inventou a cámara dixital e faleceu de todos os xeitos.Os bancos centrais entenden a tecnoloxía blockchain e perderán o seu monopolio de calquera xeito. Algúns patróns na historia non só riman. repiten exactamente. E sempre rematan do mesmo xeito. A diferenza desta vez? O diñeiro é sobre as persoas. E a xente está espertando. Cando se dan conta de que o fiat foi deseñado para beneficiar ao sistema, non a eles, non só adoptarán novas tecnoloxías. Este paradigma apunta ao Bitcoin e á criptografía. A única cuestión é se vai rir en Davos ou se vai estar preparado. Imos a ir!
