Liquidität verlassen

Sprich mir nach …

„Ich werde die Liquidität nicht verlassen!“

Wenn Sie jemandes Exit-Liquidität sind, gehören Sie zu den Idioten, die kaufen oder halten, wenn die klugen oder vernetzten Leute verkaufen. Im Kontext dieses Aufsatzes bezieht sich Exit-Liquidität auf die unglücklichen Plebejer, die auf der Verliererseite der wirtschaftlichen Vereinbarung, die den Status des US-Dollars als Reservewährung darstellt, standen und weiterhin stehen.

Die Debatte darüber, ob der USD als globale Reservewährung ersetzt werden kann, ist hitzig. Einerseits sind einige lautstarke Eliten der Pax Americana ungläubig, dass irgendein Land die Verantwortung übernehmen und die Weltwirtschaft auf seinen Schultern tragen könnte ( Amerika, verdammt noch mal! ). Andererseits mehren sich die Anzeichen dafür, dass bestimmte Handelskorridore den Dollar entdollarisieren, und zwar schon seit einiger Zeit.

1. LNG-Geschäfte zwischen Frankreich und China werden in CNY abgerechnet
2. Brasilien und China handeln ohne Dollar miteinander
3. BRICS erforscht die Schaffung einer neuen Währung

Sogar die mächtigen Franzosen haben es satt, Amerikas Handtuch-Garçons und Mademoiselles zu sein. Der französische Präsident Macron sagte kürzlich, dass er glaubt, dass sein Land die „Exterritorialität des US-Dollars“ reduzieren muss.

Der Status einer Reservewährung bringt Vorteile mit sich, bringt aber auch bestimmte Kosten für das Gastland mit sich. Der Hauptvorteil liegt auf der Hand: Das Gastgeberland kann nach Belieben Währungen drucken, um echte Güter zu bezahlen. Dieser Vorteil wird jedoch nicht gleichmäßig unter den Bürgern des Reiches verteilt. Obwohl Amerika seinen Status als reichstes Land der Welt beibehalten hat, gehört die Vermögensungleichheit in Amerika derzeit zu den schlimmsten in der entwickelten Welt – und die Situation wird immer schlimmer. Die Kosten der Reservewährung werden von der überwiegenden Mehrheit der Bevölkerung, die kaum oder gar keine finanziellen Vermögenswerte besitzt, deutlich zu spüren bekommen. Nachfolgend finden Sie einige beunruhigende Diagramme von Pew-Forschung .

Während sogar einige ehemalige Vampir-Tintenfische Während viele Menschen zunehmend anerkennen, dass die Rolle des Landes als Emittent der globalen Reservewährung das Land insgesamt schwächt, lautet die häufigste Antwort auf ihre Bedenken: „Wer oder was könnte möglicherweise den Dollar ersetzen?“ Viele könnten fälschlicherweise meinen, dass China den CNY/Yuan/Renminbi unbedingt als Ersatz für den Dollar fördern möchte, da es sich um die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt handelt. Aber diejenigen, die skeptisch sind, dass irgendjemand außer den USA diesen Job bewältigen kann, werden darauf reagieren, indem sie einige harte Wahrheiten über die chinesische Wirtschaft hervorbringen, darunter die Tatsache, dass die Kapitalbilanz des Landes geschlossen ist und der Großteil des Handels immer noch eingepreist ist Dollar – ohne Anzeichen einer Verlangsamung. „Was kann man mit dem Yuan kaufen?“ werden diese Skeptiker fragen.

Diese Debatte wirft einige äußerst relevante Fragen auf, die einer weiteren Untersuchung bedürfen, darunter:

• Ist tatsächlich eine Entdollarisierung im Gange und in welchem Ausmaß?
• Ist die Rolle des Dollars als globale Reservewährung zu diesem besonderen Zeitpunkt in der Geschichte für die Mehrheit der Amerikaner gut?
• Will China tatsächlich Emittent der globalen Reservewährung sein?
• Welche Währung oder welche Währungen werden letztendlich den Dollar ersetzen, wenn man bedenkt, dass die Geschichte uns gelehrt hat, dass alle Imperien irgendwann untergehen?

Diese Fragen sind von entscheidender Bedeutung für die Vorhersage, wie sich die Finanzpolitik rund um den Globus entwickeln könnte, wenn der Einfluss der Pax Americana seinen natürlichen Rückgang fortsetzt. Sie werden schockiert sein zu hören, dass ich glaube, dass Krypto auch ein wichtiger Teil des Gesprächs ist – aber dazu gleich mehr.

Es ist äußerst wichtig, sich eine Meinung darüber zu bilden, ob die De-Dollarisierung ein Problem ist, da sie die Art und Weise bestimmen sollte, wie Sie Ihr Vermögen sparen. Dies ist besonders wichtig, wenn Sie ein Bürger des Westens sind. Selbst wenn Ihr Land seine eigene Form von Fiat-Toilettenpapier herausgibt, sind Sie aufgrund der militärischen und wirtschaftlichen Allianzen Ihrer Flagge immer noch ein amerikanischer Vasall. Ihr Kapital läuft Gefahr, enteignet zu werden, da die amerikanischen Finanzeliten darum kämpfen, an der Macht zu bleiben, während ihr Imperium unter ihnen zusammenbricht. Willst du wirklich herumalbern und herausfinden, was ein tollwütiger Hund tun wird, wenn er in die Enge getrieben wird? Lassen Sie sich zu Exit-Liquidität werden?

Vielleicht werden Sie sich nach der Lektüre denken: „Nun ja, ich bin eigentlich ein kartentragendes Mitglied der Finanzelite, also trifft das nicht wirklich auf mich zu.“ Tatsächlich wird mir diese Vereinbarung wahrscheinlich zugute kommen!“ Das mag kurzfristig der Fall sein, aber fragen Sie sich: Würden Sie am Vorabend der Französischen Revolution ein Adliger am Hofe von König Ludwig XVI. sein wollen? Deutet die politische Situation zwischen den Polaritäten der politischen Macht in Amerika auf Zusammenhalt hin, oder lauert direkt unter der Oberfläche eine brodelnde Wut, die bereit ist zu explodieren, wenn man das richtige Gegenstück bekommt? Ihr sorgfältig frisierter Kopf liegt wahrscheinlich sehr schwer auf Ihren Schultern, aber machen Sie sich keine Sorgen – ich bin mir sicher, dass irgendein rechtschaffener Erwachter oder stolzer Krieger ihn gerne für Sie abnehmen würde.

Bevor ich jedoch zum Endspiel komme, müssen wir die einfachen wirtschaftlichen Aspekte verstehen, die den laufenden Diskussionen um die Entdollarisierung zugrunde liegen. Viele Menschen verstehen nicht, wie Kapital- und Handelsströme funktionieren, und werden daher zu falschen Schlussfolgerungen getrieben. Haben Sie also Geduld mit mir, denn ich werde zunächst eingehend auf die fundamentalen wirtschaftlichen Aspekte eingehen, die meine Behauptungen stützen. Und wenn Ihr TikTok-Gehirn sich 30 Minuten lang nicht konzentrieren kann, empfehle ich Ihnen, sich die Mühe zu ersparen und einfach einen neuen Tab zu öffnen, Google „ChatGPT-4“, und unsere zukünftigen KI-Oberherren um eine Zusammenfassung dieses Aufsatzes zu bitten.

Spieglein Spieglein an der Wand

Eine Währung gilt als globale Reservewährung, wenn der Großteil des internationalen Handels in dieser Währung abgewickelt wird. Um uns zu helfen, die wirtschaftlichen Auswirkungen einer globalen Reservewährung besser zu verstehen, werde ich eine vereinfachte Weltwirtschaft mit zwei Akteuren vorstellen: den USA (globaler Reservewährungsemittent und Konsument von Gütern) und Asien (bestehend aus China und Japan). wer Güter produziert).

Europa und insbesondere das Vereinigte Königreich sind nicht Teil des Gesprächs, da es sich im Laufe zweier Weltkriege (von 1914 bis 1945) selbst zerstört hat. Amerika nahm die Scherben auf und wurde schnell zur reichsten Nation der Welt. Es öffnete seine Märkte und erlaubte Ländern außerhalb des Einflussbereichs der Sowjetunion, seine Waren zu verkaufen.

China und Japan (auch bekannt als Asien) werden in einen Topf geworfen, weil beide die gleiche merkantilistische Wirtschaftspolitik verfolgten, um Wachstum zu erzielen. Asien unterdrückte die Sparer finanziell, damit die Schwerindustrie billiges Kapital für den Aufbau von Produktionskapazitäten erhalten konnte. Asien bewertete daraufhin seine Währungen gegenüber dem US-Dollar unter und drückte die Löhne der Arbeiter, so dass die Waren für die Amerikaner, die sie in Dollar kauften, äußerst günstig waren. Diese Strategie war für Asien leicht umzusetzen, denn – sagen wir mal so: Wenn man darüber nachdenkt, in China oder Japan eine Gewerkschaft zu gründen, würde ich den „Herumspielen und herausfinden“-Ansatz nicht empfehlen. Nach dem Zweiten Weltkrieg machten diese Maßnahmen Asien so reich, dass es zur größten Volkswirtschaft der Welt wurde.

In diesem einfachen Modell kaufen die USA Waren in Dollar aus Asien. Asien verwendet diese Dollars, um Energie und Rohstoffe vom Rest der Welt zu kaufen, damit es mehr Güter für die USA produzieren kann. Asien hat jetzt viele überschüssige Dollars, die es durch den Verkauf von Sachen verdient hat, und kann mit diesen Dollars zwei Dinge tun:

• Option 1: Auf Dollar lautende Vermögenswerte kaufen.
• Option 2: Verkaufen Sie Dollar im Tausch gegen lokale Währungen und geben Sie einen Teil der Einnahmen in Form höherer Löhne an die Arbeitnehmer zurück.

Option 1 sorgt dafür, dass Asiens Währungen aus Kaufkraftsicht unterbewertet bleiben und ermöglicht es Asien, weiterhin billige Waren herzustellen und zu verkaufen. Option 2 ist für die Arbeiter in Asien wünschenswert, die mehr konsumieren könnten, weil sie höhere Löhne hätten und/oder importierte Waren billiger kaufen könnten. Option 2 begünstigt jedoch nicht die Großkonzerne Asiens, denn wenn sich die Preise ihrer Waren dem amerikanischen Preisniveau annähern würden – bedingt durch höhere Arbeitskosten und einen steigenden Wechselkurs –, würden sie weniger Waren verkaufen.

Die Weltwirtschaft nach dem Zweiten Weltkrieg wäre nicht in ihrer jetzigen Form (d. h. mit einem Handels- und Kapitaldefizit Amerikas gegenüber Asien), ohne dass Folgendes zutrifft:

1. Amerika verfügt über ein offenes Kapitalkonto. Das bedeutet, dass jeder, der über Dollars verfügt, in Amerika Vermögenswerte in beliebiger Größe kaufen kann. Ein Ausländer kann in den USA notierte Aktien, in den USA eingetragene Unternehmen, US-Immobilien und US-Staatsanleihen kaufen. Wäre dies nicht der Fall, hätte Asien nirgendwo genügend Liquidität, um seine großen Dollareinnahmen zu investieren. Wenn es Asien nicht erlaubt wäre, seine Dollareinnahmen in den USA zu investieren, würden die Währungen Asiens aufwerten und die Löhne würden steigen. Das ist reine Mathematik.

   
   

2. In Amerika gibt es kaum oder gar keine Zölle auf importierte Waren. Kein Land praktiziert wirklich freien Handel, aber Amerika hat es immer zur Priorität gemacht, einen möglichst freien Handel anzubieten. Ohne geringe oder gar keine Zölle auf asiatische Waren wäre Asien nicht in der Lage gewesen, den Amerikanern Dinge zu einem günstigeren Preis zu verkaufen, als amerikanische Unternehmen im Inland produzieren könnten.

Als der Handel nach dem Zweiten Weltkrieg zunahm, benötigte Asien immer mehr Dollar, unabhängig davon, ob die heimische amerikanische Wirtschaft eine größere Geldmenge benötigte. Je mehr Waren Asien verkauft, desto mehr Rohstoffe muss es kaufen (in USD). Wenn Amerika nicht bereit ist, der Welt über sein Bankensystem mehr Dollar zur Verfügung zu stellen (z. B. über Kredite seiner Privatbanken), dann steigt der Wert des Dollars im Vergleich zu allen anderen Währungen sprunghaft, weil nicht genügend Dollar vorhanden sind, um den Anstieg zu ermöglichen des Welthandels. Für diejenigen, die aufgrund ihrer USD-Kredite ständig unter Dollarmangel leiden, ist ein überhöhter Dollar der Todesstoß.

Dies stellt ein sehr großes, wiederkehrendes Problem in der amerikanischen Politik dar. Die globale Reservewährung zu haben bedeutet, dass die Federal Reserve (Fed) und das Finanzministerium Dollars drucken oder mit allen erforderlichen Mitteln bereitstellen müssen, wann immer die Weltwirtschaft sie benötigt. Eine weltweite Erhöhung des Dollarbetrags kann jedoch das Feuer der Inflation schüren, was den Wählern im Inland schadet.

In wessen Interessen handeln die im Inland gewählten Politiker typischerweise? Die Ausländer, die billige und reichliche Dollars brauchen, oder die Joe-Sixpacks, die einen stärkeren Dollar wollen, um die schrecklichen Auswirkungen der Inflation abzuwehren? So sehr die Politiker dem durchschnittlichen Amerikaner auch helfen wollen, die Gesundheit der gesamten Weltwirtschaft – zusammen mit dem Wunsch Amerikas, der globale Emittent der Reservewährung zu bleiben – haben in der Regel Vorrang. Wenn man darum bittet, werden die Dollars fast immer bereitgestellt. Und wenn nicht, kommt es zu einer globalen Finanzkrise.

Um zwei aktuelle Beispiele zu nennen, betrachten wir die mexikanische Peso-Krise von 1994 und die asiatische Finanzkrise von 1998. In beiden Fällen vergaben US-Banken, die über üppige Einlagen verfügten – viele davon stammten von Ausländern mit hohen Dollareinnahmen – Kredite an andere Länder um mehr Rendite zu erzielen und die wahnsinnige Menge an Kapital, die sie eingezahlt hatten, voll auszuschöpfen. Die schiere Menge an Dollar, die für die Wohnungssuche benötigt wurde, führte zu Fehlinvestitionen im Ausland. Aber die Musik lief, also musste der Irrkörper aufstehen und zwei Schritte machen.

In beiden Fällen begann die Fed, die kurzfristigen Zinsen zu erhöhen, weil die US-Wirtschaft im Inland strengere geldpolitische Bedingungen benötigte. Der Zinsanstieg führte dazu, dass die Banken die Kreditvergabe im Ausland verlangsamten. Viele dieser Kredite waren von zweifelhafter Qualität, und ohne einen kontinuierlichen Zufluss billiger Dollars von den Banken waren die ausländischen Kreditnehmer nicht in der Lage, ihre Schulden zu bedienen. Der Handel geriet ins Stocken, als Unternehmen, die auf diese Dollarfinanzierung angewiesen waren, in Mexiko bzw. Asien bankrott gingen. Die Banken mussten ihre notleidenden Kredite erkennen, was ihre Zahlungsfähigkeit gefährdete.

Die Fed und das Finanzministerium stehen nun vor einer schwierigen Entscheidung. Die heimische Wirtschaft brauchte knapperes Geld, aber wenn das amerikanische Volk an erster Stelle stünde, wären auch die US-Banken aufgrund ihrer internationalen Kreditportfolios in Gefahr. Sie wissen alle bereits, was passiert, wenn Finanzpolitiker vor der Wahl stehen, entweder die Menschen oder die Banken zu unterstützen, Sie können sich also den Rest vorstellen – die Fed und das Finanzministerium gaben schließlich nach und senkten die Zinsen, um den US-Bankensektor zu retten. Natürlich gab es einige gewählte Beamte, die darüber brüllten, wie unfair es gegenüber ihren Wählern sei, Banken zu retten, die Ausländern notleidende Kredite gewährten, aber das amerikanische Wirtschaftsmodell erforderte diese politische Reaktion.

Amerikanische Banken werden immer über eine Einlagenbasis verfügen, die größer ist als die inländischen Kreditmöglichkeiten, weil Ausländer die Banken mit Bargeld überschwemmen, das sie durch den Verkauf von Waren in Dollar verdienen. Banken werden immer zu aggressiv Kredite vergeben und morgen Opfer bringen, um heute die Erträge zu steigern. Die Fed und das Finanzministerium werden die Banken immer retten, weil sie es müssen, um eine Finanzkrise zu verhindern, die den Dollar teurer macht und sein Angebot weltweit verringert. Wenn Banken massenhaft Dollarkredite vergeben, um ihre Bilanzen zu sanieren, entfällt weltweit der Dollarkredit, was wiederum den Dollarpreis in die Höhe treibt und ihr Angebot verringert.

Wir sind also gerade durch die Auswirkungen gegangen, die die Rolle des Dollars als globale Reservewährung auf das amerikanische Bankensystem hat. Aber was ist mit amerikanischen Finanzanlagen?

Asien hinterlegt nicht nur Dollars bei US-Banken. Sie kaufen auch Aktien, Anleihen und Immobilien.

Die reichsten 10 % der Amerikaner besitzen 90 % aller Aktien . Die globale Reservewährungsvereinbarung kommt ihnen erheblich zugute. Die Fed wird niemals zulassen, dass das Bankensystem pleitegeht, was bedeutet, dass sie immer Geld drucken wird, um Löcher zu stopfen, die größer sind als die Gesetzesentwürfe von Sam Bankman-Fried. Dieses gedruckte Geld führt zu einem Anstieg der Preise für Finanzanlagen. Auch die Wohlhabenden profitieren, denn Ausländer sorgen für einen ständigen Kaufdruck auf den Aktien-, Anleihen- und Immobilienmärkten.

Wenn die 10 % davon profitieren, was ist dann mit den anderen 90 % der Amerikaner?

Profitorientierte amerikanische Unternehmen müssen alles tun, um ihren Umsatz zu maximieren und die Kosten zu minimieren. Für Unternehmen, die echte Dinge (im Gegensatz zu Software) herstellen, ist die Arbeitskraft einer ihrer größten Kostenfaktoren. Sir Elon hat kürzlich 75 % der Twitter-Belegschaft entlassen und die Software des Unternehmens funktionierte weiterhin. Stellen Sie sich vor, General Motors würde einen ähnlichen Prozentsatz seiner Mitarbeiter entlassen. Wie viele Autos würden es aus der Fabrik schaffen?

Aber denken Sie daran, dies ist Amerika – also müssen die Hersteller einen Weg finden, diese Margen weiterhin zu steigern. Wäre es nicht großartig, wenn amerikanische Unternehmen ihre Fabriken außerhalb Amerikas verlagern könnten, um von billigen Arbeitskräften in Asien zu profitieren, wo die Währungen absichtlich unterbewertet werden und die Löhne und die Verhandlungsmacht seiner Arbeitskräfte unterdrückt werden? Und wäre es nicht großartig, wenn diese Unternehmen dann alle ihre Produkte im Ausland billiger produzieren und sie dann in Amerika zu einem günstigeren Preis ohne Einfuhrzölle verkaufen könnten? Überraschung, Überraschung – genau das ist passiert. Die Gewinnmargen der Unternehmen stiegen, und die Gewerkschaftsmitgliederzahl sank parallel zur Dezimierung der amerikanischen Produktionsbasis.

Diagramm zu den Auswirkungen der Globalisierung

Welthandels- und Dienstleistungsvolumen (weiß) S&P 500 Index (gelb) Case Shiller US National Home Price Index (grün) Wertschöpfung im verarbeitenden Gewerbe in % des US-BIP (magenta)

Wie Sie dieser Grafik entnehmen können, haben Finanzanlagen wie Aktien und Immobilien durch die Globalisierung einen deutlichen Aufschwung erfahren. Je mehr der Welthandel stattfindet, desto mehr Dollar müssen in die USA zurückgeführt werden. Die US-Arbeitskräfte erhielten jedoch nicht die gleichen Vorteile, wie die einsame fallende violette Linie zeigt, die den Anteil der Wertschöpfung im verarbeitenden Gewerbe in % des US-BIP darstellt. Wenn Sie Amerikaner sind, ist es im Grunde viel besser, Finanztechnik zu erlernen, als die eigentliche Herstellung von Waren zu erlernen.

Dieses historische Diagramm des NDR zeigt deutlich, dass die Gewinnmargen der US-Unternehmen den höchsten Stand seit den 1950er Jahren erreicht haben. In den 1950er Jahren waren die USA jedoch die Werkstatt der Welt (da alle anderen nach den Verwüstungen des Zweiten Weltkriegs mittellos waren). Im Jahr 2023 übernimmt China diese Rolle – und doch erfreuen sich US-Unternehmen immer noch von Gewinnmargen, die denen auf dem Höhepunkt der US-Produktionskompetenz ähneln.

Führungskräfte von Unternehmen belohnen sich mit großzügigen Aktienoptionspaketen. Diese Anführer belohnen ihre Aktionäre (darunter sie selbst) auch mit Aktienrückkäufen und Dividenden und senken gleichzeitig die Investitionsausgaben. Dies hat dazu geführt, dass CEOs im Durchschnitt 670-mal mehr verdienen als der durchschnittliche Arbeitnehmer. Werfen Sie einen Blick auf die folgenden Diagramme, um ein umfassenderes Verständnis der Lohnverzerrung amerikanischer Unternehmen zu erhalten.

Die guten Arbeitsplätze in der Fertigung sind verschwunden, aber hey – jetzt kann man ein Uber fahren, also kein Schaden, kein Foul, oder?! Ich bin etwas leichtfertig, aber Sie verstehen, worum es geht.

Dieses Ergebnis wird garantiert anhalten – und wahrscheinlich noch schlimmer werden –, solange Amerika weiterhin seine Rolle als Emittent der globalen Reservewährung anstrebt. Um seinen Platz auf dem Währungsthron zu behaupten, muss Amerika das Kapital stets besser behandeln als die Arbeit. Es muss Asien ermöglichen, seine Dollars in Finanzanlagen zu investieren. An der Börse investiertes Kapital verlangt eine Rendite. Und das Kapital wird von den Führungskräften verlangen, dass sie ihre Gewinnmargen durch Kostensenkungen weiter steigern. Um die Kosten zu senken, müssen teure inländische Arbeitskräfte durch billige ausländische Arbeitskräfte ersetzt werden. Wenn Amerika das Kapital nicht auf diese Weise behandelt, gibt es für Asien keinen Anreiz, Waren in Dollar zu verkaufen (da es mit diesen Dollars nichts kaufen oder investieren könnte).

Wenn Amerika auf eine produktionsfreundliche, merkantilistische Politik zurückgreifen würde, müsste der Handel zwischen Amerika und Asien in einer neutralen Reservewährung abgewickelt werden. Und mit neutral meine ich eine Währung, die nicht nur von einem Land ausgegeben wird. Gold ist ein Beispiel für eine neutrale Reservewährung.

Die derzeitige Handelsvereinbarung kam der Finanzelite, die Amerika regiert, zugute, war aber auch ein Segen für die allgemeine Bevölkerung Asiens, die nach einem verheerenden globalen Konflikt ihre Länder wieder aufgebaut hat. Das bringt uns zur nächsten wichtigen Frage: Gibt es einen Grund, warum Asien diese Beziehung ändern möchte?

Asien

In mancher Hinsicht haben China und Japan sehr ähnliche Kulturen und Volkswirtschaften. Sie sind kollektivistisch – das heißt, das Wohlergehen der Gemeinschaft wird als wichtiger angesehen als das des Einzelnen. Das erklärte Ziel sowohl des Vorsitzenden Mao als auch der nach dem Zweiten Weltkrieg regierenden Liberaldemokratischen Partei (LDP), die Japan regierte, war der Wiederaufbau ihrer jeweiligen Länder. Die Botschaft an die Plebs beider Nationen lautete im Wesentlichen: „Reißt euch den Arsch, dann können wir als Land gemeinsam reich werden.“ Das ist eine grobe Vereinfachung, aber das Endergebnis war, dass diese beiden Länder in weniger als einem Jahrhundert zur zweit- und drittgrößten Volkswirtschaft der Welt wurden.

Diese Länder wurden reich und der durchschnittliche Lebensstandard der Zhou / Watanabe war viel höher als vor dem Zweiten Weltkrieg. Natürlich profitierte die Arbeit im Allgemeinen nicht in vollem Umfang von der steigenden Gesamtproduktivität der Länder, aber auch hier bestand das Ziel nie darin, dass der Einzelne auf Kosten der Gruppe gedeiht.

Wenn Asien sich also anschaut, wie weit seine aktuelle Wirtschaftsordnung sie gebracht hat, und dann die prekäre aktuelle Lage der USA betrachtet, müssen sie sich fragen: „Ist es überhaupt etwas, das wir anstreben sollten, Emittent der Reservewährung zu sein?“

Will Asien Freihandel haben?

Nein. Asien möchte den Lebensstandard seiner Einheimischen erhöhen, indem es Waren an reiche Amerikaner verkauft. Sie will nicht, dass Geld aus der Region abfließt, um Importe zu kaufen. Der ganze Grund, warum Asien reich wurde, liegt darin, dass es Ausländer daran hinderte, Dinge zu attraktiven Preisen an Einheimische zu verkaufen. Auf dem Papier ist Asien Mitglied der Welthandelsorganisation und bekennt sich zum Freihandel. In der Praxis schränkt Asien auf unterschiedliche Weise die Fähigkeit ausländischer Produkte ein, im Inland unter gleichen Wettbewerbsbedingungen zu konkurrieren. Amerika verschließt gerne die Augen davor, denn die Finanzeliten, die das Land kontrollieren, sind dieselben Kohorten, denen auch die Unternehmen gehören, die von billigen Gütern und Arbeitskräften aus dem Ausland profitieren.

Steht Asien zum Verkauf?

Chinas Kapitalkonto ist geschlossen. Ausländer dürfen in eine sehr begrenzte Teilmenge chinesischer Vermögenswerte investieren. Es gibt spezifische Quoten für den Anteil ausländischer Beteiligungen am Aktien- und Anleihenmarkt. Eine Mehrheitsbeteiligung ausländischer Unternehmen an den meisten Unternehmen ist nicht zulässig. Selbst wenn man eine Menge CNH (Offshore-Yuan oder CNY) hätte, könnte man damit nichts in der gleichen Größe kaufen wie in Amerika.

Japans Kapitalbilanz ist offen – zumindest behaupten sie das. Japan verfügt über sehr höfliche Methoden, um ausländisches Eigentum abzuschrecken. Unternehmen legen mehr Wert auf soziale Stabilität – also auf die Bereitstellung von Arbeitsplätzen für mehr Menschen als sie benötigen – als auf die Erwirtschaftung von Gewinnen. Darüber hinaus besteht ein hohes Maß an unternehmensübergreifendem Eigentum, was die Möglichkeiten von Minderheitsinvestoren einschränkt, Einfluss auf die Unternehmensausrichtung zu nehmen. Infolgedessen sind die Renditen japanischer Aktien viel niedriger als in den USA.

Wie die Leser wissen, liebe ich Skifahren in Japan. Ein ausländischer Grundstückseigentümer erzählte mir, dass eine Stadt während der COVID-19-Krise, während die Ausländer aufgrund von Reisebeschränkungen für die Einreise nach Japan weg waren, eine Richtlinie erlassen habe, die die zulässige Bebauungsdichte auf unbebauten Grundstücken herabsetze. Diese Regelung zur geringeren Dichte macht es praktisch unmöglich, ein Hotel oder einen großen Wohnblock zu bauen. Dies betrifft vor allem Ausländer, die Grundstücke gekauft haben, in der Hoffnung, dort Hotels zu errichten und hochwertige Eigentumswohnungen zu verkaufen. Die Einheimischen werden vollkommen zufrieden sein, wenn keine zusätzlichen Besucher kommen und ihre idyllischen Skigebiete ruinieren. Es gibt mehr als genug Hotelbetten für den inländischen japanischen Besucher. Das Kapital will rein, aber die Gesellschaft sagt nein.

Kaugummi

Die USA, China und Japan sind alle hoch verschuldet. Zählt man den Barwert künftiger Pflichtansprüche ( US-amerikanische Sozialversicherung und Medicare ) weisen alle drei Länder eine Schuldenquote von über 200 % auf. Der Unterschied zwischen den USA und Asien besteht darin, dass ein großer Teil der US-Schulden im Besitz von Ausländern ist, während Asien größtenteils bei sich selbst verschuldet ist. Dies ändert nichts an der Wahrscheinlichkeit, dass die Schulden zurückgezahlt werden, hat aber Einfluss auf die Geschwindigkeit, mit der die Abrechnung erfolgt.

Wenn Schulden schnell zurückgezahlt werden müssen, kommt es zu einer Finanzkrise. Konzentriert sich die Verschuldung hauptsächlich auf staatlicher Ebene, führt diese beschleunigte Rückzahlung der Schulden zu einem völligen Zahlungsausfall und einem Regimewechsel. Sie können einen Blick auf die Geschichte Argentiniens werfen, um besser zu verstehen, wie sich dies tendenziell politisch auswirkt.

China und Japan wissen, dass sie überschuldet sind. Da Kapital jedoch nicht frei kommen und gehen kann, haben die Behörden einen großen Spielraum bei der Festlegung, wer die Verluste trägt und wie schnell diese Verluste realisiert werden. Japan erlebte 1989 das schwere Platzen einer Immobilien- und Aktienmarktblase. Die politische Reaktion bestand darin, Sparer durch quantitative Lockerung und Zinskurvenkontrolle finanziell zu unterdrücken, und das ist bis heute die Politik Japans. Das Bankensystem und der Unternehmenssektor des Landes haben in den letzten 30 Jahren seine Schulden abgebaut. In diesem Zeitraum gab es kaum oder gar kein Wachstum, aber auch keine sozialen Unruhen, da sich die Kosten der Rettungsaktion über einen längeren Zeitraum amortisieren.

Chinas Immobilienblase ist sozusagen geplatzt. Das reale chinesische Wachstum dürfte zwischen 0 % und 2 % liegen, nicht die angekündigten 6 % bis 8 %. Die kommunistische Partei durchläuft derzeit den schmerzhaften politischen Prozess, zu bestimmen, wer die Verluste für eine gigantische Fehlinvestition und die damit verbundenen Schulden trägt. Aber China wird keine so schwere Finanzkrise erleben, dass sie das Vertrauen der Menschen in die Partei erschüttert und sie dazu veranlasst, den Sturz von Xi Jinping anzustreben. Denn China wird das Gleiche tun wie Japan und die Bevölkerung jahrzehntelang kaum oder gar nicht wachsen lassen und finanziell unterdrücken. Sie können dies tun, weil die ausländische Beteiligung an ihren Schulden gering ist und Kapital nicht ungehindert aus China kommen und gehen kann.

Auch nach 30 Jahren steckt Japan immer noch in der Schuldenfalle. China versuchte, seinen Immobilienmarkt zu zähmen, aber der durch diese Politik verursachte finanzielle Stress erwies sich als zu groß, um es zu ertragen, und zwang das Land, zu seinem ursprünglichen Plan des „Ausdehnens und Vortäuschens“ zurückzukehren. Angesichts der aktuellen Lage beider Länder wird Asien seine Kapitalkonten nicht öffnen und nicht zulassen, dass ausländisches heißes Geld kommt und geht, da dies nur zu einer weiteren Destabilisierung der Finanzsysteme Chinas und Japans führen würde. Beachten Sie: Das gefangene asiatische Kapital ist die Austrittsliquidität, die den Preis für die Überschuldung zahlt (da es finanzielle Repression und kaum bis gar kein Wachstum erlebt).

Eine Anmerkung zur finanziellen Repression: Ich definiere finanzielle Repression als die Unfähigkeit, durch Staatsanleihen einen Zinssatz für Ersparnisse zu erzielen, der der Rate des nominalen BIP-Wachstums entspricht oder diese übertrifft. Wenn beispielsweise die Rendite von Staatsanleihen 3 % beträgt, die Wirtschaft aber um 5 % wächst, werden die Sparer finanziell in Höhe von 2 % unterdrückt. Den Bürgern gehen Einnahmen verloren, die der Staat gewinnt. Und diese Gewinne werden dazu verwendet, die Staatsschulden durch Inflation zu beseitigen.

Checkliste

Ich behaupte selbstbewusst, dass Asien nicht der Emittent der globalen Reservewährung sein will. Asien ist nicht bereit, die notwendigen Säulen einer globalen Reservewährung zu akzeptieren:

1. Asien möchte nicht zulassen, dass Ausländer beliebige Vermögenswerte in beliebiger Größe besitzen.

   
   

2. Asien möchte die Arbeitskraft gegenüber dem Kapital nicht in erheblichem Maße entrechteten.

   
   

3. Asien will seine Schulden nach eigenem Zeitplan abbauen, was bedeutet, dass es Ausländern nicht gestattet werden darf, große Mengen an Staatsschulden oder anderen finanziellen Vermögenswerten wie in den USA zu besitzen, und dass auch ausländisches Kapital nicht so schnell kommen und gehen darf, wie es will.

Aber nur weil Asien nicht bereit ist, die nötigen Maßnahmen zu ergreifen, um zum Emittenten der globalen Reservewährung zu werden, heißt das nicht zwangsläufig, dass Asien weiterhin Dollar anhäufen und handeln will.

Regimewechsel

Die Entdollarisierung erhält in der aktuellen Diskussion über die Zukunft der globalen Wirtschaftsordnung viele Vertreter. Das Konzept der Entdollarisierung ist jedoch kein neues Phänomen. Ich habe ein paar Diagramme von Joe Kalish, dem Chef-Global-Makro-Strategen von Ned Davis Research, um meinen Standpunkt zu veranschaulichen.

Erinnern Sie sich an mein einfaches globales Wirtschaftsmodell: Asien verdient Dollar, indem es Dinge an Amerika verkauft. Diese Dollars müssen in einen Vermögenswert mit Dollarwert reinvestiert werden. US-Staatsanleihen sind der größte und liquideste Vermögenswert, in den Asien investieren kann.

Das Jahr 2008 war der Höhepunkt der Dollar-Hegemonie. Pünktlich löste der amerikanische Bankensektor eine weitere globale Finanzkrise aus. Die Reaktion bestand wie immer darin, dass die Fed Geld druckte, um das US-Dollar-Bankensystem zu retten. Inhaber von US-Staatsanleihen mögen es nicht, immer wieder beschimpft zu werden. Die im folgenden Jahrzehnt gedruckte Geldmenge war so ungeheuerlich, dass die Inhaber von Staatsanleihen begannen, diese in Massen abzuwerfen.

Was begannen die Erzeugerländer stattdessen zu kaufen? Gold. Es ist äußerst wichtig, dieses Konzept zu verstehen, da es uns einen wichtigen Hinweis darauf gibt, welcher Vermögenswert den Dollar als künftige Währung für die Abwicklung von Handels- und Investitionsströmen zwischen Ländern am ehesten ablösen wird.

Der Goldanteil an den Zentralbankbeständen der Schwellenländer (EM) erreichte 2008 seinen Tiefpunkt – das heißt, zur gleichen Zeit war der Dollar am mächtigsten. Nach der Finanzkrise entschied der globale Süden, dass er genug von der Ausstiegsliquidität für die Pax Americana hatte und begann, in Gold statt in Staatsanleihen zu sparen.

Zusammengenommen deuten diese beiden Diagramme eindeutig darauf hin, dass die De-Dollarisierung im Jahr 2008 und nicht im Jahr 2023 begann. Huh – wenn ich jetzt darüber nachdenke, hat Lord Satoshi auch das Bitcoin-Whitepaper im Jahr 2008 veröffentlicht … was für ein Zufall.

Wenn wir die wirtschaftlichen Bewegungen auf höchster Ebene der letzten 15 Jahre verstehen, können wir verstehen, warum und wie China und Japan ihr Verhalten geändert haben. Wenn Ihr gesamtes Wirtschaftsmodell darauf basiert, Waren nach Amerika zu verkaufen und den Erlös dort zu investieren, verlieren Sie die finanzielle Unabhängigkeit. Ob es Ihnen gefällt oder nicht, die People's Bank of China (PBOC) und die Bank of Japan (BOJ) übernehmen die Geldpolitik der Fed. Das allein mag schon schlimm genug erscheinen, aber Billionen Dollar des Reichtums Asiens hängen auch vom Wohlwollen amerikanischer Politiker ab. Wie Russland kürzlich herausgefunden hat, sind Rechtsstaatlichkeit und Eigentumsrechte nicht eisern.

Ich werde diesen nächsten Teil meiner Analyse auf China konzentrieren, weil Japan ein pflichtbewusster Verbündeter der USA ist. Um nur ein Beispiel zu nennen: Die USA forderten Japan kürzlich auf, ihre Ausgaben zu erhöhenVerteidigungsausgaben , und sie kamen ihr nach. Japan beherbergt auch eine große US-Militärpräsenz (auch wenn die allgemeine Bevölkerung wünscht, die amerikanischen GIs würden verdammt noch mal verschwinden). Aufgrund dieser Allianz tun die BOJ und das Finanzministerium in der Regel das, was ihnen gesagt wird, wenn die Fed und/oder das US-Finanzministerium starke Vorschläge zur japanischen Geldpolitik machen.

China hingegen steckt in der Klemme. China verdient immer noch Hunderte Milliarden Dollar pro Jahr mit dem Export von Waren in die USA (und in die Welt im Allgemeinen). China hält außerdem US-Staatsanleihen und andere auf Dollar lautende Finanzanlagen im Wert von Billionen Dollar. Obwohl China einen bedeutenden Teil Amerikas besitzt, wird es immer noch als strategischer Konkurrent der Pax Americana aufgeführt. Aber China kann den Dollar nicht einfach aufgeben, denn China möchte nicht, dass ein Haufen Ausländer, die in den CNY investieren, sein Finanzsystem destabilisieren. Es kann seine Staatsanleihen auch nicht einfach auf dem Markt verkaufen, da es dafür einen schrecklichen Preis erzielen würde.

Daher muss China einen mehrstufigen Prozess zur sicheren Entdollarisierung durchlaufen – nicht, um den USD durch den CNY als Weltwährung zu ersetzen, sondern einfach, um seine wirtschaftliche Abhängigkeit von den USA zu verringern. Der Prozess läuft ungefähr so ab ...

Der erste Schritt besteht darin, dass China damit beginnt, seine wichtigsten Handelspartner in CNY zu bezahlen. Als größter Ölabnehmer Saudi-Arabiens ist es für China sinnvoll, in CNY zu bezahlen – und das Gleiche gilt für alle seine Käufe bei großen Energieexporteuren. Wenn die Energiezufuhr zur chinesischen Wirtschaft in CNY bepreist wird, muss China weniger Dollar „einsparen“, die es zuvor für den Energieeinkauf verwendet hat. China hat bereits damit begonnen, diesen Schritt umzusetzen.

Von dort aus können die Energieexporteure ihren CNY für in China hergestellte Waren ausgeben. Nach fast 50 Jahren der Modernisierung ist China die Werkstatt der Welt und produziert nahezu alles, was ein Land braucht.

Wenn im Handel zwischen China und seinen Handelspartnern ein ausreichend großes Ungleichgewicht besteht, kann die Differenz in Gold ausgeglichen werden. China verfügt über einen sehr liquiden physischen Gold-/CNY-Markt mit Sitz in Shanghai. Wenn Sie keinen CNY halten möchten, können Sie Gold-Futures-Kontrakte zur physischen Lieferung erwerben. Dies ist äußerst wichtig, da China zulässt, dass der Goldmarkt etwaige Handelsungleichgewichte auffängt. Gäbe es diese Goldbindung nicht, müsste China einen größeren Besitz von auf CNY lautenden Aktien und Anleihen zulassen. Ich habe vorhin erklärt, warum China Ausländern nicht erlauben will, chinesische Finanzanlagen in großem Umfang zu besitzen.

Um ihren größten Handelspartnern einen weiteren Anreiz zu geben, beim Handel mit China oder chinesischen Unternehmen Rechnungen in CNY zu stellen, wird die PBOC mit der aggressiven Einführung des e-RMB beginnen, einer digitalen Zentralbankwährung (CDBC), die sie seit 2020 testet. Der e -RMB wird sofortige, kostenlose und risikofreie Zahlungen im gesamten globalen Süden ermöglichen und den USD als „harte“ Währung in Ländern wie Afrika ablösen. Warum sollten Sie sich mit dem aufdringlichen Bankensystem Ihrer ehemaligen kolonialen Unterdrücker und Sklavenhändler herumschlagen, wenn Sie eine Währung verwenden können, die von einer Nation gesponsert wird, die nur handeln und sich nicht in Ihre Politik einmischen möchte?

Ziel des e-RMB ist es, den USD im Handel mit Chinas größten blockfreien Handelspartnern zu ersetzen. China muss und will die überzeugten US-Verbündeten nicht davon überzeugen, auf die Verwendung des Dollars zu verzichten. China wird weiterhin in Dollar handeln, aber die Höhe der Dollareinnahmen Chinas im Ausland wird dramatisch zurückgehen. Da weniger Dollar investiert werden müssen, kann China die Notwendigkeit verringern, mit dem westlichen Finanzsystem zusammenzuarbeiten. Wenn Chinas Staatsschatzbestände mit der Zeit reifen, kann China diese Dollars verkaufen und Gold erwerben. A jüngste Offenlegung deutet auf einen bereits stetigen Anstieg der offiziellen Goldbestände Chinas hin.

Politisches Risiko

Einer der Gründe, warum Anleger zuvor „entwickelte Märkte“ – und insbesondere die USA – bevorzugten, war das Fehlen politischer Risiken. Unter politischem Risiko versteht man das Risiko, dass bei einem Machtwechsel von einer Regierungspartei zu einer anderen die neue Partei die Opposition einsperrt und/oder die vom vorherigen Regime erlassenen Regeln und Vorschriften ändert, nur weil sie einer anderen Partei angehören. Als Investor in Ländern mit volatiler Politik können Sie sich nicht auf die Vorzüge eines Vermögenswerts im Vergleich zu einem anderen konzentrieren, wenn Ihre Aufmerksamkeit vollständig auf die politische Machtdynamik gerichtet ist. Anstatt sich auf dieses riskante Unterfangen einzulassen, entschieden sich Anleger stattdessen dafür, ihr Kapital in einem Umfeld mit einer stabilen politischen Regelung anzulegen. Früher waren das die USA.

Seit dem Ende des amerikanischen Bürgerkriegs im Jahr 1865 ist die Macht nahtlos zwischen Demokraten und Republikanern übergegangen. Amerikanische Präsidenten sind nicht weniger korrupt als alle anderen Staatsoberhäupter – aber um des Systems willen ist es den Eliten gelungen, den Staffelstab untereinander weiterzugeben ohne viel saure Trauben. Der frühere Präsident Richard Nixon und sein Nachfolger Präsident Gerald Ford wurden wegen Gesetzesverstößen während seiner Amtszeit angeklagt begnadigte ihn .

Viele Jahre lang musste sich das Kapital in Bezug auf die amerikanische Politik keine Sorgen machen. Das hat sich geändert. Der frühere Präsident Trump wurde von einem Gericht in New York City wegen verschiedener mutmaßlicher Verbrechen angeklagt. Trump mag zwar ein gebürtiger New Yorker sein, aber die Stadt liebt ihn nicht. Ob seine Anschuldigungen berechtigt sind oder nicht, ist nicht wichtig. Wichtig ist, dass die Hälfte des Landes für ihn gestimmt hat und die andere Hälfte nicht. Es ist ein politischer Brennpunkt entstanden, der äußerst spaltend sein wird. Unabhängig davon, ob Trump gewinnt oder verliert, wird die Hälfte des Landes verärgert sein und glauben, das System sei bis ins Mark korrupt.

2024 ist ein Wahljahr, und wie Sie wissen, besteht die wichtigste Aufgabe eines jeden Politikers darin, wiedergewählt zu werden. Wenn Sie vorher dachten, Trump besitze die Medienkanäle, dann wird dieser öffentliche Prozess ihn nur noch mehr als festen Bestandteil des 24-Stunden-Nachrichtenzyklus festigen – und das für 0,99 US-Dollar kostenlos. Nachrichten über diesen Prozess gibt es überall. Es spielt keine Rolle, wo auf der Welt Sie sich befinden – die Massenmedien sprechen über diese Geschichte. In der Politik geht es immer um Bekanntheit. Wenn Trump also beschließt, für das Präsidentenamt zu kandidieren, ist es fast eine Garantie, dass er der Kandidat der Republikanischen Partei sein wird.

Auch das Haus von Präsident Biden besteht aus Glas. Vorwürfe über zwielichtige Geschäfte seines Nachkommen Hunter Biden könnten dazu führen, dass einer von Trumps Gefolgsleuten Hunter wegen etwas anklagt. Es ist eigentlich egal, wofür – die Geschichte ist, dass Hunter betrügerisch ist und sein Vater ihn beschützt. Nach einem solchen Zug hätte jede Seite den König der anderen im Schach.

Auch hier ist die Frage (zumindest für diejenigen, die über die Zukunft der amerikanischen Politik diskutieren wollen) nicht, ob Trump oder Hunter schuldig oder unschuldig sind. Die Frage ist: Wird die amerikanische Öffentlichkeit tatenlos zusehen, wie ihr Held von ihrem politischen Feind aufgespießt wird? Werden die 90 % von Amerika, die zugesehen haben, wie ihre guten Jobs nach Asien verschwanden und ihre Lebenshaltungskosten in die Höhe schossen, angesichts eines weiteren Affronts fügsam sein? Oder könnte diese politische Instabilität der Grund dafür sein, dass sie anfangen, die schwierige Frage zu stellen, warum der Reichtum der Pax Americana nicht in ihren Haushalt geflossen ist? Bedenken Sie, dass dies eine relative Diskussion ist. Es geht nicht darum, ob Amerikaner im Durchschnitt reicher sind als eine Familie in Subsahara-Afrika. Es geht um die Frage, wie sich eine Familie in Flint, Michigan, die in giftigem Wasser badet, im Vergleich zu einer Familie in Manhattan fühlt, die bei Whole Foods einkauft.

Konzentrieren sich die Führer der Demokratischen und Republikanischen Parteien auf den Schutz ihrer jeweiligen Lords oder des Investorenkapitals?

Als Verwalter Ihres Kapitals müssen Sie sich fragen: „Möchte ich in einem Regime mit diesen politischen und finanziellen Problemen weiterhin Vermögenswerte halten?“ Oder würde ich es lieber in der (relativen) Sicherheit von Gold und/oder Krypto durchstehen?“

Der Finanzbalkan

In der Zukunft wird es verschiedene Währungsblöcke geben, aber keinen globalen Reservewährungshegemon. Der Handel mit dem Westen wird weiterhin in Dollar erfolgen, der Handel mit dem Rest wird in CNY, Gold, Rupien usw. erfolgen. Wenn zwischen den Blöcken Ungleichgewichte bestehen, werden sie in einer neutralen Reservewährung abrechnen. Historisch gesehen war das Gold, und ich glaube nicht, dass sich das ändern wird. Gold ist eine großartige globale Handelswährung, wenn Sie sperrige und schwere Gegenstände transportieren können. Regierungen beherrschen diese Art der Logistik gut – für den Durchschnittsbürger ist es etwas schwieriger, seine Goldersparnisse mit sich herumzuschleppen.

Mit der Balkanisierung des globalen Finanzsystems wird die Nachfrage nach US-Finanzanlagen geringer sein. Mohamed kauft kein Penthouse in der 57. Straße in NYC, als er gerade sah, wie Jewgeni sein Vermögen gestohlen wurde, weil er denselben Pass wie Putin, der leibhaftige „Teufel“, trug. Der globale Süden, der früher Dinge produzierte, die er im Tausch gegen Fiat-Toilettenpapier-Dollars an die Welt verkaufte, wird stattdessen anfangen, andere Währungen zu akzeptieren. Ohne die ausländische Nachfrage nach Aktien und Anleihen am Rande werden die Preise fallen. Die größte Auswirkung wird darin bestehen, dass die Renditen von US-Anleihen steigen müssen, wenn es nicht zu einer neuen Geldschöpfungswelle kommt (denken Sie daran: Wenn die Anleihepreise fallen, steigen die Renditen).

Der Westen kann keine allgemeine Kapitalflucht von seinen Märkten in Krypto- oder ausländische Aktien- und Anleihemärkte zulassen. Sie brauchen Sie, den Leser, als Exit-Liquidität. Die enormen Schulden, die sich seit dem Zweiten Weltkrieg angehäuft haben, müssen beglichen werden, und es ist an der Zeit, dass Ihr Kapital durch die Inflation aufgezehrt wird. Eine Kapitalflucht würde auch definitiv das Ende der Rolle des USD als globale Reservewährung bedeuten.

Wie ich bereits erwähnt habe Kaiseki , kann der Westen nicht einfach drakonische Kapitalkontrollen einführen, weil ein offenes Kapitalkonto eine Voraussetzung für die Art von Kapitalismus ist, die er praktiziert. Dennoch: Wenn der Westen zu spüren beginnt, dass sich ein Massenexodus von Kapital abzeichnet, wird es mit ziemlicher Sicherheit noch ärgerlicher und schwieriger, Geld aus dem System zu ziehen. Wenn Sie meiner These glauben, sollten Sie beginnen, die jüngsten finanzpolitischen Änderungen der Weltmächte in einem anderen Licht zu sehen.

Der Westen macht es schwieriger, Krypto zu kaufen und in einer privaten Wallet aufzubewahren. Sie können darüber lesen Operation Choke Point 2.0 und das Wallstreet Journal um diese Dynamik besser zu verstehen. Präsident Biden Die Regierung deutet immer wieder an, dass sie versuchen könnte, US-Investoren daran zu hindern, in verschiedenen Sektoren Chinas zu investieren. Erwarten Sie weitere derartige Beschränkungen für Investitionen im Ausland, damit das Kapital im Inland bleiben und durch die anhaltend hohe Inflation, die durch aggressives Gelddrucken verursacht wird, ausgeweidet werden kann.

Seit 1971 ist die Investition in Dollar-Anlagen zu einem so selbstverständlichen Geschäft geworden, dass viele Anleger vergessen haben, wie man eine Finanzanalyse tatsächlich durchführt. In Zukunft werden Gold und Kryptowährungen im Fokus stehen. Sie sind nicht an ein bestimmtes Land gebunden. Sie können von einer Zentralbank, die ihr Finanzsystem unbedingt mit gedrucktem Fiat-Geld stützen will, nicht beliebig entwertet werden. Und schließlich werden die Zentralbanken des globalen Südens die Art und Weise, wie sie ihre Einnahmen aus dem internationalen Handel ansparen, diversifizieren, wenn die Länder beginnen, auf ihre eigenen Interessen zu achten, anstatt als Sklaven des westlichen Finanzsystems zu dienen. Die erste Wahl wird darin bestehen, die Goldallokationen zu erhöhen, was bereits im Gange ist. Und da Bitcoin weiterhin beweist, dass es das härteste Geld ist, das jemals geschaffen wurde, erwarte ich, dass immer mehr Länder zumindest anfangen werden, darüber nachzudenken, ob es neben Gold ein geeignetes Sparinstrument ist.

Lassen Sie nicht zu, dass die Finanzmedien dies als eine Entweder-Oder-Entscheidung zwischen dem Dollar und dem Yuan darstellen. Lassen Sie sich nicht von den Schoßhunden des Imperiums einreden, dass es aufgrund bestimmter „Mängel“ in der chinesischen Wirtschaft keine Währung gibt, die bereit ist, den mächtigen Dollar zu entthronen. Sie spielen mit der Irreführung – in den kommenden Jahren wird die Welt in einer Vielzahl von Währungen handeln und dann bei Bedarf in Gold und vielleicht irgendwann in naher Zukunft auch in Bitcoin sparen.