तरलता से बाहर निकलें

मेरे बाद दोहराएँ …

"मैं तरलता से बाहर नहीं निकलूंगा!"

किसी के बाहर निकलने की तरलता होने का मतलब है कि आप उन विद्वानों में से एक हैं जो स्मार्ट या कनेक्टेड लोगों को बेच रहे हैं या खरीद रहे हैं। इस निबंध के संदर्भ में, बाहर निकलने की तरलता उन दुर्भाग्यपूर्ण लोगों को संदर्भित करती है जो आर्थिक व्यवस्था के खोने वाले पक्ष पर हैं - और जारी हैं - जो कि अमेरिकी डॉलर की आरक्षित मुद्रा स्थिति है।

यूएसडी को वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में बदला जा सकता है या नहीं इस पर बहस गर्म है। एक ओर, पैक्स अमेरिकाना के कुछ मुखर संभ्रांत लोगों को इस बात पर भरोसा नहीं है कि कोई भी देश थाली में कदम रख सकता है और विश्व अर्थव्यवस्था को अपने कंधों पर उठा सकता है ( अमेरिका, भाड़ में जाओ हाँ! ). दूसरी ओर, ऐसे संकेत बढ़ रहे हैं कि व्यापार के कुछ गलियारे डी-डॉलरीकरण कर रहे हैं, और वास्तव में कुछ समय के लिए रहे हैं।

1. फ्रांस और चीन के बीच एलएनजी सौदों का चालान सीएनवाई में हुआ
2. ब्राजील और चीन बिना डॉलर के एक दूसरे के साथ व्यापार करने के लिए
3. ब्रिक्स नई मुद्रा बनाने की खोज करता है

यहां तक कि ताकतवर फ्रांसीसी भी अमेरिका के टॉवल गार्सन और मैडेमोइसेल होने से थक चुके हैं। फ्रांसीसी राष्ट्रपति मैक्रॉन हाल ही में उन्होंने कहा कि उनका मानना है कि उनके देश को "अमेरिकी डॉलर की बाहरी क्षेत्रीयता" को कम करने की आवश्यकता है।

आरक्षित मुद्रा की स्थिति लाभ के साथ आती है, लेकिन यह मेजबान राष्ट्र पर कुछ लागतें भी लगाती है। प्राथमिक लाभ स्पष्ट है - मेजबान देश को वास्तविक वस्तुओं के भुगतान के लिए अपनी इच्छा से मुद्रा प्रिंट करने की सुविधा मिलती है। लेकिन वह लाभ साम्राज्य के नागरिकों के बीच समान रूप से वितरित नहीं होता है। हालांकि इसने दुनिया में सबसे धनी राष्ट्र के रूप में अपनी स्थिति बनाए रखी है, अमेरिका की संपत्ति असमानता का स्तर वर्तमान में विकसित दुनिया में सबसे खराब है - और स्थिति लगातार खराब और बदतर होती जा रही है। आरक्षित मुद्रा होने की लागत आबादी के विशाल बहुमत द्वारा तीव्र रूप से महसूस की जाती है, जिनके पास बहुत कम या कोई वित्तीय संपत्ति नहीं है। नीचे कुछ परेशान करने वाले चार्ट दिए गए हैं प्यू रिसर्च .

जबकि कुछ पूर्व भी पिशाच विद्रूप वैश्विक आरक्षित मुद्रा के जारीकर्ता के रूप में देश की भूमिका देश को समग्र रूप से कमजोर कर रही है, यह स्वीकार करना शुरू कर रहे हैं, उनकी चिंताओं का सबसे आम जवाब है, "ठीक है, कौन या क्या संभवतः डॉलर की जगह ले सकता है?" कई लोग गलत तरीके से सुझाव दे सकते हैं कि चीन डॉलर के प्रतिस्थापन के रूप में CNY / युआन / रेनमिनबी को बढ़ावा देने के लिए खुजली कर रहा है, यह देखते हुए कि यह विश्व स्तर पर दूसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था है। लेकिन, जिन लोगों को संदेह है कि अमेरिका के अलावा कोई भी टमटम को संभाल सकता है, वे चीनी अर्थव्यवस्था के बारे में कुछ कठिन सच्चाईयों का जवाब देंगे, जिसमें यह तथ्य भी शामिल है कि देश का पूंजी खाता बंद है, और व्यापार का विशाल बहुमत अभी भी कीमत में है। डॉलर - धीमा होने के कोई संकेत नहीं। "आप युआन के साथ क्या खरीद सकते हैं?" वे संशयवादी पूछेंगे।

यह बहस कुछ अत्यधिक प्रासंगिक प्रश्न उठाती है जो आगे की खोज के योग्य हैं, जिनमें शामिल हैं:

• क्या डी-डॉलरीकरण वास्तव में चल रहा है, और किस हद तक?
• क्या इतिहास में इस विशेष समय में अधिकांश अमेरिकियों के लिए वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की भूमिका अच्छी है?
• क्या चीन वास्तव में वैश्विक आरक्षित मुद्रा का जारीकर्ता बनना चाहता है?
• कौन सी मुद्रा या मुद्राएं अंततः डॉलर की जगह लेंगी, यह देखते हुए कि इतिहास ने हमें सिखाया है कि सभी साम्राज्य अंततः समाप्त हो जाते हैं?

ये प्रश्न भविष्यवाणी करने के लिए महत्वपूर्ण हैं कि दुनिया भर में वित्तीय नीति कैसे विकसित हो सकती है क्योंकि पैक्स अमेरिकाना के प्रभाव में प्राकृतिक गिरावट जारी है। आप यह सुनकर चौंक जाएंगे कि मुझे लगता है कि क्रिप्टो भी बातचीत का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है - लेकिन उस पर थोड़ा और अधिक।

डी-डॉलराइजेशन एक थांग है या नहीं, इस पर एक विचार बनाना अत्यंत महत्वपूर्ण है, क्योंकि इससे आपको अपने धन को कैसे बचाना चाहिए। यदि आप पश्चिम के नागरिक हैं तो यह विशेष रूप से महत्वपूर्ण है। यहां तक कि अगर आपका देश फिएट टॉयलेट पेपर का अपना रूप जारी करता है, तब भी आप एक अमेरिकी जागीरदार हैं, अपने झंडे के सैन्य और आर्थिक गठजोड़ के सौजन्य से। आपकी पूंजी के अपहृत होने का खतरा है क्योंकि अमेरिकी वित्तीय कुलीन सत्ता में बने रहने के लिए संघर्ष कर रहे हैं जबकि उनका साम्राज्य उनके नीचे गिर रहा है। क्या आप वास्तव में बकवास करना चाहते हैं और यह पता लगाना चाहते हैं कि एक पागल कुत्ता क्या करेगा जब उसे घेर लिया जाएगा? क्या आप खुद को एग्जिट लिक्विडिटी बनने देंगे?

शायद इसे पढ़ने के बाद, आप खुद सोचेंगे, "ठीक है, मैं वास्तव में वित्तीय अभिजात वर्ग का एक कार्ड ले जाने वाला सदस्य हूं, इसलिए यह वास्तव में मुझ पर लागू नहीं होता है। वास्तव में, इस व्यवस्था से शायद मुझे लाभ होगा!" अल्पावधि में यह मामला हो सकता है, लेकिन अपने आप से यह पूछें ... क्या आप फ्रांसीसी क्रांति की पूर्व संध्या पर राजा लुई सोलहवें के दरबार में एक कुलीन बनना चाहेंगे? क्या अमेरिका में राजनीतिक सत्ता के ध्रुवों के बीच की राजनीतिक स्थिति सामंजस्य की ओर इशारा करती है, या क्या सतह के ठीक नीचे उबलता हुआ क्रोध है, जो सही मैच सौंपे जाने पर विस्फोट के लिए तैयार है? आपका सावधानीपूर्वक बना हुआ सिर शायद आपके उन कंधों पर भारी भारी लग रहा है, लेकिन चिंता न करें - मुझे यकीन है कि कुछ धर्मी जागे या गर्वित लड़के योद्धा खुशी से इसे आपके लिए हटा देंगे।

इससे पहले कि मैं अंतिम गेम पर पहुंचूं, हालांकि, यह हमें सरल अर्थशास्त्र को समझने के लिए जरूरी है जो डी-डॉलरीकरण के आसपास चल रही चर्चाओं को रेखांकित करता है। बहुत से लोग यह नहीं समझते हैं कि पूंजी और व्यापार का प्रवाह कैसे काम करता है, और इस प्रकार वे गलत निष्कर्ष पर चले जाते हैं। इसलिए मेरे साथ सहन करें, क्योंकि मैं मूलभूत अर्थशास्त्र पर गहराई से जाकर शुरू करने जा रहा हूं जो मेरे दावे का समर्थन करता है। और अगर आपका टिकटॉक-एडेड दिमाग 30 मिनट तक ध्यान केंद्रित नहीं कर सकता है, तो मेरा सुझाव है कि आप खुद को परेशानी से बचाएं और बस एक नया टैब, Google "चैटजीपीटी-4" खोलें और हमारे भविष्य के एआई अधिपतियों से इस निबंध के सारांश के लिए पूछें।

दीवार पे शीशा

एक मुद्रा को वैश्विक आरक्षित मुद्रा कहा जाता है जब अधिकांश अंतरराष्ट्रीय व्यापार उक्त मुद्रा में मूल्यित होता है। वैश्विक आरक्षित मुद्रा के आर्थिक प्रभावों को बेहतर ढंग से समझने में हमारी मदद करने के लिए, मैं दो अभिनेताओं की एक सरलीकृत वैश्विक अर्थव्यवस्था प्रस्तुत करने जा रहा हूँ: अमेरिका (वैश्विक आरक्षित मुद्रा जारीकर्ता और माल का उपभोक्ता) और एशिया (जो चीन और जापान से बना है, जो माल का उत्पादन करता है)।

यूरोप, और विशेष रूप से यूके, बातचीत का हिस्सा नहीं है क्योंकि इसने दो विश्व युद्धों (1914 से 1945 तक) के दौरान खुद को नष्ट कर लिया था। अमेरिका ने टुकड़ों को उठाया और तेजी से विश्व स्तर पर सबसे अमीर देश बन गया। इसने अपने बाजार खोल दिए और सोवियत संघ के प्रभाव क्षेत्र से बाहर के देशों को अपना सामान बेचने की अनुमति दी।

चीन और जापान (उर्फ एशिया) एक साथ हैं क्योंकि दोनों ने विकास हासिल करने के लिए समान व्यापारिक आर्थिक नीतियों का पालन किया है। एशिया ने आर्थिक रूप से बचत करने वालों का दमन किया ताकि भारी उद्योग को विनिर्माण क्षमताओं के निर्माण के लिए सस्ती पूंजी मिल सके। तब एशिया ने अपनी मुद्राओं बनाम यूएसडी का अवमूल्यन किया और श्रमिकों के वेतन को दबा दिया ताकि अमेरिकी डॉलर के साथ उन्हें खरीदने के लिए माल बेहद सस्ता हो जाए। एशिया के लिए इस रणनीति को लागू करना आसान था क्योंकि, ठीक है - मान लीजिए कि अगर आप चीन या जापान में एक श्रमिक संघ शुरू करने की कोशिश करने के बारे में सोच रहे हैं, तो मैं "चारों ओर भाड़ में जाओ और पता लगाओ" दृष्टिकोण की सिफारिश नहीं करूंगा। WW2 के बाद, इन नीतियों ने एशिया को इतना समृद्ध बना दिया कि यह विश्व स्तर पर सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बन गया।

इस साधारण मॉडल में अमेरिका एशिया से सामान डॉलर में खरीदता है। एशिया उन डॉलर का उपयोग बाकी दुनिया से ऊर्जा और कच्चा माल खरीदने के लिए करता है, ताकि वह अमेरिका के लिए अधिक सामान का उत्पादन कर सके। एशिया के पास अब बहुत अधिक अतिरिक्त डॉलर हैं जो उसने सामान बेचने से कमाए हैं, और वह उन डॉलर के साथ दो काम कर सकता है:

• विकल्प 1: डॉलर-मूल्य वाली संपत्तियां खरीदें।
• विकल्प 2: स्थानीय मुद्राओं के बदले में डॉलर बेचें और कमाई का कुछ हिस्सा उच्च वेतन के रूप में श्रमिकों को वापस दें।

विकल्प 1 एशिया की मुद्राओं को क्रय शक्ति के दृष्टिकोण से अवमूल्यित रखता है और एशिया को सस्ते सामान बनाने और बेचने की अनुमति देता है। विकल्प 2 एशिया में श्रमिकों के लिए वांछनीय है, जो अधिक उपभोग करने में सक्षम होंगे क्योंकि उनके पास उच्च मजदूरी होगी और/या आयातित सामान सस्ता खरीद सकते हैं। लेकिन, विकल्प 2 एशिया के बड़े कॉर्पोरेट उद्योगपतियों का पक्ष नहीं लेता है, क्योंकि अगर उनके माल की कीमतें अमेरिकी मूल्य स्तर तक पहुँच जाती हैं - श्रम लागत में वृद्धि और विनिमय दर में वृद्धि से प्रेरित - तो वे कम माल बेचेंगे।

WW2 के बाद की वैश्विक अर्थव्यवस्था अपने वर्तमान आकार में नहीं होगी (अर्थात, अमेरिका एक व्यापार और पूंजी घाटा बनाम एशिया चला रहा है) निम्नलिखित सत्य होने के बिना:

1. अमेरिका के पास एक खुला पूंजी खाता है। इसका मतलब है कि डॉलर वाला कोई भी व्यक्ति अमेरिका के अंदर अपनी पसंद के किसी भी आकार में संपत्ति खरीद सकता है। एक विदेशी यूएस-सूचीबद्ध स्टॉक, यूएस-निगमित कंपनियां, यूएस रियल एस्टेट और यूएस सरकार ऋण खरीद सकता है। यदि ऐसा नहीं होता, तो एशिया के पास अपनी बड़ी मात्रा में डॉलर आय का निवेश करने के लिए पर्याप्त तरलता नहीं होती। यदि एशिया को अपनी डॉलर आय को अमेरिका में निवेश करने की अनुमति नहीं दी गई, तो एशिया की मुद्राएँ मूल्यवृद्धि करेंगी और वेतन में वृद्धि होगी। वह सिर्फ गणित है।

   
   

2. अमेरिका के पास आयातित सामानों पर बहुत कम या कोई शुल्क नहीं है। कोई भी देश वास्तव में मुक्त व्यापार का अभ्यास नहीं करता है, लेकिन अमेरिका ने हमेशा इसे यथासंभव मुक्त व्यापार की पेशकश करने को प्राथमिकता दी है। एशियाई सामानों पर बहुत कम या बिना शुल्क के, एशिया अमेरिकियों को अमेरिकी कंपनियों की तुलना में सस्ते में चीजें बेचने में सक्षम नहीं होगा, जो घरेलू स्तर पर उत्पादन कर सकते हैं।

WW2 के बाद जैसे-जैसे व्यापार बढ़ा, एशिया को डॉलर की बढ़ती मात्रा की आवश्यकता थी, भले ही घरेलू अमेरिकी अर्थव्यवस्था को बड़ी धन आपूर्ति की आवश्यकता हो। जितना अधिक सामान एशिया बेचता है, उतनी ही अधिक वस्तुओं को खरीदना चाहिए (यूएसडी में)। यदि अमेरिका अपनी बैंकिंग प्रणाली (उदाहरण के लिए, अपने निजी क्षेत्र के बैंकों से ऋण के माध्यम से) के माध्यम से दुनिया को और अधिक डॉलर प्रदान करने के लिए तैयार नहीं है, तो डॉलर अन्य सभी मुद्राओं की तुलना में मूल्य में आसमान छूता है क्योंकि बढ़े हुए स्तर को सुविधाजनक बनाने के लिए पर्याप्त डॉलर नहीं हैं। वैश्विक व्यापार की। उन लोगों के लिए जो अपने यूएसडी उधार के कारण डॉलर में बारहमासी कम हैं, एक सुपरचार्ज्ड डॉलर मौत का चुंबन है।

यह अमेरिकी राजनीति में एक बहुत बड़ी आवर्ती समस्या प्रस्तुत करता है। वैश्विक आरक्षित मुद्रा होने का मतलब है कि फेडरल रिजर्व (फेड) और ट्रेजरी को जब भी वैश्विक अर्थव्यवस्था की मांग होती है, किसी भी तरह से डॉलर प्रिंट या प्रदान करना चाहिए। हालांकि, विश्व स्तर पर डॉलर की मात्रा में वृद्धि मुद्रास्फीति की आग को भड़का सकती है, जो मतदाताओं को घरेलू स्तर पर नुकसान पहुंचाती है।

आम तौर पर घरेलू रूप से निर्वाचित राजनेता किसके हित में काम करते हैं? जिन विदेशियों को सस्ते और भरपूर डॉलर की जरूरत है, या जो-सिक्स पैक जो मुद्रास्फीति के भयानक प्रभावों को दूर करने के लिए एक मजबूत डॉलर चाहते हैं? जितना अधिक राजनेता औसत अमेरिकी की मदद करना चाहते हैं, पूरी दुनिया की अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य के साथ-साथ वैश्विक आरक्षित मुद्रा जारीकर्ता बने रहने की अमेरिका की इच्छा के साथ-साथ आम तौर पर पूर्वता लेते हैं। इसलिए, पूछे जाने पर, डॉलर लगभग हमेशा प्रदान किए जाते हैं। और यदि नहीं, तो एक वैश्विक वित्तीय संकट उत्पन्न होता है।

दो हालिया उदाहरण देने के लिए, 1994 के मैक्सिकन पेसो संकट और 1998 के एशियाई वित्तीय संकट पर विचार करें। दोनों ही परिस्थितियों में, अमेरिकी बैंक जो जमा राशि से भरे हुए थे - जिनमें से कई विदेशियों से बहुत अधिक डॉलर की कमाई के साथ थे - विदेशी देशों को उधार अधिक उपज अर्जित करने के लिए और उनके पास जमा पूंजी की पागल राशि को पूरी तरह से लगाने के लिए। घर खोजने के लिए आवश्यक डॉलर की भारी मात्रा ने विदेशों में खराब निवेश का कारण बना दिया। लेकिन संगीत बज रहा था, इसलिए गलती से उठकर दो कदम चलना पड़ा।

दोनों ही उदाहरणों में, फेड ने अल्पकालिक दरों को बढ़ाना शुरू कर दिया क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था को घरेलू स्तर पर सख्त मौद्रिक परिस्थितियों की आवश्यकता थी। दरों में वृद्धि के कारण बैंकों ने विदेशों में ऋण देना धीमा कर दिया। इनमें से कई ऋण संदिग्ध गुणवत्ता के थे, और बैंकों से सस्ते डॉलर के निरंतर प्रवाह के बिना, विदेशी उधारकर्ता अपने ऋणों का भुगतान करने में असमर्थ हो गए। व्यापार लड़खड़ा गया क्योंकि इस डॉलर के वित्त पोषण पर निर्भर कंपनियां क्रमशः मेक्सिको और एशिया में दिवालिया होने लगीं। बैंकों को अपने खराब ऋणों को पहचानना पड़ा, जिससे उनकी सॉल्वेंसी जोखिम में पड़ गई।

फेड और ट्रेजरी अब एक कठिन निर्णय का सामना कर रहे हैं। घरेलू अर्थव्यवस्था को सख्त धन की आवश्यकता थी, लेकिन अमेरिकी लोगों को पहले रखने से उनके अंतरराष्ट्रीय ऋण पोर्टफोलियो के कारण अमेरिकी बैंकों को भी नुकसान होगा। आप सभी पहले से ही जानते हैं कि क्या होता है जब वित्तीय नीति निर्माताओं को लोगों या बैंकों के समर्थन के बीच एक विकल्प का सामना करना पड़ता है, तो आप बाकी का अनुमान लगा सकते हैं - फेड और ट्रेजरी ने अंततः अमेरिकी बैंकिंग क्षेत्र को उबारने के लिए दरों को कम कर दिया। बेशक, कुछ निर्वाचित अधिकारी थे जिन्होंने विदेशियों को खराब ऋण देने वाले बैंकों को उबारना उनके घटकों के लिए कितना अनुचित था, इस बारे में हूटिंग और होल्ड किया, लेकिन अमेरिकी आर्थिक मॉडल ने इस नीति प्रतिक्रिया की आवश्यकता बताई।

अमेरिकी बैंकों के पास हमेशा घरेलू ऋण देने के अवसरों की तुलना में बड़ा जमा आधार होगा क्योंकि विदेशी डॉलर में सामान बेचकर अर्जित नकदी से बैंकों को भर देते हैं। बैंक हमेशा बहुत आक्रामक तरीके से उधार देते हैं और आज कमाई बढ़ाने के लिए कल का त्याग करते हैं। फेड और ट्रेजरी हमेशा बैंकों को जमानत देंगे क्योंकि उन्हें वित्तीय संकट को रोकने के लिए जरूरी है जो डॉलर को अधिक महंगा बनाता है और विश्व स्तर पर इसकी आपूर्ति कम करता है। जब बैंक अपनी बैलेंस शीट की मरम्मत के लिए बड़े पैमाने पर डॉलर उधार देने का अनुबंध करते हैं, तो यह विश्व स्तर पर डॉलर क्रेडिट को हटा देता है, जिससे डॉलर की कीमत बढ़ जाती है और उनकी आपूर्ति कम हो जाती है।

इसलिए, हमने अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली पर वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में डॉलर की भूमिका के प्रभाव को देखा। लेकिन अमेरिकी वित्तीय संपत्तियों के बारे में क्या?

एशिया केवल अमेरिकी बैंकों में डॉलर ही नहीं जमा करता है। वे स्टॉक, बॉन्ड और संपत्ति भी खरीदते हैं।

सबसे धनी 10% अमेरिकियों के पास सभी शेयरों का 90% हिस्सा है . वैश्विक आरक्षित मुद्रा व्यवस्था से उन्हें काफी लाभ होता है। फेड बैंकिंग प्रणाली को कभी भी चरमराने नहीं देगा, जिसका अर्थ है कि यह सैम बैंकमैन-फ्राइड के कानूनी बिलों से बड़े छेद को भरने के लिए हमेशा पैसा छापेगा। यह मुद्रित धन वित्तीय संपत्ति की कीमतों में वृद्धि का कारण बनता है। अमीर भी लाभान्वित होते हैं क्योंकि विदेशी स्टॉक, बॉन्ड और संपत्ति बाजारों में लगातार खरीदारी का दबाव प्रदान करते हैं।

यदि 10% लाभ, अन्य 90% अमेरिकियों के बारे में क्या?

लाभकारी अमेरिकी कंपनियों को राजस्व को अधिकतम करने और लागत को कम करने के लिए हर संभव प्रयास करना चाहिए। उन कंपनियों के लिए जो वास्तविक सामान बनाती हैं (सॉफ्टवेयर के विपरीत), श्रम उनकी सबसे बड़ी लागतों में से एक है। सर एलोन ने हाल ही में ट्विटर के 75% कार्यबल को हटा दिया और कंपनी के सॉफ्टवेयर ने काम करना जारी रखा। सोचिए अगर जनरल मोटर्स ने अपने कर्मचारियों के समान प्रतिशत को निकाल दिया। फ़ैक्टरी फ़्लोर से कितनी कारें हटेंगी?

लेकिन याद रखें, यह अमेरिका है - इसलिए निर्माताओं को उन हाशिये को बनाए रखने के लिए कोई रास्ता खोजना होगा। क्या यह बहुत अच्छा नहीं होगा यदि अमेरिकी कंपनियां एशिया में सस्ते श्रम को भुनाने के लिए अपने कारखानों को अमेरिका के बाहर स्थानांतरित कर सकें, जो जानबूझकर अपनी मुद्राओं को कम करके आंकता है और अपने श्रम की मजदूरी और बातचीत की शक्ति को दबा देता है? और क्या यह बहुत अच्छा नहीं होगा यदि वे कंपनियाँ विदेशों में अपने सभी उत्पादों का सस्ता उत्पादन कर सकती हैं, और फिर उन्हें वापस अमेरिका में बिना किसी आयात शुल्क के सस्ते दाम पर बेच सकती हैं? आश्चर्य, आश्चर्य - ठीक ऐसा ही हुआ। कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन बढ़ गया, और अमेरिकी विनिर्माण आधार के पतन के साथ संघ की सदस्यता में गिरावट आई।

वैश्वीकरण के प्रभावों पर चार्ट

ग्लोबल ट्रेड एंड सर्विसेज वॉल्यूम (सफेद) एस एंड पी 500 इंडेक्स (पीला) केस शिलर यूएस नेशनल होम प्राइस इंडेक्स (हरा) मैन्युफैक्चरिंग वैल्यू यूएस जीडीपी के % के रूप में जोड़ा गया (मैजेंटा)

जैसा कि आप इस चार्ट से देख सकते हैं, स्टॉक और संपत्ति जैसी वित्तीय संपत्तियों को वैश्वीकरण से काफी बढ़ावा मिला है। जितना अधिक विश्व व्यापार करता है, उतने अधिक डॉलर को अमेरिका में पुनर्चक्रित करने की आवश्यकता होती है। हालांकि, अमेरिकी श्रम को समान लाभ नहीं मिला, जैसा कि अकेली गिरने वाली बैंगनी रेखा से पता चलता है, जो यूएस जीडीपी के % के रूप में जोड़े गए विनिर्माण मूल्य के हिस्से का प्रतिनिधित्व करती है। मूल रूप से, यदि आप एक अमेरिकी हैं, तो आप वित्तीय इंजीनियरिंग सीखने से कहीं बेहतर हैं बजाय इसके कि सामान के वास्तविक निर्माण को कैसे इंजीनियर किया जाए।

NDR का यह ऐतिहासिक चार्ट स्पष्ट रूप से दर्शाता है कि अमेरिकी कॉर्पोरेट लाभ मार्जिन 1950 के बाद से उच्चतम स्तर पर है। हालाँकि, 1950 के दशक में, अमेरिका दुनिया की कार्यशाला थी (क्योंकि WW2 के कहर के बाद बाकी सभी निराश्रित थे)। 2023 में, चीन उस भूमिका पर काबिज है - और फिर भी अमेरिकी कंपनियां अभी भी लाभ मार्जिन का आनंद ले रही हैं जो यूएस की विनिर्माण क्षमता की ऊंचाई के दौरान अनुभव किए गए समान हैं।

कॉर्पोरेट अधिकारी उदार स्टॉक विकल्प पैकेजों के साथ खुद को पुरस्कृत कर रहे हैं। ये सरदार शेयरधारकों (जिसमें खुद भी शामिल हैं) को स्टॉक बायबैक और लाभांश के साथ पुरस्कृत कर रहे हैं, जबकि कैपेक्स घट रहा है। इसका परिणाम यह हुआ है कि सीईओ औसत कर्मचारी की तुलना में औसतन 670 गुना अधिक कमा रहे हैं। अमेरिकी फर्मों के वेतन विरूपण की पूरी समझ के लिए नीचे दिए गए चार्ट को देखें।

अच्छी विनिर्माण नौकरियां गायब हो गईं, लेकिन हे - अब आप उबेर ड्राइव कर सकते हैं, तो कोई नुकसान नहीं, कोई बेईमानी नहीं, है ना?! मैं थोड़ा चंचल हो रहा हूं, लेकिन आपको बात समझ में आ रही है।

यह परिणाम जारी रहने की गारंटी है - और खराब होने की संभावना है - जब तक अमेरिका वैश्विक आरक्षित मुद्रा के जारीकर्ता के रूप में अपनी भूमिका को जारी रखना जारी रखता है। मुद्रा सिंहासन पर अपनी सीट बनाए रखने के लिए, अमेरिका को हमेशा पूंजी को श्रम से बेहतर मानना चाहिए। इसे एशिया को अपने डॉलर को वित्तीय संपत्तियों में निवेश करने की अनुमति देनी चाहिए। शेयर बाजार में निवेश की गई पूंजी रिटर्न मांगती है। और पूंजी मांग करेगी कि अधिकारी लागत कम करके लाभ मार्जिन बढ़ाते रहें। लागत कम करने के लिए महंगे घरेलू श्रम को सस्ते विदेशी श्रम से बदलना आवश्यक है। यदि अमेरिका इस तरह से पूंजी का व्यवहार नहीं करता है, तो एशिया के लिए डॉलर में सामान बेचने के लिए कोई प्रोत्साहन नहीं है (क्योंकि वह उन डॉलर के साथ कुछ भी खरीदने या निवेश करने में सक्षम नहीं होगा)।

अगर अमेरिका ने प्रो-मैन्युफैक्चरिंग मर्चेंटिलिस्ट नीतियों का सहारा लिया, तो अमेरिका / एशिया व्यापार को एक तटस्थ आरक्षित मुद्रा में संचालित करने की आवश्यकता होगी। और तटस्थ से मेरा तात्पर्य एक ऐसी मुद्रा से है जो केवल एक देश द्वारा जारी नहीं की जाती है। सोना तटस्थ आरक्षित मुद्रा का एक उदाहरण है।

मौजूदा व्यापार व्यवस्था से अमेरिका को चलाने वाले वित्तीय अभिजात वर्ग को लाभ हुआ है, लेकिन यह एशिया की आम आबादी के लिए भी वरदान रही है, जो एक विनाशकारी वैश्विक संघर्ष के बाद अपने देशों का पुनर्निर्माण कर रहे हैं। जो हमें अगले महत्वपूर्ण प्रश्न पर लाता है - क्या कोई कारण है कि एशिया इस संबंध को बदलना चाहेगा?

एशिया

कुछ मामलों में, चीन और जापान की संस्कृतियाँ और अर्थव्यवस्थाएँ बहुत समान हैं। वे सामूहिकतावादी हैं - यानी, समुदाय की भलाई को व्यक्ति की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण माना जाता है। जापान को चलाने वाले चेयरमैन माओ और WW2 के बाद की लिबरल डेमोक्रेटिक पार्टी (LDP) दोनों का घोषित लक्ष्य अपने संबंधित देशों का पुनर्निर्माण करना था। दोनों राष्ट्रों के लोगों के लिए संदेश अनिवार्य रूप से था, "अपना गधा फोड़ो, और हम एक देश के रूप में एक साथ धनवान बन सकते हैं।" यह एक बड़ा सरलीकरण है, लेकिन अंतिम परिणाम यह हुआ कि ये दोनों देश एक सदी से भी कम समय में दूसरी और तीसरी सबसे बड़ी वैश्विक अर्थव्यवस्था बन गए।

ये देश समृद्ध हो गए, और औसत झोउ / वातानाबे ने पूर्व-डब्ल्यूडब्ल्यू2 की तुलना में बेहतर जीवन स्तर का आनंद लिया। बेशक, सामान्य तौर पर श्रम को देशों की बढ़ती समग्र उत्पादकता का पूरा लाभ नहीं मिला, लेकिन फिर से, समूह की कीमत पर व्यक्ति को फलने-फूलने का लक्ष्य कभी नहीं था।

इसलिए, जैसा कि एशिया देखता है कि इसकी वर्तमान आर्थिक व्यवस्था ने उन्हें कितनी दूर तक पहुँचाया है, और फिर अमेरिका की अनिश्चित वर्तमान स्थिति को देखता है, उन्हें खुद से पूछना होगा, "क्या आरक्षित मुद्रा जारीकर्ता होने के नाते हमें इसके लिए प्रयास करना चाहिए?"

क्या एशिया मुक्त व्यापार चाहता है?

नहीं, एशिया अमीर अमेरिकियों को सामान बेचकर अपने स्थानीय लोगों के जीवन स्तर को ऊपर उठाना चाहता है। वह नहीं चाहता कि आयात खरीदने के लिए इस क्षेत्र से पैसा बहे। एशिया के अमीर होने का पूरा कारण यह है कि इसने विदेशियों को स्थानीय लोगों को आकर्षक कीमत पर चीजें बेचने से प्रतिबंधित कर दिया। कागज पर, एशिया विश्व व्यापार संगठन का सदस्य है और मुक्त व्यापार के लिए प्रतिबद्ध है। व्यवहार में, ऐसे कई तरीके हैं जिनसे एशिया समान खेल के मैदान पर घरेलू रूप से प्रतिस्पर्धा करने के लिए विदेशी उत्पादों की क्षमता को बाधित करता है। अमेरिका इस पर आंख मूंदकर पूरी तरह से खुश है, क्योंकि देश को नियंत्रित करने वाले वित्तीय अभिजात वर्ग वही समूह हैं जो विदेशों से सस्ते माल और श्रम से लाभान्वित होने वाली कंपनियों के मालिक हैं।

क्या एशिया बिक्री के लिए है?

चीन का पूंजी खाता बंद है। विदेशियों को चीनी संपत्ति के बहुत सीमित उपसमुच्चय में निवेश करने की अनुमति है। स्टॉक और बांड बाजार में विदेशी स्वामित्व के स्तर के लिए विशिष्ट कोटा हैं। अधिकांश कंपनियों के अधिकांश विदेशी स्वामित्व की अनुमति नहीं है। यहां तक कि अगर आपके पास सीएनएच (अपतटीय युआन या सीएनवाई) का एक गुच्छा था, तो आप इसके साथ आकार में कुछ भी नहीं खरीद सकते थे जैसे आप अमेरिका में खरीद सकते हैं।

जापान का पूंजी खाता खुला है - या कम से कम, वे यही दावा करते हैं। जापान के पास विदेशी स्वामित्व को हतोत्साहित करने के बहुत विनम्र तरीके हैं। कंपनियां सामाजिक स्थिरता पर अधिक जोर देती हैं - अर्थात, अधिक लोगों को उनकी आवश्यकता से अधिक रोजगार प्रदान करना - लाभ कमाने पर। क्रॉस-कंपनी स्वामित्व का एक उच्च स्तर भी है, जो कॉर्पोरेट दिशा को प्रभावित करने के लिए अल्पसंख्यक निवेशकों की क्षमता को प्रतिबंधित करता है। नतीजतन, जापानी इक्विटी पर रिटर्न अमेरिका की तुलना में बहुत कम है।

जैसा कि पाठक जानते हैं, मुझे जापान में स्कीइंग करना बहुत पसंद है। वहां के एक विदेशी संपत्ति के मालिक ने मुझे बताया कि COVID के दौरान, जब विदेशी जापान में प्रवेश करने के लिए यात्रा प्रतिबंधों के कारण दूर थे, एक शहर ने अविकसित भूमि पर भवन घनत्व को कम करने की नीति पारित की। यह कम घनत्व नियमन होटल या बड़े अपार्टमेंट ब्लॉक का निर्माण करना व्यावहारिक रूप से असंभव बना देता है। यह मुख्य रूप से विदेशियों को प्रभावित करता है, जिन्होंने होटल विकसित करने और हाई-एंड कॉन्डो बेचने की उम्मीद में जमीन खरीदी थी। स्थानीय लोग पूरी तरह से खुश होंगे अगर कोई अतिरिक्त आगंतुक नहीं आएगा और उनके प्राकृतिक स्की क्षेत्रों को बर्बाद कर देगा। घरेलू जापानी आगंतुक के लिए पर्याप्त से अधिक होटल बिस्तर हैं। पूंजी चाहती है, लेकिन समाज कहता है नहीं।

बबल गम

अमेरिका, चीन और जापान सभी पर भारी कर्ज है। यदि आप भविष्य की अनिवार्य पात्रताओं के वर्तमान मूल्य की गणना करते हैं ( यूएस सोशल सिक्योरिटी एंड मेडिकेयर ), सभी तीन राष्ट्रों का ऋण-से-जीडीपी अनुपात 200% से अधिक है। अमेरिका और एशिया के बीच अंतर यह है कि अमेरिकी ऋण का एक बड़ा हिस्सा विदेशियों के पास है, जबकि एशिया काफी हद तक स्वयं का ऋणी है। यह संभावना को नहीं बदलता है कि ऋण चुकाया जाएगा, लेकिन यह उस गति को प्रभावित करता है जिस पर गणना होती है।

जब कर्ज जल्दी चुकाना होता है तो आर्थिक संकट खड़ा हो जाता है। यदि ऋण मुख्य रूप से संप्रभु स्तर पर केंद्रित है, तो ऋण की यह त्वरित चुकौती एकमुश्त डिफ़ॉल्ट और शासन परिवर्तन की ओर ले जाती है। आप अर्जेंटीना के इतिहास को बेहतर ढंग से समझने के लिए देख सकते हैं कि यह राजनीतिक रूप से कैसे चलता है।

चीन और जापान जानते हैं कि वे अत्यधिक उत्तोलन कर रहे हैं। हालाँकि, क्योंकि पूंजी स्वतंत्र रूप से नहीं आ और जा सकती है, अधिकारियों के पास यह निर्धारित करने में बहुत अधिक स्वतंत्रता है कि कौन नुकसान उठाता है और कितनी जल्दी उन नुकसानों का एहसास होता है। जापान ने 1989 में एक संपत्ति और शेयर बाजार के बुलबुले के गंभीर रूप से फटने का अनुभव किया। नीतिगत प्रतिक्रिया मात्रात्मक सहजता और उपज वक्र नियंत्रण का उपयोग करके बचतकर्ताओं को आर्थिक रूप से दबाने के लिए थी, और यह आज तक जापान की नीति बनी हुई है। इसकी बैंकिंग प्रणाली और कॉर्पोरेट क्षेत्र ने पिछले 30 वर्षों में ऋणमुक्त किया है। उस समय अवधि में बहुत कम या कोई वृद्धि नहीं हुई है, लेकिन कोई सामाजिक उथल-पुथल भी नहीं हुई है, क्योंकि बेलआउट की लागत लंबी अवधि में परिशोधित की जा रही है।

चीन का संपत्ति बुलबुला एक तरह से फूट चुका है। वास्तविक चीनी विकास 0% से 2% के बीच होने की संभावना है, न कि विज्ञापित 6% से 8% के बीच। कम्युनिस्ट पार्टी अब यह निर्धारित करने की दर्दनाक राजनीतिक प्रक्रिया से गुजर रही है कि भारी मात्रा में दुर्निवेश और उससे जुड़े कर्ज के लिए नुकसान कौन वहन करता है। लेकिन, चीन में इतना गंभीर वित्तीय संकट नहीं होने वाला है कि यह पार्टी में लोगों के विश्वास को हिला दे और उन्हें शी जिनपिंग को उखाड़ फेंकने के लिए मजबूर कर दे। ऐसा इसलिए है क्योंकि चीन जापान के समान ही करेगा और आबादी को दशकों तक बहुत कम विकास और वित्तीय दमन के अधीन करेगा। वे ऐसा इसलिए कर सकते हैं क्योंकि उनके कर्ज में विदेशी स्वामित्व कम है, और पूंजी चीन से स्वतंत्र रूप से नहीं आ और जा सकती है।

30 साल बाद भी जापान कर्ज में डूबा हुआ है। चीन ने अपने संपत्ति बाजार को वश में करने की कोशिश की, लेकिन उस नीति द्वारा लाया गया वित्तीय तनाव सहन करने के लिए बहुत बड़ा साबित हुआ, जिससे उन्हें "विस्तार और ढोंग" की अपनी मूल योजना पर वापस जाने के लिए मजबूर होना पड़ा। दोनों देशों की वर्तमान स्थिति को देखते हुए, एशिया अपने पूंजी खाते नहीं खोलेगा और विदेशी गर्म धन को आने और जाने की अनुमति नहीं देगा, क्योंकि यह केवल चीन और जापान की वित्तीय प्रणालियों को और अस्थिर करने का काम करेगा। ध्यान दें - फंसी हुई एशियाई पूंजी बाहर निकलने वाली तरलता है जो अधिक ऋणग्रस्तता के लिए कीमत चुकाती है (क्योंकि यह वित्तीय दमन का अनुभव करती है और कोई वृद्धि नहीं होती है)।

वित्तीय दमन के बारे में एक नोट: मैं वित्तीय दमन को सरकारी बॉन्ड के माध्यम से बचत पर दर अर्जित करने में असमर्थता के रूप में परिभाषित करता हूं जो नाममात्र जीडीपी विकास दर से मिलता है या उससे अधिक है। उदाहरण के लिए, यदि सरकारी बॉन्ड का प्रतिफल 3% है, लेकिन अर्थव्यवस्था 5% की दर से बढ़ रही है, तो बचत करने वालों का आर्थिक रूप से 2% तक दमन किया जाता है। नागरिक उस आय को खो देते हैं जो सरकार को प्राप्त होती है। और इन लाभों का उपयोग सरकारी ऋण को बढ़ाने के लिए किया जाता है।

जांच सूची

मैं पूरे विश्वास के साथ कहता हूं कि एशिया वैश्विक आरक्षित मुद्रा का जारीकर्ता नहीं बनना चाहता। एशिया वैश्विक आरक्षित मुद्रा के आवश्यक स्तंभों को स्वीकार करने को तैयार नहीं है:

1. एशिया विदेशियों को अपनी पसंद की किसी भी आकार में अपनी इच्छानुसार संपत्ति रखने की अनुमति नहीं देना चाहता है।

   
   

2. एशिया पूंजी के मुकाबले काफी हद तक श्रम को मताधिकार से वंचित नहीं करना चाहता।

   
   

3. एशिया अपने समय के पैमाने पर लाभ कम करना चाहता है, जिसका अर्थ है कि विदेशियों को बड़ी मात्रा में सरकारी ऋण या अमेरिका की तरह अन्य वित्तीय संपत्ति रखने की अनुमति नहीं दी जा सकती है, और न ही विदेशी पूंजी को जितनी जल्दी हो सके आने और जाने की अनुमति दी जाएगी।

लेकिन सिर्फ इसलिए कि एशिया वैश्विक आरक्षित मुद्रा का जारीकर्ता बनने के लिए आवश्यक नीतियों को लागू करने के लिए तैयार नहीं है, इसका मतलब यह नहीं है कि एशिया डॉलर जमा करना और व्यापार करना चाहता है।

शासन में परिवर्तन

वैश्विक आर्थिक व्यवस्था के भविष्य के आसपास वर्तमान बातचीत में डी-डॉलरीकरण को बहुत अधिक प्रतिनिधि मिल रहे हैं। हालाँकि, डी-डॉलरकरण की अवधारणा कोई नई घटना नहीं है। मेरे पास अपनी बात समझाने के लिए नेड डेविस रिसर्च के मुख्य वैश्विक मैक्रो रणनीतिकार जो कलिश के कुछ चार्ट हैं।

मेरा सरल वैश्विक आर्थिक मॉडल याद रखें: एशिया अमेरिका को सामान बेचकर डॉलर कमाता है। उन डॉलर को डॉलर-मूल्यवान संपत्ति में पुनर्निवेशित किया जाना चाहिए। यूएस ट्रेजरी सबसे बड़ी और सबसे अधिक तरल संपत्ति है जिसमें एशिया निवेश कर सकता है।

2008 डॉलर आधिपत्य का शिखर था। ठीक समय पर, अमेरिकी बैंकिंग क्षेत्र ने एक और वैश्विक वित्तीय संकट पैदा कर दिया। प्रतिक्रिया, हमेशा की तरह, फेड के लिए अमेरिकी डॉलर बैंकिंग प्रणाली को बचाने के लिए पैसे छापने के लिए थी। अमेरिकी ट्रेजरी के धारकों को बार-बार धोखा देना पसंद नहीं है। आगामी दशक में छपी धनराशि इतनी अधिक थी कि ट्रेजरी बांड धारकों ने सामूहिक रूप से डंप करना शुरू कर दिया।

इसके बजाय उत्पादक देशों ने क्या खरीदना शुरू किया? सोना। यह समझने के लिए एक अत्यंत महत्वपूर्ण अवधारणा है, क्योंकि यह हमें इस बात का एक बड़ा सुराग देता है कि कौन सी संपत्ति देशों के बीच व्यापार और निवेश प्रवाह को व्यवस्थित करने के लिए भविष्य की मुद्रा के रूप में डॉलर को खत्म करने की सबसे अधिक संभावना है।

2008 में उभरते बाजार (ईएम) केंद्रीय बैंक होल्डिंग्स के प्रतिशत के रूप में सोना सबसे नीचे था - यानी, उसी समय डॉलर अपने सबसे मजबूत स्तर पर था। वित्तीय संकट के बाद, वैश्विक दक्षिण ने फैसला किया कि उसके पास पैक्स अमेरिकाना के लिए पर्याप्त तरलता थी और उसने कोषागारों के बजाय सोने में बचत करना शुरू कर दिया।

साथ में, ये दो चार्ट स्पष्ट रूप से सुझाव देते हैं कि डी-डॉलरकरण 2008 में शुरू हुआ, 2023 में नहीं। हुह – अब जब मैं इसके बारे में सोचता हूं, तो लॉर्ड सातोशी ने 2008 में बिटकॉइन श्वेतपत्र भी प्रकाशित किया था… क्या कॉंकडिंक है।

पिछले 15 वर्षों के शीर्ष स्तर के आर्थिक आंदोलनों को समझने से हमें यह समझने में मदद मिलती है कि चीन और जापान ने अपने व्यवहार को क्यों और कैसे बदला। जब आपका पूरा आर्थिक मॉडल सामान बेचने - और अमेरिका में आय का निवेश करने - पर आधारित होता है, तो आप वित्तीय स्वतंत्रता खो देते हैं। यह पसंद है या नहीं, पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (पीबीओसी) और बैंक ऑफ जापान (बीओजे) फेड की मौद्रिक नीति आयात करते हैं। यह अपने आप में काफी बुरा लग सकता है, लेकिन एशिया की खरबों डॉलर की संपत्ति भी अमेरिकी राजनेताओं की अच्छाइयों पर निर्भर करती है। जैसा कि रूस ने हाल ही में पता लगाया है, कानून का शासन और संपत्ति के अधिकार आयरनक्लाड नहीं हैं।

मैं अपने विश्लेषण के अगले भाग को चीन पर केंद्रित करूंगा, क्योंकि जापान अमेरिका का एक कर्तव्यपरायण सहयोगी है। केवल एक उदाहरण के रूप में, अमेरिका ने हाल ही में जापान से कहा कि वह अपनेरक्षा खर्च , और उन्होंने बाध्य किया। जापान भी एक बड़ी मेजबानी करता है अमेरिकी सैन्य उपस्थिति (यहां तक कि अगर आम जनता चाहती है कि अमेरिकी जीआई को बकवास मिल जाए)। इस गठजोड़ के परिणामस्वरूप, बीओजे और वित्त मंत्रालय आमतौर पर वही करते हैं जो उन्हें बताया जाता है जब फेड और/या यूएस ट्रेजरी जापान की मौद्रिक नीति के बारे में मजबूत सुझाव देते हैं।

दूसरी ओर, चीन एक बंधन में है। चीन अभी भी अमेरिका (और सामान्य रूप से दुनिया) को सामान निर्यात करके प्रति वर्ष सैकड़ों अरब डॉलर कमाता है। चीन के पास खरबों डॉलर मूल्य के अमेरिकी खजाने और अन्य डॉलर-मूल्यवर्ग की वित्तीय संपत्ति भी है। भले ही चीन के पास अमेरिका का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, फिर भी वह पैक्स अमेरिकाना के रणनीतिक प्रतिद्वंद्वी के रूप में सूचीबद्ध है। लेकिन, चीन सिर्फ डॉलर को धोखा नहीं दे सकता, क्योंकि चीन नहीं चाहता है कि विदेशियों का एक समूह CNY के साथ अपनी वित्तीय प्रणाली को अस्थिर करे। न ही वह अपने खजाने को बाजार में बेच सकता है, क्योंकि इससे उन्हें भयानक कीमत मिलेगी।

नतीजतन, चीन को सुरक्षित रूप से डी-डॉलराइज़ करने के लिए एक बहु-चरणीय प्रक्रिया के माध्यम से काम करना चाहिए - यूएसडी को वैश्विक मुद्रा के रूप में सीएनवाई के साथ बदलने के लिए नहीं, बल्कि अमेरिका पर अपनी आर्थिक निर्भरता को कम करने के लिए। प्रक्रिया कुछ इस प्रकार है...

चीन के लिए पहला कदम सीएनवाई में अपने प्रमुख व्यापारिक भागीदारों को भुगतान करना शुरू करना है। सऊदी अरब के तेल के सबसे बड़े ग्राहक के रूप में, चीन के लिए सीएनवाई में भुगतान करना समझ में आता है - और बड़े ऊर्जा निर्यातकों से इसकी सभी खरीदों के लिए भी यही सच है। यदि चीनी अर्थव्यवस्था में ऊर्जा इनपुट का मूल्य CNY में है, तो इसके लिए चीन को कम डॉलर "बचाने" की आवश्यकता है, जिसका उपयोग वह पहले ऊर्जा खरीदने के लिए करता था। चीन ने इस कदम को लागू करना शुरू कर दिया है।

वहां से, ऊर्जा निर्यातक चीनी विनिर्मित वस्तुओं पर अपना CNY खर्च कर सकते हैं। लगभग 50 वर्षों के आधुनिकीकरण के बाद, चीन दुनिया की कार्यशाला है, और यह लगभग हर उस चीज का उत्पादन करता है जिसकी एक देश को आवश्यकता हो सकती है।

अगर चीन और उसके व्यापारिक साझेदारों के बीच व्यापार में काफी बड़ा असंतुलन है, तो अंतर को सोने में तय किया जा सकता है। शंघाई में स्थित चीन का एक बहुत ही तरल भौतिक सोना / CNY बाजार है। यदि आप CNY नहीं रखना चाहते हैं, तो आप भौतिक वितरण के लिए सोने के वायदा अनुबंध खरीद सकते हैं। यह अति महत्वपूर्ण है क्योंकि चीन सोने के बाजार को किसी भी व्यापार असंतुलन को भंग करने की अनुमति देता है। यदि यह गोल्ड लिंक अनुपस्थित होता, तो चीन को CNY मूल्यवर्ग के स्टॉक और बॉन्ड के अधिक स्वामित्व की अनुमति देनी होती। मैंने पहले समझाया था कि चीन विदेशियों को आकार में चीनी वित्तीय संपत्तियों का मालिक क्यों नहीं बनने देना चाहता।

चीन या चीनी कंपनियों के साथ व्यापार करते समय CNY में चालान करने के लिए अपने सबसे बड़े व्यापार भागीदारों को और अधिक प्रोत्साहित करने के लिए, PBOC ई-आरएमबी, एक केंद्रीय बैंक डिजिटल मुद्रा (CDBC) को आक्रामक रूप से रोल आउट करना शुरू कर देगा, जिसका वह 2020 से परीक्षण कर रहा है। -आरएमबी वैश्विक दक्षिण में तत्काल, मुफ्त और शून्य-जोखिम भुगतान की अनुमति देगा, जो अफ्रीका जैसे स्थानों में यूएसडी को "हार्ड" मुद्रा के रूप में बदल देगा। अपने पूर्व औपनिवेशिक उत्पीड़कों और गुलामों की दखल देने वाली बैंकिंग प्रणाली के साथ खिलवाड़ क्यों करें, जब आप एक ऐसे राष्ट्र द्वारा प्रायोजित मुद्रा का उपयोग कर सकते हैं जो सिर्फ व्यापार करना चाहता है और आपकी राजनीति में शामिल नहीं होना चाहता है?

ई-आरएमबी का लक्ष्य चीन के सबसे बड़े गुटनिरपेक्ष व्यापारिक साझेदारों के साथ व्यापार में यूएसडी को बदलना है। चीन को अमेरिका के कट्टर सहयोगियों को डॉलर का इस्तेमाल बंद करने के लिए राजी करने की जरूरत नहीं है या नहीं चाहता है। चीन अभी भी डॉलर में व्यापार करेगा, लेकिन विदेशों में चीन की डॉलर आय का आकार नाटकीय रूप से गिर जाएगा। निवेश करने के लिए कम डॉलर के साथ, चीन पश्चिमी वित्तीय प्रणाली से जुड़ने की आवश्यकता को कम कर सकता है। जैसे-जैसे चीन का खजाना समय के साथ परिपक्व होता है, चीन इन डॉलर को बेच सकता है और सोना हासिल कर सकता है। ए हालिया खुलासा चीन की आधिकारिक सोने की होल्डिंग में पहले से ही लगातार वृद्धि की ओर इशारा करता है।

राजनीतिक जोखिम

निवेशकों द्वारा पहले "विकसित बाजारों" - और विशेष रूप से अमेरिका - का पक्ष लेने के कारणों में से एक राजनीतिक जोखिम का अभाव था। राजनीतिक जोखिम वह जोखिम है जब सत्ता एक सत्तारूढ़ दल से दूसरे में स्थानांतरित होती है, आने वाली पार्टी विपक्ष को जेल में डाल देती है, और/या पिछले शासन द्वारा बनाए गए नियमों और विनियमों को सिर्फ इसलिए बदल देती है क्योंकि वे एक अलग पार्टी के हैं। अस्थिर राजनीति वाले देशों में एक निवेशक के रूप में, जब आपका ध्यान पूरी तरह से राजनीतिक शक्ति की गतिशीलता पर केंद्रित होता है, तो आप एक संपत्ति बनाम दूसरी संपत्ति के गुणों पर ध्यान केंद्रित नहीं कर सकते। इस जोखिम भरी कवायद में शामिल होने के बजाय, निवेशकों ने अपनी पूंजी को एक स्थिर राजनीतिक व्यवस्था वाले माहौल में लगाने का विकल्प चुना। पहले, वह यू.एस. था।

1865 में अमेरिकी गृहयुद्ध की समाप्ति के बाद से डेमोक्रेट्स और रिपब्लिकन के बीच सत्ता का हस्तांतरण निर्बाध रूप से होता रहा है। खट्टे अंगूर के रास्ते में ज्यादा के बिना। पूर्व राष्ट्रपति रिचर्ड निक्सन को पद पर रहते हुए कानून तोड़ने के लिए महाभियोग लगाया गया था, और उनके स्थान पर राष्ट्रपति गेराल्ड फोर्ड को लाया गया था उसे माफ कर दिया ।

कई सालों तक, अमेरिकी राजनीति के संबंध में पूंजी को चिंता करने की कोई बात नहीं थी। वह बदल गया है। पूर्व राष्ट्रपति ट्रम्प को न्यूयॉर्क शहर की एक अदालत ने कई तरह के कथित अपराधों के लिए अभ्यारोपित किया था। ट्रम्प पैदाइशी न्यू यॉर्कर हो सकते हैं, लेकिन शहर को उनसे कोई प्यार नहीं है। उनके आरोपों में योग्यता है या नहीं यह महत्वपूर्ण नहीं है। महत्वपूर्ण बात यह है कि आधे देश ने उन्हें वोट दिया और आधे ने नहीं दिया। एक राजनीतिक फ्लैशप्वाइंट बनाया गया है जो बेहद विभाजनकारी होगा। भले ही ट्रम्प जीतें या हारें, आधा देश परेशान होगा और विश्वास करेगा कि व्यवस्था अपने मूल में भ्रष्ट है।

2024 एक चुनावी वर्ष है, और जैसा कि आप जानते हैं, किसी भी राजनेता का नंबर एक काम फिर से निर्वाचित होना है। अगर आपको लगता है कि ट्रम्प पहले मीडिया एयरवेव्स के मालिक थे, तो यह सार्वजनिक परीक्षण केवल उन्हें 24 घंटे के समाचार चक्र में एक स्थायी स्थिरता के रूप में $ फ्री.99 में और मजबूत करने वाला है। इस परीक्षण के बारे में हर जगह खबर है। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि आप दुनिया में कहां हैं - मास मार्केट न्यूज मीडिया इस कहानी के बारे में बात कर रहे हैं। राजनीति हमेशा नाम की पहचान के बारे में होती है, इसलिए यदि ट्रम्प राष्ट्रपति के लिए दौड़ने का फैसला करते हैं, तो यह लगभग गारंटी है कि वे रिपब्लिकन पार्टी के उम्मीदवार होंगे।

राष्ट्रपति बाइडेन का घर भी शीशे का बना है। अपने साथी हंटर बिडेन के संदिग्ध व्यवहार के आरोपों के कारण ट्रम्प के अनुचरों में से एक हंटर को किसी चीज़ के लिए प्रेरित कर सकता है। यह वास्तव में क्या मायने नहीं रखता है - कथा यह है कि हंटर कुटिल है और उसके डैडी उसकी रक्षा कर रहे हैं। इस तरह के कदम के बाद, प्रत्येक पक्ष के पास दूसरे के राजा का नियंत्रण होगा।

फिर से, सवाल (कम से कम उन लोगों के लिए जो अमेरिकी राजनीति के भविष्य पर व्यापार करना चाहते हैं) यह नहीं है कि ट्रम्प या हंटर दोषी हैं या निर्दोष हैं। सवाल यह है कि क्या अमेरिकी जनता चुपचाप बैठी रहेगी और अपने नायक को अपने राजनीतिक दुश्मन द्वारा सूली पर चढ़ाते हुए देखती रहेगी? क्या अमेरिका का 90%, जिसने अपनी अच्छी नौकरियों को देखा है, एशिया में चला जाएगा और उनकी जीवन यापन की लागत आसमान छू जाएगी, फिर भी एक और अपमान का सामना करना पड़ेगा? या क्या यह राजनीतिक अस्थिरता वह मेल हो सकती है जो उन्हें कठिन सवाल पूछने के लिए प्रज्वलित करती है कि पैक्स अमेरिकाना की संपत्ति उनके घर में क्यों नहीं आई? ध्यान रखें कि यह एक सापेक्ष चर्चा है। यह इस बारे में नहीं है कि अमेरिकी उप-सहारा अफ्रीका में एक परिवार की तुलना में औसतन अमीर हैं या नहीं। यह एक सवाल है कि फ्लिंट, मिशिगन में जहरीले पानी में स्नान करने वाला परिवार कैसा महसूस करता है बनाम मैनहट्टन में एक परिवार जो होल फूड्स की खरीदारी करता है।

क्या डेमोक्रेटिक और रिपब्लिकन पार्टियों के नेता अपने संबंधित लॉर्ड्स, या निवेशकों की पूंजी की रक्षा करने पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं?

अपनी पूंजी के भण्डारी के रूप में, आपको अपने आप से पूछना चाहिए - "क्या मैं इन राजनीतिक और वित्तीय मुद्दों वाले शासन में संपत्ति रखना जारी रखना चाहता हूँ? या मैं इसे सोने और या क्रिप्टो की (सापेक्ष) सुरक्षा में सवारी करूंगा?

वित्तीय बाल्कन

भविष्य में विभिन्न मुद्रा ब्लॉक होंगे, लेकिन कोई वैश्विक आरक्षित मुद्रा आधिपत्य नहीं होगा। पश्चिम के साथ व्यापार डॉलर में जारी रहेगा, बाकी के साथ व्यापार CNY, सोना, रुपये, आदि में होगा। ऐतिहासिक रूप से, वह सोना रहा है, और मुझे नहीं लगता कि यह बदलेगा। यदि आप भारी, भारी वस्तुओं का परिवहन कर सकते हैं तो सोना एक महान वैश्विक व्यापारिक मुद्रा है। सरकारें इस प्रकार के लॉजिस्टिक्स में अच्छी हैं - औसत व्यक्ति के लिए अपनी सोने की बचत को इधर-उधर करना थोड़ा मुश्किल है।

जैसे-जैसे वैश्विक वित्तीय प्रणाली संतुलित होती जाएगी, अमेरिकी वित्तीय संपत्तियों की मांग कम होगी। मोहम्मद एनवाईसी में कोई 57वां स्ट्रीट पेंटहाउस नहीं खरीद रहा है, जब उसने देखा कि कैसे येवगेनी ने "शैतान" अवतार पुतिन के समान पासपोर्ट के लिए अपनी संपत्ति चुरा ली। ग्लोबल साउथ, जो फिएट टॉयलेट पेपर डॉलर के बदले में दुनिया को बेचने के लिए सामान का उत्पादन करता था, इसके बजाय अन्य मुद्राओं को स्वीकार करना शुरू कर देगा। मार्जिन पर स्टॉक और बॉन्ड की विदेशी मांग के बिना कीमतें गिरेंगी। सबसे बड़ा प्रभाव यह होगा कि, पैसे की छपाई के एक नए दौर के बिना, अमेरिकी बांड की पैदावार में वृद्धि की आवश्यकता होगी (याद रखें: बांड की कीमतें गिरती हैं, पैदावार बढ़ती है)।

पश्चिम सामान्य पूंजी को अपने बाजारों से क्रिप्टो या विदेशी स्टॉक और बॉन्ड बाजारों जैसे स्थानों पर जाने की अनुमति नहीं दे सकता है। उन्हें आपकी, पाठक की जरूरत है, निकासी तरलता के रूप में। WW2 के बाद से जमा हुए भारी ऋण का भुगतान किया जाना चाहिए, और यह समय है कि आपकी पूंजी को मुद्रास्फीति द्वारा समाप्त कर दिया जाए। एक पूंजी उड़ान निश्चित रूप से वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में यूएसडी की भूमिका को समाप्त कर देगी।

जैसा कि मैंने में उल्लेख किया है कैसेकी , पश्चिम आसानी से कठोर पूंजी नियंत्रण लागू नहीं कर सकता क्योंकि एक खुला पूंजी खाता उस प्रकार के पूंजीवाद के लिए एक शर्त है जिसका वह अभ्यास करता है। फिर भी, यदि पश्चिम यह महसूस करना शुरू कर देता है कि पूंजी का एक बड़े पैमाने पर पलायन क्षितिज पर है, तो यह लगभग निश्चित रूप से इसे और अधिक कष्टप्रद बना देगा और पैसे को सिस्टम से बाहर निकालना मुश्किल होगा। यदि आप मेरी थीसिस पर विश्वास करते हैं, तो आपको कई विश्व शक्तियों की हालिया वित्तीय नीति में बदलाव को एक अलग रोशनी में देखना शुरू करना चाहिए।

पश्चिम क्रिप्टोकरंसी खरीदना और इसे निजी वॉलेट में स्टोर करना कठिन बना रहा है। आप के बारे में पढ़ सकते हैं ऑपरेशन चोक पॉइंट 2.0 और यह वॉल स्ट्रीट जर्नल इस गतिशील की बेहतर समझ पाने के लिए। राष्ट्रपति बिडेन का प्रशासन संकेत देता रहता है कि वे अमेरिकी निवेशकों को चीन के विभिन्न क्षेत्रों में निवेश करने से रोकने का प्रयास कर सकते हैं। विदेशों में निवेश पर इस तरह के अन्य प्रतिबंधों की अपेक्षा करें ताकि पूंजी घर पर रह सके और आक्रामक धन मुद्रण द्वारा बनाई गई लगातार उच्च मुद्रास्फीति से मुक्त हो सके।

1971 के बाद से, डॉलर की संपत्ति में निवेश करना इतना आसान व्यापार बन गया है कि कई निवेशक भूल गए हैं कि वास्तव में वित्तीय विश्लेषण कैसे किया जाता है। आगे बढ़ते हुए, सोना और क्रिप्टो फोकस में होंगे। वे किसी देश विशेष से बंधे नहीं हैं। मुद्रित फिएट मनी के साथ अपनी वित्तीय प्रणाली को चलाने के लिए बेताब एक केंद्रीय बैंक द्वारा उनकी इच्छा पर बहस नहीं की जा सकती। और अंत में, जैसे-जैसे देश पश्चिमी वित्तीय प्रणाली के दास के रूप में सेवा करने के बजाय अपने स्वयं के सर्वोत्तम हितों की तलाश करना शुरू करते हैं, वैश्विक दक्षिण के केंद्रीय बैंक अपनी अंतर्राष्ट्रीय व्यापार आय को बचाने के तरीके में विविधता लाएंगे। पहला विकल्प सोने के आवंटन को बढ़ाना होगा, जो पहले से ही चल रहा है। और जैसा कि बिटकॉइन यह साबित करना जारी रखता है कि यह अब तक का सबसे कठिन पैसा है, मुझे उम्मीद है कि अधिक से अधिक देश कम से कम इस बात पर विचार करना शुरू कर देंगे कि क्या यह सोने के साथ-साथ एक उपयुक्त बचत वाहन है।

वित्तीय मीडिया को इसे डॉलर और युआन के बीच या तो/या निर्णय के रूप में प्रस्तुत न करने दें। साम्राज्य के आवारा कुत्तों को आपको यह समझाने की अनुमति न दें कि चीनी अर्थव्यवस्था में कुछ "कमियों" के कारण, शक्तिशाली डॉलर को खत्म करने के लिए कोई मुद्रा तैयार नहीं है। वे गलत दिशा में खेल रहे हैं - आने वाले वर्षों में, दुनिया कई मुद्राओं में व्यापार करेगी, और फिर सोने में जरूरत पड़ने पर बचत करेगी, और शायद निकट भविष्य में, बिटकॉइन।