Thoát thanh khoản

Nhắc lại theo tôi …

“Tôi sẽ không thoát thanh khoản!”

Trở thành thanh khoản thoát của ai đó có nghĩa là bạn là một trong những kẻ lừa đảo đang mua hoặc nắm giữ khi những người thông minh hoặc có kết nối đang bán. Trong bối cảnh của bài tiểu luận này, thanh khoản rút lui đề cập đến những người không may mắn đã - và tiếp tục - ở bên thua cuộc trong sự sắp xếp kinh tế đó là trạng thái tiền tệ dự trữ của đồng đô la Mỹ.

Cuộc tranh luận về việc liệu USD có thể được thay thế làm đồng tiền dự trữ toàn cầu hay không đang trở nên nóng bỏng. Một mặt, một số giới tinh hoa có tiếng nói của Pax Americana hoài nghi rằng bất kỳ quốc gia nào cũng có thể bước lên và nắm giữ nền kinh tế thế giới trên vai ( Mỹ, Fuck Yeah! ). Mặt khác, ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy một số hành lang thương mại nhất định đang phi đô la hóa, và thực tế đã diễn ra như vậy trong một thời gian.

1. Các giao dịch LNG giữa Pháp và Trung Quốc được thanh toán bằng CNY
2. Brazil và Trung Quốc giao dịch với nhau không sử dụng đô la
3. BRICS khám phá việc tạo ra tiền tệ mới

Ngay cả những người Pháp hùng mạnh cũng mệt mỏi với việc trở thành những chiếc khăn choàng và tiểu thư của người Mỹ. tổng thống Pháp Macron gần đây đã nói rằng ông ấy tin rằng quốc gia của mình cần giảm bớt “tính chất ngoại giao của đồng đô la Mỹ.”

Trạng thái tiền tệ dự trữ đi kèm với các lợi ích, nhưng nó cũng gây ra một số chi phí nhất định cho quốc gia sở tại. Lợi ích chính là rõ ràng – nước sở tại có thể in tiền theo ý muốn để thanh toán cho hàng hóa thực. Nhưng lợi ích đó không được phân phối đồng đều giữa các công dân của đế chế. Mặc dù đã duy trì vị thế là quốc gia giàu có nhất thế giới, nhưng mức độ bất bình đẳng giàu nghèo của Mỹ hiện thuộc hàng tồi tệ nhất trong thế giới phát triển – và tình hình tiếp tục ngày càng tồi tệ hơn. Đại đa số dân chúng sở hữu rất ít hoặc không sở hữu tài sản tài chính nào cũng cảm nhận được cái giá của việc trở thành đồng tiền dự trữ. Dưới đây là một vài biểu đồ đau khổ từ Nghiên cứu Pew .

Trong khi thậm chí một số cựu mực ma cà rồng đang bắt đầu thừa nhận rằng vai trò của quốc gia với tư cách là nhà phát hành đồng tiền dự trữ toàn cầu đang làm suy yếu đất nước nói chung, câu trả lời phổ biến nhất đối với mối quan tâm của họ là, “ồ, ai hoặc cái gì có thể thay thế đồng đô la?” Nhiều người có thể cho rằng Trung Quốc đang muốn thúc đẩy CNY / Yuan / Renminbi thay thế đồng đô la một cách sai lầm, vì đây là nền kinh tế lớn thứ hai trên toàn cầu. Tuy nhiên, những người hoài nghi rằng bất kỳ ai ngoài Hoa Kỳ có thể xử lý hợp đồng biểu diễn sẽ phản ứng bằng cách đưa ra một số sự thật phũ phàng về nền kinh tế Trung Quốc, bao gồm cả thực tế là tài khoản vốn của đất nước đã bị đóng và phần lớn thương mại vẫn được định giá bằng đô la - không có dấu hiệu chậm lại. “Bạn có thể mua gì với Nhân dân tệ?” những người hoài nghi sẽ hỏi.

Cuộc tranh luận này đặt ra một số câu hỏi rất thích hợp cần được khám phá thêm, bao gồm:

• Quá trình giảm đô la hóa có đang thực sự diễn ra không và ở mức độ nào?
• Liệu vai trò đồng tiền dự trữ toàn cầu của đồng đô la có tốt cho đa số người Mỹ vào thời điểm đặc biệt này trong lịch sử?
• Liệu Trung Quốc có thực sự muốn trở thành nhà phát hành đồng tiền dự trữ toàn cầu?
• Loại tiền tệ hoặc loại tiền tệ nào cuối cùng sẽ thay thế đồng đô la, vì lịch sử đã dạy chúng ta rằng tất cả các đế chế cuối cùng cũng sẽ kết thúc?

Những câu hỏi này rất quan trọng để dự đoán chính sách tài chính trên toàn cầu có thể phát triển như thế nào khi ảnh hưởng của Pax Americana tiếp tục suy giảm tự nhiên. Bạn sẽ bị sốc khi biết rằng tôi nghĩ rằng tiền điện tử cũng là một phần quan trọng của cuộc trò chuyện – nhưng hãy nói thêm về điều đó một chút.

Hình thành quan điểm về việc liệu phi đô la hóa có phải là một bước tiến hay không là cực kỳ quan trọng, vì nó sẽ định hướng cách bạn tiết kiệm tài sản của mình. Điều này đặc biệt quan trọng nếu bạn là công dân của phương Tây. Ngay cả khi quốc gia của bạn phát hành giấy vệ sinh dạng fiat của riêng mình, bạn vẫn là một chư hầu của Mỹ, nhờ các liên minh kinh tế và quân sự của quốc gia bạn. Vốn của bạn có nguy cơ bị sung công khi giới tinh hoa tài chính Mỹ đấu tranh để duy trì quyền lực trong khi đế chế của họ sụp đổ bên dưới họ. Bạn có thực sự muốn đi vòng quanh và tìm hiểu xem một con chó dại sẽ làm gì khi bị dồn vào đường cùng không? Bạn sẽ để mình trở thành thanh khoản thoát?

Có thể sau khi đọc điều này, bạn sẽ tự nghĩ: “Chà, tôi thực sự là một thành viên có thẻ của giới thượng lưu tài chính, vì vậy điều này không thực sự áp dụng cho tôi. Trên thực tế, sự sắp xếp này có thể sẽ có lợi cho tôi! Đó có thể là trường hợp trong thời gian ngắn, nhưng hãy tự hỏi bản thân điều này… bạn có muốn trở thành một quý tộc trong triều đình của Vua Louis XVI vào đêm trước Cách mạng Pháp không? Tình hình chính trị giữa các cực của quyền lực chính trị ở Mỹ chỉ ra sự gắn kết, hay có một cơn thịnh nộ đang sôi sục ẩn dưới bề mặt, sẵn sàng bùng nổ khi được giao đúng trận đấu? Cái đầu được búi cẩn thận tỉ mỉ của bạn có lẽ đang cảm thấy nặng trĩu trên đôi vai của bạn, nhưng đừng lo lắng - tôi chắc chắn rằng một chiến binh chính nghĩa tỉnh táo hoặc cậu bé kiêu hãnh nào đó sẽ vui vẻ gỡ nó ra cho bạn.

Tuy nhiên, trước khi tôi kết thúc trò chơi, chúng ta cần phải hiểu kinh tế học đơn giản làm nền tảng cho các cuộc thảo luận đang diễn ra xung quanh việc phi đô la hóa. Nhiều người không hiểu các dòng vốn và thương mại hoạt động như thế nào, và do đó bị đưa đến những kết luận sai lầm. Vì vậy, hãy kiên nhẫn với tôi, vì tôi sẽ bắt đầu bằng cách đi sâu vào kinh tế học cơ bản hỗ trợ cho những khẳng định của tôi. Và nếu bộ não nghiện TikTok của bạn không thể tập trung trong 30 phút, tôi khuyên bạn nên tự cứu mình và chỉ cần mở một tab mới, Google “ChatGPT-4” và yêu cầu các lãnh chúa AI tương lai của chúng tôi cung cấp bản tóm tắt bài luận này.

Mirror, gương trên tường

Một loại tiền tệ được cho là tiền tệ dự trữ toàn cầu khi phần lớn giao dịch quốc tế được định giá bằng loại tiền tệ đó. Để giúp chúng ta hiểu rõ hơn về tác động kinh tế của đồng tiền dự trữ toàn cầu, tôi sẽ trình bày một nền kinh tế toàn cầu đơn giản gồm hai tác nhân: Hoa Kỳ (nhà phát hành tiền dự trữ toàn cầu và người tiêu dùng hàng hóa) và Châu Á (bao gồm Trung Quốc và Nhật Bản, người sản xuất hàng hóa).

Châu Âu, và đặc biệt là Vương quốc Anh, không phải là một phần của cuộc trò chuyện vì nó đã tự hủy hoại mình trong suốt hai cuộc chiến tranh thế giới (từ 1914 đến 1945). Nước Mỹ đã nhặt nhạnh những mảnh ghép và nhanh chóng trở thành quốc gia giàu có nhất toàn cầu. Nó mở cửa thị trường và cho phép các quốc gia bên ngoài phạm vi ảnh hưởng của Liên Xô bán hàng hóa cho nó.

Trung Quốc và Nhật Bản (còn gọi là châu Á) được gộp lại với nhau vì cả hai đều theo đuổi các chính sách kinh tế trọng thương giống nhau để đạt được tăng trưởng. Châu Á kìm hãm tài chính những người tiết kiệm để ngành công nghiệp nặng có thể nhận được vốn rẻ để xây dựng năng lực sản xuất. Sau đó, châu Á đã định giá thấp đồng tiền của mình so với USD và giảm lương của người lao động để hàng hóa trở nên cực kỳ rẻ đối với người Mỹ mua chúng bằng USD. Chiến lược này rất dễ thực hiện đối với châu Á bởi vì, hãy cứ nói rằng nếu bạn đang nghĩ đến việc cố gắng thành lập một liên đoàn công nhân ở Trung Quốc hoặc Nhật Bản, thì tôi sẽ không khuyến nghị cách tiếp cận “tìm hiểu và tìm hiểu”. Sau Thế chiến thứ 2, những chính sách này đã khiến châu Á giàu có đến mức trở thành nền kinh tế lớn nhất toàn cầu.

Trong mô hình đơn giản này, Mỹ mua hàng từ châu Á bằng đô la. Châu Á sử dụng số đô la đó để mua năng lượng và nguyên liệu thô từ phần còn lại của thế giới, để có thể sản xuất nhiều hàng hóa hơn cho Mỹ. Châu Á hiện có rất nhiều đô la dư thừa mà nó kiếm được từ việc bán hàng, và nó có thể làm được hai việc với số đô la đó:

• Tùy chọn 1: Mua tài sản bằng đô la.
• Lựa chọn 2: Bán đô la để đổi lấy nội tệ và trả lại một phần thu nhập cho người lao động dưới hình thức trả lương cao hơn.

Lựa chọn 1 giữ cho các đồng tiền của châu Á bị định giá thấp từ góc độ sức mua và cho phép châu Á tiếp tục sản xuất và bán những thứ giá rẻ. Lựa chọn 2 là mong muốn đối với người lao động ở châu Á, những người sẽ có thể tiêu dùng nhiều hơn vì họ sẽ có mức lương cao hơn và/hoặc có thể mua hàng hóa nhập khẩu rẻ hơn. Tuy nhiên, Phương án 2 không ủng hộ các nhà công nghiệp tập đoàn lớn của châu Á, bởi vì nếu giá hàng hóa của họ tiệm cận với mức giá của Mỹ - do chi phí lao động tăng và tỷ giá hối đoái tăng - thì họ sẽ bán được ít hàng hóa hơn.

Nền kinh tế toàn cầu sau Thế chiến thứ 2 sẽ không ở trong hình dạng hiện tại (nghĩa là Mỹ đang thâm hụt thương mại và vốn so với châu Á) nếu không có những điều sau đây đúng:

1. Mỹ có một tài khoản vốn mở. Điều đó có nghĩa là bất kỳ ai có đô la đều có thể mua tài sản ở Mỹ với bất kỳ quy mô nào họ muốn. Người nước ngoài có thể mua cổ phiếu niêm yết tại Hoa Kỳ, công ty do Hoa Kỳ thành lập, bất động sản Hoa Kỳ và nợ của chính phủ Hoa Kỳ. Nếu không phải như vậy, châu Á sẽ không có nơi nào đủ thanh khoản để đầu tư một lượng lớn thu nhập bằng đô la của mình. Nếu châu Á không được phép đầu tư thu nhập bằng đô la của mình vào Mỹ, thì đồng tiền của châu Á sẽ tăng giá và tiền lương sẽ tăng. Đó chỉ là toán học.

   
   

2. Mỹ có ít hoặc không có thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu. Không có quốc gia nào thực hiện thương mại tự do thực sự, nhưng Mỹ luôn ưu tiên cung cấp thương mại càng gần với tự do càng tốt. Nếu không có ít hoặc không có thuế quan đối với hàng hóa châu Á, châu Á sẽ không thể bán hàng hóa cho người Mỹ với giá rẻ hơn mức mà các công ty Mỹ có thể sản xuất trong nước.

Khi thương mại tăng sau Thế chiến thứ 2, châu Á cần một lượng đô la ngày càng tăng, bất kể nền kinh tế nội địa của Mỹ có yêu cầu nguồn cung tiền lớn hơn hay không. Châu Á càng bán nhiều hàng hóa thì càng phải mua nhiều hàng hóa (bằng USD). Nếu Mỹ không sẵn sàng cung cấp thêm đô la cho thế giới thông qua hệ thống ngân hàng của mình (ví dụ: thông qua các khoản vay từ các ngân hàng khu vực tư nhân), thì đồng đô la sẽ tăng vọt về giá trị so với tất cả các loại tiền tệ khác vì không có đủ đô la xung quanh để tạo điều kiện cho mức tăng của thương mại toàn cầu. Đối với những người lâu năm thiếu đô la do vay USD, đồng đô la tăng giá là nụ hôn của thần chết.

Điều này thể hiện một vấn đề rất lớn lặp đi lặp lại trong chính trị Mỹ. Có đồng tiền dự trữ toàn cầu có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và Kho bạc phải in hoặc cung cấp đô la bằng mọi cách cần thiết bất cứ khi nào nền kinh tế toàn cầu yêu cầu chúng. Tuy nhiên, việc tăng lượng đô la trên toàn cầu có thể châm ngòi cho lạm phát, gây tổn hại cho các cử tri trong nước.

Các chính trị gia được bầu trong nước thường hành động vì lợi ích của ai? Những người nước ngoài cần đồng đô la dồi dào và rẻ, hay Joe-sáu múi muốn đồng đô la mạnh hơn để đẩy lùi những tác động khủng khiếp của lạm phát? Dù các chính trị gia muốn giúp đỡ người Mỹ bình thường bao nhiêu thì sức khỏe của toàn bộ nền kinh tế thế giới — cùng với mong muốn duy trì vị trí nhà phát hành tiền tệ dự trữ toàn cầu của Mỹ — thường được ưu tiên. Vì vậy, khi được hỏi, đô la hầu như luôn được cung cấp. Và nếu không, một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu sẽ xảy ra.

Để đưa ra hai ví dụ gần đây, hãy xem xét cuộc khủng hoảng đồng peso Mexico năm 1994 và cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998. Trong cả hai trường hợp, các ngân hàng Hoa Kỳ có rất nhiều tiền gửi – nhiều trong số đó là từ người nước ngoài có nhiều thu nhập bằng đô la – đã cho nước ngoài vay tiền để kiếm được nhiều lợi nhuận hơn và triển khai đầy đủ số vốn khổng lồ mà họ có trong khoản tiền gửi. Khối lượng đô la khổng lồ cần thiết để tìm một ngôi nhà đã gây ra sự đầu tư sai trái ở nước ngoài. Nhưng nhạc đang chơi nên ai đó phải đứng dậy và bước hai bước.

Trong cả hai trường hợp, Fed bắt đầu tăng lãi suất ngắn hạn vì nền kinh tế Mỹ cần các điều kiện tiền tệ chặt chẽ hơn trong nước. Lãi suất tăng khiến các ngân hàng giảm tốc độ cho vay ra nước ngoài. Nhiều khoản vay trong số này có chất lượng đáng ngờ, và nếu không có dòng đô la giá rẻ liên tục từ các ngân hàng, những người đi vay nước ngoài trở nên không thể trả nợ. Thương mại chững lại khi các công ty phụ thuộc vào nguồn tài trợ bằng đô la này lần lượt bắt đầu phá sản ở Mexico và châu Á. Các ngân hàng đã phải nhận ra các khoản nợ xấu của họ, khiến khả năng thanh toán của họ gặp rủi ro.

Fed và Kho bạc hiện đang phải đối mặt với một quyết định khó khăn. Nền kinh tế trong nước cần nguồn tiền thắt chặt hơn, nhưng việc đặt người dân Mỹ lên hàng đầu cũng sẽ khiến các ngân hàng Mỹ gặp nguy hiểm do danh mục cho vay quốc tế của họ. Bạn đã biết điều gì sẽ xảy ra khi các nhà hoạch định chính sách tài chính phải đối mặt với sự lựa chọn giữa việc hỗ trợ người dân hoặc ngân hàng, vì vậy bạn có thể đoán phần còn lại - Fed và Bộ Tài chính cuối cùng đã nhượng bộ và hạ lãi suất để cứu trợ ngành ngân hàng Hoa Kỳ. Tất nhiên, có một số quan chức dân cử đã huyên thuyên và la hét về việc cứu trợ các ngân hàng cho người nước ngoài vay khó đòi là không công bằng đối với cử tri của họ như thế nào, nhưng mô hình kinh tế Mỹ buộc phải có phản ứng chính sách này.

Các ngân hàng Mỹ sẽ luôn có cơ sở tiền gửi lớn hơn các cơ hội cho vay trong nước bởi vì người nước ngoài tràn ngập các ngân hàng bằng tiền mặt kiếm được bằng cách bán hàng hóa bằng đô la. Các ngân hàng sẽ luôn cho vay quá mạnh và hy sinh ngày mai để tăng thu nhập ngày hôm nay. Cục Dự trữ Liên bang và Bộ Tài chính sẽ luôn bảo lãnh cho các ngân hàng vì họ phải làm vậy để ngăn chặn một cuộc khủng hoảng tài chính khiến đồng đô la trở nên đắt đỏ hơn và làm giảm nguồn cung trên toàn cầu. Khi các ngân hàng ký hợp đồng cho vay đồng đô la với số lượng lớn để sửa chữa bảng cân đối kế toán của họ, nó sẽ loại bỏ tín dụng đô la trên toàn cầu, từ đó đẩy giá đô la lên và giảm nguồn cung của họ.

Vì vậy, chúng ta vừa xem qua tác động của vai trò đồng tiền dự trữ toàn cầu của đồng đô la đối với hệ thống ngân hàng Mỹ. Nhưng còn tài sản tài chính của Mỹ thì sao?

Châu Á không chỉ gửi đô la vào các ngân hàng Mỹ. Họ cũng mua cổ phiếu, trái phiếu và tài sản.

10% người Mỹ giàu nhất sở hữu 90% cổ phiếu . Sự sắp xếp tiền tệ dự trữ toàn cầu mang lại lợi ích đáng kể cho họ. Fed sẽ không bao giờ để hệ thống ngân hàng phá sản, điều đó có nghĩa là họ sẽ luôn in tiền để lấp đầy những lỗ hổng lớn hơn các hóa đơn hợp pháp của Sam Bankman-Fried. Số tiền được in này khiến giá tài sản tài chính tăng lên. Những người giàu có cũng được hưởng lợi vì người nước ngoài tạo áp lực mua liên tục trên thị trường chứng khoán, trái phiếu và bất động sản.

Nếu 10% được hưởng lợi thì 90% người Mỹ còn lại thì sao?

Các công ty vì lợi nhuận của Mỹ phải làm mọi thứ có thể để tối đa hóa doanh thu và giảm thiểu chi phí. Đối với các công ty sản xuất công cụ thực (trái ngược với phần mềm), lao động là một trong những chi phí lớn nhất của họ. Sir Elon gần đây đã sa thải 75% lực lượng lao động của Twitter và phần mềm của công ty vẫn tiếp tục hoạt động. Hãy tưởng tượng nếu General Motors sa thải một tỷ lệ nhân viên tương tự. Có bao nhiêu chiếc xe sẽ rời khỏi nhà máy?

Nhưng hãy nhớ rằng, đây là nước Mỹ - vì vậy các nhà sản xuất phải tìm cách nào đó để tiếp tục đạt được những lợi nhuận đó. Sẽ không tuyệt sao nếu các công ty Mỹ có thể di dời các nhà máy của họ ra bên ngoài nước Mỹ để tận dụng lao động giá rẻ ở châu Á, nơi cố tình định giá thấp đồng tiền của mình và đàn áp tiền lương cũng như quyền đàm phán của lao động? Và sẽ không tuyệt sao nếu những công ty đó sau đó có thể sản xuất tất cả các sản phẩm của họ rẻ hơn ở nước ngoài, rồi bán lại ở Mỹ với giá rẻ hơn mà không có thuế nhập khẩu? Bất ngờ, bất ngờ - đó chính xác là những gì đã xảy ra. Tỷ suất lợi nhuận của công ty tăng lên và tư cách thành viên công đoàn giảm đi song song với sự suy giảm của cơ sở sản xuất Mỹ.

Biểu đồ về tác động của toàn cầu hóa

Khối lượng thương mại và dịch vụ toàn cầu (màu trắng) Chỉ số S&P 500 (màu vàng) Case Shiller Chỉ số giá nhà ở quốc gia Hoa Kỳ (màu xanh lá cây) Giá trị gia tăng sản xuất tính theo % GDP của Hoa Kỳ (màu đỏ tươi)

Như bạn có thể thấy từ biểu đồ này, các tài sản tài chính như cổ phiếu và bất động sản đã nhận được sự thúc đẩy đáng kể từ quá trình toàn cầu hóa. Thế giới càng giao dịch nhiều thì càng cần nhiều đô la được tái chế vào Mỹ. Tuy nhiên, lao động Hoa Kỳ không nhận được những lợi ích tương tự, bằng chứng là đường màu tím đi xuống đơn độc, biểu thị tỷ lệ giá trị gia tăng sản xuất tính theo % GDP của Hoa Kỳ. Về cơ bản, nếu bạn là người Mỹ, bạn nên học kỹ thuật tài chính tốt hơn nhiều so với cách chế tạo ra hàng hóa thực tế.

Biểu đồ lịch sử này từ NDR cho thấy rõ ràng rằng tỷ suất lợi nhuận của các công ty Hoa Kỳ đang ở mức cao nhất kể từ những năm 1950. Tuy nhiên, vào những năm 1950, Mỹ là công xưởng của thế giới (vì những nước khác đều nghèo túng sau sự tàn phá của Thế chiến thứ 2). Vào năm 2023, Trung Quốc đảm nhận vai trò đó – nhưng các công ty Hoa Kỳ vẫn đang được hưởng tỷ suất lợi nhuận tương tự như tỷ suất lợi nhuận đã trải qua trong thời kỳ đỉnh cao năng lực sản xuất của Hoa Kỳ.

Các giám đốc điều hành của công ty đang tự thưởng cho mình những gói quyền chọn cổ phiếu hào phóng. Những thủ lĩnh này cũng thưởng cho các cổ đông (bao gồm cả chính họ) bằng việc mua lại cổ phiếu và chia cổ tức, đồng thời giảm CAPEX. Điều này đã dẫn đến việc các CEO kiếm được trung bình gấp 670 lần so với người lao động bình thường. Hãy xem các biểu đồ dưới đây để hiểu đầy đủ hơn về sự biến dạng trong trả lương của các công ty Mỹ.

Các công việc sản xuất tốt đã biến mất, nhưng này - bây giờ bạn có thể lái Uber, vì vậy không có hại, không có lỗi, phải không?! Tôi đang có một chút thiếu sót, nhưng bạn có được điểm.

Kết quả này được đảm bảo sẽ tiếp tục - và có khả năng trở nên tồi tệ hơn - chừng nào Mỹ còn tiếp tục thèm muốn vai trò là nhà phát hành đồng tiền dự trữ toàn cầu. Để giữ vững ngôi vương tiền tệ, nước Mỹ phải luôn đối xử tốt với vốn hơn lao động. Nó phải cho phép châu Á đầu tư đô la của mình vào các tài sản tài chính. Vốn đầu tư vào thị trường chứng khoán đòi hỏi một sự trở lại. Và vốn sẽ yêu cầu các giám đốc điều hành tiếp tục tăng tỷ suất lợi nhuận bằng cách giảm chi phí. Giảm chi phí đòi hỏi phải thay thế lao động trong nước đắt đỏ bằng lao động nước ngoài giá rẻ. Nếu Mỹ không đối xử với vốn theo cách này, thì châu Á sẽ không có động lực để bán hàng hóa bằng đô la (vì họ sẽ không thể mua hoặc đầu tư vào bất cứ thứ gì bằng những đô la đó).

Nếu Mỹ sử dụng các chính sách trọng thương ủng hộ sản xuất, thì thương mại giữa Mỹ và châu Á sẽ cần phải được thực hiện bằng một đồng tiền dự trữ trung lập. Và trung lập, ý tôi là một loại tiền tệ không chỉ được phát hành bởi một quốc gia. Vàng là một ví dụ về tiền tệ dự trữ trung lập.

Thỏa thuận thương mại hiện tại đã mang lại lợi ích cho giới tinh hoa tài chính điều hành nước Mỹ, nhưng nó cũng mang lại lợi ích cho người dân châu Á nói chung, những người đang xây dựng lại đất nước của họ sau một cuộc xung đột toàn cầu tàn khốc. Điều này đưa chúng ta đến câu hỏi quan trọng tiếp theo – có lý do nào khiến châu Á muốn thay đổi mối quan hệ này không?

Châu Á

Ở một số khía cạnh, Trung Quốc và Nhật Bản có nền văn hóa và nền kinh tế rất giống nhau. Họ theo chủ nghĩa tập thể – tức là, phúc lợi của cộng đồng được coi là quan trọng hơn của cá nhân. Mục tiêu đã nêu của cả Mao Chủ tịch và Đảng Dân chủ Tự do (LDP) sau Thế chiến thứ 2 điều hành Nhật Bản là tái thiết đất nước của họ. Thông điệp gửi tới những người ủng hộ của cả hai quốc gia về cơ bản là, "hãy phá vỡ cái mông của bạn và chúng ta có thể cùng nhau trở nên giàu có như một quốc gia." Đó là một sự đơn giản hóa quá mức, nhưng kết quả cuối cùng là hai quốc gia này đã trở thành nền kinh tế lớn thứ 2 và thứ 3 toàn cầu trong vòng chưa đầy một thế kỷ.

Những quốc gia này trở nên giàu có và những người bình thường như Zhou / Watanabe được hưởng mức sống tốt hơn nhiều so với trước Thế chiến thứ hai. Tất nhiên, lao động nói chung không nhận được đầy đủ lợi ích từ việc tăng năng suất tổng thể của các quốc gia, nhưng một lần nữa, mục tiêu không bao giờ là để cá nhân phát triển mà gây thiệt hại cho cả nhóm.

Vì vậy, khi châu Á nhìn vào sự sắp xếp kinh tế hiện tại của họ đã giúp họ tiến xa đến đâu, và sau đó nhìn vào vị trí bấp bênh hiện tại của Hoa Kỳ, họ phải tự hỏi mình, “có phải là nhà phát hành tiền dự trữ thậm chí là điều mà chúng ta nên phấn đấu?”

Châu Á có muốn tự do thương mại không?

Không. Châu Á muốn nâng cao mức sống của người dân địa phương bằng cách bán hàng cho người Mỹ giàu có. Nó không muốn tiền chảy ra khỏi khu vực để mua hàng nhập khẩu. Toàn bộ lý do khiến châu Á trở nên giàu có là do họ hạn chế người nước ngoài bán những thứ có giá hấp dẫn cho người dân địa phương. Trên giấy tờ, châu Á là thành viên của Tổ chức Thương mại Thế giới và cam kết tự do thương mại. Trên thực tế, có nhiều cách khác nhau mà Châu Á hạn chế khả năng cạnh tranh trong nước của các sản phẩm nước ngoài trên một sân chơi bình đẳng. Nước Mỹ hoàn toàn vui vẻ nhắm mắt làm ngơ trước điều này, bởi vì giới tinh hoa tài chính kiểm soát đất nước cũng chính là nhóm sở hữu các công ty thu lợi từ hàng hóa và lao động giá rẻ từ nước ngoài.

Châu Á có bán không?

Tài khoản vốn của Trung Quốc bị đóng Người nước ngoài được phép đầu tư vào một nhóm tài sản rất hạn chế của Trung Quốc. Có hạn ngạch cụ thể về mức độ sở hữu nước ngoài trên thị trường cổ phiếu và trái phiếu. Phần lớn sở hữu nước ngoài của hầu hết các công ty không được phép. Ngay cả khi bạn có một đống CNH (Nhân dân tệ hoặc CNY ở nước ngoài), bạn cũng không thể mua bất cứ thứ gì bằng số tiền đó với kích thước như bạn có thể làm ở Mỹ.

Tài khoản vốn của Nhật Bản được mở - hoặc ít nhất, đó là những gì họ tuyên bố. Nhật Bản có những cách rất lịch sự để ngăn cản sở hữu nước ngoài. Các công ty đặt trọng tâm lớn hơn vào sự ổn định xã hội – nghĩa là cung cấp việc làm cho nhiều người hơn mức họ cần – hơn là tạo ra lợi nhuận. Ngoài ra còn có mức độ sở hữu chéo công ty cao, hạn chế khả năng của các nhà đầu tư thiểu số ảnh hưởng đến định hướng của công ty. Kết quả là, lợi nhuận trên cổ phiếu của Nhật Bản thấp hơn nhiều so với ở Mỹ.

Như độc giả đã biết, tôi thích trượt tuyết ở Nhật Bản. Một chủ sở hữu tài sản nước ngoài ở đó nói với tôi rằng trong thời kỳ COVID, trong khi người nước ngoài vắng nhà do hạn chế đi lại để vào Nhật Bản, một thị trấn đã thông qua chính sách giảm mật độ xây dựng cho phép trên vùng đất chưa phát triển. Quy định về mật độ thấp hơn này khiến cho việc xây dựng một khách sạn hoặc khu chung cư lớn trên thực tế là không thể. Điều này chủ yếu ảnh hưởng đến người nước ngoài, những người mua đất với hy vọng phát triển khách sạn và bán căn hộ cao cấp. Người dân địa phương sẽ hoàn toàn hạnh phúc nếu không có thêm du khách nào đến và phá hỏng các sân trượt tuyết thôn quê của họ. Có quá nhiều giường khách sạn cho khách nội địa Nhật Bản. Tư bản muốn vào, nhưng xã hội nói không.

Kẹo cao su

Mỹ, Trung Quốc và Nhật Bản đều mắc nợ rất nhiều. Nếu bạn tính giá trị hiện tại của các quyền lợi bắt buộc trong tương lai ( An sinh xã hội Hoa Kỳ và Medicare ), cả ba quốc gia đều có tỷ lệ nợ trên GDP trên 200%. Sự khác biệt giữa Mỹ và châu Á là phần lớn nợ của Mỹ thuộc sở hữu của người nước ngoài, trong khi châu Á chủ yếu mắc nợ chính mình. Điều này không làm thay đổi khả năng khoản nợ sẽ được hoàn trả, nhưng nó ảnh hưởng đến tốc độ tính toán xảy ra.

Khi nợ phải được trả nhanh chóng, một cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra. Nếu khoản nợ chủ yếu tập trung ở cấp quốc gia, việc trả nợ nhanh này sẽ dẫn đến vỡ nợ hoàn toàn và thay đổi chế độ. Bạn có thể nhìn vào lịch sử của Argentina để hiểu rõ hơn điều này có xu hướng diễn ra như thế nào về mặt chính trị.

Trung Quốc và Nhật Bản biết rằng họ đang sử dụng đòn bẩy quá mức. Tuy nhiên, vì vốn không thể đến và đi một cách tự do, nên các cơ quan có thẩm quyền có nhiều quyền quyết định trong việc xác định ai chịu thiệt hại và tốc độ xử lý những thiệt hại đó. Nhật Bản đã trải qua sự bùng nổ nghiêm trọng của bong bóng thị trường chứng khoán và bất động sản vào năm 1989. Phản ứng chính sách là kìm hãm tài chính những người tiết kiệm bằng cách nới lỏng định lượng và kiểm soát đường cong lợi suất, và đó vẫn là chính sách của Nhật Bản cho đến ngày nay. Hệ thống ngân hàng và khu vực doanh nghiệp của nó đã được giải phóng trong 30 năm qua. Có rất ít hoặc không có tăng trưởng trong khoảng thời gian đó, nhưng cũng không có biến động xã hội, bởi vì chi phí của gói cứu trợ đang được khấu hao trong một khoảng thời gian dài hơn.

Bong bóng bất động sản của Trung Quốc đã vỡ. Tăng trưởng thực sự của Trung Quốc có khả năng nằm trong khoảng từ 0% đến 2%, không phải mức 6% đến 8% được quảng cáo. Đảng cộng sản hiện đang trải qua quá trình chính trị đau đớn để chỉ định ai là người chịu thiệt hại cho một lượng lớn đầu tư sai mục đích và các khoản nợ liên quan. Nhưng, Trung Quốc sẽ không xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính nghiêm trọng đến mức làm lung lay niềm tin của người dân vào đảng và khiến họ tìm cách lật đổ Tập Cận Bình. Đó là bởi vì Trung Quốc sẽ làm giống như Nhật Bản và khiến dân số phải chịu sự tăng trưởng ít hoặc không tăng trưởng trong nhiều thập kỷ và áp chế tài chính. Họ có thể làm điều này vì tỷ lệ sở hữu nợ nước ngoài thấp và vốn không thể đến và đi tự do từ Trung Quốc.

Ngay cả sau 30 năm, Nhật Bản vẫn chìm trong nợ nần. Trung Quốc đã cố gắng chế ngự thị trường bất động sản của mình, nhưng áp lực tài chính do chính sách đó gây ra tỏ ra quá lớn, buộc họ phải quay trở lại kế hoạch ban đầu là “mở rộng và giả vờ”. Với tình trạng hiện tại của cả hai quốc gia, châu Á sẽ không mở tài khoản vốn của mình và cho phép dòng tiền nóng từ nước ngoài đến và đi, vì nó sẽ chỉ gây bất ổn hơn nữa cho hệ thống tài chính của Trung Quốc và Nhật Bản. Hãy lưu ý – vốn châu Á bị mắc kẹt là khả năng thanh khoản thoát ra phải trả giá cho việc mắc nợ quá mức (vì nó bị kìm hãm tài chính và ít hoặc không tăng trưởng).

Lưu ý về áp chế tài chính: Tôi định nghĩa áp chế tài chính là không có khả năng kiếm được lãi suất tiết kiệm thông qua trái phiếu chính phủ đáp ứng hoặc vượt quá tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa. Ví dụ: nếu trái phiếu chính phủ có lãi suất 3% nhưng nền kinh tế đang tăng trưởng ở mức 5% thì những người tiết kiệm bị kìm hãm tài chính ở mức 2%. Các công dân mất thu nhập mà chính phủ kiếm được. Và những lợi ích này được sử dụng để thổi phồng nợ chính phủ.

Danh mục

Tôi tự tin khẳng định rằng châu Á không muốn trở thành nơi phát hành đồng tiền dự trữ toàn cầu. Châu Á không sẵn lòng chấp nhận những trụ cột cần thiết của một đồng tiền dự trữ toàn cầu:

1. Châu Á không muốn cho phép người nước ngoài sở hữu bất kỳ tài sản nào họ muốn với bất kỳ quy mô nào họ thích.

   
   

2. Châu Á không muốn tước quyền lao động ở một mức độ đáng kể so với vốn.

   
   

3. Châu Á muốn giảm đòn bẩy theo quy mô thời gian của riêng họ, điều đó có nghĩa là người nước ngoài không được phép sở hữu một lượng lớn nợ chính phủ hoặc các tài sản tài chính khác như ở Mỹ, vốn nước ngoài cũng không được phép đến và đi nhanh chóng tùy ý.

Nhưng chỉ vì châu Á không sẵn sàng ban hành các chính sách cần thiết để trở thành nhà phát hành đồng tiền dự trữ toàn cầu, không nhất thiết có nghĩa là châu Á muốn tiếp tục tích lũy và giao dịch đô la.

Thay đổi chế độ

Khử đô la hóa đang nhận được rất nhiều đại diện trong cuộc trò chuyện hiện tại xung quanh tương lai của sự sắp xếp kinh tế toàn cầu. Tuy nhiên, khái niệm phi đô la hóa không phải là một hiện tượng mới. Tôi có một vài biểu đồ của Joe Kalish, trưởng chiến lược gia vĩ mô toàn cầu của Ned Davis Research, để minh họa quan điểm của tôi.

Hãy nhớ mô hình kinh tế toàn cầu đơn giản của tôi: Châu Á kiếm được đô la bằng cách bán hàng cho Mỹ. Những đô la đó phải được tái đầu tư vào một tài sản có giá trị bằng đô la. Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là tài sản lớn nhất và có tính thanh khoản cao nhất mà Châu Á có thể đầu tư vào.

Năm 2008 là đỉnh cao của quyền bá chủ của đồng đô la. Đúng như kế hoạch, ngành ngân hàng Mỹ lại gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu khác. Phản ứng, như mọi khi, là Fed in tiền để cứu hệ thống ngân hàng đô la Mỹ. Những người nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ không thích bị lừa nhiều lần. Lượng tiền được in trong thập kỷ tiếp theo lớn đến mức những người nắm giữ trái phiếu kho bạc bắt đầu bán phá giá hàng loạt.

Thay vào đó, các nước sản xuất đã bắt đầu mua gì? Vàng. Đây là một khái niệm cực kỳ quan trọng cần hiểu, vì nó cho chúng ta manh mối lớn về việc loại tài sản nào có nhiều khả năng soán ngôi đồng đô la nhất với tư cách là đồng tiền tương lai để giải quyết các dòng chảy thương mại và đầu tư giữa các quốc gia.

Tỷ lệ vàng mà ngân hàng trung ương nắm giữ ở các thị trường mới nổi (EM) chạm đáy vào năm 2008 – tức là vào cùng thời điểm đồng đô la mạnh nhất. Sau cuộc khủng hoảng tài chính, miền Nam toàn cầu quyết định rằng họ đã có đủ khả năng thoát khỏi Pax Americana và bắt đầu tiết kiệm bằng vàng thay vì trái phiếu kho bạc.

Cùng với nhau, hai biểu đồ này gợi ý rõ ràng rằng quá trình phi đô la hóa bắt đầu vào năm 2008, không phải vào năm 2023. Huh – bây giờ tôi nghĩ về nó, Chúa Satoshi cũng đã xuất bản sách trắng Bitcoin vào năm 2008… thật là một đồng xu.

Hiểu được các chuyển động kinh tế cấp cao nhất trong 15 năm qua cho phép chúng ta hiểu tại sao và làm thế nào Trung Quốc và Nhật Bản thay đổi hành vi của họ. Khi toàn bộ mô hình kinh tế của bạn dựa trên việc bán hàng cho – và đầu tư số tiền thu được vào – Mỹ, bạn sẽ mất đi sự độc lập về tài chính. Dù muốn hay không, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) nhập khẩu chính sách tiền tệ của Fed. Bản thân điều đó có vẻ đã đủ tồi tệ rồi, nhưng hàng nghìn tỷ đô la của cải châu Á cũng phụ thuộc vào thiện chí của các chính trị gia Mỹ. Như Nga gần đây đã phát hiện ra, pháp quyền và quyền tài sản không phải là sắt.

Tôi sẽ tập trung phần phân tích tiếp theo này vào Trung Quốc, bởi vì Nhật Bản là một đồng minh đáng tin cậy của Hoa Kỳ. Chỉ là một ví dụ, Hoa Kỳ gần đây đã yêu cầu Nhật Bản tăng cườngchi tiêu quốc phòng , và họ bắt buộc. Nhật Bản cũng tổ chức một lượng lớn sự hiện diện của quân đội Hoa Kỳ (ngay cả khi người dân nói chung mong muốn GI Mỹ sẽ biến mất). Là kết quả của liên minh này, BOJ và Bộ Tài chính thường làm những gì họ được bảo khi Fed và/hoặc Kho bạc Hoa Kỳ đưa ra những gợi ý mạnh mẽ về chính sách tiền tệ của Nhật Bản.

Trung Quốc, mặt khác, đang ở trong một ràng buộc. Trung Quốc vẫn kiếm được hàng trăm tỷ đô la mỗi năm khi xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ (và thế giới nói chung). Trung Quốc cũng nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trị giá hàng nghìn tỷ đô la và các tài sản tài chính bằng đô la khác. Mặc dù Trung Quốc sở hữu một phần đáng kể của Mỹ, nhưng nước này vẫn được coi là đối thủ cạnh tranh chiến lược của Pax Americana. Tuy nhiên, Trung Quốc không thể từ bỏ đồng đô la, bởi vì Trung Quốc không muốn một nhóm người nước ngoài vung CNY làm mất ổn định hệ thống tài chính của mình. Nó cũng không thể chỉ bán kho bạc của mình trên thị trường, vì nó sẽ nhận được một mức giá khủng khiếp cho chúng.

Do đó, Trung Quốc phải thực hiện một quy trình gồm nhiều bước để phi đô la hóa một cách an toàn – không phải để thay thế USD bằng CNY làm tiền tệ toàn cầu, mà chỉ đơn giản là giảm sự phụ thuộc kinh tế vào Mỹ. Quá trình diễn ra như thế này…

Bước đầu tiên là Trung Quốc bắt đầu thanh toán cho các đối tác thương mại lớn của mình bằng CNY. Là khách hàng dầu mỏ lớn nhất của Ả Rập Saudi, việc Trung Quốc thanh toán bằng CNY là hợp lý – và điều này cũng đúng đối với tất cả các giao dịch mua từ các nhà xuất khẩu năng lượng lớn. Nếu năng lượng đầu vào của nền kinh tế Trung Quốc được định giá bằng CNY, thì điều đó đòi hỏi Trung Quốc phải “tiết kiệm” ít đô la hơn mà trước đây họ đã sử dụng để mua năng lượng. Trung Quốc đã bắt đầu thực hiện bước này.

Từ đó, các nhà xuất khẩu năng lượng có thể chi CNY của họ để mua hàng hóa do Trung Quốc sản xuất. Sau gần 50 năm hiện đại hóa, Trung Quốc là công xưởng của thế giới và sản xuất gần như mọi thứ mà một quốc gia có thể cần.

Nếu có sự mất cân đối đủ lớn trong thương mại giữa Trung Quốc và các đối tác thương mại của họ, sự khác biệt có thể được giải quyết bằng vàng. Trung Quốc có thị trường vàng vật chất/CNY rất thanh khoản nằm ở Thượng Hải. Nếu bạn không muốn giữ CNY, bạn có thể mua hợp đồng tương lai vàng để giao hàng thực tế. Điều này cực kỳ quan trọng vì Trung Quốc cho phép thị trường vàng hấp thụ bất kỳ sự mất cân bằng thương mại nào. Nếu không có liên kết vàng này, Trung Quốc sẽ phải cho phép sở hữu nhiều hơn đối với cổ phiếu và trái phiếu bằng CNY. Tôi đã giải thích trước đó tại sao Trung Quốc không muốn cho phép người nước ngoài sở hữu tài sản tài chính của Trung Quốc theo quy mô.

Để tiếp tục khuyến khích các đối tác thương mại lớn nhất của mình lập hóa đơn bằng CNY khi giao dịch với Trung Quốc hoặc các công ty Trung Quốc, PBOC sẽ bắt đầu triển khai mạnh mẽ e-RMB, một loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CDBC) mà họ đã thử nghiệm từ năm 2020. -Nhân dân tệ sẽ cho phép thanh toán ngay lập tức, miễn phí và không có rủi ro trên khắp Nam bán cầu, đồng tiền này sẽ thay thế USD làm tiền tệ “cứng” ở những nơi như Châu Phi. Tại sao phải loay hoay với hệ thống ngân hàng xâm nhập của những kẻ áp bức thuộc địa và nô lệ trước đây của bạn, khi bạn có thể sử dụng một loại tiền tệ được tài trợ bởi một quốc gia chỉ muốn giao dịch và không tham gia vào chính trị của bạn?

Mục tiêu của e-RMB là thay thế USD trong thương mại với các đối tác thương mại không liên kết lớn nhất của Trung Quốc. Trung Quốc không cần hoặc không muốn thuyết phục các đồng minh trung thành của Hoa Kỳ từ bỏ việc sử dụng đồng đô la. Trung Quốc sẽ vẫn giao dịch bằng đô la, nhưng quy mô thu nhập đô la của Trung Quốc ở nước ngoài sẽ giảm đáng kể. Với ít đô la hơn để đầu tư, Trung Quốc có thể giảm nhu cầu tham gia vào hệ thống tài chính phương Tây. Khi kho bạc nắm giữ của Trung Quốc trưởng thành theo thời gian, Trung Quốc có thể bán những đô la này và mua vàng. MỘT tiết lộ gần đây chỉ ra sự gia tăng ổn định trong việc nắm giữ vàng chính thức của Trung Quốc.

Rủi ro chính trị

Một trong những lý do khiến các nhà đầu tư trước đây ưa chuộng “các thị trường phát triển” – và đặc biệt là Mỹ – là không có rủi ro chính trị. Rủi ro chính trị là rủi ro khi quyền lực chuyển từ đảng cầm quyền này sang đảng cầm quyền khác, đảng sắp tới sẽ bỏ tù phe đối lập, và/hoặc thay đổi các quy tắc và quy định do chế độ trước ban hành chỉ vì họ thuộc một đảng khác. Là một nhà đầu tư ở các quốc gia có nền chính trị bất ổn, bạn không thể tập trung vào giá trị của tài sản này so với tài sản khác khi sự chú ý của bạn hoàn toàn tập trung vào động lực quyền lực chính trị. Thay vì tham gia vào bài tập rủi ro này, các nhà đầu tư thay vào đó đã chọn đặt vốn của họ vào một môi trường có sự sắp xếp chính trị ổn định. Trước đây, đó là Mỹ.

Quyền lực đã được chuyển giao liền mạch giữa Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa kể từ khi Nội chiến Hoa Kỳ kết thúc vào năm 1865. Các tổng thống Mỹ cũng quanh co không kém bất kỳ nguyên thủ quốc gia nào khác – nhưng vì lợi ích của hệ thống, giới tinh hoa đã tìm cách chuyển giao quyền lực giữa họ không có nhiều trong cách của nho chua. Cựu Tổng thống Richard Nixon bị luận tội vi phạm pháp luật khi đương chức, và người thay thế ông là Tổng thống Gerald Ford tha thứ cho anh ta .

Trong nhiều năm, vốn không có gì phải lo lắng về chính trị Mỹ. Điều đó đã thay đổi. Cựu Tổng thống Trump bị một tòa án ở thành phố New York truy tố về nhiều tội danh bị cáo buộc. Trump có thể là một người New York sinh ra và lớn lên, nhưng thành phố không có tình yêu dành cho ông ấy. Việc anh ta bị buộc tội có xứng đáng hay không không quan trọng. Điều quan trọng là một nửa đất nước đã bỏ phiếu cho ông ấy, và nửa còn lại thì không. Một điểm nóng chính trị đã được tạo ra sẽ cực kỳ gây chia rẽ. Bất kể Trump thắng hay thua, một nửa đất nước sẽ khó chịu và tin rằng hệ thống đã thối nát từ cốt lõi.

Năm 2024 là năm bầu cử, và như bạn đã biết, công việc hàng đầu của bất kỳ chính trị gia nào là tái đắc cử. Nếu trước đây bạn nghĩ Trump sở hữu làn sóng truyền thông, thì phiên tòa công khai này sẽ chỉ củng cố ông ấy hơn nữa với tư cách là nhân vật cố định lâu dài trong chu kỳ tin tức 24 giờ miễn phí, 99 đô la. Tin tức về phiên tòa này ở khắp mọi nơi. Không quan trọng bạn đang ở đâu trên thế giới – các phương tiện truyền thông đại chúng đang nói về câu chuyện này. Chính trị luôn liên quan đến việc công nhận tên tuổi, vì vậy nếu Trump quyết định tranh cử tổng thống, gần như chắc chắn rằng ông ấy sẽ là ứng cử viên của đảng Cộng hòa.

Ngôi nhà của Tổng thống Biden cũng được làm bằng kính. Những cáo buộc về những giao dịch mờ ám của Hunter Biden, con đẻ của anh ta, có thể khiến một trong những người ủng hộ của Trump buộc tội Hunter vì điều gì đó. Điều đó không thực sự quan trọng vì điều gì - câu chuyện kể rằng Hunter quanh co và cha của anh ta đang bảo vệ anh ta. Sau một nước đi như vậy, mỗi bên sẽ kiểm tra vua của bên kia.

Một lần nữa, câu hỏi (ít nhất là đối với những người muốn đánh đổi tương lai của nền chính trị Hoa Kỳ) không phải là liệu Trump hay Hunter có tội hay vô tội. Câu hỏi đặt ra là liệu công chúng Mỹ có ngồi yên nhìn người anh hùng của họ bị kẻ thù chính trị đâm chết? Liệu 90% người Mỹ đã chứng kiến việc làm tốt của họ sẽ đến châu Á và chi phí sinh hoạt của họ tăng vọt có ngoan ngoãn khi đối mặt với một sự sỉ nhục khác không? Hay sự bất ổn chính trị này có thể là trận đấu khiến họ bắt đầu đặt ra những câu hỏi khó về lý do tại sao sự giàu có của Pax Americana không chảy vào gia đình họ? Hãy nhớ rằng đây là một cuộc thảo luận tương đối. Vấn đề không phải là liệu người Mỹ có giàu hơn trung bình một gia đình ở châu Phi cận Sahara hay không. Đó là câu hỏi về cảm giác của một gia đình ở Flint, Michigan tắm trong nước độc hại so với một gia đình ở Manhattan mua sắm tại Whole Foods.

Các nhà lãnh đạo của các đảng Dân chủ và Cộng hòa có tập trung vào việc bảo vệ các Lãnh chúa tương ứng của họ hay vốn của các nhà đầu tư không?

Với tư cách là người quản lý vốn của mình, bạn phải tự hỏi mình – “tôi có muốn tiếp tục nắm giữ tài sản trong một chế độ có những vấn đề chính trị và tài chính này không? Hay tôi muốn sử dụng nó trong sự an toàn (tương đối) của vàng và hoặc tiền điện tử?”

Balkan tài chính

Tương lai sẽ có nhiều khối tiền tệ khác nhau, nhưng không có bá chủ tiền tệ dự trữ toàn cầu. Giao dịch với phương Tây sẽ tiếp tục bằng đô la, giao dịch với phần còn lại sẽ bằng CNY, vàng, rupee, v.v. Khi các khối có sự mất cân bằng giữa chúng, chúng sẽ giải quyết bằng một loại tiền dự trữ trung lập. Trong lịch sử, đó là vàng và tôi không tin rằng điều đó sẽ thay đổi. Vàng là một loại tiền tệ giao dịch toàn cầu tuyệt vời nếu bạn có thể vận chuyển các mặt hàng nặng, cồng kềnh. Các chính phủ rất giỏi trong các loại hậu cần này – người bình thường sẽ gặp khó khăn hơn một chút trong việc chuyển số vàng tiết kiệm của họ đi khắp nơi.

Khi hệ thống tài chính toàn cầu bị chia cắt, sẽ có ít nhu cầu hơn đối với các tài sản tài chính của Hoa Kỳ. Mohamed không mua căn hộ áp mái trên đường 57 ở NYC khi anh ấy vừa chứng kiến cách Yevgeny bị đánh cắp tài sản vì mang cùng hộ chiếu với Putin, hiện thân của “ma quỷ”. Nam bán cầu, nơi từng sản xuất những thứ để bán ra thế giới để đổi lấy đô la giấy vệ sinh, sẽ bắt đầu chấp nhận các loại tiền tệ khác để thay thế. Nếu không có nhu cầu nước ngoài đối với cổ phiếu và trái phiếu ở mức ký quỹ, giá sẽ giảm. Tác động lớn nhất sẽ là, nếu không có đợt in tiền mới, lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ phải tăng (hãy nhớ: khi giá trái phiếu giảm, lợi suất tăng).

Phương Tây không thể cho phép dòng vốn chung từ các thị trường của họ đến những nơi như tiền điện tử hoặc thị trường trái phiếu và chứng khoán nước ngoài. Họ cần bạn, người đọc, như thanh khoản thoát. Các khoản nợ khổng lồ tích lũy kể từ Thế chiến thứ 2 phải được thanh toán và đã đến lúc vốn của bạn bị lạm phát moi sạch. Một cuộc tháo chạy vốn chắc chắn cũng sẽ đánh dấu sự kết thúc vai trò đồng tiền dự trữ toàn cầu của USD.

Như tôi đã đề cập trong kaiseki , phương Tây không thể dễ dàng ban hành các biện pháp kiểm soát vốn hà khắc bởi vì tài khoản vốn mở là điều kiện tiên quyết đối với kiểu chủ nghĩa tư bản mà nó thực hành. Mặc dù vậy, nếu phương Tây bắt đầu cảm nhận được rằng một cuộc tháo chạy vốn ồ ạt sắp diễn ra, thì gần như chắc chắn việc rút tiền ra khỏi hệ thống sẽ trở nên khó khăn và khó khăn hơn. Nếu bạn tin luận điểm của tôi, thì bạn sẽ bắt đầu thấy nhiều thay đổi chính sách tài chính gần đây của các cường quốc trên thế giới dưới một khía cạnh khác.

Phương Tây đang khiến việc mua tiền điện tử và lưu trữ trong ví cá nhân trở nên khó khăn hơn. bạn có thể đọc về Hoạt động Choke Point 2.0 và Tạp chí Phố Wall để hiểu rõ hơn về sự năng động này. tổng thống biden Chính quyền của ông tiếp tục ám chỉ rằng họ có thể cố gắng ngăn chặn các nhà đầu tư Hoa Kỳ đầu tư vào các lĩnh vực khác nhau của Trung Quốc. Mong đợi những hạn chế khác như vậy đối với việc đầu tư ra nước ngoài để vốn có thể ở trong nước và thoát khỏi tình trạng lạm phát cao liên tục do việc in tiền ồ ạt gây ra.

Kể từ năm 1971, đầu tư vào tài sản bằng đô la đã trở thành một giao dịch đơn giản đến mức nhiều nhà đầu tư đã quên mất cách thực sự phân tích tài chính. Trong tương lai, vàng và tiền điện tử sẽ được chú trọng. Họ không bị ràng buộc với một quốc gia cụ thể. Chúng không thể bị hạ thấp giá trị theo ý muốn bởi một ngân hàng trung ương đang cố gắng hỗ trợ hệ thống tài chính của họ bằng tiền định danh được in. Và cuối cùng, khi các quốc gia bắt đầu tìm kiếm lợi ích tốt nhất cho chính họ thay vì làm nô lệ cho hệ thống tài chính phương Tây, các ngân hàng trung ương của Nam bán cầu sẽ đa dạng hóa cách họ tiết kiệm thu nhập thương mại quốc tế. Lựa chọn đầu tiên sẽ là tăng cường phân bổ vàng, vốn đang được tiến hành. Và khi Bitcoin tiếp tục chứng tỏ nó là loại tiền khó tạo ra nhất, tôi hy vọng rằng ngày càng có nhiều quốc gia ít nhất sẽ bắt đầu xem xét liệu nó có phải là một phương tiện tiết kiệm phù hợp bên cạnh vàng hay không.

Đừng để các phương tiện truyền thông tài chính trình bày điều này như một trong hai/hoặc quyết định giữa đồng đô la và nhân dân tệ. Đừng để những con chó cưng của đế chế thuyết phục bạn rằng do một số “khiếm khuyết” nhất định trong nền kinh tế Trung Quốc, không có đồng tiền nào sẵn sàng soán ngôi đồng đô la hùng mạnh. Họ đang chơi sai hướng – trong những năm tới, thế giới sẽ tiến hành giao dịch bằng vô số loại tiền tệ, và sau đó tiết kiệm khi cần bằng vàng và có thể trong tương lai gần là Bitcoin.