bóng cong

Chiến tranh thế giới thứ 3 đã bắt đầu, cho dù giới truyền thông chính thống và giới tinh hoa chính trị có muốn thừa nhận điều đó hay không - nó chỉ không được chiến đấu bằng các phương pháp tương tự hoặc trong cùng một chiến trường như hai lần trước. Thay vào đó, ba siêu cường hạt nhân (Mỹ, Nga và Trung Quốc) đang đối đầu với nhau trên chiến trường vật lý thông qua các lực lượng ủy nhiệm (Ukraine), trong không gian mạng , TRONG tài chính thông qua lệnh trừng phạt , TRONG chất bán dẫn thông qua các lệnh cấm vận ảo, trong không gian thông qua vệ tinh , và trong sức khỏe tinh thần (phần lớn qua mạng xã hội).Tick, tock…

Trong mọi cuộc chiến, bên chiến thắng luôn là bên có khả năng sắp xếp các nguồn lực một cách hiệu quả nhất để sản xuất các công cụ chiến tranh. Và cho rằng mọi thứ do nhân loại sản xuất đều phụ thuộc vào năng lượng, tất cả các cuộc chiến đều thắng và thua tùy thuộc vào sự sẵn có của năng lượng. Kể từ WW2, điều đó có nghĩa là hydrocarbon.

Đừng để các cộng sự của Her Climate Royal Highness, Greta Thunberg, đánh lừa bạn nghĩ rằng các hydrocacbon như dầu mỏ, khí đốt tự nhiên và than đá không quan trọng. Nếu những điều này không thành vấn đề, Trung Đông sẽ không phải là một địa điểm quan trọng về mặt địa chính trị và các quốc gia thành phố nhỏ sẽ không được phép tổ chức Giải vô địch bóng đá thế giới trong điều kiện nhiệt độ 40 độ C bằng cách sử dụng các sân vận động lớn có điều hòa không khí được xây dựng. chủ yếu là lao động nước ngoài nhập khẩu.

Cho rằng chúng ta đang ở trong một cuộc xung đột toàn cầu, câu hỏi đặt ra là, nếu có một sự gián đoạn lớn nào đó về nguồn cung cấp hydrocarbon khiến giá toàn cầu của chúng tăng gấp đôi hoặc gấp ba chỉ sau một đêm, thì các cường quốc sẽ sử dụng vũ khí chính sách tiền tệ của họ để đáp trả như thế nào? Cuối cùng, một số siêu cường trong chiến tranh (và những người bạn thời tiết đẹp của họ) là những nhà sản xuất năng lượng xoay chiều lớn - vì vậy có thể an toàn khi cho rằng năng lượng sẽ được vũ khí hóa để gây thiệt hại cho những người không sản xuất đủ năng lượng trong nước. Và dựa trên tiền đề đó, với tư cách là nhà đầu tư, chỉ thị của chúng tôi là dự báo cách Bitcoin sẽ phản ứng với kịch bản như vậy – bởi vì Bitcoin là năng lượng thuần túy được chuyển đổi thành công cụ tiền tệ kỹ thuật số thông qua quá trình khai thác.

Đối với bài tiểu luận này, tôi sẽ tập trung vào cung, cầu và giá dầu mỏ như một đại diện cho năng lượng toàn cầu. Điều gì sẽ xảy ra với giá Bitcoin trong trung hạn nếu dầu tăng gấp 2 đến 3 lần chỉ sau một đêm? Để trả lời câu hỏi này, chúng ta phải đoán xem các cường quốc tài chính lớn trên toàn cầu sẽ làm gì để đáp lại. Các quốc gia/khối kinh tế được đề cập là Hoa Kỳ (US), Liên minh Châu Âu (EU), Trung Quốc và Nhật Bản. Cùng với nhau, những vùng lãnh thổ này chiếm một tỷ lệ lớn trong nền kinh tế toàn cầu – và quan trọng hơn, các ngân hàng trung ương của họ ban hành chính sách tiền tệ, xét về tổng thể, xác định mức độ lỏng lẻo hoặc thắt chặt của các điều kiện tài chính trên toàn cầu.

Dưới đây là một số ví dụ về các tình huống thực tế tiềm ẩn có thể khiến giá dầu tăng nhanh:

1. Israel và/hoặc Ả Rập Saudi quyết định ném bom một phần cơ sở hạ tầng quan trọng ở Iran, và Iran cuối cùng quyết định leo thang bằng cách đóng cửa eo biển Hormuz.

2. Nga, Ả-rập Xê-út và/hoặc các nhà sản xuất dầu lớn khác quyết định giảm đáng kể sản lượng dầu của họ.

3. Các nhà máy lọc dầu quan trọng và/hoặc đường ống dẫn dầu và khí đốt bị ngừng hoạt động do phá hoại có chủ ý. (Điều này đã xảy ra với các đường ống khí đốt tự nhiên quan trọng Nord Stream I và II giữa Nga và Đức.)

   
   

Trong tất cả các tình huống giả định này, tình huống đầu tiên có vẻ như có nhiều khả năng xảy ra nhất ở giai đoạn này. Với thông tin rằng Iran gần đây đã làm giàu uranium ở mức 84%, có thể an toàn khi cho rằng Israel và Ả Rập Saudi hiện đang đánh giá xem liệu hành động quân sự gia tăng chống lại người Iran có được bảo đảm hay không.

Sơ lược về cung và cầu dầu toàn cầu

Trước khi chúng ta bắt đầu phân tích, tôi muốn bắt đầu với một số thông tin hữu ích về thị trường dầu mỏ toàn cầu. Tôi sẽ sử dụng cách viết tắt “mm b/d” để chỉ một triệu thùng mỗi ngày.

Hydrocacbon - tức là dầu thô và các sản phẩm tinh chế của nó - rất quan trọng đối với cuộc sống hiện đại vì chúng rất đậm đặc năng lượng. Đối với tất cả sự cường điệu xung quanh xe điện, xăng và dầu diesel (cung cấp năng lượng cho phần lớn các phương tiện toàn cầu) có mật độ năng lượng cao hơn gần 100 lần so với pin lithium-ion. Đây là lý do tại sao việc cai nghiện hydrocarbon của chúng ta, nếu điều đó xảy ra, sẽ mất nhiều thời gian hơn và tốn kém hơn nhiều so với dự kiến. Ồ, và nhân tiện - đoán xem cái gì cung cấp năng lượng cho các trạm sạc đó? Các nhà máy nhiệt điện khí tự nhiên và than đá. Bạn không thể thoát khỏi hydrocarbon.

Bóng dầu Playa:

Nguồn: ĐTM

Hoa Kỳ là nhà sản xuất và tiêu thụ xôi lớn nhất toàn cầu. Cho rằng tất cả các hoạt động kinh tế đều được chuyển đổi năng lượng, không có gì ngạc nhiên khi Hoa Kỳ là siêu cường kinh tế ưu việt của thế giới. Nó không cần phải dựa vào việc nhập khẩu một lượng dầu đáng kể cần thiết để cung cấp năng lượng cho sức mạnh kinh tế của mình, giúp nó vượt lên trước một số kẻ thù kinh tế. Nhưng nếu những kẻ thù đó có thể nghĩ ra một phương tiện để trở nên tự cung tự cấp, chúng có thể đe dọa ngai vàng của Hoa Kỳ. Đó là lý do tại sao sự kết hợp giữa năng lượng giá rẻ của Nga với năng lực sản xuất của Đức và Trung Quốc khiến cơ sở chính trị Hoa Kỳ hóa đá – và đó là lý do tại sao phải ngăn chặn việc xích lại gần nhau giữa ba chàng lính ngự lâm đó bằng mọi giá. Rủi ro rõ ràng nhất đối với nguồn cung dầu toàn cầu là sự phong tỏa eo biển Hormuz.

Nó sẽ tương đối tầm thường đối với Iran để làm gián đoạn dòng chảy dầu trên biển bằng cách sử dụng mìn chống tàu và tàu cao tốc. Vào thời điểm đó, Hoàng đế (Tổng thống Hoa Kỳ Biden) sẽ kêu gọi House Harkonnen (Hải quân Hoa Kỳ) khôi phục dòng gia vị (ahem, dầu). Sẽ không dễ dàng để khôi phục các dòng chảy vì Iran chỉ cần làm hư hại một số tàu dân sự để đi qua eo biển là không kinh tế do chi phí bảo hiểm hàng hải tăng cao (hoặc có khả năng khiến việc mua bảo hiểm như vậy hoàn toàn không thể thực hiện được). Mặt khác, Hoa Kỳ sẽ cần giáng một đòn hạ gục mạnh mẽ để khôi phục niềm tin toàn cầu rằng thương mại dân sự có thể tiếp tục mà không có rủi ro. Đây là định nghĩa của chiến tranh bất đối xứng.

Nếu eo biển bị chặn, câu hỏi tiếp theo là liệu nó có thể được bỏ qua hay không.

“ Eo biển Hormuz là nút thắt dầu mỏ quan trọng nhất thế giới vì khối lượng lớn dầu chảy qua eo biển. Vào năm 2018, lưu lượng dầu hàng ngày của nó đạt trung bình 21 triệu thùng mỗi ngày (b/d), hoặc tương đương với khoảng 21% mức tiêu thụ chất lỏng dầu mỏ toàn cầu… Có rất ít lựa chọn để đi vòng qua Eo biển Hormuz. Chỉ Ả Rập Saudi và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất có đường ống có thể vận chuyển dầu thô bên ngoài Vịnh Ba Tư và có khả năng đường ống bổ sung để vượt qua eo biển Hormuz. Vào cuối năm 2018, tổng công suất đường ống dẫn dầu thô có sẵn từ hai quốc gia cộng lại ước tính là 6,5 triệu thùng/ngày . Trong năm đó, 2,7 triệu thùng/ngày dầu thô di chuyển qua các đường ống, để lại khoảng 3,8 triệu thùng/ngày chưa sử dụng mà lẽ ra có thể đi vòng qua eo biển. ”

Nguồn: ĐTM

Tóm lại, việc phong tỏa Eo biển Hormuz sẽ loại bỏ khoảng 17,3mm thùng/ngày khỏi thị trường toàn cầu. Trong số đó, chỉ 3,8mm b/d có thể được định tuyến lại qua đường ống đến Biển Đỏ, khiến mức thâm hụt ròng toàn cầu là 13,5mm b/d. Đó là khoảng 13,6% nhu cầu toàn cầu hàng ngày, theo dữ liệu năm 2022 từ ĐTM . Thùng dầu cận biên xác định mức giá cuối cùng sẽ ngay lập tức trở nên cực kỳ đắt đỏ, vì tất cả các nguồn cung cấp khác sẽ được yêu cầu. Khốn nạn cho quốc gia phải đấu giá trên thị trường giao ngay cho thùng cận biên đó. Thông thường, đó là những lá cờ kém nhất bị ảnh hưởng nhiều nhất. Chúng ta có thể sẽ thấy một kết quả tương tự như cách các quốc gia như Pakistan trải qua mất điện bởi vì họ thiếu khí đốt tự nhiên cần thiết để tạo ra điện và không đủ khả năng chi trả bất cứ thứ gì cần thiết như những người châu Âu giàu có.

Mỹ

Mặc dù Mỹ là quốc gia sản xuất dầu mỏ lớn nhất nhưng họ vẫn là nước nhập khẩu ròng năng lượng. Điều đó có nghĩa là người tiêu dùng Mỹ phải trả giá dầu toàn cầu. Một điều quan trọng nữa là các công ty dầu mỏ là các công ty tư nhân, vì lợi nhuận, do đó được tự do bán sản phẩm tinh chế của họ cho bất kỳ ai trả nhiều tiền nhất trên thị trường toàn cầu. Hoa Kỳ không có các công ty nhà nước phải bán trong nước trước. Bởi vì người tiêu dùng Hoa Kỳ phải trả giá toàn cầu, chính sách đối ngoại của Hoa Kỳ rất tập trung vào việc đảm bảo một Trung Đông mềm dẻo thông qua lực lượng quân sự. Kể từ khi tôi bước vào vũ trụ này vào năm 1985, Hoa Kỳ đã tiến hành hai cuộc chiến tranh ở Iraq, một cuộc chiến tranh ở Afghanistan, tham gia vào một cuộc nội chiến ở Syria, và thường hỗ trợ công khai và bí mật cho nhiều “quân nổi dậy ôn hòa” đã tham gia vũ trang. xung đột khắp Trung Đông. Một liên minh liên Ả Rập gồm các quốc gia Trung Đông tập trung vào việc đảm bảo mức giá cao nhất cho dầu của họ để cải thiện cuộc sống của công dân họ - thay vì giết hại lẫn nhau - phải bị ngăn chặn bằng mọi giá.

Nếu một lượng lớn dầu bị ngừng sản xuất vì bất kỳ lý do gì, thì việc tăng giá sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến người tiêu dùng Hoa Kỳ. Rất may, Hoa Kỳ có trữ lượng dầu mỏ dồi dào chưa được khai thác nên sẽ nảy sinh ý chí chính trị và tài chính để khoan, em yêu, khoan.

Dự trữ đã được chứng minh

Dự trữ năng lượng chưa được khai thác (còn gọi là đã được chứng minh) của Hoa Kỳ

(tất cả các biểu đồ và thông tin từ ĐTM )

Dự trữ đá phiến cuối năm 2021: 393,8 nghìn tỷ feet khối

Mỹ nhập khẩu 2,8mm b/d từ thị trường toàn cầu. Nếu Hoa Kỳ có thể đưa 2,5% trong số 41,2 tỷ thùng đã được chứng minh của mình lên mạng, thì nước này sẽ đạt được khả năng tự túc năng lượng trong một năm. Vào thời điểm đó, các chính trị gia Hoa Kỳ không quan tâm đến những gì xảy ra ở Sand Land.

Để tiến hành thử nghiệm tưởng tượng này xa hơn một chút, điều gì sẽ xảy ra nếu các chính trị gia ưu tú có thể vượt qua các lực lượng phản đối khoan và dốc toàn lực vào sản xuất năng lượng? Sau đó, Hoa Kỳ sẽ trở thành nhà sản xuất năng lượng xoay vòng của thế giới, thay thế Ả Rập Saudi. Đối với một nền văn minh toàn cầu hiện đại cần có hydrocarbon để tồn tại, đó là một sức mạnh to lớn. Nó đặt ra câu hỏi liệu Hoa Kỳ có thực sự hoan nghênh việc đóng cửa eo biển Hormuz hay không, như họ đã làm như sau:

1. Loại bỏ khả năng vận chuyển phần lớn dầu của Ả Rập Xê Út ra thị trường toàn cầu – đặc biệt là cho khách hàng số một của họ, Trung Quốc. Tổng thống Hoa Kỳ Biden và Thái tử Ả Rập Saudi MBS không còn là BFF nữa sau khi Biden gọi Ả Rập Saudi là một 'hạ đẳng' .
2. Cung cấp vỏ bọc chính trị để khởi động lại hoạt động khoan dầu nội địa trên diện rộng ở Hoa Kỳ – mà sau này tôi sẽ lập luận, cho phép Fed bắt đầu in tiền trở lại.
3. Xi măng đưa Hoa Kỳ trở thành nhà sản xuất dầu mỏ toàn cầu, mang lại cho Hoa Kỳ quyền lực toàn cầu to lớn đối với giá năng lượng. Sức mạnh như vậy sẽ loại bỏ sự cần thiết của Mỹ trong việc thực hiện các lựa chọn quân sự ở phạm vi rộng để trấn áp kẻ thù của mình. Thay vào đó, Tổng thống có thể chơi “Đèn đỏ/Đèn xanh” với việc cung cấp dầu cho một số quốc gia, cho phép Hoa Kỳ buộc tuân thủ các quy định của Mỹ.

Và vì vậy, khi các hoạt động không bí mật của Israel và Ả Rập Xê Út chống lại Iran tăng cao hơn sau khi Iran tăng cường làm giàu uranium, có khả năng Mỹ sẽ đứng lại và không làm gì để ngăn chặn bạo lực.

Nói nhanh sang một bên về việc sự phản đối chính trị đối với việc khoan sẽ biến mất nhanh như thế nào nếu giá dầu tăng đột biến: chính quyền hiện tại của Hoa Kỳ đang cố tỏ ra xanh bằng cách cản trở khả năng khoan thêm dầu của ngành năng lượng trong nước. Tuy nhiên, hãy nhìn vào những gì chính quyền hiện tại đã làm vào mùa Thu năm 2022 khi đối mặt với lạm phát cao nhất trong 40 năm:

Họ nhúng tay vào lọ bánh quy năng lượng và làm cạn kiệt nguồn dự trữ xăng dầu chiến lược của đất nước. Điều đó đã khiến giá xăng giảm xuống, tác động ngay khi cử tri tiến vào thùng phiếu. Tại một số thời điểm, dự trữ phải được bổ sung, nhưng đó là một vấn đề cho chu kỳ bầu cử tiếp theo. Ngay cả khi chính phủ kết thúc việc mua bán với giá cao hơn, thì vấn đề chính trị về lạm phát năng lượng ngay trước cuộc bầu cử quốc gia đã được giảm nhẹ… Nhiệm vụ đã hoàn thành!

Mục đích của ví dụ này là để chỉ ra rằng nhóm chính trị gia hiện tại có khả năng sẽ cho phép các chứng chỉ xanh của họ héo đi nhanh chóng nếu điều đó đồng nghĩa với việc giảm giá khí đốt cho các cử tri của họ. Vì vậy, nếu nguồn cung dầu trên thị trường toàn cầu đột ngột giảm, điều đó có nghĩa là họ có thể sẽ sẵn sàng từ bỏ các chính sách ngăn chặn việc khoan thêm dầu.

Tình huống như vậy sẽ khiến việc quay trở lại (các) giếng khoan trở nên hợp lý hơn về mặt chính trị, nhưng các quốc gia sau đó cũng sẽ gặp phải vấn đề cần phải tìm ra cách chi trả cho CAPEX bổ sung cần thiết cho việc khoan. Khoan dầu cực kỳ thâm dụng vốn. Bạn không chỉ phải xây dựng máy móc và cơ sở vật chất để thăm dò và sau đó khoan, mà còn phải liên tục cải tiến các phương pháp của mình để tìm thêm các mỏ dầu hoặc tăng hiệu quả của các giếng hiện có. Đó là lý do tại sao hầu hết các công ty thực hiện công việc như vậy đều là các công ty niêm yết công khai. Họ có thể khai thác các nhóm thanh khoản toàn cầu sâu nhất bằng đồng tiền dự trữ của thế giới.

Để ước tính mức độ CAPEX hàng năm kết hợp của tất cả các công ty năng lượng đại chúng và tư nhân, tôi đã tính toán tổng CAPEX năm 2022 cho tất cả các thành phần của SPDR Energy ETF (XLE US), lên tới 89,47 tỷ USD. ETF này bao gồm những gã khổng lồ như ExxonMobil và Chevron, hai trong số những nhà sản xuất năng lượng lớn nhất toàn cầu.

Cho rằng giá dầu cực kỳ biến động, các công ty năng lượng thường phải vay tiền để tài trợ cho lượng tiền mặt khổng lồ mà họ phải chi tiêu hàng năm chỉ để tiếp tục cuộc chơi. Và do đó, khi tiền rẻ (hoặc thậm chí miễn phí), các công ty này có thể khoan và bơm thêm dầu. Đó là một trong những lý do chính khiến Hoa Kỳ có thể tăng đáng kể sản lượng dầu trong nước thông qua các mỏ đá phiến từ năm 2010 đến năm 2020.

Sản xuất đá phiến của Hoa Kỳ đã tăng trưởng đáng kể từ năm 2010 đến năm 2018. Đồng thời, lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ và tổng dư nợ doanh nghiệp phi tài chính của Hoa Kỳ đã tăng gấp đôi.

IMF Tổng số dư nợ doanh nghiệp phi tài chính của Hoa Kỳ

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm

Nhưng khi giá dầu tăng, vở kịch chính thống của ngân hàng trung ương nói rằng tăng lãi suất để hạ nhiệt nhu cầu, làm giảm mức tiêu thụ năng lượng và hy vọng sẽ làm giảm giá. Các nhà đầu tư toàn cầu vào Kho bạc Hoa Kỳ (UST) tin tưởng vào việc Fed sẽ thắt chặt chính sách để duy trì sức mua của UST so với dầu mỏ.

Vấn đề trong kịch bản giá dầu cao thời chiến này là cách duy nhất để Hoa Kỳ có được nhiều dầu hơn trong nước là khuyến khích các công ty trong nước tăng CAPEX, điều này sẽ đòi hỏi phải vay nhiều hơn. Tuy nhiên, các công ty này không thể vay hợp lý khi lãi suất cao và tăng. Và đây là lý do tại sao tôi tin rằng Fed sẽ phải hạ lãi suất và nới lỏng các điều kiện tài chính trong tình huống như vậy, ngay cả khi giá dầu quốc tế tăng. Với tiền rẻ hơn trong nguồn cung dồi dào, các công ty năng lượng trong nước của Hoa Kỳ có thể cung cấp năng lượng giá rẻ mà Hoa Kỳ cần trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu bị suy giảm. Trong khi các nhà kinh tế được đào tạo tại Fed ban đầu có thể phản đối chính sách như vậy, thì chính trị sẽ lấn át bất cứ điều gì vô nghĩa mà họ học được ở các trường đại học ưu tú của họ. Trong thời chiến, Ngân hàng Trung ương làm bất cứ điều gì chính trị của thời điểm đó ra lệnh, nền độc lập bị nguyền rủa.

Liên minh châu Âu

Các quốc gia thành viên EU như Ý và Đức có thể sản xuất một số ô tô tồi (như Lambos và 'rarris), nhưng những cỗ xe có động cơ gợi cảm này không thể di chuyển nếu không có xăng. EU đang thiếu năng lượng trầm trọng – vì vậy theo quan điểm của họ, quá trình chuyển đổi năng lượng xanh có ý nghĩa. Tuy nhiên, gió và mặt trời không phù hợp và đủ rẻ khi bạn tính đến tất cả các ngoại tác mà các nước nghèo cung cấp nguyên liệu thô cần thiết để xây dựng tua-bin gió và tấm pin mặt trời phải đối mặt. Ngoài ra, trời không phải lúc nào cũng có gió hay nắng.

Vì mục đích của cuộc thảo luận này, khi tôi đề cập đến EU, tôi không bao gồm Vương quốc Anh (UK) hoặc Na Uy. Điều này rất quan trọng và tôi sẽ giải thích lý do ngay sau đây.

Châu Âu cung cấp một số thống kê thực sự đáng buồn cho những người bạn ăn bánh mì và pho mát của chúng tôi.

Năm 2020, EU đã nhập khẩu khoảng 10,2 mm dầu/ngày. Họ phải nhập khẩu số lượng đó vì sản xuất trong nước chỉ đạt 0,43 mm thùng/ngày trong cùng năm. Biểu đồ dưới đây phác thảo nơi EU nhập khẩu phần lớn dầu mỏ từ năm đó.

Có một vài vấn đề lớn với những nơi mà EU cung cấp phần lớn năng lượng. Như chúng ta đã biết, Nga đã bị hủy bỏ và EU không còn mua dầu trực tiếp của Nga nữa. Nhưng vào năm 2020, Nga chiếm ~26% tổng lượng nhập khẩu. Điều đó một mình là một lỗ hổng lớn để lấp đầy - nhưng nó trở nên tồi tệ hơn.

Giả sử nguồn cung cấp từ Ả Rập Saudi và Iraq bị gián đoạn vì họ không thể vận chuyển dầu thô qua eo biển Hormuz và đường ống dẫn đến Biển Đỏ đã đầy. Điều đó loại bỏ khoảng 15% hàng nhập khẩu khác của EU. Vì vậy, tổng hợp lại, cuộc chiến với Nga và sự gián đoạn ở Trung Đông sẽ kết hợp lại để loại bỏ hơn 40% tổng lượng dầu nhập khẩu của EU.

Đặt giới hạn chung của chúng ta trong một phút – một mặt hàng quần áo mà tôi biết hiện đang thiếu hụt ở Brussels – EU trong tình huống này sẽ trở nên rất phụ thuộc vào “đồng minh” của mình (tức là Na Uy, Hoa Kỳ và nước Anh). Lý do tôi gộp ba người này vào một nhóm là vì họ đều giống nhau về văn hóa (tất cả đều là các xã hội phái sinh Do Thái-Kitô giáo chiếm đa số) và họ đều là thành viên của NATO.

Na Uy có khả năng bơm thêm rất nhiều dầu vào EU nếu EU sẵn sàng trả tiền cho nó. Như tôi đã mô tả ở trên, Hoa Kỳ có một lượng lớn trữ lượng dầu đã được chứng minh chưa được khai thác mà sản lượng của chúng có thể được bán trên thị trường toàn cầu với giá “đồng minh” cho các đồng minh của họ. Và cuối cùng, Cơ quan Dầu khí Vương quốc Anh ước tính rằng Biển Bắc chứa từ 10 đến 20 tỷ thùng dầu. Tất cả những gì cần thiết là các chính trị gia cho phép các công ty năng lượng lớn của mỗi quốc gia này thăm dò, phát triển và bơm loại dầu này.

Cơ quan Dầu khí Vương quốc Anh

EU không có nhiều trữ lượng dầu đã được chứng minh chưa được khai thác đang chờ được thương mại hóa. Do đó, câu hỏi chính trị có hai mặt: thứ nhất, liệu EU có khôi phục quan hệ hữu nghị với Nga để tiếp tục nhập khẩu dầu của họ hay không? Và thứ hai, nếu mối quan hệ giữa EU và Nga tiếp tục xấu đi, thì EU sẽ trả tiền như thế nào cho năng lượng gia tăng từ Na Uy, Mỹ và Anh, tất cả đều nằm ngoài liên minh tiền tệ của EU?

Tôi có một số giả định. Với những luận điệu chính trị hiện tại của giới tinh hoa chịu trách nhiệm về EU, tôi không tin rằng họ có thể quay lại cái ôm ấm áp, tràn đầy năng lượng của Tổng thống Putin, ngay cả khi cuộc chiến ở Ukraine kết thúc ngay lập tức. Hoa Kỳ sẽ không cho phép điều đó (nhà báo đoạt giải Pulitzer Seymour Hersh cáo buộc Mỹ và Na Uy cố tình phá hoại các đường ống Nord Stream I và II để củng cố sự phụ thuộc năng lượng của châu Âu vào các “đồng minh” phương Tây được cho là của họ), và các chính trị gia EU thường không sẵn sàng đi ngược lại mong muốn của Washington. Ngoài ra, các chính trị gia EU có thể sẽ không sẵn lòng chấp nhận việc cắt giảm quy mô lớn mức sử dụng năng lượng của khối - đặc biệt là mức cắt giảm đủ lớn để bù đắp cho việc loại bỏ dầu thô của Nga và Trung Đông, vì việc cắt giảm đáng kể mức sử dụng năng lượng như vậy chắc chắn sẽ dẫn đến hậu quả nghiêm trọng. một sự sụp đổ kinh tế hai con số. Chỉ cần nhìn vào cách các chính trị gia EU đã dùng đến phát túi năng lượng cho các cử tri của họ để bảo vệ họ khỏi chi phí ngày càng tăng của tất cả các dạng năng lượng, thay vì yêu cầu họ phải hy sinh vất vả.

Với những điều trên, tôi tin rằng ECB sẽ được kêu gọi in EUR, sau đó có thể được sử dụng để thanh toán cho việc tăng nhập khẩu dầu của Na Uy, Mỹ và Anh. Nhưng, tôi cũng nghĩ rằng ba quốc gia đó sẽ không hào phóng đến mức chấp nhận EUR cho dầu của họ. Đó là một đồng tiền rác từ một khu vực không có sự gia tăng dân số, lao động đắt đỏ và không hiệu quả, và không có năng lượng. Thay vào đó, tôi cho rằng họ sẽ yêu cầu ECB in EUR, bán EUR lấy USD trên thị trường ngoại hối toàn cầu, sau đó trả tiền mua dầu. Điều này sẽ làm suy yếu đồng EUR so với USD, điều này sẽ không tốt theo nghĩa là chi phí năng lượng nhập khẩu sẽ tăng đối với EU, nhưng sẽ tốt theo nghĩa là đồng EUR yếu hơn sẽ làm giảm giá xuất khẩu hàng hóa của EU.

Ngoài ra, để hỗ trợ tài chính cho các công ty năng lượng phương Tây cung cấp dầu cho họ, ECB có thể sẽ sử dụng một số đồng EUR mới in để mua vốn chủ sở hữu và nợ của các công ty đó – cho phép các công ty tăng CAPEX và bơm thêm dầu. Tất nhiên, việc in tiền không giải quyết được tận gốc vấn đề thiếu nguồn cung cấp năng lượng trong nước. Tuy nhiên, nếu các chính trị gia EU không sẵn lòng tái hợp tác với Nga và cải thiện mối quan hệ của họ với các thuộc địa cũ không liên kết của họ, thì lựa chọn duy nhất của EU sẽ là bị các “đồng minh” phương Tây của họ dồn dập và trả tiền cho đặc quyền bằng tiền định danh được in. .

Nhật Bản

Nhật Bản chỉ là chết tiệt. Họ nhập khẩu gần 90% nhu cầu năng lượng của họ. Đáng buồn thay, theo ĐTM , tính đến năm 2020, Nhật Bản chỉ có 44 triệu thùng dầu dự trữ đã được chứng minh trong nước. Điều tốt nhất mà Nhật Bản có thể làm là khởi động lại tất cả các lò phản ứng hạt nhân của mình, nhưng ngay cả điều đó cũng không đủ để bảo vệ xứ sở mặt trời lặn khỏi tác động của các hydrocacbon siêu đắt đỏ.

Dữ liệu từ METI vẽ nên một bức tranh ảm đạm về nguy cơ tập trung nguồn cung dầu của Nhật Bản. Vào tháng 1 năm 2023, Nhật Bản đã nhập khẩu 94,4% lượng dầu từ Trung Đông, là 2,57mm b/d. Nếu việc vận chuyển dầu nói trên là không thể do eo biển Hormuz và/hoặc eo biển Malacca bị đóng cửa, thì chỉ có hai quốc gia có thể thu hẹp khoảng cách một cách khả thi do vị trí địa lý của Nhật Bản: Nga và Mỹ.

Mặc dù Nhật Bản hoàn toàn ủng hộ Hoa Kỳ trong cuộc chiến ủy nhiệm chống lại Nga, nhưng việc thiếu năng lượng buộc họ phải nối lại việc mua dầu "bẩn" của Putin vào tháng 1 năm nay. Thật không may, con số đó chỉ lên tới 0,02mm b/d, hay 0,9% tổng lượng dầu nhập khẩu hàng tháng của nước này. Trong trường hợp khẩn cấp, Nga sẽ không thể trở thành nhà sản xuất xích đu cho cả Nhật Bản và Trung Quốc. Điều này có nghĩa là Nhật Bản sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào việc duy trì sự ưu ái của Mỹ để thay thế nguồn cung từ Trung Đông. Như tôi đã đề cập trước đó, Hoa Kỳ có rất nhiều trữ lượng dầu dự phòng đã được kiểm chứng để cung cấp… với mức giá phù hợp.

Vì vậy, ồ, Nhật Bản sẽ lấy tiền ở đâu để trả tiền mua dầu của Mỹ?

BOJ có một máy in tiền và họ chắc chắn không ngại sử dụng nó. BOJ có thể trả tiền cho dầu của Mỹ theo hai cách. Đầu tiên, ngân hàng trung ương có thể giúp tài trợ cho việc mở rộng sản xuất dầu của Hoa Kỳ bằng cách sử dụng đồng Yên được in để đầu tư vào vốn chủ sở hữu và/hoặc nợ của các công ty năng lượng Hoa Kỳ. Và thứ hai, BOJ cũng phải tiếp tục thao túng giá Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) để Bộ Tài chính có đủ khả năng thanh toán hóa đơn nhập khẩu dầu bằng USD đang phình to.

Cách tự nhiên nhất để thanh toán hàng nhập khẩu từ một quốc gia cụ thể là xuất khẩu đến cùng một điểm đến. Tuy nhiên, “reshoring” là xu hướng mới. Các công ty và chính phủ không muốn chuỗi cung ứng xa xôi. Họ sẵn sàng mang sản xuất về nước và trao lại quyền lực cho người lao động. Hãy nhớ rằng - Tổng thống Hoa Kỳ Biden là người ủng hộ nhiệt thành cho lao động hợp nhất. Điều đó có nghĩa là có ít cơ hội hơn để Nhật Bản bán hàng hóa của Mỹ để trả tiền mua dầu. In tiền là cách duy nhất. Logic này cũng áp dụng cho châu Âu.

Hoa Kỳ không nhận EUR hay JPY. Điều đó có nghĩa là đồng Yên sẽ tiếp tục suy yếu so với USD và đồng Yên mới in ra sẽ được bán lấy USD để trả tiền mua dầu.

Trung Quốc

Không có câu trả lời dễ dàng cho Trung Quốc. Họ không có nhiều dự trữ năng lượng chưa được khai thác trong nước. Theo một năm 2021 SCMP bài báo, Trung Quốc chỉ có 280,7 triệu thùng dự trữ dầu bổ sung đã được chứng minh tính đến năm 2017. Họ rất phụ thuộc vào dầu Trung Đông được vận chuyển qua Eo biển Hormuz và Eo biển Malacca. Họ đang có chiến tranh với Hoa Kỳ và do đó không thể mong đợi bất kỳ sự giúp đỡ nào từ Hoa Kỳ hoặc các đồng minh của Hoa Kỳ. Và việc xây dựng các đường ống dẫn trên đất liền từ Trung Đông hoặc Nga cần có thời gian và các đường ống này phải đi qua nhiều quốc gia khác, những quốc gia có thể dựng lên các chướng ngại vật để cản trở việc hoàn thành an toàn các đường ống nói trên.

“Gần một phần ba trong số 61% tổng sản lượng xăng dầu và chất lỏng khác toàn cầu vận chuyển trên các tuyến hàng hải vào năm 2015 đã đi qua eo biển Malacca, điểm giao thương dầu mỏ lớn thứ hai trên thế giới sau eo biển Hormuz. Dầu mỏ và các chất lỏng khác đi qua eo biển Malacca đã tăng lần thứ tư trong 5 năm qua vào năm 2016, đạt 16 triệu thùng mỗi ngày (b/d).”

Nguồn: EIA ngày nay về năng lượng , 2017

EIA ước tính mức tiêu thụ dầu của Trung Quốc trung bình là 14,76mm b/d vào năm 2021. Trung Quốc bơm trong nước 4,0mm b/d, có nghĩa là họ phải nhập khẩu 10,76mm b/d. Thật không may, Trung Quốc nhận hầu hết lượng dầu nhập khẩu này qua đường biển – chủ yếu qua eo biển Malacca mà tôi đã đề cập ở trên. Trung Quốc rất cần đa dạng hóa nguồn cung cấp dầu của mình từ vận chuyển hàng hải sang vận chuyển qua đường ống trên bộ.

Hiện tại, có hai đường ống chính (Atasu-Alashankou và ESPO) nối Trung Quốc và Nga. Kết hợp lại, khoảng 1,273mm thùng/ngày có thể vận chuyển qua các đường ống này vào các nhà máy lọc dầu ở Trung Quốc. (Tổng công suất đã nêu của hai đường ống là 55 MMtpa, mà tôi đã chuyển đổi thành mm b/d tương đương.)

Dưới đây là một số số học đáng sợ cho Đảng:

Bánh mì và bơ của Hải quân Hoa Kỳ đang tuần tra các tuyến đường biển. Việc Mỹ đóng cửa eo biển Malacca sẽ là chuyện tương đối nhỏ. Trên giấy tờ, Singapore là một quốc gia trung lập, bạn bè với cả Trung Quốc và Mỹ. Tuy nhiên, Singapore đã mua hơn 27,4 tỷ USD giá trị vũ khí của Mỹ từ năm 2017 đến năm 2021. Vẫn còn là một câu hỏi bỏ ngỏ về việc Singapore sẽ phản ứng thế nào trước bất kỳ hành động khiêu khích nào ở eo biển nếu chúng bắt nguồn từ quốc gia chịu trách nhiệm cung cấp khí tài quân sự cho họ.

Thực tế chỉ ra rằng, khi đối mặt với giá năng lượng cao hơn, Trung Quốc sẽ cần giảm đáng kể mức tiêu thụ năng lượng trong khi xây dựng thêm các đường ống dẫn trên đất liền tới các nhà sản xuất năng lượng Trung Á. Yêu cầu những người bạn của bạn cắt giảm lối sống của họ để tiết kiệm năng lượng không phải là một cuộc trò chuyện dễ dàng. Không chính trị gia phương Tây nào có thể thực hiện thành công – hãy nhìn xem những chính trị gia được gọi là tập trung vào khí hậu ở phương Tây đã nhanh chóng sử dụng than, hạt nhân và đốt củi như thế nào để giúp người dân của họ không phải hy sinh vất vả khi họ ngừng mua năng lượng Nga.

Điều đó nói lên rằng, Đảng Cộng sản Trung Quốc (ĐCSTQ) vừa chứng minh rằng họ hoàn toàn sẵn sàng đặt ra khó khăn to lớn cho đồng chí của mình bởi vì… ồ, bởi vì chính phủ đã nói như vậy. Bạn có nhớ chính sách Zero-COVID từ năm 2020 đến năm 2022 không? ĐCSTQ đã phong tỏa một quốc gia 1,4 tỷ dân để thực hiện một chính sách mà mọi người đều biết là sẽ không bao giờ ngăn chặn được sự lây lan của một loại vi-rút có khả năng lây truyền cao. Tập Cận Bình đã sử dụng nguồn vốn chính trị to lớn để duy trì chính sách nói trên và sẵn sàng nhắm mục tiêu thu hẹp kinh tế hoàn toàn để đạt được mục tiêu của mình. Điều này đặt ra câu hỏi: liệu Zero-COVID có phải chỉ là một màn tổng duyệt cho thời gian đóng cửa lâu hơn trong tương lai gần, khi Thế chiến thứ 3 leo thang và năng lượng phải được tiết kiệm?

Nếu Trung Quốc cần giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế của mình một cách đáng kể để câu giờ cho mình nhằm tăng cường nguồn cung cấp năng lượng, Đảng có thể sẽ hoàn toàn sẵn sàng thực hiện chính sách nói trên. Cho rằng tăng trưởng của Trung Quốc được tài trợ bằng nợ, PBOC sẽ được kêu gọi thắt chặt các điều kiện tài chính. Trong kịch bản này, tôi cho rằng lãi suất sẽ tăng và tín dụng sẽ thắt chặt đáng kể. Bất kỳ khoản tín dụng khả dụng nào sẽ được chuyển đến các công ty có thể giúp xây dựng cơ sở hạ tầng để dẫn dầu từ Trung Đông và Nga vào Trung Quốc. Các công ty năng lượng thuộc sở hữu nhà nước của Trung Quốc cũng sẽ được kêu gọi sử dụng chuyên môn của họ để giúp người Nga nâng cấp các giếng dầu hiện tại và theo kế hoạch của họ. Sau khi chiến tranh Ukraine nổ ra vào năm ngoái, nhiều công ty dịch vụ dầu khí phương Tây đã rời Nga. Nga trở nên phụ thuộc rất nhiều vào bí quyết của Trung Quốc để nâng sản lượng lên mức chưa từng thấy kể từ khi Liên Xô sụp đổ năm 1989.

tiết lộ

Tôi học được rất nhiều khi tôi viết những bài tiểu luận này. Tôi bắt đầu với quan điểm rằng Hoa Kỳ sẽ đáp trả và gây đau đớn cho Iran nếu họ đóng cửa eo biển Hormuz. Nhưng sau khi tiến hành nghiên cứu cho bài báo này, giờ đây tôi tin rằng sự sụt giảm nghiêm trọng nguồn cung dầu mỏ của Trung Đông cho thế giới sẽ mang lại lợi ích không tương xứng cho Hoa Kỳ.

Hoa Kỳ và thuộc địa không chính thức của nó, Canada, hiện cung cấp 26% lượng dầu của thế giới. Hoa Kỳ có một lượng lớn trữ lượng dầu đã được chứng minh chưa được khai thác chỉ chờ được giải phóng bằng một mũi khoan. Nếu căng thẳng ở Trung Đông bùng phát thành xung đột hoàn toàn, Mỹ có thể trong thời gian ngắn trở thành nhà sản xuất dầu thô dồi dào và hùng mạnh nhất thế giới mà không cần phải bắn một viên đạn hay tên lửa hành trình Tomahawk nào.

Không có đủ dầu trên thế giới có thể tiếp cận dễ dàng và có lợi ngoài Bắc Mỹ. Kết quả là, EU và Nhật Bản sẽ không có lựa chọn nào khác ngoài việc tự phủ phục tài chính bằng cách in tiền để mua bất kỳ loại dầu nào mà Hoa Kỳ sẽ cung cấp cho họ. Cả ba quốc gia/khối kinh tế sẽ cần giảm chi phí tiền bạc để sản xuất hoặc tiêu thụ nhiều dầu hơn. Chỉ có PBOC mới phải thắt chặt các điều kiện tiền tệ, bởi vì Hoa Kỳ sẽ không giải cứu Trung Quốc khỏi tình trạng thiếu năng lượng khi họ có chiến tranh.

Với việc EU và Nhật Bản kiên quyết ủng hộ chính sách đối ngoại của Mỹ, quá trình hội nhập của vùng đất Á-Âu có thể bị cản trở. Bí quyết sản xuất của châu Âu không thể tiếp cận nguồn năng lượng giá rẻ của Trung Á, và Nhật Bản bao vây Nga và Trung Quốc từ góc độ hải quân, từ chối cả hai nước tiếp cận biển xanh sâu thẳm (tức là Thái Bình Dương).

Bốn hình vuông

TL; DR – nếu năng lượng đột nhiên trở nên khó kiếm hơn nhiều và kết quả là giá tăng đột ngột, chúng ta có thể mong đợi mỗi quốc gia phản ứng như sau:

• Mỹ – chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng tiền tệ
• EU – chuyển từ thắt chặt sang nới lỏng tiền tệ
• BOJ – không thay đổi chính sách tiền tệ nới lỏng hiện tại
• POBC – chuyển từ nới lỏng sang thắt chặt chính sách tiền tệ

Cân bằng lại, kết quả cuối cùng khi đối mặt với cú sốc năng lượng sẽ là chính sách tiền tệ nới lỏng toàn cầu.

Quay lại Bitcoin

Là hình thức tiền cứng nhất từng được tạo ra, Bitcoin có thể sẽ phản ứng tích cực với các điều kiện tiền tệ toàn cầu lỏng lẻo hơn. Khi lượng tiền định danh tăng lên cùng với lạm phát đối với người dân trên thế giới, các công cụ tiền tệ có nguồn cung cố định – như Bitcoin – theo định nghĩa trở nên có giá trị hơn về mặt tiền định danh.

Điều đó khá dễ nhận thấy, nhưng hãy nhớ rằng - mạng Bitcoin cũng cần năng lượng để hoạt động. Công cụ khai thác tiêu tốn năng lượng để xác thực giao dịch. Nếu giá năng lượng toàn cầu đang tăng lên, điều này trở nên đắt đỏ hơn. Các quốc gia sẽ cho phép các công ty khai thác Bitcoin tiếp tục sử dụng năng lượng giá rẻ hay họ sẽ trưng dụng các nguồn năng lượng nói trên vì thời gian khó khăn? Ngoài lề, tôi tin rằng nhiều quốc gia tiêu thụ năng lượng ròng sẽ gây áp lực buộc các công ty tiện ích phải từ bỏ các công ty khai thác hoặc tính phí điện cao hơn rất nhiều. Nói lời tạm biệt với thủy điện giá rẻ ở các nước Bắc Âu, Mỹ và Canada.

Đó chỉ là một mặt của câu chuyện, mặc dù. Vẫn còn nhiều quốc gia sản xuất năng lượng ròng có thể muốn tiếp tục sản xuất cùng một lượng năng lượng, nhưng vì nhiều lý do, đã ngừng cung cấp năng lượng nói trên cho thị trường thế giới. Ví dụ, dừng và khởi động dầu và giếng việc sản xuất tốn kém do yêu cầu làm sạch và chuẩn bị thiết bị, đồng thời khí tích tụ cũng có thể làm suy yếu vĩnh viễn các giếng. Điều này có nghĩa là không có công tắc “bật/tắt” dễ dàng cho giếng dầu. Trong nhiều trường hợp, tốt hơn hết là bạn chỉ nên bơm hết công suất mọi lúc. Bitcoin là cách hoàn hảo để lưu trữ năng lượng nói trên, bởi vì khai thác hoàn toàn là một chức năng tiêu thụ điện được cung cấp bởi bất kỳ dạng năng lượng rẻ nhất nào hiện có. Thông thường, tôi biết một gia đình giàu có ở Indonesia sở hữu các nhà máy điện đốt than lớn và “tiết kiệm” năng lượng dư thừa được sản xuất dưới dạng Bitcoin khai thác. Nhiều tháng trước khi tôi nói chuyện lần cuối với tộc trưởng, anh ấy tuyên bố họ đại diện cho gần 5% sức mạnh băm toàn cầu.

Một Bitcoin có thể mua bao nhiêu thùng dầu

Bitcoin giao dịch trên toàn cầu và đã tăng sức mua năng lượng của nó theo thời gian, như biểu đồ trên minh họa.

Các công ty khai thác ở phương Tây có thể bị buộc phải chuyển đến các quốc gia không liên kết đang sản xuất nhiều năng lượng hơn mức họ muốn xuất khẩu. Tuy nhiên, điều đó không nhất thiết đánh dấu sự kết thúc của Bitcoin nếu nhiều công ty khai thác lớn, được niêm yết công khai phải tìm địa điểm mới để hoạt động. Tương tự như cách lệnh cấm khai thác ở Trung Quốc đồng nghĩa với việc khai thác nhiều hơn ở Mỹ, Canada và Châu Âu, lệnh cấm khai thác ở Mỹ, Canada và Châu Âu có thể đồng nghĩa với việc khai thác nhiều hơn ở Venezuela, Angola và Algeria.

Thiết lập giao dịch

Ngay cả khi bạn đồng ý với lập luận của tôi, điều đó không có nghĩa là giá Bitcoin sẽ hoạt động tích cực ngay lập tức sau khi giá dầu tăng đột biến. Công chúng đầu tư toàn cầu sẽ phản ứng cực kỳ tiêu cực với tình huống như vậy, bởi vì nó chỉ ra một sự leo thang lớn trong cuộc xung đột toàn cầu. Khi các quốc gia thiếu khả năng tiếp cận với năng lượng giá rẻ, họ sẽ không ngần ngại sử dụng sức mạnh quân sự để lấy năng lượng từ tay người khác – và chiến tranh không phải là điều tốt cho thị trường tài chính. Tôi mong đợi một thời điểm tương quan, trong đó tất cả các tài sản rủi ro – bao gồm cả Bitcoin – trở nên chắc chắn cùng một lúc.

Nhưng sau đó, tôi tin rằng phản ứng chính sách tiền tệ của các quốc gia sẽ nhanh chóng bắt đầu khác với những gì sách giáo khoa nói sẽ xảy ra (nghĩa là các điều kiện tiền tệ sẽ nới lỏng hơn là thắt chặt). Điều này sẽ xảy ra rất nhanh – và do đó, giả sử giả thuyết của tôi là đúng, tôi không kỳ vọng Bitcoin sẽ giảm giá lâu. Trên thực tế, tôi kỳ vọng Bitcoin sẽ xuất hiện trở lại dưới dạng không tương quan với giá cổ phiếu chung. Tính thanh khoản toàn cầu tăng cao sẽ được nhắm mục tiêu rất cụ thể vào việc tăng sản xuất năng lượng và Bitcoin đã chứng tỏ bản thân sẽ tăng sức mua năng lượng theo thời gian.

Mục đích của bài tiểu luận này là cung cấp một khuôn khổ tinh thần cho một tình huống thường xuyên xảy ra trong thời chiến – thiếu năng lượng giá cả phải chăng – để nếu giá năng lượng tăng vọt như vậy xảy ra và bạn cần chuyển tiền nhanh chóng, thì ít nhất bạn cũng có một lý thuyết. rơi trở lại. Bạn có thể đo lường các sự kiện hiện tại và phản ứng của thị trường đối với giả thuyết của mình và sau đó, bất kỳ sai lệch nào cũng có thể giúp đưa ra phản ứng chu đáo đối với các thị trường đang chuyển động nhanh. Điều tồi tệ nhất bạn có thể làm là đi ngay đến kết luận đầu tiên được đưa ra bởi báo chí tài chính chính thống khi cố gắng chỉ cho bạn cách nghĩ về giá dầu tăng đột biến. Thông thường, phản ứng ban đầu của thị trường là kết quả của các kết luận rút ra từ phân tích đơn giản, nhưng phản ứng này thường được chứng minh là sai trong trung và dài hạn khi các hậu quả cấp hai, cấp ba và cấp bốn trở nên rõ ràng.

Chiến tranh thế giới thứ 3 càng kéo dài, thì càng có nhiều khả năng một số loại tác nhân kích hoạt sẽ gây ra sự gia tăng trường kỳ về giá năng lượng. Điều này có thể xảy ra cùng một lúc hoặc từ từ theo thời gian. Dù bằng cách nào, tôi hy vọng rằng các lập luận của tôi sẽ xoa dịu mọi lo ngại về cách Bitcoin sẽ hoạt động trong chế độ năng lượng giá cao.