Eğri Topu

Ana akım medya ve siyasi seçkinler bunu kabul etmek istese de istemese de 3. Dünya Savaşı çoktan başladı; sadece son ikisiyle aynı yöntemler kullanılarak veya aynı savaş alanlarında yürütülmüyor. Bunun yerine, üç nükleer süper güç (ABD, Rusya ve Çin), fiziksel savaş alanında vekil güçler (Ukrayna) aracılığıyla birbirlerine karşı yarışıyor. siberuzay , içinde yaptırımlar yoluyla finansman , içinde yarı iletkenler sanal ambargolar yoluyla, uzayda uydular , ve akıl sağlığı (büyük ölçüde sosyal medya aracılığıyla).Tik, tak…

Her savaşta kazanan taraf, kaynakları savaş araçlarının üretimine en verimli şekilde yönlendirebilen taraf olmuştur. Ve insanlığın ürettiği her şeyin enerjiye bağlı olduğu göz önüne alındığında, tüm savaşlar enerjinin varlığına göre kazanılır ve kaybedilir. 2. Dünya Savaşı'ndan beri bu, hidrokarbonlar anlamına geliyor.

İklim Kraliyet Majesteleri Greta Thunberg'in yardımcılarının sizi petrol, doğal gaz ve kömür gibi hidrokarbonların önemli olmadığı konusunda yanıltmasına izin vermeyin. Eğer bunlar önemli olmasaydı, Orta Doğu jeopolitik açıdan bu kadar önemli bir yer olmazdı ve küçük şehir devletlerinin, inşa edilen klimalı mega stadyumlarla 40 derecelik sıcaklıkta FIFA Dünya Kupası'na ev sahipliği yapmasına izin verilmezdi. Çoğunlukla ithal edilen yabancı işgücü ile.

Küresel bir çatışma içinde olduğumuz göz önüne alındığında, soru şu: Eğer hidrokarbonların bulunabilirliğinde büyük bir kesinti olsaydı ve bu da küresel fiyatlarının bir gecede iki ya da üç katına çıkmasına neden olsaydı, büyük güçler buna karşılık olarak para politikası silahlarını nasıl kullanırlardı? Bu amaçla, savaştaki bazı süper güçler (ve onların güzel havadaki dostları) büyük enerji üreticileridir; dolayısıyla enerjinin ülke içinde yeterince üretemeyenlere zarar vermek için silah haline getirileceğini varsaymak yanlış olmaz. Ve yatırımcılar olarak bu önermeyi temel alarak bizim direktifimiz, Bitcoin'in böyle bir senaryoya nasıl tepki vereceğini tahmin etmektir; çünkü Bitcoin, madencilik süreci yoluyla dijital parasal bir araca dönüştürülen saf enerjidir.

Bu makale için küresel enerjinin bir göstergesi olarak petrolün arz, talep ve fiyatına odaklanacağım. Petrol bir gecede 2 ila 3 kat artarsa orta vadede Bitcoin fiyatına ne olur? Bu soruyu cevaplamak için büyük küresel mali güçlerin buna yanıt olarak ne yapacağını tahmin etmemiz gerekiyor. Söz konusu ülkeler/ekonomik bloklar Amerika Birleşik Devletleri (ABD), Avrupa Birliği (AB), Çin ve Japonya'dır. Bu bölgeler hep birlikte küresel ekonominin büyük bir yüzdesini oluşturuyor ve daha da önemlisi merkez bankaları, küresel anlamda finansal koşulların ne kadar gevşek veya sıkı olduğunu belirleyen para politikası uyguluyor.

Petrol fiyatında hızlı bir yükselişe neden olabilecek gerçekçi potansiyel durumlara birkaç örnek:

1. İsrail ve/veya Suudi Arabistan, İran'daki kritik altyapının bir kısmını bombalamaya karar verir ve İran, sonunda Hürmüz Boğazı'nı kapatarak gerilimi tırmandırmaya karar verir.

2. Rusya, Suudi Arabistan ve/veya diğer büyük petrol üreticileri, petrol üretimlerini önemli ölçüde azaltmaya karar veriyor.

3. Kritik rafineriler ve/veya petrol ve doğalgaz boru hatları kasıtlı sabotaj nedeniyle devre dışı bırakıldı. (Bu, Rusya ile Almanya arasındaki hayati önem taşıyan doğal gaz Kuzey Akımı I ve II boru hatlarının başına da geldi.)

   
   

Tüm bu varsayımsal senaryolardan ilkinin bu aşamada gerçekleşmesi en muhtemel olanı gibi görünüyor. İran'ın yakın zamanda %84 oranında uranyum zenginleştirmesine ulaştığı haberi göz önüne alındığında, İsrail ve Suudi Arabistan'ın şu anda İranlılara karşı askeri eylemin artırılmasının gerekli olup olmadığını değerlendirdiğini varsaymak muhtemelen yanlış olmaz.

Küresel Petrol Arzı ve Talebi Konulu Başlangıç

Analizin asıl kısmına geçmeden önce, küresel petrol piyasasına ilişkin bazı yararlı bilgilerle sahneyi hazırlamak istiyorum. Günde bir milyon varili temsil etmek için "mm b/d" kısaltmasını kullanacağım.

Hidrokarbonlar, yani ham petrol ve onun rafine edilmiş ürünleri, enerji açısından yoğun olduklarından modern yaşam için çok önemlidir. Elektrikli araçlarla ilgili tüm abartılı reklamlara rağmen, benzin ve dizel (küresel araçların çoğuna güç sağlayan), lityum iyon pillerden neredeyse 100 kat daha fazla enerji yoğunluğuna sahip. Bu nedenle hidrokarbonlara olan bağımlılığımızdan kurtulmak, eğer gerçekleşirse, beklenenden çok daha uzun sürecek ve çok daha pahalı olacaktır. Ah, bu arada, tahmin edin bu şarj istasyonlarına güç veren şey ne? Doğal gaz ve kömür yakıtlı enerji santralleri. Hidrokarbonlardan kaçamazsınız.

Petrol Playa'nın Topu:

Kaynak: ÇED

ABD yapışkan-icky'nin en büyük küresel üreticisi ve tüketicisidir. Tüm ekonomik faaliyetlerin enerjiye dönüştüğü göz önüne alındığında, ABD'nin dünyanın önde gelen ekonomik süper gücü olması sürpriz değil. Ekonomik ezici gücüne güç sağlamak için gerekli olan petrolün önemli bir miktarını ithal etmeye bel bağlamak zorunda değil, bu da ona bazı ekonomik düşmanlarına karşı bir avantaj sağlıyor. Ancak bu düşmanlar kendi kendilerine yetebilmenin bir yolunu bulabilirlerse ABD'nin tahtını tehdit edebilirler. Bu nedenle ucuz Rus enerjisi ile Almanya ve Çin'in üretim becerisinin birleşimi ABD siyaset kurumunu taşlaştırıyor ve bu nedenle bu üç silahşörler arasındaki yakınlaşma her ne pahasına olursa olsun engellenmeli. Küresel petrol kaynaklarına yönelik en belirgin risk Hürmüz Boğazı'nın abluka altına alınmasıdır.

için nispeten önemsiz olurdu İran gemicilik karşıtı mayınlar ve hızlı tekneler kullanarak denizdeki petrol akışını engellemek. Bu noktada İmparator (ABD Başkanı Biden), Harkonnen Hanesi'nden (ABD Donanması) baharat (öhöm, yağ) akışını yeniden sağlaması için çağrıda bulunacaktı. Akışı yeniden sağlamak kolay olmayacak çünkü İran'ın, deniz sigortası sigortasının yüksek maliyeti nedeniyle boğazdan geçişi ekonomik olmayan hale getirmek için yalnızca birkaç sivil gemiye zarar vermesi gerekecek (veya potansiyel olarak bu tür bir sigortayı güvence altına almayı tamamen imkansız hale getirecek). Öte yandan ABD'nin, sivil ticaretin çok az riskle veya hiç risk olmadan devam edebileceğine dair küresel güveni yeniden tesis edecek kadar sert bir nakavt darbesi vurması gerekecek. Asimetrik savaşın tanımı budur.

Boğaz tıkanırsa bir sonraki soru boğazın atlanıp atlanamayacağıdır.

“ Hürmüz Boğazı, boğazdan akan büyük miktardaki petrol nedeniyle dünyanın en önemli petrol geçiş noktasıdır. 2018'de günlük petrol akışı ortalama 21 milyon varil (b/d) veya küresel sıvı petrol tüketiminin yaklaşık %21'ine eşdeğerdi… Hürmüz Boğazı'nı bypass etmek için sınırlı seçenekler var. Yalnızca Suudi Arabistan ve Birleşik Arap Emirlikleri, Basra Körfezi dışına ham petrol taşıyabilen ve Hürmüz Boğazı'nı aşacak ek boru hattı kapasitesine sahip boru hatlarına sahiptir. 2018 yılı sonunda, iki ülkenin toplam mevcut ham petrol boru hattı kapasitesinin günde 6,5 milyon varil olduğu tahmin ediliyor . O yıl, günde 2,7 milyon varil ham petrol boru hatlarından geçerek, boğazı bypass edebilecek yaklaşık 3,8 milyon varillik kullanılmamış kapasiteyi geride bıraktı. ”

Kaynak: ÇED

Özetlemek gerekirse, Hürmüz Boğazı'nın bloke edilmesi küresel piyasalardan günde yaklaşık 17,3 mm varil kaybına neden oluyor. Bu miktarın yalnızca 3,8 mm varil/gün'ü boru hattı aracılığıyla Kızıldeniz'e yönlendirilebiliyor ve bu da 13,5 mm varil/gün net küresel açık bırakıyor. 2022 verilerine göre bu, günlük küresel talebin yaklaşık %13,6'sına tekabül ediyor. ÇED . Son fiyatı belirleyen marjinal petrol varili, diğer tüm arzlar söz konusu olacağından anında aşırı derecede pahalı hale gelecektir. O marjinal varil için spot piyasada teklif vermek zorunda olan milletin vay haline. Genellikle en çok etkilenenler en zayıf bayraklardır. Büyük ihtimalle aşağıdaki gibi uluslarınkine benzer bir sonuç göreceğiz: Pakistan elektrik kesintisi yaşadı çünkü elektrik üretmek için gereken doğal gazdan yoksunlardı ve zengin Avrupalılar gibi ne gerekiyorsa ödeyemiyorlardı.

Birleşik Devletler

ABD en büyük petrol üreticisi ülke olmasına rağmen hala net enerji ithalatçısıdır. Bu, ABD'li tüketicilerin petrolün küresel fiyatını ödediği anlamına geliyor. Petrol şirketlerinin özel, kar amacı güden şirketler olması ve bu nedenle rafine ürünlerini küresel pazarda en çok parayı kim ödeyecekse ona satmakta özgür olmaları da önemlidir. ABD'de öncelikle yurt içinde satış yapması gereken devlete ait firmalar yok. Küresel bedeli ABD tüketicisi ödediğinden, ABD dış politikası askeri güç yoluyla esnek bir Ortadoğu'yu güvence altına almaya odaklanmış durumda. 1985'te bu evrene girdiğimden beri ABD, Irak'ta iki savaşa girdi, biri Afganistan'da, Suriye'de bir iç savaşa katıldı ve genellikle silahlı çatışmalara katılan çeşitli "ılımlı isyancılara" açık ve gizli destek teklif etti. Orta Doğu genelinde çatışmalar. Orta Doğu ülkelerinden oluşan, birbirlerini öldürmek yerine vatandaşlarının iyiliği için petrollerine en yüksek fiyatı sağlamaya odaklanan bir pan-Arap koalisyonu her ne pahasına olursa olsun önlenmelidir.

Petrolün büyük bir kısmı herhangi bir nedenle devre dışı bırakılırsa fiyattaki artış ABD'li tüketicileri doğrudan etkileyecektir. Neyse ki ABD'nin, sondaj yapmak, bebek, sondaj yapmak için siyasi ve mali iradenin ortaya çıkması durumunda, kullanılmayan petrol yataklarından oluşan bol miktarda rezervi var.

Kanıtlanmış rezervler

ABD'nin kullanılmamış (diğer adıyla kanıtlanmış) enerji rezervleri

(tüm grafikler ve bilgiler ÇED )

2021 yıl sonu kaya petrolü rezervleri: 393,8 trilyon fit küp

ABD, küresel pazardan günde 2,8 mm varil ithal ediyor. Eğer ABD, kanıtlanmış 41,2 milyar varil petrolünün yüzde 2,5'ini çevrimiçi hale getirebilseydi, bir yıllık enerjide kendi kendine yeterliliğe ulaşacaktı. Bu noktada ABD'li politikacılar Sand Land'de olup bitenleri umursamıyor.

Bu düşünce deneyini biraz daha ileri götürürsek, ya elit politikacılar sondaj karşıtı güçlere karşı sert bir tavır takınıp enerji üretimine odaklanabilselerdi? O zaman ABD, Suudi Arabistan'ın yerini alarak dünyanın en büyük enerji üreticisi haline gelecekti. Hidrokarbonların varlığını gerektiren modern bir küresel uygarlık için bu çok büyük bir güçtür. Bu, ABD'nin Hürmüz Boğazı'nın kapatılmasını gerçekten memnuniyetle karşılayıp karşılayamayacağı sorusunu akla getiriyor; zira ABD aşağıdakileri yapıyor:

1. Suudi Arabistan'ın petrolünün çoğunu küresel pazara, özellikle de bir numaralı müşterisi Çin'e gönderme olanağını ortadan kaldırıyor. ABD Başkanı Biden ve Suudi Veliaht Prens MBS, Biden'ın Suudi Arabistan'ı bir 'parya' .
2. ABD'de kapsamlı yurt içi petrol sondajlarının yeniden başlatılması için siyasi kılıf sağlıyor; bu da daha sonra tartışacağım gibi, Fed'in yeniden para basmaya başlamasına olanak tanıyor.
3. ABD'yi küresel petrol üreticisi olarak güçlendiriyor ve bu da ABD'ye enerji fiyatları üzerinde muazzam bir küresel güç sağlıyor. Böyle bir güç, ABD'nin düşmanlarını bastırmak için geniş çaplı askeri seçeneklere başvurma ihtiyacını ortadan kaldıracaktır. Bunun yerine Başkan, belirli ülkelere petrol tedariki konusunda “Kırmızı Işık/Yeşil Işık” oynayabilir ve ABD'nin Amerikan diktalarına uymaya zorlanmasını sağlayabilir.

Ve böylece, İsrail ve Suudi Arabistan'ın İran'a karşı pek de gizli olmayan operasyonları, İran'ın artan uranyum zenginleştirmesinin ardından daha da artarken, ABD'nin geri çekilip şiddeti durdurmak için hiçbir şey yapmama ihtimali var.

Petrol fiyatının yükselmesi durumunda sondaja karşı olan siyasi muhalefetin ne kadar hızlı ortadan kalkacağına kısaca değinelim: Mevcut ABD yönetimi, yerli enerji sektörünün daha fazla petrol için sondaj yapma kabiliyetini kısıtlayarak çevreci görünmeye çalışıyor. Ancak 2022 sonbaharında son 40 yılın en yüksek enflasyonuyla karşı karşıya kalan mevcut yönetimin yaptıklarına bakın:

Enerji kurabiyesi kavanozuna daldılar ve ülkenin stratejik petrol rezervlerini tükettiler. Bu durum, seçmenlerin sandık başına gitmesiyle birlikte benzin fiyatlarının düşmesine neden oldu. Bir noktada rezervin yeniden doldurulması gerekiyor, ancak bu bir sonraki seçim dönemi için bir sorun. Hükümet açıklarını daha yüksek fiyatlarla kapatsa bile, ulusal seçimlerden hemen önce siyasi enerji enflasyonu sorunu hafifletildi… Görev Tamamlandı!

Bu örneğin amacı, mevcut politikacı grubunun, eğer seçmenleri için gaz fiyatını düşürmek anlamına geliyorsa, yeşil kimliklerinin hızla kaybolmasına izin vereceğini göstermektir. Dolayısıyla, eğer küresel pazardaki petrol arzı aniden daralırsa, bu muhtemelen onların daha fazla petrol sondajını engelleyen politikalardan vazgeçmeye istekli olacakları anlamına geliyor.

Böyle bir durum kuyuya/kuyulara geri dönmeyi politik açıdan daha kabul edilebilir hale getirecektir, ancak ülkeler aynı zamanda sondaj için gereken ek CAPEX'in nasıl ödeneceğini bulma sorunuyla da karşı karşıya kalacaklardır. Petrol sondajı son derece sermaye yoğun bir iştir. Keşfetmek ve sondaj yapmak için yalnızca makine ve tesisleri inşa etmek zorunda değilsiniz, aynı zamanda daha fazla petrol sahası bulmak veya mevcut kuyuların verimliliğini artırmak için yöntemlerinizi sürekli olarak geliştirmelisiniz. Bu nedenle bu tür işler yapan şirketlerin çoğu halka açık şirketlerdir. Dünyanın rezerv para birimindeki en derin küresel likidite havuzlarından yararlanabilirler.

Tüm kamu ve özel enerji şirketlerinin toplam yıllık CAPEX'inin büyüklüğünü tahmin etmek için, SPDR Energy ETF'nin (XLE US) tüm bileşenleri için 89,47 milyar dolara ulaşan toplam 2022 CAPEX'i hesapladım. Bu ETF, dünyanın en büyük enerji üreticilerinden ikisi olan ExxonMobil ve Chevron gibi devleri içeriyor.

Petrol fiyatının son derece değişken olduğu göz önüne alındığında, enerji şirketleri, oyunda kalabilmek için her yıl harcamak zorunda oldukları muazzam miktardaki parayı finanse etmek için rutin olarak borç para almaya başvuruyor. Ve bu nedenle, para ucuz (hatta bedava) olduğunda, bu şirketler daha fazla petrol çıkarabiliyor ve pompalayabiliyor. Bu, ABD'nin 2010'dan 2020'ye kadar kaya yatakları yoluyla yerli petrol üretimini önemli ölçüde artırabilmesinin ana nedenlerinden biri.

ABD'nin kaya petrolü üretimi 2010'dan 2018'e dramatik bir artış gösterdi. Aynı zamanda ABD'nin 10 yıllık hazine getirileri son yılların en düşük seviyesindeydi ve ABD'nin toplam mali olmayan kurumsal borcu iki katına çıktı.

IMF Toplam ABD Ödenmemiş Finansal Olmayan Kurumsal Borç

ABD 10 Yıllık Hazine Tahvili Getirisi

Ancak petrol fiyatları yükseldiğinde, ortodoks merkez bankacılığı taktik kitabı, talebi soğutmak için faiz oranlarının yükseltilmesi gerektiğini söylüyor, bu da enerji tüketimini azaltır ve umarım fiyatları düşürür. ABD Hazine tahvillerindeki (UST) küresel yatırımcılar, Fed'in UST'lerin petrol karşısında satın alma gücünü korumak için politikayı sıkılaştıracağına güveniyor.

Bu savaş zamanı, yüksek petrol fiyatı senaryosundaki sorun, ABD'nin yurt içinde daha fazla petrol elde etmesinin tek yolunun, yerli şirketleri daha yüksek borçlanma gerektirecek olan CAPEX'i artırmaya teşvik etmesidir. Ancak faiz oranları yüksek ve yükselirken bu şirketler uygun fiyatla borçlanamıyor. İşte bu yüzden böyle bir durumda, uluslararası petrol fiyatları yükselse bile Fed'in faiz oranlarını düşürmek ve finansal koşulları gevşetmek zorunda kalacağına inanıyorum. Bol arzdaki daha ucuz parayla, ABD'nin yerli enerji şirketleri, azalan küresel arz karşısında ABD'nin ihtiyaç duyduğu ucuz enerjiyi sağlayabilir. Fed'deki eğitimli iktisatçılar başlangıçta böyle bir politikaya karşı çıksa da, politika seçkin üniversitelerinde öğrendikleri her türlü saçmalığın gölgesinde kalacak. Savaş zamanında Merkez Bankası o anın siyaseti ne gerektiriyorsa onu yapar, bağımsızlığa lanet olsun.

AB

İtalya ve Almanya gibi AB üye ülkeleri Lambos ve 'rarris gibi kötü arabalar üretebilir, ancak bu seksi motorlu savaş arabaları benzin olmadan hareket edemez. AB ne yazık ki enerji konusunda yetersiz; dolayısıyla onların bakış açısına göre yeşil enerjiye geçiş mantıklı. Ancak rüzgar ve güneş enerjisi, rüzgar türbinleri ve güneş panelleri inşa etmek için gerekli hammaddeleri sağlayan fakir ülkelerin karşılaştığı tüm dışsallıkları hesaba kattığınızda yeterince tutarlı ve ucuz değil. Ayrıca her zaman rüzgarlı veya güneşli değildir.

Bu tartışmanın amaçları doğrultusunda, AB'den bahsettiğimde Birleşik Krallık (Birleşik Krallık) veya Norveç'i dahil etmiyorum. Bu önemli ve nedenini birazdan açıklayacağım.

Avrupa baget ve peynir yiyen dostlarımız için gerçekten iç karartıcı istatistikler sunuyor.

2020'de AB yaklaşık olarak günde 10,2 mm varil petrol ithal etti. Aynı yıl yerli üretim sadece 0,43 mm varil olduğundan bu miktarı ithal etmek zorundalar. Aşağıdaki grafik, AB'nin o yıl petrolünün çoğunu nereden ithal ettiğini özetlemektedir.

AB'nin enerjisinin çoğunu sağladığı yerlerle ilgili birkaç önemli sorun var. Bildiğimiz gibi Rusya iptal edildi ve AB artık Rus petrolünü doğrudan satın almıyor. Ancak 2020'de Rusya tüm ithalatın ~%26'sını oluşturdu. Tek başına bu bile doldurulması gereken devasa bir boşluk; ancak durum daha da kötüleşiyor.

Suudi Arabistan ve Irak'tan gelen ham petrolün Hürmüz Boğazı'ndan sevk edilememesi ve Kızıldeniz'e giden boru hattının dolu olması nedeniyle arzın devre dışı bırakıldığını varsayalım. Bu, AB'nin ithalatının yaklaşık %15'ini daha ortadan kaldırıyor. Dolayısıyla, birlikte ele alındığında, Rusya ile savaş ve Orta Doğu'daki aksaklıklar bir araya gelerek AB'nin toplam petrol ithalatının %40'ından biraz fazlasını yok edecek.

Bir dakikalığına sağduyulu şapkalarımızı takarsak - Brüksel'de şu anda yetersiz olduğunu bildiğim bir giysi - bu durumda AB, marjinal olarak "müttefiklerine" (örneğin, Norveç, ABD ve Norveç) oldukça bağımlı hale gelecektir. Birleşik Krallık). Bu üçünü tek bir grupta toplamamın nedeni, hepsinin kültürel olarak benzer olması (hepsi çoğunluğun Yahudi-Hıristiyan türevi topluluklar olması) ve hepsinin NATO üyesi olmasıdır.

Norveç, AB'nin ödemeye razı olması halinde AB'ye çok daha fazla petrol pompalama kapasitesine sahip. Yukarıda açıkladığım gibi, ABD'nin büyük miktarda kullanılmamış kanıtlanmış petrol rezervi var ve bu rezervlerin üretimi küresel piyasada müttefiklerine "eş oranları" üzerinden satılabilir. Ve son olarak, Birleşik Krallık Petrol ve Gaz Otoritesi, Kuzey Denizi'nin 10 ila 20 milyar varil arasında petrol içerdiğini tahmin ediyor. İhtiyaç duyulan tek şey, politikacıların bu ülkelerin her birinin büyük enerji şirketlerinin bu petrolü keşfetmesine, geliştirmesine ve pompalamasına izin vermesidir.

Birleşik Krallık Petrol ve Gaz Otoritesi

AB'nin henüz ticarileştirilmeyi bekleyen, henüz kullanılmamış kanıtlanmış petrol rezervleri yok. Bu nedenle siyasi soru iki yönlüdür: Birincisi, AB, petrol ithalatına devam etmek için Rusya ile dostane ilişkileri yeniden kurabilecek mi? İkincisi, eğer AB/Rusya ilişkileri bozulmaya devam ederse, AB, tümü AB'nin para birliğinin dışında olan Norveç, ABD ve İngiltere'den gelen artan enerjinin bedelini nasıl ödeyecek?

Bazı varsayımlarım var. AB'den sorumlu elitlerin mevcut siyasi söylemleri göz önüne alındığında, Ukrayna'daki savaş hemen bitse bile Başkan Putin'in sıcak, enerji dolu kucaklaşmasına geri dönebileceklerine inanmıyorum. ABD buna izin vermez (Pulitzer ödüllü gazeteci Seymour Hersh ABD ve Norveç'in, Avrupa'nın sözde Batılı “müttefiklerine” olan enerji bağımlılığını güçlendirmek için Kuzey Akımı I ve II boru hatlarını kasten sabote ettiğini ve AB politikacılarının tipik olarak Washington'un isteklerine karşı çıkmaya istekli olmadıklarını iddia ediyor. Buna ek olarak, AB politikacıları muhtemelen bloğun enerji kullanımındaki büyük çaplı bir kısıtlamayı, özellikle de Rusya ve Orta Doğu ham petrolünün çıkarılmasını telafi edecek kadar büyük bir kısıtlamayı hazmetmeye isteksizdirler, çünkü enerji kullanımında böylesine önemli bir azalmaya kaçınılmaz olarak aşağıdakiler eşlik edecektir: çift haneli ekonomik çöküş. AB politikacılarının halihazırda nasıl başvurduğuna bir bakın. enerji hediye poşetleri dağıtmak Seçmenlerinin zorlu fedakarlıklar yapmalarını istemek yerine, onları her türlü enerjinin artan maliyetinden korumaları gerekiyor.

Yukarıdakiler göz önüne alındığında, benim inancım, ECB'nin daha sonra artan Norveç, ABD ve İngiltere petrol ithalatını ödemek için kullanılabilecek EUR basması için çağrılacağı yönündedir. Ancak bu üç ülkenin petrolleri için euro kabul edecek kadar cömert olmayacaklarını da düşünüyorum. Nüfus artışının olmadığı, emeğin pahalı ve verimsiz olduğu ve enerjinin olmadığı bir bölgeden gelen çöp bir para birimi. Bunun yerine, ECB'nin EUR basmasını, küresel döviz piyasalarında EUR'yu USD karşılığında satmasını ve ardından petrolün parasını ödemesini talep edeceklerini bekliyorum. Bu durum, AB için ithal enerji maliyetlerinin artması anlamında kötü, ancak daha zayıf bir Euro'nun AB mallarının ihracatını ucuzlatması anlamında iyi olacak şekilde Avro'yu ABD Doları karşısında zayıflatacaktır.

Buna ek olarak, kendilerine petrol sağlayan Batılı enerji şirketlerinin finansmanına yardımcı olmak için ECB, yeni basılan Euro'nun bir kısmını muhtemelen bu şirketlerin özsermayelerini ve borçlarını satın almak için kullanacak; bu da şirketlerin CAPEX'i artırmasına ve daha fazla petrol pompalamasına olanak tanıyacak. Elbette para basmak, yerli enerji kaynaklarının eksikliğinden kaynaklanan temel sorunu çözmüyor. Ancak AB politikacıları Rusya ile yeniden ilişki kurmaya ve bağlantısız eski sömürgeleriyle ilişkilerini geliştirmeye isteksizse, o zaman AB'nin tek seçeneği Batılı “müttefikleri” tarafından dövülmek ve ayrıcalığın bedelini basılı itibari parayla ödemek olacaktır. .

Japonya

Japonya tam anlamıyla berbat durumda. Enerji ihtiyaçlarının neredeyse yüzde 90'ını ithal ediyorlar. Ne yazık ki, göre ÇED 2020 yılı itibariyle Japonya'nın yalnızca 44 milyon varil yerli kanıtlanmış petrol rezervi vardı. Japonya'nın yapabileceği en iyi şey tüm nükleer reaktörlerini yeniden başlatmaktır, ancak bu bile batan güneşin ülkesini süper pahalı hidrokarbonların etkilerinden korumaya yeterli olmayacaktır.

Veriler: METI Japonya'nın petrol arzı yoğunlaşma riskine ilişkin kasvetli bir tablo çiziyor. Ocak 2023'te Japonya, petrolünün %94,4'ünü (günde 2,57 mm varil) Orta Doğu'dan ithal etti. Hürmüz Boğazı ve/veya Malakka Boğazı'nın kapanması nedeniyle söz konusu petrolün nakliyesi mümkün değilse, Japonya'nın coğrafi konumu nedeniyle aradaki boşluğu fizibil olarak yalnızca iki ülke kapatabilir: Rusya ve ABD.

Japonya, Rusya'ya karşı yürüttüğü vekalet savaşında ABD'yi tam olarak desteklese de, enerji eksikliği bu yılın Ocak ayında "kirli" Putin petrolü alımlarına yeniden başlamayı gerektirdi. Ne yazık ki bu sadece günde 0,02 mm varil veya toplam aylık petrol ithalatının %0,9'u kadardı. Bir durumda Rusya, hem Japonya'nın hem de Çin'in salıncak üreticisi olamayacak. Bu, Japonya'nın Orta Doğu'daki arzını yenilemek için tamamen ABD'nin iyi niyetine bağlı kalacağı anlamına geliyor. Daha önce de belirttiğim gibi, ABD'nin doğru fiyata tedarik edebileceği çok sayıda kanıtlanmış petrol rezervi var.

Peki Japonya ABD petrolünü ödeyecek parayı nereden bulacak?

BOJ'un bir para matbaası var ve onu kullanmaktan kesinlikle korkmuyorlar. BOJ, Amerikan petrolünü iki şekilde ödeyebilir. Birincisi, merkez bankası, basılan Yen'ini ABD enerji şirketlerinin özsermayesine ve/veya borçlarına yatırım yapmak için kullanarak ABD petrol üretiminin genişlemesinin finansmanına yardımcı olabilir. İkincisi, BOJ'un, Maliye Bakanlığı'nın giderek artan ABD doları petrol ithalat faturasını ödeyebilmesi için Japon Devlet Tahvili'nin (JGB) fiyatını manipüle etmeye devam etmesi gerekiyor.

Belirli bir ülkeden yapılan ithalat için ödeme yapmanın en doğal yolu, aynı hedefe ihracat yapmaktır. Ancak “yeniden kıyıya çıkarma” yeni trend. Şirketler ve hükümetler uzaklara yayılmış tedarik zincirleri istemiyor. İmalat üretimini eve geri getirmeye ve gücü emeğe geri vermeye istekliler. Unutmayın – ABD Başkanı Biden sendikalı emeğin sadık bir destekçisidir. Bu, Japonya'nın petrolün parasını ödemek için ABD mallarını satma fırsatının azaldığı anlamına geliyor. Para basmak tek yoldur. Bu mantık Avrupa için de geçerli.

ABD ne EUR ne de JPY almıyor. Bu da Yen'in USD karşısında zayıflamaya devam edeceği ve yeni basılan Yen'in petrolün bedelini ödemek için USD karşılığında satılacağı anlamına geliyor.

Çin

Çin için kolay cevaplar yok. Kullanılmayan çok fazla yerli enerji rezervleri yok. 2021 yılına göre SCMP Makaleye göre, Çin'in 2017 yılı itibarıyla yalnızca 280,7 milyon varil ek kanıtlanmış petrol rezervi vardı. Çin, Hürmüz Boğazı ve Malakka Boğazı yoluyla nakledilen Orta Doğu petrolüne oldukça bağımlı. ABD ile savaş halindeler ve bu nedenle ABD'den veya müttefiklerinden herhangi bir yardım bekleyemezler. Orta Doğu'dan veya Rusya'dan karadan boru hatları inşa etmek zaman alır ve bu boru hatlarının, söz konusu boru hatlarının güvenli bir şekilde tamamlanmasını engelleyecek engeller oluşturabilecek çeşitli diğer ülkelerden geçmesi gerekir.

“2015 yılında deniz yoluyla taşınan toplam küresel petrol ve diğer sıvı üretiminin %61'ine yakını, Hürmüz Boğazı'ndan sonra dünyanın ikinci büyük petrol ticareti geçiş noktası olan Malakka Boğazı'ndan geçti. Malakka Boğazı'ndan geçen petrol ve diğer sıvılar 2016'da son beş yılda dördüncü kez artarak günde 16 milyon varile ulaştı."

Kaynak: Enerjide ÇED Bugün , 2017

EIA, Çin'in petrol tüketiminin 2021'de ortalama 14,76 mm varil/gün olduğunu tahmin ediyor. Çin yurt içinde günde 4,0 mm varil pompalıyor, bu da onların günde 10,76 mm varil ithal etmeleri gerektiği anlamına geliyor. Çin ne yazık ki bu petrol ithalatının çoğunu deniz yoluyla, özellikle de yukarıda bahsettiğim Malakka Boğazı üzerinden alıyor. Çin'in, petrol arzını deniz yoluyla teslimattan kara boru hattı yoluyla teslimata kadar çeşitlendirmesi gerekiyor.

Şu anda Çin ile Rusya'yı birbirine bağlayan iki büyük boru hattı (Atasu-Alashankou ve ESPO) bulunmaktadır. Toplamda yaklaşık 1,273 mm varil/gün bu boru hatlarından Çin'deki rafinerilere geçebilir. (İki boru hattının belirtilen toplam kapasitesi 55 MMtpa'dır ve bunu mm b/d eşdeğerine dönüştürdüm.)

Aşağıda Parti için bazı korkutucu aritmetikler verilmiştir:

ABD Donanmasının ekmeği ve tereyağı deniz yollarında devriye geziyor. ABD'nin Malakka Boğazı'nı kapatması nispeten önemsiz olurdu. Kağıt üzerinde Singapur tarafsız bir ülke, hem Çin hem de ABD ile dost. Ancak Singapur satın aldı 27,4 milyar dolar 2017'den 2021'e kadar Amerikan silahlarının miktarı. Singapur'un boğazdaki herhangi bir provokatif eyleme, askeri teçhizatı tedarik eden ülkeden kaynaklanması halinde nasıl tepki vereceği açık bir soru olarak kalıyor.

Gerçek, yüksek enerji fiyatları karşısında Çin'in, Orta Asyalı enerji üreticilerine daha fazla karadan boru hattı inşa ederken enerji tüketimini önemli ölçüde azaltması gerektiğini gösteriyor. Halkınıza enerji tasarrufu için yaşam tarzlarını azaltmalarını söylemek kolay bir konuşma değil. Hiçbir Batılı politikacı bunu başarıyla başaramadı; Batı'daki sözde iklim odaklı politikacıların, satın almayı bıraktıklarında halkının büyük fedakarlıklar yapmak zorunda kalmasını önlemek için ne kadar çabuk kömür, nükleer ve odun yakmaya başvurduğuna bir bakın. Rus enerjisi.

Bununla birlikte, Çin Komünist Partisi (ÇKP) yoldaşlarına büyük zorluklar yüklemeye tamamen istekli olduklarını gösterdi çünkü… yani, hükümet öyle söylediği için. 2020'den 2022'ye kadar Sıfır-COVID politikasını hatırlıyor musunuz? ÇKP, 1,4 milyar insanın yaşadığı bir ülkeyi, herkesin yüksek derecede bulaşıcı bir virüsün yayılmasını asla engelleyemeyeceğini bildiği bir politikaya kilitledi. Xi Jinping, söz konusu politikayı sürdürmek için muazzam bir siyasi sermaye harcadı ve amacına ulaşmak için doğrudan ekonomik daralmayı hedeflemeye istekliydi. Bu şu soruyu akla getiriyor: 3. Dünya Savaşı kızıştığı ve enerjinin korunması gerektiği için Sıfır-COVID, yakın gelecekte daha uzun süreli karantina için sadece bir kostümlü prova mıydı?

Çin'in enerji arzını desteklemek için kendisine zaman kazandırmak amacıyla ekonomik büyümesini önemli ölçüde yavaşlatması gerekiyorsa, Parti muhtemelen söz konusu politikayı uygulamaya tamamen istekli olacaktır. Çin'in büyümesinin borçla finanse edildiği göz önüne alındığında, PBOC'den finansal koşulları sıkılaştırması istenebilir. Bu senaryoda faiz oranlarının artmasını ve kredilerin ciddi anlamda sıkılaşmasını beklerdim. Mevcut herhangi bir kredi, Orta Doğu ve Rus petrollerinin Çin'e aktarılmasına yönelik altyapının inşasına yardımcı olabilecek firmalara aktarılacak. Çin devletine ait enerji şirketlerinden de Rusların mevcut ve planlanan petrol kuyularını iyileştirmelerine yardımcı olmak için uzmanlıklarını kullanmaları istenecek. Geçen yıl Ukrayna savaşının patlak vermesinin ardından birçok Batılı petrol ve gaz hizmetleri şirketi Rusya'dan ayrıldı. Rusya, üretimini Sovyetler Birliği'nin 1989'daki çöküşünden bu yana görülmemiş seviyelere çıkarmak için Çin'in bilgi birikimine oldukça bağımlı hale geldi.

Vahiyler

Bu yazıları yazarken çok şey öğreniyorum. Ben İran'ın Hürmüz Boğazı'nı kapatması halinde ABD'nin kumpas kurarak İran'a zarar vereceği düşüncesiyle yola çıktım. Ancak bu makale için araştırma yaptıktan sonra artık Orta Doğu petrolünün dünyaya arzındaki ciddi bir daralmanın ABD'ye orantısız bir şekilde fayda sağlayacağına inanıyorum.

ABD ve onun resmi olmayan kolonisi Kanada şu anda dünya petrolünün %26'sını sağlıyor. ABD'de, bir matkapla serbest bırakılmayı bekleyen çok miktarda, kullanılmamış, kanıtlanmış petrol rezervi var. Orta Doğu'daki gerilimin doğrudan çatışmaya dönüşmesi durumunda ABD, tek bir kurşun ya da Tomahawk seyir füzesi ateşlemek zorunda kalmadan, kısa sürede dünyanın en güçlü ve bol ham petrol salınımlı üreticisi haline gelebilir.

Dünyada Kuzey Amerika dışında kolayca ve kârlı bir şekilde erişilebilen yeterli miktarda petrol yok. Sonuç olarak, AB ve Japonya'nın, ABD'nin onlara vereceği petrolü satın almak için para basarak mali açıdan kendilerini yere sermekten başka seçeneği kalmayacaktı. Üç ülkenin/ekonomik bloğun da daha fazla petrol üretmek veya tüketmek için paranın maliyetini düşürmesi gerekecek. Yalnızca PBOC'nin parasal koşulları sıkılaştırması gerekecek çünkü ABD, savaş halindeyken Çin'i enerji sıkıntısından kurtaramayacak.

AB ve Japonya'nın ABD dış politikası karşısında kesin bir şekilde safta olması, Avrasya kara parçasının entegrasyonuna engel olabilir. Avrupa'nın üretim bilgisi, Orta Asya'nın ucuz enerjisine erişemiyor ve Japonya, Rusya ve Çin'i deniz perspektifinden sınırlayarak, her ikisinin de masmavi denizlere (yani Pasifik Okyanusu'na) erişimini engelliyor.

Dört Kare

TL;DR – eğer enerjiye ulaşmak birdenbire çok daha zorlaşırsa ve bunun sonucunda fiyatlar dramatik bir şekilde yükselirse, her ülkenin aşağıdaki şekilde tepki vermesini bekleyebiliriz:

• ABD – sıkılaştırmadan para politikasını gevşetmeye gidiyor
• AB – sıkılaştırmadan para politikasını gevşetmeye doğru gidiyor
• BOJ – mevcut gevşek para politikasında değişiklik yok
• POBC – para politikasını gevşetmekten sıkılaştırmaya geçiyor

Her şey hesaba katıldığında, bir enerji şoku karşısında net sonuç, para politikasının küresel anlamda gevşetilmesi olacaktır.

Bitcoin'e geri dön

Şimdiye kadar yaratılmış en zor para biçimi olan Bitcoin, daha gevşek küresel para koşullarına muhtemelen olumlu tepki verecektir. Dünyadaki plebler için fiat paranın miktarı enflasyonla birlikte arttıkça, sabit arzı olan parasal araçlar (Bitcoin gibi) tanımı gereği fiat para açısından daha değerli hale geliyor.

Bunu görmek oldukça kolaydır ancak unutmayın; Bitcoin ağının çalışması için de enerji gerekir. Madenciler işlemleri doğrulamak için enerji harcarlar. Küresel enerji fiyatları artıyorsa bu daha pahalı hale gelir. Ülkeler Bitcoin madencilerinin ucuz enerji kullanmaya devam etmesine izin verecek mi, yoksa zor zamanlar nedeniyle söz konusu enerji kaynaklarına el mi koyacaklar? Sınırda, net enerji tüketen birçok ülkenin kamu kurumlarına ya madencileri atmaları ya da elektrik için onlardan çok daha fazla ücret talep etmeleri konusunda baskı yapacağına inanıyorum. Kuzey ülkeleri, ABD ve Kanada'da ucuz hidroelektrik santrallerine elveda deyin.

Ancak bu hikayenin sadece bir tarafı. Hala aynı miktarda enerji üretmeye devam etmek isteyebilecek, ancak çeşitli nedenlerle söz konusu enerjiyi dünya pazarına sağlamayı bırakabilecek birçok net enerji üreticisi ülke var. Örneğin, yağı ve kuyuyu durdurma ve çalıştırma Ekipmanın gerekli temizliği ve hazırlığı nedeniyle üretim pahalıdır ve gaz birikmesi de kuyulara kalıcı olarak zarar verebilir. Bu, bir petrol kuyusu için kolay bir "açma/kapama" anahtarının olmadığı anlamına gelir. Çoğu durumda pompayı her zaman tam kapasitede çalıştırmak daha iyidir. Bitcoin söz konusu enerjiyi depolamanın mükemmel yoludur çünkü madencilik tamamen mevcut en ucuz enerji türüyle desteklenen elektriği tüketmenin bir işlevidir. Anekdot olarak, büyük, kömürle çalışan enerji santrallerine sahip olan ve çıkarılan Bitcoin biçiminde üretilen fazla enerjiyi "tasarruf eden" zengin bir Endonezyalı aile tanıyorum. Aylar önce patrikle en son konuştuğumda, küresel hash gücünün %5'e yakınını temsil ettiklerini iddia etmişti.

Bir Bitcoin Alımı Kaç Varil Petrol Alabilir?

Bitcoin küresel olarak işlem görmektedir ve yukarıdaki grafikte de gösterildiği gibi zaman içinde enerji satın alma gücünü artırmıştır.

Batı'daki madenciler, ihraç etmek istediklerinden çok daha fazla enerji üreten bağlantısız ülkelere taşınmak zorunda kalabilirler. Ancak halka açık büyük madencilerin çoğunun faaliyet gösterecek yeni yerler bulması gerekiyorsa, bu mutlaka Bitcoin'in sonu anlamına gelmez. Çin'de madencilik yasağının ABD, Kanada ve Avrupa'da daha fazla madencilik anlamına gelmesine benzer şekilde, ABD, Kanada ve Avrupa'da madencilik yasağı da Venezüella, Angola ve Cezayir'de daha fazla madencilik anlamına gelebilir.

Ticaret Kurulumu

Benim iddialarımı kabul etseniz bile bu, Bitcoin fiyatının petrol fiyatlarındaki yükselişin hemen ardından olumlu bir davranış sergileyeceği anlamına gelmiyor. Küresel yatırımcı kamuoyu böyle bir duruma son derece olumsuz tepki verecektir çünkü bu, küresel çatışmanın büyük bir tırmanışına işaret etmektedir. Ülkeler ucuz enerjiye erişimden yoksun olduklarında, askeri gücü başkasından almak için kullanmaktan çekinmiyorlar ve savaş, finansal piyasalar için iyi bir şey değil. Bitcoin de dahil olmak üzere tüm riskli varlıkların aynı anda sağlamlaştığı bir korelasyon 1 anı beklerdim.

Ancak bundan sonra ülkelerin para politikası tepkilerinin hızla ders kitaplarının söylediğinden farklı olmaya başlayacağına inanıyorum (yani parasal koşullar sıkılaşmak yerine gevşeyecek). Bu çok hızlı gerçekleşecek ve bu nedenle hipotezimin doğru olduğunu varsayarsak, Bitcoin'in uzun süre düşük kalmasını beklemiyorum. Aslında Bitcoin'in genel hisse senedi fiyatlarıyla ilişkisiz olarak yeniden ortaya çıkacağını düşünüyorum. Artan küresel likidite, özellikle enerji üretimini artırmayı hedef alacak ve Bitcoin, zaman içinde enerji satın alma gücünün arttığını kanıtladı.

Bu makalenin amacı, savaş zamanlarında sıklıkla meydana gelen bir durum olan uygun fiyatlı enerji eksikliği için zihinsel bir çerçeve sağlamaktır; böylece enerji fiyatlarında böyle bir artış meydana gelirse ve paranızı hızlı bir şekilde hareket ettirmeniz gerekirse, en azından bir teoriye sahip olursunuz. geri çekilmek. Hipotezinize göre güncel olayları ve piyasa tepkisini ölçebilirsiniz; böylece herhangi bir sapma, hızlı hareket eden piyasalara düşünceli bir yanıt verilmesine yardımcı olabilir. Yapabileceğiniz en kötü şey, size petrol fiyatlarındaki yükseliş hakkında nasıl düşüneceğinizi anlatmaya çalışan ana akım finans basınının tartıştığı ilk sonuca atlamaktır. Genellikle piyasanın ilk tepkisi basit analizlerden elde edilen sonuçların sonucudur, ancak ikinci, üçüncü ve dördüncü dereceden sonuçlar ortaya çıktıkça bu tepkinin genellikle orta ve uzun vadede yanlış olduğu kanıtlanır.

3. Dünya Savaşı ne kadar uzun sürerse, bir tür tetikleyicinin enerji fiyatlarında kalıcı bir yükselişe yol açması ihtimali de o kadar artıyor. Bu bir anda gerçekleşebileceği gibi zamanla yavaş yavaş da gerçekleşebilir. Her iki durumda da, argümanlarımın Bitcoin'in yüksek fiyatlı bir enerji rejiminde nasıl performans göstereceğine dair endişeleri gidereceğini umuyorum.