5 nhà cung cấp thanh khoản bí ẩn hàng đầu trong Uniswap V3 và những gì chúng tôi học được từ họ

Không giống như lĩnh vực bí ẩn của mempool và bot MEV, thế giới của các chiến lược kiếm tiền dài hạn, chẳng hạn như cung cấp tính thanh khoản cho Uniswap v3, thường được coi là tương đối đơn giản. Có rất nhiều ấn phẩm, nghiên cứu và ý kiến chuyên gia về cung cấp thanh khoản tập trung Uniswap v3. Nhưng nếu bạn dám tìm hiểu sâu hơn – và nếu bạn có công cụ phù hợp – bạn vẫn có thể tìm thấy đủ loại phù thủy ẩn danh, người lạ và quái vật.

Nghiên cứu này bắt đầu như một phần của dự án nghiên cứu chung đang diễn ra của các nhóm tại Grantfin và Datamint, nhằm mục đích phát triển các chiến lược mới để quản lý thanh khoản Uniswap v3 theo cách quản lý rủi ro có năng suất cao. Nhưng khi chúng tôi bắt đầu phân tích và hình dung sự phân bổ thanh khoản, chúng tôi ít tưởng tượng rằng chúng tôi sẽ tìm và nghiên cứu một số người chơi thực sự xuất sắc.

Chúng ta đang nói về các nhà cung cấp thanh khoản thực hiện các hành động quá lớn, quá táo bạo và trong một số trường hợp là điên rồ đến mức ảnh hưởng lớn đến thị trường. Tuy nhiên, hầu như không ai chú ý đến họ. Tại sao? Bởi vì có rất nhiều công cụ hiển thị phân phối thanh khoản hiện tại trong giao thức (mặc dù không phải lúc nào cũng chính xác, như chúng tôi đã nhấn mạnh trong bài viết này - Đây là lý do tại sao tất cả các tính toán khai thác thanh khoản Uniswap v3 của bạn đều sai! ), nhưng không có công cụ nào cho phép bạn phân tích dữ liệu thanh khoản lịch sử. Nếu bạn bỏ lỡ một cái gì đó, nó đã biến mất. Và không có cách nào dễ dàng để nghiên cứu hành vi của các tác nhân cụ thể.

Nhưng chúng tôi sẽ cho bạn thấy một số nhà cung cấp thanh khoản bí ẩn này — và hy vọng rằng họ sẽ giúp chúng tôi tìm hiểu điều gì đó về việc cung cấp thanh khoản Uniswap V3 trên Ethereum.

Tại sao khó nghiên cứu các nhà cung cấp thanh khoản Uniswap V3

Khi nhận ra rằng tất cả dữ liệu blockchain đều mở và công khai, ấn tượng đầu tiên của một người thường là, "yay, giờ tôi là một phù thủy toàn trí!"... nhưng thực tế thì khó khăn hơn một chút. Ngay cả dữ liệu mở cũng có thể phức tạp và khổng lồ đến mức phải mất rất nhiều nỗ lực để rút ra bất kỳ cái nhìn sâu sắc hoặc kết luận nào từ nó. Uniswap V3 cũng không ngoại lệ.

Uniswap V3 đã giới thiệu một tính năng mới được gọi là thanh khoản tập trung, một sự phát triển đáng kể từ mô hình nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) tiêu chuẩn được sử dụng trong các phiên bản trước. Các AMM truyền thống phân bổ thanh khoản trên toàn bộ phạm vi giá, trong khi thanh khoản tập trung cho phép các nhà cung cấp thanh khoản (LP) phân bổ tiền của họ cho các phạm vi giá cụ thể. Hình ảnh bên dưới, được lấy từ sách trắng của Uniswap V3, hiển thị khái niệm về tính thanh khoản tập trung này và nó khác với AMM truyền thống như thế nào.

Đồ thị I biểu thị mô hình V2 (một AMM truyền thống), trong đó thanh khoản được trải đều từ 0 đến ∞. Biểu đồ II cho thấy thanh khoản tập trung: thanh khoản phân bổ đều trên một phạm vi giá đã đặt (Giá A đến Giá B). Về mặt lý thuyết, bạn sẽ có một thứ trông giống như Đồ thị III, nơi tính thanh khoản tập trung xung quanh mức giá hiện tại.

Bằng cách phân bổ cho các phạm vi giá cụ thể này, LP có thể linh hoạt đặt “giới hạn thanh khoản tùy chỉnh”, về cơ bản tạo ra một cửa sổ giá mục tiêu trong đó tài sản của họ có thể được giao dịch. Bằng cách đó, LP có khả năng tăng hiệu quả sử dụng vốn và kiếm được nhiều phí giao dịch hơn so với quy mô vị thế của họ, đặc biệt là trong phạm vi có khối lượng giao dịch cao. Đây là lý do tại sao, về mặt lý thuyết, bạn kết thúc với thứ gì đó giống như Đồ thị III. Phần lớn các LP sẽ dựa trên phạm vi giá của chúng xung quanh giá hiện tại, ngày càng có ít người chơi có thanh khoản ở các giới hạn bên ngoài. Tuy nhiên, cách tiếp cận này cũng làm tăng thêm sự phức tạp và rủi ro, vì phạm vi đánh giá sai có thể dẫn đến thua lỗ tạm thời và vị thế kém hiệu quả.

Biểu đồ bên dưới cung cấp một ví dụ về cách phân phối thanh khoản cho nhóm USDC-ETH (mức phí 0,3%) có thể trông như thế nào trên Ethereum tại một thời điểm nhất định. Như bạn có thể thấy, nó gần với mức cung cấp thanh khoản lý thuyết được thể hiện trong Biểu đồ III của sách trắng của Uniswap. Trên thực tế, hầu hết thanh khoản tập trung xung quanh mức giá hiện tại, nhưng rõ ràng vẫn có một số trường hợp ngoại lệ.

Điều này là do, khi giá hiện tại vượt ra ngoài phạm vi và các vị thế ngừng thu phí, nhà cung cấp thanh khoản phải đối mặt với một quyết định khó khăn: tái cân bằng thanh khoản sang một phạm vi giá mới hoặc không làm gì cả và giữ vị thế của họ với hy vọng rằng giá sẽ quay trở lại phạm vi của họ (bảo lưu tùy chọn thoát bổ sung!). Đây là một cuộc gọi khó khăn vì tái cân bằng đi kèm với chi phí bao gồm phí gas, chi phí thực hiện khoản lỗ danh mục đầu tư do thay đổi giá tài sản và phí hoán đổi (phí cố định và ảnh hưởng tác động đến giá).

Phân tích tính thanh khoản của Uniswap V3 tương tự như phân tích sổ đặt hàng, nhưng có một số điểm khác biệt quan trọng:

1. Tất cả thanh khoản đều có thể nhìn thấy được . Trong sổ lệnh truyền thống, phần lớn thanh khoản bị ẩn (ngay cả trong nhóm “sáng”), có nghĩa là, tại bất kỳ thời điểm nào, chỉ một phần nhỏ thanh khoản của các nhà tạo lập thị trường được hiển thị trong sổ lệnh dưới dạng giới hạn có thể bán được. đơn đặt hàng. Tuy nhiên, có một số "thanh khoản ẩn" trong Ethereum, được cung cấp bởi các bot MEV Just-In-Time (JIT). Tuy nhiên, nó chiếm ít hơn 2-5% thị trường. Chúng ta sẽ nói thêm về tính thanh khoản của JIT sau.
2. Bạn có thể xác định chủ sở hữu của các vị trí thanh khoản cụ thể , trong khi các đơn đặt hàng trong sổ đặt hàng truyền thống là ẩn danh.
3. Nhà cung cấp thanh khoản (nhà tạo lập thị trường) và nhà giao dịch được tách biệt rõ ràng . Nhà tạo lập thị trường luôn là nhóm AMM (quản lý tiền của các nhà cung cấp thanh khoản), trong khi tất cả người dùng đều là nhà giao dịch. Trong hầu hết các thị trường chứng khoán truyền thống, bạn không thể biết lệnh nào được đặt bởi nhà tạo lập thị trường hoặc nhà giao dịch.

Những khác biệt này tạo ra cơ hội duy nhất để phân tích dữ liệu nếu bạn có bộ công cụ phù hợp để khắc phục sự phức tạp của dữ liệu chuỗi khối. Hiện tại có những lựa chọn hạn chế để thực hiện điều này.

Vì không có dịch vụ làm sẵn để trực quan hóa dữ liệu lịch sử, chúng tôi đã tự tạo một dịch vụ dựa trên Công cụ dữ liệu Datamint. May mắn thay, Công cụ dữ liệu Datamint đã chứa dữ liệu DeFi được lập chỉ mục chất lượng cao (bao gồm tất cả các giao dịch DEX và sự kiện thanh khoản) đồng thời cho phép thực hiện các truy vấn SQL phân tích phức tạp theo thời gian thực. Đó là một yêu cầu tuyệt đối để tạo ra công cụ phân tích và trực quan hóa thanh khoản.

Về cơ bản, dịch vụ của chúng tôi lấy tất cả các sự kiện thanh khoản liên quan đến một cuộc thăm dò ý kiến cụ thể và phát lại chúng để điền vào bản đồ nhiệt thanh khoản theo từng dấu tích, từng ngày. Khi bạn thấy một số điểm bất thường, bạn có thể truy vấn các vị trí cụ thể và khám phá các thuộc tính như phạm vi giá, tính thanh khoản, lãi và lỗ bằng USD (đã thực hiện hoặc chưa thực hiện nếu vị thế chưa được đóng) và phí tích lũy. Điều cuối cùng trong số này là khó nhất, vì không có nhật ký cụ thể nào trong Uniswap V3 chi tiết về phí tích lũy.

Nhóm hàng đầu trong Uniswap V3 từ 2022 đến 2023

Hãy bắt đầu với một ví dụ bằng cách xem bản đồ nhiệt thanh khoản của nhóm hàng đầu trong Uniswap V3 trong năm qua: USDC-ETH (mức phí 0,05%).

*Lưu ý: chúng tôi sẽ sử dụng khung thời gian từ tháng 7 năm 2022 - tháng 7 năm 2023 cho bản đồ nhiệt này và tất cả các bản đồ nhiệt tiếp theo.

Chúng ta có thể thấy ngay cách phân phối thanh khoản thay đổi theo thời gian. Mỗi pixel của biểu đồ này thể hiện tính thanh khoản được chỉ định cho một dấu tích cụ thể (số lượng tối thiểu của phạm vi giá) vào một ngày cụ thể. Pixel càng sáng thì càng chứa nhiều thanh khoản tại thời điểm đó. Chúng ta có thể thấy rằng thanh khoản tập trung thường theo giá thực tế. Có một số mẫu đáng chú ý; ví dụ: độ biến động dự kiến cao hơn tương ứng với phạm vi giá rộng hơn được sử dụng bởi phần lớn các nhà cung cấp thanh khoản. Tuy nhiên, sự phân bổ không đồng đều và trơn tru. Đó là bởi vì nó là sự chồng chất của nhiều người chơi, một số người trong số họ lớn đến mức các vị trí riêng lẻ của họ xuất hiện trên bản đồ nhiệt dưới dạng hình chữ nhật sáng.

Hình chữ nhật dọc biểu thị các vị trí có phạm vi rộng, rủi ro thấp, năng suất thấp (được đánh dấu bằng hình bầu dục màu đỏ trong hình bên dưới), trong khi các đường hẹp nằm ngang biểu thị các vị trí có phạm vi hẹp, tập trung cao, có rủi ro cao (được đánh dấu bằng hình bầu dục màu vàng) .

Một số vị trí nổi bật đến mức chúng tôi không thể cưỡng lại việc nghiên cứu chúng chi tiết hơn bằng cách sử dụng công cụ phân tích thanh khoản của Datamint!

Sau đây là bảng xếp hạng của chúng tôi về 5 nhà cung cấp thanh khoản bí ẩn hàng đầu:

Vị trí thứ 5: Người bắn mù

Nếu bạn nhìn kỹ vào bản đồ nhiệt ở trên, bạn có thể thấy các đường ngang dài thể hiện thanh khoản được cung cấp trong một phạm vi rất hẹp. Đây là một sự đánh cược mạo hiểm vào thực tế là giá sẽ rơi vào phạm vi hẹp này và ở đó đủ lâu để tạo ra doanh thu tốt từ các khoản phí trước khi bị lỗ tạm thời.

Đây là ví dụ thú vị nhất mà chúng tôi tìm thấy:

Ai đó đã mở một vị thế ngoài phạm vi (có nghĩa là giá hiện tại nằm ngoài phạm vi giá của vị thế) bằng cách cung cấp hơn 500 nghìn USDC. Nó xảy ra vào ngày 30 tháng 11 năm 2022 – hơn 250 ngày trước tại thời điểm viết bài – và vị trí này vẫn còn trống.

Bây giờ có vẻ lạ! Tại sao ai đó lại cung cấp nửa triệu đô la cho Uniswap V3 trong hơn 8 tháng để nó chỉ ngồi đó và không kiếm được khoản phí nào?

Bản thân việc cung cấp thanh khoản ngoài phạm vi không có gì lạ. Nếu bạn chỉ có một tài sản trong một cặp và bạn kỳ vọng giá sẽ sớm chuyển sang một số phạm vi giá cụ thể, thì bạn có thể cung cấp tài sản đó bằng cách chọn một vị thế nằm ngoài phạm vi. Trong trường hợp này, bạn tiết kiệm được phí hoán đổi (vì bạn không phải hoán đổi một phần danh mục đầu tư của mình sang tài sản thứ hai của nhóm), điều này có thể thực sự có lợi đối với các đơn đặt hàng lớn. Điều kỳ lạ là, mặc dù giá chưa bao giờ di chuyển đến phạm vi giá của vị trí đó, nhưng nó vẫn mở trong thời gian dài. Vì vậy, 500 nghìn đô la chỉ ngồi đó mà không kiếm được gì.

Lý do duy nhất cho hành vi này mà chúng ta có thể nghĩ đến là sử dụng vị thế Uniswap hẹp như một cách kỳ lạ để thực hiện lệnh giới hạn. Nếu và khi giá USDC/ETH vượt qua phạm vi giá của vị thế này, toàn bộ lượng USDC sẽ được chuyển đổi thành ETH. Vì vậy, thay vì trả phí giao dịch 0,05%, Blind Shooter của chúng tôi sẽ nhận được một phần phí giao dịch mà các nhà giao dịch đã trả để sử dụng thanh khoản USDC của mình. Với quy mô vị thế của anh ấy, điều đó sẽ tạo ra khoản lãi tạm thời ít nhất 300 USD. Tuy nhiên, điều đó có vẻ không quá lớn, vì anh ta hiện đang chịu khoản lỗ tạm thời ít nhất 30% do bỏ lỡ cơ hội kiếm được từ việc tăng giá Ethereum.

Một số suy nghĩ đáng lo ngại thậm chí còn thoáng qua tâm trí chúng tôi, chẳng hạn như có thể anh ấy đã đặt hàng này và sau đó có chuyện gì đó xảy ra với anh ấy. Chúng tôi cảm thấy nhẹ nhõm khi kiểm tra hoạt động của anh ấy và thấy rằng giao dịch cuối cùng của anh ấy đã được gửi cách đây 50 ngày! Vì vậy, hành vi này là cố ý… có lẽ… ít nhất chúng tôi muốn tin rằng…

Vị trí thứ 4: Nhà giao dịch bí ẩn

Tiếp theo trong nghiên cứu của chúng tôi là một nhóm lớn khác: WBTC-ETH (mức phí 0,3%). Nó đặc biệt vì cả hai mã thông báo của nó đều không phải là stablecoin; đúng hơn, chúng là tiền điện tử blue-chip. Chúng ta có thể thấy ngay rằng bản đồ nhiệt thanh khoản của nhóm này khá khác biệt.

Hầu hết thanh khoản trong nhóm này thường được cung cấp cho một phạm vi giá rộng hơn nhiều. Điều này không có gì ngạc nhiên, vì giá BTC và ETH có mối tương quan cao với nhau. Các sự kiện cơ bản nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử ảnh hưởng đến chúng đồng thời. Những thay đổi về giá tương đối của chúng gần giống với bước đi ngẫu nhiên hoặc “tiếng ồn trắng” và do đó khó dự đoán hơn đối với các nhà cung cấp thanh khoản.

Vì vậy, có vẻ như các chiến lược cung cấp thanh khoản rất đơn giản trong nhóm này: lấy giá trung bình, chọn phạm vi rộng (như +/- 2 sigma), hiếm khi tái cân bằng và tận hưởng. Nhân tiện, nhóm WBTC/ETH là nhóm có lợi nhuận cao thứ 2 và thứ 3 (được tổng hợp cho tất cả các nhà cung cấp) bằng USD, tạo ra khoảng 40 triệu đô la lợi nhuận ròng cho các nhà cung cấp thanh khoản của họ trong 12 tháng qua.

Nhưng luôn có một số con cá voi thích bơi ngược dòng. Chỉ cần nhìn vào đây:

Ai đó đã mở một vị trí ngoài phạm vi khổng lồ khác bằng cách triển khai thanh khoản 5.270 Ether (gần 10 triệu đô la tại thời điểm viết bài).

Bây giờ, điều này thực sự kỳ lạ. Thoạt nhìn, vị thế này — nhân tiện, vẫn đang mở — có lãi bằng USD.

Giá trị ròng của nó hiện cao hơn $236K so với thời điểm mở cửa. Đó là ~2% trong ~22 ngày, điều này thực sự rất tốt. Điều hấp dẫn là giá WBTC/ETH tương đối hiện tại gần giống như tại thời điểm mở vị thế này. Điều đó có nghĩa là nếu nhà giao dịch này đã mở vị thế trong phạm vi (ví dụ: 50% WTBC, 50% ETH), anh ta sẽ có cùng mức tăng giá trị vị thế ròng cộng với việc anh ta sẽ tích lũy được một khoản phí kha khá. Vì vậy, ước tính của chúng tôi là anh ấy vừa bỏ lỡ cơ hội kiếm thêm từ 5 nghìn đô la đến 50 nghìn đô la (tùy thuộc vào phạm vi giá).

Vậy tại sao anh ta không mở vị thế này bằng tiền (ITM)? Chúng tôi không có nhiều giả thuyết cho việc này. Lời giải thích hợp lý duy nhất mà chúng ta có thể thấy là vị thế này là một phần của một chiến lược phức tạp, được phòng ngừa cẩn thận. Hoặc có thể chúng ta vừa tìm thấy một người hâm mộ Ethereum giàu có, người muốn tạo ra một mức hỗ trợ giá cho Ethereum so với Bitcoin?

Chúng tôi sẽ không bao giờ biết chắc chắn. Chúng tôi chỉ muốn hy vọng rằng đây là một chiến lược được tính toán và không phải là một sai lầm. Tại sao? Đơn giản vì chúng tôi yêu thích lợi nhuận đầu tư được quản lý rủi ro dựa trên dữ liệu ☺ (bạn phải không?).

Vị trí thứ 3: Mr.Unlucky

Khi xem xét kỹ hơn cùng một bản đồ nhiệt thanh khoản nhóm WBTC-ETH, chúng tôi phát hiện ra rằng không phải tất cả các nhà cung cấp thanh khoản lớn đều ủng hộ phạm vi giá rộng. Hãy xem:

Vâng, đó là một vị trí phạm vi hẹp trị giá 10 triệu đô la kéo dài chưa đầy nửa ngày.

Nó đang trong phạm vi mở màn, và không có dấu hiệu rắc rối nào. Nhưng chỉ trong vài giờ, tai họa ập đến với Mr. Giá của cả Ethereum và BTC đều giảm đáng kể, dẫn đến khoản lỗ hơn 400 nghìn đô la trước khi đóng vị thế. Đây là một ví dụ điển hình về cách đầu tư vào nhóm tài sản tương quan không bảo vệ bạn khỏi rủi ro thị trường.

Đau lòng hơn nữa cho ông Xui xẻo: giá đã phục hồi trong vòng chưa đầy 10 ngày. Đây cũng là một ví dụ về việc kích hoạt cắt lỗ quá sớm có thể giết chết lợi nhuận của bạn như thế nào. Nhưng chúng ta là ai để phán xét?

Kiểm tra các vị trí khác của cùng một nhà cung cấp thanh khoản, chúng ta có thể thấy rằng, mặc dù anh ấy đã kiếm được hơn 4 triệu đô la phí giao dịch trong suốt cuộc đời của mình, nhưng khoản lỗ ròng của anh ấy là hơn 2,5 triệu đô la.

Chà, tất cả chúng ta đều có những ngày tồi tệ…

Cũng cần lưu ý rằng chúng tôi chỉ phân tích hiệu suất của các hoạt động Uniswap V3 của các ví Ethereum riêng lẻ. Có nghĩa là, có thể chiếc ví này chỉ đại diện cho một phần của chiến lược rộng hơn, phức tạp hơn sử dụng một số công cụ phòng ngừa rủi ro như quyền chọn mua/gọi. Nếu đây là trường hợp, thì những khoản lỗ mà chúng ta thấy có thể được bù đắp bằng lợi nhuận từ các công cụ phái sinh.

Nhưng nếu không phải như vậy, xin vui lòng chấp nhận lời chia buồn chân thành của chúng tôi, aavebank.eth (0xD730cd62CDA9cfdc109Be2d819B0337fafdCA959). Ngày kế tiếp!

Vị trí thứ 2: Kẻ chủ mưu tiền bạc

Được rồi, đã đến lúc khám phá một số nhóm ít thanh khoản hơn. Chúng tôi không muốn tìm hiểu quá sâu về vô số mã thông báo mới sinh ngày hôm nay, vì vậy hãy chọn nhóm Chainlink phổ biến, LINK/ETH (mức phí 0,3%) và chuyển thẳng đến bản đồ nhiệt:

Chúng ta có gì ở đây? Chà, chúng tôi thấy rằng tổng thanh khoản của nhóm tăng đáng kể trong quý 3 năm 2022. Lúc đầu, các nhà cung cấp thanh khoản ưa thích phạm vi rộng hơn, nhưng từ quý 2 đến quý 3 năm 2023, phạm vi hẹp bắt đầu chiếm ưu thế. Điều đó thường xảy ra khi các mã thông báo đạt được lực kéo, tiện ích và sự chấp nhận thực sự, làm cho sự biến động giảm đáng kể.

Tuy nhiên, chúng ta có thể thấy rằng ngay cả trong năm 2022, vẫn có một người dũng cảm đặt cổ phần của mình vào một phạm vi giá thực sự chặt chẽ. Và bạn biết những gì? Điều đó đã được đền đáp!

Rõ ràng là quy mô của vị thế này là rất lớn so với tổng giá trị bị khóa (TVL) của nhóm. Nếu nó được mở ngày hôm nay, nó sẽ chiếm hơn 1/3 tổng kích thước của pool. Mở một vị thế của cổ phiếu tương đối này trong một phạm vi giá hẹp như vậy đảm bảo rằng bạn sẽ thu được phần lớn phí (với điều kiện là bạn không tính toán sai và giá nằm trong phạm vi của vị thế của bạn).

Trong trường hợp của Money Mastermind dũng cảm này, nó đã hoạt động hoàn hảo. Vị trí đã được mở trong 7 ngày và trong một phần lớn thời gian này, nó vẫn nằm trong phạm vi. Quan trọng hơn, vị trí đã được đóng trước khi giá LINK giảm xuống.

Theo ước tính của chúng tôi, nhà cung cấp này đã kiếm được 500 nghìn đô la, bao gồm 60 nghìn đô la phí, chỉ trong 7 ngày với khoản đầu tư 6 triệu đô la. Đó là hơn 9% trong một tuần. Ấn tượng!

Vị trí số 1: Nhà tiên tri giàu có

Bạn đã sẵn sàng cho một con cá voi thực sự? Chúng tôi có một cái cho bạn.

Chúng ta hãy xem xét một trường hợp đặc biệt của pool Uniswap V3: pool ổn định. Chúng tôi đã chọn nhóm USDC-USDT (mức phí 0,01%) để phân tích chi tiết. Nhóm ổn định rất hấp dẫn đối với các nhà cung cấp thanh khoản vì giá hầu như không đổi, do đó, rủi ro thua lỗ tạm thời là tối thiểu và bạn kiếm được từ 1% một năm ở mức thấp đến 2–3% ở mức cao chỉ từ phí. Về mặt lý thuyết, người ta có thể mong đợi bản đồ nhiệt của một nhóm ổn định trông giống như một đường thẳng có tính thanh khoản tập trung cao độ và sự cạnh tranh chặt chẽ của các nhà cung cấp thanh khoản lớn.

Thực tế là khác nhau, mặc dù. Hầu hết thời gian nhóm này hoạt động như mong đợi, nhưng khi USDC gỡ neo trong một khoảng thời gian ngắn vào đầu năm nay, mọi thứ trở nên điên rồ. Vì vậy, chúng tôi quyết định nghiên cứu kỹ lưỡng điều gì đang xảy ra với tính thanh khoản xung quanh sự kiện hủy neo.

Đây là nơi chúng ta nhìn thấy một con cá voi thực sự. Vào ngày 9 tháng 2 năm 2023, ai đó đã thêm khoảng 75 triệu đô la vào nhóm trong ba giao dịch. Khả năng xác định chủ sở hữu ví của chúng tôi trong chuỗi khối bị hạn chế trong hầu hết các trường hợp, nhưng hợp đồng xử lý các hoạt động thanh khoản này được gắn nhãn là “Quỹ đầu tư nhóm 1inch” trên Etherscan.

Sau 22 ngày, vị trí đã được đóng lại. Lãi và lỗ (PnL) của nó là dương, điều này không có gì ngạc nhiên, nhưng quy mô của nó không mấy ấn tượng – chỉ $26K (100% từ phí). Điều này tương ứng với tỷ suất phần trăm hàng năm (APY) dưới 1% nếu tính theo năm. Điều này có thể là do Uniswap v3 xử lý khối lượng hoán đổi USDC-USDT nhỏ hơn nhiều so với Curve, được thiết kế đặc biệt để hoán đổi stablecoin sang stablecoin.

Nhưng sự thật thực sự đáng kinh ngạc là vị thế này đã bị xóa chỉ 4 ngày trước sự kiện phá giá USDC gây sốc. Ngay cả khi giá USDC giảm 4% trên thực tế – nếu được thực hiện bằng lệnh dừng lỗ – sẽ dẫn đến khoản lỗ hơn 1 triệu đô la trong một ngày. Vào thời điểm đó, không ai chắc chắn rằng tỷ giá cố định USDC sẽ được khôi phục và các khoản lỗ tiềm ẩn có thể tăng vọt. Nhưng không dành cho nhà cung cấp thanh khoản này, người đã giành được vị trí số 1 trong danh sách của chúng tôi và danh hiệu danh dự “Nhà tiên tri giàu có!”

Phần kết luận

Đó là tất cả cho ngày hôm nay, nhưng chúng tôi đã đưa ra một số suy nghĩ cuối cùng.

Bài viết này hoàn toàn không phải là lời khuyên tài chính, nhưng nó thể hiện sức mạnh của cách tiếp cận dựa trên dữ liệu đối với phân tích thực nghiệm về các hoạt động DeFi trên chuỗi.

Dưới đây là những điểm chính:

1. Phân tích thanh khoản Uniswap v3 không phải là một nhiệm vụ dễ dàng, nhưng nếu được thực hiện đúng cách, với bộ công cụ và năng lực phù hợp, nó có thể mang lại nhiều giá trị cho việc phân tích và phát triển chiến lược cung cấp thanh khoản.
2. Uniswap v3 là một địa điểm cạnh tranh. Nghiên cứu hành vi của những người chơi lớn là điều cần thiết để phát triển một chiến lược LP thành công.
3. Cung cấp thanh khoản không còn là một loại chiến lược “thiết lập và quên nó đi”. Nó đòi hỏi phải phân tích và lập kế hoạch kỹ lưỡng, nếu được thực hiện đúng cách có thể mang lại alpha đáng kể, như nghiên cứu thực nghiệm đã chỉ ra.

Ở một mức độ nào đó, nghiên cứu này chứng minh rằng ngay cả những người chơi lớn cũng mắc sai lầm. Điều đó tạo cơ hội cho những người chơi nhỏ hơn nhưng hiệu quả hơn; nếu bạn muốn vào không gian này, thì bầu trời là giới hạn. Chỉ cần không mong đợi một cuộc hành trình dễ dàng.

Vì vậy, hãy tham vọng, thực hiện nghiên cứu của riêng bạn và có thể dữ liệu sẽ ở bên bạn!

Lời cảm ơn: Chúng tôi muốn cảm ơn nhóm công nghệ Datamint đã cung cấp quyền truy cập hiệu suất cao vào dữ liệu chuỗi khối được lập chỉ mục và giúp phát triển các công cụ để trực quan hóa bản đồ nhiệt thanh khoản và nghiên cứu chuyên sâu về các nhà cung cấp thanh khoản cụ thể và vị trí của họ, bao gồm cả phần phức tạp nhất : tính toán động thái lịch sử của các khoản phí tích lũy.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tính toán của chúng tôi có thể chứa lỗi. Trong các dự án dữ liệu dành cho khách hàng doanh nghiệp, chúng tôi sử dụng phương pháp được lập thành văn bản, kiểm tra tự động và nhiều công cụ khác để đạt được chất lượng dữ liệu cao nhất. Những công cụ đó sẽ là quá mức cần thiết cho một dự án nghiên cứu ngắn hạn như thế này. Nghiên cứu này nêu bật một số ví dụ cực đoan trong dữ liệu có sẵn, thay vì đưa ra đánh giá và cung cấp dữ liệu được tuyển chọn để hỗ trợ ra quyết định.

Giới thiệu về tác giả:

Ivan Vakhmyanin là chuyên gia phân tích và trực quan hóa dữ liệu (BI, Dữ liệu lớn, Khoa học dữ liệu) với nhiều năm kinh nghiệm. Anh ấy cũng là một chuyên gia về blockchain và Web 3.0, tạo ra dữ liệu trên chuỗi từ các nền tảng chuỗi khối hàng đầu (Ethereum, BNB Smart Chain, Solana, v.v.) có sẵn để phân tích. Ivan đam mê chia sẻ kinh nghiệm bằng cách phát triển các tài liệu và chương trình giáo dục trong lĩnh vực quản lý dựa trên dữ liệu dành cho các chuyên gia và giám đốc điều hành.

Tom Grant là người sáng lập Grantfin. Trước đây, ông đã thành lập ILA Capital, một công ty đầu tư tập trung vào hoạt động cho vay ngang hàng và đã rút khỏi lĩnh vực đó vào năm 2021.

Isabela Bagi là nhà phân tích tại ILA Capital và đồng sáng lập Grantfin vào năm 2022.

Datamint là nhà cung cấp dữ liệu chuỗi khối giá trị gia tăng chuyên về nghiên cứu và phát triển tùy chỉnh. Để biết thêm chi tiết, hãy truy cập https://datamint.ai .

Grantfin , một công ty khởi nghiệp tập trung vào tài chính phi tập trung, cho phép các nhà đầu tư và khách hàng xem lợi nhuận lịch sử và thời gian thực cho các nhóm thanh khoản hỗ trợ các dex dựa trên chuỗi khối. Để biết thêm chi tiết, hãy truy cập https://www.grantfin.com .