Aşağıda ifade edilen görüşler yazarın kişisel görüşleri olup, yatırım kararlarının alınmasına temel oluşturmamalı, yatırım işlemleri yapılmasına yönelik tavsiye veya tavsiye olarak yorumlanmamalıdır. Kötü kız, üzgün kız, sen çok pis, kötü bir kızsın Bip bip, uh-hı Seni kötü kız, seni üzgün kız, sen çok kirli, kötü bir kızsın Bip bip, uh-hı – Donna Yaz Dünyadaki en kötü orospu kim? Tay Tay - hayır, o sadece bir pop yıldızı. Christine Lagarde – hayır, o sadece bir ABD kuklası, kukla ustası değil. Kamala Harris, kim bu Allah aşkına? Dünyadaki en kötü kaltak ve muhtemelen Pax Americana'nın gerçek ikinci komutanı, gösterişsiz cüce görünümlü bir yaratık gibi görünen kişidir. Artık dans etmiyor ve muhtemelen hiç dans etmedi; parayı hareket ettiriyor. ABD Hazine Bakanı Janet Yellen'dan bahsediyorum. Bad Gurl Yellen, eğer isterse tek taraflı olarak bireyleri, şirketleri ve/veya bütün ülkeleri dolar küresel finans sisteminden çıkarabilir. Çoğu kişi için birincil enerji (petrol ve doğal gaz) ve gıda satın almak için dolara sahip olmanın şart olduğu göz önüne alındığında, Pax Americana'nın finansal sisteminden çıkarılmanın ölüm cezası olduğu görülüyor. Buna yaptırım diyor buna ölüm fermanı diyoruz. bazı Mali açıdan bakıldığında, pis fiat finans sisteminin işleyişini düzenleyen kural ve düzenlemelerden kendisi sorumludur. Kredi dünyanın dönmesini sağladığından ve bu kredi bankalardan ve diğer finansal firmalardan geldiğinden, onun iradesi küresel ekonominin yapısı üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. En önemli sorumluluğu ABD hükümetinin finanse edilmesini sağlamaktır. ABD hükümeti vergilerle kazandığından daha fazlasını harcadığında, ondan makul bir şekilde borç vermesi isteniyor. ABD hükümetinin son dönemdeki açıklarının devasa boyutu göz önüne alındığında, onun rolü çok daha önemli. Ancak Bad Gurl Yellen'ın evreninde her şey yolunda değil. Bebek babası ABD Başkanı Slow Joe, nafaka ödemelerini geciktiriyor. Yavaş Joe, maaşlarını içki ve striptizcilere harcayan tipik beleş babalara benzemez. Yavaş Joe uzak ülkeleri havaya uçurarak para harcamaya bağımlıdır ve . İmparatorluğun savaş makinesinin desteklememesi gereken bir çatışmayı hiç görmemişti. Ukrayna'da “kötü” diktatör Putin'e ve dünyanın en büyük emtia ihracatçısına karşı bir vekalet savaşı mı vereceksiniz? Hadi gidelim! Bombardier Bibi Netanyahu'nun Gazze Şeridi'ni dümdüz etme, milyonları kalıcı olarak yerinden etme ve on binlerce Filistinliyi öldürme arayışında, söz konusu destek Perslerle savaşa yol açsa bile destek mi vereceksiniz? Amerika! Kahretsin Evet! kim bilir ne peşindedir Bizim tatlı Yellen patronunu alenen destekliyor ama özelde imparatorluğun çocukları doyurmak için uygun fiyata borç verebilmesini sağlamak için çabalıyor. Yaşlanan, hastalanan ve giderek artan miktarda sağlık ürünlerine ve diğer haklara ihtiyaç duyan bebek patlaması kuşağı. Daha fazla mermi ve bomba üretebilmek için askeri-endüstriyel kompleksin sürekli genişleyen bir savunma bütçesiyle beslenmesi gerekiyor. Borcunu elinde tutanlara verilen sözlerin tutulabilmesi için zengin tasarruf sahiplerine faiz ödenmesi gerekiyor. Çocuklar kim? Yellen kötü bir kaltak olabilir ama pazar onun sattığını almıyor. Uzun vadeli hazine borçlarının getirileri (vadeleri >10 yıl) kısa vadeli getirilerden (vadeleri <2 yıl) daha hızlı artıyor. Bu, finansal sistem için "ayı dikleştiricisi" adı verilen ölümcül bir sorun teşkil ediyor. Bunun bankacılık sistemi için neden bu kadar zehirli olduğunu önceki yazımda yazmıştım “ ”. Çevre Bebek babasını memnun etmek için ne yapacak? Kasım 2024'te sosyal yardımlara yeniden başvurmak için sosyal yardım bürosuna geri dönmesi gereken aynı bebek babası mı? Ekonomiden zaman kazandıracak bir çözüm tasarlaması gerekiyor. İşte Bad Gurl Yellen'ın görev listesi: Hisse senetlerinin yükselmesi için sisteme likidite enjekte edin. Hisse senetleri yükseldiğinde sermaye kazançları vergileri artar ve bu da bazı faturaların ödenmesine yardımcı olur. Piyasayı, Fed'in faiz oranlarını düşüreceğini düşünerek kandırın ve böylece iflas etmek için çok büyük olmayan (TBTF) tamamı iflas etmiş bankaların hisseleri üzerindeki satış baskısını ortadan kaldırın. Piyasayı, Fed'in faiz oranlarını düşüreceğini düşünerek kandırın, bu da uzun vadeli borç talebi yaratır. Likidite enjeksiyonunun, zayıf dolardan dolayı petrol fiyatlarının yükselmesine neden olacak kadar büyük olmamasını sağlayın. (Fed) son toplantısında faiz oranlarını sabit tutmuş ve bugüne kadar yaptığı faiz artışlarının etkilerini değerlendirmeye devam ederek daha fazla duraklayacağını belirtmişti. Yellen aynı zamanda şunu da belirtti: Para piyasası fonlarının (MMF) arzuladığı gibi, ihraç edilen kısa vadeli tahvil miktarı artacak. MMF, Fed'in Ters Repo Programından (RRP) para çekmeye ve piyasaya net likidite enjeksiyonu anlamına gelen hazine bonosu satın almaya devam edecek. ABD Federal Rezervi ABD Hazinesi Bu makalenin geri kalanında yukarıdaki politikanın neden aşağıdaki sonuçlarla sonuçlanacağına inandığıma dair argümanlarım yer alacak: Küresel finans piyasalarına RRP'nin mevcut büyüklüğü olan 1 trilyon dolarlık net likidite enjeksiyonu. Bu likidite enjeksiyonu, yükselen ABD borsasını, kriptoyu, altını ve diğer sabit arzlı finansal varlıkları güçlendirecek. Çin Halk Bankası (PBOC), Japonya Merkez Bankası (BOJ) ve Avrupa Merkez Bankaları (ECB) gibi diğer tüm büyük merkez bankaları da para basacak çünkü artık ABD parasal koşulları gevşediği için para birimlerini zayıflatmadan para basabiliyorlar. Piyasa, ABD Hazine tahvili getiri eğrisinin gelecekte dikleşeceğine inanıyor. Bu, TBTF dışındaki tüm banka hisselerinin piyasada hızla satılmasını önleyecek. RPP 2024'ün sonuna doğru kurumaya başladığında, ABD Hazine piyasası Armageddon kendini yeniden ortaya koyacak. Ördekler ve Cucks Fed başkanı Powell bir ördek ve onun hanımı da Bad Gurl Yellen. Ördek olmanın aşağılık bir konum olduğunu düşünebilirsiniz, ancak Hong Kong'da ördekler oldukça şımartılmış ve zengin bir yaşam tarzı yaşıyor. Powell birçok açıdan bir centa-milyonerdir. Ama bu kadar para onun en fazla Yellen'ın havlu çocuğu olduğu gerçeğini değiştirmiyor. Bu, imparatorluğun üst kademelerindeki güç dinamiğini anlamak için en önemli resimlerden biridir. Yavaş Joe ve Yellen, ördek Powell'a ne pahasına olursa olsun enflasyonla mücadele etmesi talimatını veriyor. Kamala nerede? Kanıtlanmış nokta. Faiz oranlarının ekonomik açıdan kısıtlayıcı seviyelere yükseltilmesindeki sorun, bunun bankacılık sistemini tahrip etmesidir. Bu nedenle Fed, enflasyonla mücadele ediyormuş gibi görünen bir oyun oynuyor ancak her zaman parasal sıkılaştırma programını duraklatmayı haklı çıkarmanın bir yolunu arıyor. Bunu başarmanın en kolay (ve entelektüel açıdan en sahtekâr) yolu, enflasyon düzeyine ilişkin yanıltıcı istatistikler uydurmak. Hükümetin ürettiği enflasyon istatistiklerinin hepsi saçmalık. Plebleri kasada gözlerinin onları aldattığına ikna etmek için enflasyonun etkilerini hafife almak hükümetin çıkarınadır. Bir somun ekmek alırken karşılaştığınız etiket şokuna güvenilecek bir şey değil çünkü hükümet size enflasyonun orada olmadığını söylüyor. Bunu yapmak için bürokratlar, gıda ve enerji fiyatlarındaki artışları vurgulamayan temsili mallardan oluşan bu sepetleri yaratırlar. Bu sepetin fiyat değişimlerine göre yanıltıcı enflasyon istatistikleri hesaplanıyor. Fed'in, karnınızı doyuracak yiyecekler ve arabanıza güç verecek gaz gibi şeyleri içeren yüksek manşetli Tüketici Fiyat Endeksi'nden (TÜFE) hoşlanmaması, onları bazı süslü matematik işlemleri yapmaya yöneltti. Sihirli bir şekilde bu, çekirdek TÜFE'nin veya onların "Çekirdek Enflasyon" olarak adlandırmayı sevdikleri şeyin yaratılmasına yol açtı. Çekirdek TÜFE'ye gıda ve enerji dahil değildir. Ancak çekirdek TÜFE çok yüksekti, bu nedenle Fed, daha iyi (okuma: daha düşük) bir enflasyon ölçümü elde etmek için personele çekirdek TÜFE'nin geçici olmayan unsurlarını kaldırma görevi verdi. Daha fazla sihirli matematik yaptıktan sonra Çok Değişkenli Temel Trend metriğini oluşturdular. Sorun şu ki, tüm bu saçma sapan manipüle edilmiş enflasyon göstergeleri Fed'in %2'lik hedefinin üzerinde. Daha da kötüsü, bu ölçümler dibe vurmuş görünüyor. Eğer Fed gerçekten enflasyonla mücadele ediyorsa, fugazi enflasyon göstergeleri %2'ye ulaşana kadar oranları artırmaya devam etmeli. Ancak birdenbire Powell, Eylül ayındaki basın toplantısında Fed'in faiz artırımı kampanyasının etkilerini görmek için ara vereceğini açıkladı. Benim şüphem, Powell'ın Yellen'dan biraz gıdıklandığı ve kendisine annesinin ondan tekrar duraksamasını ve piyasalara Fed'in bir sonraki duyuruya kadar beklemede olduğu telgrafını çekmesini istediği söylendi. Bu ustaca bir politika tepkisidir ve bunun arkasında benim düşüncem var. Piyasa gelecek yıl resesyonun geleceğine inanmak istiyor. Resesyon, Fed'in korkunç deflasyonun hiçbir zaman gerçekleşmemesini sağlamak için faiz oranlarını düşürmesi gerektiği anlamına geliyor. Deflasyon, fiyatların düşmesine neden olan düşen ekonomik aktivitenin bir sonucu olarak ortaya çıkar. Deflasyon pis fiat sistemi için kötüdür çünkü borçları destekleyen varlıkların (teminat) değeri düşer. Bu da alacaklıların, yani bankaların ve zenginlerin zarar etmesine neden oluyor. Bu nedenle Fed faiz indirimine gidiyor. Daha önceki yazımda açıkladığım gibi zayıf ekonomik tahminlerden dolayı uzun vadeli ABD Hazine borcuna yığılacak. Bu, Fed politikası nedeniyle faiz oranlarındaki genel düşüşle birleştiğinde, uzun vadeli borç karı elde edenler anlamına geliyor. Sonuç, getiri eğrisinin nihai olarak dikleşmesidir. e deneme piyasa Piyasa bu senaryoyu ön planda tutacak ve kısa vadeli tahvillerden daha fazla uzun vadeli tahvil satın alacak. Bunun nedeni, uzun vadeli tahvillerin faiz oranları düştüğünde kısa vadeli tahvillere göre daha fazla para kazanmasıdır. Sonuç? Ayı dikleştirici durur, eğri daha da tersine döner ve ardından 2024'te durgunluk geldiğinde eğri boğa dikleşir. Fed tüm bunları Eylül ve Kasım toplantılarına iki kez ara vererek ve ekonomiye dair ileriye dönük olumsuz bir görünüm vererek başardı. Bu Powell ve Yellen için bir kazanç çünkü bu olumlu piyasa tepkisini elde etmek için faiz oranlarının düşürülmesi gerekmiyor. İlerlemeyi birkaç basit grafikle göstereceğim. Ok ne kadar uzun olursa büyüklük de o kadar büyük olur. Bankalar Kaydedildi Getiri eğrisinin yeniden tersine dönmesinin ve nihai boğa yükselişinin ani etkisi, Vadeye Kadar Elde Tutulacak (HTM) ABD Hazine tahvillerinin bankacılık bilançolarındaki gerçekleşmemiş zararlarının düşmesidir. Bank of America (BAC), 2023'ün üçüncü çeyreği için HTM varlık grubunda 132 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zarar bildirdi. BAC'ın 194 milyar dolarlık 1. kademe öz sermayesi ve 1.632 trilyon dolarlık toplam risk ağırlıklı varlıkları (RWA) var. BAC'ın sermaye yeterlilik oranı (özsermaye/RWA), gerçekleşmemiş zararlar üzerinden özsermayeyi azaltarak yeniden hesapladığınızda %3,8'e düşüyor ki bu da yasal minimum seviyenin oldukça altında. Bu kayıplar fark edilirse BAC, Silikon Vadisi Bankası, Signature Bank, First Republic vb. gibi alacaklara devredilecektir. Uzun vadeli hazine getirileri ne kadar yüksek olursa boşluk da o kadar büyük olur. Açıkçası böyle bir şey olmuyor. Onlar için başka kural, bizim için başka kural. Bankacılık sistemi, 2020-2022'de rekor yüksek fiyatlarla ve düşük getirilerle biriktirdiği tüm devlet borçlarıyla boğuluyor. BAC, TBTF tanımı nedeniyle fiilen devlete ait bir bankadır. Ancak TBTF dışı ABD bankacılık sisteminin geri kalanı, hazine borcu ve ticari emlak kredilerindeki gerçekleşmemiş zararların birleşimi nedeniyle iflas halinde. Eğer Yellen tahvil fiyatlarının yükselmesine ve getirilerin düşmesine neden olacak bir politika tasarlayabilirse, banka hissesi sahiplerinin satış yapmak için bir nedenleri kalmayacaktır. Ve bu, tüm ABD bankacılık sisteminin bilançosunun ABD Hazinesi'nin defterlerinde yer alacağı kaçınılmaz geleceğin önüne geçiyor. Bu, ABD hükümetinin kredi itibarı açısından son derece kötü bir haber olacaktır, çünkü hükümet, bankaların mevduat çekme işlemlerinde başarılı olmasını garanti etmek için para basmak zorunda kalacak. Bu durumda hiç kimse isteyerek uzun vadeli ABD Hazine borcunu satın almaz. Herhangi bir sonuç var mı? Buradaki zorluk, eğer Fed faiz oranlarını düşürürse doların agresif bir şekilde zayıflayabileceğidir. Bu, petrolün dolarla fiyatlanması nedeniyle fiyat üzerinde aşırı bir yukarı yönlü baskı oluşturacaktır. Ana akım finans basını ve onun entelektüel açıdan iflas etmiş amigoları, Halkı enflasyonun var olmadığına inandırmaya çalışın, deneyimli herhangi bir politikacı seçim gününde benzin fiyatının arttığını bilir, sıçtınız demektir. Bu nedenle, Orta Doğu'nun savaşın eşiğinde olduğu bu dönemde faiz oranlarını düşürmek siyasi intihar olacaktır. Gelecek yıl seçim gününe kadar petrol fiyatı kolaylıkla 200 dolara yakın olabilir. Paul Krugman Elbette insanların yaşamak ve geçimini sağlamak için ihtiyaç duyduğu her şeyi hariç tutarsanız enflasyon diye bir şey yoktur. Ne lanet bir kukla. Peki ya enflasyon dibe vurduysa ve Fed hızlanırken duraksadıysa? Bu olası bir sonuç, ancak artan enflasyondan kaynaklanan herhangi bir hoşnutsuzluğun, ABD ekonomisinin gangsterleri tarafından bastırılacağına inanıyorum. Ekonomi Strok 2024'te bir durgunluk olacağına inanmıyorum. Bunun nedenini anlamak için GSYİH büyümesine neyin katkıda bulunduğuna dair ilk ilkelere geri dönelim. GSYİH Büyümesi = Özel Sektör Harcamaları (Net İhracat, Yatırımlar da dahildir) + Net Devlet Harcamaları Net Devlet Harcamaları = Devlet Harcamaları – Vergi Geliri Hükümet açık vererek para harcadığında, GSYİH büyümesinde net bir artışa neden olur. Bu kavramsal olarak mantıklı; hükümet malzeme satın almak ve personele maaş ödemek için para harcıyor. Ancak hükümet vergiler yoluyla kaynakları ekonomiden uzaklaştırıyor. Bu nedenle, eğer hükümet vergilerden daha fazlasını harcıyorsa, bu net olarak ekonomiyi canlandırır. Eğer hükümet büyük bütçe açıkları veriyorsa, bu, özel sektör eşit miktarda sözleşme yapmadığı sürece nominal GSYİH'nın büyüyeceği anlamına gelir. Devlet harcamalarının (ya da herhangi bir harcamanın) çarpan etkisi vardır. Slow Joe'nun son konuşmasında imparatorluğun içinde bulunduğu çeşitli çatışmalar hakkında Amerikan kamuoyuna verdiği bir örneği ele alalım. ABD hükümeti savunma harcamalarını artıracak. Tüm bu teröristleri öldürmek için kullanılan mermileri ve bombaları yapan çok sayıda Amerikalı ve imparatorluğun çevresinde çok daha fazla sayıda sivil olacak. Terörist başına 10 veya daha az sivil öldürüldüğü sürece bunda bir sakınca görmüyorum; bu “adil” bir orandır. Bu Amerikalılar kanlı paralarını alıp kendi topluluklarında harcayacaklar. Tamamı savunma sanayii çalışanlarına hizmet verecek ofis binaları, restoranlar, barlar vb. inşa edilecek. Bu, özel sektör faaliyetlerini teşvik ettiğinden hükümet harcamalarının çarpan etkisidir. Bunun ışığında, özel sektörün hükümetin sağladığı GSYİH büyümesinin net faydasını ortadan kaldıracak kadar küçülebileceği bir senaryo hayal etmek zorlaşıyor. En son 3Ç2023 veri dökümünde, ABD nominal GSYİH'si %6,3 oranında büyüdü ve yıllık açık %8'e yakındı. Eğer TÜFE enflasyonu %6,3'ün altındaysa herkes kazanır çünkü reel GSYİH büyümesi pozitiftir. Seçmen bu durumdan neden rahatsız olsun? TÜFE enflasyonunun 3'lü seviyede olduğu göz önüne alındığında, enflasyonun seçmenlerin kafasında, ABD ekonomisinin gangsterlerinden daha ağır basacak bir seviyeye ulaşması için birçok çeyrek geçmesi gerekecek. Bütçe açığının 2024'te %7 ile %10 arasında olacağı tahmin ediliyor. Serbest harcama hükümetinin desteklediği Amerikan ekonomisi çok iyi bir performans sergileyecek. Böylelikle ortalama seçmen yükselen borsadan, güçlü ekonomiden ve düşük enflasyondan oldukça memnun kalacak. Hazine bonoları Yellen o kadar da güçlü değil. Eğer trilyonlarca dolar değerindeki borcu piyasanın boğazına tıkarsa tahvil fiyatları düşecek ve getiriler artacaktır. Bu, Fed'in duraklaması nedeniyle finansal sistemin elde edeceği faydayı ortadan kaldıracaktır. Yellen'ın çok daha yüksek getiri talep etmeden tonlarca borcu satın almaktan son derece memnun olacak bir para havuzu bulması gerekiyor. MMF'ler şu anda Fed'in RRP'sinde yaklaşık 1 trilyon dolar tutuyor. Bu, MMF'lerin getirisinin Fed Fon Oranının alt sınırı olan %5,25'e yakın olduğu anlamına geliyor. Hazine bonolarının getirisi, 3 aylık veya 6 aylık versiyonu gibi ~%5,6'dır. MMF'ler parayı Fed'e park ediyor çünkü kredi riski daha düşük ve parası gecelik olarak mevcut. MMF'ler daha düşük risk almak için getiri açısından çok fazla fedakarlık yapmazlar. Ancak Yellen biraz daha yüksek oranlarda daha fazla hazine bonosu sunabilseydi, MMF'ler parayı düşük getirili RRP'den yüksek getirili hazine bonolarına kaydıracaktı. Yellen, son üç aylık finansman raporunda ihraç edilen tahvil miktarını artırma taahhüdünde bulundu. RRP'ye park edilen 2 trilyon dolar olmasaydı, uzun vadeli hazine tahvillerindeki satışların daha kötü olacağı iddia edilebilir. Bu yılın Haziran ayının başlarında, ABD'li politikacıların "şok edici bir şekilde" ABD'nin borç limitini artırarak daha fazla para harcamalarına olanak sağlamayı kabul etmesinden sonra Yellen'ın borçlanmaya yeniden başladığını unutmayın. O zamanlar RRP 2,1 trilyon dolardı. Yellen o zamandan beri rekor miktarda banknot sattı ve RRP bakiyeleri o zamandan bu yana yarı yarıya azaldı. Yellen 824 milyar dolarlık banknot ihraç etti ve RRP 1 trilyon dolar düştü. Başarı! Dolar likiditesine ilişkin "başlıklı makaleme bakın" ”, RRP bakiyeleri düştüğünde dolar likiditesinin neden arttığını tam olarak anlamak için. Dikkat edilmesi gereken nokta, Yellen'ın Hazine Genel Hesabı'nı (TGA) artırması halinde, düşen RRP bakiyelerinin pozitif likidite kusurlarını ortadan kaldıracağıdır. TGA şu anda ~820 milyar dolardır ve bu, 750 milyar dolarlık hedefin üzerindedir. Sonuç olarak TGA'nın buradan yükseleceği bir durum görmüyorum; bunun yerine muhtemelen sabit kalacağını veya düşeceğini düşünüyorum. Bana öğret baba RRP boşaltıldıkça küresel finans piyasalarına 1 trilyon dolarlık likidite salınacak. Tesisin tamamen tükenmesi muhtemelen altı ayı alacak. Bu tahmin, RRP'nin 2 dolardan 1 trilyon dolara ne kadar hızlı düştüğüne ve öngörülen borç ihraç hızına dayanıyor. Bu paranın bir kısmının kriptoya nasıl gireceğine geçmeden önce, diğer merkez bankalarının muhtemelen nasıl tepki vereceğine kısaca değinmek istiyorum. Zayıf Dolar Sistemde daha fazla dolar dolaşırken doların diğer para birimlerine göre fiyatı düşmelidir. Bu Japonya, Çin ve Avrupa için harika bir haber. Bu ülkelerin her biri mali sorunlarla karşı karşıyadır. Farklı şekillerde gelirler, ancak sonuçta finansal sistemin bir kısmını ve devlet tahvili piyasalarını desteklemek için para basımına ihtiyaç vardır. Ancak tüm merkez bankaları eşit yaratılmamıştır. PBOC, BOJ ve ECB küresel rezerv para birimini ihraç etmedikleri için, para birimlerinin dolara göre değer kaybetmesinden önce ne kadar basabileceklerinin bir sınırı var. Bütün bu merkez bankaları, Fed'in kendilerinin de gevşeyebilmesi için bir an önce gevşemesini umuyor ve dua ediyor. Bu merkez bankaları da gevşeme yapabilir çünkü gerçekten akıllara durgunluk veren meblağlar nedeniyle Fed'in politikası en fazla etkiye sahip olacak. Bu, göreceli olarak PBOC, BOJ ve ECB tarafından yapılan herhangi bir para basımının Fed'den daha az etkiye sahip olduğu anlamına geliyor. Para birimlerine çevrildiğinde yuan (Çin), yen (Japonya) ve euro (Avrupa) USD karşısında güçlenecek. Para basabilirler, bankacılık sistemlerini kurtarabilirler ve devlet tahvili piyasalarını destekleyebilirler. Son olarak dolar cinsinden enerji ithalatı ucuzluyor. Bu durum yakın geçmişle tezat oluşturuyor; burada para basmak para birimlerinin dolar karşısında zayıflamasına neden oluyor ve bu da dolar bazlı enerji ithalat maliyetlerini artırıyor. Sonuç olarak, devasa bir dolar likidite enjeksiyonunun yanı sıra buna karşılık gelen bir yuan, yen ve euro enjeksiyonu da olacak. Küresel toplam düzeyde mevcut fiat kredi miktarının şu andan itibaren 2024'ün ilk yarısına kadar hızlanması bekleniyor. Aptal ve Akıllı Ticaretler Küresel piyasalarda dolaşan tüm fiat likidite göz önüne alındığında, paranın değer kaybından daha iyi performans göstermek için ne satın alınmalı? Öncelikle yapılabilecek en aptalca şey, al-tut mantığıyla uzun vadeli tahvil satın almaktır. Bu pozitif likidite durumu RRP > 0 olduğu sürece devam eder. RRP = 0 olduğunda uzun vadeli tahvillerle ilgili tüm ihraçlar yeniden ortaya çıkar. Yapmak isteyeceğiniz son şey, likidite durumu değiştiğinde kârlı bir şekilde çıkamayacağınız her türlü likit olmayan uzun vadeli borca girmektir. Dolayısıyla bu ticaretin en aptalca ifadesi, uzun vadeli borçları, özellikle de devlet borçlarını satın almak ve bunları zihinsel olarak biriktirmeye hazır olmaktır. Bugün piyasadan piyasaya bir kazanç yaşayacaksınız, ancak bir noktada piyasa RRP bakiyesindeki daha fazla düşüşün etkisini azaltmaya başlayacak ve uzun vadeli tahvil getirileri yükselecek, bu da fiyatların düşmesi anlamına geliyor. Yetenekli bir tüccar değilseniz, altın yumurtanızı elmas ellerinizle ezeceksiniz. Orta düzeyde akıllı bir ticaret, kaldıraçlı kısa vadeli borçlarla uzun pozisyon almak olacaktır. Makro Ticaret Tanrısı Stan Druckenmiller, yakın zamanda başka bir tanrı olan Paul Tudor Jones ile yapılan bir Robinhood röportajında dünyaya, 2 yıllık mega uzun hazine tahvillerine gittiğini söyledi. Harika ticaret, dostum! Herkesin bu ticareti en iyi şekilde ifade edecek cesareti yoktur (ipucu: bu kriptodur). Bu nedenle, eğer ticaret yapabileceğiniz tek şey devlet tahvilleri ve hisse senetleri gibi manipüle edilmiş TradFi varlıklarıysa, o zaman bu kötü bir seçenek değildir. Orta-akıllı ticaretten biraz daha iyi olan (ama yine de en akıllısı olmayan) bir ticaret, büyük teknolojide uzun pozisyon almaktır. Özellikle yapay zeka (AI) ile herhangi bir ilişkisi olan şirketler. Herkes yapay zekanın gelecek olduğunu bildiğini biliyor. Bu, yapay zeka ile ilgili her şeyin pompalanacağı anlamına geliyor çünkü herkes de onu satın alıyor. Teknoloji hisseleri uzun vadeli varlıklardır ve nakdin bir kez daha çöpe dönüşmesinden faydalanacaktır. Yukarıda da belirttiğim gibi, en akıllı ticaret uzun kripto paraya yönelmektir. Kripto gibi merkez bankası bilançolarındaki artışın üzerinde performans gösteren başka hiçbir şey yok. Bu, Bitcoin (beyaz), Nasdaq 100 (kırmızı), S&P 500 (yeşil) ve Altının (sarı) Mart 2020'den itibaren Fed'in 100'e endeksli bilançosuna bölünmüş bir grafiğidir. Gördüğünüz gibi Bitcoin füme (+%258) ) Fed'in bilançosundaki artış nedeniyle deflate edildiğinde diğer tüm varlıklar. İlk durak her zaman Bitcoin'dir. Bitcoin paradır ve yalnızca paradır. Bir sonraki durak Ether. Eter, en iyi internet bilgisayarı olan Ethereum ağına güç veren metadır. Bitcoin ve Ether kriptonun rezerv varlıklarıdır. Geriye kalan her şey bir boktan paradır. Ardından, Ether'de bir gelişme olduğunu iddia eden diğer birinci katman blok zincirlerine geçiyoruz. Solana bir örnektir. Ayı piyasasında bunların hepsi çok fena dövüldü. Bu nedenle, aşırı düşük seviyelerden yükselecekler ve cesur yatırımcılara büyük getiriler sağlayacaklar. Ancak bunların hepsi hala aşırı abartılı, ben de aktif geliştiriciler, dApp etkinliği veya Kilitli Toplam Değer açısından Ethereum'u geçemeyecek saçmalıklar. Son olarak, her türden dApp ve bunların ilgili tokenleri pompalanacak. Bu en eğlencelisi çünkü burası 10.000x getiri elde ettiğiniz yer. Tabii ki aynı zamanda sertleşme olasılığınız da daha yüksektir, ancak riskin olmadığı yerde geri dönüş de olmaz. Shitcoin'leri seviyorum, bu yüzden bana asla maxi deme! İleriye Giden Yol Doların piyasalara akın edip etmediğini belirlemek için [RRP – TGA] ağını takip ediyorum. Bu, dolar likiditesindeki artış beklentisinin yanı sıra güvenim arttıkça hazine bonosu satışlarının ve Bitcoin alımlarının hızını artırıp artırmayacağımı belirleyecek. Ama çevik ve esnek kalacağım. Farelerin ve insanların en iyi planlarının bocalama eğilimi vardır. Bad Gurl Yellen'ın Haziran 2023'te tekrar borçlanmaya yeşil ışık yakmasından bu yana net 300 milyar dolar enjekte edildi. Bu, RRP'deki bir azalma artı TGA'daki bir artışın birleşimidir. Nihai joker karakter, petrol fiyatı ve Hamas-İsrail savaşıdır. Eğer İran savaşın içine çekilirse, o zaman aşırı borçlanmış Batı'ya petrol akışında bir miktar kesinti yaşanacağını dikkate almalıyız. Bu durumda Fed'in para politikasına müdahalesiz bir yaklaşım izlemesi politik olarak zorlaşır. Yüksek petrol fiyatlarıyla mücadele etmek için oranları artırmak zorunda kalabilirler. Ancak diğer taraftan savaş ve yüksek enerji fiyatları nedeniyle bir resesyon yaşanacağı ve bunun da Fed'e faiz indirimi yapma yetkisi vereceği iddia edilebilir. Her iki durumda da belirsizlik artıyor ve ilk tepki Bitcoin'de satış olabilir. Gördüğümüz gibi Bitcoin'in savaş zamanlarında tahvillerden daha iyi performans gösterdiği kanıtlandı. Başlangıçta bir zayıflık aşaması olsa bile düşüş satın alacağım**.** Uzun vadeli ABD Hazine tahvili ETF'si TLT %12 düşerken, Bitcoin Ukrayna/Rusya savaşının başlangıcından bu yana %52 arttı. Hamas/İsrail savaşının başlangıcından bu yana TLT %3 artarken Bitcoin %26 arttı. Eğer bu RRP düşüşü Bad Gurl Yellen'ın hedefiyse, o zaman bu çok uzun sürecek. 2s10'lar ve 2s30'ların ayı sertleştirici bir tarzda daha yüksek çığlıklar atmasına ve finansal sistem üzerinde baskı yaratmasına neden olan ABD Hazine piyasası endişelerinin tamamı geri dönecek. Yellen, bebek babasını içkiyi veya zina yapmayı bırakmaya ikna edemedi ve bu nedenle, bir süre sonra Bitcoin, savaş zamanı fiat finansal sisteminin sağlığı konusunda gerçek zamanlı bir puan kartı olarak kendisini yeniden kanıtlayacak. Elbette, eğer Pax Americana'dan sorumlu olanlar kendilerini barışa ve küresel uyuma adamışlarsa… hayır, bu düşünceyi bitirmeyeceğim bile. Bu mofolar 1776'dan beri hiçbir pes etme belirtisi olmadan savaş tatbikatı yapıyorlar.
