아래에 표현된 모든 견해는 작성자의 개인적인 견해이며 투자 결정의 기초가 될 수 없으며 투자 거래에 대한 권고 또는 조언으로 해석되어서는 안됩니다. Bad Girl 슬픈 Girl 넌 정말 더러운 Bad Girl 삐삐, 어-허 넌 나쁜 여자야, 슬픈 여자야, 넌 정말 더러운 나쁜 여자야 삐삐, 어-허 – 도나 서머 세상에서 가장 나쁜 년은 누구입니까? Tay Tay – 아니, 그녀는 단지 팝스타일 뿐입니다. 크리스틴 라가르드 – 아뇨, 그녀는 단지 미국의 꼭두각시일 뿐이지 꼭두각시 주인이 아닙니다. 카말라 해리스 - 저 사람은 대체 누구야? 세상에서 가장 나쁜 년이자 아마도 Pax Americana를 지휘하는 실제 두 번째는 멍청한 노움처럼 생긴 생물처럼 보이는 사람일 것입니다. 그녀는 더 이상 춤을 추지 않으며 아마도 한 번도 춤을 추지 않을 것입니다. 그녀는 돈을 벌게 됩니다. 저는 재닛 옐런(Janet Yellen) 미국 재무장관에 대해 이야기하고 있습니다. Bad Gurl Yellen은 원할 경우 달러 글로벌 금융 시스템에서 개인, 회사 및/또는 전체 국가를 일방적으로 제거할 수 있습니다. 대부분의 경우 1차 에너지(석유 및 천연가스)와 식량을 구입하려면 달러가 필수적이라는 점을 감안할 때, 팍스 아메리카나의 금융 시스템에서 제거되는 것은 사형 선고입니다. 그녀는 그것을 제재라고 부릅니다. 사형 선고라고 부르세요. 일부 재정적 관점에서 볼 때, 그녀는 불결한 법정 금융 시스템이 작동하는 방식을 관리하는 규칙과 규정을 담당합니다. 신용은 세상을 돌아가게 만들고 이 신용은 은행과 기타 금융 회사에서 나오므로 그녀의 의지는 세계 경제 구조에 상당한 영향을 미칩니다. 그녀의 가장 중요한 책임은 미국 정부에 자금을 지원하는 것입니다. 미국 정부가 세금으로 버는 것보다 더 많은 돈을 지출할 때 그녀는 신중한 방식으로 부채를 발행하라는 요청을 받습니다. 최근 미국 정부의 적자 규모가 엄청나다는 점을 감안할 때 그녀의 역할은 그만큼 더 중요합니다. 그러나 Bad Gurl Yellen의 세계에서는 모든 것이 순조롭지 않습니다. 그녀의 아기 아빠인 미국 대통령 슬로우 조(Slow Joe)는 자녀 양육비를 체납하고 있습니다. Slow Joe는 술과 스트리퍼 때문에 월급을 날려버리는 전형적인 무능한 아버지와는 다릅니다. 슬로우 조는 ... 위해 먼 나라를 폭파시켜 돈을 쓰는 데 중독되어 있습니다. 그는 제국의 전쟁 기계가 지원해서는 안되는 갈등을 본 적이 없습니다. 우크라이나에서 "사악한" 독재자이자 세계 최대의 원자재 수출국인 푸틴과의 대리전을 벌이시겠습니까? 젠장 가자! 가자지구를 평탄화하고, 수백만 명을 영구적으로 이주시키고, 수만 명의 팔레스타인인을 죽이려는 봄바르디어 비비 네타냐후의 노력을 지원하십시오. 지원이 페르시아와의 전쟁으로 이어질 수 있다고 해도요? 미국! 젠장 그래! 무엇을 추구하기 우리의 소녀 Yellen은 공개적으로 그녀의 상사를 지지하지만, 개인적으로는 제국이 아이들을 먹일 수 있도록 저렴한 가격으로 부채를 발행할 수 있도록 하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다. 늙고 병들고 점점 더 많은 양의 의료 용품 및 기타 권리가 필요한 베이비 붐 세대. 더 많은 총알과 폭탄을 생산하려면 군산복합체에 계속 확대되는 국방예산을 공급해야 합니다. 빚을 지고 있는 사람들에게 약속이 지켜지려면 부유한 저축자들에게 이자를 지불해야 합니다. 아이들은 누구입니까? Yellen은 나쁜 년일지도 모르지만 시장은 그녀가 파는 것을 사지 않습니다. 장기 국채(만기 10년 초과)의 수익률은 단기 수익률(만기 2년 미만)보다 빠르게 상승하고 있습니다. 이는 “베어 스티프너(Bear Steepener)”라고 불리는 금융 시스템에 치명적인 문제를 야기합니다. 나는 이전 에세이에서 이것이 은행 시스템에 왜 그렇게 해로운지에 대해 썼습니다. ". 주변부 2024년 11월에 복지 사무소에 다시 가서 혜택을 다시 신청해야 하는 아기 아빠를 기쁘게 하기 위해 그녀는 무엇을 할 것입니까? 그녀는 시간을 절약할 수 있는 솔루션을 설계해야 합니다. Bad Gurl Yellen의 작업 목록은 다음과 같습니다. 주식이 상승하도록 시스템에 유동성을 주입합니다. 주식이 상승하면 자본 이득세가 인상되어 일부 청구서를 지불하는 데 도움이 됩니다. 연준이 금리를 인하할 것이라고 시장을 속여서 모두 부실한 TBTF(Too Big To Fail) 은행이 아닌 은행의 주식에 대한 매도 압력을 제거합니다. 연준이 금리를 인하하여 장기 부채에 대한 수요를 창출할 것이라고 시장을 속이십시오. 달러 약세로 인해 석유 가격이 급등할 정도로 유동성 주입이 너무 크지 않도록 하십시오. 그만큼 (Fed)는 최근 회의에서 금리를 일정하게 유지했으며 지금까지의 금리 인상의 영향을 계속 평가하면서 추가로 일시 중단할 것이라고 밝혔습니다. 동시에 옐런은 다음과 같이 지적했다. 머니마켓펀드(MMF)가 바라는 단기어음 발행량을 늘리겠다는 것이다. MMF는 계속해서 연준의 역레포 프로그램(RRP)에서 자금을 인출하고 시장에 순유동성을 주입하는 T-bill을 매입할 것입니다. 미국 연방준비은행 미국 재무부 이 에세이의 나머지 부분에서는 위의 정책이 다음과 같은 결과를 가져올 것이라고 믿는 이유에 대한 나의 주장을 다룰 것입니다. 현재 RRP 규모인 1조 달러를 글로벌 금융시장에 순유동성 주입합니다. 이러한 유동성 주입은 상승하는 미국 주식 시장, 암호화폐, 금 및 기타 고정 공급 금융 자산에 힘을 실어 줄 것입니다. 중국 인민은행(PBOC), 일본 은행(BOJ), 유럽 중앙은행(ECB)과 같은 다른 주요 중앙은행들도 돈을 인쇄할 것입니다. 이제 미국 통화 상황이 완화되고 있기 때문에 통화를 약화시키지 않고도 돈을 인쇄할 수 있기 때문입니다. 시장에서는 향후 미국 국채 수익률 곡선이 강세를 보일 것으로 보고 있습니다. 이는 TBTF 은행이 아닌 모든 은행 주식의 시장 불매도를 방지할 것입니다. RPP가 2024년 말까지 고갈되면 미국 국채 시장 아마겟돈이 다시 살아날 것입니다. 오리와 뻐꾸기 파월 연준 의장은 오리이고 그의 부인은 배드 굴 옐렌이다. 오리가 되는 것이 낮은 지위라고 생각할 수도 있지만, 홍콩에서 오리는 꽤 애지중지하고 풍요로운 생활 방식을 살고 있습니다. 파월은 여러 면에서 100만 달러의 부자입니다. 그러나 그 돈이 아무리 많아도 그가 옐런의 사람, 기껏해야 수건걸이라는 사실은 변하지 않습니다. 이것은 제국 상위 계층의 권력 역학을 이해하는 데 가장 중요한 그림 중 하나입니다. Slow Joe와 Yellen은 오리 파월에게 어떤 대가를 치르더라도 인플레이션에 맞서 싸우라고 지시하고 있습니다. 카말라는 어디에 있나요? 입증된 점입니다. 경제적으로 제한적인 수준으로 이자율을 높이는 문제는 은행 시스템을 파괴한다는 것입니다. 따라서 연준은 인플레이션에 맞서 싸우는 척하면서도 항상 통화 긴축 프로그램을 중단하는 것을 정당화할 방법을 찾고 있는 게임을 하고 있습니다. 이를 달성하는 가장 쉬운(그리고 가장 지적으로 부정직한) 방법은 인플레이션 수준에 대해 오해의 소지가 있는 통계를 조작하는 것입니다. 정부가 만든 인플레이션 통계는 다 헛소리다. 계산대에서 그들의 눈이 그들을 속이고 있다는 것을 평민들에게 확신시키기 위해 인플레이션의 영향을 과소평가하는 것이 정부의 이익에 부합합니다. 빵 한 덩어리를 살 때 받는 스티커 쇼크는 정부가 인플레이션이 없다고 말하기 때문에 믿을 수 없습니다. 이를 위해 관료들은 식량과 에너지 가격 상승을 덜 강조하는 대표 상품 바구니를 만듭니다. 오해의 소지가 있는 인플레이션 통계는 이 바스켓의 가격 변동을 기반으로 계산됩니다. 연준은 배를 채우는 음식과 전차에 동력을 공급하는 가스 등을 포함하는 높은 헤드라인 소비자 물가 지수(CPI)를 싫어하여 멋진 계산을 하게 되었습니다. 마술처럼 이는 핵심 CPI, 즉 "핵심 인플레이션"이라고 부르는 현상으로 이어졌습니다. 핵심 CPI에는 식품과 에너지가 제외됩니다. 그러나 핵심 CPI가 너무 높았기 때문에 연준은 더 나은(읽기: 더 낮은) 인플레이션 측정치를 얻기 위해 핵심 CPI의 비일시적 요소를 제거하도록 직원들에게 지시했습니다. 더 많은 마법 수학을 수행한 후 다변량 핵심 추세 지표를 만들었습니다. 문제는 이러한 헛소리로 조작된 인플레이션 지표가 모두 연준의 목표인 2%를 초과한다는 것입니다. 더 나쁜 것은 이러한 지표가 바닥을 친 것으로 보인다는 것입니다. 연준이 진정으로 인플레이션에 맞서 싸우고 있다면 푸가지 인플레이션 지표가 2%에 도달할 때까지 금리를 계속 인상해야 합니다. 그러나 갑자기 파월 의장은 9월 기자회견을 시작으로 연준이 하이킹 캠페인의 효과를 살펴보기 위해 잠시 중단할 것이라고 밝혔습니다. 내 의심은 Powell이 Yellen으로부터 약간의 간지러움을 느꼈고 엄마가 Powell이 다시 잠시 멈춰서 추후 통지가 있을 때까지 연준이 보류 중이라는 것을 시장에 전보하기를 원했다는 말을 들었다는 것입니다. 이것은 능숙한 정책 대응이며, 이에 대한 내 생각은 다음과 같습니다. 시장은 내년에 경기 침체가 올 것이라고 믿고 싶어합니다. 경기 침체는 연준이 두려운 디플레이션이 지속되지 않도록 금리를 인하해야 함을 의미합니다. 디플레이션은 경제 활동이 위축되어 물가가 하락하면서 발생합니다. 디플레이션은 부채를 뒷받침하는 자산(담보)의 가치가 감소하기 때문에 불결한 법정화폐 시스템에 좋지 않습니다. 이는 채권자, 즉 은행과 부자에게 손실을 초래합니다. 이 때문에 연준은 금리를 인하한다. 전편에서 설명했듯이 시장은 약한 경제 전망으로 인해 장기 미국 재무부 부채로 쌓일 것입니다. 이는 연준 정책으로 인한 전반적인 금리 하락과 더불어 장기 부채 이익 보유자를 의미합니다. 그 결과 결국 수익률 곡선이 급등하게 됩니다. 전자 에세이 , 시장은 이 시나리오를 미리 실행하여 단기 채권보다 장기 채권을 더 많이 구매할 것입니다. 장기채권은 금리가 하락할 때 단기채권보다 더 많은 돈을 벌기 때문이다. 결과? 약세 스티프너가 멈추고 곡선은 더욱 반전되며 2024년 경기 침체가 도래하면 강세 곡선이 가파르게 됩니다. 연준은 9월과 11월 회의에서 두 차례 회의를 잠시 중단하고 경제에 대해 미래 지향적인 부정적인 전망을 제시함으로써 이 모든 것을 달성했습니다. 긍정적인 시장 반응을 달성하기 위해 금리 인하가 필요하지 않기 때문에 이는 파월과 옐런의 승리입니다. 몇 가지 간단한 차트를 사용하여 진행 상황을 설명하겠습니다. 화살표가 길수록 크기가 커집니다. 저장된 은행 수익률 곡선의 역전과 궁극적인 강세 상승의 즉각적인 영향은 은행 대차대조표에서 만기보유(HTM) 미국 국채의 미실현 손실이 감소한다는 것입니다. Bank of America(BAC)는 2023년 3분기 HTM 자산 버킷에서 1,320억 달러의 미실현 손실을 보고했습니다. BAC는 1등급 보통주 자본이 1,940억 달러이고 총 위험 가중 자산(RWA)이 1조 6,320억 달러입니다. 자기자본을 미실현 손실로 줄여 BAC의 자본적정성 비율(자본/RWA)을 다시 계산하면 규제 최소치보다 훨씬 낮은 3.8%로 떨어집니다. 이러한 손실이 인식되면 BAC는 Silicon Valley Bank, Signature Bank, First Republic 등과 같은 법정관리권에 놓이게 됩니다. 장기 국채 수익률이 높을수록 구멍은 더 커집니다. 분명히 그런 일은 일어나지 않습니다. 그들에게는 하나의 규칙이 있고 우리에게는 또 다른 규칙이 있습니다. 은행 시스템은 2020~2022년에 기록적인 높은 가격과 낮은 수익률로 축적한 모든 정부 부채로 인해 질식하고 있습니다. BAC는 TBTF 지정으로 인해 사실상 국영은행이다. 그러나 TBTF가 아닌 미국 은행 시스템의 나머지 부분은 국고 부채와 상업용 부동산 대출에 대한 미실현 손실로 인해 지급 불능 상태입니다. 옐런이 채권 가격을 상승시키고 수익률을 하락시키는 정책을 설계할 수 있다면 은행주 보유자들은 매도할 이유가 없습니다. 그리고 이는 전체 미국 은행 시스템의 대차대조표가 미국 재무부 장부에 기록되는 피할 수 없는 미래를 막습니다. 이는 미국 정부의 신용도에 매우 나쁜 소식이 될 것입니다. 왜냐하면 정부는 은행이 예금 인출에 대해 좋은 결과를 얻을 수 있도록 보장하기 위해 돈을 인쇄해야 하기 때문입니다. 그런 상황에서는 어느 누구도 장기 미국 재무부 채권을 기꺼이 사지 않을 것입니다. 결과가 있나요? 문제는 연준이 금리를 인하하면 달러가 공격적으로 약세를 보일 수 있다는 점이다. 이는 석유 가격이 달러로 표시되기 때문에 석유 가격에 극심한 상승 압력을 가할 것입니다. 주류 금융 언론과 지적으로 파산한 치어리더들은 다음과 같습니다. 인플레이션이 존재하지 않는다고 대중을 속이려고 시도하면 노련한 정치인이라면 누구나 선거일에 휘발유 가격이 오르면 망할 것이라는 사실을 알 것입니다. 그렇기 때문에 중동이 전쟁 직전에 있는 이 시점에 금리를 인하하는 것은 정치적 자살행위가 될 것입니다. 내년 선거일까지 석유 가격은 쉽게 200달러에 가까울 수 있습니다. 폴 크루그먼 물론, 사람들이 생활하고 생계를 유지하는 데 필요한 모든 것을 제외한다면 인플레이션은 존재하지 않습니다. 정말 빌어먹을 인형이군요. 그러나 인플레이션이 바닥을 쳤고 연준이 인플레이션이 가속화되는 동안 잠시 멈춘다면 어떨까요? 가능한 결과지만, 인플레이션 상승으로 인한 불만은 미국 경제의 폭력사태에 묻혀버릴 것이라고 믿습니다. 경제 스트론크 나는 2024년에 경기 침체가 있을 것이라고 믿지 않습니다. 그 이유를 이해하기 위해 무엇이 GDP 성장에 기여하는지에 대한 첫 번째 원칙으로 돌아가 보겠습니다. GDP 성장 = 민간부문 지출(순수출, 투자도 포함) + 순정부 지출 순 정부 지출 = 정부 지출 – 세입 정부 순액이 적자를 통해 돈을 지출할 때 이는 GDP 성장의 순증가를 촉진합니다. 개념적으로는 말이 됩니다. 정부는 물건을 구입하고 직원에게 급여를 지급하는 데 돈을 지출합니다. 그러나 정부는 세금을 통해 경제에서 자원을 빼앗아갑니다. 따라서 정부가 세금보다 더 많은 돈을 지출하면 이는 순 경제 활성화에 도움이 됩니다. 정부가 막대한 적자를 기록하고 있다면 민간 부문이 같은 규모로 계약을 체결하지 않는 한 명목 GDP는 늘어날 것이라는 뜻이다. 정부 지출 또는 모든 지출에는 승수 효과가 있습니다. 제국이 개입하고 있는 다양한 갈등에 관해 최근 연설에서 Slow Joe가 미국 대중에게 제시한 예를 들어 보겠습니다. 미국 정부는 국방비를 늘릴 예정이다. 제국 주변에는 모든 테러리스트와 더 많은 수의 민간인을 죽이는 데 사용되는 총알과 폭탄을 만드는 많은 미국인이 있을 것입니다. 테러리스트 한 명당 민간인이 10명 이하로 죽는 한 나는 그것에 대해 꽤 괜찮습니다. 그것은 "공정한"비율입니다. 그 미국인들은 피의 돈을 가져가서 지역 사회 내에서 쓸 것입니다. 사무실 건물, 식당, 술집 등이 모두 방위산업 종사자들을 위해 지어질 것입니다. 이는 민간 부문 활동을 장려하는 정부 지출의 승수 효과입니다. 이에 비추어 볼 때 민간 부문이 정부가 기여한 GDP 성장의 순이익을 무효화할 만큼 위축될 수 있는 시나리오를 상상하기 어려워집니다. 가장 최근 2023년 3분기 데이터 덤프에서 미국 명목 GDP는 6.3% 성장했으며 연간 적자는 8%에 가깝습니다. CPI 인플레이션이 6.3% 미만이면 실질 GDP 성장이 긍정적이기 때문에 모두가 승리합니다. 유권자들은 왜 이런 상황에 분노할까요? CPI 인플레이션이 3단계에 있다는 점을 감안할 때, 인플레이션이 유권자들의 생각에 미국 경제보다 더 큰 수준에 도달하려면 많은 분기가 걸릴 것입니다. 2024년 적자는 7%에서 10% 사이가 될 것으로 예상됩니다. 자유로운 지출 정부에 의해 움직이는 미국 경제는 매우 좋은 성과를 낼 것입니다. 따라서 중위 유권자는 주식 시장 상승, 경제 호조, 인플레이션 완화에 상당히 만족할 것입니다. T-Bills 옐런은 전능하지 않다. 그녀가 시장의 목구멍에 수조 달러 상당의 부채를 쏟아 붓는다면 채권 가격은 하락하고 수익률은 상승할 것입니다. 이는 연준의 중단으로 인해 금융 시스템이 경험한 모든 혜택을 파괴할 것입니다. Yellen은 훨씬 더 높은 수익률을 요구하지 않고 엄청난 양의 부채를 구매할 수 있는 자금 풀을 찾아야 합니다. MMF는 현재 연준의 RRP로 약 1조 달러를 보유하고 있습니다. 이는 MMF의 수익률이 연방기금 금리의 하한선인 5.25%에 가깝다는 것을 의미합니다. 3개월 또는 6개월 버전과 같은 재무부 채권의 수익률은 ~5.6%입니다. MMF는 신용 위험이 낮고 그 자금이 하룻밤 동안 이용 가능하기 때문에 연준에 돈을 보관합니다. MMF는 위험을 낮추기 위해 수익률 측면에서 많은 희생을 하지 않습니다. 그러나 Yellen이 약간 더 높은 금리로 더 많은 국채를 제공할 수 있다면 MMF는 수익률이 낮은 RRP에서 수익률이 높은 국채로 자금을 이동할 것입니다. 최근 분기별 재정 보고서에서 옐런 의장은 청구서 발행 금액을 늘리겠다고 약속했습니다. RRP에 보관된 2조 달러가 아니었다면 장기 국채의 매도가 더 심했을 것이라고 주장할 수 있습니다. 올해 6월 초 미국 정치인들이 미국 부채 한도를 늘려 더 많은 돈을 쓸 수 있도록 '놀랍게도' 동의한 후 옐런이 차입을 재개했다는 점을 명심하세요. 당시 RRP는 2조 1천억 달러에 달했습니다. Yellen은 이후 기록적인 양의 지폐를 판매했으며 그 이후로 RRP 잔액은 절반으로 줄었습니다. 옐런 총리는 8240억 달러 규모의 지폐를 발행했고 RRP는 1조 달러 감소했다. 성공! 달러 유동성에 관한 내 에세이 ''를 참조하세요. ”, RRP 잔액이 감소하면 달러 유동성이 증가하는 이유를 완전히 이해합니다. 한 가지 주의할 점은 Yellen이 TGA(Treasury General Account)를 늘리면 RRP 잔고 하락으로 인한 긍정적인 유동성 결함이 무효화된다는 것입니다. TGA는 현재 약 8,200억 달러로 목표인 7,500억 달러보다 높습니다. 결과적으로 TGA가 여기서 상승하는 상황은 보이지 않고 오히려 일정하게 유지되거나 하락할 가능성이 높다고 생각합니다. 가르쳐주세요 아빠 RRP가 고갈되면서 1조 달러의 유동성이 글로벌 금융 시장에 풀려날 것입니다. 시설을 완전히 갖추려면 6개월 정도 걸릴 것으로 보인다. 이 추정치는 RRP가 2조 달러에서 1조 달러로 얼마나 빨리 감소했는지와 예상되는 부채 발행 속도를 기반으로 합니다. 이 자금 중 일부가 어떻게 암호화폐로 유입될 것인지 알아보기 전에 다른 중앙은행이 어떻게 대응할 것인지 간략하게 살펴보겠습니다. 약한 달러 더 많은 달러가 시스템에서 출렁거리면 다른 통화에 비해 달러의 가격은 하락해야 합니다. 이는 일본, 중국, 유럽에 좋은 소식입니다. 이들 국가는 모두 재정적 문제에 직면해 있습니다. 다양한 형태가 있지만 궁극적으로 금융 시스템과 정부 채권 시장의 일부를 지탱하려면 돈 인쇄가 필요합니다. 그러나 모든 중앙은행이 평등하게 만들어지는 것은 아닙니다. PBOC, BOJ 및 ECB는 글로벌 준비 통화를 발행하지 않기 때문에 달러 대비 통화가 폐기되기 전에 인쇄할 수 있는 금액에 제한이 있습니다. 이 모든 중앙은행들은 연준이 완화하여 그들도 그렇게 할 수 있기를 바라고 기도해 왔습니다. 연준의 정책이 정말로 믿기 어려울 정도의 금액으로 인해 가장 큰 영향을 미칠 것이기 때문에 이들 중앙은행도 완화할 수 있습니다. 이는 상대적으로 PBOC, BOJ, ECB가 수행하는 돈 인쇄가 연준보다 영향력이 적다는 것을 의미합니다. 통화로 환산하면 위안화(중국), 엔화(일본), 유로화(유럽)가 USD 대비 강세를 보일 것입니다. 그들은 돈을 인쇄하고, 은행 시스템을 보호하고, 국채 시장을 지탱할 수 있습니다. 마지막으로, 달러 가격의 에너지 수입이 더 저렴해집니다. 이는 화폐 인쇄로 인해 달러 대비 통화가 약세를 보이고 결과적으로 달러 가격의 에너지 수입 비용이 증가했던 최근 과거와 대조됩니다. 그 결과 막대한 달러 유동성 투입과 함께 이에 상응하는 위안화, 엔화, 유로화 투입도 있을 예정이다. 전 세계적으로 총체적으로 이용 가능한 법정화폐 신용량은 지금부터 2024년 상반기까지 가속화될 예정입니다. 멍청하고 현명한 거래 글로벌 시장의 모든 법정화폐 유동성을 고려할 때, 통화 가치 하락을 능가하려면 무엇을 구매해야 합니까? 우선, 사람이 할 수 있는 가장 멍청한 일은 매수 후 보유 사고방식으로 장기 채권을 구매하는 것입니다. 이러한 긍정적인 유동성 상황은 RRP > 0인 한 지속됩니다. RRP = 0이면 장기 채권과 관련된 모든 문제가 다시 나타납니다. 마지막으로 하고 싶은 일은 유동성 상황이 변할 때 수익성 있게 종료할 수 없는 모든 종류의 비유동성 장기 부채를 쌓는 것입니다. 그러므로 이 거래에 대한 가장 멍청한 표현은 장기 부채, 특히 정부 부채를 사서 그것을 보유할 정신적 준비를 갖추는 것입니다. 오늘은 시장 대 시장 이익을 경험하게 되겠지만 어느 시점이 되면 시장은 추가 RRP 잔액 감소의 영향을 할인하기 시작할 것이고 장기 채권 수익률은 점점 높아질 것입니다. 이는 가격이 하락한다는 것을 의미합니다. 숙련된 거래자가 아니라면 다이아몬드 손으로 황금알을 깨뜨리게 될 것입니다. 중간 수준의 현명한 거래는 레버리지를 이용해 단기 부채를 롱 포지션으로 유지하는 것입니다. 매크로 트레이딩의 신인 스탠 드러켄밀러(Stan Druckenmiller)는 최근 로빈후드에서 또 다른 신인 폴 튜더 존스(Paul Tudor Jones)와의 인터뷰에서 엄청난 양의 2년 만기 국채를 보유했다고 전 세계에 밝혔습니다. 대단한 거래야, 브라! 모든 사람이 이 거래를 가장 잘 표현할 수 있는 것은 아닙니다(힌트: 암호화폐입니다). 따라서 거래할 수 있는 것이 국채나 주식과 같이 조작된 TradFi 자산뿐이라면 이는 나쁜 선택이 아닙니다. 중간 수준의 스마트 거래보다 약간 더 나은(그러나 여전히 가장 똑똑하지는 않은) 거래는 빅테크에 오래 투자하는 것입니다. 특히 인공지능(AI)과 관련이 있는 기업입니다. AI가 미래라는 것은 누구나 알고 있는 사실입니다. 이는 모두가 AI를 구매하기 때문에 AI와 관련된 모든 것이 활발해질 것임을 의미합니다. 기술주는 장기 자산이며 현금이 다시 한 번 쓰레기가 됨으로써 이익을 얻을 것입니다. 위에서 언급했듯이 가장 현명한 거래는 암호화폐 매수입니다. 암호화폐처럼 중앙은행 대차대조표 증가를 능가하는 것은 없습니다. 이것은 비트코인(흰색), 나스닥 100(빨간색), S&P 500(녹색), 금(노란색)을 2020년 3월부터 100으로 지수화한 연준 대차대조표로 나눈 차트입니다. 보시다시피 비트코인 스모크(+258%) ) 연준의 대차대조표 증가로 인해 위축된 다른 모든 자산. 첫 번째 정류장은 항상 비트코인입니다. 비트코인은 돈이고 돈일 뿐이다. 다음 정거장은 에테르입니다. Ether는 최고의 인터넷 컴퓨터인 Ethereum 네트워크를 구동하는 상품입니다. 비트코인과 이더리움은 암호화폐의 예비자산입니다. 다른 모든 것은 똥코인입니다. 그런 다음 Ether를 개선했다고 주장하는 다른 레이어 1 블록체인을 살펴보겠습니다. 솔라나가 대표적이다. 이것들은 모두 하락장에서 정말 심하게 구타당했습니다. 따라서 그들은 극단적인 최저점을 뛰어넘어 용감한 투자자들에게 큰 수익을 제공할 것입니다. 그러나 그들은 여전히 활동적인 개발자, dApp 활동 또는 총 가치 고정 측면에서 Ethereum을 따라잡지 못할 과대평가된 똥 조각입니다. 마지막으로 모든 종류의 dApp과 해당 토큰이 펌핑됩니다. 이것이 가장 재미있습니다. 여기 아래가 10,000배의 수익을 얻을 수 있는 곳이기 때문입니다. 물론, 당신은 또한 견고해질 가능성이 더 높지만, 위험이 없으면 돌아올 수도 없습니다. 난 똥코인을 좋아하니까 절대 나를 맥시라고 부르지 마세요! 앞으로 나아갈 길 나는 달러가 시장에 넘쳐나는지 판단하기 위해 [RRP – TGA] 순을 주시하고 있습니다. 달러 유동성 증가에 대한 기대와 함께 자신감이 높아지면서 국채 판매 및 비트코인 구매 속도를 높일지 여부가 결정될 것입니다. 하지만 나는 민첩하고 유연하게 대처할 것입니다. 쥐와 인간이 가장 잘 세운 계획은 흔들리는 경향이 있습니다. Bad Gurl Yellen이 2023년 6월에 다시 차입할 수 있는 승인을 받은 이후 3,000억 달러의 순액이 주입되었습니다. 이는 RRP 감소와 TGA 증가의 조합입니다. 궁극적인 와일드카드는 석유 가격과 하마스 대 이스라엘 전쟁입니다. 이란이 전쟁에 휘말리면, 과도한 부채를 안고 있는 서방 국가로의 석유 흐름이 어느 정도 중단될 것이라는 점을 고려해야 합니다. 그러면 연준이 통화 정책에 대해 무간섭적 접근 방식을 추구하는 것이 정치적으로 어려워집니다. 그들은 높은 유가에 맞서기 위해 금리를 인상해야 할 수도 있습니다. 그러나 다른 한편으로는 전쟁과 에너지 가격 상승으로 인해 경기 침체가 발생하여 연준이 금리를 인하할 수 있게 될 것이라고 주장할 수도 있습니다. 두 경우 모두 불확실성이 증가하고 초기 반응은 비트코인 매도일 수 있습니다. 우리가 살펴보았듯이 비트코인은 전쟁 중에 채권보다 뛰어난 성과를 보이는 것으로 입증되었습니다. 초기 약세 국면이 있더라도 하락세를 매수하겠습니다**.** TLT 장기 미국 재무부 채권 ETF는 우크라이나/러시아 전쟁이 시작된 이후 비트코인이 52% 상승한 것에 비해 12% 하락했습니다. 하마스/이스라엘 전쟁이 시작된 이후 TLT는 3% 상승했고 비트코인은 26% 상승했습니다. 이 RRP 하락이 Bad Gurl Yellen의 목표라면 그것은 오랫동안 지속될 것입니다. 2~10대와 2~30대를 하락세로 몰아넣고 금융 시스템에 스트레스를 가하게 했던 모든 미국 국채 시장에 대한 우려가 다시 나타날 것입니다. Yellen은 그녀의 아기 아빠에게 술을 마시거나 간음하지 말라고 설득하지 않았습니다. 따라서 소강 상태 후에 비트코인은 전시 명목 금융 시스템의 건전성에 대한 실시간 점수표로 다시 자리매김할 것입니다. 물론, 팍스 아메리카나(Pax Americana)의 책임자들이 평화와 세계적 화합을 위해 헌신한다면… 아뇨, 저는 그 생각을 끝내지도 못할 것입니다. 이 Mofos는 1776년부터 전쟁을 계속해 왔으며 포기할 기미가 전혀 없습니다.
