Grupo de tolos

A taxa de câmbio dólar-iene é o indicador macroeconómico mais importante. No meu último ensaio, “ O botão fácil ”, escrevi que algo deve ser feito para fortalecer o iene. A solução que propus foi que a Reserva Federal dos EUA (Fed) pudesse trocar quantidades ilimitadas de dólares recentemente impressos com o Banco do Japão (BOJ) por ienes. Isto permitiria ao Banco do Japão dar poder de fogo ilimitado em dólares ao Ministério das Finanças Japonês (MOF), com o qual poderiam comprar o iene nos mercados cambiais globais.

Embora eu ainda acredite na validade dessa solução, parece que os charlatães dos bancos centrais responsáveis pelo Grupo dos Tolos, também conhecido como Grupo dos Sete (G7), optaram por convencer o mercado de que o diferencial da taxa de juro entre o iene e o o dólar, o euro, a libra e o dólar do xarope de bordo (canadense) diminuirão com o tempo. Se o mercado acreditar neste estado futuro, comprará ienes e venderá todo o resto. Missão cumprida!

Para que este truque de magia funcione, os bancos centrais do G7 (a Fed, o Banco Central Europeu “BCE”, o Banco do Canadá “BOC” e o Banco de Inglaterra “BOE”) com taxas de juro políticas “altas” devem cortá-las.

O aspecto crítico a notar é que a taxa de política monetária do BOJ (verde) é de 0,1%, enquanto todas as outras são de 4-5%. O diferencial de taxas de juro entre a moeda nacional e a moeda estrangeira impulsiona fundamentalmente as taxas de câmbio. De março de 2020 até o início de 2022, todo mundo jogou o mesmo jogo. Dinheiro grátis para todos, desde que você fique em casa com gripe e injete aquela heroína mRNA. Quando a inflação se revelou tão grande que as elites não podiam ignorar a dor e o sofrimento dos seus plebeus, todos os bancos centrais do G7 – com excepção do BOJ – aumentaram as taxas de forma agressiva.

O BOJ não conseguiu aumentar as taxas porque possui mais de 50% do mercado de títulos do governo japonês (JGB). Os preços do JGB subiram à medida que as taxas caíram, fazendo com que o BOJ parecesse solvente. No entanto, o banco central altamente alavancado sofreria perdas catastróficas se os JGB que detinha diminuíssem porque o BOJ permitiu a subida das taxas. Fiz algumas contas assustadoras para os leitores em “ O botão fácil .”

É por isso que se a decisão de Bad Gurl Yellen, que manda no G7, é reduzir o diferencial de taxas de juro, a única opção é que os bancos centrais com taxas de juro “altas” as reduzam. No pensamento ortodoxo do banco central, cortar as taxas é bom se a inflação estiver abaixo da meta. Qual é o alvo?

Por alguma razão, e não sei porquê, a meta de inflação para cada banco central do G7 é de 2%, independentemente das diferenças de cultura, crescimento, dívida, demografia, etc. A actual taxa de inflação está a ultrapassar os 2%?

Cada linha colorida representa uma meta de inflação diferente do banco central do G7. A linha horizontal está em 2%. Nenhuma estatística de inflação manipulada e desonesta publicada pelo governo de nenhum país do G7 está abaixo da meta. Colocando o meu chapéu de análise técnica, parece que a inflação do G7 está a formar um fundo local na faixa de 2-3% antes de explodir ainda mais.

Tomando esse gráfico em consideração, um banqueiro central ortodoxo não cortaria as taxas nos seus níveis actuais. No entanto, esta semana, o BOC e o BCE cortaram as taxas enquanto a inflação estava acima da meta. Isto é estranho. Existe algum distúrbio financeiro que exige dinheiro mais barato? Não.

O BOC cortou a sua taxa diretora (amarelo) enquanto a inflação (branco) está acima da meta (vermelho).

O BCE reduziu a sua taxa diretora (amarelo) enquanto a inflação (branco) está acima da meta (vermelho).

O problema é o iene fraco. Acredito que Bad Gurl Yellen interrompeu o aumento das taxas da apresentação do teatro Kabuki. É hora de nos dedicarmos à preservação do sistema financeiro global liderado pela Pax Americana. Se o iene não for fortalecido, os grandes e maus comunistas comunistas chineses libertarão o dragão de um yuan desvalorizado para igualar o seu principal concorrente de exportação, o iene super barato do Japão. No processo, os títulos do Tesouro dos EUA serão vendidos, e isso será jogo, jogo e partida para a Pax Americana, se isso ocorrer.

Próximo

O G7 se reúne em uma semana. O comunicado divulgado após o encontro interessará muito ao mercado. Anunciarão algum tipo de exercício coordenado de manipulação cambial ou do mercado de títulos para fortalecer o iene? Ou permanecerão calados, mas concordarão que todos, exceto o Banco do Japão, deveriam começar a cortar as taxas? Fique atento!

A grande questão é se a Fed começará a cortar as taxas tão perto das eleições presidenciais de Novembro nos EUA. Normalmente, o Fed não muda de rumo tão perto de uma eleição. No entanto, normalmente, o candidato presidencial preferido não enfrenta uma potencial sentença de prisão, por isso estou pronto para ser flexível no meu pensamento.

Se a Fed fizesse cortes na sua próxima reunião de Junho, enquanto a sua medida de inflação preferida estava acima da meta, o gap entre o dólar e o iene cairia fortemente, o que significa que o iene se fortaleceria. Não acredito que a Fed esteja preparada para cortar as taxas, dado que o Slow Joe Biden está a ser criticado nas sondagens devido ao aumento dos preços. A plebe americana, compreensivelmente, preocupa-se mais com o fato de os vegetais que comem serem mais caros do que com a capacidade cognitiva do vegetal que concorre à reeleição. Para ser justo, Trump também é um vegetal porque adora mastigar batatas fritas do McDonald's e assistir a Shark Week enquanto faz suas coisas. Ainda acho que é suicídio político cortar taxas. Meu cenário base é que o Fed detém.

Quando os diletantes se sentarem para uma refeição sumptuosa paga pelos seus súditos contribuintes, em 13 de Junho, a Fed e o Banco do Japão terão conduzido as suas reuniões de política de Junho. Como disse antes, não espero quaisquer alterações na política monetária por parte da Fed ou do BOJ. O BOE reúne-se pouco depois do G7 e, embora o consenso seja de que mantêm a sua taxa de política estável, penso que teremos uma surpresa negativa, dados os cortes do BOC e do BCE. O BOE não tem nada a perder. O partido conservador vai levar uma surra nas próximas eleições, por isso não há razão para desobedecer às ordens dos governantes da sua antiga colónia, a fim de conter a inflação.

Saia da Zona Choppa

Os fogos de artifício do banco central de junho, iniciados esta semana pelos cortes nas taxas do BOC e do BCE, catapultarão a criptografia para fora da estagnação do verão no hemisfério norte. Este não era meu caso base esperado. Achei que os fogos de artifício começariam em agosto, exatamente quando o Fed realizará seu simpósio em Jackson Hole. Esse é normalmente o local onde mudanças abruptas nas políticas são anunciadas no outono.

A tendência é clara. Os bancos centrais na margem estão a iniciar ciclos de flexibilização.

Sabemos como jogar este jogo. É a mesma porra de jogo que jogamos desde 2009, quando nosso Senhor e Salvador Satoshi nos deu a arma para derrotar o demônio TradFi.

Opere comprado Bitcoin e, posteriormente, shitcoins.

O cenário macro mudou em relação à minha linha de base. Portanto, minha estratégia também mudará. Para os projetos do portfólio Maelstrom, que pediram minha opinião sobre lançar seus tokens agora ou mais tarde. Eu digo, vamos, porra!

Para o meu excesso de dinheiro criptográfico em dólares sintéticos, também conhecido como USD (USDe) da Ethena, que está ganhando alguns APYs legais, é hora de aplicá-lo novamente em shitcoins de condenação. Claro, direi aos leitores o que são depois de comprá-los. Mas basta dizer que o touro criptográfico está despertando e está prestes a rasgar a pele dos banqueiros centrais perdulários.