愚か者の集団

ドル円為替レートは最も重要なマクロ経済指標です。前回のエッセイでは、「簡単ボタン」で、私は円高を何とかしなければならないと書いた。私が提案した解決策は、米国連邦準備制度理事会（FRB）が日本銀行（BOJ）と無制限に新しく印刷したドルを円と交換できるようにするというものだった。これにより、BOJは日本の財務省（MOF）に無制限のドル資金を与えることができ、財務省はそれを使って世界の外国為替市場で円を購入できるようになる。

私はまだその解決策の有効性を信じていますが、愚か者のグループ、つまり主要7カ国（G7）を率いる中央銀行のペテン師たちは、円とドル、ユーロ、ポンド、メープルシロップ（カナダ）ドルの金利差は時間とともに縮小すると市場を説得することを選んだようです。市場がこの将来の状態を信じれば、円を買い、他のすべてを売るでしょう。ミッションは達成されました！

この魔法のトリックが機能するためには、「高い」政策金利を持つG7の中央銀行（FRB、欧州中央銀行「ECB」、カナダ銀行「BOC」、イングランド銀行「BOE」）が金利を引き下げなければならない。

注目すべき重要な点は、日銀の政策金利（緑）が0.1％であるのに対し、他国は4～5％であることだ。自国通貨と外貨の金利差が、基本的に為替レートを動かす。2020年3月から2022年初頭まで、誰もが同じゲームをしていた。インフルエンザにかかっても家にこもってmRNAヘロインを注射していれば、誰でも無料でお金が手に入る。インフレがあまりにも顕著になり、エリート層が庶民の痛みと苦しみを無視できなくなると、日銀を除くG7の中央銀行はすべて、金利を積極的に引き上げた。

日銀は日本国債市場の50%以上を保有しているため、金利を上げることができなかった。金利が下落するにつれて国債価格が上昇し、日銀は支払い能力があるように見えた。しかし、日銀が金利上昇を許したために保有する国債が値下がりすれば、レバレッジの高い中央銀行は壊滅的な損失を被ることになる。私は「簡単ボタン。」

これが、G7の実権を握るイエレン総裁が金利差を縮小することを決定した場合、唯一の選択肢は「高い」政策金利を持つ中央銀行が金利を引き下げることである理由である。正統派中央銀行の考え方では、インフレが目標を下回っている場合、金利を引き下げることは良いことである。目標とは何だろうか？

どういうわけか、そしてその理由はわかりませんが、文化、成長、負債、人口動態などの違いに関係なく、G7 各国の中央銀行のインフレ目標は 2% です。現在のインフレ率は 2% を突破しているのでしょうか?

色付きの線はそれぞれ、G7 中央銀行の異なるインフレ目標を表しています。水平線は 2% です。G7 諸国の政府が公表した操作された不正確なインフレ統計は、目標を下回っていません。テクニカル分析の観点から言うと、G7 のインフレは 2～3% の範囲で局所的な底を形成し、その後急上昇するようです。

このグラフを考慮すると、正統派の中央銀行家は現在の水準で金利を引き下げることはないだろう。しかし今週、インフレが目標を上回っているにもかかわらず、BOC と ECB は金利を引き下げた。これは奇妙だ。より安い資金を要求する金融混乱があるのだろうか? いや、ない。

インフレ率（白）が目標（赤）を上回っているにもかかわらず、BOC は政策金利（黄色）を引き下げました。

ECBはインフレ率（白）が目標（赤）を上回っているにもかかわらず、政策金利（黄色）を引き下げました。

問題は円安だ。私は、悪党イエレンが利上げという歌舞伎芝居を止めたと思っている。今こそ、パックス・アメリカーナ主導の世界金融システムを守る仕事に取り掛かるべき時だ。円高が進まなければ、悪党ピンコ共産党の中国人たちは、最大の輸出競争相手である日本の超安い円に対抗するために、切り下げられた人民元のドラゴンを解き放つだろう。その過程で米国債が売られ、それが実現すればパックス・アメリカーナは決着がつくだろう。

次回

G7 は 1 週間後に会合します。会合後に発表される声明は、市場にとって大きな関心事となるでしょう。円高を狙って、何らかの協調的な通貨または債券市場操作を発表するのでしょうか。それとも、沈黙を守りつつも、日銀以外の全員が金利引き下げを開始すべきだということに同意するのでしょうか。お楽しみに!

大きな疑問は、11月の米国大統領選挙が迫る中、FRBが利下げを開始するかどうかだ。通常、FRBは選挙が迫る中で方針を変えることはない。しかし、通常、有力な大統領候補は実刑判決を受ける可能性はないので、私は柔軟に考えるつもりだ。

6月の会合でFRBが利下げに踏み切った場合、彼らが好む不正なインフレ指標が目標を上回っていると、ドル円は大きく下落し、円高になる。物価上昇で世論調査でスロー・ジョー・バイデンが酷評されていることを考えると、FRBが利下げする準備ができているとは思えない。アメリカの庶民は、再選を目指す野菜の認知能力よりも、自分たちが食べる野菜の値段が高いことのほうが気になるのは当然だ。公平を期すために言うと、トランプも野菜だ。マクドナルドのフライドポテトをむしゃむしゃ食べ、シャーク・ウィークを見ながら好きなことをするのが好きだからだ。私は依然として利下げは政治的自殺行為だと思う。私の基本シナリオはFRBが金利を維持することだ。

6 月 13 日にディレッタントたちが国民の税金で賄われた豪華な食事に腰を下ろしている頃には、FRB と BOJ は 6 月の政策会合を終えているだろう。前にも述べたように、FRB と BOJ の金融政策に変更はないだろうと私は予想している。BOE は G7 の直後に会合を開き、政策金利を据え置くのがコンセンサスだが、BOC と ECB の利下げを考えると、予想外の下落が予想される。BOE には失うものは何もない。保守党は次の選挙で大敗するだろうから、インフレを抑えるために旧植民地の支配者の命令に背く理由はない。

チョッパゾーンを抜ける

今週、BOC と ECB の利下げによって始まった 6 月の中央銀行の花火は、北半球の夏の低迷から暗号通貨を一気に引き上げるだろう。これは私が予想していた基本シナリオではなかった。花火は 8 月、FRB がジャクソンホールシンポジウムを主催する頃に始まると思っていた。そこは通常、秋に向けて突然の政策変更が発表される場である。

傾向は明らかです。中央銀行は限界的に緩和サイクルを開始しています。

私たちはこのゲームの遊び方を知っています。これは、私たちの主であり救世主であるサトシが、TradFi の悪魔を倒す武器を与えてくれた 2009 年からずっとプレイしている同じクソゲームです。

ビットコインをロングし、続いてシットコインをロングします。

マクロの状況は私のベースラインと比べて変化しました。したがって、私の戦略も変更する必要があります。Maelstrom ポートフォリオ プロジェクトでは、トークンを今リリースするか後でリリースするかについて私の意見を求められました。私はこう言います。さあ、始めましょう!

余剰流動性仮想通貨合成ドル現金、別名 Ethena の USD (USDe) は、かなりの APY を稼いでいますが、再び確信のあるシットコインに投資する時期が来ています。もちろん、購入した後に読者にそれが何であるかをお伝えします。しかし、暗号通貨の強気相場が再び目覚め、浪費家の中央銀行家たちの皮を剥ぐところだと言えば十分でしょう。