Kan en DEX bygget omkring stablecoins, der genererer afkast ændre, hvordan kryptomarkeder fungerer? fyldte tre pre-deposit vault til kapacitet før åbning for forretning. den Seoul-baserede decentraliserede udveksling, inkuberet af , indsamlet 225 millioner USDe, 10.000 WETH, og 100 WBTC fra deltagere, der ønskede tidlig adgang til, hvad holdet kalder "de facto DEX af Ethena økosystemet." data, der sporer vaultaktiviteten. Terminalfinansiering af Ethena Labs Deflation Tallene repræsenterer mere end spekulativ positionering.Over 10.000 individuelle tegnebøger indbetalte midler i løbet af førlanceringsperioden, med deltagerne modtager airdrop belønninger som en del af en tokengenerering begivenhed planlagt til at falde sammen med platformens lancering i slutningen af året. Hvad gør Terminal Finance anderledes end de hundredvis af andre decentraliserede udvekslinger, der opererer på tværs af blockchains?Platformen blev fra starten designet til at håndtere en bestemt type aktiv, der er vokset fra $ 1,5 milliarder til over $ 11 milliarder i markedsværdi i 2024 og 2025, der bærer afkaststablecoins, der betaler indehavere et afkast samtidig med at stabiliteten opretholdes. Forståelse af afkastbærende stablecoins: De aktiver, der driver terminalens design Traditionelle stablecoins som USDT og USDC opretholder en $1 peg, men genererer ingen afkast for indehavere. Indehavere af ikke-udbydende stablecoins gik glip af omkring $ 9 milliarder i potentielle årlige afkast, da skattesatserne svingede tæt på 4 til 5 procent. Beregninger foreslår Afkastbærende stablecoins ændrede denne dynamik. Disse aktiver opretholder deres peg, mens de distribuerer afkast til indehavere gennem forskellige mekanismer. , back the stablecoin med US Treasury regninger og overføre renter direkte til token indehavere. Den sUSDe token, som tjener som Terminal Finance's kernehandel aktiv, har leveret afkast varierende fra 10 til 29 procent på forskellige punkter i 2024 og 2025. USDY fra Ondo Finance Etienne SUSDE Konceptet involverer to mekanismer til distribution af udbytte. Rebasing tokens øger antallet af tokens i en indehavers tegnebog dagligt, samtidig med at der opretholdes en $1 pris pr. token. Prisvurderende tokens holder saldoen fast, men øger værdien af hver token over $1 over tid. Ethenas sUSDe bruger prisvurderingsmodellen, hvor hver token bliver mere værd end sin underliggende USDe som udbytte akkumuleres. Brugere kan satse 1.000 USDe for at modtage sUSDe, og efter et år på 20 procent APY, kunne disse sUSDe tokens indløses for 1.200 USDe. Hvordan Terminal Finance løser problemer i afkastbærende Stablecoin-markeder Eksisterende decentraliserede udvekslinger blev ikke bygget til at håndtere afkastbærende aktiver effektivt. Når brugerne leverer likviditet til automatiserede market maker pools med tokens, der genererer afkast, skaber uoverensstemmelsen i afkast mellem parrede aktiver et permanent tab, der eroderer overskuddet. Terminal Finance adresserer disse problemer gennem, hvad holdet kalder Yield Skimming. Mekanismen indfanger afkast genereret af aktiver som sUSDe i likviditetspooler og genindsprøjtes disse afkast i DEX-økonomien. I stedet for afkast forsvinder i uafbrudt tab, omdirigerer platformen det til gavn for likviditetsudbydere, erhvervsdrivende og tokenindehavere. "Ved at designe DEX omkring en afkastbærende dollar, Terminal nyder godt af forbedret økonomi som standard. Dette gør likviditet bootstrapping betydeligt mere effektiv for tokenudstedere og sætter en ny standard for kapitalproduktivitet i DeFi," sagde medstifter og CEO Sam Benyoubak i meddelelsen. Platformen kombinerer en ordrebogsmodel med automatiseret markedsmakerfunktionalitet for at give dybere likviditet. Ved lanceringen vil Terminal præsentere USDe, sUSDe og USDtb som kerneparende aktiver. er støttet af BlackRocks BUIDL fond, et tokeniseret Treasury produkt, der har over $ 1,8 milliarder i værdi. Disse parringer giver tradere mulighed for at udveksle afkastbærende stablecoins mod store aktiver, herunder ETH og BTC uden at miste afkastkomponenten. Udbetaling af stablecoin Ethenas voksende dominans og Terminals strategiske position Ethena er blevet en af de største protokoller inden for decentraliseret finansiering. en markedsværdi på mellem $ 5,46 milliarder og $ 12,6 milliarder afhængigt af måldatoen, hvilket gør det til den tredje største stablecoin globalt bag USDT og USDC. I august 2025 rangerer det som den sjette største DeFi-protokoll og det næststørste ikke-staking-projekt efter Aave. Stablecoin er nået 11,89 milliarder dollars Ethena genererer afkast gennem to streams. Protokollen satser Ethereum sikkerhedsstillelse for at tjene konsensus og udførelse lag belønninger fra netværksvalidering. På samme tid, Ethena tager delta-neutrale positioner i evige futures markeder, fange finansiering satser, som erhvervsdrivende betaler for at opretholde gearing positioner. Disse kombinerede indtægtsstrømme produceret over $ 1,2 milliarder i i december 2024, ifølge virksomhedens afsløringer. Årsrapport om indtægter Terminal Finance tjener som et likviditetshub for dette ekspanderende økosystem. "Ethena-aktiver er blevet en motor for DeFi-belønninger, der driver de fleste store Ethereum-baserede applikationer i dag på en milliard-dollar skala. Terminal-teamet har taget dette koncept, bygget deres spot DEX ved hjælp af sUSDe i sin kerne, for at drive ekstra værdi til brugerne. Vi er stolte af, at Terminal-teamet er en kerne del af Ethena-økosystemet," sagde chef for strategi hos Ethena, Nick Chong, i meddelelsen. , der og , og adgang til den voksende base af brugere, der har over 757.000 USDe-konti på tværs af 24 blockchain netværk. Pendler Æterisk Morpheus Tokenfordeling og incitamenter til tidlige deltagere Offentlige oplysninger på Ethena's hjemmeside indikerer, at op til 10 procent af Terminals tokenforsyning kan tildeles til sENA-indehavere baseret på Terminal Points-systemet. Distributionsmekanismen følger et mønster, der er etableret på tværs af decentraliseret finansiering, hvor tidlige brugere modtager tokenallokationer som kompensation for at give indledende likviditet og påtage sig platformrisiko, før funktioner testes fuldt ud.Modellen tilskynder brugerne til at låse kapital i længere perioder og deltage i styring, når tokens bliver omsættelige. De tre kufferter nåede deres maksimale kapacitetsgrænser, hvilket tvang holdet til at lukke indskud inden den planlagte lanceringsdato.Denne dynamik tyder på efterspørgsel efter eksponering for Terminals governance token og tillid til platformens potentiale til at fange markedsandel i afkastbærende stablecoin-handel. Cross-chain ekspansionsplaner og konkurrence Terminal Finance annoncerede planer om at ekspandere på tværs af flere blockchains, da Ethena udvider USDe-tilgængeligheden ud over Ethereum. herunder BNB Chain, Solana og TON ved hjælp af LayerZeros omnichain fungible token standard. Cross-chain volumen for USDe oversteg $743 millioner ugentligt i september 2025, hvilket demonstrerer efterspørgslen efter stablecoin på tværs af forskellige økosystemer. Mere end 30 kæder Terminal skal etablere likviditet på hver kæde, hvor den opererer. Platformen står over for konkurrence fra etablerede decentraliserede udvekslinger med eksisterende brugerbaser og likviditetsdybde. Uniswap behandlet over $123 milliarder i månedligt volumen på tværs af flere kæder fra 2025. har fanget betydelig markedsandel gennem token incitamenter og lave gebyrer. Lufthavnen på base Den konkurrencemæssige fordel Terminal hævder fokuserer på specialisering. Generelle DEX'er behandler afkastbærende stablecoins på samme måde som alle andre aktiver, hvilket fører til kapitalineffektivitet og dårlig brugeroplevelse. En platform designet specifikt til disse aktiver kan fange handlende og likviditetsudbydere frustreret med eksisterende løsninger. Succesen med specialiserede udvekslinger i traditionel finansiering, hvor platforme, der fokuserer på specifikke aktivklasser, ofte overgår generalister, tyder på, at denne strategi har præcedens. Markedsstørrelse og vækstbane for udbyttebærende stablecoins Den udvidet fra $1.5 milliarder i begyndelsen af 2024 til over $11 milliarder i maj 2025, hvilket repræsenterer en vækst på mere end 500 procent. Denne udvidelse fandt sted på trods af bredere markedsvolatilitet og regulatorisk usikkerhed i store jurisdiktioner. , der , og derivatbaserede produkter som Ethena sUSDe. Udvikling af stablecoinsektoren USDY USDM fra Mountain Protocol Traditionelle stablecoins behandlede $27,6 billioner i transaktionsvolumen i 2024, hvilket overstiger det kombinerede årlige gennemsnit af Visa og Mastercard ifølge industriens data. Hvis selv en lille procentdel af stablecoins brugere migrerer til afkastbærende alternativer, kan det adresserbare marked nå flere billioner dollars. frem til 2030. $ 3,5 til $ 10 trillion Den STABLE Act og GENIUS Act, der blev indført i USA, giver klarere rammer for stablecoin-udstedere. Terminal Finance's positionering som den primære likviditetssted for både offshore USDe og compliant USDtb kunne gøre det muligt for platformen at fange strømninger fra både detail DeFi-brugere og regulerede institutioner. Digitalt anker Teknisk arkitektur og lanceringstidspunkt Terminal Finance opererer på Converge, Ethenas Layer 2-løsning bygget til økosystemet. Platformen kombinerer en central grænseordrebog med automatiserede market maker pools for at give likviditetsdybde på tværs af forskellige handelsstrategier. Ordrebogsmodellen giver prisopdagelse og giver tradere mulighed for at se tilgængelig likviditet på hvert prisniveau. AMM-komponenten sikrer øjeblikkelig udførelse for brugere, der prioriterer hastighed over prisoptimering. derivathandel, hvor forskellige brugertyper kræver forskellige udførelsesmetoder. Dykx Platformen lancering er planlagt til slutningen af 2025, med token generation begivenhed forventes at være tæt i overensstemmelse med denne tidslinje. holdet har ikke angivet en nøjagtig dato, sandsynligvis på grund af kompleksiteten af at koordinere teknisk implementering, sikkerhedsrevisioner, token distribution, og regulatorisk overholdelse på tværs af flere jurisdiktioner. Risici og udfordringer i forbindelse med terminalfinansiering Flere faktorer kan påvirke Terminal Finance's evne til at fange markedsandel. Platformen afhænger helt af Ethena's fortsatte vækst og stabiliteten af afkastbærende stablecoins. Hvis finansieringssatserne på perpetual futures-markeder bliver negative i længere perioder, kan sUSDe-afkast falde eller forsvinde, hvilket reducerer efterspørgslen efter handel med disse aktiver. I 2022 beskadiget tillid til algoritmiske stablecoins, og enhver fiasko i Ethena's delta-hedging mekanisme kunne udløse lignende panik. Jordens måne kollapsede Regulatorisk kontrol af syntetiske stablecoins fortsætter med at intensiveres i USA og Europa. Regulatorer har stillet spørgsmålstegn ved, om afkastbærende stablecoins udgør værdipapirer, der kræver registrering og overholdelse af investorbeskyttelsesregler. Tekniske risici omfatter sårbarheder i smarte kontrakter, oracle manipulation og cross-chain bridge exploits. Platformens Yield Skimming-mekanisme introducerer kompleksitet i tokenkontrakterne, der øger angrebsoverfladen for potentielle exploits. Integrationen med flere protokoller, kæder og eksterne prisfeeds skaber afhængigheder, hvor svigt i en hvilken som helst komponent kan påvirke hele systemet. Min analyse og de endelige tanker Terminal Finance repræsenterer et væddemål om specialisering i decentraliseret finansiering. Platformen målretter et bestemt markedssegment, afkastbærende stablecoins, i stedet for at forsøge at tjene alle handelsbehov. Dette fokus kunne generere netværkseffekter, hvis platformen bliver standardstedet for disse aktiver, svarende til, hvordan Curve Finance dominerede stablecoin swaps ved at optimere specifikt for lav-slippage handler mellem lignende aktiver. Deltagerne låste kapital i måneder i kasser uden handelsfunktionalitet, hvilket tyder på tillid til det langsigtede værdiforslag.Involveringen af 10.000 separate tegnebøger indikerer bred samfundsinteresse snarere end koncentration blandt nogle få store deltagere. Imidlertid forbliver flere spørgsmål ubesvarede. Teamet har ikke afsløret token distribution tidsplan, vesting perioder for insiders, eller den procentdel af forsyningen tildelt til tidlige investorer versus samfundsdeltagere. Uden disse oplysninger, kan brugerne ikke vurdere risikoen for betydelige token dump efter lanceringen. platformens indtægtsmodel og hvordan det opretholder operationer, mens konkurrerer mod etablerede DEXs med venturefinansiering forbliver uklart. Yield Skimming-mekanismen lyder innovativ, men kræver bevis på live-markeder.Hvis implementeringen ikke leverer bedre afkast end blot at holde sUSDe, vil likviditetsudbydere flytte til platforme med enklere, bevist modeller.Succesen med Terminal Finance afhænger af kvaliteten af udførelsen, ikke kun de teoretiske fordele ved specialisering. Platformen lanceres i et konkurrencedygtigt miljø, hvor brugerne har flere alternativer. Hvorvidt Terminal Finance indtager en meningsfuld markedsandel vil afhænge af at levere en overlegen brugeroplevelse, opretholde sikkerhed og opbygge likviditetsdybde på tværs af de aktiver, den understøtter. Glem ikke at kunne lide og dele historien!

This story contains new, firsthand information uncovered by the writer.

The writer was physically present in relevant location(s) to this story. The location is also a prevalent aspect of this story be it news or otherwise.

Hot off the press! This story contains factual information about a recent event.

Winner of Noonies 2020 for the award Hacker Noon Contributor of the Year - DATA.

2020 - Hacker Noon Contributor of the Year in DATA

Read My Stories

Denne lyd er produceret på historiens originalsprog!

For langt; At læse

Download free Tech Leaders Productivity Report!

Terminal Finance Overstiger $ 280M TVL: Hvad gør denne Ethena-Incubated DEX anderledes

About Author

KOMMENTARER

HÆNG TAGS

DENNE ARTIKEL BLEV PRÆsenterET I

Related Stories

Meet Timescale: HackerNoon Company of the Week

Yale Media Relations for Entrepreneurs with Journalist Walter Thompson & HackerNoon CEO David Smooke

Meet Brave: HackerNoon Company of the Week

Meet Bybit: HackerNoon Company of the Week

Meet Timescale: HackerNoon Company of the Week

Yale Media Relations for Entrepreneurs with Journalist Walter Thompson & HackerNoon CEO David Smooke

Meet Brave: HackerNoon Company of the Week

Meet Bybit: HackerNoon Company of the Week

Light-Mode

Classic

Newspaper

Dark-Mode

Neon Noir

Minty

HN StartUps