반환을 생성하는 Stablecoins 주위에 구축 된 DEX는 Crypto Markets의 작동 방식을 바꿀 수 있습니까? 사업을 위해 개방하기 전에 3 개의 예비 예금 상자를 채웠습니다. 연구팀은 "이테나 생태계의 사실상 DEX"라고 부르는 것에 대한 초기 액세스를 원하는 참가자들로부터 225 백만 USDe, 10,000 WETH, 100 WBTC를 수집했습니다. Vault 활동을 추적하는 데이터. 금융 터미널 Ethena Labs 부근의 호텔 디플레이 이 숫자는 투기적 인 위치보다 더 많은 것을 나타냅니다. 10,000 개 이상의 개별 지갑은 출시 전 기간 동안 자금을 입금했으며 참가자들은 플랫폼이 올해 말에 출시 될 예정인 토큰 생성 이벤트의 일환으로 공급 보상을 받았습니다. Terminal Finance는 블록체인을 통해 운영되는 수백 개의 다른 분산 거래소와 무엇이 다를까요?이 플랫폼은 처음부터 2024 년과 2025 년 동안 시장 가치가 15 억 달러에서 11 억 달러 이상으로 성장한 특정 유형의 자산을 다루기 위해 설계되었으며 2024 년과 2025 년 사이에 안정성을 유지하면서 소유자에게 수익을 지불하는 수익을 부여하는 stablecoins입니다. 이 게시물을 즐겨찾기로 설정 8월 12 Stablecoins: The Assets Driving Terminal's Design USDT와 USDC와 같은 전통적인 stablecoins는 1달러를 유지하지만 소유자에게 수익을 창출하지 않습니다.이 발행자는 보물관 수익 및 동전을 지원하는 다른 투자를 통해 연간 수십억 달러의 수익을 창출하지만 사용자는 아무 것도받지 않습니다. 수익이없는 stablecoins의 소유자는 보물 수익률이 4 %에서 5 % 가까이 변했을 때 잠재적 인 연간 수익을 약 9 억 달러에 놓쳤습니다. 추정은 제안 수익을 가져다주는 stablecoins는 이러한 역학을 변화시켰습니다.이 자산은 다양한 메커니즘을 통해 소지자에게 수익을 배포하면서 을 유지합니다. , 미국 재무부 청구서로 stablecoin을 백업하고 토큰 소유자에게 직접 이익을 전달합니다. 터미널 금융의 핵심 거래 자산으로 봉사하는 sUSDe 토큰은 2024 년과 2025 년에 다양한 시점에서 10 %에서 29 %의 수익을 제공했습니다. Ondo Finance의 USDY 에테나의 소스 이 개념은 수익을 분배하는 두 가지 메커니즘을 포함합니다. 재배치 토큰은 매일 소지자의 지갑에있는 토큰 수를 증가시키고 토큰 당 1 달러의 가격을 유지합니다. 가격 평가 토큰은 균형을 유지하지만 시간에 따라 각 토큰의 가치를 1 달러 이상으로 증가시킵니다. Ethena의 sUSDe는 가격 평가 모델을 사용하여 각 토큰이 수익을 축적함에 따라 기본 USDe보다 더 가치가됩니다. 사용자는 1,000 USDe를 베팅하여 sUSDe를받을 수 있으며, 1 년 후에 20 퍼센트 APY로 그 sUSDe 토큰을 1,200 USDe로 인수 할 수 있습니다. 어떻게 터미널 금융은 수익성이있는 Stablecoin 시장에서 문제를 해결합니다. 기존 분산 거래소는 수익을 가져다주는 자산을 효율적으로 처리하기 위해 구축되지 않았습니다.사용자가 수익을 가져다주는 토큰을 사용하여 자동화 된 시장 제작자 풀에 유동성을 제공 할 때, 쌍화 된 자산 사이의 수익 일치 불일치가 이익을 훼손하는 불일치 손실을 생성합니다. Terminal Finance는 팀이 Yield Skimming라고 부르는 것을 통해 이러한 문제를 해결합니다.이 메커니즘은 유동성 폴리에서 sUSDe와 같은 자산에 의해 생성 된 수익을 캡처하고 그 수익을 DEX 경제에 다시 주입합니다.이 수익이 영구적 인 손실로 사라지는 대신 플랫폼은 유동성 공급자, 거래자 및 토큰 보유자를 이익으로 리디렉션합니다. "DEX를 수익을 가져다주는 달러 주위에 설계함으로써 Terminal은 기본적으로 개선 된 경제에서 이익을 얻습니다.이것은 토큰 발행자를위한 유동성 부팅을 훨씬 효율적으로 만들고 DeFi의 자본 생산성에 대한 새로운 표준을 설정합니다." 이 플랫폼은 주문서 모델과 자동화된 마켓 메이커 기능을 결합하여 더 깊은 유동성을 제공합니다.설립시, 터미널은 USDe, sUSDe, USDtb를 핵심 쌍화 자산으로 제공합니다. 블랙록 (BlackRock)의 BUIDL 펀드에 의해 지원됩니다.이 쌍은 트레이더가 수익성 구성 요소를 잃지 않고 ETH 및 BTC를 포함한 주요 자산에 대해 수익성을 부여하는 stablecoins를 교환 할 수 있습니다. 스테이블코인 stablecoin Ethena의 성장하는 지배력과 Terminal의 전략적 위치 Ethena는 분산 금융 분야에서 가장 큰 프로토콜 중 하나가되었습니다. 측정 날짜에 따라 5.46 억 달러에서 12.6 억 달러 사이의 시장 자본화로 USDT와 USDC 뒤에 세계적으로 세 번째로 큰 stablecoin이되었습니다. 2025년 8월, 그것은 여섯 번째로 큰 DeFi 프로토콜이며 Aave에 이어 두 번째로 큰 비 스트라이킹 프로젝트입니다. Stablecoin 도달 11.89 억 달러 Ethena는 두 개의 스트림을 통해 수익을 창출합니다. 이 프로토콜은 Ethereum 보증금을 사용하여 네트워크 검증에서 합의와 실행 계층 보상을 얻습니다. 동시에 Ethena는 영원한 미래 시장에서 델타 중립적 인 위치를 차지하여 트레이더가 유리한 위치를 유지하기 위해 지불하는 자금 조달 비율을 캡처합니다.이 결합 된 수익 흐름은 1,2 억 달러 이상을 생산했습니다. 2024년 12월, 회사 공개에 따르면. 연간 프로토콜 수입 "Ethena 자산은 DeFi 보상을위한 엔진이되었으며 오늘날 대부분의 주요 Ethereum 기반 응용 프로그램을 수십억 달러 규모로 전력을 발휘합니다. Terminal 팀은이 개념을 채택하고 핵심에 sUSDe를 사용하여 포스트 DEX를 구축하여 사용자에게 추가 가치를 제공합니다. 우리는 Terminal 팀이 Ethena 생태계의 핵심 부분이라는 것을 자랑스럽게 생각합니다."라고 Ethena의 전략 책임자 인 Nick Chong는 발표했습니다. , 그리고 그리고 24개의 블록체인 네트워크에서 757,000개 이상의 USDe 계정을 보유하고 있는 사용자의 성장 기반에 접근할 수 있습니다. 펜더 에테르 모르피아 토큰 배포 및 초기 참가자 자극 에테나의 웹사이트에 있는 공개 정보는 터미널의 토큰 공급의 최대 10퍼센트가 터미널 포인트 시스템을 기반으로 sENA 소유자들에게 할당될 수 있음을 나타냅니다.포인트 추적은 2025년 6월 28일에 시작되었으며, 출시 전 단계에 자산을 입금한 참가자들은 에어 드롭 자격과 할당 금액을 결정하는 포인트를 축적했다. 분산 메커니즘은 분산 금융을 통해 설립 된 패턴을 따르며 초기 사용자가 초기 유동성을 제공하고 기능이 완전히 테스트되기 전에 플랫폼 위험을 감수하는 보상으로 토큰 할당을받습니다.이 모델은 사용자가 장기간 자본을 잠그고 토큰이 거래 가능 해지면 통치에 참여하도록 권장합니다. 초기 참가자들은 완전한 거래 플랫폼에 접근하지 않고 몇 달 동안 상당한 자본을 잠그었습니다.이 세 개의 보트는 최대 용량 제한을 달성하여 팀이 계획된 출시 날짜 전에 예금을 닫도록 강요했습니다.이 역학은 터미널의 통치 토큰에 노출 된 수요와 플랫폼이 수익을 가져 오는 stablecoin 거래에서 시장 점유율을 포착 할 수있는 잠재력에 대한 신뢰를 제안합니다. 크로스 체인 확장 계획 및 경쟁 Terminal Finance는 Ethena가 Ethereum 이외의 USDe 가용성을 확장함에 따라 여러 블록체인에 확장 할 계획을 발표했습니다. BNB Chain, Solana 및 TON을 포함하여 LayerZero의 omnichain fungible 토큰 표준을 사용합니다.USDe의 크로스 체인 볼륨은 2025 년 9 월까지 매주 743 백만 달러를 초과하여 다양한 생태계에서 stablecoin에 대한 수요를 보여줍니다. 30개 이상의 체인 터미널은 운영 중인 각 체인에서 유동성을 확립해야 합니다. 플랫폼은 기존 사용자 기반과 유동성 깊이와 확립 된 분산 거래소의 경쟁에 직면합니다. Uniswap는 2025년부터 여러 체인에 걸쳐 월 $123 억 이상의 양을 처리합니다. Curve Finance는 총 가치가 $4 억 이상인 stablecoin 거래를 전문으로합니다. 토큰 인센티브와 낮은 수수료를 통해 상당한 시장 점유율을 확보했습니다. 기지에 있는 공항 경쟁 혜택 터미널 주장은 전문화에 초점을 맞추고 있습니다. 일반적인 목적 DEX는 수익을 가져다주는 stablecoins를 다른 모든 자산과 동일하게 취급하여 자본 효율성과 나쁜 사용자 경험을 초래합니다.이 자산을 위해 특별히 설계된 플랫폼은 거래자와 유동성 공급자를 기존 솔루션에 좌절시킬 수 있습니다.전통 금융에서 특정 자산 클래스에 초점을 맞춘 플랫폼이 종종 일반인을 뛰어넘는 전문화 거래의 성공은이 전략이 전례가 있음을 암시합니다. 시장 크기 및 수익성 부여 Stablecoins의 성장 경로 이 2024년 초에 15억 달러에서 2025년 5월까지 11억 달러 이상으로 확장되었으며, 이는 500% 이상의 성장을 나타냈다.이 확장은 시장의 광범위한 변동성과 주요 관할권의 규제 불확실성에도 불구하고 발생했다. , , 그리고 Ethena의 sUSDe와 같은 파생물 기반 제품. Stablecoin 부문 USDY 산악 프로토콜의 USDM 전통적인 스테이블코인은 2024년에 거래량 27.6조 달러를 처리했으며, 업계 데이터에 따르면 비자와 마스터카드의 연간 통합 통과량을 초과했습니다. 스테이블코인 사용자의 작은 비율조차도 수익을 가져다주는 대안으로 전환한다면 수익을 가져다주는 시장은 수조 달러에 달할 수 있습니다. 2030년까지 $3.5 ~ $10 트리일러 규제 개발은 이러한 성장을 가속화하거나 제한할 수 있습니다.미국에서 도입된 STABLE Act 및 GENIUS Act는 stablecoin 발행자에게 더 명확한 프레임 워크를 제공합니다. 미국 규정에 따라 USDtb를 발행하기위한 연방 기관의 암호화 은행 인 Terminal Finance의 위치는 offshore USDe와 compliant USDtb 모두의 주요 유동성 장소로 위치하여 플랫폼이 소매 DeFi 사용자와 규제 기관 모두의 흐름을 캡처 할 수있게 할 수 있습니다. Anchorage 디지털 기술 아키텍처 및 Launch Timeline Terminal Finance는 Ethena의 계층 2 솔루션인 Converge를 사용하여 생태계를 위해 구축되었습니다.이 플랫폼은 중앙 제한 주문서를 자동화된 시장 제작자 폴로와 결합하여 다양한 거래 전략을 통한 유동성 깊이를 제공합니다.Professional market makers can place limit orders at specific prices, while retail users can swap tokens instantly through AMM pools without waiting for counterparty orders. 주문서 모델은 가격 발견을 제공하고 거래자가 각 가격 수준에서 사용할 수있는 유동성을 볼 수 있습니다.AMM 구성 요소는 가격 최적화보다 속도를 우선시하는 사용자에게 즉각적인 실행을 보장합니다.This hybrid approach has gained adoption on platforms like 다른 사용자 유형이 다른 실행 방법을 필요로하는 파생 상품 거래를 위해. DYDX 플랫폼 출시는 2025 년 말로 예정되어 있으며 토큰 생성 이벤트는 그 시간표와 밀접하게 일치 할 것으로 예상됩니다. 팀은 기술 배포, 보안 감사, 토큰 배포 및 여러 관할권에 걸쳐 규제 준수의 복잡성으로 인해 기술 배포를 조정하는 정확한 날짜를 지정하지 않았습니다. 터미널 금융에 직면한 위험과 도전 여러 요소가 Terminal Finance가 시장 점유율을 확보할 수 있는 능력에 영향을 미칠 수 있습니다.이 플랫폼은 Ethena의 지속적인 성장과 수익을 가져다주는 stablecoins의 안정성에 전적으로 의존합니다.영원한 미래 시장의 자금 수익률이 긴 기간 동안 부정적으로 변한다면, sUSDe 수익률은 감소하거나 사라지며 이러한 자산을 거래하는 수요가 줄어들 수 있습니다. 2022 년에는 알고리즘 stablecoins에 대한 신뢰가 손상되었으며 Ethena의 델타 보안 메커니즘의 실패는 비슷한 공포를 일으킬 수 있습니다. 지구의 달 붕괴 합성 stablecoins에 대한 규제 검토는 미국과 유럽에서 계속 증가하고 있습니다.규제 당국은 수익성 stablecoins가 등록 및 투자자 보호 규칙을 준수해야하는 증권인지 여부에 의문을 제기했습니다.Terminal Finance는 미국 사용자의 액세스에 대한 제한이나 허가없이 분산 교환으로 플랫폼의 위치와 충돌하는 전문 고객 절차를 구현하는 요구 사항에 직면 할 수 있습니다. 기술적 위험에는 스마트 계약 취약점, 오라클 조작 및 크로스 체인 브리지 채용이 포함됩니다. 플랫폼의 이익 스키밍 메커니즘은 토큰 계약에 복잡성을 도입하여 잠재적 인 채용에 대한 공격 영역을 증가시킵니다. 다중 프로토콜, 체인 및 외부 가격 피드와의 통합은 모든 구성 요소의 실패가 전체 시스템에 영향을 미칠 수있는 의존성을 창출합니다. 나의 분석과 최종 생각 터미널 금융은 분산 금융 전문화에 대한 베팅을 나타냅니다.이 플랫폼은 모든 거래 요구를 충족시키기보다는 특정 시장 세그먼트, 수익성있는 stablecoins를 목표로합니다.이 초점은 플랫폼이 이러한 자산의 기본 장소가되면 네트워크 효과를 생성 할 수 있습니다.이 플랫폼은 Curve Finance가 유사한 자산 사이의 낮은 슬립업 거래를 위해 특별히 최적화함으로써 stablecoin swaps를 지배 한 것과 비슷합니다. 280 백만 달러의 예금은 토큰 공기 떨어지는 것에 대한 투기적 인 관심뿐만 아니라 실제 수요를 보여줍니다. 참가자들은 장기적인 가치 제안에 대한 신뢰를 제안하는 무역 기능이없는 상자에 수개월 동안 자본을 잠그었습니다. 10,000 개의 개별 지갑의 참여는 몇몇 대규모 참가자들 사이의 집중이 아닌 광범위한 커뮤니티의 관심을 나타냅니다. 그러나 몇 가지 질문은 여전히 대답되지 않았습니다.팀은 토큰 배포 일정, 내부자에 대한 배포 기간, 또는 초기 투자자 대 커뮤니티 참가자에 할당 된 공급 비율을 공개하지 않았습니다.이 정보 없이는 사용자가 출시 후 상당한 토큰 덤프의 위험을 평가할 수 없습니다.플랫폼의 수익 모델과 확립 된 DEX와 위험 자금을 지원하는 동안 운영을 유지하는 방법은 불분명합니다. Yield Skimming 메커니즘은 혁신적이지만 라이브 시장에서 증거가 필요합니다. 실행이 sUSDe를 단순히 보유하는 것보다 더 나은 수익을 가져올 수 없다면 유동성 제공 업체는 더 간단하고 입증 된 모델을 가진 플랫폼으로 이동합니다. 플랫폼은 사용자가 여러 대안을 가지고있는 경쟁 환경으로 출시됩니다. 터미널 금융이 의미있는 시장 점유율을 획득하는지 여부는 우수한 사용자 경험을 제공하고 보안을 유지하고 지원하는 자산을 통해 유동성 깊이를 구축하는 것에 달려 있습니다.프랫폼이 장점으로 시작하는 것을 암시합니다.하지만 분산화 된 교환 풍경은 초기 흥분이 사라지면 강력한 출시가있는 많은 프로젝트가 진동을 유지하지 못했습니다. 스토리를 좋아하고 공유하는 것을 잊지 마세요!

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터미널 금융은 280 만 달러 TVL를 초과합니다 : 이 Ethena-Incubated DEX가 다릅니다.

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