নীচে প্রকাশ করা যে কোনও মতামত লেখকের ব্যক্তিগত মতামত এবং বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার ভিত্তি তৈরি করা উচিত নয়, বিনিয়োগ লেনদেনে জড়িত হওয়ার জন্য সুপারিশ বা পরামর্শ হিসাবে বিবেচিত হবে না। খারাপ মেয়ে, দুঃখী মেয়ে, তুমি এত নোংরা বাজে মেয়ে বিপ বিপ, উহ-হহ তুমি খারাপ মেয়ে, তুমি দুঃখী মেয়ে, তুমি এত নোংরা বাজে মেয়ে বিপ বিপ, উহ-হহ - ডোনা সামার বিশ্বের সবচেয়ে খারাপ কুত্তা কে? তাই তাই - নাহ, সে শুধু একজন পপ তারকা। ক্রিস্টিন লাগার্ড - নাহ, তিনি কেবল একটি মার্কিন পুতুল, পুতুল মাস্টার নন। কমলা হ্যারিস - এটা কে? বিশ্বের সবচেয়ে খারাপ দুশ্চরিত্রা, এবং সম্ভবত প্যাক্স আমেরিকানার প্রকৃত সেকেন্ড ইন কমান্ড যিনি একটি ফ্রাম্পি জিনোম-সুদর্শন প্রাণী বলে মনে হচ্ছে। সে আর নাচ করে না, এবং সম্ভবত কখনোই না, সে টাকা পাচার করে। আমি মার্কিন ট্রেজারি সেক্রেটারি জ্যানেট ইয়েলেনের কথা বলছি। ব্যাড গার্ল ইয়েলেন, যদি তিনি খুশি হন, একতরফাভাবে ব্যক্তি, কোম্পানি এবং/অথবা সমগ্র দেশকে ডলারের বৈশ্বিক আর্থিক ব্যবস্থা থেকে সরিয়ে দিতে পারেন। প্রদত্ত যে, বেশিরভাগের জন্য, প্রাথমিক শক্তি (তেল এবং প্রাকৃতিক গ্যাস) এবং খাদ্য কেনার জন্য ডলার থাকা অপরিহার্য, এটি প্যাক্স আমেরিকানার আর্থিক ব্যবস্থা থেকে অপসারণ করা মৃত্যুদণ্ড। সে এটাকে নিষেধাজ্ঞা বলে, এটাকে মৃত্যুদণ্ড বলুন। কিছু আর্থিক দৃষ্টিকোণ থেকে, তিনি নোংরা ফিয়াট আর্থিক ব্যবস্থা কীভাবে কাজ করে তা নিয়ন্ত্রণ করে এমন নিয়ম ও প্রবিধানের জন্য দায়ী। যেহেতু ক্রেডিট বিশ্বকে গোল করে তোলে, এবং এই ক্রেডিটটি ব্যাংক এবং অন্যান্য আর্থিক সংস্থাগুলি থেকে উদ্ভূত হয়, তাই বিশ্ব অর্থনীতির কাঠামোতে তার একটি উল্লেখযোগ্য প্রভাব রয়েছে। তার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ দায়িত্ব মার্কিন সরকারের অর্থায়ন নিশ্চিত করা। মার্কিন সরকার যখন করের মাধ্যমে আয়ের চেয়ে বেশি ব্যয় করে তখন তাকে ন্যায়সঙ্গতভাবে ঋণ জারি করার আহ্বান জানানো হয়। সাম্প্রতিক মার্কিন সরকারের ঘাটতির বিশাল আকারের পরিপ্রেক্ষিতে, তার ভূমিকা অনেক বেশি গুরুত্বপূর্ণ। কিন্তু ব্যাড গার্ল ইয়েলেনের মহাবিশ্বে সবকিছু ঠিকঠাক নয়। তার শিশুর বাবা, মার্কিন প্রেসিডেন্ট স্লো জো, তার শিশু সহায়তা প্রদানের পিছনে রয়েছেন। স্লো জো সাধারণ ডেডবিট বাবাদের মতো নয় যারা মদ এবং স্ট্রিপারের উপর তাদের বেতন চেক উড়িয়ে দেয়। ধীর জো নেশা করে টাকা খরচ করে দূরের দেশগুলোকে তাড়া করে… । সাম্রাজ্যের যুদ্ধযন্ত্রকে সমর্থন করা উচিত নয় এমন দ্বন্দ্ব তিনি কখনও দেখেননি। "দুষ্ট" স্বৈরশাসক পুতিন এবং বিশ্বব্যাপী সবচেয়ে বড় পণ্য রপ্তানিকারক বনাম ইউক্রেনের মধ্যে একটি প্রক্সি যুদ্ধের লড়াই? চলো চলো গো! বোম্বারডিয়ার বিবি নেতানিয়াহুকে গাজা স্ট্রিপ সমতল করার, লক্ষ লক্ষ স্থায়ীভাবে বাস্তুচ্যুত করতে এবং কয়েক হাজার ফিলিস্তিনিকে হত্যা করার জন্য তার অনুসন্ধানে সমর্থন করুন, এমনকি যদি বলা হয় যে সমর্থন পারস্যদের সাথে যুদ্ধের দিকে নিয়ে যেতে পারে? আমেরিকার ! ফাক হ্যা! কে জানে আমাদের গার্ল ইয়েলেন প্রকাশ্যে তার বসকে সমর্থন করেন, কিন্তু ব্যক্তিগতভাবে তিনি বাচ্চাদের খাওয়ানোর জন্য সাম্রাজ্য একটি সাশ্রয়ী মূল্যে ঋণ জারি করতে পারে তা নিশ্চিত করার জন্য ঝাঁকুনি দিচ্ছেন। বেবি বুমাররা যারা বৃদ্ধ, অসুস্থ হয়ে পড়ছে এবং তাদের ক্রমবর্ধমান পরিমাণে স্বাস্থ্যসেবা সামগ্রী এবং অন্যান্য এনটাইটেলমেন্টের প্রয়োজন। সামরিক-শিল্প কমপ্লেক্সকে আরও গুলি এবং বোমা তৈরির জন্য একটি ক্রমবর্ধমান প্রতিরক্ষা বাজেট খাওয়ানো দরকার। ধনী সঞ্চয়কারীদের সুদ প্রদান করা প্রয়োজন যাতে ঋণের অচলাবস্থার প্রতিশ্রুতি রাখা হয়। বাচ্চারা কারা? ইয়েলেন একটি খারাপ দুশ্চরিত্রা হতে পারে, কিন্তু বাজার সে যা বিক্রি করছে তা কিনছে না। লং-এন্ড ট্রেজারি ঋণের ফলন (পরিপক্কতা > 10-বছর) স্বল্প-শেষের ফলন (পরিপক্কতা <2-বছর) থেকে দ্রুত বাড়ছে। এটি আর্থিক ব্যবস্থার জন্য একটি মারাত্মক সমস্যা উপস্থাপন করে যাকে "ভাল্লুক স্টিপেনার" বলা হয়। আমি আমার আগের প্রবন্ধে লিখেছিলাম কেন এটি ব্যাংকিং সিস্টেমের জন্য এত বিষাক্ত ” পেরিফেরি তিনি তার শিশুর বাবাকে খুশি করার জন্য কী করতে যাচ্ছেন - সেই একই শিশুর বাবাকে যাকে বেনিফিটগুলির জন্য পুনরায় আবেদন করার জন্য নভেম্বর 2024 সালে কল্যাণ অফিসে ফিরে যেতে হবে? তাকে একটি সমাধান প্রকৌশলী করতে হবে যা অর্থনীতির সময় কিনে নেয়। সুতরাং, এখানে ব্যাড গার্ল ইয়েলেনের টাস্ক তালিকা রয়েছে: সিস্টেমে তারল্য প্রবেশ করান যাতে স্টক বেড়ে যায়। যখন স্টক পাম্প করে, তখন মূলধন লাভ কর বৃদ্ধি পায়, যা কিছু বিল পরিশোধ করতে সাহায্য করে। ফেড রেট কমাতে চলেছে এই ভেবে বাজারকে বোকা বানিয়ে ফেলুন, এবং এইভাবে অ-টু বিগ টু ফেইল (TBTF) ব্যাঙ্কগুলির স্টকগুলির উপর বিক্রির চাপ দূর করুন যারা সকলেই দেউলিয়া৷ ফেড রেট কমাতে যাচ্ছে এই ভেবে বাজারকে বোকা বানিয়ে দিন, যা দীর্ঘমেয়াদী ঋণের চাহিদা তৈরি করে। তারল্য ইনজেকশনটি এত বড় না হয় তা নিশ্চিত করুন যাতে একটি দুর্বল ডলারের কারণে তেলের দাম উঠে যায়। দ্য (ফেড) তার সাম্প্রতিক বৈঠকে সুদের হার স্থির রাখে এবং ইঙ্গিত দেয় যে এটি আরও বিরতি দেবে কারণ এটি এখনও পর্যন্ত তার হার বৃদ্ধির প্রভাবগুলি মূল্যায়ন করে চলেছে৷ একই সময়ে, ইয়েলেন ইঙ্গিত দিয়েছেন যে জারি করা স্বল্প-তারিখের বিলের পরিমাণ বৃদ্ধি করবে, যা মানি মার্কেট ফান্ড (এমএমএফ) চায়। MMF ফেডের রিভার্স রেপো প্রোগ্রাম (RRP) থেকে টাকা তোলা এবং টি-বিল কেনা চালিয়ে যাবে, যা বাজারে নেট লিকুইডিটি ইনজেকশন। মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ মার্কিন ট্রেজারি এই প্রবন্ধের বাকি অংশে আমার যুক্তি দেখানো হবে কেন আমি বিশ্বাস করি উপরের নীতির ফলে নিম্নলিখিত হবে: বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারে $1 ট্রিলিয়ন, RRP এর বর্তমান আকারের একটি নেট লিকুইডিটি ইনজেকশন। এই তারল্য ইনজেকশন একটি ক্রমবর্ধমান মার্কিন স্টক মার্কেট, ক্রিপ্টো, সোনা এবং অন্যান্য স্থায়ী-সরবরাহের আর্থিক সম্পদকে শক্তি দেবে। পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (PBOC), ব্যাংক অফ জাপান (BOJ), এবং ইউরোপীয় সেন্ট্রাল ব্যাঙ্কস (ECB) এর মতো অন্যান্য সমস্ত প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিও অর্থ মুদ্রণ করবে কারণ এখন মার্কিন আর্থিক অবস্থা শিথিল হচ্ছে তারা তাদের মুদ্রাকে দুর্বল না করেই অর্থ মুদ্রণ করতে পারে৷ বাজার বিশ্বাস করে যে মার্কিন ট্রেজারি ফলন বক্ররেখা ভবিষ্যতে আরও বাড়বে। এটি সমস্ত নন-টিবিটিএফ ব্যাঙ্ক স্টকগুলির বাজারে আগুন বিক্রি প্রতিরোধ করবে৷ 2024 সালের শেষের দিকে আরপিপি শুকিয়ে গেলে, ইউএস ট্রেজারি মার্কেট আরমাগেডন নিজেকে পুনরুদ্ধার করবে। হাঁস এবং Cuck ফেড চেয়ারম্যান পাওয়েল একটি হাঁস, এবং তার ম্যাডাম ব্যাড গুর্ল ইয়েলেন। আপনি মনে করতে পারেন হাঁস হওয়া একটি নিম্ন অবস্থান, কিন্তু হংকং-এ, হাঁসরা বেশ প্যাম্পারড এবং সমৃদ্ধ জীবনযাপন করে। পাওয়েল অনেক হিসাবে সেন্টা-মিলিয়নেয়ার। কিন্তু সমস্ত অর্থ এই সত্যটি পরিবর্তন করে না যে সে ইয়েলেনের, সর্বাধিক, গামছা ছেলে। সাম্রাজ্যের উপরের অংশে শক্তির গতিশীলতা বোঝার জন্য এটি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ছবিগুলির মধ্যে একটি। স্লো জো এবং ইয়েলেন হাঁস পাওয়েলকে যে কোনো মূল্যে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার নির্দেশ দিচ্ছেন। কমলা কোথায়? পয়েন্ট প্রমাণিত। অর্থনৈতিকভাবে সীমাবদ্ধ স্তরে সুদের হার বাড়ানোর সমস্যা হল এটি ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থাকে ধ্বংস করবে। অতএব, ফেড এমন একটি খেলা খেলে যেখানে এটি মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করার ভান করে, কিন্তু সর্বদা তার আর্থিক কড়াকড়ি কর্মসূচিকে থামানোর ন্যায্যতা দেওয়ার উপায় খুঁজছে। সবচেয়ে সহজ (এবং সবচেয়ে বুদ্ধিবৃত্তিকভাবে অসাধু) উপায় যেটি তারা এটি সম্পাদন করে তা হল মুদ্রাস্ফীতির স্তর সম্পর্কে বিভ্রান্তিকর পরিসংখ্যান তৈরি করা। সরকারের উৎপাদিত মুদ্রাস্ফীতির পরিসংখ্যান সবই বাজে কথা। চেকআউট কাউন্টারে তাদের চোখ তাদের প্রতারণা করছে বলে সমর্থকদের বোঝানোর জন্য মুদ্রাস্ফীতির প্রভাবকে কম করা সরকারের স্বার্থে। একটি রুটি কেনার সময় আপনি যে স্টিকার শক পান তা বিশ্বাস করা যায় না কারণ সরকার আপনাকে বলে যে মুদ্রাস্ফীতি নেই। এটি করার জন্য, আমলারা প্রতিনিধিত্বমূলক পণ্যের এই ঝুড়ি তৈরি করে যা খাদ্য এবং শক্তির মূল্য বৃদ্ধিকে কম গুরুত্ব দেয়। এই ঝুড়ির মূল্য পরিবর্তনের উপর ভিত্তি করে বিভ্রান্তিকর মুদ্রাস্ফীতির পরিসংখ্যান গণনা করা হয়। ফেডের উচ্চ শিরোনাম কনজিউমার প্রাইস ইনডেক্স (সিপিআই) এর অপছন্দ, যার মধ্যে রয়েছে আপনার পেট ভরানোর জন্য খাবার এবং আপনার রথকে শক্তি দেওয়ার জন্য গ্যাসের মতো জিনিস, তাদের কিছু অভিনব গণিত করতে পরিচালিত করেছে। যাদুকরীভাবে, এটি কোর সিপিআই তৈরির দিকে পরিচালিত করেছিল, বা তারা যাকে "কোর মুদ্রাস্ফীতি" বলতে পছন্দ করে। মূল CPI খাদ্য এবং শক্তি বাদ দেয়। কিন্তু কোর সিপিআই খুব বেশি ছিল, তাই ফেড কর্মীদেরকে মূল্যস্ফীতির আরও ভাল (পড়ুন: নিম্ন) পরিমাপ পেতে কোর সিপিআই-এর অ-অস্থায়ী উপাদানগুলি সরিয়ে দেওয়ার দায়িত্ব দিয়েছে। আরও ম্যাজিক ম্যাথ করার পর, তারা মাল্টিভারিয়েট কোর ট্রেন্ড মেট্রিক তৈরি করেছে। সমস্যা হল এই সমস্ত বানোয়াট কারসাজি করা মুদ্রাস্ফীতি মেট্রিক্স ফেডের 2% লক্ষ্যমাত্রার উপরে। এর চেয়েও খারাপ বিষয় হল, এই মেট্রিকগুলি তলানিতে ঠেকেছে বলে মনে হচ্ছে। যদি ফেড সত্যিই মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করে, তাহলে তাদের ফুগাজি মুদ্রাস্ফীতির মেট্রিক্স 2% এ না হওয়া পর্যন্ত তাদের হার বৃদ্ধি করা চালিয়ে যাওয়া উচিত। কিন্তু হঠাৎ করে, পাওয়েল, সেপ্টেম্বরের প্রেস কনফারেন্সে শুরু করে বলেছিলেন যে ফেড তার হাইকিং প্রচারণার প্রভাব দেখতে বিরতি দেবে। আমার সন্দেহ হল যে পাওয়েল ইয়েলেনের কাছ থেকে একটু সুড়সুড়ি পেয়েছিলেন এবং তাকে বলা হয়েছিল যে মামা তাকে আবার বিরতি দিতে এবং পরবর্তী নোটিশ না হওয়া পর্যন্ত ফেড হোল্ডে থাকা বাজারগুলিতে টেলিগ্রাফ করতে চান। এটি একটি চতুর নীতি প্রতিক্রিয়া, এবং এখানে এটির পিছনে আমার চিন্তাভাবনা রয়েছে। বাজার বিশ্বাস করতে চায় আগামী বছর মন্দা আসছে। একটি মন্দা মানে যে ভয়ঙ্কর মুদ্রাস্ফীতি কখনই ধরে না নেয় তা নিশ্চিত করতে ফেডকে অবশ্যই হার কমাতে হবে। মুদ্রাস্ফীতি ঘটে অর্থনৈতিক কার্যকলাপের পতনের ফলে যা দাম কম নেয়। নোংরা ফিয়াট সিস্টেমের জন্য মুদ্রাস্ফীতি খারাপ কারণ সম্পদের মূল্য যা ঋণের উপর ভিত্তি করে (জামানত) হ্রাস পায়। এটি ঋণদাতাদের জন্য ক্ষতির কারণ হয়, যার অর্থ ব্যাঙ্ক এবং ধনী লোকেরা। এই কারণে, ফেড হার হ্রাস. আমি আমার আগের ব্যাখ্যা হিসাবে একটি দুর্বল অর্থনৈতিক পূর্বাভাসের ফলে বাজার দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি ঋণে স্তূপিত হবে। এটি, ফেড নীতির কারণে সুদের হারে সাধারণ পতনের সাথে মিলিত, দীর্ঘমেয়াদী ঋণ লাভের ধারকদেরকে বোঝায়। ফলাফল হল ফলন বক্ররেখা একটি ঘটনাক্রমে ষাঁড় steepening. e কথা , বাজার এই দৃশ্যকল্পকে সামনে-চালিত করবে এবং স্বল্পমেয়াদীর চেয়ে দীর্ঘমেয়াদী বন্ড কিনবে। কারণ স্বল্প-মেয়াদী বন্ডের তুলনায় সুদের হার কমে গেলে দীর্ঘমেয়াদী বন্ড বেশি অর্থ উপার্জন করে। ফলাফল? বিয়ার স্টিপেনার থেমে যায়, বক্ররেখা আরও উল্টে যায় এবং তারপর যখন 2024 সালে মন্দা আসে, তখন কার্ভ বুল খাড়া হয়। সেপ্টেম্বর এবং নভেম্বরের মিটিংয়ে দুবার বিরতি দিয়ে এবং অর্থনীতিতে একটি দূরদর্শী নেতিবাচক দৃষ্টিভঙ্গি দিয়ে ফেড এই সবই সম্পন্ন করেছে। এটি পাওয়েল এবং ইয়েলেনের জন্য একটি জয় কারণ এই ইতিবাচক বাজার প্রতিক্রিয়া অর্জনের জন্য এটির হার কমানোর প্রয়োজন নেই। আমি কয়েকটি সহজ চার্ট দিয়ে অগ্রগতি চিত্রিত করতে যাচ্ছি। তীর যত লম্বা হবে তার মাত্রা তত বড় হবে। ব্যাংক সংরক্ষিত ফলন বক্ররেখার পুনরুত্থান এবং একটি চূড়ান্ত বুল স্টিপেনারের তাত্ক্ষণিক প্রভাব হল ব্যাঙ্কিং ব্যালেন্স শীটে হোল্ড-টু-ম্যাচুরিটি (HTM) ইউএস ট্রেজারিজের অবাস্তব ক্ষতি। Bank of America (BAC) 2023 সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকে HTM সম্পদ বাকেটের $132 বিলিয়নের অবাস্তব ক্ষতির কথা জানিয়েছে। BAC-এর 194 বিলিয়ন ডলারের সাধারণ ইকুইটি মূলধন এবং $1.632 ট্রিলিয়নের মোট ঝুঁকি-ভারযুক্ত সম্পদ (RWA) রয়েছে। যখন আপনি BAC এর মূলধন পর্যাপ্ততা অনুপাত (ইক্যুইটি / RWA) পুনঃগণনা করেন অবাস্তব ক্ষতি দ্বারা ইক্যুইটি হ্রাস করে এটি 3.8% এ নেমে আসে, যা নিয়ন্ত্রক ন্যূনতম থেকে বেশ নীচে। যদি এই ক্ষতিগুলি স্বীকৃত হয়, তাহলে BAC-কে রিসিভারশিপে বসানো হবে যেমন সিলিকন ভ্যালি ব্যাঙ্ক, সিগনেচার ব্যাঙ্ক, ফার্স্ট রিপাবলিক, ইত্যাদি। লং-এন্ড ট্রেজারির ফলন যত বেশি হবে, গর্ত তত বড় হবে। স্পষ্টতই, এটি ঘটছে না। তাদের জন্য এক নিয়ম, আমাদের জন্য অন্য নিয়ম। 2020-2022 সালে রেকর্ড উচ্চ মূল্যে এবং কম ফলনের জন্য তাদের জমা হওয়া সমস্ত সরকারী ঋণের উপর ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা শ্বাসরোধ করছে। TBTF উপাধির কারণে BAC একটি প্রকৃত রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন ব্যাংক। কিন্তু ট্রেজারি ঋণ এবং বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেট ঋণের অবাস্তব ক্ষতির সংমিশ্রণের কারণে নন-টিবিটিএফ ইউএস ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থা দেউলিয়া। ইয়েলেন যদি এমন একটি নীতি প্রকৌশলী করতে পারেন যার ফলে বন্ডের দাম বেড়ে যায় এবং ফলন কমে যায়, তাহলে ব্যাঙ্ক স্টক ধারকদের বিক্রি করার কোনো কারণ নেই৷ এবং এটি অনিবার্য ভবিষ্যতকে অগ্রাহ্য করে যেখানে সমগ্র ইউএস ব্যাঙ্কিং সিস্টেমের ব্যালেন্স শীট ইউএস ট্রেজারির বইগুলিতে তার পথ খুঁজে পায়। এটি মার্কিন সরকারের ক্রেডিটযোগ্যতার জন্য অত্যন্ত খারাপ সংবাদ বহন করবে, কারণ সরকারকে অর্থ মুদ্রণ করতে হবে যাতে ব্যাংকগুলি আমানত উত্তোলনের ক্ষেত্রে ভাল করে তোলে। এই পরিস্থিতিতে কেউ স্বেচ্ছায় দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি ঋণ কিনতে পারবে না। কোন পরিণতি? চ্যালেঞ্জ হল যদি ফেড রেট কমায়, ডলার আক্রমনাত্মকভাবে দুর্বল হতে পারে। এটি তেলের দামের উপর চরম ঊর্ধ্বমুখী চাপ সৃষ্টি করবে কারণ এটির দাম ডলারে। যদিও মূলধারার আর্থিক প্রেস এবং তার বুদ্ধিবৃত্তিকভাবে দেউলিয়া চিয়ারলিডাররা পছন্দ করে মূল্যস্ফীতির কোনো অস্তিত্ব নেই বলে জনসাধারণকে প্রতারণা করার চেষ্টা করুন, যে কোনো পাকা রাজনীতিবিদ জানেন নির্বাচনের দিন গ্যাসের দাম বাড়লে, আপনি ফালতু হয়ে গেছেন। এই কারণেই এই সন্ধিক্ষণে - যখন মধ্যপ্রাচ্য যুদ্ধের দ্বারপ্রান্তে - তখন হার কমানো রাজনৈতিক আত্মহত্যা হবে। আগামী বছর নির্বাচনের দিন তেলের দাম সহজেই 200 ডলারের কাছাকাছি হতে পারে। পল ক্রুগম্যান অবশ্যই, আপনি যদি মানুষের জীবনযাপন এবং জীবিকা অর্জনের জন্য প্রয়োজনীয় সমস্ত জিনিস বাদ দেন তবে মুদ্রাস্ফীতি অস্তিত্বহীন। কি একটা ফাকিং মাপেট। কিন্তু কি হবে যদি মুদ্রাস্ফীতি তলানিতে নেমে যায়, এবং ফেড থেমে থাকে যখন এটি ত্বরান্বিত হয়? এটি একটি সম্ভাব্য ফলাফল, কিন্তু আমি বিশ্বাস করি ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতির কারণে যে কোনো অসন্তোষ গ্যাংবাস্টার মার্কিন অর্থনীতির দ্বারা নিমজ্জিত হবে। ইকোনমি স্ট্রঙ্ক আমি বিশ্বাস করি না যে 2024 সালে মন্দা হবে। কেন তা বোঝার জন্য, জিডিপি বৃদ্ধিতে কী অবদান রাখে তার প্রথম নীতিগুলিতে ফিরে যাওয়া যাক। জিডিপি প্রবৃদ্ধি = বেসরকারি খাতে ব্যয় (নিট রপ্তানি, বিনিয়োগও অন্তর্ভুক্ত) + নেট সরকারি ব্যয় নেট সরকারী ব্যয় = সরকারী ব্যয় - কর রাজস্ব যখন সরকার ঘাটতি চালিয়ে অর্থ ব্যয় করে, তখন এটি জিডিপি প্রবৃদ্ধিতে নিট বৃদ্ধির ক্ষমতা রাখে। এটি ধারণাগতভাবে বোঝা যায় - সরকার জিনিসপত্র কিনতে এবং কর্মীদের বেতন দিতে অর্থ ব্যয় করে। তবে, সরকার করের মাধ্যমে অর্থনীতি থেকে সম্পদ কেড়ে নেয়। অতএব, সরকার যদি করের চেয়ে বেশি ব্যয় করে, তবে তা অর্থনীতিকে নেট উদ্দীপিত করে। সরকার যদি ব্যাপক ঘাটতি চালায়, তাহলে এর অর্থ হল নামমাত্র জিডিপি বৃদ্ধি পাবে যদি না বেসরকারি খাত সমান পরিমাণে চুক্তি করে। সরকারী খরচ - বা যে কোন খরচ, এই বিষয়ে - একটি গুণক প্রভাব আছে. এর একটি উদাহরণ নেওয়া যাক যে স্লো জো আমেরিকান জনসাধারণের কাছে তার সাম্প্রতিক ভাষণে সাম্রাজ্য জড়িত বিভিন্ন দ্বন্দ্ব সম্পর্কে। মার্কিন সরকার প্রতিরক্ষা ব্যয় বাড়াবে। সেখানে অনেক আমেরিকান থাকবে যারা বুলেট এবং বোমা তৈরি করবে যারা সেই সমস্ত সন্ত্রাসীদের এবং সাম্রাজ্যের পরিধিতে আরও বেশি সংখ্যক বেসামরিক নাগরিককে হত্যা করতে ব্যবহৃত হবে। আমি এটার সাথে মোটামুটি ঠিক আছি, যতক্ষণ পর্যন্ত প্রতি সন্ত্রাসী 10 জন বা তার কম মানুষ নিহত হয়; এটি একটি "ন্যায্য" অনুপাত। সেই আমেরিকানরা তাদের রক্তের টাকা নেবে এবং তাদের সম্প্রদায়ের মধ্যে ব্যয় করবে। সেখানে অফিস বিল্ডিং, রেস্তোরাঁ, বার ইত্যাদি সবই থাকবে প্রতিরক্ষা শিল্পে সেবা কর্মীদের জন্য নির্মিত। এটি সরকারী ব্যয়ের গুণক প্রভাব, কারণ এটি বেসরকারি-খাতের কার্যকলাপকে উৎসাহিত করে। এর আলোকে, এমন একটি দৃশ্যকল্প কল্পনা করা কঠিন হয়ে পড়ে যেখানে বেসরকারি খাত সরকারের অবদানের জিডিপি প্রবৃদ্ধির নিট সুবিধা বাতিল করার জন্য যথেষ্ট চুক্তি করতে পারে। সাম্প্রতিকতম 3Q2023 ডেটা ডাম্পে, মার্কিন নামমাত্র জিডিপি 8% এর কাছাকাছি বার্ষিক ঘাটতি সহ 6.3% বৃদ্ধি পেয়েছে। যদি সিপিআই মুদ্রাস্ফীতি সাব-6.3% হয়, তাহলে সবাই জয়ী হবে, কারণ প্রকৃত জিডিপি বৃদ্ধি ইতিবাচক। এ অবস্থায় ভোটাররা বিরক্ত হবেন কেন? সিপিআই মুদ্রাস্ফীতি 3-হ্যান্ডেলের দিকে রয়েছে, এটি এমন একটি স্তরে পৌঁছতে মূল্যস্ফীতির জন্য অনেক ত্রৈমাসিক সময় লাগবে যা ভোটারদের মনে, গ্যাংবাস্টার মার্কিন অর্থনীতিকে ছাড়িয়ে যায়। 2024 সালে ঘাটতি 7% থেকে 10% এর মধ্যে হবে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে। আমেরিকান অর্থনীতি, বিনামূল্যে-ব্যয় সরকার দ্বারা চালিত, খুব ভাল পারফর্ম করতে চলেছে। যেমন, মধ্যম ভোটার একটি ক্রমবর্ধমান স্টক মার্কেট, শক্তিশালী অর্থনীতি, এবং নিম্ন মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে বেশ সন্তুষ্ট হবেন। টি-বিল ইয়েলেন সর্বশক্তিমান নন। যদি সে বাজারের গলায় ট্রিলিয়ন ডলার মূল্যের ঋণ চাপিয়ে দেয়, তাহলে বন্ডের দাম কমে যাবে এবং ফলন বাড়বে। এটি ফেডের বিরতির কারণে আর্থিক ব্যবস্থার দ্বারা অভিজ্ঞ যেকোন সুবিধাকে ধ্বংস করবে। ইয়েলেনকে অর্থের একটি পুল খুঁজে বের করতে হবে যা অনেক বেশি ফলন দাবি না করে এক টন ঋণ কিনতে পুরোপুরি খুশি। MMFs বর্তমানে ফেডের RRP-এ মোটামুটি $1 ট্রিলিয়ন ধারণ করে। এর মানে হল যে MMFগুলি ফেড তহবিল হারের নিম্ন সীমার কাছাকাছি, যা 5.25%। ট্রেজারি বিল, যেমন 3-মাস বা 6-মাসের সংস্করণ, ফলন ~5.6%। MMFs ফেডের সাথে অর্থ পার্ক করে কারণ ক্রেডিট ঝুঁকি কম এবং এর অর্থ রাতারাতি পাওয়া যায়। কম ঝুঁকি নেওয়ার জন্য MMFগুলি ফলনের ক্ষেত্রে বেশি ত্যাগ স্বীকার করে না। কিন্তু ইয়েলেন যদি সামান্য বেশি হারে আরও বেশি টি-বিল অফার করতে পারে, তাহলে MMFগুলি নিম্ন-ফলনশীল RRP থেকে অর্থকে উচ্চ-ফলনশীল T-বিলে স্থানান্তর করবে। সর্বশেষ ত্রৈমাসিক অর্থায়ন প্রতিবেদনে, ইয়েলেন জারি করা বিলের পরিমাণ বাড়ানোর জন্য প্রতিশ্রুতিবদ্ধ। কেউ যুক্তি দিতে পারে যে RRP-এ পার্ক করা $2 ট্রিলিয়ন না থাকলে দীর্ঘমেয়াদী কোষাগারের বিক্রি আরও খারাপ হত। মনে রাখবেন যে এই বছরের জুনের শুরুতে, মার্কিন রাজনীতিবিদরা "আঘাতজনকভাবে" মার্কিন ঋণের সীমা বাড়াতে সম্মত হওয়ার পরে, ইয়েলেন আবার ঋণ নেওয়া শুরু করেছিলেন, যাতে তারা আরও অর্থ ব্যয় করতে পারে। সেই সময়ে, RRP ছিল $2.1 ট্রিলিয়ন। ইয়েলেন তখন থেকে রেকর্ড পরিমাণ বিল বিক্রি করেছে, এবং RRP ব্যালেন্স তখন থেকে অর্ধেক হয়ে গেছে। ইয়েলেন $824 বিলিয়ন বিল জারি করেছে এবং RRP $1 ট্রিলিয়ন কমেছে। সফলতার ! ডলারের তরলতার উপর আমার প্রবন্ধটি পড়ুন, শিরোনাম “ ”, সম্পূর্ণরূপে বুঝতে কেন, যখন RRP ব্যালেন্স কমে যায়, তখন ডলারের তারল্য বেড়ে যায়। একটি সতর্কতা হল যে যদি ইয়েলেন ট্রেজারি জেনারেল অ্যাকাউন্ট (TGA) বাড়ায়, তাহলে এটি RRP ব্যালেন্সের পতনের ইতিবাচক তারল্য ত্রুটিগুলিকে অস্বীকার করে। TGA বর্তমানে $820 বিলিয়ন, যা তাদের লক্ষ্য $750 বিলিয়ন থেকে বেশি। ফলস্বরূপ, আমি এমন পরিস্থিতি দেখতে পাচ্ছি না যেখানে TGA এখান থেকে উঠে আসে – পরিবর্তে, আমি মনে করি এটি স্থির থাকবে বা পড়ে যাবে। আমাকে শেখান বাবা RRP নিষ্কাশনের সাথে সাথে বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারে $1 ট্রিলিয়ন তারল্য মুক্তি পাবে। এই সুবিধাটি সম্পূর্ণরূপে শেষ হতে সম্ভবত ছয় মাস সময় লাগবে। এই অনুমানটি কত দ্রুত RRP $2 থেকে $1 ট্রিলিয়ন, সেইসাথে ঋণ প্রদানের পূর্বাভাসিত গতির উপর ভিত্তি করে। এই অর্থের কিছু অংশ কীভাবে ক্রিপ্টোতে প্রবেশ করবে সেদিকে এগিয়ে যাওয়ার আগে, অন্যান্য কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি কীভাবে প্রতিক্রিয়া জানাবে তা সংক্ষেপে কভার করি। দুর্বল ডলার যখন সিস্টেমে আরও ডলারের দাম কমতে থাকে, তখন অন্যান্য মুদ্রার তুলনায় ডলারের দাম কমে যায়। এটি জাপান, চীন এবং ইউরোপের জন্য দুর্দান্ত খবর। এই দেশগুলির প্রত্যেকটি আর্থিক সমস্যার সম্মুখীন হয়। এগুলি বিভিন্ন স্বাদে আসে, কিন্তু শেষ পর্যন্ত আর্থিক ব্যবস্থা এবং সরকারী বন্ড বাজারের কিছু অংশকে সমর্থন করার জন্য অর্থ মুদ্রণের প্রয়োজন হয়। যাইহোক, সমস্ত কেন্দ্রীয় ব্যাংক সমানভাবে তৈরি করা হয় না। যেহেতু PBOC, BOJ, এবং ECB বিশ্বব্যাপী রিজার্ভ মুদ্রা ইস্যু করে না, তাই ডলারের তুলনায় তাদের মুদ্রা ট্র্যাশে যাওয়ার আগে তারা কতটা মুদ্রণ করতে পারে তার একটি সীমা রয়েছে। এই সমস্ত কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি এই মুহূর্তের জন্য আশা করছে এবং প্রার্থনা করছে যে ফেড সহজ করে যাতে তারাও করতে পারে। এই কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিও সহজ করতে পারে কারণ ফেডের নীতির সবচেয়ে বেশি প্রভাব পড়বে সত্যিকারের মন-বিভ্রান্তিকর যোগফলের কারণে৷ এর মানে আপেক্ষিক ভিত্তিতে, PBOC, BOJ, এবং ECB দ্বারা করা যেকোন টাকা মুদ্রণ ফেডের তুলনায় কম প্রভাব ফেলে। মুদ্রার পদে অনুবাদ করা হলে, ইউয়ান (চীন), ইয়েন (জাপান), এবং ইউরো (ইউরোপ) ইউএসডি বনাম শক্তিশালী হবে। তারা অর্থ মুদ্রণ করতে পারে, তাদের ব্যাঙ্কিং সিস্টেমগুলি সংরক্ষণ করতে পারে এবং তাদের সরকারী বন্ড বাজারকে সমর্থন করতে পারে। অবশেষে, ডলার-মূল্যের শক্তি আমদানি সস্তা হয়ে যায়। এটি সাম্প্রতিক অতীতের সাথে বৈপরীত্য, যেখানে মুদ্রা মুদ্রণের ফলে তাদের মুদ্রাগুলি ডলারের বিপরীতে দুর্বল হয়ে পড়ে – যার ফলে ডলার-মূল্যের শক্তি আমদানি ব্যয় বেড়ে যায়। ফলাফল হল একটি বিশাল ডলারের তারল্য ইনজেকশনের পাশাপাশি, একটি সংশ্লিষ্ট ইউয়ান, ইয়েন এবং ইউরো ইনজেকশনও থাকবে। বিশ্বব্যাপী সমষ্টিগত স্তরে উপলব্ধ ফিয়াট ক্রেডিট এখন থেকে 2024 সালের প্রথমার্ধ পর্যন্ত ত্বরান্বিত হতে সেট করা হয়েছে। বোবা এবং স্মার্ট ট্রেড বৈশ্বিক বাজারের চারপাশে যে সমস্ত ফিয়াট লিকুইডিটি কমছে তা বিবেচনা করে, মুদ্রার অবক্ষয়কে ছাড়িয়ে যাওয়ার জন্য কী কেনা উচিত? ভাল প্রথম, একটি বোকা জিনিস একটি কিনতে এবং রাখা মানসিকতা সঙ্গে দীর্ঘমেয়াদী বন্ড ক্রয় করতে পারেন. এই ইতিবাচক তারল্য পরিস্থিতি RRP > 0 পর্যন্ত দীর্ঘস্থায়ী হয়। যখন RRP = 0, তখন দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের সমস্ত সমস্যা পুনরায় দেখা দেয়। আপনি শেষ যে কাজটি করতে চান তা হল যে কোনো ধরনের তরল দীর্ঘমেয়াদী ঋণের উপর লোড করা যা আপনি লাভজনকভাবে প্রস্থান করতে পারবেন না যখন তারল্য পরিস্থিতি পরিবর্তন হয়। অতএব, এই বাণিজ্যের নির্বোধ অভিব্যক্তি হবে দীর্ঘমেয়াদী ঋণ, বিশেষ করে সরকারী ঋণ ক্রয় করা এবং তা হঠানোর জন্য মানসিকভাবে প্রস্তুত হওয়া। আপনি আজ বাজার থেকে বাজার লাভের অভিজ্ঞতা পাবেন, কিন্তু কিছু সময়ে, বাজার আরও RRP ব্যালেন্স হ্রাসের প্রভাবে ছাড় দিতে শুরু করবে এবং দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের ফলন বেশি হবে, যার অর্থ দাম কমে যাবে। আপনি যদি একজন দক্ষ ব্যবসায়ী না হন তবে আপনি আপনার হীরা হাতে আপনার সোনার ডিম পিষবেন। একটি মাঝারি-স্মার্ট ট্রেড লিভারেজ সহ স্বল্পমেয়াদী ঋণের উপর দীর্ঘ যেতে হবে। ম্যাক্রো ট্রেডিং ঈশ্বর নিজেই, স্ট্যান ড্রুকেনমিলার, অন্য দেবতা পল টিউডর জোন্সের সাথে সাম্প্রতিক রবিনহুড সাক্ষাত্কারে বিশ্বকে বলেছিলেন যে তিনি 2 বছরের ট্রেজারি মেগা-দীর্ঘ করেছিলেন। মহান বাণিজ্য, ব্রাহ্! এই বাণিজ্যের সেরা অভিব্যক্তির জন্য প্রত্যেকের পেট নেই (ইঙ্গিত: এটি ক্রিপ্টো)। অতএব, আপনি যদি ট্রেডফাই সম্পদগুলিকে চালিত করা হয় যেমন সরকারী বন্ড এবং স্টক, তাহলে এটি একটি খারাপ বিকল্প নয়। একটি ট্রেড যা মাঝারি-স্মার্ট ট্রেডের চেয়ে কিছুটা ভাল (তবে এখনও সবচেয়ে স্মার্ট নয়) বড় প্রযুক্তিতে দীর্ঘ যেতে হবে। বিশেষ করে, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তার (AI) সাথে কোনো সম্পর্কযুক্ত কোম্পানি। সবাই জানে যে সবাই জানে যে AI ভবিষ্যত। এর মানে এআই-সম্পর্কিত যেকোনো কিছু পাম্প করবে, কারণ সবাই এটাও কিনছে। টেক স্টকগুলি দীর্ঘ-মেয়াদী সম্পদ এবং নগদ আরও একবার ট্র্যাশ হওয়ার ফলে উপকৃত হবে৷ আমি উপরে উল্লেখ করেছি, সবচেয়ে স্মার্ট ট্রেড দীর্ঘ ক্রিপ্টো যাচ্ছে। ক্রিপ্টোর মতো কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কের ব্যালেন্স শীটগুলির বৃদ্ধিকে ছাড়িয়ে যাওয়ার মতো আর কিছুই নেই। এটি বিটকয়েন (সাদা), Nasdaq 100 (লাল), S&P 500 (সবুজ) এবং সোনার (হলুদ) এর একটি চার্ট যা ফেডের ব্যালেন্স শীট দ্বারা বিভক্ত 100 মার্চ 2020 থেকে শুরু হয়েছে। আপনি দেখতে পাচ্ছেন বিটকয়েন স্মোকড (+258%) ) অন্যান্য সমস্ত সম্পদ যখন ফেডের ব্যালেন্স শীটে বৃদ্ধির দ্বারা ডিফ্লেট করা হয়। প্রথম স্টপ সর্বদা বিটকয়েন। বিটকয়েন হল টাকা এবং শুধুমাত্র টাকা। পরবর্তী স্টপ ইথার। ইথার হল এমন একটি পণ্য যা ইথেরিয়াম নেটওয়ার্ককে শক্তি দেয়, যা সর্বোত্তম ইন্টারনেট কম্পিউটার। বিটকয়েন এবং ইথার হল ক্রিপ্টোর রিজার্ভ সম্পদ। বাকি সবই শিটকয়েন। তারপরে, আমরা অন্য লেয়ার-ওয়ান ব্লকচেইনগুলিতে যাই যা ইথারে উন্নতি বলে দাবি করে। সোলানা একটি উদাহরণ। এই সব ভালুক বাজার সময় বাস্তব খারাপ মারধর পেয়েছিলাম. যেমন, তারা চরম নীচু থেকে দূরে সরে যাবে এবং নির্ভীক বিনিয়োগকারীদের জন্য দুর্দান্ত রিটার্ন প্রদান করবে। কিন্তু, তারা এখনও ওভারহাইপড, আমি-ও, বিষ্ঠার টুকরো যা সক্রিয় বিকাশকারী, dApp কার্যকলাপ, বা মোট মান লক করা পরিপ্রেক্ষিতে Ethereum-কে ছাড়িয়ে যাবে না। অবশেষে, সব ধরনের dApps এবং তাদের নিজ নিজ টোকেন পাম্প করবে। এটি সবচেয়ে মজার, কারণ এখানে আপনি 10,000x রিটার্ন পাবেন। অবশ্যই, আপনিও রগড়ে যাওয়ার সম্ভাবনা বেশি, কিন্তু যেখানে কোন ঝুঁকি নেই সেখানে কোন রিটার্ন নেই। আমি শিটকয়েন পছন্দ করি, তাই আমাকে কখনও ম্যাক্সি বলবেন না! পথ এগিয়ে ডলার বাজারে প্লাবিত হচ্ছে কিনা তা নির্ধারণ করতে আমি [RRP – TGA] এর নেটের উপর নজর রাখছি। এটি নির্ধারণ করবে যে আমি টি-বিল বিক্রয় এবং বিটকয়েন ক্রয়ের গতি বাড়াব কিনা কারণ ডলারের তারল্য বৃদ্ধির প্রত্যাশার সাথে সাথে আমার আত্মবিশ্বাস বেড়ে যায়। তবে আমি নমনীয় এবং নমনীয় থাকব। ইঁদুর এবং পুরুষদের সর্বোত্তম-পরিকল্পিত পরিকল্পনাগুলি নড়বড়ে হওয়ার প্রবণতা রয়েছে। যেহেতু ব্যাড গার্ল ইয়েলেন 2023 সালের জুনে আবার ধার নেওয়ার জন্য সবুজ আলো পেয়েছিলেন, তাই $300 বিলিয়ন নেট ইনজেকশন করা হয়েছে। এটি RRP হ্রাস এবং TGA বৃদ্ধির সংমিশ্রণ। চূড়ান্ত ওয়াইল্ডকার্ড হল তেলের দাম এবং হামাস বনাম ইসরাইল যুদ্ধ। ইরান যদি যুদ্ধে জড়িয়ে পড়ে, তাহলে আমাদের বিবেচনা করা উচিত যে অতিমাত্রায় পশ্চিমে তেলের প্রবাহে কিছুটা ব্যাঘাত ঘটবে। তারপরে ফেডের পক্ষে আর্থিক নীতিতে হ্যান্ডস-অফ পন্থা অনুসরণ করা রাজনৈতিকভাবে কঠিন হয়ে পড়ে। উচ্চতর তেলের দামের বিরুদ্ধে লড়াই করার জন্য তাদের হার বাড়াতে হতে পারে। কিন্তু অন্যদিকে, কেউ যুক্তি দিতে পারে যে যুদ্ধ এবং উচ্চ শক্তির দামের কারণে মন্দা হবে, যা ফেডকে হার কমানোর লাইসেন্স দেবে। উভয় ক্ষেত্রেই, অনিশ্চয়তা বেড়ে যায়, এবং প্রাথমিক প্রতিক্রিয়া বিটকয়েনে বিক্রি হতে পারে। আমরা দেখেছি, বিটকয়েন যুদ্ধের সময় বন্ডকে ছাড়িয়ে গেছে বলে প্রমাণিত হয়েছে। দুর্বলতার প্রাথমিক পর্যায়ে থাকলেও, আমি ডিপস কিনব**।** TLT দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি বন্ড ETF ইউক্রেন/রাশিয়া যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর থেকে 12% বনাম বিটকয়েন পাম্পিং 52% কমেছে। হামাস/ইসরায়েল যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর থেকে TLT বেড়েছে 3% বনাম বিটকয়েন 26% বেড়েছে। যদি এই আরআরপি ড্রডাউনটি ব্যাড গুর্ল ইয়েলেনের লক্ষ্য হয়, তবে এটি কেবল এত দিন স্থায়ী হবে। US ট্রেজারি বাজারের সমস্ত উদ্বেগ যা 2s10s এবং 2s30sকে একটি ভালুক-খড়া ফ্যাশনে উচ্চতর চিৎকার করে এবং আর্থিক ব্যবস্থার উপর চাপ প্রয়োগ করে ফিরে আসবে। ইয়েলেন তার শিশুর বাবাকে মদ্যপান 'বা ফরনিকেটিন' বন্ধ করতে রাজি করেননি, এবং এইভাবে, শান্ত হওয়ার পরে, বিটকয়েন যুদ্ধকালীন ফিয়াট আর্থিক ব্যবস্থার স্বাস্থ্যের উপর একটি রিয়েল-টাইম স্কোরকার্ড হিসাবে নিজেকে পুনরুদ্ধার করবে। অবশ্যই, যদি প্যাক্স আমেরিকানার দায়িত্বে থাকা ব্যক্তিরা শান্তি এবং বৈশ্বিক সম্প্রীতির জন্য নিজেদের প্রতিশ্রুতিবদ্ধ করেন … নাহ, আমি সেই চিন্তাটাও শেষ করতে যাচ্ছি না। এই মফোস 1776 সাল থেকে যুদ্ধের অনুশীলন করছে, হাল ছেড়ে দেওয়ার কোনো লক্ষণ নেই।
