ブロックチェーン技術によるレバレッジ取引入門

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概要と序論

1 文献レビュー

2 方法論と成果物の要件

3 アーティファクトの実装と統合

4 アーティファクトの評価

5 議論

6 結論と今後の課題、参考文献

抽象的な

我々は、レバレッジ取引のライフサイクルをパーミッションレスブロックチェーン技術で実行するデジタルアーティファクトの実装と統合に向けた進行中の研究プロセスを文書化します。Ethereumブロックチェーンに展開された「Dai Stablecoinシステム」のコア機能を使用することで、レバレッジポジションと同等のエクスポージャーを生成すると同時に、監視と清算プロセスを決定論的に自動化します。我々は、標準化されたAPI呼び出しを使用するマイクロサービスを通じて、強化された取引所環境へのアーティファクトの実装と早期統合を実証します。この論文で提示された初期の結果は、ホスティング組織、多国籍オンラインブローカー、暗号通貨取引所の利害関係者チームとのコラボレーションで作成されました。我々は、アーティファクトの設計、開発、評価を導くデザインサイエンス研究方法論（DSR）を利用します。我々の調査結果は、ブロックチェーン上でレバレッジ取引のライフサイクルを実装することは可能であるが、従来の取引所環境へのアーティファクトの統合には多くの妥協と欠点が伴うことを示しています。本論文で提示した暫定的な調査結果を一般化して、非許可型ブロックチェーン技術を使用して主要なビジネスプロセスを実行することの実装、統合、および影響に関する 3 つの提案を紹介します。計算設計科学研究を実施することで、金融分野などにおける非許可型ブロックチェーン技術の応用有用性に関する情報システムの議論に貢献します。

導入

レバレッジ取引とは、借入金で取引することで、資産ポートフォリオの購買力を増幅する手法です。レバレッジ取引、またはマージン取引は、通常、トレーダーが流動性ギャップを埋めるため、または選択した資産への追加エクスポージャーを達成する目的で使用されます。レバレッジ取引は通常、トレーダーとブローカー プラットフォーム間の非裁量的な一方的契約として実行され、トレーダーは担保またはマージン アカウントの価値に対して短期ローンを受け取ります。トレーダーはブローカーに担保口座を保持し、ブローカーはそれに対して、スポット市場で直接、または差金決済取引 (CFD) や変動満期の先物契約などの規制されたデリバティブのセットを使用して、レバレッジ取引を促進します。ほとんどの場合、トレーダーは、担保またはマージン アカウントの価値がトレーダーのオープン ポジションの減価によって発生した損失を上回る限り、借入金で取引を続けることができます。

トレーダーが保有するオープンポジションの価値が、ある時点で一定の下限を下回った場合、ブローカーまたは貸し手は通常、マージンコールを発行します。1回以上の試行後もマージンコールが満たされない場合、ブローカーまたは貸し手は、トレーダーのポートフォリオのポジションをクローズし、担保資産を差し押さえて最初のローンを回収することで、トレーダーを清算しようとします。ブローカーおよび取引プラットフォームは、レバレッジ取引またはマージン取引の強力なプレーヤーとして登場し、年間 60 兆ドルを超える世界の株式取引量の大部分を処理しています。

非常に不安定な暗号通貨市場では、リスクを許容するトレーダーは、規制されていない取引所で法外なレバレッジ倍率を見つけ、資本の購買力を最大で過大な額まで増やすことができます。規制されていない暗号通貨取引所は契約の実行ロジックを一方的に制御できるため、隠れたサービスプロバイダーが100倍以上のレバレッジ倍率のデリバティブ取引を提供し、トレーダーの証拠金または担保資産が実際の清算イベントの前に不当に差し押さえられる積極的な清算システムを利用するケースが発生しています[1]。[2]

本論文では、ブロックチェーン技術を使用してレバレッジポジションのライフサイクルを実装する可能性を調査するための継続的な取り組みについて説明します。デザインサイエンスの研究方法論を利用して、ブロックチェーンベースの分散型レバレッジの取引インフラストラクチャを構成するデジタルアーティファクトを設計、開発、評価します。イーサリアムブロックチェーンに展開された Dai ステーブルコインシステムを使用して、イーサリアムブロックチェーンが提供する決定論的で透明な計算環境でレバレッジ取引のライフサイクル全体を実行します。このアーティファクトは、著者とホスティング組織 (主要な国際ブローカープラットフォーム) のチームとの間で進行中の開発プロセスの結果です。研究の質問に取り組みます。ブロックチェーンテクノロジーは、レバレッジ取引の実行をどの程度改善できますか?この目的のために、(i) Dai ステーブルコインシステムを使用してイーサリアムブロックチェーンでレバレッジ取引を実装する方法を実証し、(ii) 従来の「強化された」取引所インフラストラクチャに実装を統合するための取り組みを実証して議論し、(iii) 企業環境での許可のないブロックチェーンテクノロジーの実装と統合に必要な課題と妥協点を評価します。

今後の IS 研究に向けて、この進行中の研究で得られた知見を一般化して、パーミッションレス ブロックチェーン技術の実装、統合、影響に関する 3 つの提案を提示します。計算設計科学 (Rai 2017) を実施することで、ブロックチェーン技術を利用したデジタル アーティファクトの設計プロセスに関する議論の高まりに新たな洞察を提供することを目指します。具体的には、パーミッションレス技術とエンタープライズ インフラストラクチャ間の食い違いに関する議論をさらに促進することを目指します。私たちは、デザイン主導で実証的な IS 研究が、新興 IT インフラストラクチャの有効性に関する応用的な視点を生み出す上で不可欠であると考えています。学際的で問題指向の学問に対する適性を考えると、IS コミュニティは金融業界やその他の業界における革新的なデジタル技術の可能性を探求するのに非常に適しています。

[1] https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/8270-2

[2] https://www.bitmex.com/app/liquidation#Liquidation-Process