Una introducción al comercio apalancado en la tecnología Blockchain

Tabla de enlaces

Resumen e introducción

1 revisión de la literatura

2 Metodología y requisitos de artefactos

3 La implementación e integración del artefacto

4 Evaluación de artefactos

5 Discusión

6 Conclusión, trabajo futuro y referencias

Abstracto

Documentamos un proceso de investigación en curso hacia la implementación e integración de un artefacto digital, ejecutando el ciclo de vida de un comercio apalancado con tecnología blockchain sin permiso. Al emplear funciones centrales del 'sistema Dai Stablecoin' implementado en la cadena de bloques Ethereum, producimos la exposición equivalente a una posición apalancada mientras automatizamos de manera determinista los procesos de monitoreo y liquidación. Demostramos la implementación y la integración temprana del artefacto en un entorno de intercambio reforzado a través de un microservicio que utiliza llamadas API estandarizadas. Los primeros resultados presentados en este documento se produjeron en colaboración con un equipo de partes interesadas de una organización anfitriona, una multinacional de corretaje en línea e intercambio de criptomonedas. Utilizamos la metodología de investigación de la ciencia del diseño (DSR) que guía el diseño, desarrollo y evaluación del artefacto. Nuestros hallazgos indican que, si bien es factible implementar el ciclo de vida de una operación apalancada en la cadena de bloques, la integración del artefacto en un entorno de intercambio tradicional implica múltiples compromisos y desventajas. Al generalizar los hallazgos provisionales presentados en este documento, presentamos tres propuestas sobre la implementación, integración e implicaciones de la ejecución de procesos comerciales clave con tecnologías blockchain sin permiso. Al realizar investigaciones en ciencia del diseño computacional, contribuimos al discurso de los sistemas de información sobre la utilidad aplicada de las tecnologías blockchain sin permiso en las finanzas y más allá.

Introducción

El comercio apalancado es la práctica de amplificar el poder adquisitivo de una cartera de activos mediante el comercio con fondos prestados. Los comerciantes suelen utilizar el comercio apalancado o de margen para cerrar brechas de liquidez o con el objetivo de lograr una exposición adicional a activos seleccionados. Una operación apalancada generalmente se ejecuta como un acuerdo unilateral no discrecional entre un comerciante y una plataforma de corretaje en el que al comerciante se le otorga un préstamo a corto plazo contra el valor de una cuenta de garantía o margen. El comerciante mantiene una cuenta de garantía con la correduría, contra la cual la correduría facilita la negociación apalancada, ya sea directamente en los mercados al contado o utilizando un conjunto de derivados regulados, como contratos por diferencia (CFD) o contratos de futuros de vencimiento variable. En la mayoría de los casos, el comerciante puede continuar operando con fondos prestados, siempre que el valor de la cuenta de garantía o margen exceda las pérdidas incurridas por la depreciación de las posiciones abiertas del comerciante.

Si, en algún momento, el valor de las posiciones abiertas mantenidas por el comerciante cae por debajo de un cierto límite inferior, el corredor o prestamista normalmente emitirá una llamada de margen. Si, después de uno o más intentos, no se cumple el requisito de margen, el corredor o prestamista buscará liquidar al comerciante, cerrando posiciones en la cartera del comerciante y reteniendo cualquier activo colateral para recuperar el préstamo inicial. Las plataformas de corretaje e intercambio se han convertido en actores poderosos en el comercio apalancado o de margen, procesando una parte importante de los más de 60 billones de dólares de volúmenes globales negociados en acciones anualmente.

En los mercados de criptomonedas altamente volátiles, los operadores con un gran apetito por el riesgo pueden encontrar múltiplos de apalancamiento exorbitantes en bolsas no reguladas, multiplicando el poder adquisitivo de su capital hasta en cantidades excesivas. Debido a que los intercambios de criptomonedas no regulados pueden controlar unilateralmente la lógica de ejecución del acuerdo, han surgido casos en los que proveedores de servicios encubiertos han ofrecido transacciones de derivados con múltiplos de apalancamiento de 100x y más[1], aprovechando sistemas de liquidación agresivos en los que el margen del comerciante o los activos colaterales son injustamente confiscado antes de un evento de liquidación real[2].

En este documento, documentamos un esfuerzo continuo para examinar la viabilidad de implementar el ciclo de vida de una posición apalancada, con tecnología blockchain. Utilizando la metodología de investigación de la ciencia del diseño, diseñamos, desarrollamos y evaluamos un artefacto digital que comprende una infraestructura comercial para el apalancamiento descentralizado basado en blockchain. Utilizamos el sistema de moneda estable Dai implementado en la cadena de bloques Ethereum para ejecutar el ciclo de vida completo de una operación apalancada en el entorno computacional determinista y transparente que ofrece la cadena de bloques Ethereum. El artefacto es el resultado de un proceso de desarrollo continuo llevado a cabo entre los autores y un equipo de una organización anfitriona, una plataforma de corretaje internacional líder. Abordamos la pregunta de investigación: ¿Hasta qué punto puede la tecnología blockchain mejorar la ejecución de una operación apalancada? Con este fin, (i) demostramos una implementación de un comercio apalancado en la cadena de bloques Ethereum utilizando el sistema de moneda estable Dai (ii) demostramos y discutimos los esfuerzos para integrar la implementación en una infraestructura de intercambio tradicionalmente "reforzada", y (iii) evaluamos la desafíos y compromisos requeridos en la implementación e integración de tecnologías blockchain sin permiso en el entorno empresarial.

Generalizando los hallazgos producidos en este trabajo en curso para futuras investigaciones de SI, presentamos tres propuestas sobre la implementación, integración e impacto de la tecnología blockchain sin permiso. Al realizar ciencia del diseño computacional (Rai 2017), nuestro objetivo es contribuir con conocimientos novedosos al creciente discurso sobre los procesos de diseño de artefactos digitales que utilizan tecnologías blockchain. Específicamente, nuestro objetivo es estimular un mayor debate sobre las discrepancias entre las tecnologías sin permiso y la infraestructura empresarial. Sostenemos que la investigación de SI empírica y basada en el diseño es vital para generar perspectivas aplicadas sobre la eficacia de la infraestructura de TI emergente. Dada la aptitud para la erudición interdisciplinaria y orientada a problemas, la comunidad de SI está excepcionalmente bien posicionada para explorar el potencial de las tecnologías digitales innovadoras en las industrias financieras y más allá.

[1] https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/8270-2

[2] https://www.bitmex.com/app/liquidation#Liquidation-Process