Quyền chọn cổ phiếu: Mọi điều nhân viên cần biết

Đối với hầu hết mọi người, bao gồm cả tôi, quyền chọn cổ phiếu là một trò xổ số hộp đen bí ẩn.

Tôi đã tạo hướng dẫn này như một lời giải thích ngắn gọn nhất có thể về quyền chọn cổ phiếu nhằm trả lời những câu hỏi thực sự quan trọng từ góc độ nhân viên.

Giả sử, một công ty khởi nghiệp ở giai đoạn hạt giống đã cung cấp cho bạn 1.500 lựa chọn cổ phiếu. Đây có phải là một đề nghị tốt? Bạn rút tiền bằng cách nào? Thay vào đó, bạn có nên thương lượng để có thêm tiền mặt không? Bao nhiêu tiền vậy?

Tôi không phải là luật sư, VC hay người sáng lập. Tôi là một chàng trai đã nhiều lần được đề nghị lựa chọn cổ phiếu và muốn tìm hiểu điều đó. Hãy coi mọi thứ được viết ở đây là hướng dẫn về những gì cần tra cứu, những gì cần hỏi công ty của bạn và những gì cần trình bày với luật sư của bạn. Tuy nhiên, hãy tự tin một chút: hướng dẫn này đã được hiệu đính bởi người bạn của tôi, Vasily Kondyrev, cựu VC tại Baring Vostok, người sáng lập telemetere.io và tác giả của substack .

Một số thông tin này dành riêng cho Hoa Kỳ, nhưng hầu hết được chuyển sang các khu vực pháp lý khác. Tôi từng làm việc cho một công ty Ý và mọi thứ đều diễn ra như mô tả, ngoại trừ các khung thuế khác nhau và các chi tiết khác. Cốt lõi là như nhau.

Chủ đề được đề cập

• cơ bản về đền bù bằng cổ phần
• cách thoát khởi động hoạt động
• kết quả có thể xảy ra đối với người nắm giữ quyền chọn cổ phiếu
• thuế
• pha loãng
• thời gian chờ đợi dự kiến, và
• khả năng thanh toán tốt.

Hướng dẫn được cấu trúc thành các phần theo thứ tự quan trọng. Điều quan trọng nhất là ở trên cùng và càng xuống thấp, bạn càng nhận được nhiều chi tiết. Mỗi phần kết thúc bằng một dòng tóm tắt. Bạn có thể đọc dòng dưới cùng nếu bạn muốn đọc lướt. Tất cả các dòng dưới cùng được tóm tắt ở cuối.

Khái niệm cơ bản về bồi thường vốn chủ sở hữu

Các công ty khởi nghiệp cung cấp cho nhân viên vốn cổ phần, tức là quyền sở hữu một phần công ty, ngoài tiền lương. Trong một sự kiện thanh lý, thường được gọi là “ thoát ”, vốn chủ sở hữu có thể chuyển thành rất nhiều tiền. Một lối thoát là: sáp nhập, mua lại hoặc phát hành cổ phiếu ra công chúng lần đầu (IPO) để giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán.

Tại sao các công ty làm điều đó:

1. Tiết kiệm tiền mặt.
2. Ưu đãi. Vốn chủ sở hữu thúc đẩy nhân viên làm việc lâu dài, giữ cho công ty tồn tại và thúc đẩy công ty khởi nghiệp thành công. Tất cả chỉ nhằm mục đích rút tiền ngọt ngào vào cuối.
3. Giữ chân nhân viên. Nhân viên càng làm việc nhiều tại công ty thì họ càng nhận được nhiều vốn chủ sở hữu, đó là củ cà rốt thúc đẩy họ ở lại.

Khái niệm cơ bản về quyền chọn cổ phiếu

Khoản trợ cấp quyền chọn cổ phiếu thông thường trông như thế này: 2.000 quyền chọn cổ phiếu với giá thực hiện là 150 USD, thời gian trao quyền là 4 năm với thời hạn 1 năm. Hãy hiểu điều này.

Quyền chọn cổ phiếu cấp quyền mua một số cổ phiếu ở mức giá thỏa thuận. Đợi đã, lựa chọn cổ phiếu không phải là cổ phiếu? Đúng, quyền chọn mua cổ phiếu không phải là vốn sở hữu. Quyền chọn cổ phiếu có thể được thực hiện bằng cách trả giá thực hiện để chuyển đổi chúng thành cổ phiếu, tức là vốn chủ sở hữu. Bạn kiếm được lợi nhuận bằng cách mua các quyền chọn cổ phiếu, thực hiện chúng để nhận cổ phiếu và bán cổ phiếu.

Tiếp theo: vesting . Các công ty không muốn bạn bỏ trốn với quyền mua cổ phiếu ngay sau khi họ thuê bạn. Có một lịch trình trao quyền: nhiều lựa chọn cổ phiếu dần dần có sẵn cho bạn. Thời gian trao quyền là thời điểm mà sau đó tất cả các quyền chọn cổ phiếu được cấp sẽ trở thành của bạn. Thời kỳ vách đá là thời điểm mà sau đó bạn sẽ có được những quyền chọn mua cổ phiếu đầu tiên. Lịch trình trao quyền điển hình: 25% quyền chọn cổ phiếu mỗi năm, được trả theo số lượng bằng nhau mỗi tháng.

Ví dụ về vesting. 2.000 quyền chọn cổ phiếu, quyền mua 4 năm, thời hạn 1 năm. Năm đầu tiên bạn không nhận được gì. Sau một năm, bạn nhận được 500 quyền chọn mua cổ phiếu, 25% số tiền trợ cấp, là một phần lớn. Sau đó, bạn sẽ nhận được một số quyền chọn mua cổ phiếu mỗi tháng, cụ thể là khoảng 42, tức là 75% của năm 2000 chia cho 36 tháng. Sau 4 năm làm việc tại công ty, bạn có 2.000 quyền chọn mua cổ phiếu.

Quyền chọn cổ phiếu được giao có thể được thực hiện sau khi thoát hoặc trước đó. Tập thể dục sau khi thoát ra sẽ mang lại cho bạn cổ phiếu trong trường hợp IPO hoặc tiền trong trường hợp một số tình huống mua lại. Tập thể dục trước khi thoát lệnh mang lại cho bạn lượng cổ phiếu hạn chế riêng tư, điều này vô ích cho đến khi lệnh thoát xảy ra.

Đầu ra công chúng

Trong đợt IPO, một công ty sẽ ra mắt công chúng và bắt đầu giao dịch trên sàn giao dịch. Tại thời điểm này, bạn có thể thực hiện quyền chọn cổ phiếu của mình và bán cổ phiếu.

Ví dụ đơn giản. Bạn có 2.000 quyền chọn cổ phiếu với giá thực hiện là 150 USD. Cổ phiếu đang được giao dịch trên sàn giao dịch ở mức giá 300 USD. Bạn muốn tập thể dục và bán hàng. Sự khác biệt giữa giá thị trường và giá thực hiện được gọi là chênh lệch giá. Trong trường hợp này, mức chênh lệch là 150 USD. Bạn phải trả 2000 * 150 USD = 300.000 USD để thực hiện quyền chọn. Cuối cùng, bạn bán với giá 600.000 USD và lợi nhuận của bạn là 300.000 USD.

Đây là ý tưởng cơ bản. Trên thực tế, lợi nhuận nhỏ hơn do thuế, cổ phiếu ưu đãi so với cổ phiếu phổ thông và những thứ khác mà chúng tôi sẽ đề cập sau.

Bạn cũng có thể thực hiện các quyền chọn và giữ cổ phiếu, để thu cổ tức, bán sau hoặc tối ưu hóa thuế.

Lưu ý: trên thực tế, bạn không thể bán ngay. Hầu như luôn có một khoảng thời gian khóa mà bạn không thể bán trong một năm hoặc hơn.

Tôi đã bị lừa do thời gian khóa. Công ty chúng tôi ra mắt công chúng trong thời kỳ bùng nổ dot com chưa đầy 6 tháng trước ngày 11/9. Khi chúng tôi kết thúc giai đoạn khóa 1 năm mà cuối cùng chúng tôi có thể bán cổ phiếu thì vụ 11/9 đã xảy ra và thị trường sụp đổ. Cổ phiếu của chúng tôi đã mất khoảng 90% giá trị lúc đỉnh điểm. […] Với tư cách là những người nắm giữ quyền chọn cổ phiếu thường xuyên của Joe, chúng tôi đã gặp rắc rối, nhưng những người sáng lập, nhà đầu tư lớn, bạn bè và gia đình đều có một loại cổ phiếu khác nhau có thể rút ra bất cứ lúc nào, và cậu bé đã từng làm như vậy.

- Anh chàng internet ẩn danh phàn nàn.

Sự mua lại

Hầu hết các công ty khởi nghiệp đều được mua lại bởi các công ty khác. Điều gì xảy ra trong trường hợp này?

Cốt lõi là như nhau: bạn thực hiện các lựa chọn để có được vốn chủ sở hữu và bán nó để lấy tiền. Các chi tiết rất khác nhau. Nó có thể trở nên phức tạp vì không phải lúc nào các công ty cũng được mua bằng tiền mặt. Chúng có thể được mua bằng tiền mặt, cổ phiếu, kết hợp tiền mặt và cổ phiếu. Tất cả những trường hợp này có quy tắc hơi khác nhau.

Công ty khởi nghiệp "thành công" đầu tiên của tôi đã được mua lại với giá 2 triệu đô la từ cổ phiếu của công ty mua lại (cổ phiếu cuối cùng trở nên vô giá trị, ngoại trừ đối với IRS). Khi chúng tôi được mua lại, công ty đã hoạt động được khoảng một năm với một số tài sản trí tuệ và sức hút thị trường nhưng không có doanh thu […] Công ty tiếp theo được mua lại với giá khoảng 30 triệu đô la tiền mặt nhiều năm sau khi tôi rời […]Công ty tiếp theo là 400 triệu đô la việc mua lại tiền mặt bởi một công ty lớn (Fortune 25). Vào thời điểm đó, chúng tôi khoảng sáu tuổi và có tốc độ chạy tổng vòng quay là ~ 90-100 triệu đô la. Chúng tôi đã huy động được khoảng 20 triệu USD từ nguồn vốn bên ngoài.

- Anh chàng Internet về kinh nghiệm tiếp thu của mình

Mỗi thỏa thuận mua lại là duy nhất và phụ thuộc rất nhiều vào thỏa thuận cụ thể. Hãy cố gắng đề cập đến những ý tưởng cốt lõi.

Ví dụ. Bạn sở hữu 100 quyền chọn cổ phiếu mà nếu được thực hiện sẽ cấp cho bạn quyền sở hữu 1% cổ phần UpStart của công ty. Công ty được bán cho BitCorpo với giá 100 triệu USD. Chiến thắng lớn. Điều gì xảy ra với quyền chọn cổ phiếu của bạn? Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn thực hiện các quyền chọn và có cổ phần?

Một thuật ngữ quan trọng là giá cổ phiếu mua lại . Đó là giá bán chia cho tổng số cổ phần. Trong ví dụ trên, giá mua lại là 100 triệu USD chia cho 10.000 và bằng 10.000 USD.

Hãy xem điều gì xảy ra với các quyền chọn được thực hiện, các quyền chọn được giao và không được đầu tư.

Các tình huống chia sẻ được thực hiện:

1. Thanh toán bằng tiền mặt. Bạn được trả tiền cho mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt. Về mặt lý thuyết, bạn nhận được 1% trong số 100 triệu đô la, nhưng thực tế là ít hơn do cổ phiếu ưu đãi của các nhà đầu tư, sau này sẽ nhận được nhiều hơn.
2. Chuyển đổi. Cổ phiếu của bạn được chuyển đổi thành cổ phiếu của công ty mua lại theo tỷ lệ chuyển đổi nào đó. Nếu tỷ lệ chuyển đổi là 0,5 thì 100 cổ phiếu của bạn sẽ chuyển thành 50 cổ phiếu BigCorpo. Lợi nhuận của bạn phụ thuộc vào tỷ lệ chuyển đổi này. Bạn không có cách nào để ảnh hưởng đến nó. Đó chỉ là một phần của thỏa thuận mua lại. Nhưng nó sẽ phụ thuộc vào giá mua lại, vì vậy nếu bán tốt, bạn sẽ kiếm được lợi nhuận.

Các kịch bản quyền chọn được giao:

1. Thanh toán bằng tiền mặt. BigCorpo mua các quyền chọn từ bạn về chênh lệch giá: chênh lệch giữa giá mua lại và giá thực hiện. Nếu giá mua lại là 100 USD/cổ phiếu và giá thực hiện là 50 USD thì mức chênh lệch là 50 USD. Đối với 100 quyền chọn được giao, bạn sẽ nhận được 5.000 USD.
2. Chuyển đổi. Các quyền chọn này được quy đổi thành quyền chọn của BigCorpo theo tỷ lệ chuyển đổi nào đó. Nếu bạn sở hữu 100 quyền chọn cổ phiếu và tỷ lệ chuyển đổi là 0,5, bạn sẽ nhận được 50 quyền chọn của BigCorpo với giá thực hiện mới. Sự khác biệt giữa trường hợp này và trường hợp trên là bạn nhận được quyền chọn chứ không phải cổ phiếu. Giá thực hiện mới dựa trên giá thực hiện cũ và tỷ lệ chuyển đổi. Thông thường, chi phí thực hiện quyền chọn sẽ giữ nguyên, nhưng lợi thế sẽ tốt hơn vì cổ phiếu BigCorpo có giá trị cao hơn.
3. Tập thể dục và bán hàng. BigCorpo cho phép bạn thực hiện quyền chọn và bán cổ phiếu cho họ. Trong trường hợp đó, bạn cần nhanh chóng cung cấp tiền mặt để thực hiện các quyền chọn nếu không chúng sẽ biến mất.

Các kịch bản quyền chọn chưa được đầu tư:

1. Tăng tốc vesting. Một số lựa chọn của bạn, có thể là tất cả, sẽ được thực hiện ngay lập tức. Khi đó một trong các trường hợp trên xảy ra.

2. Chuyển đổi. Quyền chọn của bạn được chuyển đổi thành quyền chọn cổ phiếu BigCorpo theo tỷ lệ chuyển đổi với giá thực hiện mới và lịch giao quyền mới. Giá thực hiện mới dựa trên giá thực hiện cũ. Lịch trình trao quyền thường không thay đổi, nhưng nó có thể.

3. Rút tiền theo tỷ lệ. BigCorpo trả cho bạn tiền mặt dựa trên chênh lệch giữa giá mua lại và giá thực hiện, được điều chỉnh cho phần thời gian trao quyền đã hoàn thành. Bạn nhận được nhiều tiền hơn cho các quyền chọn gần như được giao quyền và ít tiền hơn cho các quyền chọn không được giao quyền.

4. Hủy bỏ. Thật tệ, quyền chọn mua cổ phiếu của bạn đã trở thành cát bụi.

   
   

Đó chưa phải là tất cả. Việc mua lại đi kèm với điều kiện.

BigCorpo không muốn mua hàng và thấy mọi nhân viên rút tiền rồi rời đi. Họ thường sẽ yêu cầu bạn làm việc cho họ từ một năm trở lên. Vốn sở hữu của bạn sẽ biến mất nếu bạn rời đi trước đó.

BigCorpo cũng không muốn mua lại một công ty khởi nghiệp chỉ để phát hiện ra tất cả chỉ là sự cường điệu hóa và lừa đảo ở ranh giới. Đây là lý do tại sao thường có khoản giữ lại hoặc ký quỹ . Trong thỏa thuận giữ lại , một phần giá mua sẽ được giữ lại tại thời điểm mua lại. Ký quỹ cũng tương tự, nhưng số tiền bị phong tỏa sẽ do bên thứ ba nắm giữ. Dù bằng cách nào, số tiền giữ lại sẽ được giải phóng sau khi đáp ứng các điều kiện hoặc mốc quan trọng.

Điều gì sẽ xảy ra nếu

Hãy đề cập đến một số kết quả tiềm ẩn của việc đặt cược rủi ro đó là quyền chọn cổ phiếu.

Điều gì xảy ra nếu công ty phá sản?

Bạn mất tất cả, quyền chọn cổ phiếu và cổ phiếu được thực hiện của bạn trở nên vô giá trị.

Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn ở lại công ty và không thực hiện các quyền chọn trong một thời gian dài?

Quyền chọn cổ phiếu có ngày hết hạn. Thông thường, là 10 năm sau khi cấp. Bạn phải thực hiện các lựa chọn của mình trước đó.

Điều gì xảy ra nếu bạn rời đi hoặc bị sa thải trước khi rời đi?

Bạn giữ các quyền chọn cổ phiếu được giao và mất phần còn lại.

Sau khi rời đi, bạn có một khoảng thời gian giới hạn, được gọi là " Khoảng thời gian thực hiện sau khi chấm dứt " (PTE), để thực hiện các lựa chọn của mình. Nếu bạn không thực hiện các tùy chọn trong cửa sổ này thì chúng sẽ biến mất. Theo truyền thống, PTE là 90 ngày, nhưng nó có thể là bất cứ điều gì công ty muốn. Bạn có thể thương lượng để có thời hạn PTE dài hơn. Không có gì đảm bảo bạn sẽ nhận được nó, nhưng nó không tốn kém gì cho công ty.

Có khả năng công ty sẽ mua lại từ bạn. Kế hoạch lựa chọn cổ phiếu của nhân viên công ty (ESOP) có thể bao gồm điều khoản mua lại . Công ty cần cổ phiếu để tặng cho các nhân viên khác, cho các nhà đầu tư hoặc để giữ cho những người sáng lập, vì vậy họ có thể sẵn sàng đổi một số tiền mặt để lấy quyền chọn mua cổ phiếu của bạn. Trong trường hợp đó, bạn có thể nhận được một số tiền ngay lập tức nhưng đừng mong đợi những khoản lợi nhuận khủng khiếp.

Nếu tôi không thể trả tiền cho việc tập thể dục thì sao?

Việc tập thể dục có thể yêu cầu bỏ ra hàng chục nghìn, nếu không muốn nói là hàng trăm nghìn chỉ để có cơ hội kiếm lợi nhuận sau này. Đồng thời, thật đau đớn khi phải từ bỏ những cổ phiếu kiếm được. Nếu bạn không tập thể dục kịp thời thì tất cả sẽ biến mất.

Trong trường hợp sau xuất cảnh, đây không phải là vấn đề vì tiền sẽ được lấy từ lợi nhuận bán hàng.

Trước khi thoát lệnh, điều đó khó hơn: bạn có thể sử dụng cổ phiếu nhưng không thể kiếm được lợi nhuận.

Đôi khi, các công ty sẽ đề nghị trao đổi: bạn bán một số quyền chọn của mình cho họ để thực hiện các quyền chọn còn lại.

Cuối cùng, bạn có thể vay tiền. Các khoản vay truyền thống sẽ làm tăng thêm rủi ro điên rồ lên trên rủi ro điên rồ của bạn.

Có những công ty cung cấp nguồn tài trợ không truy đòi : họ trả tiền cho việc thực hiện của bạn, nhưng trong trường hợp rút lui, bạn cần phải hoàn trả chi phí thực hiện cộng với một khoản phí. Về cơ bản, nó giống như một khoản vay, nhưng bạn sẽ không mất gì nếu không có lối thoát. Tỷ lệ thông thường là khoảng 5%.

Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn thực hiện các quyền chọn nhưng không có lệnh thoát trong một thời gian dài?

Tất cả những gì bạn có thể làm là chờ đợi. Bạn có thể thực hiện các quyền chọn để nhận cổ phiếu, cổ phiếu này sẽ vô giá trị cho đến khi thoát ra hoặc giữ quyền chọn cổ phiếu nếu PTE của bạn cho phép điều đó. Tin tốt là các nhà đầu tư thường thúc đẩy các công ty khởi nghiệp rút lui. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo.

Có một "công ty khởi nghiệp" ở khu vực của tôi đã hoạt động được 21 năm. Thực ra tôi đã nhận được lời đề nghị ở đó vào năm ngoái. Họ vẫn đang đưa ra các lựa chọn với lời đề nghị của họ. Họ nói rằng họ có kế hoạch sớm phát hành cổ phiếu ra công chúng, nhưng theo những nhân viên cũ mà tôi đã nói chuyện, họ đã nói điều đó trong hơn một thập kỷ.

- Một anh chàng vô danh khác

Điều gì sẽ xảy ra nếu công ty có lối thoát nhưng bạn chưa có quyền lựa chọn cổ phiếu?

Phụ thuộc vào kế hoạch lựa chọn cổ phiếu của nhân viên. Có thể thay đổi từ việc trao quyền ngay lập tức đến mất tất cả các lựa chọn cổ phiếu chưa được đầu tư. Hãy hỏi công ty về điều đó.

Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn rời đi, thực hiện các lựa chọn và sau đó công ty sẽ chết?

Quá tệ. Bạn đã trả rất nhiều tiền để thực hiện quyền chọn và nộp thuế, nhưng cổ phiếu bạn có là vô giá trị.

Bạn có thể bán quyền chọn cổ phiếu không?

Bạn không thể bán quyền chọn cổ phiếu, nhưng bạn có thể bán quyền chọn cổ phiếu được thực hiện còn được gọi là cổ phiếu hạn chế tư nhân . Đôi khi, kế hoạch lựa chọn cổ phiếu cấm thực hành này, nhưng đôi khi thì không. Có “thị trường thứ cấp” dành cho cổ phiếu tư nhân và các nhà môi giới kết nối người bán với người mua. Mong đợi mức giá khủng khiếp và phí môi giới vào khoảng 5%.

Một nhà đầu tư có thể muốn mua cổ phiếu riêng tư của bạn. Họ sẽ thông báo cho những người sáng lập và nếu họ đồng ý, họ sẽ liên hệ với bạn để đưa ra lời đề nghị. Bạn sẽ được đưa ra mức giá cổ phiếu dựa trên mức định giá của công ty trước vòng đầu tư, còn gọi là định giá trước khi kiếm tiền . Nếu bạn làm việc cho một công ty khởi nghiệp trị giá 10 triệu USD và một nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư 30 triệu USD, điều này sẽ đẩy mức định giá lên ít nhất 40 triệu USD. Nhưng bạn sẽ nhận được mức giá dựa trên 10 triệu USD. Thường thì đây không phải là một thỏa thuận tồi: giải pháp thay thế là chờ đợi nhiều năm để có một lối thoát có thể không xảy ra.

Một công ty có thể không cung cấp cho tôi các lựa chọn cổ phiếu đã hứa không?

Nếu bạn đã ký hợp đồng cấp cho bạn quyền chọn mua cổ phiếu thì không, công ty không thể thực hiện việc này một cách hợp pháp.

Tuy nhiên, một điều nhất định có thể xảy ra. Hãy tưởng tượng bạn đã thương lượng để mua một số quyền chọn mua cổ phiếu và chấp nhận lời đề nghị của công ty. Bạn ký hợp đồng lao động và thư giãn. Nhưng hãy cảnh giác: hợp đồng lao động của bạn không liên quan đến quyền mua cổ phiếu.

Để cung cấp cho bạn quyền chọn cổ phiếu, công ty thu thập một loạt yêu cầu từ nhiều nhân viên và trình bày tất cả chúng với ban giám đốc dưới dạng gợi ý. Hội đồng xét duyệt yêu cầu. Việc này có thể mất vài tháng. Cuối cùng, nếu mọi việc đều ổn, công ty sẽ liên hệ lại với bạn để ký vào giấy phép mua cổ phiếu thực tế. Không có gì ngăn cản hội đồng quản trị từ chối yêu cầu. Bạn có thể rơi vào tình huống được hứa hẹn mua cổ phiếu nhưng chúng không bao giờ đến. Đây không phải là một tình huống điển hình nhưng bạn nên ghi nhớ và đề phòng.

Ôi, thuế!

Mục đích của phần này là cung cấp cho bạn một ý tưởng chung. Tuyên bố từ chối trách nhiệm về việc đây không phải là lời khuyên chuyên nghiệp sẽ tăng gấp đôi cho phần này. Thuế phụ thuộc vào thẩm quyền của bạn, khung thuế, lợi ích về thuế, v.v. Trong đầu hãy thêm câu “điều đó tùy thuộc vào hoàn cảnh của bạn” vào mỗi dòng. Tôi sẽ chịu thuế Hoa Kỳ với khung thuế chọn lọc nhằm mục đích minh họa.

Quyền chọn cổ phiếu bị đánh thuế vào hai thời điểm: khi chúng được thực hiện và khi chúng được bán.

Thuế khi thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu

Đợi đã, bạn phải đóng thuế trước khi kiếm được một xu? Tất nhiên rồi!

Số tiền bạn trả tùy thuộc vào mức chênh lệch : chênh lệch giữa giá thực hiện của bạn và giá trị thị trường hợp lý hiện tại (FMV) của cổ phiếu.

Nếu một công ty được công khai, giá trị thị trường hợp lý là giá trị cổ phiếu trên sàn giao dịch. Nếu không công khai thì vẫn phải nộp thuế. Đây là những gì xảy ra. Đầu tiên, bạn thực hiện quyền chọn cổ phiếu của mình bằng cách trả tiền cho công ty. Công ty nộp biểu mẫu vào cuối năm tính thuế, trong đó họ sẽ bao gồm FMV . Họ có được nó bằng cách nhờ bên thứ 3 thẩm định hoặc tự khai báo. Bạn sẽ sử dụng FMV này khi nộp hồ sơ và nộp thuế.

Tập thể dục bị đánh thuế là thu nhập thông thường theo khung thuế của bạn.

Có sự khác biệt dựa trên loại chứng khoán: ISO hoặc NSO. Chúng ta sẽ nói về nó một chút. Hiện tại, hãy giả sử cổ phiếu là NSO: loại phổ biến nhất không có chuông và còi.

Ví dụ. 2000 quyền chọn cổ phiếu, giá thực hiện là 150 USD. Cổ phiếu là NSO. IPO xảy ra, giá thị trường là 300 USD, bạn ngay lập tức thực hiện và bán. Mức chênh lệch là 150 đô la, vì vậy chính phủ cho rằng bạn kiếm được lợi nhuận là 150 đô la và bạn phải trả thuế thu nhập thông thường cho số tiền đó. Tổng mức chênh lệch là 300.000 USD. Đưa giá trị chênh lệch cộng với một số thông tin ví dụ vào máy tính thuế thu nhập, tôi nhận được mức thuế thu nhập thực tế là 24%. Chắc chắn hãy đưa vào các giá trị của riêng bạn để có được ước tính thực tế. Số tiền thuế vào khoảng 72.047 USD.

Bạn chưa kiếm được đồng nào nhưng đã nợ tiền lương hàng năm của ai đó. Nó không tuyệt vời sao?

Thuế bán cổ phiếu

Bạn phải trả thuế lãi vốn khi bạn nhận được tiền trong một sự kiện rút lui.

Khi bạn bán cổ phiếu, bạn phải trả thuế lãi vốn trên lợi nhuận. Nếu bạn thực hiện quyền chọn và giữ cổ phiếu thì nó sẽ hoạt động giống như mọi cổ phiếu khác, có nghĩa là bạn không phải trả lãi vốn cho đến khi bán mà phải trả thuế đối với cổ tức.

Đối với lãi vốn, chi tiết phụ thuộc vào thời gian bạn nắm giữ cổ phiếu. Có hai loại:

1. Thuế lãi vốn dài hạn: 0% - 20%.
2. Thuế lãi vốn ngắn hạn: 10% - 37%.

Bạn phải trả thuế lãi vốn ngắn hạn cao hơn nếu bạn bán cổ phiếu trong vòng một năm. Bạn phải trả lãi vốn dài hạn nếu bạn nắm giữ cổ phiếu trong hơn một năm.

Một lần nữa, có sự khác biệt dựa trên loại cổ phiếu, ISO hoặc NSO, nhưng chúng ta sẽ nói về điều đó trong phần tiếp theo.

Ví dụ. Như trên, 2000 quyền chọn cổ phiếu, giá thực hiện là 150 USD, cổ phiếu là NSO, IPO xảy ra, giá thị trường là 300 USD. Bạn đã sử dụng cổ phiếu của mình bằng cách trả 300.000 đô la cộng với 72.047 đô la tiền thuế. Bạn bán ngay lập tức và lợi nhuận của bạn là 300.000 USD. Bạn phải trả thuế lãi vốn ngắn hạn, tức là với mức thuế suất hiệu dụng là %13,1: 39.365 USD.

Lợi nhuận của bạn sau tất cả những rắc rối? 300.000 USD - 72.047 USD - 39.365 USD = 188.588 USD

Trong ví dụ này, lợi nhuận thực tế là khoảng 63%. Giả sử bạn đã làm việc tại công ty trong bốn năm, điều đó giống như thể bạn được trả 47.147 đô la tiền thưởng hàng năm và không đầu tư bất kỳ khoản nào trong số đó.

ISO so với NSO

Trong trường hợp của Hoa Kỳ, có sự phân biệt dựa trên loại quyền chọn cổ phiếu bạn có:

1. Quyền chọn Cổ phiếu Ưu đãi (ISO) không yêu cầu bạn phải trả thuế thu nhập khi thực hiện (nhưng bạn có thể phải trả AMT 2 ). ISO đủ điều kiện để được hưởng thuế lãi vốn tốt hơn nếu bạn nắm giữ cổ phiếu ít nhất một năm sau khi thực hiện và ít nhất hai năm sau khi cấp.
2. Tùy chọn cổ phiếu không đủ tiêu chuẩn (NSO) không cung cấp bất kỳ lợi ích về thuế nào. NSO là loại phổ biến nhất mà bạn thấy ở các công ty khởi nghiệp.

Hãy hỏi công ty và đọc hợp đồng để tìm ra loại hình bạn được cung cấp.

Trường hợp xấu nhất

Tình huống xấu nhất: thuế bạn không thể trả.

Hãy tưởng tượng bạn gia nhập một công ty sớm. Giá trị cổ phần của bạn đã tăng lên mặt trăng. Cổ phần của bạn có giá 10 nghìn đô la để sử dụng, nhưng bạn có thể bán nó với giá 1 000 000 đô la. Đã đến lúc làm giàu! Ngoại trừ việc bạn cần phải trả thuế thu nhập cho chênh lệch giá. Mức chênh lệch là 990.000 USD. Thuế thu nhập, giả sử tính toán ở trên, là 237.600 USD. Đây là một tấn tiền trước khi có bất kỳ lợi nhuận nào.

Nếu công ty đã IPOd thì bạn chỉ cần lấy số tiền này từ lợi nhuận.

Tình hình còn tệ hơn nếu công ty vẫn chưa rút lui. Rời khỏi công ty, bạn có một PTE ngắn hạn, thường là 3 tháng, để thực hiện các lựa chọn của mình. Bạn có thể rơi vào tình huống thực hiện các quyền chọn của mình và phải trả rất nhiều thuế, nhưng công ty không bao giờ ngừng hoạt động và bạn không thể bán cổ phiếu của mình.

Tôi đang dự định rời khỏi công ty mà tôi đã gia nhập khoảng 7 năm trước với tư cách là một trong khoảng chục nhân viên đầu tiên. Tôi có một số quyền chọn trị giá X.000.000 USD tính đến lần chào mua cuối cùng và sẽ tốn X0.000 USD để mua. Thực hiện chúng không phải là vấn đề, nhưng tôi không chắc mình có thể giải quyết được vấn đề thuế má. Bản thân công ty được định giá trong khoảng 500 triệu USD - 1 tỷ USD trong vòng cấp vốn vừa qua. Tôi ghét phải bỏ lại các lựa chọn, nhưng ngay cả khi tôi có đủ khả năng chi trả thì đó cũng là một khoản tiền lớn có thể gặp rủi ro.

- Một anh chàng internet ẩn danh khác

Rốt cuộc thì định giá là cái quái gì vậy?

Làm cách nào để biết hoặc ít nhất là ước tính giá thị trường sau IPO?

Bạn không.

Đây là điều bạn thực sự muốn biết: liệu cổ phiếu của bạn có giá trị hơn giá thực hiện không? Tất nhiên là không ai có thể biết được. Tuy nhiên, các công ty khởi nghiệp ước tính điều đó bằng khả năng tốt nhất của họ bằng cách sử dụng định giá .

Định giá

Định giá là tổng giá trị của một công ty. “Worth” ở đây rất mờ nhạt. Đó không chỉ là giá trị sổ sách: tiền mặt, bàn làm việc, kẹp giấy và các tài sản vật chất khác. Việc định giá cũng tính đến dòng tiền, dòng tiền tiềm năng, tốc độ tăng trưởng trong tương lai, lợi thế cạnh tranh, địa lý và hàng tỷ yếu tố khác. Tóm lại, định giá một công ty cũng giống như giá một ngôi nhà. Không có sự định giá “khách quan”, chỉ có số tiền mà ai đó sẵn sàng trả cho nó. Ước tính giá trị là ma thuật đen tối và việc tự mình làm điều đó là vô ích.

Ý bạn là gì khi nói "Công ty được định giá 50 triệu đô la"? Mọi công ty đều có nhiều mức định giá khác nhau: (1) mức định giá từ vòng cấp vốn gần đây nhất (nếu có), thường được mô tả là đợt định giá sau khi góp tiền hoặc vòng cấp vốn; (2) việc định giá công ty mà bạn có thể rút ra từ việc định giá 409a đối với cổ phiếu phổ thông; (3) việc định giá công ty nằm trong đầu người sáng lập.

- Anh chàng Internet phàn nàn về việc định giá, có lý do chính đáng

Một số người hiểu rõ việc định giá nhất có thể: đó là các nhà đầu tư. Họ mua bao nhiêu cổ phiếu với số tiền bao nhiêu tùy thuộc vào việc định giá. Đây là điều tốt nhất bạn có thể làm: hỏi công ty của bạn về mức định giá mà họ mong đợi sẽ thu hút được vòng tiếp theo. Sau đó kiểm tra con số này với Crunchbase.

Định giá chia cho số lượng cổ phiếu là điều bạn muốn: giá cổ phiếu . Để ước tính giá cổ phiếu, chúng ta cần hai thành phần: định giá và tổng số cổ phiếu đang lưu hành.

Tổng số cổ phần khó hơn nhiều. Giả sử họ cung cấp cho bạn 1.000 lựa chọn cổ phiếu. Bạn có thể hỏi có bao nhiêu cổ phiếu đang lưu hành và họ cho bạn biết đó là 100.000, vì vậy đề nghị của bạn là 1% cổ phần của công ty. Tuy nhiên, điều đó không cho bạn biết nhiều vì sự pha loãng : một công ty có thể phát hành bao nhiêu cổ phiếu tùy thích và tỷ lệ phần trăm bạn sở hữu có thể thay đổi tùy ý, điều này chúng tôi sẽ đề cập trong phần tiếp theo. Ngoài ra, bạn nhận được cổ phiếu phổ thông, nhà đầu tư nhận được cổ phiếu ưu đãi và điều đó làm thay đổi khoản thanh toán của bạn, điều này cũng sẽ được đề cập trong phần sau.

Ngay cả khi bằng cách nào đó bạn có thể ước tính giá sau IPO, thông thường bạn vẫn bị ràng buộc bởi một điều khoản ngăn cản việc bán cổ phiếu trong một năm. Bạn chắc chắn không thể dự đoán được giá cả trong một năm.

Hãy nhớ rằng việc định giá không phải lúc nào cũng công bằng. Hãy tưởng tượng bạn làm việc cho một công ty sản xuất AI trên blockchain cho tên thú cưng. Bạn là nhân viên số 1, công ty trị giá 1 triệu USD và bạn có 1 cổ phiếu trong số 100 cổ phiếu. Công ty huy động được một đợt huy động vốn mới trị giá 10 triệu USD và phát hành 25 cổ phiếu mới. Bây giờ bạn sở hữu 1/125 của 11 triệu USD, tức là 88.000 USD. Lợi nhuận gấp 10 lần! Nhưng sau đó, sự cường điệu đó mất dần và mọi người nhận ra rằng AI, blockchain và thú cưng không hẳn là Facebook tiếp theo. Định giá giảm xuống còn 250.000 USD. Bây giờ bạn sở hữu 1/125 trị giá 2.000 USD. Lợi nhuận 0,25 lần! Một công ty như vậy cũng sẽ gặp khó khăn trong việc huy động vốn trở lại và có nguy cơ phá sản cao hơn.

Đây là lý do tại sao các công ty lành mạnh tránh thổi phồng giá trị của họ. Và bạn nên tránh những công ty điên rồ.

Giá trị thị trường hợp lý (FMV) không bằng giá trị thị trường. FMV thường được tính toán bởi một công ty định giá bên thứ 3 để thiết lập giá trị kế toán trên giá. Khi công ty bán cổ phiếu, đó thực sự là mức giá ưu đãi có thể cao hơn nhiều so với FMV. Vì vậy, tôi thực sự sẽ hỏi nhà đầu tư trả bao nhiêu cho mỗi cổ phiếu (ưu tiên) trong vòng cấp vốn cuối cùng để hiểu được giá trị trên mỗi cổ phiếu. Sau đó, bạn có thể tính toán khi bạn nhận được cổ phiếu đang lưu hành để tìm ra giá trị. Ngoài ra, thông tin này đôi khi có sẵn trực tuyến nếu bạn tìm kiếm công ty của mình trên Crunchbase.

- Anh chàng internet hữu ích

Việc pha loãng diễn ra như thế nào và tôi có nên lo lắng không?

Bạn có nhớ trong bộ phim The Social Network, một nhân viên đầu tiên nhận thấy cổ phần của mình trong công ty giảm xuống gần như không có gì không? Đây là sự pha loãng .

Giả sử, người sáng lập sở hữu 100% công ty thông qua 100 cổ phiếu. Công ty được định giá 1 triệu USD và huy động được thêm 500.000 USD. Công ty phát hành 50 cổ phiếu mới cho nhà đầu tư. Tổng số cổ phiếu tăng lên 150, nhưng mỗi cổ phiếu hiện chiếm một tỷ lệ nhỏ hơn trong quyền sở hữu công ty. Nhóm cổ phiếu đã bị pha loãng .

Tỷ lệ sở hữu của người sáng lập hiện là 2/3 công ty. Tuy nhiên, vì công ty hiện được định giá 1,5 triệu USD nên cổ phần của người sáng lập vẫn trị giá 500.000 USD như trước đây. Nhưng thông thường, công ty huy động được nhiều tiền hơn, chẳng hạn như 10 triệu đô la, và trong trường hợp đó, giá trị cổ phần tăng lên 7.333.334 đô la.

Bạn giống như một người sáng lập, ngoại trừ việc bạn sở hữu ít cổ phiếu hơn. Thường ít hơn một phần trăm.

Chừng nào công ty còn tiếp tục huy động tiền thì cổ phiếu của bạn sẽ bị pha loãng, nhưng lý tưởng nhất là chúng sẽ giữ nguyên giá trị hoặc tăng trưởng. Thực tế mà nói, số tiền đặt cược mới có được đảm bảo có cùng giá trị không? Tuyệt đối không!

Một công ty có thể phát hành cổ phiếu vào bất kỳ thời điểm nào, chẳng hạn như để tặng cho nhân viên mới. Bạn là nhân viên số 1, công ty trị giá 1 triệu đô la và bạn có 1 cổ phiếu trong số 100 cổ phiếu. Cổ phần của bạn trị giá 10.000 đô la. Người sáng lập quyết định phát hành 25 cổ phiếu mới để thuê nhân viên mới. Bây giờ bạn sở hữu 1 trên 125, trị giá 8.000 USD. Bạn mất tiền và người sáng lập cũng mất tiền. Thông thường, các công ty cố gắng tránh điều này và có xu hướng cung cấp cho bạn những thông tin mới : chia sẻ thêm khi bạn gắn bó với họ, trong các đợt đánh giá hàng năm hoặc cách khác. Pha loãng là một thực tế của cuộc sống và bạn không thể làm bất cứ điều gì về nó.

Có thể có những tình huống thực sự ngớ ngẩn. Khi các nhà đầu tư tổ chức đầu tư tiền, họ thường yêu cầu những người sáng lập chia cho nhân viên nhiều cổ phiếu hơn, gọi là nạp thêm cổ phiếu , để giữ nhân tài ở lại. Cổ phần của người sáng lập có thể bị pha loãng nhiều đến mức những nhân viên cấp cao ban đầu sẽ có nhiều vốn sở hữu hơn.

Dữ liệu Carta này cho thấy mức độ pha loãng 10% - 30% ở mỗi vòng đầu tư là điều thường thấy.

Phần quan trọng: cổ phiếu của bạn, với tư cách là nhân viên, có thể phải tuân theo các quy tắc pha loãng khác với những gì người sáng lập và nhà đầu tư nhận được. Bạn nên lo lắng và nên hỏi công ty tất cả các chi tiết về cách thức hoạt động pha loãng trong kế hoạch quyền chọn cổ phiếu của họ.

Tôi có thể mong đợi bao nhiêu hàng tồn kho?

Thông thường, một công ty phân bổ một phần vốn cổ phần cho nhân viên. Thông thường khoảng 10%. Mỗi nhân viên nhận được một chút tùy thuộc vào thâm niên và tầm quan trọng của họ đối với công ty. Những nhân viên sớm nhận được nhiều cổ phiếu hơn vì họ chấp nhận nhiều rủi ro hơn.

Công ty của tôi được bán với giá khoảng 30 triệu USD và những người sáng lập của chúng tôi kiếm được lần lượt khoảng 15 triệu USD, 9 triệu USD và 3 triệu USD. 3 triệu USD còn lại được chuyển vào quỹ thuê sớm. Không có nguồn tài trợ bên ngoài.

- Chuyện anh chàng Internet chia đúng 10% cho nhân viên

Đây là hướng dẫn thú vị về phạm vi vốn chủ sở hữu nhân viên dự kiến cho các công ty khởi nghiệp thuộc chuỗi A: 3

• Giám đốc điều hành (CEO): 5–10%
• Giám đốc điều hành (COO): 2–5%
• Phó chủ tịch (VP): 1–2%
• Thành viên HĐQT độc lập: 1%
• Giám đốc: 0,4–1,25%
• Kỹ sư trưởng 0,5–1%
• Kỹ sư cao cấp: 0,33–0,66%
• Quản lý hoặc kỹ sư cấp dưới: 0,2–0,33%

Nó còn phụ thuộc vào series nữa. Trước khi gieo hạt bạn có thể thấy các kỹ sư nhận được hơn 1%. Trong loạt B, bạn sẽ không bao giờ thấy bất cứ điều gì giống như vậy.

Sẽ là một dấu hiệu đỏ nghiêm trọng nếu một công ty cung cấp cho bạn nhiều hơn bình thường, chẳng hạn như 5% cho một kỹ sư, bởi vì những người sáng lập không biết họ đang làm gì với vốn chủ sở hữu.

Như những người khác đã tuyên bố, 5% mỗi cái là vô lý. Nhóm ESOP 5-10% sẽ là tiêu chuẩn sau hạt giống. Điều này có nghĩa là bạn sẽ nhận được 1,5% khi thuê ở cấp VP và 0,15% khi thuê cấp dưới. Đây là phạm vi. Sắc thái trong phạm vi này sau đó sẽ phụ thuộc. Đối với bối cảnh, trưởng nhóm kỹ thuật của chúng tôi ở mức 0,7% sau Series A. Trước vòng A của chúng tôi, anh ấy ở mức ~ 1%.

Tất nhiên, những con số này không phải là tuyệt đối, nhưng chúng là một tiêu chuẩn khá công bằng dựa trên công ty khởi nghiệp của chính tôi và những công ty khởi nghiệp khác mà tôi thân thiết.

- Thêm một anh chàng internet nữa

Cổ phiếu ưu đãi và cổ phiếu phổ thông?

Phần này nói về những cổ phiếu bạn nhận được sau khi thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu. Nói tóm lại, cổ phiếu bạn nhận được là cổ phiếu phổ thông, nhưng nhà đầu tư sẽ nhận được cổ phiếu ưu đãi. Trong trường hợp thoái vốn, bạn có thể nhận được ít hơn 1% giá trị công ty ngay cả khi bạn sở hữu 1% công ty. Về cơ bản, trong trường hợp bán hàng kém, đừng mong thu được nhiều.

Không phải tất cả cổ phiếu đều được tạo ra như nhau. Cổ phiếu có nhiều loại cung cấp các quyền và đặc quyền khác nhau cho chủ sở hữu. Trong hợp đồng của bạn, những thứ này có thể được đặt tên là Loại A, Loại B, v.v. hoặc tên nào khác.

Ví dụ: GOOGL là cổ phiếu phổ thông loại A của Alphabet, GOOG là cổ phiếu ưu đãi loại C.

Sự khác biệt quan trọng là giữa cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi .

Là một nhân viên, bạn nhận được cổ phiếu phổ thông. Thông thường, những người sáng lập cũng nhận được cổ phiếu phổ thông. Các nhà đầu tư thường nhận được cổ phiếu ưu đãi.

Sự khác biệt là:

• Trong trường hợp thanh lý cổ đông ưu đãi được thanh toán trước.

• Trong trường hợp trả cổ tức, cổ đông ưu đãi được trả trước.

• Cổ phiếu ưu đãi không có quyền biểu quyết, cổ phiếu phổ thông thì có.

• Cổ phiếu ưu đãi có thể được bảo vệ khỏi bị pha loãng. Cổ phiếu của bạn bị pha loãng, cổ phiếu của họ có thể không.

  
  

Đây là phần quan trọng. Trong trường hợp xảy ra sự kiện thanh lý, người nắm giữ các cổ phiếu khác nhau sẽ được thanh toán theo một thứ tự nhất định. Để làm hỏng cuộc vui: bạn có cổ phiếu phổ thông sẽ ở cuối đơn hàng này. Nếu không có đủ tiền cho tất cả mọi người, chẳng hạn như khi bán lỗ, không có gì có thể ảnh hưởng đến bạn.

Chúng ta cần thêm một khái niệm nữa: ưu tiên thanh lý . Đó là bội số như 1x, 2x, v.v. Nhà đầu tư có ưu tiên thanh lý 1x sẽ được hoàn trả toàn bộ số tiền đầu tư của họ. Với 2x họ được trả gấp đôi. Ưu tiên 1x là phổ biến nhất. Ưu đãi thanh lý chỉ áp dụng cho cổ phiếu ưu đãi.

Ngoài ra còn có các ưu đãi thanh lý có tham gia và các ưu đãi thanh lý không tham gia. Chúng thay đổi cách tính khoản thanh toán trong một sự kiện thanh lý:

• Ưu tiên thanh lý khi tham gia: Cổ đông nhận được cả ưu đãi thanh lý (ví dụ: tiền đầu tư hoặc gấp đôi số tiền đầu tư) và một phần nhất định của số tiền còn lại (ví dụ: 20% số tiền còn lại cho người sáng lập và nhân viên).
• Không tham gia: Cổ đông được ưu tiên thanh lý hoặc một phần số tiền còn lại, nhưng không phải cả hai.

Điều gì xảy ra trong một vụ bán hàng tồi?

Một nhà đầu tư đầu tư 1 triệu USD vào một công ty với mức định giá 4 triệu USD, nâng mức định giá lên 5 triệu USD. Hiện ông sở hữu 20% công ty. Đổi lại, nhà đầu tư nhận được cổ phiếu ưu đãi với ưu đãi thanh lý gấp đôi. Một thời gian sau, công ty phá sản và phải bán với giá chỉ 3 triệu USD.

Hãy tính toán khoản thanh toán cho các ưu đãi thanh lý tham gia. Bạn có thể tự tính toán cho việc không tham gia nếu đây là việc bạn thích làm khi rảnh rỗi vì lý do nào đó.

Tổng số tiền thu được của nhà đầu tư là ưu đãi thanh lý cộng với tỷ lệ phần trăm số tiền thu được còn lại. Ưu tiên thanh lý là 2x, vì vậy nhà đầu tư nhận được 2 triệu USD trước tiên.

Số tiền còn lại: 3 triệu USD - 2 triệu USD = 1 triệu USD.

Nhà đầu tư nhận được số tiền còn lại nhân với tỷ lệ sở hữu của mình: 20% nhân 1 triệu USD = 0,2 triệu USD.

Tổng cộng: 2,2 triệu USD

Những người sáng lập và nhân viên chia nhau 0,8 triệu USD, khoảng 27% giá bán, theo cổ phần của họ, mặc dù sở hữu 80% cổ phần công ty. Nếu bạn sở hữu 1% công ty, bạn sẽ nhận được 1% trong số 27% của công ty.

Điều gì xảy ra trong một cuộc bán hàng tốt?

Một nhà đầu tư đầu tư 1 triệu USD vào một công ty với mức định giá 4 triệu USD, nâng mức định giá lên 5 triệu USD. Hiện ông sở hữu 20% công ty. Đổi lại, nhà đầu tư nhận được cổ phiếu ưu đãi với ưu đãi thanh lý gấp đôi. Công ty hoạt động tốt và được bán với giá 100 triệu USD.

Tổng số tiền thu được của nhà đầu tư là ưu đãi thanh lý + tỷ lệ phần trăm số tiền thu được còn lại.

Ưu tiên thanh lý là 2 lần 1$M, 2$M.

Số tiền còn lại: 100 triệu USD - 2 triệu USD = 98 triệu USD.

Nhà đầu tư nhận được số tiền còn lại nhân với tỷ lệ sở hữu của mình: 20% nhân 98 triệu USD = 19,6 triệu USD.

Tổng cộng: 21,6 triệu USD.

Những người sáng lập và nhân viên chia 78,4 triệu USD còn lại. Nếu bạn sở hữu 1% công ty, bạn sẽ nhận được 1% trong số 78,4 triệu đô la, điều này không tệ chút nào.

Tôi phải đợi bao lâu mới thoát được?

Hãy cùng xem các công ty khởi nghiệp thành công tồn tại được bao lâu từ khi thành lập đến khi rút lui.

Blossom Ventures 4 cung cấp ước tính cho các công ty IPOd:

• Thời gian rút lui trung bình của B2B SAAS: 10 năm.

• Thời gian tồn tại trung bình của sản phẩm tiêu dùng: 7 năm.

  
  

Các thanh lỗi có vẻ lớn với một số công ty chỉ mất 5 năm, số khác là 15 năm và một số trường hợp cực kỳ xa lạ ở cả hai bên.

Nguồn 5 này liệt kê số năm rút lui trung bình chuẩn cho các ngành khác nhau và hầu hết các con số đều nằm trong khoảng từ 7 đến 15 năm.

Dữ liệu 6 cuối năm 2023 của Carta cho thấy thời gian trung bình giữa các vòng là khoảng hai năm. Các công ty khởi nghiệp thường kết thúc ở vòng C trở lên. Điều đó làm cho thời gian xuất cảnh thông thường là hơn 6 năm.

Khả năng tôi kiếm được tiền là bao nhiêu?

Giả sử bạn chuẩn bị tham gia một công ty khởi nghiệp ở giai đoạn hạt giống, bạn được cung cấp 1.000 quyền chọn mua cổ phiếu sẽ cấp cho bạn quyền sở hữu 1% nếu thực hiện, giá thực hiện là 100 USD, vì vậy tổng chi phí thực hiện là 100.000 USD và bạn muốn nhận được ít nhất là 1.000.000 USD. Xác suất của điều đó là gì?

Hãy lấy một số số liệu thống kê để đưa chúng ta vào sân chơi bóng chày, chỉ để điều chỉnh các kỳ vọng.

Tôi sẽ thực hiện các phép tính cho ví dụ trên, nhưng bạn có thể nhập các giá trị vào phiếu mua hàng của mình. Để đơn giản, tôi sẽ bỏ qua việc pha loãng, thuế, cổ phiếu ưu đãi và các chi tiết khác.

Để bạn kiếm được 1 triệu đô la trở lên, công ty khởi nghiệp phải đạt được mục tiêu thoát ra và số cổ phần của bạn phải có giá trị ít nhất là 1,1 triệu đô la. Giá trị khi bán phải ít nhất là 110 triệu USD. Câu hỏi của chúng tôi trở thành: xác suất công ty khởi nghiệp thoát ra với mức định giá từ 110 triệu USD trở lên là bao nhiêu?

Bạn có thể nghĩ rằng thông tin này sẽ được cung cấp miễn phí nếu xét đến việc dự đoán kết quả khởi nghiệp tốn bao nhiêu tiền, nhưng không.

Dữ liệu Carta từ năm 2023 này cho thấy mức định giá hơn 100 triệu đô la bắt đầu từ Series C.

Bây giờ chúng ta có thể phân tích câu hỏi của mình:

1. Khả năng đạt đến loạt C hoặc cao hơn là bao nhiêu?

2. Khả năng thoát ra sau khi đạt đến chuỗi C như thế nào?

   
   

Một số dữ liệu khác của Carta đưa ra ý tưởng về kênh chuyển đổi:

b

Cuối cùng, cũng có một số thống kê đã lỗi thời từ năm 2010 của CB Insights:

Xác suất lọt vào chuỗi C:

1. Dữ liệu Carta: 5,8%.

2. Phòng giao dịch: 15%.

3. Thông tin chi tiết về CB: 14%.

   
   

Chúng tôi không biết cái nào chính xác hơn, vì vậy hãy tính trung bình: 11,6% . Tính trung bình thường mang lại ước tính tốt hơn.

Chúng tôi cũng cần xác suất thoát khỏi Series C hoặc sau đó. Một số công ty sẽ chết hoặc không bao giờ thoát ra ngay cả sau Series C, chúng tôi cần tính đến điều đó.

Theo CB Insights, nếu một startup lọt vào Series C thì khả năng thoát ra là 32%. Hãy kết hợp điều này với xác suất đã tính toán trước đó để đạt được chuỗi C: 32% của 11,6% là 3,7%. Đây là ước tính về khả năng thoát khỏi Series C.

Một ước tính khác có sẵn trong số liệu thống kê của CB Insights: xác suất để một công ty khởi nghiệp hạt giống thoát khỏi vòng Series C là khoảng 5%.

Chúng tôi có hai ước tính về khả năng thoát ra là 5% và 3,7%. Hãy tính trung bình chúng. Khi đó, xác suất của chúng tôi để một công ty khởi nghiệp hạt giống thoát khỏi loạt C là 4,35% . Việc thoát khỏi Series C không đảm bảo mức định giá hơn 110 triệu USD, nhưng nó đủ gần, vì vậy hãy sử dụng giá trị này.

Dữ liệu của CB Insights cũng có ước tính trực tiếp về cơ hội thoát khỏi thị trường với 100 triệu đô la trở lên: 2,1%. Một lần nữa, đây không hẳn là điều chúng tôi mong muốn, vì chúng tôi cần 110 triệu USD, nhưng nó cũng đủ gần.

Hãy tính trung bình hai ước tính để có câu trả lời cuối cùng: (4,35% + 2,1%)/2 = 3,2% .

Với các điều kiện bắt đầu ở trên, cơ hội kiếm được ít nhất 1 triệu USD là 3,2% .

Khả năng rút lui sẽ cao hơn nếu bạn tham gia khởi nghiệp ở những giai đoạn sau, nhưng bạn cũng sẽ nhận được ít vốn sở hữu hơn. Ngoài ra, các kênh sinh tồn khác nhau giữa các ngành. Hãy đưa những con số của riêng bạn vào các phép tính ở trên để có được ước tính chính xác hơn.

Hãy nhớ rằng trên thực tế, bạn sẽ nhận được ít tiền hơn do pha loãng, cổ phiếu ưu đãi, khả năng bán cổ phiếu trong trường hợp IPO và thuế. Để giải quyết vấn đề này mà không cần số liệu thống kê điên rồ, bạn có thể đặt giá trị mục tiêu cao hơn 50%, ví dụ: 1,5 triệu đô la thay vì 1 triệu đô la, hy vọng rằng số tiền tăng thêm sẽ bù đắp cho những khoản lỗ chưa được tính toán.

Điểm mấu chốt: cơ hội nhận được khoản thanh toán tốt là thấp, cụ thể là 3,2% đối với một công ty khởi nghiệp ở giai đoạn hạt giống thoát ra với 100 triệu đô la trở lên. Đây là một quy tắc ngón tay cái. Để có ước tính tốt hơn, hãy nhập các con số từ lời đề nghị của bạn và chi tiết về tình huống của bạn.

Hướng dẫn tóm tắt

• Khái niệm cơ bản về bồi thường vốn cổ phần: Bồi thường vốn cổ phần là một tình huống có rủi ro cao, có phần thưởng cao nhằm thúc đẩy nhân viên bằng cách cung cấp cho họ một phần tiềm năng trong thành công trong tương lai của công ty.
• Khái niệm cơ bản về quyền chọn cổ phiếu: Quyền chọn cổ phiếu phải được thực hiện bằng cách trả giá thực hiện để có được cổ phiếu và dần dần có sẵn theo lịch trình trao quyền.
• Chào bán lần đầu ra công chúng : Trong đợt IPO, một công ty bắt đầu giao dịch công khai, bạn có thể thực hiện các lựa chọn của mình để nhận cổ phiếu và bán cổ phiếu sau thời gian khóa bắt buộc.
• Mua lại : Trong trường hợp mua lại, có nhiều biến số và điều kiện hơn so với IPO và bạn không có quyền kiểm soát chúng. Ý tưởng cốt lõi vẫn giữ nguyên: bạn có thể thực hiện các quyền chọn và nhận tiền mặt cho cổ phiếu của mình hoặc cổ phiếu của công ty mua lại.
• Điều gì xảy ra nếu : Các tình huống khác nhau có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá trị và tiện ích của quyền chọn cổ phiếu, từ việc công ty phá sản đến quyền chọn không được thực hiện sắp hết hạn.
• Thuế: Quyền chọn cổ phiếu bị đánh thuế khi thực hiện và khi bạn bán cổ phiếu. Tập thể dục bị đánh thuế như thu nhập thường xuyên. Việc bán cổ phiếu bị đánh thuế là lãi vốn.
• Định giá : Để biết thu nhập tiềm năng tốt nhất bạn có thể làm là hỏi công ty của bạn về giá của nhà đầu tư trên mỗi cổ phiếu trong vòng cuối cùng và so sánh nó với giá thực hiện.
• Pha loãng : Cổ phần của bạn trong công ty có thể bị giảm do pha loãng, đặc biệt nếu công ty huy động tiền ở mức định giá kém và bạn nên hỏi các công ty về các quy tắc pha loãng của họ.
• Dự kiến có bao nhiêu hàng tồn kho: Là một nhân viên bình thường, dự kiến mức tăng 0,1% - 1% cho đến chuỗi A, ít hơn nhiều nếu tham gia sau.
• Bạn sẽ phải đợi bao lâu cho đến khi ra đi: Hy vọng trong 5 năm, lên kế hoạch khoảng 10 năm và sẵn sàng trong 15 năm trở lên.
• Bạn có khả năng kiếm được tiền kha khá như thế nào: Cơ hội nhận được khoản thanh toán tốt là thấp, cụ thể là 3,2% đối với một công ty khởi nghiệp ở giai đoạn hạt giống thoát ra với 100 triệu đô la trở lên. Đây là một quy tắc ngón tay cái. Để ước tính tốt hơn, hãy nhập các con số từ lời đề nghị và chi tiết về tình huống của bạn.
• Điều gì sẽ xảy ra nếu bạn thực sự tin tưởng vào một công ty khởi nghiệp : Hãy coi chừng việc tin tưởng vào linh cảm của mình. Mặc dù rủi ro tùy thuộc vào bạn nhưng niềm tin của bạn vào công ty khởi nghiệp không quan trọng như bạn nghĩ. Số liệu thống kê về các công ty khởi nghiệp quá tàn bạo.