Ben de dahil çoğu insan için gizemli bir kara kutu piyangosuydu. hisse senedi opsiyonları Bu kılavuzu, gerçekten önemli soruları çalışanların bakış açısından yanıtlamak için hisse senedi opsiyonlarının mümkün olan en kısa açıklaması olarak oluşturdum. Diyelim ki tohum aşamasındaki bir girişim size 1.500 hisse senedi seçeneği sundu. Bu iyi bir teklif mi? Nasıl para çekersiniz? Bunun yerine daha fazla nakit için pazarlık mı yapmalısınız? Bu ne kadar para? Ben bir avukat, VC veya kurucu değilim. Ben defalarca hisse senedi opsiyonları teklif edilen ve bunu çözmek isteyen bir adamım. Burada yazılan her şeyi, nelere bakacağınız, şirketinize ne soracağınız ve avukatınıza neleri soracağınız konusunda olarak düşünün. Yine de kendinize biraz güvenin: Bu kılavuz, kurucusu ve yazarı, Baring Vostok'un eski VC'si arkadaşım Vasily Kondyrev tarafından düzeltildi. kılavuz telemetree.io'nun alt yığın Bu bilgilerin bir kısmı ABD'ye özeldir ancak çoğu diğer yargı bölgelerine yöneliktir. Eskiden bir İtalyan şirketinde çalışıyordum ve farklı vergi dilimleri ve diğer ayrıntılar dışında her şey anlatıldığı gibi çalışıyordu. Çekirdek aynı. Bazı noktaları internetten alınan, çoğunlukla da çok para kaybeden insanlarla ilgili hikayelerle açıklayacağım. Lütfen bunu herhangi bir internet yazısı gibi değerlendirin ve körü körüne güvenmeyin. DYOR. İşlenmiş konular özsermaye tazminatının temelleri başlangıç çıkışları nasıl çalışır? Hisse senedi opsiyonu sahipleri için olası sonuçlar vergiler seyreltme beklenen bekleme süreleri ve iyi ödeme olasılığı. Kılavuz, önem sırasına göre bölümler halinde yapılandırılmıştır. En önemlisi üsttedir ve ne kadar aşağı inerseniz o kadar fazla ayrıntı elde edersiniz. Her bölüm özetleyici bir sonuçla sona ermektedir. Eğer göz atmak isterseniz alt satırları okuyabilirsiniz. Tüm alt satırlar sonunda özetlenmiştir. Özsermaye Tazminatının Temelleri Yeni kurulan şirketler, çalışanlara maaşın yanı sıra şirketin kısmi mülkiyeti olan özsermaye de sunuyor. Yaygın olarak " " olarak adlandırılan bir tasfiye olayında, özsermaye çok fazla paraya dönüşebilir. Çıkış, birleşme, satın alma veya borsalarda işlem görmek üzere bir İlk Halka Arz (IPO) ile halka açılmadır. çıkış Şirketler bunu neden yapıyor: Nakit tasarrufu. Teşvikler. Eşitlik, çalışanları uzun vadede çalışmaya, şirketi hayatta tutmaya ve girişimi başarılı bir çıkışa itmeye motive eder. Hepsi sonundaki tatlı para çıkışı için. Çalışanları tutmak. Bir çalışan şirkette ne kadar çok çalışırsa, o kadar çok öz sermaye elde eder ve bu da onları kalmaya motive eden bir havuçtur. Hisse Senedi Opsiyonlarının Temelleri Olağan hisse senedi opsiyonu hibesi şuna benzer: Kullanım fiyatı 150 $ olan 2.000 hisse senedi opsiyonu, 1 yıllık uçurum ile 4 yıllık hak kazanma süresi. Gelin buna bir anlam verelim. Hisse senedi opsiyonları, belirli sayıda hisse senedini üzerinde anlaşılan bir fiyattan satın alma hakkı verir. Bekle, hisse senedi opsiyonları hisse senedi değil mi? Evet, hisse senedi opsiyonları özsermaye değildir. Hisse senedi opsiyonları, hisse senedine dönüştürmek için ödenerek , bu da özsermayedir. Hisse senedi opsiyonları alarak, hisse almak için bunları kullanarak ve hisseleri satarak kar elde edersiniz. kullanım bedeli kullanılabilir Sıradaki: . Şirketler sizi işe aldıktan hemen sonra hisse senedi opsiyonlarıyla kaçmanızı istemezler. Bir hak kazanma planı vardır: hisse senedi opsiyonlarının büyük bir kısmı yavaş yavaş kullanımınıza sunulur. Hak kazanma süresi, sonrasında verilen tüm hisse senedi opsiyonlarının size ait olduğu bir noktadır. Uçurum dönemi, sonrasında hisse senedi opsiyonlarının ilk kısmını aldığınız noktadır. Tipik hak kazanma planı: Yılda %25'lik hisse senedi opsiyonları, her ay eşit parçalar halinde ödenir. hak kazanma Vestiyer örneği. 2.000 hisse senedi opsiyonu, 4 yıl hak kazanma, 1 yıl uçurum. İlk yıl hiçbir şey alamazsınız. Bir yıl sonra, büyük bir parça olarak hibenin %25'i olan 500 hisse senedi opsiyonunu alırsınız. Bundan sonra, her ay küçük bir miktar hisse senedi opsiyonu elde edersiniz, özellikle yaklaşık 42, yani 2000'in %75'i 36 aya bölünür. Şirkette geçirdiğiniz 4 yılın ardından 2.000 hisse senedi opsiyonunuz var. kazanılmış Kazanılmış hisse senedi opsiyonları çıkıştan sonra veya çıkıştan önce kullanılabilir. Çıkıştan sonra egzersiz yapmak size halka arz durumunda hisse senedi veya bazı satın alma senaryolarında para kazandırır. Bir çıkıştan önce egzersiz yapmak size bu, bir çıkış gerçekleşene kadar işe yaramaz. özel sınırlı stok sağlar ve Eğlenceli olmayan gerçek: 2023 itibariyle %72'si özsermayesini kullanmıyor. Bunun en olası nedeni, egzersiz yapmanın önceden çok fazla para gerektirmesi ve görünürde bir çıkış olmadığında bunu yapmanın çok riskli olmasıdır. Bunu daha sonra ele alacağız. Hisse senedi opsiyonları, hisse almak için kullanım bedeli ödenerek kullanılmalıdır. Hisse senedi opsiyonları, siz şirkette çalışırken bir hak kazanma planına göre kademeli olarak kullanımınıza sunulur. Sonuç olarak: İlk Halka Arz Halka arzda bir şirket halka açılır ve borsada işlem görmeye başlar. Bu noktada hisse senedi opsiyonlarınızı kullanabilir ve hisselerinizi satabilirsiniz. Basitleştirilmiş örnek. Kullanım fiyatı 150$ olan 2.000 hisse senedi seçeneğiniz var. Hisse senedi borsada 300 dolardan işlem görüyor. Egzersiz yapmak ve satış yapmak istiyorsunuz. Piyasa fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki farka Bu durumda spread 150$ olur. Opsiyonları kullanmak için 2000 * 150 $ = 300.000 $ ödemeniz gerekir. Sonunda 600.000$'a satıyorsunuz ve karınız 300.000$ oluyor. spread adı verilir. Bu temel fikirdir. Gerçekte, vergiler, imtiyazlı hisse senetlerine karşı tercihler ve daha sonra ele alacağımız diğer şeyler nedeniyle kâr daha küçüktür. Ayrıca temettü toplamak, daha sonra satmak veya vergileri optimize etmek için seçenekleri kullanabilir ve hisse senedini tutabilirsiniz. Not: Pratikte hemen satış yapamazsınız. Neredeyse her zaman bir yıl veya daha uzun süre satış yapamayacağınız bir vardır. kilitlenme dönemi Kilitlenme süresi nedeniyle mahvoldum. Şirketimiz, 11 Eylül'den 6 aydan kısa bir süre önce dot com patlaması sırasında halka açıldı. Nihayet hisseleri satabileceğimiz 1 yıllık kilitlenme döneminin sonuna geldiğimizde 11 Eylül gerçekleşti ve piyasa çöktü. Hisselerimiz zirve değerinin yaklaşık %90'ını kaybetmişti. […] Sıradan Joe'nun hisse senedi opsiyonu sahipleri olarak biz mahvolduk, ancak kurucular, büyük yatırımcılar, arkadaşlar ve ailelerin her birinin her an nakde çevrilebilecek farklı sınıftaki hisseleri vardı ve oğlum da bunu yaptı. - İsimsiz internet adamı şikayet ediyor. Bir şirket halka arzda halka açık ticarete başlar, gerekli kilitleme süresinden sonra hisse alma ve hisseleri satma seçeneklerinizi kullanabilirsiniz. Sonuç olarak: Kazanma Start-up'ların çoğu başka şirketler tarafından satın alınıyor. Bu durumda ne olur? İşin özü aynıdır: Hisse almak için opsiyonları kullanırsınız ve para kazanmak için satarsınız. Detaylar çok farklı. Şirketler her zaman nakit karşılığında satın alınmadığı için işler karmaşıklaşabilir. Nakit, hisse senedi, nakit ve hisse senedi karışımı karşılığında satın alınabilirler. Tüm bu vakaların biraz farklı kuralları vardır. İlk "başarılı" girişimim, satın alan şirketteki 2 milyon dolarlık hisse senedi karşılığında satın alındı (bu hisse senedi, IRS dışında değersiz hale geldi). Biz satın alındığımızda, şirket yaklaşık bir yaşındaydı ve bir miktar fikri mülkiyet ve pazar çekişi vardı ancak geliri yoktu […] Bir sonraki, ben ayrıldıktan yıllar sonra yaklaşık 30 milyon dolar nakit karşılığında satın alındı […] Sonraki 400 milyon dolardı Büyük (Fortune 25) bir şirket tarafından nakit alımı. Bu noktada yaklaşık altı yaşındaydık ve 90-100 milyon dolar arası brüt gelir elde ediyorduk. Dış sermayeden yaklaşık 20 milyon dolar topladık. - Satın alma deneyimlerini anlatan internet adamı Her satın alma anlaşması benzersizdir ve çoğu şey özel anlaşmaya bağlıdır. Temel fikirleri ele almaya çalışalım. Örnek. Kullanıldığı takdirde UpStart şirketinin %1'ine sahip olmanızı sağlayacak 100 hisse senedi opsiyonunuz var. Şirket 100 milyon dolara BitCorpo'ya satıldı. Büyük zafer. Hisse senedi opsiyonlarınıza ne olur? Peki ya seçenekleri kullandıysanız ve hisseleriniz varsa? Önemli bir terim . Satış fiyatının toplam hisse sayısına bölünmesiyle elde edilen değerdir. Yukarıdaki örnekte, satın alma fiyatı 100 milyon ABD dolarının 10.000'e bölünmesiyle elde edilir ve 10.000 ABD dolarına eşittir. satın alma hisse fiyatıdır Kullanılmış opsiyonlara, kazanılmış ve kazanılmamış opsiyonlara ne olacağını görelim. Uygulanan paylaşım senaryoları: Nakit ödeme. Her hisse başına nakit olarak ödeme alırsınız. Teorik olarak 100 milyon doların %1'ini alıyorsunuz, ancak yatırımcıların tercih ettiği hisse senedi nedeniyle pratikte daha az, daha sonra buna daha fazla değineceğiz. Dönüştürmek. Hisseleriniz belirli bir satın alan şirketin hisselerine dönüştürülür. Dönüşüm oranı 0,5 ise 100 hisseniz 50 BigCorpo hissesine dönüşür. Kârınız bu dönüşüm oranına bağlıdır. Bunu etkilemenin hiçbir yolu yok. Bu sadece satın alma anlaşmasının bir parçası. Ancak bu satın alma fiyatına bağlı olacaktır, dolayısıyla iyi bir satışta kar etmelisiniz. dönüşüm oranıyla Vested opsiyon senaryoları: Nakit ödeme. BigCorpo sizden satın alma fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki fark. Satın alma fiyatı hisse başına 100 Dolar ve kullanım fiyatı 50 Dolar ise spread 50 Dolardır. 100 kazanılmış opsiyon için 5.000 $ alacaksınız. spread için opsiyonları satın alır: Dönüştürmek. Opsiyonlar, belirli bir BigCorpo'nun opsiyonlarına dönüştürülür. 100 hisse senedi opsiyonunuz varsa ve dönüşüm oranı 0,5 ise BigCorpo'nun 50 opsiyonunu yeni kullanım fiyatıyla alırsınız. Bu durum ile yukarıdaki durum arasındaki fark, hisse senetleri yerine opsiyonlara sahip olmanızdır. Yeni kullanım fiyatı, eski kullanım fiyatına ve dönüşüm oranına dayanmaktadır. Genellikle seçenekleri kullanmanın maliyeti aynı kalacaktır, ancak BigCorpo hisseleri daha değerli olduğu için olumlu tarafı daha iyi olacaktır. dönüşüm oranıyla Egzersiz yapın ve satış yapın. BigCorpo, opsiyonları kullanmanıza ve hisseleri onlara satmanıza olanak tanır. Bu durumda, seçenekleri kullanmak için parayı hızlı bir şekilde sağlamanız gerekir, aksi takdirde seçenekler kaybolur. Yatırım yapılmamış opsiyon senaryoları: Hızlandırılmış hak kazanma. Seçeneklerinizden bazıları, belki hepsi hemen geçerli olur. Daha sonra yukarıdaki durumlardan biri gerçekleşir. Dönüştürmek. Seçenekleriniz, yeni bir kullanım fiyatı ve yeni bir hak kazanma planına sahip bir dönüşüm oranıyla BigCorpo hisse senedi opsiyonlarına dönüştürülür. Yeni kullanım fiyatı eskisine dayanmaktadır. Hak kazanma programı genellikle değişmez, ancak değişebilir. Orantılı Nakit Çıkışı. BigCorpo, satın alma fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki farka göre size nakit ödeme yapar ve bu fark, hak kazanma süresinin tamamlanan kısmına göre ayarlanır. Neredeyse kazanılmış seçenekler için daha fazla para kazanırsınız ve hak kazanılmayan seçenekler için daha az para kazanırsınız. İptal. Çok kötü, hisse senedi seçenekleriniz toza dönüşüyor. Hepsi bu değil. Edinme koşullarla birlikte gelir. BigCorpo satın alıp her çalışanın parasını ödeyip ayrıldığını görmek istemiyor. Genellikle bir yıl veya daha uzun süre onlar için çalışmanızı isteyeceklerdir. Daha önce ayrılırsanız eşitliğiniz kaybolur. BigCorpo ayrıca bir startup'ı sırf bunun abartı ve sınırda dolandırıcılık olduğunu öğrenmek için satın almak istemiyor. Bu nedenle genellikle bir veya söz konusudur. düzenlemesinde, satın alma fiyatının bir kısmı, satın alma sırasında alıkonulur. de benzerdir ancak dondurulan miktar üçüncü bir tarafın elinde tutulur. Her iki durumda da, koşullar veya aşamalar karşılandığında alıkonulan tutar serbest bırakılır. engelleme emanet Geri tutma Emanet Örnek. UpStart'ın %1'ine sahipsiniz. UpStart, BigCorpo tarafından basit bir nakit satın alma işlemiyle 100 milyon dolara satın alındı: onlar sadece hisselerinizi satın alıyorlar. Ancak yüzde 10'luk bir engel ve bir koşul var: Şirketin bir yıl içinde aylık 1 milyar dolarlık sürekli gelire ulaşması gerekiyor. Başlangıçta hisselerinizin %90'ı için size ödeme yapılır. 100 milyon doların %1'ine sahip olduğunuz için 900.000 dolar alırsınız. Eğer dönüm noktasına bir yıl içinde ulaşılırsa, kalan %10'u alırsınız: 100.000$. Kilometre taşı karşılanmazsa? Çok kötü, alıkonulan %10'luk kısmı kaybedersiniz. satın alma durumunda, halka arzla karşılaştırıldığında çok daha fazla değişken ve koşul vardır ve bunlar üzerinde hiçbir kontrolünüz yoktur. Ancak ana fikir aynı: Opsiyonları kullanabilir ve satın alan şirketin hisseleri veya hisseleriniz karşılığında nakit alabilirsiniz. Sonuç olarak: Ya eğer Hisse senedi opsiyonları olan riskli bahsin bazı potansiyel sonuçlarını ele alalım. Şirket iflas ederse ne olur? Hepsini kaybedersiniz ve hisse senedi opsiyonlarınız ve kullanılmış hisseleriniz değersiz hale gelir. Şirkette kalırsanız ve seçenekleri uzun süre kullanmazsanız ne olur? Hisse senedi opsiyonlarının bir son kullanma tarihi vardır. Genellikle hibeden sonra 10 yıl olur. Bundan önce seçeneklerinizi kullanmalısınız. Çıkıştan önce ayrılırsanız veya kovulursanız ne olur? Kazanılmış hisse senedi opsiyonlarını korursunuz ve gerisini kaybedersiniz. Ayrıldıktan sonra, seçeneklerinizi uygulayabilmeniz için " " (PTE) olarak adlandırılan sınırlı bir zaman aralığınız vardır. Bu penceredeki seçenekleri kullanmazsanız kaybolurlar. Geleneksel olarak PTE 90 gündür ancak şirketin istediği şekilde de olabilir. Alacağınızın garantisi yok, ancak şirkete hiçbir maliyeti yok. Fesih Sonrası Uygulama Penceresi Daha uzun bir PTE penceresi için pazarlık yapabilirsiniz. Şirketin sizden geri satın alma şansı var. Şirketin (ESOP) bir içerebilir. Şirketin diğer çalışanlara, yatırımcılara vermek veya kuruculara saklamak için hisse senedine ihtiyacı var, bu nedenle hisse senedi opsiyonlarınız için bir miktar nakit takas etmeye istekli olabilirler. Bu durumda hemen bir miktar para alabilirsiniz ancak çılgın getiriler beklemeyin. çalışan hisse senedi opsiyon planı geri satın alma maddesi Peki ya egzersiz için para ödeyemezsem? Egzersiz yapmak, daha sonra kâr elde etme şansı için yüzbinlerce olmasa bile on binlerce kişiyi bırakmayı gerektirebilir. Aynı zamanda kazanılmış paylardan vazgeçmek de acı vericidir. Eğer zamanında egzersiz yapmazsan hepsi gider. Çıkış sonrası ise bu bir sorun teşkil etmiyor çünkü para satış kârından kesilecek. Çıkıştan önce durum daha zordur: Hisseleri kullanabilirsiniz ancak kâr elde edemezsiniz. Bazen şirketler bir takas teklifinde bulunurlar: Geri kalan seçenekleri kullanmak için seçeneklerinizden bazılarını onlara satarsınız. Son olarak kredi çekebilirsiniz. Geleneksel krediler çılgın riskinizin üzerine çılgın riskler ekler. sunan şirketler var: egzersiz için para ödüyorlar, ancak çıkış durumunda egzersiz maliyeti artı bir ücret ödemeniz gerekiyor. Temelde kredi gibidir ama çıkış yoksa hiçbir şey kaybetmezsiniz. Tipik oranlar %5 civarındadır. Rücu dışı finansman Ya seçenekleri kullandıysanız ama uzun süre çıkış olmazsa? Yapabileceğin tek şey beklemek. Çıkışa kadar değersiz olacak olan hisseleri alma seçeneklerini kullanabilir veya PTE'niz izin veriyorsa hisse senedi opsiyonlarını elinizde tutabilirsiniz. İyi haber şu ki yatırımcılar genellikle startupları çıkmaya zorluyor. Yine de hiçbir garanti yok. Benim bölgemde 21 yıldır ortalıkta dolaşan bir "startup" var. Aslında geçen yıl oradan bir teklif aldım. Teklifleriyle hala seçenekler sunuyorlar. Yakında halka açılmayı planladıklarını söylüyorlar, ancak konuştuğum eski çalışanlara göre bunu on yıldan fazla bir süredir söylüyorlar. - Başka bir isimsiz adam Peki ya şirketin bir çıkışı varsa ancak henüz kullanılmamış hisse senedi opsiyonlarınız varsa? Çalışanın hisse senedi opsiyon planına bağlıdır. Anında hak kazanmaktan, hak edilmemiş tüm hisse senedi opsiyonlarını kaybetmeye kadar değişebilir. Bunu şirkete sorun. Peki ya ayrılırsanız, seçenekleri kullanırsanız ve şirket daha sonra ölürse? Çok kötü. Opsiyonları kullanmak için çok para ödediniz ve vergi ödediniz, ancak sahip olduğunuz hisse senedi değersiz. Hisse senedi opsiyonlarını satabilir misiniz? Hisse senedi opsiyonlarını satamazsınız ancak olarak da bilinen kullanılmış hisse senedi opsiyonlarını . Hisse senedi opsiyonları planı bazen bu uygulamayı yasaklar, bazen de yasaklamaz. Satıcıları alıcılarla buluşturan özel hisse senedi ve brokerlar için “ikincil piyasalar” vardır. Korkunç fiyatların ve aracılık ücretlerinin %5 civarında olmasını bekleyin. özel sınırlı hisse senedi satabilirsiniz Bir yatırımcı özel hisselerinizi satın almak isteyebilir. Kurucuları bilgilendirecekler ve eğer kabul ederlerse size ulaşıp teklif verecekler. olarak adlandırılan, yatırım turu öncesinde şirket değerlemesine dayalı olarak size bir hisse fiyatı teklif edilecektir. 10 milyon dolarlık bir start-up için çalışıyorsanız ve bir yatırımcı 30 milyon dolar yatırım yapmaya istekliyse, bu, değerlemeyi en az 40 milyon dolara çıkaracaktır. Ancak 10 milyon dolarlık bir fiyat alacaksınız. Çoğu zaman bu kötü bir anlaşma değildir: Bunun alternatifi, gerçekleşmeyebilecek bir çıkış için uzun yıllar beklemektir. Ön para değerlemesi Bir şirket bana söz verdiği hisse senedi opsiyonlarını vermeyebilir mi? Size hisse senedi opsiyonu sağlayan bir sözleşme imzaladıysanız hayır, bir şirket bunu yasal olarak yapamaz. Ancak belli bir şey olabilir. Bazı hisse senedi opsiyonları için pazarlık yaptığınızı ve şirketin teklifini kabul ettiğinizi düşünün. İş sözleşmesini imzalarsınız ve rahatlarsınız. Ancak dikkatli olun: iş sözleşmeniz hisse senedi opsiyonları hibesiyle ilgili değildir. Size hisse senedi opsiyonları sunmak için şirket, birden fazla çalışandan toplu talepler topluyor ve bunları bir öneri olarak yönetim kuruluna sunuyor. Kurul, talebi değerlendiriyor. Bu aylar sürebilir. Son olarak, her şey yolunda giderse şirket, fiili hisse senedi opsiyonu hibesini imzalamak için size geri dönecektir. Hiçbir şey kurulun bu talebi reddetmesine engel olamaz. Hisse senedi opsiyonlarının size vaat edildiği ancak bunların hiç gelmediği bir durumla karşı karşıya kalabilirsiniz. Bu tipik bir durum değil ancak akılda tutmak ve dikkat etmekte fayda var. Ah, vergiler! Bu bölümün amacı size genel bir fikir vermektir. dair sorumluluk reddi beyanı bu bölüm için iki katına çıkıyor. Vergiler yargı yetki alanınıza, vergi dilimlerine, vergi avantajlarına ve çok daha fazlasına bağlıdır. Her satıra zihinsel olarak “durumunuza bağlıdır” ifadesini ekleyin. Gösterim amacıyla ABD vergilerini seçilmiş bir vergi dilimiyle üstleneceğim. Bunların hiçbirinin profesyonel tavsiye olmadığına Hisse senedi opsiyonları iki noktada vergilendirilir: kullanıldıkları zaman ve satıldıkları zaman. Hisse senedi opsiyonlarının kullanılmasına ilişkin vergiler Hatırlatma: Egzersiz yapmak, hisse senedi opsiyonunuzu hisse senetlerine dönüştürmek için para ödediğiniz zamandır. Bekle, bir kuruş kazanmadan önce vergi mi ödemen gerekiyor? Elbette! Ne kadar ödeyeceğiniz bağlıdır: ile hisse senedinin mevcut (FMV) arasındaki fark. spread'e kullanım fiyatınız adil piyasa değeri Bir şirket halka açıksa, , hisse senedinin borsadaki değeridir. Halka açık değilse yine de vergi ödemeniz gerekir. İşte olanlar: Öncelikle şirkete ödeme yaparak hisse senedi opsiyonlarınızı kullanırsınız. Şirket, vergi yılının sonunda dahil edecekleri bir form doldurur. Bunu ya üçüncü bir tarafa değer biçtirerek ya da bunu kendileri beyan ederek elde ederler. Vergilerinizi beyan ederken ve öderken bu FMV'yi kullanacaksınız. adil piyasa değeri FMV'yi . Egzersiz yapmak, vergi diliminize göre normal gelir olarak vergilendirilir Stok türüne göre farklılıklar vardır: ISO veya NSO. Birazdan bunun hakkında konuşacağız. Şimdilik hisse senedinin NSO olduğunu varsayalım: hiçbir özelliği olmayan en yaygın tür. Örnek. 2000 hisse senedi opsiyonu, kullanım fiyatı 150$. Hisse senedi NSO'dur. Halka arz gerçekleşir, piyasa fiyatı 300 dolar olur ve hemen kullanıp satarsınız. Fark 150 dolar, dolayısıyla hükümet 150 dolar kar elde ettiğinizi ve bunun üzerinden normal gelir vergisi ödemeniz gerektiğini düşünüyor. Toplam spread 300.000$’dır. Spread değerini artı bazı örnek bilgileri bir gelir vergisi hesaplayıcıya taktığımda, %24'lük bir efektif gelir vergisi oranı elde ediyorum. Gerçekçi bir tahmin elde etmek için kesinlikle kendi değerlerinizi ekleyin. Verginin tutarı yaklaşık 72.047$'dır. Hiçbir şey kazanmadınız ama zaten birinin yıllık maaşını borçlusunuz. Harika değil mi? Hisse satışından alınan vergiler Bir çıkış etkinliğinde para aldığınızda ödemeniz gerekir. sermaye kazanç vergisi Hisse senedi sattığınızda kâr üzerinden sermaye kazancı vergisi ödersiniz. Opsiyonları kullanır ve hisse senedini elinizde tutarsanız, o zaman diğer hisse senetleri gibi davranır; bu, satana kadar sermaye kazancı ödemeyeceğiniz, ancak temettü üzerinden vergi ödemeniz gerektiği anlamına gelir. Sermaye kazançları için ayrıntılar, hisseleri ne kadar süreyle elinizde tuttuğunuza bağlıdır. İki tip var: Uzun vadeli sermaye kazancı vergisi: %0 - %20. Kısa vadeli sermaye kazancı vergisi: %10 - %37. Hisse senedini bir yıl içinde satarsanız, daha yüksek olan kısa vadeli sermaye kazancı vergisini ödersiniz. Hisse senedini bir yıldan fazla tutarsanız uzun vadeli sermaye kazancı ödersiniz. Yine hisse senedi türüne, ISO’ya veya NSO’ya göre farklılıklar mevcut ancak bundan sonraki bölümde bahsedeceğiz. Örnek. Yukarıdaki gibi, 2000 hisse senedi opsiyonu, kullanım fiyatı 150$, hisse NSO'dur, halka arz gerçekleşir, piyasa fiyatı 300$'dır. Hisselerinizi 300.000 $ artı 72.047 $ vergi ödeyerek kullandınız. Hemen satarsınız ve kârınız 300.000$ olur. Kısa vadeli sermaye kazancı vergisi ödersiniz, bu da %13,1 efektif vergi oranı dikkate alındığında: 39.365 $'dır. Bunca sıkıntıdan sonra kârınız mı var? 300.000 ABD Doları - 72.047 ABD Doları - 39.365 ABD Doları = 188.588 ABD Doları Bu örnekte gerçek getiri yaklaşık %63'tür. Şirkette dört yıl çalıştığınızı varsayarsak, sanki yıllık 47.147$ ikramiye alıyormuşsunuz ve bunun hiçbirine yatırım yapmamışsınız gibi. ISO ve NSO ABD örneğinde, ne tür hisse senedi opsiyonlarına sahip olduğunuza bağlı olarak bir ayrım vardır: Teşvik Hisse Senedi Opsiyonları (ISO), egzersiz yaparken gelir vergisi ödemenizi gerektirmez (ancak AMT ödemeniz gerekebilir). Hisse senedini kullandıktan sonra en az bir yıl ve hibeden sonra en az iki yıl elinizde tutarsanız, ISO daha iyi sermaye kazançları vergi uygulamasına hak kazanır. 2 Nitelikli Olmayan Hisse Senedi Opsiyonları (NSO) herhangi bir vergi avantajı sağlamaz. NSO'lar yeni kurulan şirketlerde en yaygın görülenlerdir. Size teklif edilen türü öğrenmek için ve sözleşmeyi okuyun. şirkete sorun En kötü durum senaryosu En kötü durum: ödeyemediğiniz vergiler. Bir şirkete erken katıldığınızı hayal edin. Bahislerinizin değeri aya yükseldi. Bahislerinizin kullanım maliyeti 10.000 $'dır, ancak bunu 1.000.000 $'a satabilirsiniz. Zengin olma zamanı! Ancak spread üzerinden gelir vergisi ödemeniz gerekir. Spread 990.000 dolar. Yukarıdaki hesaplamalar varsayıldığında gelir vergisi 237.600 dolardır. Bu, herhangi bir kârdan önce bir ton paradır. Şirketin halka arzı zaten varsa, o zaman bu parayı kârdan alırsınız. Şirket henüz çıkış yapmamışsa durum daha da kötüdür. Şirketten ayrılırken, seçeneklerinizi kullanmak için genellikle 3 ay gibi kısa bir vardır. Seçeneklerinizi kullandığınız ve tonlarca vergi ödediğiniz bir durumla karşı karşıya kalabilirsiniz, ancak şirket asla çıkamaz ve hisselerinizi satamazsınız. PTE'niz Yaklaşık 7 yıl önce katıldığım şirketten ilk bir düzine kadar çalışandan biri olarak ayrılmayı planlıyorum. Son ihale teklifi itibariyle X.000.000 $ değerinde ve satın alma maliyeti X0.000 $ olacak bazı opsiyonlarım var. Bunları uygulamak sorun değil ama vergileri kaldırabileceğimden şüpheliyim. Şirketin değeri, son finansman turunda 500 milyon ila 1 milyar dolar aralığındaydı. Seçenekleri geride bırakmak istemezdim ama param yetse bile bu riske atılacak bir ton para. - Başka bir anonim internet adamı Vergiler: sonuç Hisse senedi opsiyonları kullanıldığında ve hisse sattığınızda vergilendirilir. Egzersiz yapmak düzenli gelir olarak vergilendirilir. Hisse satışı sermaye kazancı olarak vergilendirilir. Ayrıntılar durumunuza bağlı olarak büyük ölçüde değişir. Çıkış yapmadan önce hisse senedi opsiyonlarını kullanırken çok dikkatli olmalısınız. Değerleme nedir ki zaten? Halka arz sonrası piyasa fiyatını nasıl bilebilirim veya en azından tahmin edebilirim? Yapmıyorsun. Gerçekten bilmek istediğiniz şey şu: Hisseleriniz kullanım fiyatından daha değerli olacak mı? Kimse asla bilemez elbette. Ancak yeni kurulan şirketler, kullanarak bunu ellerinden gelen en iyi şekilde tahmin ediyorlar. değerlemeyi Değerleme Değerleme bir şirketin toplam değerinin ne kadar olduğudur. "Değer" burada çok belirsiz. Önemli olan sadece defter değeri değil: nakit para, masalar, ataçlar ve diğer fiziksel varlıklar. Değerleme aynı zamanda nakit akışını, potansiyel nakit akışını, gelecekteki büyümeyi, rekabet avantajını, coğrafyayı ve bir milyar diğer faktörü de hesaba katar. Kısacası bir şirketin değerlemesi bir evin fiyatı gibidir. "Nesnel" bir değerleme yoktur; yalnızca birisinin bunun için ne kadar ödemeye istekli olduğu vardır. Değerlemeyi tahmin etmek kara büyüdür ve bunu kendi başınıza yapmak boşunadır. "Şirketin değeri 50 milyon dolar" derken neyi kastediyorsunuz? Her şirketin etrafta dolaşan birden fazla değerlemesi vardır: (1) genellikle veya finansman turu olarak tanımlanan en son finansman turundan (varsa) elde edilen değerleme; (2) adi hisse senetlerine ilişkin 409a değerlemesinden elde edebileceğiniz şirket değerlemesi; (3) kurucunun kafasında yaşayan şirketin değerlemesi. para sonrası değerleme - İyi bir nedenden ötürü değerlemeden şikayet eden internet adamı Bazı kişiler değerlemeyi olabildiğince yakından biliyor: yatırımcılar. Ne kadar para karşılığında ne kadar hisse senedi satın alacakları değerlemeye bağlıdır. Yapabileceğiniz en iyi şey budur: Şirketinizden bir sonraki turu çekmeyi bekledikleri değerlemeyi isteyin. Daha sonra bu numarayı Crunchbase'e karşı kontrol edin. Hisse sayısına bölünen değerleme, istediğiniz şeydir: . Hisse fiyatını tahmin etmek için iki bileşene ihtiyacımız var: değerleme ve dolaşımdaki toplam hisse sayısı. hisse fiyatı Toplam hisse sayısı çok daha zordur. Diyelim ki size 1000 hisse senedi opsiyonu sunuyorlar. Dolaşımda kaç hisse olduğunu sorabilirsiniz ve size bunun 100.000 olduğunu söylerler, yani teklifiniz şirketin %1'idir. Ancak nedeniyle bu size pek bir şey ifade etmiyor: Bir şirket istediği kadar hisse ihraç edebilir ve sahip olduğunuz yüzde keyfi olarak değişebilir, bunu bir sonraki bölümde ele alacağız. Ayrıca, adi hisse senedi alırsınız, yatırımcılar imtiyazlı hisse senedi alır ve bu da ödemenizi değiştirir, bu da daha sonraki bir bölümde ele alınacaktır. seyreltme Halka arz sonrası fiyatı bir şekilde tahmin edebilseniz bile, genellikle bir yıl boyunca satışı engelleyen bir maddeye tabisiniz. Bir yıldaki fiyatı kesinlikle tahmin edemezsiniz. Değerlemenin her zaman adil olmadığını unutmayın. Evcil hayvan isimleri için blockchain üzerinde yapay zeka üreten bir şirkette çalıştığınızı hayal edin. Siz 1 numaralı çalışansınız, şirketin değeri 1 milyon dolar ve 100 hisseden 1'ine sahipsiniz. Şirket 10 milyon dolarlık yeni bir tur topluyor ve 25 yeni hisse ihraç ediyor. Artık 11 milyon doların 1/125'ine, yani 88.000 dolara sahipsiniz. 10X'in üzerinde kâr! Ancak daha sonra bu heyecan sönüyor ve insanlar yapay zekanın, blockchain'in ve evcil hayvanların bir sonraki Facebook olmadığını fark ediyor. Değerleme 250.000 dolara düşüyor. Artık 2.000 dolar değerindeki 1/125'iniz var. 0,25X kar! Böyle bir şirket aynı zamanda yeniden para toplamakta da zorlanacak ve ölme riski daha yüksek olacaktır. Bu nedenle şirketler değerlemelerini şişirmekten kaçınırlar. Ve çılgın şirketlerden uzak durmalısınız. aklı başında Adil piyasa değeri (FMV) piyasa değerine eşit değildir. FMV, fiyata bir muhasebe değeri belirlemek amacıyla genellikle 3. taraf bir değerleme firması tarafından hesaplanır. Firma hisselerini sattığında bu aslında FMV'den çok daha yüksek olabilen tercih edilen fiyattır. Bu yüzden aslında hisse başına değer hakkında fikir edinmek için yatırımcıların son finansman turunda hisse başına ne kadar ödediğini (tercih edilen) sorardım. Daha sonra değeri belirlemek için ödenmemiş hisseleri aldıktan sonra matematiği yapabilirsiniz. Ayrıca şirketinizi Crunchbase'te ararsanız bu bilgilere bazen çevrimiçi olarak da ulaşabilirsiniz. - Yardımsever internet adamı Yapabileceğiniz en iyi şey, şirketinize yatırımcının son turdaki hisse başına fiyatını sormak ve bunu kullanım fiyatıyla karşılaştırmaktır. Kullanım fiyatınız yatırımcının hisse başına fiyatından çok daha düşükse, seçeneklerinizi kullanmak iyi bir kumar . Çıkıştan önce, piyasayı zamanlamaya çalışmak hâlâ riskli bir girişim. Özetle: olabilir Seyreltme nasıl çalışır ve endişelenmeli miyim? The Social Network dramasında erken bir çalışanın şirketteki hissesinin neredeyse sıfıra düştüğünü nasıl bulduğunu hatırlıyor musunuz? Bu . seyreltmedir Diyelim ki bir kurucu 100 hisseyle şirketin %100'üne sahip. Şirketin değeri 1 milyon dolar ve ek olarak 500.000 dolar topladı. Şirket yatırımcıya 50 yeni hisse ihraç ediyor. Toplam hisse havuzu 150'ye çıktı, ancak her hisse artık şirket sahipliğinin daha küçük bir yüzdesini temsil ediyor. Stok havuzu . seyreltildi Kurucunun sahiplik payı şu anda şirketin 2/3'üdür. Yine de şirketin değeri şu anda 1,5 milyon dolar olduğundan kurucunun hissesi daha önce olduğu gibi 500.000 dolar değerinde. Ancak genellikle şirket daha fazla para topluyor, örneğin 10 milyon dolar ve bu durumda hissenin değeri 7.333.334 dolara çıkıyor. Çok daha az hisseye sahip olmanız dışında tıpkı bir kurucu gibisiniz. Genellikle yüzde birden azdır. Şirket para toplamaya devam ettiği sürece hisseleriniz seyreltilir, ancak ideal olarak aynı değeri korumaları veya büyümeleri gerekir. Pratik olarak konuşursak, yeni hissenin aynı değerde olması garanti ediliyor mu? Kesinlikle hayır! Bir şirket, örneğin yeni çalışanlara dağıtmak için herhangi bir noktada hisse ihraç edebilir. Siz 1 numaralı çalışansınız, şirketin değeri 1 milyon dolar ve 100 hisseden 1'ine sahipsiniz. Hisseleriniz 10.000 dolar değerinde. Kurucu, yeni çalışanları işe almak için 25 yeni hisse ihraç etmeye karar verir. Artık 8.000$ değerinde olan 125'ten 1'ine sahipsiniz. Siz para kaybettiniz ve kurucular da para kaybetti. Genellikle şirketler bundan kaçınmaya çalışır ve size eğilimindedir: onlarla kaldığınız süre boyunca, yıllık incelemeler sırasında veya başka türlü ek paylaşımlar. Seyrelme hayatın bir gerçeğidir ve bu konuda hiçbir şey yapamazsınız. bilgileri tazeleme Gerçekten saçma durumlar olabiliyor. Kurumsal yatırımcılar para yatırdıklarında genellikle kuruculardan, içeride tutmak için çalışanlara daha fazla hisse vermelerini talep ederler. Kurucunun hissesi o kadar seyreltilebilir ki, kıdemli erken çalışanlar daha fazla özsermayeye sahip olur. yetenekleri Bu Carta verileri, her yatırım turunda %10 - %30 oranında seyreltme görmenin yaygın olduğunu göstermektedir. Bir çalışan olarak hisseleriniz, kurucuların ve yatırımcıların sahip olduğundan farklı seyreltme kurallarına tabi olabilir. Endişelenmeli ve şirkete, hisse senedi opsiyon planlarında seyreltmenin nasıl çalıştığına ilişkin tüm ayrıntıları sormalısınız. Önemli kısım: Şirketteki payınız, özellikle şirket kötü bir değerlemeyle para topluyorsa, seyreltme nedeniyle azalabilir ve şirketlere seyreltme kuralları hakkında bilgi vermelisiniz. Sonuç olarak: Ne kadar stok bekleyebilirim? Tipik olarak bir şirket, özsermaye havuzunun bir kısmını çalışanlarına ayırır. Genellikle yaklaşık %10. Her çalışan, kıdemine ve şirket için önemine bağlı olarak bundan bir miktar alır. Daha erken çalışanlar daha fazla risk aldıkları için daha fazla hisse senedi alırlar. Şirketim yaklaşık 30 milyon dolara satıldı ve kurucularımız sırasıyla yaklaşık 15 milyon dolar, 9 milyon dolar ve 3 milyon dolar kazandı. Kalan 3 milyon dolar erken kiralama havuzuna gitti. Dış finansman yok. - Çalışanlar için tam olarak %10 özsermayeye sahip internet adamının hikayesi İşte A serisi girişimler için beklenen çalışan özsermaye aralıkları hakkında harika bir rehber: 3 İcra kurulu başkanı (CEO): %5–10 Operasyon şefi (COO): %2–5 Başkan Yardımcısı (VP): %1-2 Bağımsız yönetim kurulu üyesi: %1 Yönetmen: %0,4–1,25 Baş mühendis %0,5–1 Kıdemli mühendis: %0,33–0,66 Yönetici veya asistan mühendis: %0,2–0,33 Bu da diziye bağlıdır. Tohumlama öncesinde mühendislerin %1'in üzerine çıktığını görebilirsiniz. B serisinde asla buna benzer bir şey görmeyeceksiniz. Eğer bir şirket size normalden daha fazlasını teklif ediyorsa, mesela bir mühendis için %5 teklif ediyorsa bu , çünkü kurucular özsermayeyle ne yaptıklarını bilmiyorlar. büyük bir tehlike işaretidir Diğerlerinin de belirttiği gibi, her birinin %5'i saçmadır. %5-10'luk bir ESOP havuzu, tohumlama sonrası standart olacaktır. Bu, VP seviyesinde işe alımda %1,5, kıdemsiz olarak %0,15 alacağınız anlamına gelir. Bu aralıktır. Bu aralıktaki nüans o zaman bağlıdır. Bağlam açısından, mühendislik liderliğimiz Seri A'dan sonra %0,7'de. A raundumuzdan önce ~%1'di. Elbette bu rakamlar mutlak değil ancak kendi girişimim ve yakın olduğum diğer girişimler dikkate alındığında oldukça adil bir ölçüt. - Bir internet adamı daha sıradan bir çalışan olarak, A serisine kadar %0,1 - %1 artış bekleyin; daha sonra katılırsanız çok daha az. Sonuç olarak: İmtiyazlı hisseler mi yoksa ortak hisseler mi? Bu bölüm hisse senedi opsiyonlarını kullandıktan sonra alacağınız hisselerle ilgilidir. Kısacası, aldığınız hisseler adi hisse senetleridir, ancak yatırımcılar imtiyazlı hisse senetleri alırlar. Ayrılma durumunda şirketin %1'ine sahip olsanız bile şirket değerinin %1'inden daha azını alabilirsiniz. Temel olarak, kötü bir satış durumunda çok fazla kazanç elde etmeyi beklemeyin. Tüm stoklar eşit yaratılmamıştır. Hisseler, sahiplerine farklı hak ve ayrıcalıklar sunan sınıflar halinde gelir. Sözleşmenizde bunlar A Sınıfı, B Sınıfı vb. veya başka bir şekilde adlandırılabilir. Örneğin: GOOGL, Alphabet'in A Sınıfı adi hisse senedidir, GOOG ise C Sınıfı imtiyazlı hisse senedidir. Önemli ayrım, ile arasındadır. adi hisse senedi imtiyazlı hisse senedi Bir çalışan olarak hisse senedine sahip olursunuz. Kurucular ayrıca genellikle hisse senedi alırlar. Yatırımcılar genellikle imtiyazlı hisse senedi alırlar. Fark şudur: Tasfiye durumunda imtiyazlı hissedarlara ilk ödeme yapılır. Temettü durumunda imtiyazlı hissedarlara ilk ödeme yapılır. İmtiyazlı hisse senedi oy hakkı vermez, adi hisse senedi verir. Tercih edilen stok seyreltmeden korunabilir. Sizin hisseleriniz sulanıyor, onlarınki ise belki sulanmıyor. Tasfiye durumunda farklı hisse sahiplerine belirli bir sırayla ödeme yapılır. Eğlenceyi bozmak için: ortak hisseye sahip olan sizler bu sıralamanın en altındasınız. Herkese yetecek kadar para yoksa, örneğin zararına satış yaparken, size hiçbir şey damlamayabilir. İşte önemli kısım. Bir kavrama daha ihtiyacımız var: . 1x, 2x gibi bir kattır. 1x tasfiye tercihi olan yatırımcıya yatırım tutarının tamamı geri ödenir. 2x ile iki katı maaş alıyorlar. 1x tercihi en yaygın olanıdır. Tasfiye tercihi yalnızca imtiyazlı hisse senetleri için geçerlidir. Tasfiye tercihi Katılımcı tasfiye tercihleri ve katılmayan tasfiye tercihleri de bulunmaktadır. Bir tasfiye olayında ödemenin nasıl hesaplanacağını değiştirirler: Katılımcı tasfiye tercihi: Hissedar hem tasfiye tercihini (örneğin yatırılan para veya yatırılan paranın 2 katı) hem de kalan fondan belirli bir payı (örneğin kurucu ve çalışanlara kalanın %20'si) alır. Katılmama: Hissedar ya tasfiye tercihini ya da kalan fonlardan pay alır, ancak ikisini birden alamaz. Kötü bir satışta ne olur? Bir yatırımcı, 4 milyon dolarlık bir değerlemeyle bir şirkete 1 milyon dolarlık yatırım yapar ve değerlemeyi 5 milyon dolara çıkarır. Şu anda şirketin yüzde 20'sine sahip. Yatırımcı bunun karşılığında 2 katı tasfiye tercihiyle imtiyazlı hisse aldı. Bir süre sonra şirket başarısız olur ve yalnızca 3 milyon dolara satılmak zorunda kalır. Katılımcı tasfiye tercihleri için ödemeyi hesaplayalım. Herhangi bir nedenle boş zamanınızda yapmaktan hoşlandığınız şey buysa, katılmama konusunda kendi hesaplamanızı yapabilirsiniz. Yatırımcının toplam geliri, tasfiye tercihi artı kalan gelirin yüzdelik payıdır. Tasfiye tercihi 2x olduğundan yatırımcı önce 2 milyon dolar alır. Kalan gelir: 3 milyon dolar - 2 milyon dolar = 1 milyon dolar. Yatırımcı kalan geliri sahiplik yüzdesiyle çarparak alır: %20 çarpı 1 milyon dolar = 0,2 milyon dolar. Toplam: 2,2 milyon dolar Kurucular ve çalışanlar, şirketin %80'ine sahip olmalarına rağmen, satış fiyatının yaklaşık %27'sini yani 0,8 milyon doları hisselerine göre aralarında paylaştırıyorlar. Şirketin %1'ine sahipseniz, şirketin %27'sinin %1'ini alırsınız. İyi bir satışta ne olur? Bir yatırımcı, 4 milyon dolarlık bir değerlemeyle bir şirkete 1 milyon dolarlık yatırım yapar ve değerlemeyi 5 milyon dolara çıkarır. Şu anda şirketin yüzde 20'sine sahip. Yatırımcı bunun karşılığında 2 kat tasfiye tercihiyle imtiyazlı hisse aldı. Şirket iyi durumda ve 100 milyon dolara satılıyor. Yatırımcının toplam kazancı tasfiye tercihi + kalan gelirin yüzde payıdır. Tasfiye tercihi 2 çarpı 1$M, 2$M'dir. Kalan gelir: 100 milyon dolar - 2 milyon dolar = 98 milyon dolar. Yatırımcı kalan geliri sahiplik yüzdesiyle çarparak alır: %20 çarpı 98 milyon dolar = 19,6 milyon dolar. Toplam: 21,6 milyon dolar. Kalan 78,4 milyon doları kurucular ve çalışanlar paylaşıyor. Şirketin %1'ine sahipseniz 78,4 milyon doların %1'ini alırsınız ki bu hiç de fena değil. tek boynuzlu atlar için çalışın ve başarısız girişimler için çalışmayın, bu kadar kolay. Ciddi olmak gerekirse, işler kötüye giderse daha az para almayı bekleyin ve sahiplik yüzdesi konusunda çok fazla endişelenmeyin. Özetle: Çıkışa kadar ne kadar beklemem gerekiyor? Bakalım kuruluş ve çıkış arasında ne kadar süre başarılı start-up'lar var? Blossom Ventures halka arz şirketleri için tahminler sunuyor: 4 B2B SAAS ortalama çıkışı: 10 yıl. Tüketici ürünü ortalama çıkışı: 7 yıl. Bazı şirketlerin sadece 5 yıl, diğerlerinin 15 yıl sürmesi ve bazı şirketlerin her iki tarafta da aşırı uç değerler alması nedeniyle hata çubukları büyük görünüyor. Bu kaynak çeşitli endüstriler için karşılaştırmalı ortalama çıkış yıllarını listelemektedir ve sayıların çoğu 7 ila 15 yıl aralığındadır. 5, Carta'nın 2023 sonu turlar arasındaki ortalama sürenin yaklaşık iki yıl olduğunu gösteriyor. Yeni kurulan şirketler genellikle C turunda veya daha sonra çıkarlar. Bu da tipik çıkış sürelerinin 6 yıl olduğunu gösteriyor. verileri6 5 yıl için umut edin, yaklaşık 10 yıl için plan yapın ve 15 yıl veya daha fazlasına hazır olun. Özetle: Para kazanma ihtimalim ne kadar? Tohum aşamasındaki bir start-up'a katılmak üzere olduğunuzu varsayarsak, size, uygulandığı takdirde %1'lik mülkiyet hakkı verecek 1.000 hisse senedi opsiyonu teklif ediliyor, kullanım fiyatı 100$, yani toplam kullanım maliyeti 100.000$ ve siz de bunu almak istiyorsunuz. en az 1.000.000$. Bunun olasılığı nedir? Beklentileri hizalamak için bizi basketbol sahasına sokacak bazı istatistikler getirelim. Yukarıdaki örnek için hesaplamaları yapacağım ama siz teklifinizin değerlerini girebilirsiniz. Basitlik açısından sulandırmayı, vergileri, imtiyazlı hisse senetlerini ve diğer ayrıntıları göz ardı edeceğim. 1 milyon dolar veya daha fazla kazanmanız için start-up'ın çıkışa ulaşması ve hissenizin en az 1,1 milyon dolar değerinde olması gerekiyor. Satıştaki değerlemenin en az 110 milyon dolar olması gerekiyor. Sorumuz şu: Start-up'ın 110 milyon dolar veya daha fazla değerlemeyle çıkış yapma olasılığı nedir? Başlangıç sonuçlarını tahmin etmede ne kadar para olduğu göz önüne alındığında, bu bilgilerin serbestçe elde edilebileceğini düşünebilirsiniz, ancak hayır. 2023 yılına ait bu Carta verileri, 100 milyon ABD dolarının üzerindeki değerlemelerin C Serisinden başladığını gösteriyor. Artık sorumuzu ayrıştırabiliriz: C serisine veya daha ilerisine ulaşma olasılığı ne kadar? C serisine ulaştıktan sonra çıkma ihtimaliniz nedir? Biraz daha Carta verisi, satın alma hunisi hakkında fikir veriyor: B Son olarak, CB Insights'ın 2010 yılına ait bazı güncel olmayan istatistikleri de var: C serisine ulaşma olasılığı: Carta verileri: %5,8. Anlaşma Odası: %15. CB Analizleri: %14. Hangisinin daha doğru olduğunu bilmiyoruz, o yüzden şunun ortalamasını alalım: . Ortalama alma genellikle daha iyi bir tahmin sağlar. %11,6 Ayrıca Seri C ve sonrasında çıkma ihtimaline de ihtiyacımız var. Bazı şirketler Seri C'den sonra bile ölecek ya da hiç çıkmayacak, bunun hesabını vermemiz gerekiyor. CB Insights'a göre bir start-up'ın Seri C'ye ulaşması halinde ayrılma olasılığı %32. Bunu daha önce hesaplanan C serisine ulaşma olasılığıyla birleştirelim: %11,6'nın %32'si %3,7'dir. Bu, C Serisi sonrası çıkış şansına ilişkin bir tahmindir. Başka bir tahmin, CB Insights istatistiklerinde mevcuttur: tohum start-up'larının Seri C sonrasında çıkma olasılığı yaklaşık %5'tir. Çıkış şansına dair iki tahminimiz var: %5 ve %3,7. Ortalamalarını alalım. O halde bir tohum start-up'ın C serisinden çıkış yapma olasılığımız . C Serisi çıkışı 110 milyon doların üzerinde değerlemeyi garanti etmiyor, ancak yeterince yakın, o yüzden bu değeri kullanalım. %4,35'tir CB Insights verileri aynı zamanda 100 milyon doların üzerinde bir çıkış şansına ilişkin doğrudan bir tahmine de sahip: %2,1. Tekrar ediyorum, 110 milyon dolara ihtiyacımız olduğundan bu tam olarak istediğimiz şey değil, ama yeterince yakın. Nihai cevabı almak için iki tahminin ortalamasını alalım: (%4,35 + %2,1)/2 = . %3,2 Yukarıdaki başlangıç koşulları göz önüne alındığında, . en az 1 milyon dolar kazanma şansı %3,2'dir Eğer start-up'a daha sonraki aşamalarda katılırsanız çıkış olasılığınız daha iyi olacaktır, ancak aynı zamanda daha az özsermaye elde edeceksiniz. Ayrıca hayatta kalma hunileri sektörler arasında farklılık göstermektedir. Daha doğru tahminler elde etmek için yukarıdaki hesaplamalara kendi numaralarınızı ekleyin. Gerçekte seyreltme, imtiyazlı hisse senedi, halka arz durumunda stok stoklama olasılığı ve vergiler nedeniyle daha az para alacağınızı unutmayın. Bunu çılgın istatistikler olmadan açıklamak için %50 daha yüksek bir hedef değer koyabilirsiniz, örneğin 1 milyon dolar yerine 1,5 milyon dolar, ekstra paranın açıklanmayan zararları karşılayacağını umarak. iyi bir ödeme şansı düşüktür, özellikle tohum aşamasındaki bir start-up'ın 100 milyon dolar veya daha fazla bir parayla çıkması için %3,2. Bu bir temel kuraldır. Daha iyi bir tahmin için teklifinizdeki rakamları ve durumunuzun ayrıntılarını ekleyin. Sonuç olarak: Kılavuz özetlendi Özsermaye tazminatı, çalışanları şirketin gelecekteki başarısında potansiyel bir pay sunarak motive eden yüksek riskli, yüksek ödül senaryosudur. Özsermaye Ücretinin Temelleri: Hisse senedi opsiyonları, hisse almak ve bir hak kazanma planına göre kademeli olarak kullanılabilir hale gelmek için kullanım fiyatı ödenerek kullanılmalıdır. Hisse Senedi Opsiyonlarının Temelleri: : Bir şirket halka arzda halka açık ticarete başlar, gerekli kilitlenme süresinden sonra hisse alma ve hisseleri satma seçeneklerinizi kullanabilirsiniz. İlk Halka Arz : Bir satın alma durumunda, halka arzla karşılaştırıldığında çok daha fazla değişken ve koşul vardır ve bunlar üzerinde hiçbir kontrolünüz yoktur. Temel fikir aynı kalıyor: Opsiyonları kullanabilir ve hisseleriniz karşılığında nakit veya satın alan şirketin hisselerini alabilirsiniz. Satın Alma : Şirketin iflasından kullanılmamış opsiyonların süresinin dolmasına kadar çeşitli senaryolar hisse senedi opsiyonlarının değerini ve faydasını önemli ölçüde etkileyebilir. Peki ya olursa Hisse senedi opsiyonları kullanıldığında ve hisse sattığınızda vergilendirilir. Egzersiz yapmak düzenli gelir olarak vergilendirilir. Hisse satışı sermaye kazancı olarak vergilendirilir. Vergiler: : Potansiyel kazancı bilmek için yapabileceğiniz en iyi şey, şirketinize yatırımcının son turdaki hisse başına fiyatını sormak ve bunu kullanım fiyatıyla karşılaştırmaktır. Değerleme : Özellikle şirket kötü bir değerlemeyle para topluyorsa, sulandırma nedeniyle şirketteki payınız azalabilir ve şirketlere seyreltme kuralları hakkında bilgi vermelisiniz. Seyreltme Sıradan bir çalışan olarak, A serisine kadar %0,1 - %1 artış bekleyebilirsiniz; daha sonra katılırsanız çok daha az. Ne kadar stok beklenmeli: 5 yıl için umut edin, yaklaşık 10 yıl için plan yapın ve 15 yıl veya daha fazlasına hazır olun. Çıkışa kadar ne kadar beklemeniz gerekecek: İyi bir ödeme alma şansınız düşük, özellikle tohum aşamasındaki bir start-up'ın 100 milyon dolar veya daha fazla bir gelirle çıkması için %3,2. Bu bir temel kuraldır. Daha iyi bir tahmin için teklifinizdeki rakamları ve durumunuzun ayrıntılarını girin. Yeterli para kazanma olasılığınız ne kadar: : Önsezilerinize güvenmemeye dikkat edin. Risk size bağlı olsa da, bir start-up'a olan güveniniz düşündüğünüzden daha az önemlidir. Yeni kurulan şirketlerin istatistikleri çok acımasız. Peki ya gerçekten bir girişime inanıyorsanız Bu kılavuzu yararlı bulduysanız bana teşekkür etmenin en iyi yolu onu bir arkadaşınıza göndermektir! Desteğiniz benim için çok şey ifade ediyor.
