The Devil Is In The (Crypto) 詳細: 論争の中で真実を見つける

「何も良いことも悪いこともない
しかし、私たちの考え方がそれを可能にします。」

• ウィリアムシェイクスピア

新しい金融パラダイムを解き放つテクノロジーの初期の部分と、筋金入りの過激派の偏った推論のせいで、暗号通貨は物議を醸す二極化した見解に満ちています。

インフルエンサーたちは、イノベーションを約束してバッグを一シリングします。

マキシスはすべてをクソコインと呼び、BTCが救いであると誓っています。

アノンたちは、ポートフォリオの最適化について語り、心がとろけるような利益のスクリーンショットを投稿しています。

見出しが赤く点滅する中、マイケル・セイラーは冷静に嵐に乗っている。

この業界では、事実とフィクションの間を読み解くことは芸術の一形態です。

その空間を巧みにナビゲートするには、自分の頭で考えることができなければなりません。そのためには、相反する考えを抱き、その両方の中に真実を見出すことができなければなりません。

ここではまさにそれをやってみます。

私たちは、暗号通貨の周りで浮かんでいる最も物議を醸しているトピックのいくつかを扱い、両方の側から議論を行います。

さぁ、始めよう：

集中型交換機

仮想通貨ピューリタンによって悪者扱いされてきた CEX は、仮想通貨の歴史全体を通じて小売量の中心となってきました。これらの会場は、エコシステムに（ユーザーと資本の点で）莫大な富をもたらしましたが、同時に壊滅的な失敗を引き起こしました。 2014 年の MT Gox の大失敗から、2022 年の最近の FTX 破綻に至るまで、集中型取引所は大きな話題となり、分散型取引所 (DEX) との競争激化を招きました。

サポート: CEX は良いです

集中型取引所は小売業のインターフェースの役割を果たすため、業界にとって非常に重要です。 CEX は、キー管理に関連する多くの複雑さを抽象化し、オフチェーンでの取引を維持することで手数料を削減し、最終的には大量の取引量を促進します。これらは（確かに平凡ですが、それでもある程度の）ユーザーを自分自身からある程度保護します（CEXに資金を保管することで、ユーザーはウォレットが枯渇したり、悪意のあるリンクとやり取りしたりすることを回避できます）。

集中型取引所は、暗号経済とレガシー金融の間の暫定的な橋渡しとして機能します。 Coinbase や Kraken など、よく組織され、準拠した組織は、規制の明確化を支援する法的参入者となります。

反対: CEX は悪い

羊の皮をかぶった狼。集中型取引所は暗号通貨の対極です。彼らはあなたの秘密鍵を保持しており、あなたを彼らの気まぐれに従わせます。

歴史が示しているように、規制に関係なく、集中型取引所はいかがわしい活動に従事し、ユーザーの資金を流用したり、残高を凍結したり、ユーザーエクスペリエンスを台無しにするために恣意的な理由をでっち上げたりすることを躊躇しません。

評決：

どこに行っても良い俳優もいれば悪い俳優もいます。暗号通貨を保管するためのウォレット/保管庫として機能することを目的としたものではなく、取引を容易にするためだけに中間点として機能します。 CEX は単なるツールの 1 つです。それをどう使うかはユーザー次第です。

規制上の監視

多くの人が暗号通貨の大量導入の「ラスボス」と呼ぶものである規制の監視は、間違いなく暗号通貨において最もデリケートな主題の一つです。理論的には、規制監督の意図は理にかなっていますが、それほど微妙ではない方法で法律をねじ曲げたり乱用したり、現実を歪めたり、消費者にあからさまに嘘をついたりするニュアンスや政治的意図が存在します。

サポート: プロ — 規制

業界を正式化し、国民を守るために追加のガードレールを提供することが必要です。具体的なインセンティブと運用基準を整備することで、悪意のある行為者を抑止し、一般の人にとってより信頼できると思われる環境を作り出すことができます。

この規制が早ければ早いほど、この業界がレガシーファイナンスに早く認められるようになり、古い資金が流入する水門が早く開くことになります。

反対: 反規制

ファサード。規制はチョコレートミルクを添えた寿司のようなもので、理論上のみ良いものです。

規制当局に業界の管理を与えることは、主権経済の未来のビジョンを破壊することは言うまでもなく、地方分権の中核となる理念を破ることになります。

担当者は友人を助けたいという本心を隠すために全力を尽くすだろう。彼らはあらゆる道徳的境界線を踏み越え、寄生的な法律を制定し、素人には解釈の仕方が分からないように目立たないところに隠され、イノベーションを抑圧するだろう。

さらに、規制が業界に定着すると、西部開拓時代の自由な感覚が失われます。私たちは、大君主を喜ばせようと試みる中で、過激で最先端の実験の多くを放棄することになります。革命的なサイファーパンクの精神は、ウォール街の大理石の壁を越える ETF の冷たいささやきに取って代わられました。

評決：

必要悪。ほとんどの場合、議論の両側は同じ最終目標を念頭に置いています。それは、宇宙でどのように活動するかを理解することです。

規制当局はネットワークレベルで規制を課すことはできないかもしれないが、仮想通貨への出入りを悪夢に変える可能性があるのは間違いない。

トークンのロック解除

暗号ネットワークの構築において避けられない要素であるトークンのロック解除は、経済的に大きな負荷がかかる繰り返しのイベントです。業界が発展し続けるにつれて、より多くのトークンが発売され、より多くのロック解除が行われるでしょう。それらについてどのように考えるかを理解することで、意思決定のプロセスを進めることができます。

強気

トークンのロックを解除するということは、循環供給量を増やすことを意味します。できるだけ多くの供給を市場に出すことで、より自然で高品質な価格発見が可能になります。

より多くのトークンが市場に出回っているからといって、それらのトークンが販売されることに直接つながるわけではありません。実際、それはまったく逆の意味になる可能性があります。おそらく、市場にはある程度のサイズを付けようとしている購入者がいるでしょうが、ロックが解除されていなければ、より高い価格を支払うことを余儀なくされる（または蓄積が少なくなる）でしょう。

弱気

人間の本性と賢明な財務管理は、合理的な人間なら誰でもできるだけ早く利益を実現し、投資を回収する傾向があります。

トークンが流通に流入することは、時価総額の観点から価値が流入することも意味します。通常、市場の力は時価総額を中心にバランスが取れており、10% のロック解除で FDV が高くなりすぎる場合、利害関係者が時価総額を再安定させるためにポジションを解放する可能性があります。

中性

すべてのロック解除が重要になるわけではありません。ロック解除の大部分は事前に価格が設定されているため、市場にほとんど影響を与えない可能性があります。ロック解除のスケジュールは通常公開されており、市場はイベントを最前線で開催する傾向があります。

自己監護

おそらく暗号通貨自体の登場以来、最も話題になっているテーマの 1 つである親権に関する会話は、「Not Your Keys, Not Your Coins」という有名な言葉に集約されます。

サポート: 自己監護は良いことです

自分の資産を完全にコントロールし続けることは、暗号通貨の最大の価値提案です。暗号通貨がデジタル所有権と主権を許可する唯一の資産クラスであるという単純な事実により、ユーザーは管理を維持するために追加のステップを踏むことが保証されます。自己保管を選択することで、サードパーティのリスクベクトルを (完全に除去しない場合でも) 軽減します。資産を保有することで、ユーザーに経済的自由の感覚を与え、移動を容易にする必要があります（富を管轄区域に結び付ける義務がありません）。

反対：自己監護は悪い

監護は困難であり、自然な人的ミスに関連するリスクが伴います。全責任を負うということは、常に警戒しなければ詐欺の被害に遭ってしまうことを意味します。

キー、ニーモニック フレーズ、キーストア ファイルを管理し、それらを安全に保存し、安全に使用すると、ユーザー エクスペリエンスが低下します。ユーザーが秘密鍵を紛失したり、秘密鍵を書き留めた場所を忘れたり、セキュリティ意識の低下により暗号通貨が盗まれたりしたという話は数え切れないほどあります。

全責任を負うことは危険です。ユーザーを保護する法的義務を負う専門家に引き渡したほうがよいでしょう。

評決：

自己管理は最高ですが、人間の本性も同様です。

バランスの取れた唯一のアプローチは、両方を組み合わせることです。

実際、ハイブリッド親権は長年にわたって最高のモデルと考えられてきました。シンプルなマルチシグの実装を通じて、ユーザーは信頼できるサードパーティにある程度の管理権を与え、キーの回復を支援することができます。

強く示唆され支持されているが強制はされていないが、言論や宗教的表現の自由と同様に、自己監護は可能な限り保護されなければならないという単純な事実は、自己監護は不可侵の権利であり続けなければならない。

ミームコイン

ミームコインは、暗号通貨インテリジェンスのスペクトルの左カーブに真っ直ぐに当てはまり、デジタル会計単位として表現される文化現象です。

WIF、BONK、PEPE、WEN、DOGE、HarryPotterObamaSonic10Inu、その他のエキゾチックで奇妙な名前の寄せ集めは、ブロックチェーン技術のみによって存在するようになった初期の資産カテゴリーを表しています。

協賛：ミームコイングッド

文化に根ざした新しい金融パラダイムを解き放つミームコインは、他の方法では参加しないような有能なユーザーを招き入れ、資本とユーザーの面で業界にとって正味のプラスとなります。

オンラインでの集団行動を促進するための心理的焦点の役割を果たす。ミームは、資産を複雑な財務指標ではなく、「関連性」などの微妙な社会的原始的なものにすることで、平均的な人々の参入障壁を下げます。

さらに、ミームを中心に形成されるコミュニティの強さは、従来の金融機関のそれに匹敵する可能性があります。 $DOGE トークン所有者は、銀行口座にドルが残っている期間よりも長くコインを所有する可能性が非常に高くなります。

しかし、楽しみはそれだけではありません。ミームコインは他のブロックチェーン上に構築されるたびに、アクティビティと流動性でネットワークを強化し、レイヤー1コインの価格に2次、3次の影響を与える触媒となります。

形式的でないのは機能であり、バグではありません。

サポート: Memecoin Bad

洗練されていない小売ユーザーを心理的にだましてお金をドブに捨てさせることを目的とした詐欺。

ミームコインは最終的には純マイナスとなる。なぜなら、大多数のユーザーはお金を失い、その経験から大きな傷を負い、業界を放棄し、猛烈な否定論者になるからである。

これらの「資産」は通常、スパム活動でネットワークを詰まらせる短期間の興奮の爆発です。マクロ乱気流の時代には重要ではなくなるシングルサイクルのベーパーウェア。

評決

ミームはミームしなければなりません。

業界として、私たちが制度の掌握をはるかに超えて経済システムを立ち上げる力を保持しておくことが重要です。

モジュラー/モノリシック アーキテクチャ

ブロックチェーン アーキテクチャにおけるモジュール性とは、システムのコードの永続性と分離の度合いを指します。 Bitcoin や Solana などのモノリシック ブロックチェーンには、システム内に他のコンポーネントにとって重要なコンポーネントが緊密に結び付いています。一方、Manta Pacific や Celestia などのモジュラー ブロックチェーンは、コードの柔軟性がすべてです。

モジュラーは Android、モノリシックは Apple です。

モジュール式が優れている

最近の暗号通貨ラリーを推進する主要な物語となっているモジュール性は、当然のことながら、Web3 のオープンでパーミッションレスな構成可能性とより密接に連携しています。

機能をアドホックにカスタマイズおよび交換できるため、暗号化プロジェクトが成功する可能性が高くなります。テクノロジーの進化の速度が加速し続けるにつれて、ブレークスルーの一部をテクノロジースタックに統合することがますます重要になります。これはモジュラー アーキテクチャが存在する場合にのみ可能になります。

さらに、モジュール化は実際にはより安全な構造です。単一のコンポーネント/アルゴリズムに障害が発生した場合、または重大な脆弱性が見つかった場合は、運用をそれほど中断することなく、そのコンポーネントを切り替えることができます。

モノリシックが優れている

モノリシック ブロックチェーンは、ネットワークの運用とベース トークンの間のより強力な関係を提供します。これらのシステムは、構造的な硬直性が哲学に反映されているため、コミュニティからの生涯にわたる取り組みを促進する傾向があります。元のメッセージとのつながりを維持することで、視聴者からの信頼が高まります。

運用の観点から見ると、コミュニティのリソース (思考、資本、スキル) を単一のポイントで割り当てることで、システムの回復力が高まります。

評決

完全に主観的です。どちらのアーキテクチャにも利点があり、トレードオフもありますが、どちらも問題なく機能します。

モジュラーチェーンは構築が簡単です。コードの多くはオープンソースであり、イノベーションの多くは公開されています。したがって、今後はモノリシックチェーンよりも多くのモジュラーチェーンが登場すると予想されます。逆ロジックはモノリシックにも適用できます。モノリシックでは構築と保守がより困難ですが、通常はより強力なセキュリティ保証が得られます。

一方が他方を根絶する可能性は（不可能ではないにしても）ありそうにありません。将来はマルチチェーンになり、それらのチェーンのアーキテクチャは変化するでしょう。

ボラティリティ

値動きによって運命が有利に傾くこともあれば、あなたを放っておくこともできます。ボラティリティは行動の好みの問題です。誰に尋ねるか（そして彼らが何をするか）に応じて、ボラティリティは祝福か呪いかのどちらかになります。

ボラティリティをサポートするのは良いことだ

格言にあるように、リスクがなければ報酬もありません。そしてボラティリティはリスク要因です。

資産に対する社会的認識の根本的な大きな変化を示すシグナルである高いボラティリティは、リスクを好む短期トレーダーにとって天の恵みです。突然の急激な価格変動は、財務状況をさらに強化するための魅力的な呼びかけとして機能します。

さらに、高いボラティリティはスポット市場を超えてオプションにまで広がり、資金調達率を上昇させ、追加の利回りで取引戦略（デルタニュートラルなど）を大幅に引き上げます。

ボラティリティに反対するのは悪いことです

ボラティリティは未成熟な市場を直接表現するものであり、未成熟な市場には従来の流動性のモンスーンを呼び込むのに必要な特性が欠けています。

ボラティリティが高くなるほど、市場参加者の（投資ではなく）ギャンブルへの傾向が高くなり、ユーザーへの巻き添え被害も大きくなります。暗号通貨は世界経済の金融レールとなることを目的としていますが、ボラティリティが高い限り、その使命は達成できません。

評決

ボラティリティは「訓練を受けていないトレーダーの未亡人を作るものであり、信用取引の退廃的な破壊者」です。

より長い時間の選好を持つ市場参加者は、日々の値動きによって段階的に調整されるのではなく、代わりに不安定性を自分たちの信念の確認として解釈すべきです。

一方、資本が少ない（または時間への敏感度が高い）企業はボラティリティに大きく依存しており、そのような環境で繁栄するために全力を尽くすべきである（と主張する人もいるでしょう）。

マイニング、Proof-of-Work、環境

このトピックは常に暗号通貨コミュニティで広まっており、ビットコインのエネルギー消費量が独立国民国家のエネルギー消費量を超えてから主流の注目を集め始めました。プルーフ・オブ・ワーク・マイニングは、電気をデジタル・ゴールドに変換するメカニズムです。

サポート: マイニングは良好です

Proof-of-Work システムは、分散化の最も純粋な表現です。原子資源 (電気) をデジタル商品の作成に結びつけることにより、自然、つまり人間が作った恣意的な法則ではなく物理法則に依存するオープン システムとの整合性が高まります。

POWは、商品の資産原型と真に許可のない参加を主張できる唯一の機構であるため、政府閉鎖に抵抗できる唯一の機構です。

ハードウェア コンポーネントは、スタックの物理層での開発を推進します。雇用を創出し、人類全体の進歩に不可欠な要素であるシリコンチップとマイクロプロセッサのレベルで革新を強制する特殊機械（アシックス）を構築します。

従来のマイニング操作とそれほど変わらないが、消費されたリソースは評価を検証するバッファとして機能します。何かを保護するためにより多くのリソースが費やされるほど、その価値は高くなります（それが社会に関連する限り）。

さらに、マイニングは電力網の負荷を平衡させるためのバッファーとして機能します。需要が低い時間帯には、サービスプロバイダーはインフラストラクチャをマイニング目的に変更し、機器の価値を最大化できます。現在、企業は余剰電力を失う（バッテリーに蓄えられた電気がゆっくりと漏れる）のではなく、最適な双方にとって有利な状況を見つけることができます（企業は廃棄物を収益化し、ネットワークはセキュリティを強化する追加リソースを受け取ります）。

反対: マイニングは悪い

採掘の過程で発生する廃棄物の量は不要です。あまりにも多くのリソースが明確な利益を得ることなく費やされているため、それらを AI やゲームなどのより良い目的に再割り当てしないのは愚かです。

モデルをマイニングから移行するだけで、ネットワーク運用を最適化し、物理インフラを維持する管理の複雑さを軽減し、絶え間ない二酸化炭素排出から環境を守ることができます。

評決

鉱業は環境問題であるということは否定されています。 (ESG マペットは TF に座って豆乳を飲むことができます)。

イーサリアムの POS への移行である程度の成功 (および論理) が見られるとしても、ビットコインのハッシュ レートの増加という完全に精神異常な放物線も見ることができます。

捕虜制度の禁止や廃止は、地方分権に対する宣戦布告と同じだ。

サトシ・ナカモト

ビットコインの創始者。仮想通貨業界のゴッドファーザー。匿名の無法者、または知的活動家の調整委員会、サトシ・ナカモトは私たちの業界の謎です。

サポート: ネットポジティブ

サトシがいなければ、1.6 兆ドルの価値があり、成長している産業は存在しなかったでしょう。

人間の経済活動に革命を起こす匿名の存在に関する、力強い永続的な物語。ビットコインを政府から遠ざける不確実性の覆いは、さらなる保護層となります。不明のままにすることで、一般人は、政府が作成者に閉鎖を強制できない/強制しないという確信度が高くなります(可能かどうかは別として)。

この物語の独自性により陰謀論者の集団が生まれ、それが余計な注目を集めます。

反対派: ネットネガティブ

この数字の謎は、永遠の不確実性の影を落としています。彼が戻ってきたらどうしますか？本当にコードを解読して彼のウォレットにアクセスできたらどうなるでしょうか?本当に政府が私たちをもてあそんでいるだけだったらどうなるでしょうか?

評決

サトシ・ナカモト万歳。

KYC - 顧客を知る

規制順守の中核ポリシーであり、シビル防御の唯一の実際の方法である KYC は、依然として暗号通貨で最も議論の多い主題の 1 つです。

サポート: KYC は良いことです

KYC を実施すると、スパムボットや国際的な対テロ資金供与法違反からプラットフォームを守るだけでなく、危険な団体とのやり取りからもユーザーを守ることができます。

KYC は、プロジェクトを社会道徳に適合させ、汚いお金を使ったビジネスを回避するのに役立ちます。さらに、Know-Your-Customer ポリシーにより、プラットフォームの分析が純粋で正確であることが保証されます。

反対：KYCは悪い

クリプトバースを従来の金融のヒップに十分の一を提供するもう 1 つの巧妙な方法であり、オンボーディング プロセスにおける最大の摩擦点である KYC は削除する必要があります。

KYCを強制すると、プラットフォームはできるだけ多くのユーザーを登録できなくなり、資本が妨げられます。洗練された仮想通貨市場参加者の全員ではないにしても、その多くは、資本を保護し税金を回避できる経済環境を模索しています。 KYC を行うとこの目的が果たせなくなり、ユーザーを代替手段に誘導することになります。

評決

KYC の基本的な必要性は本当に理解できますが、機密の身元情報が第三者の手に渡るという影の影響が、同じくらい不安の均衡を生み出します。

ブロックチェーンは、資金源がどこにあるのかを判断したり、気にしたりしません。そしてそれ自体が強力です。最後の真の中立地帯であり、管轄区域から追放された人々の聖域であるため、KYC の導入は Web3 からの離脱を検討している人々にとってのみ問題となります。

プラットフォームが集中化されている場合、KYC は理解できますが、分散化されている場合、KYC は存在しないはずです。

MEV - 抽出可能な最大値

ああ、古き良き「オンチェーン恐喝の芸術」です。ブロックチェーン自体の出現以来、暗号通貨に起こった最良の出来事か、サイバースペースにおける高速道路強盗の本質そのものか。

サポート: MEV は良いです

MEV は、公正な取引環境の自然な副産物です。これは、より多くのお金を稼ぐための追加のベクトルであり、競争を促進し、ひいてはネットワーク セキュリティを促進するインセンティブです。

他の競争力のあるベンチャーの場合と同様、生じるイノベーションは、主に技術の最適化に役立つ運用上の欠陥の検出という形で、必ずしも直接目に見えるわけではない利点を提供します。

反対: MEV は悪い

MEV は、ネットワーク オペレータ、つまり専門の訓練を受け、技術的な傾向がある視聴者のみが利用できるものであり、平均的なユーザーが不運にも知らず知らずのうちに犠牲を払うことによってのみ存在します。

この隠れた税金を課すことにより、ユーザーはより多くの実行上の摩擦に対処することになり、その結果、金銭以上の損失を強いられることになります。彼らは機会を失います。

評決

MEV は業界において重要な役割を果たしており、全体として、他の場合よりも多くのオペレーターを採用し、より多くのオペレーターを稼働させ続けています。

今後、MEV はそれ自体のより良性のバージョンに変わる可能性があります。ノードレベルで絶対的な無秩序が起こっていた時代は消えるでしょう。 Solana の JITO のようなプロジェクトは、プロジェクトのユーザーに配布するための追加のインセンティブとして MEV を活用しており、この傾向はさまざまなチェーンのチームの注目を集めています。

これは、暗号通貨分野で拡大し続ける物議を醸す一連のトピックの小さなサンプルです。

この情報を自由に使用してください。ただし、すべてのアクションには反応があることを理解してください。そして、すべての反応が表面的に思われるとおりであるわけではありません。

学ぶ。
それから自分で考えてください。

このゲームは正しさが目的ではありません。

それは利益を上げることです。

アノンさんは対応できるでしょうか？

向こう側でお会いしましょう。