隐藏的手：纸质比特币正在抑制 BTC 价格吗？

我们是否正在目睹人为的比特币价格压制？如果是这样，纸质比特币可能是罪魁祸首。让我们来研究一下这个概念、之前已知的案例，以及 ETF 在不影响价格的情况下购买创纪录数量的 BTC 的事实。尽管如此，让我们面对现实吧，自美国证券交易委员会批准现货 ETF 以来，比特币价格已经上涨了 50%，贝莱德、富达和其他公司也开始购买。

考虑到资金流入，这够了吗？这是个问题。

另一个因素——这一点非常可疑——是大多数 ETF 都使用 Coinbase 作为托管人。我们能相信这家公司吗？可能正在酝酿一些邪恶之举；华尔街可能正试图对我们施以阴谋。另一方面，长期持有者可能会利用新发现的需求来出售并获利。这将是减半后的正常行为，表明周期正在像往常一样加速。

让我们仔细探究一下这个案例，首先...

纸币的定义

1729年，在美国金币和银币短缺的情况下，本杰明·富兰克林出版了小册子“对纸币的性质和必要性的初步探讨。“ 他写了：

**“我认为，反对我们在这里发行如此大笔纸币不符合英国的利益，因为我们最了解自己的需要，我们认为发行如此大笔纸币是合适的。”\ 后面几段内容如下：

“现在我们要问的是，大量增加纸币是否不会使其价值大幅下降；在这里，我们首先需要对货币的性质和价值形成正确的认识。”

纸币比特币的类比反映了纸币和中央银行通过各种手段获取公民所有的黄金。纸币背后的理念是，这些欠条的总和应该代表该国所有的黄金储备。然而，公民如何知道他们的政府印制的纸币是否比他们持有的黄金多？他们无法知道，所以货币供应量不断增长。

然后， 1971年，情况变得更糟。尼克松取消了金本位制，由于美元是世界储备货币，整个地球进入了今天的法定货币时代。不过，那是另一个故事了。让我们集中讨论当前的问题。

纸质比特币的定义

你应该知道，比特币总量只有 2100 万。没有人能改变这一点。然而，交易所和各种机构可能会发行比特币借据，欺骗人们，让他们以为他们购买的是真正的资产。FTX 案例证明，中心化交易所能够在无人注意的情况下出售纸质比特币。稍后会详细介绍。

毫无疑问，与黄金不同，比特币区块链是完全可全天候审计的。2100 万比特币都有记录。但是，每个交易所都有自己的内部会计系统。他们出售的 BTC 通过他们的数据库进行结算，而数据库完全是链外的。利用这个巧妙的系统，他们可能会延续各种纸质比特币的诡计。**
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Coinbase 不受法律要求，也从未出示过储备证明。然而，我们比特币用户正在调查此事。如果他们发行纸币比特币，我们迟早会抓住他们。布莱恩·阿姆斯特朗，我警告过你了。

黄金的历史

要理解纸币比特币，我们必须讨论黄金的价格抑制。当银行推出纸币时，他们解决了几个问题。突然间，人们可以随身携带钱并轻松进行交易。

然而，这种情况使得银行可以在未经客户同意的情况下借出客户的资金。当然，事实上，银行开始滥用这种权力。由于他们拥有所有公民的黄金，他们可以控制其价格并将其从商业中根除。

私人银行是问题的一部分，但主要问题还是美国联邦储备委员会，每个国家的中央银行印制的钞票数量都比他们所支持的黄金多，而黄金的价值更高。利用这一体系，各国政府可以在不知情的情况下向民众征税。

通过通货膨胀的力量，他们可以资助他们能想到的每一个项目。而高效和负责任的激励消失了。政府只需印钞票，增加货币供应量，在这个过程中贬值已经流通的钞票。而且很长一段时间里，市场对此一无所知。

人们不知道自己受到了什么打击。与比特币不同，不可能审计黄金的总供应量。直到今天，仍然无法毫无疑问地证明政府在积极抑制黄金价格。

然而， 1971年，法国政府试图收回美国欠他们的黄金。当时的总统尼克松对此作出回应，取消了美元的金本位制，一切就都乱套了。

关于部分准备金银行制度的几点说明

在尼克松留给我们的法定世界中，部分准备金银行制度是合理的。世界各国政府都授权银行只持有客户存款的一小部分。银行可以合法地借出剩余资金并收取利息，从而有效地创造更多资金。

此外，这些机构控制客户提款以保护自己免受银行挤兑，这被认为是正常的。银行根本就没有人民的钱。这就是现代银行业。

我们怎么知道比特币交易所没有采取同样的做法呢？

FTX 案，一场纸上比特币闹剧

FTX 关于比特币实践的论文是否抑制了 2021/2022 年的牛市？我们可能永远不会知道。不过，有一件事是肯定的：FTX 有大量的比特币再抵押。当这家专注于衍生品的交易所破产时，他们的账户上没有比特币，账面上有 8 万 BTC。

由于 FTX 的内部系统如此规定，他们的客户（未实行自我托管）认为他们的账户中持有 BTC。而且，他们为什么会怀疑 Sam Bankman-Fried 这样的好人呢？

2022 年 11 月，FTX 宣布破产，一位比特币推特名人计算出了他们纸质比特币政策背后的数字：

“快速计算：

减半时期每年开采 33 万 BTC

-FTX 账面上的 BTC 价值为 14 亿美元，相当于 8 万 BTC

-假设今年发生，意味着 FTX 今年“增加”了 25% 的 BTC 供应发行量

-其他人可能也这么做

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难怪我们正处于先前的周期高点。

将数学干扰减半。”

不仅如此，FTX 还吸收了比特币的买入压力，并将其转化为卖出压力。他们为客户购买 BTC，并未经授权将其借给姊妹公司 Alameda，后者将其出售以购买 Solana 和 FTT。正如 Croesus 所说，该公司通过纸质比特币发行“将 BTC 供应量增加了 25% ”。

这些都不再是阴谋论了。在 2023 年 11 月 Sam Bankman-Fried 的审判中，Alameda Research 的首席执行官 Caroline Ellison 告诉法庭，“到 2022 年 9 月，Alameda 已经从 FTX 客户那里借了 130 亿美元。”当 AUSA 问道：“如果 FTX 客户都试图提款，会发生什么？ ”她回答说：“我们没有钱。”

关于比特币，埃里森说：

“AUSA：这些是什么？

埃里森：与萨姆的对话记录。我写道，如果 BTC 超过 2 万美元，就继续卖出。

其他交易所可能也在做同样的事情。比特币的数量只有 2100 万，但系统并不能免受再抵押的影响。纸质比特币是存在的。

ETF 在其中扮演着怎样的角色

既然我们知道纸质比特币即将问世，那么让我们来看看交易所交易基金的情况。无论我们喜欢与否，自比特币衍生品问世以来，华尔街一直涉足该领域。然而，今年 1 月，我们进入了一个新阶段。经过多年的等待， SEC 批准现货比特币 ETF ，我们就开始参加比赛了。

据路透社报道：

“渣打银行分析师本周表示，仅今年一年，ETF 就可能吸引 500 亿至 1000 亿美元的资金。其他分析师则表示，五年内流入资金将接近 550 亿美元。

据 CoinGecko 称，截至周三，比特币的市值超过 9130 亿美元。据投资公司协会称，截至 2022 年 12 月，美国 ETF 的总净资产为 6.5 万亿美元。

在撰写本文时，比特币的市值为 1.3 万亿美元，据估计，ETF 自推出以来已购买了 200% 的比特币。值得注意的是，尽管 ETF 不授予 BTC 的直接所有权，但负责它们的公司应该收购底层比特币。而且，从理论上讲，他们有相应的行为动机。

通过分析贝莱德的 ETF 申请，Zerohedge 得出结论：

“如果比特币的价格上涨：

• 可能会有更多人购买贝莱德的 ETF 产品
• 贝莱德的总资产管理规模将大幅提高
• 导致管理费增加

假设贝莱德可能会受到美国政府的压力而无视这些经济激励。不过，这种情况不太可能发生，贝莱德没有义务或经济激励来遵守这样的要求。”

如果大企业和政府不是同一个机构，只是标志不同，那么这种推理会更有说服力，但让我们集中讨论当前的问题。事实依然如此：ETF 正在以创纪录的数量购买比特币，而价格却持平。纸质比特币是罪魁祸首吗？

可能的价格抑制

我们是否正处于比特币故事的“然后他们与你作对”阶段？每个人都能感觉到稀薄的气氛；有些可疑的事情正在发生。上周，ETF 的流入量为 8.87 亿美元，而针头……又回落了？迄今为止第二大买入，BTC 涨至 6.7 万美元。考虑到 BTC 的总市值为 1.3 万亿美元，我们是否高估了 ETF 数字的影响？

让我们理性地探索可能的纸质比特币交易的另一面。首先，自 3 月份比特币创下历史新高以来，美元的流动性一直没有增加。传统上，这是比特币反弹的主要催化剂。比特币对冲基金 Capriole 的创始人表示，其他因素可能是“夏季是市场典型的低迷期，也是许多主要资产管理公司的风险规避期”，以及“长期持有者抛售”。

确实，“价格上涨时抛售是典型行为”，而 Capriole 的数据可以进一步解释：

“持有 2 年以上的 Hodler 占总供应量的份额已从 2023 年 12 月的历史最高水平 57% 下降到今天的 54%。虽然 -3% 听起来并不多，但这相当于约 63 万比特币，或约占今年美国所有比特币 ETF 购买总量的 300%。”

此外，随着矿工适应减半带来的冲击，他们可能会疯狂抛售。然而，这一切都可能是真的，因为比特币价格仍可能受到抑制。

也许 Coinbase 和 ETF 背后的公司并没有创造纸质比特币，但根据莫文森, “我正在观察图表，我看到一些实体正在努力在不影响市场的情况下获取大量 $BTC 。” 崭露头角的作家Justin Bechler 的观点与他一致, “比特币价格行为受到高度操纵，实体正在战略性地购买以避免价格变动。 ”

华尔街是否在利用比特币衍生品来压低价格？

根据理性的根，价格压制的可能性不大：

“另一个值得考虑的方面是，期货交易是双向的：每个空头仓位都有一个多头仓位。市场的结构阻止了无限制的卖空以抑制比特币的价格，因为必须有相同数量的多头仓位愿意采取交易的对立面。”

然而，存在“套利机会，交易者可以做多现货（或 ETF），然后做空期货”，比特币波动性分析师_Checkmate他进一步解释道：

“- 对于永续掉期合约，收益率是动态且不稳定的。对于日历期货，收益率是固定的，并在特定日期到期。交易者可以将其转入下一份合约。

• 由于是多头现货、空头期货，因此该头寸在价格风险方面是中性的。除非他们的抵押品或策略搞砸了，否则他们不会被清算。
• 此类头寸为现货和 ETF 增加了买方，为期货增加了空头。总体而言，这增加了比特币市场的深度、交易量和流动性，但对市场的影响相对中性。

情况就是这样吗？机构投资者是否只对冲了他们的头寸，而没有做其他事情？根据 _Checkmate 的说法，这是积极的，因为“这种交易存在的全部原因是人们净看涨、多头，并推高了期货价格。 ”

如果情况确实如此，比特币教育者帕曼提出了一个解决方案：

“接受 ETF 需求不会影响比特币价格或采用率这一事实，并预计部分兴趣将转化为真正的比特币购买。当我们几乎所有比特币都处于自我保管状态时，持续的现货需求将导致现货价格与 ETF 价格脱钩。”

请注意：自我托管比特币是关键。

关于纸质比特币的最后评论

上一节的解释是否意味着纸质比特币不是因素？当然不是。当您阅读这些内容时，中心化交易所可能正在重新抵押所有客户的资金。是什么阻止了他们？他们没有义务出示储备证明，而且，让我们面对现实吧，除非客户自行保管，否则比特币是他们的。

另一个相关因素是，大企业和政府是同一个东西。如果他们必须牺牲数十亿美元来创造纸币比特币并抑制比特币的采用，他们可以毫不费力地做到这一点。是什么阻止了他们？毕竟，他们可以凭空印制他们想要的所有法定货币。

我们不要忘记 Coinbase，大多数发行 ETF 的公司都依赖他们进行托管，这是多么可疑。Brian Armstrong 的反比特币立场是有据可查的，他们的支持合规方法基本上意味着他们为政府工作。如果 Coinbase 被命令创建纸质比特币，他们会这样做吗？

更相关的问题是：美国政府是否通过发行纸币比特币来攻击比特币？就像任何政府通常发生的情况一样，没有任何证据，他们的意图隐藏在千张面具之下。他们认为比特币是一种威胁吗？还是他们认为比特币是我们应得的真正文明的基石？

无论如何，这是最后结论，纸质比特币问题的答案掌握在比特币持有者手中。自我托管的比特币越多，中心化交易所和其他机构创建纸质比特币的风险就越大。

想象一下比特币可能产生的供应冲击。

想象一下，当每个人都试图将自己的比特币从交易所取出时，就会发生银行挤兑。

想象一下纸质比特币问题逐渐消失。

保管好你的比特币，坐在河边，比特币爱好者。让我们等待敌人的尸体漂过来。

这是比特币大使 Eduardo Prospero 派驻 Hackernoon 的一封邮件。

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开源图像由 Yegorpetrov 提供。