숨겨진 손: 종이 비트코인이 BTC 가격을 억제하고 있나요?

우리는 인위적인 비트코인 가격 억제를 목격하고 있습니까? 그렇다면 아마도 종이 비트코인이 책임이 있을 것입니다. 개념, 이전에 알려진 사례, 그리고 ETF가 가격 변동 없이 기록적인 수량의 BTC를 구매하고 있다는 사실을 살펴보겠습니다. 하지만 현실을 직시하자면 미국 SEC가 현물 ETF를 승인하고 BlackRock, Fidelity 등이 매수를 시작한 이후로 50% 상승했습니다.

유입량을 고려하면 이 정도면 충분할까요? 그게 문제입니다.

또 다른 요인(이것은 매우 의심스럽습니다)은 대부분의 ETF가 코인베이스를 관리인으로 사용한다는 것입니다. 그 회사를 믿을 수 있을까요? 사악한 일이 일어날 수도 있습니다. 월스트리트가 우리를 끌어내려고 할 수도 있습니다. 반면, 장기 보유자는 새로 발견된 수요를 활용하여 판매하고 수익을 올릴 수 있습니다. 이는 반감기 이후의 정상적인 행동이며 주기가 평소와 같이 힘을 얻고 있음을 나타냅니다.

가는 빗의 사례를 살펴보겠습니다. 먼저…

지폐, 정의

1729년 미국에 금은화가 부족하던 시절, 벤자민 프랭클린은 다음과 같은 팜플렛을 출판했습니다. 종이화폐의 본질과 필요성에 대한 겸손한 탐구 .” 그가 썼다:

**"나는 우리 자신의 필수품에 대한 최고의 판사인 우리가 편리하다고 생각하는 것처럼 여기서 엄청난 양의 지폐를 만드는 데 우리를 반대하는 것이 영국의 이익이라고 생각할 수 없습니다." \ 그리고 몇 단락 뒤에:

“이제 우리의 지폐에 큰 금액을 추가하면 가치가 크게 하락하지 않을지 여부에 대해 문의해야 합니다. 그리고 여기서 우리는 먼저 일반적으로 화폐의 본질과 가치에 대한 정의로운 개념을 형성하는 것이 필요합니다.”

종이 비트코인 비유는 은행권과 중앙은행이 갈고리나 사기꾼을 통해 모든 시민의 금을 손에 넣는 것을 반영합니다. 지폐 뒤에 숨은 아이디어는 차용증의 총량이 국가의 모든 금 보유량을 대표해야 한다는 것이었습니다. 하지만 시민들은 자신들이 보유하고 있는 금보다 정부가 더 많은 지폐를 발행했는지 어떻게 알 수 있었습니까? 그들은 그렇게 할 수 없었기 때문에 통화 공급이 점점 늘어났습니다.

그 다음에, 1971년 , 상황이 더욱 악화되었습니다. 닉슨은 금본위제를 끌어올렸고 달러가 세계의 기축통화이기 때문에 지구 전체를 오늘날의 법정화폐 시대로 이끌었습니다. 하지만 그것은 또 다른 이야기입니다. 당면한 문제에 집중해 보겠습니다.

종이 비트코인, 정의

아시다시피, 총 비트코인은 2,100만 개에 불과합니다. 그것에 대해 누구도 할 수 있는 일이 없습니다. 그러나 거래소와 다양한 기관은 잠재적으로 비트코인 IOU를 발행하여 사람들이 실제 자산을 구매한다고 생각하도록 속일 수 있습니다. FTX 사례는 중앙화된 거래소가 누구도 모르게 종이 비트코인을 판매할 수 있음을 입증합니다. 이에 대해서는 나중에 자세히 설명하겠습니다.

실수하지 마세요. 금과 달리 비트코인 블록체인은 연중무휴 24시간 내내 감사가 가능합니다. 2100만 비트코인이 계산됩니다. 그러나 각 거래소에는 내부 회계 시스템이 있습니다. 그들이 판매하는 BTC는 완전히 오프체인인 데이터베이스를 통해 정산됩니다. 그 독창적인 시스템을 사용하여 그들은 모든 종류의 종이 비트코인 헛소리를 영속시킬 수 있습니다. **
**

Coinbase는 법적으로 요구되지 않으며 보유량에 대한 증거를 제시한 적이 없습니다. 그러나 우리 비트코인 채굴자들이 이 사건에 참여하고 있습니다. 그들이 종이 비트코인을 발행한다면, 우리는 조만간 그들을 잡을 것입니다. 당신은 경고를 받았습니다, 브라이언 암스트롱.

금의 역사

종이 비트코인을 이해하려면 금 가격 억제에 대해 논의해야 합니다. 은행들이 지폐를 도입하면서 몇 가지 문제를 해결했습니다. 갑자기 사람들은 돈을 가지고 다니면서 쉽게 거래할 수 있게 되었습니다.

그러나 상황은 은행이 고객의 동의 없이 고객의 자금을 빌려줄 수 있도록 허용했습니다. 물론 공교롭게도 은행은 그 권한을 남용하기 시작했습니다. 그리고 그들은 시민들의 금을 모두 갖고 있었기 때문에 그 가격을 통제하고 상업에서 금을 근절할 수 있었습니다.

민간 은행도 문제의 일부였지만 주요 사건은 미국 연방준비제도(Fed)였으며, 모든 국가의 중앙은행은 금보다 더 많은 가치가 있는 금보다 더 많은 지폐를 발행했습니다. 이 시스템을 사용하면 모든 곳의 정부가 자신도 모르는 사이에 인구에게 세금을 부과할 수 있습니다.

인플레이션의 힘을 통해 그들은 그들이 구상할 수 있는 모든 프로젝트에 자금을 조달할 수 있었습니다. 그리고 효율적이고 책임감을 가지려는 인센티브도 사라졌습니다. 정부는 지폐를 인쇄하고 통화 공급량을 부풀려 그 과정에서 이미 유통되고 있는 지폐의 가치를 평가절하할 수 있습니다. 그리고 오랫동안 시장은 전혀 현명하지 못했습니다.

사람들은 무엇이 자신들을 때렸는지 전혀 몰랐습니다. 비트코인과 달리 금의 총 공급량을 감사하는 것은 불가능합니다. 오늘날까지도 정부가 금 가격을 적극적으로 억제하고 있다는 사실을 의심의 여지 없이 증명하는 것은 불가능합니다.

하지만, 1971년 , 프랑스 정부는 미국이 빚진 금을 회수하려고했습니다. 당시 대통령이었던 닉슨은 금본위제에서 달러를 빼는 것으로 대응했고 모든 것이 풀려났습니다.

부분지급준비금 은행에 관한 몇 마디

닉슨이 우리에게 남긴 법정화폐 세계에서는 부분 지급준비금 은행 업무가 합리적이었습니다. 전 세계 정부는 은행이 고객이 예치한 돈의 일부만 보유하도록 승인했습니다. 그들은 합법적으로 나머지를 빌려주고 이에 대한 이자를 부과함으로써 더 많은 돈을 효과적으로 창출할 수 있었습니다.

더욱이 이러한 기관들이 은행 운영으로부터 자신을 보호하기 위해 고객의 인출을 통제하는 것은 정상적인 것으로 간주됩니다. 은행에는 사람들의 돈이 없습니다. 이것이 바로 현대적인 은행 업무입니다.

비트코인 거래소가 동일한 관행을 일으키지 않는다는 것을 어떻게 알 수 있나요?

FTX 사례, 종이 비트코인 Stravaganza

비트코인 관행에 관한 FTX의 논문이 2021/2022 강세장을 억제했습니까? 우리는 아마 결코 알지 못할 것입니다. 하지만 한 가지 확실한 것은 FTX에서 대규모 비트코인 재담보가 있었다는 것입니다. 파생상품 중심 거래소가 폭발적으로 성장했을 때, 그들은 아크에 비트코인이 전혀 없었고 장부에 8만 BTC가 있었습니다.

FTX의 내부 시스템이 그렇게 말했기 때문에 자기 관리를 실천하지 않는 고객은 자신의 계좌에 BTC를 보유하고 있다고 생각했습니다. 그리고 왜 그들은 Sam Bankman-Fried와 같은 훌륭한 동료를 의심하겠습니까?

2022년 11월, FTX는 파산을 선언했고, 비트코인 트위터 유명인은__ 종이 비트코인 정책 뒤에 숨은 숫자__를 정리했습니다 .

“빠른 수학:

- 이번 반감기 시대에는 연간 330,000 BTC 채굴

-FTX는 장부 BTC로 -$14억을 보유하고 있으며 이는 80,000BTC를 의미합니다.

-올해 발생했다고 가정하면 FTX는 올해 BTC 공급량을 25% "증가"시켰음을 의미합니다.

-다른 사람들도 아마 그랬을 거야

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우리가 이전 주기 최고치에 도달한 것은 당연합니다.

수학 간섭을 절반으로 줄였습니다.”

뿐만 아니라 FTX는 비트코인 매수 압력을 흡수하여 매도 압력으로 전환했습니다. 그들은 고객을 위해 BTC를 구입하고 이를 자매 회사인 Alameda에 승인 없이 빌려주었고, Alameda는 이를 판매하여 Solana와 FTT를 구입했습니다. Croesus가 말했듯이 회사는 종이 비트코인 생성을 통해 "BTC 공급량을 25% 늘렸습니다 ".

이것은 더 이상 음모론이 아닙니다. 2023년 11월 Sam Bankman-Fried의 재판에서 Alameda Research의 CEO인 Caroline Ellison은 법원에 "2022년 9월까지 Alameda는 FTX 고객으로부터 130억 달러를 빌렸습니다"라고 말했습니다. AUSA가 “ FTX 고객이 모두 출금을 시도한다면 어떻게 될까요?” 라고 물었습니다. ” 그녀는 “ 우리는 돈이 없었다 ”고 대답했다.

특히 비트코인에 대해 Ellison은 다음과 같이 말했습니다.

“AUSA: 이것들은 무엇입니까?

엘리슨: 샘과의 대화에서 얻은 메모입니다. BTC가 $20,000 이상이면 계속 판매하라고 썼습니다.”

그리고 다른 거래소도 같은 일을 하고 있을 수 있습니다. 비트코인은 2,100만 개에 불과하지만 시스템은 재담보에 면역되지 않습니다. 종이 비트코인이 존재합니다.

이것이 ETF가 이야기에 어떻게 영향을 미치는가입니다

이제 종이 비트코인이 카드에 있다는 것을 알았으니 Exchange Traded Funds의 사례를 살펴보겠습니다. 우리가 좋든 싫든 월스트리트는 비트코인 파생상품이 출현한 이후로 이 분야에 참여해 왔습니다. 그러나 1월부터 우리는 새로운 국면에 돌입했습니다. 수년간의 기다림 끝에, SEC 승인 현물 비트코인 ETF , 그리고 우리는 경주에 나섰습니다.

로이터에 따르면:

“이번 주 스탠다드차타드 애널리스트들은 ETF가 올해에만 500억~1000억 달러를 유치할 수 있다고 말했습니다. 다른 분석가들은 자금 유입이 5년 동안 550억 달러에 가까워질 것이라고 말했습니다.

코인게코(CoinGecko)에 따르면 수요일 현재 비트코인 시가총액은 9,130억 달러 이상이다. Investment Company Institute에 따르면 2022년 12월 현재 미국 ETF의 총 순자산은 6조 5천억 달러에 달합니다.”

이 글을 쓰는 시점에서 비트코인의 시가총액은 1조 3천억 달러이며, ETF 출시 이후 채굴된 비트코인의 200%를 ETF가 매입한 것으로 추정됩니다. ETF가 BTC에 대한 직접적인 소유권을 부여하지 않더라도 이를 담당하는 회사는 기본 비트코인을 획득해야 한다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그리고 이론적으로는 그들이 그에 따라 행동하도록 하는 인센티브가 존재합니다.

분석__BlackRock의 ETF 적용 __, Zerohedge는 다음과 같이 결론을 내렸습니다.

“비트코인 가격이 더 높이 오르면:

• 더 많은 사람들이 BlackRock의 ETF 상품을 구매할 가능성이 높습니다.
• Blackrock의 총 AUM은 상당히 높아질 것입니다.
• 관리비 인상으로 이어져

가설적으로 BlackRock은 미국 정부의 압력을 받고 이러한 경제적 인센티브를 무시할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 이 시나리오는 불가능하며 BlackRock은 그러한 요청을 준수할 의무나 재정적 인센티브가 없습니다.”

대기업과 정부가 서로 다른 로고를 가진 동일한 기관이 아니라면 이러한 추론은 더욱 설득력이 있을 것입니다. 그러나 당면한 문제에 초점을 맞추도록 하겠습니다. 사실은 여전히 남아 있습니다. ETF는 기록적인 숫자로 비트코인을 구매하고 있으며 가격은 변동이 없습니다. 종이 비트코인이 책임이 있나요?

가능한 가격 억제

우리는 비트코인 이야기의 "그런 다음 그들은 당신과 싸운다" 단계에 있습니까? 모두가 희귀한 공기를 느낄 수 있습니다. 의심스러운 일이 일어나고 있습니다. 지난 주 ETF 유입액은 8억 8,700만 달러였으며 바늘은… 뒤로 이동했다고요? 지금까지 두 번째로 큰 매수였으며 BTC는 67,000달러에 이르렀습니다. BTC의 총 시가총액이 1조 3천억 달러에 달한다는 점을 고려할 때, ETF 수치의 영향을 과대평가하고 있는 것일까요?

합리적으로 종이 비트코인 거래의 다른 측면을 살펴보겠습니다. 우선 지난 3월 비트코인의 ATH 이후 미국 달러의 유동성이 늘지 않았다. 전통적으로 이는 비트코인 랠리의 주요 촉매제입니다. 비트코인 헤지펀드인 Capriole의 창립자에 따르면 " 여름은 시장의 전형적인 소강상태이자 많은 주요 자산 관리자에게 위험회피 기간", " 장기 보유자 매도" 등이 다른 요인일 수 있습니다. ”

" 가격 상승을 위해 판매하는 것이 전형적인 행동 "이라는 것은 사실이며 Capriole의 수치는 다음과 같이 더 자세히 설명할 수 있습니다.

“2년 이상 운영된 Hodler's의 전체 공급 점유율은 2023년 12월 사상 최고치인 57%에서 현재 54%로 떨어졌습니다. -3%가 큰 금액처럼 들리지는 않지만 이는 약 630,000개의 비트코인, 즉 올해 미국의 모든 비트코인 ETF가 구매한 총 금액의 약 300%에 해당합니다.”

또한, 반감기 충격에 적응하면서 광부들은 아마도 내일이 없는 것처럼 매도하고 있을 것입니다. 그러나 비트코인 가격 억제가 여전히 진행 중인 동안에는 이 모든 것이 사실일 수 있습니다.

어쩌면 코인베이스와 ETF 뒤에 있는 회사들은 종이 비트코인을 만들지 않을 수도 있지만, 삼손 모우 , " 차트를 보고 있는데 일부 기업이 시장을 움직이지 않고 많은 $BTC를 확보하기 위해 매우 열심히 노력하고 있는 것을 볼 수 있습니다 ." 신진작가 저스틴 베클러(Justin Bechler)는 자신의 감정과 일치합니다. , “ 비트코인 가격 움직임은 고도로 조작되고 있으며, 기업들은 가격을 움직이지 않기 위해 전략적으로 구매하고 있습니다. ”

월스트리트는 가격을 억제하기 위해 비트코인 파생상품을 사용하고 있나요?

에 따라 합리적인 루트에 , 가격 억제는 가능성이 없습니다:

“고려해볼 만한 또 다른 측면은 선물 거래가 양방향 거리라는 것입니다. 모든 매도 포지션에는 매수 포지션이 있습니다. 시장 구조는 비트코인 가격을 억제하기 위한 무제한 공매도를 방지합니다. 거래의 반대편을 차지하려는 동일한 수의 매수 포지션이 있어야 하기 때문입니다.”

그러나 트레이더가 현물(또는 ETF)을 매수하고 선물을 매도할 수 있는 "차익거래 기회" 가 있다고 합니다. 비트코인 변동성 분석가 _체크메이트 . 그는 추가로 다음과 같이 설명합니다.

“- 무기한 스왑의 경우 수익률은 역동적이고 변동성이 큽니다. 달력 선물의 경우 고정되어 있으며 특정 날짜에 만료됩니다. 그런 다음 거래자는 이를 다음 계약에 적용할 수 있습니다.

• 이 포지션은 매수 현물, 매도 선물이므로 가격 리스크와 관련하여 중립적입니다. 담보나 전략을 엉망으로 만들지 않는 한 그들은 청산되지 않을 것입니다.
• 이러한 포지션은 현물과 ETF에 매수 측면을 추가하고 선물에 매도 측면을 추가합니다. 전반적으로 이는 비트코인 시장에 깊이, 거래량 및 유동성을 추가하지만 시장 영향에 대해서는 상대적으로 중립적입니다.”

그게 무슨 일이야? 기관투자자들은 자신의 포지션을 헤징할 뿐 다른 어떤 것도 하지 않습니까? _Checkmate에 따르면 이는 긍정적인 것입니다. 왜냐하면 “ 이 거래가 존재하는 전체 이유는 사람들이 순 강세를 갖고 매수하며 선물 가격을 더 높이 끌어올리기 때문입니다. ”

그런 상황이라면 비트코인 교육자 Parman이 솔루션을 제공합니다. :

“ETF 수요가 비트코인 가격이나 채택에 영향을 미치지 않는다는 사실을 받아들이고, 그 관심 중 일부가 진정한 비트코인 구매로 전환될 것으로 기대하십시오. 우리가 거의 모든 비트코인을 자체 관리하게 되면 지속적인 현물 수요로 인해 현물 가격이 ETF 가격에서 분리될 것입니다.”

참고하세요: 자체 관리형 비트코인이 핵심입니다.

종이 비트코인에 대한 마지막 말

이전 섹션의 설명은 종이 비트코인이 하나의 요소가 아니라는 것을 의미합니까? 도대체 안돼. 이 내용을 읽는 동안 중앙화된 거래소는 모든 고객의 자금을 재담보할 수 있습니다. 무엇이 그들을 막고 있나요? 그들은 보유금 증명을 보여줄 의무가 없으며, 고객이 비트코인을 자체 보관하지 않는 한 비트코인은 그들의 것임을 직시합시다.

또 다른 관련 요소는 대기업과 정부가 하나라는 것입니다. 종이 비트코인을 만들고 비트코인 채택을 억제하기 위해 수십억 달러를 희생해야 한다면 즉시 그렇게 할 수 있습니다. 무엇이 그들을 막고 있나요? 결국, 그들은 원하는 모든 법정화폐를 허공에서 인쇄할 수 있습니다.

Coinbase를 잊지 말자. ETF를 발행하는 대부분의 회사가 코인베이스에 보관을 의존한다는 것이 얼마나 의심스러운지 잊지 말자. 브라이언 암스트롱(Brian Armstrong)의 비트코인 반대 입장은 잘 문서화되어 있으며, 그들의 규정 준수 접근 방식은 기본적으로 그들이 정부를 위해 일한다는 것을 의미합니다. 코인베이스가 명령을 받으면 종이 비트코인을 만들까요?

더 관련성이 높은 질문은 다음과 같습니다. 미국 정부가 종이 비트코인을 만들어 비트코인을 공격하고 있습니까? 어느 정부에서나 흔히 그렇듯이, 어떤 증거도 없고, 그들의 의도는 수천 개의 가면 뒤에 숨겨져 있습니다. 그들은 비트코인을 위협으로 간주합니까? 아니면 그들은 그것을 우리 모두가 마땅히 받아야 할 진정한 문명의 초석으로 보고 있습니까?

어쨌든 이것이 마지막 말입니다. 종이로 된 비트코인 문제에 대한 해결책은 비트코인 사용자의 손에 달려 있습니다. 비트코인이 자체 보관될수록 중앙화된 거래소 및 기타 기관이 종이 비트코인을 생성하는 것이 더 위험해집니다.

Bitcoiners가 발생할 수 있는 공급 충격을 상상해보십시오.

모든 사람이 비트코인을 거래소에서 꺼내려고 할 때 은행이 운영된다고 상상해 보세요.

종이 비트코인 문제가 망각 속으로 사라지고 있다고 상상해보세요.

비트코인을 자체 관리하고 강가에 앉아 비트코인을 즐기세요. 적들의 시체가 떠내려갈 때까지 기다리자.

이것은 Hackernoon의 비트코인 대사 인 Eduardo Prospero의 파견이었습니다.

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Yegorpetrov의 오픈 소스 이미지.