股票期权：员工需要知道的一切

对于包括我在内的大多数人来说， 是一个神秘的黑箱彩票。 股票期权 我创建本指南作为对股票期权的最简短的解释，以便从员工的角度回答真正重要的问题。 假设一家种子期创业公司向你提供了 1,500 股股票期权。这个报价合理吗？你该如何套现？你应该协商获得更多现金吗？ 那是多少？ 我不是律师、风险投资人或创始人。我是一个多次获得股票期权的人，想弄清楚这一点。请将此处所写的所有内容视为 ，指导您查找哪些内容、向公司询问哪些内容以及向律师提出哪些问题。不过，请保持信心：本指南已由我的朋友 Vasily Kondyrev 校对，他是 Baring Vostok 的前风险投资人、 的创始人和 作者。 指南 telemetree.io substack 其中一些信息仅适用于美国，但大多数适用于其他司法管辖区。我曾经在一家意大利公司工作，一切都按描述的方式进行，除了税级和其他细节不同。核心是一样的。 我将用互联网上的故事来说明一些观点，这些故事大多是关于人们损失惨重的。请将此视为任何互联网文章，不要盲目相信。DYOR 。 涵盖的主题 股权薪酬基础知识 初创企业退出机制 股票期权持有者可能面临的结果 税收 稀释 预计等待时间，以及 获得良好回报的可能性。 本指南按重要性分为几部分。最重要的部分放在最上面，越往下，越详细。每部分都以总结性的底线结尾。如果您想浏览，可以阅读底线。所有底线都总结在最后。 股权薪酬基础知识 初创公司除了向员工发放工资外，还向员工提供股权，即公司的部分所有权。在清算事件（通常称为“ ”）中，股权可以转化为一大笔钱。退出可以是：合并、收购，或通过首次公开募股 (IPO) 在证券交易所交易。 退出 企业这样做的原因： 节省现金。 激励。股权激励员工长期工作，保持公司生存，并推动创业公司成功退出。所有这些都是为了最终获得丰厚的现金回报。 留住员工。员工在公司工作的时间越长，他们获得的股权就越多，这是激励他们留下来的诱饵。 股票期权基础知识 通常的股票期权授予是这样的：2,000 份股票期权，执行价格为 150 美元，归属期为 4 年，其中 1 年为悬崖期。 让我们来理解一下。 股票期权授予以商定价格购买一定数量股票的权利。等等，股票期权不是股票？是的，股票期权不是股权。可以通过支付 来行使股票期权，将其转换为股票，即股权。您可以通过获得股票期权、行使股票期权获得股票并出售股票来 。 执行价格 获利 接下来是 。公司不希望你在被聘用后就卷走股票期权。有一个归属时间表：大批股票期权逐渐可供你使用。归属期是授予的所有股票期权都归你所有的时间点。悬崖期是获得第一批股票期权的时间点。典型的归属时间表：每年 25% 的股票期权，每月等额支付。 归属 归属示例。2,000 份股票期权，4 年归属，1 年悬崖。第一年你什么也得不到。一年后，你会得到 500 份股票期权，即授予金额的 25%，这是一大笔钱。此后，你每个月都会得到一小笔股票期权，具体来说大约是 42 份，也就是 2000 份的 75% 除以 36 个月。在公司工作 4 年后，你将拥有 2,000 份 股票期权。 归属 既定股票期权可以在退出后或退出前行使。退出后行使期权可在 IPO 时获得股票，在某些收购情况下可获得资金。退出前行使期权可获得 这些股票在退出前无用。 私人限制性股票， 不有趣的事实：截至 2023 年，多达 72% 的人没有行使股权。最可能的原因是行使股权需要大量前期资金，而且在没有退出机会的情况下行使股权风险很大。我们稍后会介绍这一点。 必须通过支付执行价格来行使股票期权才能获得股份。在您为公司工作期间，股票期权将根据归属时间表逐渐提供给您。 底线： 首次公开募股 在首次公开募股 (IPO) 中，公司上市并开始在交易所交易。此时，您可以行使股票期权并出售股票。 简化示例。您有 2,000 份股票期权，执行价格为 150 美元。该股票在交易所的交易价格为 300 美元。您想行使并出售。市场价格与执行价格之间的差额称为 在本例中，价差为 150 美元。您必须支付 2000 * 150 美元 = 300,000 美元才能行使期权。最后，您以 600,000 美元的价格出售，您的利润为 300,000 美元。 价差。 这是基本思路。实际上，利润会因税收、优先股与普通股的差异以及我们稍后将介绍的其他因素而减少。 您还可以行使期权并保留股票，以收取股息、稍后出售或优化税收。 注意：实际上，你不能立即出售。几乎总是有一个 ，在此期间你不能出售一年或更长的时间。 锁定期 由于锁定期，我被坑了。我们的公司在互联网泡沫时期上市，距离 9/11 不到 6 个月。当我们终于可以出售股票的 1 年锁定期结束时，9/11 发生了，市场崩溃了。我们的股票已经跌去了峰值的 90% 左右。[…] 作为普通的股票期权持有者，我们被坑了，但创始人、大投资者以及朋友和家人都有不同级别的股票，可以随时套现，而且他们确实这样做了。 ——一位匿名网民抱怨。 在首次公开募股 (IPO) 中，当公司开始公开交易时，您可以行使期权来获得股票，并在规定的锁定期后出售股票。 底线： 获得 大多数初创公司都会被其他公司收购。这种情况会发生什么？ 核心是一样的：你行使期权获得股权，然后出售股权获得资金。细节则大不相同。情况可能会变得复杂，因为公司并不总是以现金收购。它们可以用现金、股票、现金和股票混合的方式收购。所有这些情况的规则都略有不同。 我的第一家“成功”的创业公司被收购方以 200 万美元的股票收购（这些股票最终变得一文不值，只有美国国税局才有）。当我们被收购时，这家公司成立了大约一年，拥有一些知识产权和市场吸引力，但没有收入 […] 在我离开多年后，第二家公司以约 3000 万美元的现金被收购 […] 下一家公司被一家大型公司（财富 25 强）以 4 亿美元现金收购。那时我们大约成立了六年，毛收入约为 9000-1 亿美元。我们已经筹集了大约 2000 万美元的外部资本。 - 互联网人士讲述他的收购经历 每笔收购交易都是独一无二的，很大程度上取决于具体协议。让我们试着涵盖核心思想。 示例。您拥有 100 份股票期权，如果行使这些期权，您将获得 UpStart 公司 1% 的所有权。该公司以 1 亿美元的价格卖给了 BitCorpo。大获全胜。您的股票期权会怎样？如果您行使期权并拥有股份会怎样？ 一个重要的术语是 。它是售价除以总股数。在上面的例子中，收购价格是 1 亿美元除以 10,000 等于 10,000 美元。 收购股价 让我们看看行使期权、既得期权和未归属期权会发生什么情况。 行使股份的情形： 现金支付。您每购买一股股票都会获得现金支付。理论上，您会得到 1 亿美元中的 1%，但实际上会少一些，因为投资者持有优先股，稍后会详细介绍。 转换。您的股票将按照某个 转换为收购公司的股票。如果转换率为 0.5，您的 100 股股票将变成 50 股 BigCorpo 股票。您的利润取决于此转换率。您无法影响它。这只是收购交易的一部分。但它将取决于收购价格，因此在一笔好交易中您应该获利。 转换率 既得期权情景： 现金支付。BigCorpo 以 收购价与执行价之间的差额。如果收购价为每股 100 美元，执行价为 50 美元，则价差为 50 美元。对于 100 份既得期权，您将获得 5,000 美元。 价差从您手中购买期权： 转换。期权以某个 兑换为 BigCorpo 期权。如果您拥有 100 份股票期权，转换比率为 0.5，您将获得 50 份具有新执行价格的 BigCorpo 期权。此情况与上述情况的区别在于您获得的是期权，而不是股票。新执行价格基于旧执行价格和转换比率。通常，行使期权的成本将保持不变，但由于 BigCorpo 股票价值更高，因此上涨空间会更大。 转换比率 行使并出售。BigCorpo 允许您行使期权并将股票出售给他们。在这种情况下，您需要快速提供现金来行使期权，否则期权将不复存在。 未归属期权情景： 加速归属。您的部分期权（或许是全部期权）将立即归属。然后上述情况之一就会发生。 转换。您的期权将按照转换比率转换为 BigCorpo 股票期权，并采用新的执行价格和新的归属时间表。新的执行价格以旧执行价格为基础。归属时间表通常不会改变，但可能会改变。 按比例兑现。BigCorpo 根据收购价和执行价之间的差价向您支付现金，并根据已完成的归属期部分进行调整。对于几乎归属的期权，您会得到更多钱；对于远未归属的期权，您会得到更少钱。 取消。太糟糕了，你的股票期权将化为灰烬。 不仅如此，收购也是有条件的。 BigCorpo 不想在收购后看到每个员工都套现离职。他们通常会要求你为他们工作一年或更长时间。如果你提前离职，你的股权就会消失。 BigCorpo 也不想在收购一家初创公司后才发现它全是炒作和欺诈行为。这就是为什么通常会有 或 。在 安排中，收购时会保留一部分购买价格。 类似，但冻结的金额由第三方持有。无论哪种方式，一旦满足条件或里程碑，保留的金额就会释放。 保留金 托管金 保留金 托管金 示例。您拥有 UpStart 的 1% 股份。BigCorpo 以 1 亿美元收购了 UpStart，收购方式很简单：他们只买您的股份。但有 10% 的保留金和一个条件：公司必须在一年内达到每月 10 亿美元的经常性收入。 最初，您将获得 90% 的股份。由于您拥有 1 亿美元中的 1%，因此您将获得 900,000 美元。 如果在一年内达到里程碑，您将获得剩余的 10%：100,000 美元。 如果没有达到里程碑？太糟糕了，你会损失被扣留的 10% 部分。 与 IPO 相比，收购的变数和条件更多，而且你无法控制。但核心理念是一样的：你可以行使期权，用你的股份或收购公司的股票换取现金。 底线： 假设 让我们来讨论一下股票期权这种高风险赌注的一些可能结果。 如果公司破产了怎么办？ 您将失去一切，并且您的股票期权和行使的股份也变得一文不值。 如果你留在公司并且长期不行使期权，会发生什么情况？ 股票期权有到期日。通常是授予后 10 年。你必须在那之前行使你的期权。 如果您提前离职或者被解雇，会发生什么情况？ 您保留已归属的股票期权并失去其余部分。 离职后，您有一段有限的时间窗口，称为“ ”（PTE），用于行使您的期权。如果您不在此窗口中行使期权，期权将不复存在。传统上，PTE 为 90 天，但公司可以随意设定。 虽然不能保证您会得到更长的 PTE 窗口，但公司无需为此付出任何代价。 离职后行使窗口 您可以协商延长 PTE 窗口。 公司有可能从你手中回购股票。公司的 (ESOP) 可能包含 。公司需要股票赠送给其他员工、投资者或留给创始人，因此他们可能愿意用一些现金来换取你的股票期权。在这种情况下，你可以立即获得一些钱，但不要指望获得疯狂的回报。 员工股票期权计划 回购条款 如果我无法支付锻炼费用怎么办？ 行使股票期权可能需要投入数万甚至数十万，才能获得日后获利的机会。同时，放弃赚到的股票也很痛苦。如果你不及时行使股票期权，那么一切都会化为乌有。 在退出后的情况下，这不是问题，因为这笔钱将从销售利润中扣除。 退出之前比较难：你可以行使股票，但无法获利。 有时，公司会提供交换：您将部分期权出售给他们，以行使剩余的期权。 最后，你可以贷款。传统贷款会给你带来更多风险。 有些公司提供 ：他们支付您的行权费用，但如果退出，您需要偿还行权成本和费用。基本上，这就像一笔贷款，但如果没有退出，您不会有任何损失。典型的利率约为 5%。 无追索权融资 如果您行使了期权，但很长时间没有退出，该怎么办？ 你所能做的就是等待。你可以行使期权获得股份，但在退出之前这些股份将一文不值，或者如果你的 PTE 允许，保留股票期权。好消息是投资者通常会推动初创公司退出。不过，这并不能保证。 我所在地区有一家“初创公司”，已经成立 21 年了。去年我收到了他们的录用通知。他们仍然在提供可选的录用通知。他们说计划很快上市，但据我采访过的前员工说，他们已经这么说十多年了。 - 另一位匿名人士 如果公司有退出机会，但您有未归属的股票期权，该怎么办？ 取决于员工股票期权计划。可能立即归属，也可能失去所有未归属的股票期权。请向公司咨询。 如果您离开并行使期权但公司后来倒闭了怎么办？ 太糟糕了。你花了很多钱来行使期权并缴纳了税款，但你持有的股票却一文不值。 您能出售股票期权吗？ 您不能出售股票期权，但您 出售已行使的股票期权（也称为 。有时，股票期权计划禁止这种做法，但有时不禁止。私人股票有“二级市场”，经纪人将卖家与买家联系起来。预计价格会很低，经纪费约为 5%。 可以 私人限制性股票） 投资者可能想购买你的私募股份。他们会通知创始人，如果创始人同意，他们会联系你并向你提出报价。投资者会根据投资轮之前的公司估值（即所谓的 向你提供股价。如果你为一家价值 1000 万美元的初创公司工作，而投资者愿意投资 3000 万美元，那么估值将至少达到 4000 万美元。但你会得到一个基于 1000 万美元的价格。通常这不是一个糟糕的交易：另一种选择是等待多年，等待可能永远不会发生的退出。 投资前估值） 公司可以不给我承诺的股票期权吗？ 如果您签署了授予您股票期权的合同，那么公司就不能合法地这样做。 然而，有些事情是可能发生的。想象一下，你协商了一些股票期权并接受了公司的提议。你签了雇佣合同，然后就放松了。但要注意：你的雇佣合同与股票期权授予无关。 为了给你股票期权，公司会收集多名员工的一批请求，并将它们全部作为建议提交给董事会。董事会审查请求。这可能需要几个月的时间。最后，如果一切顺利，公司会给你回信，签署实际的股票期权授予书。没有什么可以阻止董事会拒绝请求。你可能会遇到这样的情况：你被承诺股票期权，但这些期权却从未兑现。这不是典型的情况，但最好记住并小心。 哎哟，税收！ 本节旨在为您提供一个总体概念。本节中关于 免责声明同样适用。税收取决于您的管辖权、税级、税收优惠等等。在心里将“这取决于您的情况”加到每一行。为了演示目的，我将假设美国税收，并选择税级。 这些都不是专业建议的 股票期权在两个时间点征税：行使时和出售时。 行使股票期权的税收 提醒：行权就是您支付金钱将股票期权转换为股票。 等一下，你挣一分钱之前都要交税吗？当然了！ 您支付的金额取决于 ： 与股票当前 (FMV) 之间的差额。 价差 执行价格 公平市场价值 如果一家公司是上市公司， 就是股票在交易所的价值。如果它不是上市公司，你仍然需要纳税。事情是这样的。首先，你通过向公司付款来行使股票期权。公司在纳税年度结束时提交一份表格，其中包括 价值。你将在申报和缴纳税款时使用此公平市场价值。 公平市场价值 公平市场价值。他们通过让第三方评估或自行申报来获得公平市场 根据您的税级 。 ，锻炼将作为普通收入征税 根据库存类型，存在差异：ISO 或 NSO。我们稍后会讨论。现在，我们假设库存是 NSO：最常见的类型，没有任何花哨的功能。 例如。2000 份股票期权，执行价格为 150 美元。股票为 NSO。首次公开募股，市场价格为 300 美元，您立即行使并出售。利差为 150 美元，因此政府认为您获得了 150 美元的利润，您必须为此缴纳普通所得税。总利差为 300,000 美元。将利差值加上一些示例信息代入所得税计算器，我得到了 24% 的有效所得税率。一定要代入您自己的值以获得实际估算。税额约为 72,047 美元。 你什么都没赚到，却欠了人家一年的工资，这可不好受吗？ 出售股票的税费 当您在退出事件中获得资金时，您必须缴纳 。 资本利得税 当你出售股票时，你需要为利润缴纳资本利得税。如果你行使期权并保留股票，那么它的表现与其他股票一样，这意味着你在出售之前无需缴纳资本利得税，但必须为股息纳税。 对于资本收益，具体情况取决于您持有股票的时间长短。有两种类型： 长期资本利得税：0%-20%。 短期资本利得税：10%-37%。 如果你在一年内卖出股票，则需要缴纳较高的短期资本利得税。如果你持有股票超过一年，则需要缴纳长期资本利得税。 同样，根据股票类型、ISO或NSO存在差异，但我们将在下一节中讨论。 示例。如上所述，2000 份股票期权，执行价格为 150 美元，股票为 NSO，IPO 发生，市场价格为 300 美元。您行使股票时支付了 300,000 美元加上 72,047 美元的税款。您立即出售，利润为 300,000 美元。您支付短期资本利得税，即，按有效税率 13.1% 计算：39,365 美元。 经过这么多麻烦之后，你的利润是多少？300,000 美元 - 72,047 美元 - 39,365 美元 = 188,588 美元 在这个例子中，实际回报率约为 63%。假设你在这家公司工作了四年，就相当于你获得了 47,147 美元的年度奖金，但你没有投资任何一分钱。 ISO 与 NSO 在美国，根据您拥有的股票期权类型存在区别： 激励性股票期权 (ISO) 不需要您在行使时缴纳所得税（但您可能需要缴纳 AMT ）。如果您在行使后持有股票至少一年，并在授予后持有股票至少两年，则 ISO 有资格获得更好的资本利得税待遇。 2 非合格股票期权 (NSO) 不提供任何税收优惠。NSO 在初创公司中最为常见。 并阅读合同以了解您被提供的类型。 询问公司 最坏的情况 最糟糕的情况：你付不起税款。 假设你很早就加入了一家公司。你的股份价值飞涨。行使股份的成本是 1 万美元，但你可以以 100 万美元的价格出售。是时候致富了！但你需要为利差缴纳所得税。利差为 99 万美元。假设上述计算，所得税为 237,600 美元。这是一笔不小的数目，还不算任何利润。 如果公司已经上市，那么你就从利润中拿出这笔钱就行了。 如果公司尚未退出，情况会更糟。离开公司后，您只有很短的 （通常为 3 个月）来行使期权。您最终可能会遇到这样的情况：您行使了期权，并缴纳了大量税款，但公司从未退出，您也无法出售您的股份。 PTE 我打算离开这家公司，我大约 7 年前加入这家公司，是公司最初的十几名员工之一。我手上有一些期权，根据上次要约收购，它们的价值为 X,000,000 美元，而购买它们需要花费 X0,000 美元。行使这些期权不是问题，但我怀疑自己能否负担得起税款。在上一轮融资中，该公司本身的估值在 5 亿至 10 亿美元之间。我不想放弃这些期权，但即使我负担得起，拿这些钱去冒险也是一笔不小的损失。 - 另一位匿名网友 税收：底线 股票期权在行使和出售股票时都要纳税。行使股票期权作为常规收入纳税。出售股票作为资本收益纳税。具体情况因您的情况而异。在退出前行使股票期权时应格外小心。 估值到底是什么？ 我如何知道或至少估计 IPO 后的市场价格？ 你不知道。 你真正想知道的是：你的股票价值会高于执行价吗？当然，没人能知道。然而，初创公司会尽其所能利用 来估计这一点。 估值 估值 估值是一家公司的总价值。这里的“价值”非常模糊。它不仅仅是账面价值：现金、办公桌、回形针和其他实物资产。估值还考虑了现金流、潜在现金流、未来增长、竞争优势、地理位置和数十亿其他因素。简而言之，一家公司的估值就像房子的价格。没有“客观”的估值，只有有人愿意为它支付多少钱。估计估值是黑魔法，自己做是徒劳的。 你说的“公司估值 5000 万美元”是什么意思？每家公司都有多个估值：（1）最近一轮融资（如果有的话）的估值，通常被称为 或融资轮次；（2）你可以从普通股的 409a 估值中得出的公司估值；（3）创始人头脑中的公司估值。 投资后估值 - 互联网人抱怨估值，有充分理由 有些人非常了解估值：投资者。他们用多少钱购买多少股票取决于估值。这是你能做的最好的事情：询问你的公司他们预计在下一轮融资时能达到的估值。然后根据 Crunchbase 检查这个数字。 估值除以股票数量就是你想要的： 。要估计股价，我们需要两个要素：估值和流通股总数。 股价 股票总数就难多了。假设他们给你 1,000 股股票期权。你可以问他们有多少股在流通，他们会告诉你是 100,000 股，所以你出价的是公司 1% 的股份。但由于 ，这并不能说明什么：一家公司可以发行任意数量的股份，你拥有的股份比例可以任意更改，我们将在下一节中介绍这一点。此外，你获得的是普通股，投资者获得的是优先股，这会改变你的收益，这也将在后面的部分中介绍。 股权稀释 即使你能以某种方式估算出 IPO 后的价格，通常你也会受到一年内禁止出售条款的约束。你当然无法预测一年后的价格。 请记住，估值并不总是公平的。想象一下，你在一家为宠物名字开发区块链人工智能的公司工作。你是 1 号员工，公司价值 100 万美元，你拥有 100 股中的 1 股。该公司新一轮融资 1000 万美元，发行 25 股新股。现在你拥有 1100 万美元的 1/125，也就是 88,000 美元。利润超过 10 倍！但随后炒作逐渐消退，人们意识到人工智能、区块链和宠物并不是下一个 Facebook。估值降至 250,000 美元。现在你拥有 1/125 价值 2,000 美元。利润为 0.25 倍！这样的公司再次筹集资金也会遇到困难，并且倒闭风险更高。 这就是为什么 公司会避免夸大自己的估值。而你应该避开那些疯狂的公司。 理智的 公平市场价值 (FMV) 不等于市场价值。FMV 通常由第三方估值公司计算，以便为价格设定一个会计价值。当公司出售股票时，实际上是优先价格，可能比 FMV 高得多。所以我实际上会询问投资者在上一轮融资中每股支付了多少钱（优先股），以了解每股价值。然后，您可以在获得流通股后进行计算以计算出价值。此外，如果您在 Crunchbase 上搜索您的公司，有时可以在线获得此信息。 - 乐于助人的互联网人士 你能做的最好的事情就是向你的公司询问投资者在上一轮融资中的每股价格，并将其与执行价格进行比较。如果你的执行价格远低于投资者的每股价格，那么行使你的期权 是一个不错的赌注。在退出之前，把握市场时机仍然是一个冒险的尝试。 底线： 可能 稀释是如何起作用的？我应该担心吗？ 还记得《社交网络》中，一位早期员工发现自己在公司的股份几乎为零吗？这就是 。 稀释 假设一位创始人通过 100 股股票拥有该公司 100% 的股份。该公司估值为 100 万美元，并额外筹集了 50 万美元。该公司向投资者发行 50 股新股。总股本增加到 150 股，但每股现在代表的公司所有权的百分比较小。股票池 了。 被稀释 创始人的所有权股份现在为公司的 2/3。不过，由于公司现在的估值为 150 万美元，创始人的股份价值与以前一样为 50 万美元。但通常公司会筹集更多资金，比如 1000 万美元，在这种情况下，股份价值将增加到 7,333,334 美元。 你就像创始人一样，只不过你持有的股份少得多。通常不到百分之一。 只要公司继续筹集资金，您的股份就会被稀释，但理想情况下，它们应该保持相同的价值或增长。实际上，新股份能保证具有相同的价值吗？绝对不是！ 例如，公司可以在任何时候发行股票，以分配给新员工。您是 1 号员工，公司价值 100 万美元，您拥有 100 股中的 1 股。您的股份价值 10,000 美元。创始人决定发行 25 股新股来雇用新员工。现在您拥有 125 股中的 1 股，价值 8,000 美元。您赔了钱，创始人也赔了钱。通常，公司会尽量避免这种情况，并倾向于给您 ：在您留在公司期间、年度审核期间或其他情况下给您额外的股份。稀释是生活中的事实，您对此无能为力。 补习 确实存在一些愚蠢的情况。当机构投资者投资时，他们经常要求创始人给予员工更多股份，即所谓的 ，以留住人才。创始人的股份可能会被稀释，以至于资深早期员工最终拥有更多股权。 补充股份 Carta 数据显示，每一轮投资中股权稀释 10% - 30% 是很常见的。 作为员工，你的股份可能受到与创始人和投资者不同的稀释规则约束。你应该感到担忧，并向公司询问其股票期权计划中有关稀释如何运作的所有细节。 重点是： 您在公司的股份可能会因稀释而减少，特别是如果公司以较低的估值筹集资金，您应该向公司询问其稀释规则。 底线： 我能预期有多少库存？ 通常，公司会为员工分配一部分股权。通常约为 10%。每位员工都会根据其资历和对公司的重要性获得一部分股权。早期员工会获得更多股份，因为他们承担的风险更大。 我的公司以约 3000 万美元的价格出售，我们的创始人分别赚了约 1500 万美元、900 万美元和 300 万美元。剩下的 300 万美元进入了早期招聘池。没有外部资金。 - 互联网人的故事，员工股权正好是 10% 以下是关于 A 轮创业公司预期员工股权范围的精彩指南： 3 首席执行官（CEO）： 5-10％ 首席运营官（COO）： 2-5％ 副总裁（VP）： 1-2％ 独立董事会成员： 1% 董事： 0.4–1.25％ 首席工程师 0.5–1% 高级工程师： 0.33–0.66％ 经理或初级工程师： 0.2–0.33％ 这也取决于系列。在种子轮之前，你可以看到工程师获得超过 1% 的收益。在 B 轮中，你永远不会看到这样的情况。 如果一家公司向你提供高于平常的股份，比如说，为一名工程师提供 5%，那么这是一个 ，因为创始人不知道如何处理股权。 巨大的危险信号 正如其他人所说，每人 5% 都是荒谬的。种子轮后，5-10% 的 ESOP 池将是标准的。这意味着如果你是副总裁级别的员工，你将获得 1.5%，如果你是初级员工，你将获得 0.15%。这是范围。这个范围内的细微差别取决于情况。作为背景，我们的工程主管在 A 轮融资后获得了 0.7% 的收益。在 A 轮融资之前，他的收益约为 1%。 当然，这些数字并不是绝对的，但根据我自己的初创公司以及我所接触的其他初创公司的情况，它们是一个相当公平的基准。 - 又一个互联网人 作为一名普通员工，预计在 A 轮融资前可以获得 0.1% - 1% 的收益，如果加入较晚的话，收益会更少。 底线： 优先股与普通股？ 本节介绍行使股票期权后获得的股份。简而言之，您获得的股份是普通股，但投资者获得的是优先股。如果退出，即使您拥有公司 1% 的股份，您获得的股份也只能占公司价值的不到 1%。基本上，如果销售情况不佳，就别指望能获得太多。 并非所有股票都是平等的。股票分为不同类别，为所有者提供不同的权利和特权。在您的合同中，这些股票可以命名为 A 类、B 类等等，或者其他名称。 例如：GOOGL是Alphabet的A类普通股，GOOG是C类优先股。 重要的区别在于 和 。 普通股 优先股 作为员工，你会获得普通股。创始人通常也会获得普通股。投资者通常会获得优先股。 区别在于： 如果发生清算，优先股股东将首先获得偿付。 在股息方面，优先股股东优先获得股息。 优先股不赋予投票权，普通股则赋予投票权。 优先股可以避免被稀释。你的股份会被稀释，而他们的股份可能不会。 如果发生清算事件，不同股份的持有人将按特定顺序获得付款。为了破坏乐趣：持有普通股的您处于此顺序的底部。如果没有足够的钱给每个人，例如在亏本出售时，您可能什么也得不到。 这是重点部分。 我们还需要另一个概念： 。它是 1 倍、2 倍等倍数。拥有 1 倍清算优先权的投资者将获得其全部投资金额的返还。拥有 2 倍清算优先权的投资者将获得双倍回报。1 倍优先权是最常见的。清算优先权仅适用于优先股。 清算优先权 此外，还有参与清算优先权和非参与清算优先权。它们改变了清算事件中赔付的计算方式： 参与清算优先权：股东既可获得清算优先权（例如，投资金额，或投资金额的 2 倍），又可获得剩余资金的一定份额（例如，留给创始人和员工的 20%）。 不参与：股东要么获得清算优先权，要么获得剩余资金的份额，但不能同时获得两者。 销售不佳会发生什么情况？ 一位投资者向一家估值 400 万美元的公司投资 100 万美元，将估值提高到 500 万美元。他现在拥有该公司 20% 的股份。投资者获得了优先股，并享有 2 倍的清算优先权。不久之后，该公司破产，只能以 300 万美元的价格出售。 让我们计算一下参与清算优先权的赔付。如果你出于某种原因在闲暇时喜欢做非参与清算优先权，那么你可以自己计算一下非参与清算优先权的赔付。 投资者的总收益是清算优先权加上剩余收益的一定百分比。清算优先权是 2 倍，因此投资者首先获得 200 万美元。 剩余收益：300 万美元 - 200 万美元 = 100 万美元。 投资者获得剩余收益乘以其所有权百分比：20% 乘以 100 万美元 = 20 万美元。 总计：220万美元 尽管创始人和员工拥有该公司 80% 的股份，但他们根据自己的股份分配了 80 万美元，约占销售价格的 27%。如果您拥有该公司 1% 的股份，您将获得该公司 27% 股份中的 1%。 良好的销售表现是怎样的？ 一位投资者向一家估值 400 万美元的公司投资 100 万美元，将估值提高到 500 万美元。他现在拥有该公司 20% 的股份。投资者获得了优先股，并享有 2 倍的清算优先权。该公司表现良好，以 1 亿美元的价格出售。 投资者的总收益为清算优先权+剩余收益的百分比份额。 清算优先权是100万美元的2倍，200万美元。 剩余收益：1 亿美元 - 200 万美元 = 9800 万美元。 投资者获得剩余收益乘以其所有权百分比：20% 乘以 9800 万美元 = 1960 万美元。 总计：2160 万美元。 创始人和员工瓜分剩余的 7,840 万美元。如果你拥有该公司 1% 的股份，那么你将获得 7,840 万美元中的 1%，这已经很不错了。 为独角兽公司工作，不要为失败的初创公司工作，就这么简单。说真的，如果情况变糟，你得到的钱就会减少，而且不要太担心所有权比例。 底线： 我要等多久才能出去？ 让我们看看成功的初创企业从创立到退出之间持续了多长时间。 Blossom Ventures 给出了 IPOd 公司的估值： 4 B2B SAAS 平均退出期限：10 年。 消费品平均退出周期：7年。 误差范围似乎很大，有些公司只需要 5 年，有些公司需要 15 年，而且两边都有一些极端异常值。 该来源 列出了不同行业的基准中位退出年限，大多数数字都在 7 至 15 年范围内。 5 Carta 截至 2023 年底的数据 显示，两轮融资之间的平均间隔时间约为两年。初创公司通常在 C 轮或之后退出。这意味着退出时间通常超过 6 年。 6 希望5年，计划10年左右，并准备15年或更长时间。 底线是： 我赚钱的可能性有多大？ 假设你即将加入一家种子期创业公司，你手上有 1,000 份股票期权，如果行使，你将拥有 1% 的股份，行权价为 100 美元，因此行使的总成本为 100,000 美元，而你希望至少获得 1,000,000 美元。这个概率是多少？ 让我们获取一些统计数据以让我们大致了解情况，只是为了符合预期。 我将对上述示例进行计算，但您可以代入您的报价值。为简单起见，我将忽略稀释、税收、优先股和其他细节。 为了让您赚取 100 万美元或更多，初创公司必须达到退出条件，并且您的股份价值应至少为 110 万美元。出售时的估值必须至少为 1.1 亿美元。我们的问题是：初创公司以 1.1 亿美元或更高的估值退出的可能性有多大？ 考虑到预测初创企业结果所涉及的资金量，你可能会认为这些信息是免费提供的，但事实并非如此。 2023 年的 Carta 数据显示，1 亿美元以上的估值从 C 轮开始。 现在我们可以分解我们的问题了： 进入 C 轮融资或者更进一步融资的可能性有多大？ 达到C轮融资后退出的可能性有多大？ 更多的 Carta 数据可以让你了解客户获取渠道： b 最后，CB Insights 2010 年也给出了一些过时的统计数据： 进入C轮融资的概率： Carta数据：5.8%。 交易室：15%。 CB Insights：14%。 我们不知道哪个更准确，所以我们取平均值： 。平均通常会产生更好的估计值。 11.6% 我们还需要计算 C 轮或之后退出的概率。有些公司即使在 C 轮之后也会倒闭或永远无法退出，我们需要考虑到这一点。 根据 CB Insights 的数据，如果一家初创公司进入 C 轮融资，那么退出的概率为 32%。让我们将这个数字与之前计算出的进入 C 轮融资的概率结合起来：11.6% 乘以 32% 等于 3.7%。这是对 C 轮融资后退出概率的一个估计。 CB Insights 统计数据中还有另一个估计值：种子初创企业在 C 轮融资后退出的概率约为 5%。 我们对退出机会有两个估计，分别是 5% 和 3.7%。我们取平均值。那么，种子初创公司获得 C 轮退出的概率为 。C 轮退出并不能保证 1.1 亿美元以上的估值，但已经足够接近了，所以我们就用这个值吧。 4.35% CB Insights 数据还直接估计了以 1 亿美元以上的价格退出的几率：2.1%。同样，这还不是我们想要的，因为我们需要 1.1 亿美元，但已经足够接近了。 让我们取两个估计值的平均值来得到最终答案： (4.35% + 2.1%)/2 = 。 3.2% 鉴于上述起始条件， 。 赚取至少 100 万美元的机会为 3.2% 如果你在创业后期加入，退出的可能性会更高，但你获得的股权也会更少。此外，不同行业的生存漏斗也不同。将你自己的数字代入上述计算中，以获得更准确的估计值。 请记住，实际上，由于股权稀释、优先股、首次公开募股时股价下跌的可能性以及税收，您获得的资金会减少。为了在没有疯狂统计数据的情况下解释这一点，您可以将目标值提高 50%，例如 150 万美元而不是 100 万美元，希望额外的资金能够弥补未说明的损失。 获得丰厚回报的机会很低，对于种子期初创企业来说，以 1 亿美元或以上的价格退出的可能性为 3.2%。这是一条经验法则。为了更好地估算，请插入您的报价中的数字和您的情况的详细信息。 底线： 该指南总结 股权薪酬是一种高风险、高回报的方案，通过为员工提供公司未来成功的潜在份额来激励员工。 股权薪酬基础知识： 股票期权必须通过支付执行价格来获得股份，并根据归属计划逐步可用。 股票期权基础知识： ：在首次公开募股中，一家公司开始公开交易，您可以行使期权来获得股票，并在规定的锁定期后出售股票。 首次公开募股 ：与 IPO 相比，收购涉及的变量和条件更多，而且您无法控制。核心理念保持不变：您可以行使期权，并以您的股份或收购公司的股票换取现金。 收购 ：从公司破产到未行使的期权到期，各种情况都可能显著影响股票期权的价值和效用。 假设 股票期权在行使和出售股票时都要纳税。行使股票期权作为常规收入征税。出售股票作为资本收益征税。 税收： ：要了解潜在收益，最好的办法就是询问您的公司上一轮投资者的每股价格，并将其与执行价格进行比较。 估值 ：您在公司的股份可能会因稀释而减少，特别是当公司以较低的估值筹集资金时，您应该向公司询问其稀释规则。 稀释 作为正式员工，预计在 A 轮融资前可获得 0.1% - 1% 的股票，如果加入较晚，则数量会更少。 预期股票数量： 希望是5年，计划是10年左右，准备15年或更长时间。 你需要等待多久才能退出： 丰厚回报的可能性很低，对于种子期初创企业来说，以 1 亿美元或以上的回报退出的可能性仅为 3.2%。这是一条经验法则。为了得到更好的估计，请插入您的报价中的数字和您的情况的详细信息。 您赚到可观收入的可能性有多大：获得 ：小心不要相信你的直觉。虽然风险由你决定，但你对初创公司的信心并不像你想象的那么重要。初创公司的统计数据太残酷了。 如果你真的相信一家初创公司，该怎么办 如果您觉得本指南有用，最好的感谢方式就是将其发送给您的朋友！您的支持对我来说意义重大。