对于生成型 AI 明星 Nvidia 来说，从 1 万亿美元市值到 2 万亿美元市值的道路将更加艰难

2023 年，领先的芯片制造商 Nvidia [纳斯达克股票代码：NVDA] 踏上了非凡的旅程，跻身华尔街 1 万亿美元公司的专属俱乐部。但随着新的挑战即将出现，该股是否准备好在近期表现的基础上再接再厉？

由于 2023 年上半年价格的旋风上涨，Nvidia 成为只是第九家公司市值达到 1 万亿美元，目前是苹果 (AAPL)、微软 (MSFT)、Alphabet (GOOG)、亚马逊 (AMZN) 和沙特阿美 (Saudi Aramco) 市值达到 13 位数的六家公司之一。

在生成型人工智能热潮的推动下，英伟达的增长可谓异常出色。该股在第三季度增长达到 244% 的峰值，此后经历了调整，并在 2023 年第四季度及时恢复了大部分损失，展现了强劲的韧性。

这种非凡的增长是有意识地转向预测人工智能热潮的结果，这是由 OpenAI 的 ChatGPT 大语言模型 (LLM) 于 2022 年底推出引发的。

“我们有足够的智慧让整个公司都支持它，” 黄仁勋解释道Nvidia 首席执行官接受 CNBC 采访。

“我们很早就看到，大约十年前，这种制作软件的方式可以改变一切。我们把公司从底层一直改变到高层和横向。我们制造的每一个芯片都专注于人工智能。”

这种行业远见对于英伟达不断增长的投资者群体来说将是美妙的。该股的持续表现有助于将英伟达和特斯拉[纳斯达克股票代码：TSLA]进行比较，因为它们各自的表现都建立在对创新的承诺之上。

然而，这种比较对于股票来说并不总是有效，并且可能会因投资者的自满而导致泡沫膨胀。

“英伟达是股市的新特斯拉，市场盲目地给出了高得离谱且不切实际的估值，” 大卫·特雷纳警告说，New Constructs 公司财务专家。 “我们并不否认英伟达是一家伟大的公司，但我们要指出的是，它的估值过高且不合理。”

那么，英伟达新获得的特斯拉地位能否让该公司在未来推向 2 万亿美元的估值？或者说市场调整是不可避免的？有证据表明，对于生成型人工智能热潮中的明星来说，通往 2 万亿美元的道路可能充满新的挑战。

打破英伟达的垄断

Nvidia 出色的市场表现背后的原因是显而易见的。据估计，Nvidia 在最适合运行生成式 AI 应用的芯片领域占据了 80% 的全球市场主导地位，因此在行业内的地位基本上是无可争议的。

Nvidia 的成功很大程度上归功于其 H100 芯片的及时推出，该芯片在为生成式 AI和 LLM 应用提供支持时被广泛认为是同类产品中最好的。

H100芯片得到了业界的积极评价。 “本季度，主要云服务提供商宣布推出大规模 NVIDIA H100 AI 基础设施，” 黄声称在第二季度收益表中。

“领先的企业 IT 系统和软件提供商宣布建立合作伙伴关系，将 NVIDIA AI 引入各个行业。采用生成式人工智能的竞赛已经开始。 ”

然而，英伟达的生成人工智能市场垄断地位似乎面临着多种威胁，而且这些威胁正在积聚势头。

Nvidia 最接近的竞争对手之一 AMD 最近宣布收购Nod.AI是一家开源人工智能软件初创公司，旨在更直接地在人工智能市场中竞争。

英伟达似乎也将面临来自人工智能领域一些领先企业的竞争。 ChatGPT 的增长直接帮助了 Nvidia 经历的股市上涨，但有消息称 ChatGPT 的母公司 OpenAI 可能正在考虑研发自有AI芯片为了削减成本并降低对英伟达以及主要投资者微软的依赖，英伟达在人工智能市场占据主导地位的日子可能已经屈指可数了。

生成式人工智能的“冷水澡”

英伟达市值升至 2 万亿美元的目标也将受到可持续性问题以及竞争对手出现的挑战。

根据一个CCS 洞察报告对于科技的未来，分析师预计，由于进入成本、风险和可持续性问题，生成式人工智能市场“将在 2024 年遭遇冷水澡”，这最终将“取代围绕这一变革性技术的炒作”。

运行 ChatGPT 的成本估计每天约为 70 万美元， SemiAnalysis 分析师迪伦·帕特尔 (Dylan Patel) 表示随着生成式人工智能的炒作消退，以及企业因及早采用该技术而面临巨额费用，这些高进入壁垒可能会在各行业引发更多问题。

开发人工智能模型的相关成本可能会有所不同远高于传统软件并需要雇用昂贵的研究人员，购买市场领导者英伟达的服务器，并雇用人工智能开发人员，但他们仍然需要购买训练模型所需的文本、图像和知识库数据。

除此之外，不断成长围绕碳足迹的担忧这种广泛使用芯片来驱动生成式人工智能模型的做法，让人们对关注 ESG 的公司采用生成式人工智能的合规性产生了疑问。

Nvidia 能否成为下一个 FAANG 轰动者？

尽管即将面临相当大的挑战，英伟达的市场领先地位意味着该公司处于有利地位，能够继续超越竞争对手进行创新，并在一个似乎有望持续长期增长的行业中站稳脚跟。

“生成式人工智能和虚拟宇宙等因素可能会让 NVIDIA 获得 FAANG 级别的受欢迎程度， ”投资研究主管马克西姆·曼图罗夫 (Maxim Manturov) 表示。欧洲自由金融。 “生成人工智能是一个快速发展的领域，有潜力彻底改变许多行业。 ”

尽管随着现实对生成式人工智能热潮的影响，短期波动可能会发挥作用，但彭博资讯预测该行业将达到1.3万亿美元考虑到人工智能对无数全球行业的巨大变革性影响，到 2032 年的估值（十年间复合年增长率为 42%）可能成为现实。

至于迈向 2 万亿美元市值的道路，英伟达需要将其年收入翻倍至 540 亿美元，并将净利润调整至 170 亿美元。各自的复合年增长率为10% 2023 年至 2030 年间将当前产量翻一番。

这种看似可实现的业绩水平是否能反映在 2tr 的资本中，可能取决于到本世纪末投资者对生成型人工智能股票的兴趣状况。

我们可以确定的是，英伟达已经一次又一次地证明，它已经准备好在创新上超越竞争对手，并在机遇实现之前就充分利用它们。有了如此开创性的关注，对于生成人工智能的明星来说，一切皆有可能。