反对怀疑论者：为什么加密货币崩盘不是区块链的终结

加密货币和区块链怀疑论者正在积极探索。自从 5 月 TerraUSD 崩盘以来，他们一直在排队写加密货币的悼词，受到摄氏度, 三箭资本,航海者数码, BlockFi和其他公司。由于比特币和山寨币仍远低于历史高位，其他多米诺骨牌很有可能在未来几周内下跌，因为过度杠杆化和风险再次冲击市场。

很难否认加密货币行业现在正在经历一场危机。也就是说，需要提出一个论点，即加密货币批评者在宣布该行业结束时走得太远了，是的，有些人在谈论好像整个行业即将消亡：

https://twitter.com/JohnReedStark/status/1542506752456896518

当然，毫无疑问，一些平台和公司将在未来几个月内消失，但加密货币和区块链领域将继续存在。为什么？好吧，因为它从（零售）投资者那里攫取财富的潜力使得它利润丰厚，不容忽视。

是的，与那些声称加密货币之所以能够幸存下来主要是因为它承诺了技术和金钱的革命不同，本文将扮演魔鬼的拥护者，并对它的生存持更愤世嫉俗的看法。中途遇到越来越多的加密怀疑论者，为了争论，它会声称加密几乎没有用，但仍然肯定它会一直存在，因为它是敲诈公众的好工具.

不仅如此，加密货币提取财富的能力使其非常适合主流金融系统，在过去的几十年里，主流金融系统越来越多地围绕使用费用、罚款和神秘工具从客户手中抽走资金。

“金融”意味着将财富转移给已经富有的债权人

值得承认的是，加密怀疑论者——其中最杰出的 David Gerard、Amy Castor、Jacob Silverman（和 Ben McKenzie）、Nicholas Weaver 和 Stephen Diehl——可能在很多事情上都是正确的。这包括他们对 Tether 及其未经审计的储备的担忧，关于区块链如何在加密货币之外找到重要的用例，关于比特币如何消耗大量电力等等。

然而，怀疑论者的主要失败在于他们谈论加密货币时好像它是一种反常现象，好像它是某种奇怪的外星实体，它从另一个维度下降到感染原本健全的金融系统。相反，这只是经济和金融体系的最新产物，至少自 70 年代以来，该体系变得更加反社会、无法无天和自私自利。

展品 A： 过去几年，银行从服务费中获得了更大份额的收入，意思是透支费、ATM费和维护费。提供一些数据， 2019年在美国收取的透支费用达154.7亿美元，而摩根大通、富国银行和美国银行，仅举三例，分别集2020 年的透支额分别为 15 亿美元、13 亿美元和 11 亿美元。

阅读本文的每个人都记得，2020 年是 Covid-19 爆发成为大流行病的一年，标志着一段时期约八百万美国人陷入贫困.正如许多人所猜测的那样，透支费用对经济条件较差的人的影响尤为严重，皮尤研究中心数据从 2016 年开始，18% 的账户持有人支付了所有此类费用的绝大多数（91%）。更重要的是，67% 的频繁透支者年收入低于 50,000 美元，这些透支者在他们居住的低收入阶层中所占比例过高。

所有这一切的重点是，主流银行绝不反对在使公众变得更穷的情况下变得更加富有。当您将收费与利息（即占摩根大通去年净收入的 445 亿美元)，一个道德上有问题的行业的画面出现了，该行业的基础是垄断金钱以赚取更多的钱。

的确，与美国信用卡债务目前为 9300 亿美元， 和通货膨胀和生活成本危机导致更多人负债，很难说银行对从困难中获利感到内疚。从 2007-8 年的金融危机中可以看出这一点，这场危机源于鲁莽的投机和暴利，导致银行得到救助，我们其他人陷入衰退。

这让我们回到了加密货币。让我们假设，为了争论，加密货币仅对从散户投资者那里赚钱有用（通过收取后者的费用或向他们倾倒袋子）。这仍将使其成为银行和金融部门的主要工具。

事实上，银行已经开始稳步推出各种加密货币经纪和托管服务， 路透社文章从 4 月份的报告中，纽约梅隆银行、美国银行、道富银行、德意志银行、摩根士丹利、摩根大通、富国银行、花旗集团、高盛和美国银行等主要金融机构已经开始“利用人气加密货币为客户提供相关服务。”

这些名字中的许多已经开始让他们的客户交易加密货币（当然是为了换取费用），这突显了他们愿意将加密货币用作另一种利润来源。他们不关心加密货币或区块链是否代表一种有意义的技术；他们只是关心他们是否可以利用它作为另一种收入来源。鉴于他们庞大的规模和游说影响力，他们对加密货币的拥抱可能是把它推向我们其他人的决定性因素。

加密是冰山一角

也不能夸大主要银行对在现实中几乎没有或根本没有基础的金融工具的舒适程度，这些金融工具纯粹是为了投机和向客户收取费用/利息。

只需提醒自己信用违约掉期和合成 CDO（抵押债务），它们在 2007-8 年金融危机中发挥了重要作用。基本上，这些衍生品是对其他金融工具的押注，与实体经济只有最微弱的联系。

首先采用信用违约掉期，后者是一种“保险”合同，如果某些抵押债券在价值（通常是因为抵押贷款违约）。

以下是作者 Michael Lewis 在The Big Short 中描述信用违约掉期，解释了它们是如何纯粹作为投资者和银行的收入/利润来源而存在的：

“从表面上看，蓬勃发展的次级抵押贷款债券市场似乎相当于幻想足球的金融等价物：一种良性的，即使是愚蠢的投资传真 [...] 当 Mike Burry 购买了基于 Long 的信用违约掉期海滩储蓄次级抵押债券，他使高盛能够创造另一种在各方面都与原始债券相同的债券：没有实际的住房贷款或购房者。只有边注债券的收益和损失是真实的。”

不仅说收益是真实的，而且最终导致银行系统几近崩溃，给数百万人带来困难。合成 CDO 也是如此，它们是将大量的信用违约掉期打包成一个大债券，其唯一目的是产生更多的溢价和——潜在的——巨额支出。这种 CDO 的长端是投资者，他们从短端的投资者那里收取定期付款，而这些投资者基本上是在押注一堆次级抵押贷款债券将变得一文不值。

这是迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）再次描述投资者史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）对合成 CDO 的反应。众所周知，艾斯曼在 2007-8 危机前夕购买了大量信用违约掉期，但即使是他也报告说，金融部门对无意义（但能产生收入）计划的巨大欲望令他目瞪口呆：

“现在他明白了：通过 CDO 过滤的信用违约掉期被用来复制由实际住房贷款支持的债券。没有足够的信用不良的美国人通过贷款来满足投资者对最终产品的胃口。华尔街需要他的赌注来合成更多的赌注。”

诚然，自大萧条以来，合成 CDO 变得相当稀缺。然而， 从那以后的几年里，其他可疑产品的知名度越来越高， 和价值达到 1 万亿美元的抵押贷款义务2021 年在全球范围内。

一些研究人员警告说，此类产品“ 可能引发下一次全球金融危机。”如果这还不够，还有研究表明，金融业作为一个整体是对更广泛的社会的净消耗，提取的财富多于提供的财富。

例如，在 2016 年的一篇题为“多收：高额融资的高成本，”马萨诸塞大学的杰拉尔德·爱泼斯坦教授和哥伦比亚大学的胡安·蒙特奇诺计算得出，“在 1990 年至 2023 年期间，金融体系将产生高达 22.7 万亿美元的超额成本，使当前形式的金融成为美国经济的净拖累。经济。”

爱泼斯坦和蒙特西诺的计算基于对三件事的分析：租金和超额利润；错配成本，意味着将资本和资源从可能更具建设性（非财务）的努力中转移出来的机会成本；和危机成本，在这种情况下是 2007-8 年金融危机的影响。

与谢菲尔德大学的安德鲁贝克一起， 他们进行了一项针对英国的类似研究2018 年，发现 1995 年至 2015 年间英国金融业对英国的净成本为 4.5 万亿英镑。 “这个总数字相当于这一时期平均 GDP 的大约 2.5 年。”

如果不举多个例子，现在应该相当清楚的是，全球金融部门对社会效用的兴趣较小，而对利用公众谋取私利更感兴趣。换句话说，加密货币在技术上是否毫无价值，只要它们可以用来产生“租金和超额利润”，它就不会真正关心。这就是他们开始转向加密货币的原因， 法国银行业巨头法国巴黎银行是最新进入加密货币托管游戏的公司.这也是为什么前面提到的史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）对这个行业有以下看法，正如迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）所引用的那样：

“那时我决定这个系统真的是‘去他妈的穷人’。”

该系统现在包括加密货币。银行业对后者的拥抱将足以让加密货币继续其有争议的存在，即使它从未开发任何“重要”用例。银行将越来越多地提供与加密相关的服务，因为正如 Binance 和 Coinbase 等交易所发现的那样，加密货币中的真正资金将用于向人们收取交易和持有它们的费用。看看赵长鹏、Sam Bankman-Fried 和 Brian Armstrong 等名人的财富积累，他们都是掌舵人，而且都是跻身该行业最富有的人之列.

为什么投资者将继续转向加密货币

对这一分析的一个明显反驳是，它忽略了投资者为什么会继续交易加密货币的问题，特别是如果我们再花 5、10 或 20 年没有加密货币生产“杀手级应用”。也就是说，如果加密货币再过十年而不以有形的方式影响现实世界，那么炒作肯定会失去动力吗？仅仅因为银行想要向他们的客户出售加密货币并不意味着这些客户真的想要购买它，不是吗？

这样的推理是幼稚的。在过去十年左右的时间里，Crypto 在提出新的趋势、概念和/或流行语方面做得很好，以保持炒作周期的循环，从 DeFi 和 NFT 到 Web3 和元界。那么为什么它在未来会耗尽想法，尤其是当其中许多人可以隐藏在聪明的营销和名人代言后面时？

更重要的是，加密货币中的此类子行业对于该领域的真正意义是偶然的：投机或赌博。如果你想知道为什么散户投资者会继续向加密货币注入资金，你只需要看看彩票。在美国，州彩票在 2021 年售出价值 1050 亿美元的彩票，高于 2020 年的 896 亿美元。在英国， 国家彩票在 2021/22 年的销售额刚刚超过 80 亿英镑，代表了有史以来最好的一年。而在德国， 2021 年彩票销售额达到 79 亿欧元.

那里有加密货币市场。然后你有赌博业的数据， 2021 年在美国创造了创纪录的 440 亿美元收入.再一次，这是一个很大的数字，表明公众对于通过开放自己来获得极其遥远的致富可能性的热潮的巨大需求。这个正是加密技术所利用的，这将使该行业在未来许多年继续发展，无论其规模或真正重要性如何。

当然，以上并不是说加密货币和区块链没有优点。相反，它是说即使没有优点，加密也可以生存，这似乎是大多数怀疑论者声称它做不到的事情。他们错了，其他任何人都声称加密货币行业的消亡在某种程度上是“不可避免的”。是的，在过去的几周里，它经历了几次破产，但除了彻底禁止之外，没有什么可以阻止它再次（一次又一次）被用作从公众那里吸钱的工具。我们只希望它在不久的将来开发出比这更多的用例。