Hình dung lại cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu

Ethereum là một trong những đổi mới đột phá đầu tiên đối với hệ sinh thái tài chính với sự phát triển cơ sở hạ tầng cho phép các hợp đồng thông minh chống kiểm duyệt. Nó mang lại cho chúng tôi nhiều cải tiến về cách mọi thứ được thực hiện trong tài chính truyền thống. Và trong một khoảng thời gian tương đối ngắn, nó đã trở thành mạng blockchain lớn thứ hai theo vốn hóa thị trường. Nhưng mặc dù đã tạo ra một thị trường và mạng lưới giá trị mới, sự tham gia của các tổ chức vẫn chủ yếu xoay quanh hệ thống TradFi. Ví dụ: khi chúng tôi xem xét quyền lưu ký và thanh toán bù trừ, các tổ chức liên quan đến giao dịch tiền điện tử chủ yếu phụ thuộc vào các mô hình cơ sở hạ tầng TradFi. Cho đến nay, chúng ta phần lớn đã thất bại trong việc phá vỡ cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống ngoài lớp thanh toán.

Vậy cần những gì để thực sự phá vỡ cơ sở hạ tầng truyền thống?

Vấn đề với những người đương nhiệm

Đặc tính của blockchain và DeFi là xây dựng các hệ thống phi tập trung, chống kiểm duyệt và minh bạch, vốn thách thức hiện trạng của các tổ chức tài chính truyền thống cũng như bản chất tập trung, không rõ ràng của chúng.

Tuy nhiên, điều quan trọng là phải hiểu lý do tại sao lại có sự thỏa hiệp ngay từ đầu. Thứ nhất, các thể chế tài chính truyền thống đã ăn sâu bám rễ, không chỉ trong nền kinh tế mà còn trong các chuẩn mực và luật pháp của xã hội. Thật khó để thay đổi những hệ thống đã ăn sâu bám rễ và việc khuyến khích mọi người áp dụng các hệ thống mới còn khó khăn hơn.

Hơn nữa, các tổ chức tài chính truyền thống sở hữu một lượng lớn nguồn lực và tầm ảnh hưởng, khiến chúng trở thành những thực thể đáng gờm để thách thức. Chúng cũng được các chính phủ hỗ trợ và được đưa vào các khung pháp lý, có thể đóng vai trò là rào cản đối với việc áp dụng công nghệ blockchain trong lĩnh vực tài chính chính thống.

Các hệ thống và cấu trúc hiện tại có xu hướng chống lại những thay đổi căn bản một cách mạnh mẽ và những cải tiến mới thường bị giảm bớt để phù hợp với những con đường hiện có này. Đây chính xác là những gì đang xảy ra ngày nay - các tổ chức đang bị các nhà đầu tư gây áp lực buộc họ phải tham gia vào không gian tài sản kỹ thuật số, nhưng họ vẫn phụ thuộc rất nhiều vào khuôn khổ web2.

Vượt qua sự phụ thuộc vào đường dẫn

Bất chấp tiềm năng đột phá của blockchain, trong khi cố gắng tiếp cận các tổ chức tài chính truyền thống, chúng tôi thường phản ánh cơ sở hạ tầng truyền thống mà chúng tôi muốn thay thế.

Ví dụ: nếu chúng ta so sánh Ethereum với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, nó có thể được coi là lớp thanh toán tài chính toàn cầu hiện đại. Nhưng còn các lớp cơ sở hạ tầng dịch vụ tài chính khác như lưu ký, giao dịch và thanh toán bù trừ thì sao?

Trong các dịch vụ tài chính truyền thống, các lớp này thường không qua trung gian và vì những lý do chính đáng. Nhưng vì lý do nào đó, khi chúng tôi phát triển các hệ thống này cho thị trường tiền điện tử, chúng tôi đã xây dựng các dịch vụ cung cấp theo gói hoặc làm tổn hại đến tính hiệu quả của các mô hình này.

Quyền giám hộ đã được phát triển ở hai thái cực:

i) hoàn toàn tập trung và thường dẫn đến chiếm dụng vốn; Và

ii) hoàn toàn phi tập trung dẫn đến trải nghiệm người dùng khủng khiếp cản trở việc áp dụng chung.

Giao dịch đã phải đối mặt với những thách thức tương tự với các cực trị của CEX hoặc DEX. Cái trước có vấn đề vì lý do tương tự như các giải pháp lưu ký tập trung và cái sau là một trải nghiệm tồi tệ. Điều may mắn là chúng ta hiện đang thấy các sàn giao dịch phi tập trung chuyển sang mô hình sổ đặt hàng trên chuỗi.

Việc thanh toán bù trừ hoàn toàn là một vấn đề hoàn toàn khác. Các giải pháp hiện tại như ClearLoop của Copper bằng cách nào đó đã phát triển những mô hình thậm chí còn tệ hơn tài chính truyền thống. Vấn đề là các thế lực đương nhiệm thường thiên về cách tiếp cận thận trọng hơn, tăng dần hơn so với chuyển đổi toàn diện, điều này dẫn đến sự suy giảm tiềm năng căn bản của những đổi mới đó và đó là những gì chúng ta đã thấy với các mô hình trên.

Vẫn còn tiềm năng lớn để blockchain phá vỡ hoàn toàn cơ sở hạ tầng dịch vụ tài chính truyền thống. Tuy nhiên, để nhận ra tiềm năng đột phá của nó, chúng ta cần có khả năng hình dung lại các khuôn khổ mới giữ được tiện ích của các hệ thống truyền thống trong khi vẫn nắm bắt được đặc tính và công nghệ của Web 3.0.

Một khuôn khổ mới về quyền giám sát và thanh toán bù trừ

Cơ sở hạ tầng lưu ký và ví đã trải qua một chặng đường dài kể từ những ngày đầu lưu giữ Bitcoin trên ổ cứng gắn ngoài hoặc viết các cụm từ hạt giống trên một tờ giấy ngẫu nhiên. Trong suốt thập kỷ qua, chúng tôi đã có thể cung cấp các giải pháp lưu ký cấp doanh nghiệp cho tất cả mọi người từ các tổ chức tài chính lớn đến các nhà đầu tư bán lẻ. Và sự cạnh tranh trong không gian ví đã buộc các nhà cung cấp phải liên tục đưa ra những cải tiến mới và cải thiện trải nghiệm người dùng. Điều đó nói lên rằng, vẫn còn chỗ cho sự đổi mới và chúng tôi chỉ có thể hy vọng trở thành một phần của xu hướng xây dựng cơ sở hạ tầng ví tốt hơn, an toàn hơn.

Tuy nhiên, những phát triển trong việc lưu ký tài sản kỹ thuật số này là vô nghĩa đối với các nhà đầu tư tổ chức trong khi phần lớn thanh khoản nằm trên các sàn giao dịch tập trung yêu cầu quyền giám sát tài sản của người dùng.

Sự thống trị của các sàn giao dịch tập trung trong ngành tiền điện tử mang lại tính thanh khoản sâu nhưng cũng khiến người dùng gặp rủi ro về quyền giám hộ, bằng chứng là những vụ sụp đổ khét tiếng như của FTX , Núi Gox , Và QuadrigaCX . Trong khi các sàn giao dịch phi tập trung như UniSwap giảm thiểu rủi ro đối tác, chúng phải đối mặt với những hạn chế về thanh khoản và vẫn bị ngắt kết nối với tài chính truyền thống, hạn chế sự hấp dẫn của chúng đối với những người chơi sành sỏi. Để tích hợp hoàn toàn ngành công nghiệp tiền điện tử vào bối cảnh tài chính toàn cầu, điều cần thiết là phải áp dụng phương pháp tách các sàn giao dịch khỏi các lớp lưu ký và thanh toán, một cách tiếp cận đã có từ lâu trong tài chính truyền thống.

Các giải pháp hiện tại, chẳng hạn như hệ thống thanh toán và quản lý tài sản thế chấp ngoại hối, cung cấp những cải tiến so với các mô hình truyền thống nhưng vẫn còn thiếu sót trong các lĩnh vực như đòn bẩy, hiệu quả giao dịch và rủi ro đối tác. Mặc dù xử lý các nội dung Web3, nhưng các giải pháp này cản trở việc triển khai đầy đủ công nghệ Web3 và cung cấp giải pháp thanh toán bù trừ kém hơn các giải pháp thanh toán bù trừ Web2.

Để nhận ra toàn bộ tiềm năng đột phá của công nghệ blockchain, chúng ta không thể đơn giản sao chép chính kiến trúc cũ mà chúng ta đang tìm cách thay thế. Điều này có nghĩa là hình dung lại các giải pháp lưu ký và thanh toán bù trừ cho hệ thống tài chính toàn cầu dựa trên blockchain. Và tại Krayon , đó chính xác là những gì chúng tôi dự định làm.