mẫu số

Tính kinh tế của hộp đêm và hệ thống ngân hàng quốc gia có rất nhiều điểm chung.

Bảo trợ một hộp đêm là rất nhiều niềm vui. Bạn có thể nghe nhạc hay, đi chơi với bạn bè và đối với một số người, tìm được bạn đời. Tuy nhiên, sau tất cả niềm vui, luôn có một hóa đơn phải trả – và đôi khi nó có thể khá lớn. Không có một bộ quy tắc đã được thống nhất về cách phân bổ chi phí, cuộc trò chuyện về việc ai trả tiền và bao nhiêu có thể trở nên khá nóng.

“Tôi chỉ ở đó một chút thôi.”

“Tôi chỉ uống một ly thôi.”

“Tôi không mang bất kỳ cô gái nào đến bàn.”

Người bạn thân của bạn (bạn biết người đó) sẽ luôn viện cớ để tránh trở thành một phần của mẫu số những người phải chia hóa đơn. Khi tôi mới bắt đầu sự nghiệp ngân hàng, một ngày nọ, nhóm bạn thân của tôi (chúng tôi tự gọi mình là Gia đình) đã có một cuộc trò chuyện tại nơi làm việc để hệ thống hóa “các quy tắc đóng chai”.

Các quy tắc chai xác định liệu một thành viên của phi hành đoàn có phải là một phần của mẫu số hay không và do đó phải trả một phần bằng nhau cho hóa đơn của đêm đó.

Các quy tắc rất đơn giản:

1. Cô gái không trả tiền.
2. Nếu bạn uống một ly, bạn sẽ uống cả chai.
3. Nếu bạn mời một cô gái đến bàn và cô ấy uống, bạn sẽ uống cả chai.
4. Nếu bạn rủ một người bạn là nam và anh ta uống một ly, anh ta sẽ uống cả chai và bạn trả phần của anh ta.
5. Nếu bạn gọi rượu sâm panh, bạn hoàn toàn tự thanh toán. Quy tắc này là rất quan trọng. Có một thành viên của Fam mà cái tôi của anh ấy luôn vượt lên trên sự sẵn sàng trả tiền của anh ấy vào những dịp khác nhau. Một lần cách đây vài năm tại 1 Oak ở Tokyo, anh ấy đã tính toán sai và nghĩ rằng có thể có một đoàn 6 chai Dom P với giá của một chai. Anh ta gọi tàu, cảm thấy mình như một tay chơi bóng, và sau đó - sau khi nhận ra lỗi tính toán của mình khi xuất trình hóa đơn - đã cố gắng buộc tội cả nhóm vì hành vi điên rồ của mình. Anh ấy đã bị một người bạn khác khiển trách nghiêm khắc và cuối cùng anh ấy đã phải trả giá hoàn toàn cho việc đó.
6. Nếu bạn gọi một chai vào cuối đêm ngay trước khi câu lạc bộ đóng cửa, bạn sẽ tự thanh toán toàn bộ chi phí đó. (Cùng một người bạn uống rượu sâm panh cũng thường phạm tội này.)

Và bây giờ là vấn đề cấp bách hơn về cách hệ thống ngân hàng phân bổ các khoản lỗ không thể tránh khỏi.

Các quốc gia yêu thích hệ thống ngân hàng mạnh mẽ. Một hệ thống ngân hàng tốt cho phép các khoản tiết kiệm của người dân được tổng hợp và cho chính phủ và các công ty sản xuất vay. Trong một thế giới lý tưởng, khoản cho vay này tạo ra tăng trưởng kinh tế.

Tuy nhiên, các hệ thống ngân hàng gặp rắc rối khá thường xuyên bởi vì chúng được dự trữ một phần nhỏ – tức là chúng cho vay nhiều hơn số tiền gửi vào. Việc họ sẵn sàng cho vay số tiền mà họ không có thường xuyên khiến họ rơi vào tình huống không thể đáp ứng tất cả các yêu cầu rút tiền của người gửi tiền, đặc biệt là trong những thời điểm căng thẳng. Những tình huống này thường phát sinh sau khi một số sự kết hợp giữa áp lực chính trị, động cơ lợi nhuận và/hoặc quản lý rủi ro kém khiến ngân hàng chịu tổn thất lớn, thường xuất phát từ các khoản cho vay được bảo lãnh kém hoặc tổn thất cho vay do lãi suất tăng. Một cuộc rút tiền ngân hàng xảy ra sau đó, và sau đó chính phủ phải quyết định ai chịu trách nhiệm thanh toán hóa đơn để kéo hệ thống ngân hàng vinh quang của mình trở lại khả năng thanh toán.

Liệu một số tổ hợp người gửi tiền, cổ đông hoặc trái chủ có phải chịu chi phí bảo lãnh cho ngân hàng hay không? Hoặc, chính phủ có nên in tiền để “cứu” ngân hàng không còn tồn tại và chuyển chi phí cho toàn bộ người dân dưới hình thức lạm phát?

Các hệ thống ngân hàng hoạt động tốt nhất đều thiết lập một bộ quy tắc đã được thống nhất để quản lý các loại tình huống này trước khi bất kỳ cuộc khủng hoảng nào xảy ra, đảm bảo rằng mọi người đều biết cách xử lý một ngân hàng đổ vỡ, loại bỏ mọi bất ngờ. Bởi vì các hệ thống ngân hàng được giới tinh hoa tài chính và chính trị tin là không thể thiếu đối với một quốc gia hoạt động tốt, nên có thể giả định rằng ở hầu hết mọi quốc gia, các ngân hàng sẽ luôn được cứu trợ. Câu hỏi thực sự trở thành, những kẻ lừa đảo nào được đưa vào mẫu số chịu trách nhiệm trả tiền để tái cấp vốn cho ngân hàng? Bất kể việc phân chia chi phí nào đã được thống nhất trước khi bất kỳ ngân hàng nào đổ vỡ, thì một khi ngân hàng thực sự sụp đổ, mọi bên liên quan sẽ luôn vận động hành lang chính phủ để tránh trở thành một phần của mẫu số.

Bianco Research đã xuất bản một gói biểu đồ thực sự hoành tráng minh họa rõ ràng thảm họa hiện tại và tương lai, đó là hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ. Một vài biểu đồ của họ sẽ được trình bày trong tiểu luận này.

Hoa Kỳ hoặc Hoa Kỳ của Trung Quốc

Chính phủ Hoa Kỳ đang ở một ngã ba đường và cho đến nay vẫn còn thiếu quyết đoán về loại hệ thống ngân hàng mà họ muốn cho Pax Americana. Nó có muốn một hệ thống phi tập trung gồm các ngân hàng vừa và nhỏ cho vay tại địa phương (tức là hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ trước năm 2008) không? Hay nó muốn có một hệ thống tập trung gồm một số ngân hàng lớn, những người chủ yếu cho các nhà vô địch quốc gia, những người siêu giàu lừa đảo và Jeffrey Epstein (tức là hệ thống ngân hàng Trung Quốc)?

Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, những người phụ trách các quy định ngân hàng đã quyết định rằng họ sẽ tạo ra một hệ thống hai tầng. tám ngân hàng được xác định là Quá lớn để thất bại (TBTF) và được chính phủ bảo đảm không giới hạn đối với tiền gửi của họ. JP Morgan dẫn đầu nhóm, nắm giữ 16% tổng số tiền gửi của Hoa Kỳ. Không có rủi ro khi gửi tiền vào các ngân hàng lớn này. Nếu một ngân hàng TBTF gặp rắc rối, USG sẽ in số tiền cần thiết để đảm bảo tất cả những người gửi tiền sẽ nhận lại được tiền của họ. Về bản chất, 8 ngân hàng này là doanh nghiệp nhà nước, lợi nhuận được xã hội hóa cho cổ đông, còn lỗ thì xã hội hóa cho người dân. Đổi lại cho thỏa thuận đáng yêu này, tám ngân hàng này đã được đưa ra rất nhiều quy tắc mới để tuân theo. Sau đó, các ngân hàng lớn này đã chi hàng trăm triệu đô la cho các khoản quyên góp cho chiến dịch chính trị để giúp điều chỉnh các quy tắc đó và đạt được các hạn chế có lợi nhất có thể.

Nguồn: mở bí mật

Mọi ngân hàng khác đều phải tự mình vượt qua thị trường tự do khó khăn và hỗn loạn. Tất cả các khoản tiền gửi đều không được đảm bảo – và vì những rủi ro liên quan, bạn sẽ nghĩ rằng những người gửi tiền nên được thông báo rõ ràng về cách chính xác các ngân hàng này đang cho họ vay tiền như thế nào. Thay vào đó, người gửi tiền được phép giải mã các báo cáo tài chính cố ý gây hiểu lầm và mù quáng của các ngân hàng và đưa ra kết luận của riêng họ về việc liệu một ngân hàng nhất định có hoạt động tốt hay không.

Tất cả các ngân hàng phục vụ cho các loại khách hàng khác nhau. Các ngân hàng TBTF hướng đến việc phục vụ các tập đoàn lớn và các cá nhân siêu giàu, đồng thời họ rất chuyên nghiệp trong việc cho vay và giao dịch chứng khoán. Các ngân hàng TBTF cũng là ống dẫn của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và chính sách tiền tệ của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, và họ hỗ trợ USG bằng cách mua rất nhiều khoản nợ của quốc gia này.

Mặt khác, các ngân hàng không thuộc TBTF cung cấp năng lượng cho động cơ thực sự của nền kinh tế Hoa Kỳ - nghĩa là bằng cách cung cấp các khoản vay cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ và các khoản vay cho các cá nhân có phương tiện khiêm tốn hơn. Họ lấy những thứ vụn vặt mà các ngân hàng TBTF loại bỏ khỏi bảng thành ngữ, lấp đầy sổ cho vay của họ bằng bất động sản thương mại, thế chấp nhà ở, cho vay mua ô tô và cho vay cá nhân (chỉ là ví dụ). Hãy xem hai biểu đồ tiếp theo mô tả mức độ tích hợp của một mạng lưới mạnh mẽ gồm các ngân hàng nhỏ hơn không thuộc TBTF đối với nền kinh tế Hoa Kỳ.

Mặc dù cả hai nhóm của hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đều phải đối mặt với các loại rủi ro tín dụng khác nhau thông qua sổ cho vay tương ứng, nhưng họ có chung rủi ro lãi suất. Rủi ro lãi suất là nếu lạm phát tăng và Fed tăng lãi suất ngắn hạn để chống lại nó, thì các khoản vay mà họ bảo lãnh với lãi suất thấp hơn sẽ có giá trị thấp hơn. Đó chỉ là toán học trái phiếu. (Tôi đã thảo luận về hiện tượng này rất lâu trong bài luận của mình “ kaiseki ”.)

Khi 3 ngân hàng phá sản trong vòng một tuần vào tháng 3 này, Fed và Bộ Tài chính Hoa Kỳ đã vội vàng soạn thảo một kế hoạch cứu trợ có tên là Chương trình tài trợ có kỳ hạn cho ngân hàng (BTFP). Theo kế hoạch này, bất kỳ ngân hàng nào nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (UST) hoặc Chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp của Hoa Kỳ (MBS) đều có thể đưa chúng cho Fed và nhận 100% mệnh giá của chúng bằng USD mới được in.

Cho rằng hệ thống ngân hàng dự trữ phân đoạn dựa trên tiền pháp định và hệ thống tài chính của Pax Americana nói chung là một trò chơi tự tin, các cường quốc sẽ không phản ứng tử tế khi thị trường gọi những trò hề của họ là nhảm nhí. Thị trường tài chính đã nhìn thấu đáo BTFP và công nhận đây là một cách ngụy trang mỏng manh để in 4,4 nghìn tỷ đô la nhằm “cứu” một phần hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ. Thị trường bày tỏ sự không hài lòng với động thái lạm phát này bằng cách tăng giá vàng và Bitcoin. Trên mặt trận chính trị, nhiều quan chức dân cử của Hoa Kỳ đã hành động hết sức mình và khóc lóc trước những gói cứu trợ ngân hàng này. Những kẻ lừa đảo không bao giờ thích bị gọi tên, và Fed & Kho bạc Hoa Kỳ nhận ra rằng lần tới (các) ngân hàng cần được cứu trợ, không thể quá rõ ràng về những gì họ dự định làm. Điều đó có nghĩa là bất kỳ điều chỉnh nào được thực hiện đối với BTFP sẽ cần phải được thực hiện một cách lén lút. Tinh chỉnh mà chúng tôi quan tâm nhất có liên quan đến loại tài sản thế chấp đủ điều kiện cho chương trình BTFP.

Từ ngày 11 tháng 3 năm 2023 khi BTFP được công bố, vàng tăng 5% (màu trắng) và Bitcoin tăng 40% (màu vàng).

Nhưng trước tiên, điều quan trọng là chúng tôi phải hiểu điều gì đã dẫn đến tinh chỉnh này. Các ngân hàng TBTF - cũng như bất kỳ ngân hàng nào nắm giữ phần lớn tài sản của mình bằng chứng khoán UST hoặc MBS - đều được hưởng lợi từ việc công bố BTFP. Thị trường biết nếu và khi nào các ngân hàng này bị rút tiền gửi, họ có thể dễ dàng đáp ứng nhu cầu tiền mặt của mình bằng cách đưa trái phiếu đủ điều kiện cho Fed và nhận lại đô la. Nhưng các ngân hàng không thuộc TBTF đã không may mắn như vậy, bởi vì một tỷ lệ lớn tài sản của họ không đủ điều kiện để tài trợ BTFP.

Trong vòng chưa đầy một quý tài chính, thị trường đã chứng kiến BTFP và gây căng thẳng cho các ngân hàng không thuộc TBTF. Thị trường tự hỏi, “ai sẽ thanh toán hóa đơn cho khoản lỗ lãi suất đối với sổ cho vay của họ nếu họ không thể tiếp cận BTFP?” Và điều đó khiến họ tự hỏi: “tại sao tôi lại sở hữu cổ phần trong một ngân hàng không thể nhận được sự hỗ trợ ngầm hoặc rõ ràng từ chính phủ?” Câu hỏi đó đặc biệt quan trọng vì gói cứu trợ gần đây của Đệ nhất Cộng hòa đã chứng minh rằng ông ấy “định giá” cho việc FDIC sắp xếp một cuộc hôn nhân súng ngắn giữa một ngân hàng không thuộc TBTF đang thất bại và một ngân hàng TBTF khỏe mạnh là một sự xóa sổ hoàn toàn vốn chủ sở hữu và trái chủ. Kết quả là, các chủ sở hữu cổ phần bắt đầu bán cổ phần của họ tại các ngân hàng khu vực… lỗ 99% vẫn tốt hơn là lỗ 100%. Ai bán trước, bán tốt nhất.

Đệ nhất Cộng hòa là nạn nhân đầu tiên sau BTFP, và cách nó diễn ra cho chúng ta thêm manh mối về việc ai ủng hộ và ai không ủng hộ USG. Chính trị của các gói cứu trợ ngân hàng là độc hại. Nhiều dân biểu tức giận vì họ bị mất nhà, xe hơi và/hoặc cơ sở kinh doanh nhỏ vào năm 2008, trong khi các ngân hàng lớn nhận được hỗ trợ trị giá hàng trăm tỷ đô la từ chính phủ và trả các khoản tiền thưởng kỷ lục. Do đó, các chính trị gia không thích ủng hộ các gói cứu trợ ngân hàng rõ ràng về mặt quang học, đặc biệt vì Mỹ (về lý thuyết) là một xã hội tư bản nơi cho phép các công ty phá sản được cho là một phần của hệ thống.

Tôi chắc rằng Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Janet Yellen đã chuẩn bị sẵn sàng cho BTFP và được thông báo rằng trong mọi trường hợp không thể thấy USG cứu trợ thêm các ngân hàng đổ vỡ. Tôi tưởng tượng rằng cô ấy đã được thông báo rằng thị trường tư nhân phải tìm ra giải pháp để quản lý sự thất bại của ngân hàng không thuộc TBTF – có nghĩa là việc điều chỉnh BTFP để khiến bất kỳ và tất cả các tài sản ngân hàng đủ điều kiện nhận tài trợ đều bị loại bỏ. Cách đây ít lâu, Tổng thống Mỹ Joe Biden đã nói với Jerome Powell – Chủ tịch Fed – rằng ngăn chặn lạm phát là ưu tiên số một của ông. Không muốn đi ngược lại mong muốn của Tổng thống, Fed đã không thể hạ lãi suất đủ để giúp ngăn chặn dòng tiền gửi chảy ra khỏi các ngân hàng đang lung lay này trong khi lạm phát vẫn ở mức 5% (tôi sẽ mở rộng vấn đề này sau trong bài tiểu luận này). Hai nhánh tài chính lớn của chính phủ (Fed & Kho bạc Hoa Kỳ) không thể thay đổi chính sách của họ để đối phó hiệu quả với cuộc khủng hoảng ngân hàng này vì lý do chính trị.

"Tôi tranh cử tổng thống vì tôi đã quá mệt mỏi với cái gọi là nền kinh tế suy thoái. Giờ đây, chúng ta có cơ hội xây dựng sự phục hồi lịch sử với một nền kinh tế phù hợp với các gia đình lao động. Điều quan trọng nhất chúng ta có thể làm bây giờ là chuyển đổi từ phục hồi nhanh để tăng trưởng ổn định, đều đặn là để giảm lạm phát. Đó là lý do tại sao tôi coi việc giải quyết lạm phát là ưu tiên kinh tế hàng đầu của mình."

Tổng thống Hoa Kỳ Joe Biden trong một WSJ op-ed từ tháng 5 năm 2022

Tổng công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC), cơ quan chính phủ Hoa Kỳ chịu trách nhiệm thanh lý các ngân hàng phá sản, đã cố gắng hết sức để tập hợp các ngân hàng TBTF lại với nhau để thực hiện “nghĩa vụ” của họ và mua lại các ngân hàng thua lỗ. Không có gì đáng ngạc nhiên, những doanh nghiệp được chính phủ hỗ trợ, có động cơ lợi nhuận này không muốn làm gì với việc cứu trợ Đệ nhất Cộng hòa trừ khi chính phủ sẵn sàng đóng góp nhiều hơn nữa. Đó là lý do tại sao, sau nhiều ngày và giá cổ phiếu giảm 99%, FDIC đã tịch thu Đệ nhất Cộng hòa để bán tài sản của mình để trả nợ cho người gửi tiền.

Lưu ý *: Giá cổ phiếu của ngân hàng rất quan trọng vì hai lý do. Đầu tiên, một ngân hàng phải có một lượng vốn chủ sở hữu tối thiểu để đảm bảo các khoản nợ của mình, hay còn gọi là da trong trò chơi. Nếu giá cổ phiếu giảm quá xa, thì nó sẽ vi phạm các yêu cầu quy định này. Thứ hai, giá cổ phiếu của ngân hàng giảm khiến người gửi tiền rời khỏi ngân hàng vì sợ rằng có lửa mới có khói.*

Vào giờ thứ 11, ngay trước khi thị trường mở cửa vào thứ Hai ngày 1 tháng 5 năm 2023, FDIC đã đề nghị JPM, ngân hàng TBTF lớn nhất, một thỏa thuận hấp dẫn và họ đã đồng ý mua Đệ nhất Cộng hòa. Thỏa thuận này tốt đến mức Giám đốc điều hành JPM Jamie Dimon đã thủ thỉ trong một cuộc gọi cổ đông rằng ngân hàng sẽ ghi nhận khoản lãi 2 tỷ đô la ngay lập tức. JPM, một ngân hàng được chính phủ bảo lãnh, từ chối mua một ngân hàng phá sản cho đến khi chính phủ đưa ra một thỏa thuận thuận lợi đến mức kiếm được 2 tỷ đô la ngay lập tức. Lòng yêu nước của Jamie ở đâu?

Đừng để những con số làm bạn mất tập trung vào bài học quan trọng của gói cứu trợ này. Giao dịch của Đệ nhất Cộng hòa minh họa các điều kiện tiên quyết để được quốc hữu hóa thông qua việc mua hàng của một ngân hàng TBTF. Hãy đi qua chúng.

Tình trạng:

Người nắm giữ cổ phiếu và người nắm giữ trái phiếu bị xóa sổ. Một chiếc bánh rán… Một chiếc bánh mì tròn… Một quả trứng ngỗng. Capeesh?

Phản ứng:

Nếu ngân hàng của bạn bị lỗ lãi trong danh mục cho vay (điều mà mọi ngân hàng đều có) và những khoản vay này không đủ điều kiện cho BTFP, bạn phải bán cổ phiếu đó NGAY LẬP TỨC! Bạn không muốn bị FDIC giết chết. Những người bán khống không phải chịu trách nhiệm về sự sụp đổ của những cổ phiếu ngân hàng vớ vẩn này. Những người nắm giữ lâu phải bán vì sợ mất 100% vốn nếu và khi FDIC can thiệp.

Tình trạng:

Một ngân hàng TBTF có bảo lãnh của chính phủ phải mua lại ngân hàng đổ vỡ bằng cách chiếm đoạt tài sản của ngân hàng đó. Ngân hàng TBTF sẽ chỉ làm điều này với sự hỗ trợ bổ sung của chính phủ do FDIC cung cấp.

Phản ứng:

Trong tình hình Đệ nhất Cộng hòa, JPM đã nhận được các khoản vay giá rẻ từ FDIC, và chính cơ quan này đã gánh chịu 80% mọi khoản lỗ trên sổ cho vay. Về cơ bản, có vẻ như chính phủ sẽ chỉ mở rộng tài sản thế chấp đủ điều kiện BTFP nếu một ngân hàng TBTF mua một ngân hàng phá sản trước. Điều này thật thông minh và hầu hết các chính trị gia cũng như cử tri của họ sẽ không nhận ra rằng USG đã mở rộng sự hỗ trợ của họ đối với hệ thống ngân hàng mà không tuyên bố chính thức. Giờ đây, bảng cân đối kế toán của FDIC sẽ phình to với những khoản lỗ tiềm ẩn từ sổ cho vay ngân hàng bị phá sản và các khoản vay lãi suất thấp cho các ngân hàng TBTF. Do đó, không thể dễ dàng buộc tội Powell, Yellen và chính quyền Biden đã in tiền để bảo lãnh cho một ngân hàng.

Giả định quan trọng

Nếu bạn tin rằng, khi gặp khó khăn, các nhà hoạch định chính sách Hoa Kỳ sẽ luôn làm những gì cần thiết để cứu hệ thống ngân hàng, thì bạn phải đồng ý rằng tất cả các khoản tiền gửi trong các ngân hàng được liên bang điều lệ cuối cùng sẽ được đảm bảo. Nếu không đồng ý thì phải tin một số người gửi tiền ngân hàng sẽ bị lỗ.

Để đánh giá bên nào có nhiều khả năng đúng hơn, không cần tìm đâu xa ngoài các ngân hàng đã thất bại cho đến năm 2023 và cách họ đã được xử lý.

Lưu ý: Về mặt kỹ thuật, Silvergate không bị FDIC tịch thu vì nó đã tuyên bố phá sản trước khi thất bại hoàn toàn.

Trong mọi trường hợp FDIC tịch thu ngân hàng, người gửi tiền đều được an toàn. Rất may, Silvergate, mặc dù đã tuyên bố phá sản, vẫn có thể trả lại toàn bộ tiền gửi cho những người gửi tiền. Do đó, ngay cả khi bạn đang ở trong một ngân hàng không thuộc TBTF, tiền của bạn rất có thể sẽ an toàn. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo rằng nếu FDIC nắm giữ ngân hàng, một ngân hàng TBTF sẽ xông vào và chiếm đoạt toàn bộ người gửi tiền; cũng không có gì đảm bảo rằng nếu một ngân hàng tuyên bố phá sản thì ngân hàng đó sẽ có đủ tài sản để trang trải toàn bộ số tiền gửi. Vì vậy, lợi ích tốt nhất của bạn là chuyển tất cả số tiền vượt quá giới hạn 250.000 đô la được bảo hiểm sang một ngân hàng TBTF có bảo đảm tiền gửi đầy đủ của chính phủ. Điều này chắc chắn sẽ thúc đẩy các khoản tiền gửi lớn từ các ngân hàng không thuộc TBTF sang các ngân hàng TBTF và làm trầm trọng thêm vấn đề tiền gửi bay.

Lý do Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Yellen không thể cung cấp bảo đảm tiền gửi toàn bộ cho tất cả các ngân hàng là nó cần có một đạo luật của Quốc hội Hoa Kỳ. Và như tôi đã lập luận ở trên, các chính trị gia không muốn có thêm các gói cứu trợ ngân hàng.

Dòng tiền gửi

Các ngân hàng không thuộc TBTF sẽ tiếp tục mất tiền gửi với tốc độ ngày càng nhanh.

Đầu tiên, như tôi đã lập luận ở trên, để chắc chắn 100% khoản tiền gửi của bạn được an toàn, bạn phải chuyển tiền của mình từ một ngân hàng không thuộc TBTF sang một ngân hàng thuộc TBTF.

Thứ hai, tất cả các ngân hàng sẽ mất tiền gửi vào các quỹ thị trường tiền tệ, vốn gửi tiền vào Fed và/hoặc đầu tư vào trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn. Hãy nghĩ về điều đó - bạn có thể kiếm được gần 5% trong quỹ thị trường tiền tệ hoặc 0,50% khi gửi tiền vào ngân hàng (xem biểu đồ trên). Nếu bạn có thể chuyển tiền của mình và tăng gần gấp 10 lần thu nhập lãi bằng cách sử dụng điện thoại di động của mình trong thời gian cần thiết để xem một vài video TikTok, thì tại sao bạn lại gửi tiền của mình tại ngân hàng?

Ngay cả khi bạn không thể tìm ra quỹ thị trường tiền tệ là gì và chỉ muốn gửi tiền của mình vào ngân hàng, thì không có lý do gì để làm điều đó tại một quỹ không phải TBTF vào thời điểm này. Các ngân hàng TBTF có thể mất tiền gửi và bạn không cần phải quan tâm, bởi vì vào cuối ngày, USG đảm bảo rõ ràng rằng bạn sẽ luôn lấy lại được tiền của mình. Các ngân hàng không thuộc TBTF chỉ đơn giản là bị phá sản và dòng tiền gửi ra ngoài sẽ tiếp tục dẫn đến thất bại.

Nếu lạm phát, lãi suất và các quy định ngân hàng vẫn như hiện tại, sẽ không có kịch bản nào mà mọi ngân hàng không thuộc TBTF lại không phá sản. Sẽ có một tỷ lệ thất bại 100%. Đảm bảo!

Ok … có lẽ đó là một chút tích cực. Các ngân hàng duy nhất có thể tồn tại là những ngân hàng hoạt động theo mô hình dành riêng hoàn toàn. Điều đó có nghĩa là họ chấp nhận tiền gửi và ngay lập tức gửi các khoản tiền đó cho Fed trên cơ sở qua đêm. Đây là một cách siêu an toàn để thực hiện giao dịch ngân hàng, nhưng thật không may, Fed không thích loại hình ngân hàng này. Họ có các ứng dụng bị từ chối cho các ngân hàng muốn sử dụng mô hình kinh doanh này mà không rõ lý do.

mẫu số

Nếu dự đoán của tôi về số phận cuối cùng của tất cả các ngân hàng không thuộc TBTF là chính xác, thì nguồn cung tiền của Hoa Kỳ có thể lớn hơn bao nhiêu? Đó là câu hỏi thực sự. Với BTFP, chúng tôi biết rằng tiềm năng mở rộng ít nhất là 4,4 nghìn tỷ đô la (tức là số lượng UST và MBS trên bảng cân đối kế toán của các ngân hàng Hoa Kỳ có thể đổi thành tiền mặt tại bất kỳ thời điểm nào).

Bây giờ chúng ta cũng biết rằng trò lừa bịp ưa thích của Fed, Kho bạc Hoa Kỳ và các cơ quan quản lý ngân hàng là nhấn mạnh rằng một ngân hàng TBTF phải gánh chịu các khoản nợ của một ngân hàng không thuộc TBTF đổ vỡ. Các ngân hàng TBTF thực hiện dịch vụ công này bằng cách nhận vốn rẻ và bù đắp tổn thất được thanh toán bằng tiền do chính phủ in và tiền đóng thuế của người Mỹ. Do đó, cung tiền về bản chất sẽ được mở rộng bằng tổng số tiền cho vay của các ngân hàng không thuộc TBTF, là 7,75 nghìn tỷ USD.

lưu ý cho Nghiên cứu của Ned Davis người đăng ký: Tôi khuyến khích bạn xem báo cáo ECON_51 để xác minh con số 7,75 nghìn tỷ đô la của tôi.

Xin nhắc lại, lý do tại sao các khoản vay này phải được dừng lại là do các khoản tiền gửi đã biến mất. Khi các khoản tiền gửi biến mất, ngân hàng phải bán các khoản cho vay với giá thấp hơn nhiều so với mệnh giá và nhận ra một khoản lỗ. Việc nhận ra khoản lỗ có nghĩa là họ giảm xuống dưới giới hạn vốn quy định và trong trường hợp xấu nhất, không còn đủ tiền mặt để thanh toán đầy đủ cho người gửi tiền.

Cách duy nhất để tất cả các ngân hàng không thuộc TBTF không bị phá sản là nếu một trong những điều sau đây xảy ra:

1. Fed cắt giảm lãi suất sao cho lợi tức của cơ sở repo ngược hoặc tín phiếu kho bạc ba tháng giảm xuống dưới phạm vi 2% đến 3%. Phạm vi 2% đến 3% là ước tính về lợi suất kết hợp của danh mục cho vay của các ngân hàng. Fed có thể cắt giảm lãi suất vì lạm phát đang giảm hoặc họ muốn ngăn chặn căng thẳng hơn nữa đối với hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ. Sau đó, các ngân hàng có thể tăng lãi suất tiền gửi để phù hợp hoặc cao hơn một chút so với những gì quỹ thị trường tiền tệ có thể cung cấp, và tiền gửi ngân hàng sẽ tăng trở lại.

   
   

2. Tài sản thế chấp đủ điều kiện BTFP được mở rộng cho bất kỳ khoản vay nào trên bảng cân đối kế toán của ngân hàng Hoa Kỳ.

Phương án 1 nới lỏng các điều kiện tài chính và các tài sản rủi ro như Bitcoin, vàng, cổ phiếu, bất động sản, v.v., đều được bơm.

Đây là sự giảm giá của đồng tiền.

Phương án 2 mở rộng số lượng tiền cuối cùng sẽ được in. Và một lần nữa, điều này chỉ hỗ trợ cho các tài sản rủi ro nằm ngoài hệ thống ngân hàng. Điều đó có nghĩa là vàng và Bitcoin bơm lên, cổ phiếu và tài sản bán phá giá. Cổ phiếu giảm vì tín dụng ngân hàng biến mất và các công ty không thể tài trợ cho hoạt động của họ. Tài sản nằm ngoài hệ thống tài chính, nhưng nó đắt đỏ đến mức hầu hết người mua phải tài trợ cho việc mua hàng. Nếu lãi suất thế chấp vẫn cao, không ai có thể trả được các khoản thanh toán hàng tháng và giá cả sẽ giảm.

Đây là sự gia tăng cung tiền.

Dù bằng cách nào, vàng và Bitcoin sẽ tăng lên vì nguồn cung tiền tăng hoặc giá tiền giảm.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu giá tiền tiếp tục tăng do lạm phát không giảm và Fed tiếp tục tăng lãi suất? Mới tuần trước, Sir Powell tiếp tục nhấn mạnh rằng mục tiêu của Fed là tiêu diệt con quái vật lạm phát, và ông đã theo đuổi mục tiêu đó bằng cách tăng lãi suất thêm 0,25% trong bối cảnh khủng hoảng ngân hàng. Trong trường hợp này, các ngân hàng không thuộc TBTF sẽ tiếp tục phá sản khi chênh lệch giữa các quỹ thị trường tiền tệ và lãi suất tiền gửi tăng lên khiến người gửi tiền bỏ trốn, và điều đó dẫn đến phá sản, cuối cùng dẫn đến việc các khoản vay của họ bị chính phủ chặn lại. Và như chúng ta biết, chính phủ càng đảm bảo cho nhiều khoản vay thì càng phải in thêm tiền để bù lỗ.

Cách duy nhất để máy in tiền không hoạt động là nếu USG quyết định rằng họ sẽ để hệ thống ngân hàng thực sự thất bại – nhưng tôi hoàn toàn tin tưởng rằng giới tinh hoa chính trị Hoa Kỳ thà in tiền hơn là quy mô hệ thống ngân hàng phù hợp.

Nhiều độc giả có thể tự nghĩ rằng vấn đề ngân hàng này hoàn toàn là chuyện của người Mỹ. Và vì hầu hết độc giả không phải là công dân của Pax Americana, bạn có thể nghĩ rằng điều này không ảnh hưởng đến bạn. Sai! Do tình trạng tiền tệ dự trữ của USD, hầu hết các quốc gia áp dụng chính sách tiền tệ của Mỹ. Quan trọng hơn, nhiều tổ chức không thuộc Hoa Kỳ như quỹ đầu tư quốc gia, ngân hàng trung ương và công ty bảo hiểm sở hữu tài sản bằng USD. Dù muốn hay không, USD sẽ tiếp tục mất giá so với các tài sản cứng như vàng và Bitcoin, cũng như các mặt hàng hữu ích như dầu và đồng. Bạn cũng đang ở trong mẫu số, giống như một Jane Doe người Mỹ máu đỏ.

bùng nổ bùng nổ

Nếu lạm phát vẫn ở mức cao và Fed tiếp tục tăng lãi suất - hoặc thậm chí chỉ giữ lãi suất như hiện nay - thì sẽ có thêm nhiều ngân hàng phá sản, chúng ta sẽ thấy nhiều gói cứu trợ TBTF hơn và chính phủ sẽ tiếp tục hỗ trợ thành lập các ngân hàng TBTF ngày càng lớn hơn . Điều này sẽ mở rộng nguồn cung tiền và vàng, và Bitcoin sẽ tăng giá.

Nếu lạm phát giảm và Fed nhanh chóng cắt giảm lãi suất, thì cuối cùng, các ngân hàng sẽ ngừng phá sản. Tuy nhiên, điều này sẽ làm giảm giá tiền, vàng và Bitcoin sẽ tăng giá.

Một số người có thể hỏi tại sao tôi không xem xét kết quả khi các ngân hàng tồn tại đủ lâu để các khoản vay lãi suất thấp của họ đáo hạn và được thay thế bằng các khoản vay được bảo lãnh với lãi suất cao hơn nhiều. Người gửi tiền sẽ không đợi từ 12 đến 24 tháng để kiếm về cơ bản 0% tại ngân hàng so với 5% trong quỹ thị trường tiền tệ. Nhấn nhấn, trượt trượt và trong vòng chưa đầy 5 phút, cơ sở tiền gửi của bạn sẽ ổn, nhờ ứng dụng ngân hàng di động bóng bẩy của bạn. Không có đủ thời gian!

Bạn không thể mất quyền sở hữu vàng và Bitcoin, trừ khi bạn tin rằng giới tinh hoa chính trị sẵn sàng chấp nhận sự thất bại hoàn toàn của hệ thống ngân hàng. Một sự thất bại thực sự có nghĩa là một lượng lớn các ngân hàng được điều lệ phải đóng cửa. Điều này sẽ ngăn chặn bất kỳ và tất cả các khoản vay ngân hàng cho các doanh nghiệp. Nhiều doanh nghiệp sẽ thất bại, vì họ không thể tài trợ cho hoạt động của mình. Việc thành lập doanh nghiệp mới cũng sẽ giảm khi không có tín dụng ngân hàng. Giá nhà sẽ giảm mạnh khi lãi suất thế chấp tăng đột biến. Giá cổ phiếu sẽ sụt giảm vì nhiều công ty phải vay nợ lãi suất thấp vào năm 2020 và 2021, và khi không còn nguồn tín dụng hợp lý để đảo nợ, họ sẽ phá sản. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ dài hạn sẽ tăng mạnh nếu không có sự hỗ trợ của hệ thống ngân hàng thương mại mua trái phiếu. Nếu một chính trị gia trị vì trong thời kỳ mà những điều này xảy ra, bạn có nghĩ rằng họ sẽ được bầu lại không? Không có cơ hội! Và do đó, trong khi các cơ quan quản lý tiền tệ và ngân hàng khác nhau có thể nói một trò chơi lớn về việc không cứu trợ ngân hàng nữa, thì khi điều tồi tệ thực sự xảy ra với người hâm mộ, họ sẽ nhấn nút brrrr một cách nghiêm túc.

Do đó, nó chỉ lên! Chỉ cần đảm bảo rằng bạn không phải là kẻ khốn nạn cuối cùng trong hệ thống tài chính phương Tây khi hóa đơn đến. Nhận Bitcoin của bạn và ra ngoài!