分母

ナイトクラブの経済と国の銀行システムには多くの共通点があります。

ナイトクラブをひいきにするのはとても楽しいです。良い音楽を聴いたり、友達と遊んだり、恋人を見つけたりすることができます。しかし、すべて楽しんだ後は、常に支払うべき請求書があり、時にはかなりの額になることもあります。コストをどのように配分するかについて合意された一連のルールがない場合、誰がどのくらい支払うかについての会話は非常に過熱する可能性があります.

「私はほんの少しだけそこにいました。」

「私は一杯しか飲みませんでした。」

「私は女の子をテーブルに連れてきませんでした。」

あなたのスクラブの友人（あなたはその人を知っています）は、法案を分割しなければならない人々の分母の一部になることを避けるために、常に言い訳を使用します.私の銀行員としてのキャリアの早い段階で、私の親友のグループ (私たちはファムと呼んでいます) は、「ボトルルール」を成文化するために職場でチャットをしました。

ボトルの規則は、乗組員のメンバーが分母の一部であるかどうかを決定し、したがって、その夜の請求書の均等な部分を支払わなければなりませんでした.

ルールは簡単でした：

1. 女の子は払いません。
2. 1杯飲むと、ボトル全体が飲み込まれます。
3. 一人の女の子をテーブルに連れてきて、彼女が飲んだら、あなたはボトル全体を飲み込んでいます.
4. 男性の友人を連れてきて、彼が 1 杯飲んだ場合、彼はボトル全体を飲み、あなたは彼の分け前を支払います。
5. シャンパンを注文する場合は、全額自分で支払います。このルールは重要です。 Fam の 1 人のメンバーがいて、そのエゴは、さまざまな機会に支払う意思よりも常に優先されます。数年前、東京の 1 Oak で、彼は計算を間違え、Dom P のボトル 6 本を 1 本の価格で購入できると考えました。彼は電車を注文し、気分が悪くなったように感じ、請求書を提示されたときに数学の誤りに気付いた後、グループ全体に彼の愚かさを請求しようとしました.彼は別の友人から厳しい叱責を受け、最終的にはすべて自分で支払いました。
6. クラブが閉まる直前の夜の終わりにボトルを注文した場合、それは完全に自分で支払います. （同じシャンパンの友人も、この違反で頻繁に罪を犯しています。）

そして今、銀行システムが避けられない損失をどのように配分するかという、より差し迫った問題に移ります。

各国は堅牢な銀行システムを好みます。優れた銀行システムは、市民の貯蓄を集めて、政府や生産的な企業に貸し出すことを可能にします。理想的な世界では、この融資が経済成長を生み出します。

しかし、銀行システムは部分的に予約されているため、頻繁にトラブルに巻き込まれます。つまり、預金よりも多くを貸し出します。持っていないお金を貸そうとする彼らの意欲は、預金者の引き出し要求のすべてを満たすことができない状況に陥ることがよくあります。これらの状況は通常、政治的圧力、利益の動機、および/または不十分なリスク管理の何らかの組み合わせにより、銀行が巨額の損失を被った後に発生します。これは通常、不十分な融資の引受けまたは金利の上昇による貸倒損失に起因します。銀行の取り締まりが続き、政府は、輝かしい銀行システムを支払い能力に戻すために、誰が請求書を支払う責任があるかを決定しなければなりません。

預金者、株主、または債券保有者のいずれかの組み合わせが、銀行を救済する費用を負担する必要がありますか?それとも、政府は銀行を「救う」ためにお金を印刷し、その費用をインフレの形で全国民に転嫁すべきでしょうか?

最もよく運営されている銀行システムは、危機が発生する前に、この種の状況を管理する一連の合意されたルールを確立し、破綻した銀行がどのように対処されるかを全員が確実に把握できるようにし、予期せぬ事態を排除します。銀行システムは、金融および政治のエリートによって、国家がうまく機能するために不可欠であると信じられているため、ほぼすべての国で、銀行は常に救済されると考えて間違いありません。本当の問題は、銀行の資本増強に支払う責任を負う分母に、どのシュマックが含まれるかということです。銀行が破綻する前にどのような費用分割が合意されていたかに関係なく、銀行が実際に破綻すると、関係するすべての利害関係者は常に、分母の一部になることを避けるよう政府に働きかけます。

Bianco Research は、米国の銀行システムの現在および将来の災害を明確に示す、真に壮大なチャート パックを公開しました。このエッセイでは、彼らのチャートのいくつかを紹介します。

アメリカ合衆国またはアメリカ合衆国

米国政府は岐路に立たされており、パックス アメリカーナにどのような銀行システムを求めるかについて、これまでのところ決定的ではありませんでした。地元で融資を行う中小規模の銀行の分散型システム (つまり、2008 年以前の米国の銀行システム) を望んでいますか?それとも、主に全国チャンピオン、超大金持ち、およびジェフリー・エプスタイン（つまり、中国の銀行システム）？

2008 年の世界的な金融危機の後、銀行規制を担当する鉛筆推進者たちは、2 段階のシステムを作成することを決定しました。 8バンク失敗するには大きすぎる (TBTF) と判断され、預金に対して無制限の政府保証が与えられました。これらのメガバンクへの入金にはリスクはありません。 TBTF 銀行が失敗した場合、USG は、すべての預金者が確実にお金を取り戻すために必要なお金を印刷します。基本的に、これら 8 つの銀行は国有企業であり、利益は株主に私有化されますが、損失は市民に社会化されます。この恋人との取引と引き換えに、これらの 8 つの銀行には、従わなければならない大量の新しい規則が与えられました。その後、これらのメガバンクは、政治運動の寄付金に数億ドルを費やして、これらのルールを調整し、可能な限り最も有利な一連の制限を実現しました。

ソース：公開秘密

他のすべての銀行は、荒れ狂う自由市場を自力で乗り切らなければなりません。すべての預金が保証されているわけではありません。リスクが伴うため、これらの銀行がどのようにお金を貸しているかを預金者に正確に通知する必要があると思われます。代わりに、預金者は、銀行の意図的に曖昧で誤解を招く財務諸表を解読し、特定の銀行がうまく運営されているかどうかについて独自の結論に達することを余儀なくされています。

すべての銀行は、さまざまなタイプの顧客に対応しています。 TBTF 銀行は、大企業や超富裕層向けのサービスを提供することを目的としており、証券の貸付や取引のプロです。 TBTF 銀行は、連邦準備制度理事会 (FRB) と米国財務省の金融政策のパイプ役でもあり、大量の米国債を購入することで USG をサポートしています。

一方、非 TBTF の銀行は、米国経済の真の原動力を支えています。つまり、中小企業に融資を提供し、より控えめな手段の個人に融資を提供しています。彼らは、TBTF の銀行が廃棄するスクラップをことわざのテーブルから取り出し、ローンの帳簿を商業用不動産、住宅ローン、自動車ローン、個人ローン (ほんの一例) で埋め尽くします。次の 2 つのグラフを見てください。小規模な非 TBTF 銀行の堅牢なネットワークが米国経済にとってどれほど重要であるかを示しています。

米国の銀行システムの両方のコホートは、それぞれの貸付帳簿を通じてさまざまな種類の信用リスクにさらされていますが、同じ金利リスクを共有しています。金利リスクは、インフレが上昇し、それに対抗するためにFRBが短期金利を引き上げた場合、FRBが低金利で引き受けたローンの価値が低下することです。それは単なる債券数学です。 (私はエッセイでこの現象について詳しく説明しました。会席」。）

今年 3 月に 3 つの銀行が 1 週間以内に破綻したとき、FRB と米国財務省は急いで The Bank Term Funding Program (BTFP) と呼ばれる救済策をでっち上げました。この計画の下では、米国財務省債 (UST) または米国モーゲージ担保証券 (MBS) を保有する銀行は、それらを FRB に譲渡し、新たに印刷された米ドルで額面の 100% を受け取ることができます。

法定通貨ベースの部分準備銀行システムとパックス・アメリカーナの金融システム全般が信頼関係にあることを考えると、市場がでたらめを言ったとき、権力者は親切に反応しません。金融市場は BTFP を見抜き、米国の銀行システムの一部を「救う」ために 4 兆 4,000 億ドルを印刷するための薄く偽装された方法であると認識しました。市場は、金とビットコインの価格を上昇させることで、このインフレの動きに不満を表明しました.政治の最前線では、米国で選出されたさまざまな役人が最善を尽くし、これらの銀行の救済策を非難しました。詐欺師は呼び出されることを決して好まないため、連邦準備制度理事会と米国財務省は、次に銀行が救済される必要がある場合、彼らが何をしようとしているのかがそれほど明白ではないことに気付きました.つまり、BTFP に加えられた微調整は、秘密裏に実装する必要があります。私たちが最も関心を持っている微調整は、BTFP プログラムの対象となる担保の種類に関連しています。

BTFP が発表された 2023 年 3 月 11 日から、金は 5% (白) 上昇し、ビットコインは 40% (黄色) 上昇しています。

しかし、まず、この微調整の原因を理解することが重要です。 TBTF 銀行は、資産の大部分を UST または MBS 証券に保有している銀行と同様に、BTFP の発表だけで利益を得ました。市場は、これらの銀行が預金流出に見舞われた場合、またその時期に、適格な債券を連邦準備銀行に提供し、ドルを取り戻すことで、現金の必要性を簡単に満たすことができることを知っていました。しかし、非 TBTF 銀行はそれほど幸運ではありませんでした。資産の大部分が BTFP 資金調達の対象外だったからです。

1 四半期も経たないうちに、市場は BTFP を見抜き、非 TBTF 銀行に圧力をかけました。市場は、「BTFP にアクセスできない場合、誰が貸付帳簿の金利損失の請求書を支払うのでしょうか?」と疑問に思いました。そして、彼らは自問するようになりました。この問題は、最近の第一共和国の救済措置が、破綻している非 TBTF 銀行と健全な TBTF 銀行との間のショットガン結婚を FDIC が手配することを彼が「代価」することは、株式および債券保有者の完全な一掃であることを実証したため、特に重要です。その結果、株式所有者は地方銀行の株式を売却し始めました… 99% の損失は 100% の損失よりも優れています。最初に売る人が一番売れます。

ファースト リパブリックは BTFP 後の最初の犠牲者であり、それが巻き上げられた方法は、誰が USG に支持され、誰が支持されていないかについて、より多くの手がかりを与えてくれます。銀行救済の政治は有毒です。大手銀行が政府から数千億ドル相当の支援を受け、記録的なボーナスを支払った一方で、2008 年に家、車、および/または中小企業を失ったことに、多くの住民が腹を立てています。したがって、特にアメリカは（理論的には）資本主義社会であり、企業の破綻を許すことはシステムの一部であると考えられているため、政治家は一見明白な銀行救済を支持することを嫌がります。

米財務長官のジャネット・イエレンが BTFP に参加することになったと確信しており、いかなる状況においても、USG がさらに破綻した銀行を救済することはできないと言われた.彼女は、非公開市場が TBTF 以外の銀行の破綻を管理するための解決策を見つけなければならないと言われたと思います。つまり、すべての銀行資産を資金調達の対象にするような BTFP の微調整は検討の対象外だったということです。しばらく前に、米国のジョー・バイデン大統領は、連邦準備制度理事会の議長であるジェローム・パウエルに、インフレを止めることが彼の最優先事項であると語った。大統領の意向に反することを望んでいなかったので、FRB は、インフレ率がまだ 5% である間に、これらの不安定な銀行からの預金流出を食い止めるのに十分なほど金利を引き下げることができませんでした (これについては、このエッセイの後半で詳しく説明します)。政府の 2 つの主要な金融機関 (FRB と米国財務省) は、政治的な理由から、この銀行危機に効果的に対処するための政策を変更することができませんでした。

「私が大統領に立候補したのは、いわゆるトリクルダウン経済にうんざりしていたからです。私たちは今、勤労世帯のために機能する経済で、歴史的な回復の上に構築するチャンスを手にしています。私たちが今できる最も重要なことは、安定した着実な成長への急速な回復は、インフレを抑えることです。そのため、私はインフレへの取り組みを経済の最優先事項にしています。」

2022 年 5 月の WSJ の論説での米国大統領ジョー・バイデン

破綻した銀行の清算を担当する米国政府機関である連邦預金保険公社 (FDIC) は、TBTF 銀行をまとめて「義務」を果たし、敗者の銀行を買収するために最善を尽くしました。当然のことながら、これらの営利目的で政府が支援する企業は、政府がさらに貢献する意思がない限り、ファースト リパブリックの救済とは何の関係もありませんでした。そのため、何日も経ち、株価が 99% 下落した後、FDIC は、資産を売却して預金者の負債を満たすために First Republic を差し押さえました。

注*: 銀行の株価は 2 つの理由で重要です。第 1 に、銀行は負債を裏付ける最低額の自己資本を持っている必要があります。株価が下がりすぎると、これらの規制要件に違反することになります。第二に、銀行の株価が下落すると、預金者は煙があれば火が出るという恐怖から銀行を離れることになります。*

2023 年 5 月 1 日月曜日に市場が開く直前の 11 時間目に、FDIC は最大の TBTF 銀行である JPM に恋人の取引を提案し、First Republic の購入に同意しました。この取り引きは非常にうまくいったため、JPM の CEO である Jamie Dimon は株主への呼びかけにこたえ、銀行はすぐに 20 億ドルの利益を認めると述べました。政府保証付きの銀行である JPM は、政府が非常に有利な取引を行い、即座に 20 億ドルを稼ぐまで、破綻した銀行の買収を拒否します。ジェイミーの愛国心はどこに？

数字に惑わされて、この救済措置の重要な教訓から気をそらされてはなりません。 First Republic の取引は、TBTF 銀行による購入を通じて国有化されるための前提条件を示しています。それらを見ていきましょう。

状態：

株式保有者と債券保有者は一掃されます。ドーナツ…ベーグル…ガチョウの卵。ケープシュ？

応答：

あなたの銀行のローンポートフォリオに利子の損失があり（すべての銀行がそうです）、これらのローンがBTFPの対象外である場合は、その株をすぐに売却する必要があります。あなたはFDICによって死んでしまいたくありません。空売り業者は、これらの馬鹿げた銀行株の崩壊について責任を負いません。 FDICが介入した場合、資本が100％失われることを恐れて売却するのは長期保有者です。

状態：

政府保証のある TBTF 銀行は、破綻した銀行の資産を引き継いで買収しなければなりません。 TBTF 銀行は、FDIC によって提供される追加の政府支援によってのみこれを行います。

応答：

第一共和国の状況では、JPM は FDIC から安価な融資を受け、同じ機関が融資帳簿の損失の 80% を負担しました。基本的に、政府は TBTF 銀行が破産した銀行を最初に買収した場合にのみ、BTFP 適格担保を拡大するようです。これは巧妙であり、ほとんどの政治家とその有権者は、正式に宣言することなく、USG が銀行システムのサポートを拡大したことに気付かないでしょう。現在、FDIC のバランスシートは、破綻した銀行の貸付金帳簿と TBTF 銀行への低金利ローンによる損失の可能性で肥大化しています。したがって、パウエル、イエレン、およびバイデン政権が、銀行を救済するために紙幣を印刷したとして、簡単に非難されることはありません。

重要な仮定

緊急事態が発生した場合、米国の政策立案者は銀行システムを救うために必要なことを常に行うと信じている場合は、連邦公認銀行のすべての預金が最終的に保証されることに同意する必要があります。同意しない場合は、一部の銀行預金者が損失を被ることを信じなければなりません。

どちらの側が真実である可能性が高いかを評価するには、2023 年にこれまでに破綻した銀行と、それらがどのように対処されたかに注目してください。

注: 技術的には、Silvergate は完全に破綻する前に破産を宣言したため、FDIC に押収されませんでした。

FDIC が銀行を差し押さえたすべての状況で、預金者は完全に救われました。ありがたいことに、Silvergate は破産を宣言したにもかかわらず、預金者を元気にすることができました。したがって、TBTF 以外の銀行にいる場合でも、お金は安全である可能性が高くなります。ただし、FDIC が銀行を差し押さえた場合、TBTF 銀行が急襲し、預金者を完全にするという保証はありません。また、銀行が破産を宣言した場合、すべての預金を完全にカバーするのに十分な資産があるという保証もありません。したがって、保証された $250,000 の上限を超えるすべての資金を、完全な政府預金保証のある TBTF 銀行に移すことが最善の方法です。これにより、TBTF 以外の銀行から TBTF 銀行への大量の預金が必然的に増加し、預金逃避の問題がさらに悪化します。

米国のイエレン財務長官がすべての銀行に一括預金保証を提供できない理由は、それには米国議会の行動が必要だからです。そして、私が上で論じたように、政治家によるより多くの認知された銀行救済への欲求はありません.

預金流出

非 TBTF 銀行は、加速度的に預金を失い続けます。

まず、上で述べたように、預金が安全であることを 100% 確認するには、TBTF 以外の銀行から TBTF 銀行に資金を移動する必要があります。

第二に、すべての銀行はマネー マーケット ファンドへの預金を失います。マネー マーケット ファンドは FRB にお金を預けたり、短期の米国財務省証券に投資したりします。考えてみてください。マネー マーケット ファンドではほぼ 5%、銀行預金者では 0.50% を稼ぐことができます (上記のチャートを参照)。携帯電話を使って、TikTok の動画を数本見るのにかかる時間内にお金と利息収入のほぼ 10 倍を移動できるとしたら、銀行にお金を預けておく必要があるでしょうか?

マネー マーケット ファンドが何であるかを理解しようとせず、お金を銀行に残しておきたい場合でも、現時点では非 TBTF でそれを行う理由はありません。 TBTF 銀行は預金を失う可能性がありますが、気にする必要はありません。結局のところ、USG は常にお金を取り戻すことを明示的に保証しているためです。 TBTF 以外の銀行はただのクソ野郎であり、預金の流出は破綻を引き起こし続けるだろう。

インフレ、金利、銀行規制が現状のままであれば、TBTF 以外のすべての銀行が破綻しないというシナリオはありません。 100％の失敗率があります。保証します！

わかりました…少し攻撃的かもしれません。生き残る唯一の銀行は、完全に予約されたモデルで運営されている銀行です。つまり、彼らは預金を受け入れ、それらの資金をすぐに FRB に一晩で預金します。これは非常に安全な銀行取引の方法ですが、残念ながら FRB はこの種の銀行取引を好まないのです。彼らは持っている拒否されたアプリケーション未知の理由でこのビジネスモデルを採用したい銀行のために。

分母

すべての非 TBTF 銀行の最終的な運命に関する私の予測が正しければ、米国のマネーサプライはどれくらい大きくなるでしょうか?それが本当の質問です。 BTFP では、潜在的な拡大が少なくとも 4.4 兆ドル (つまり、米国の銀行のバランスシート上でいつでも現金に交換できる UST と MBS の金額) であることがわかっています。

また、連邦準備制度理事会、米国財務省、および銀行規制当局が好む巧妙な手口は、破綻した非 TBTF 銀行の債務を TBTF 銀行が引き受けるよう強く主張することであることもわかっています。 TBTF 銀行は、政府が印刷した米国の納税者のお金で支払われる安価な資本と損失吸収を受け取ることによって、この公共サービスを引き受けます。したがって、マネーサプライは実質的に、非 TBTF 銀行の貸出総額、7 兆 7500 億ドルによって拡大されます。

注意事項ネッド・デイビスの研究購読者: レポート ECON_51 を見て、私の 7 兆 7500 億ドルの数字を確認することをお勧めします。

念のために言っておきますが、これらのローンにバックストップが必要な理由は、預金が逃げたためです。預金が流出すると、銀行はローンを額面よりもはるかに安い価格で売却し、損失を被らなければなりません。損失の実現は、彼らが規制資本の制限を下回り、最悪の場合、預金者に全額を支払うのに十分な現金が残っていないことを意味します.

すべての非 TBTF 銀行が破産しない唯一の方法は、次のいずれかが発生した場合です。

1. FRB は、リバース レポまたは 3 か月の国債の利回りが 2% から 3% の範囲を下回るように金利を引き下げます。 2% から 3% の範囲は、銀行のローン ポートフォリオの混合利回りの見積もりです。連邦準備制度理事会は、インフレ率が低下しているため、または米国の銀行システムへのさらなるストレスを防ぎたいため、利下げを行う可能性があります。銀行はその後、マネー マーケット ファンドが提供できる金利に匹敵するか、それをわずかに上回る水準まで預金金利を引き上げることができ、銀行預金は再び増加します。

   
   

2. BTFP の適格な担保は、米国の銀行の貸借対照表上のすべてのローンに拡大されます。

オプション 1 は、金融状況を緩和し、ビットコイン、金、株式、不動産などのリスク資産をすべて活性化します。

これは、お金の価格の下落です。

オプション 2 は、最終的に印刷される金額を拡大します。繰り返しになりますが、これは銀行システムの外にあるリスク資産をサポートするだけです。つまり、金とビットコインが上昇し、株と資産が暴落するということです。銀行の信用がなくなり、企業が事業資金を調達できなくなるため、株価は下落します。不動産は金融システムの外にありますが、名目金額で見ると非常に高価であるため、ほとんどの買い手は購入資金を調達する必要があります。住宅ローンの金利が高いままだと、誰も毎月の支払いをする余裕がなくなり、価格が下落します。

これはお金の供給の増加です。

いずれにせよ、お金の供給が増えるか、お金の価格が下がるため、金とビットコインは上昇しています。

しかし、インフレが緩むことを拒否し、FRBが利上げを続けているために、通貨の価格が上昇し続けたらどうなるでしょうか?ちょうど先週、パウエル卿はFRBの目標はインフレの野獣を殺すことだと強調し続け、銀行危機の最中に0.25%の利上げを行った。この場合、非 TBTF 銀行は、マネー マーケット ファンドと預金金利の間のスプレッドが拡大し、預金者が逃げる原因となり、最終的には破産につながり、いずれにせよ政府によって融資が差し止められることになるため、倒産し続けます。そして、私たちが知っているように、政府が保証するローンが多ければ多いほど、損失をカバーするために最終的にはより多くのお金を印刷する必要があります.

マネープリンターがうまくいかない唯一の方法は、USGが銀行システムを実際に失敗させると決定した場合です.

多くの読者は、この銀行問題は純粋にアメリカの問題だと考えているかもしれません。そして、ほとんどの読者はパックス アメリカーナの市民ではないことを考えると、これはあなたに影響を与えないと思うかもしれません.間違い！米ドルが準備通貨であるため、ほとんどの国はアメリカの金融政策を輸入しています。さらに重要なことは、ソブリン ウェルス ファンド、中央銀行、保険会社など、米国以外の機関の多くが米ドル建ての資産を所有していることです。好むと好まざるとにかかわらず、米ドルは金やビットコインなどの実物資産や、石油や銅などの有用な商品に対して引き続き下落するでしょう。あなたも分母にいます。赤血のジェーン・ドウ・アメリカン・シュマックのように。

ブンブンブン

インフレ率が高く維持され、FRB が金利を引き上げ続ける場合、または現在の水準を維持する場合でも、破綻する銀行が増え、TBTF の救済策が増え、政府は TBTF 銀行の規模がますます大きくなるのを支援し続けるでしょう。 .これにより、お金と金の供給が拡大し、ビットコインが上昇します。

インフレ率が低下し、FRB が利下げを迅速に行えば、最終的には銀行の破綻が止まるでしょう。しかし、これはお金の価格を下げ、金とビットコインが上昇するでしょう.

銀行が低金利のローンが満期を迎え、はるかに高い利回りで引き受けられるローンに取って代わられるのに十分な期間存続するという結果を、なぜ私が考慮しなかったのかと疑問に思う人もいるかもしれません。預金者は 12 ～ 24 か月も待つことはなく、基本的に銀行の収益は 0% であるのに対し、マネー マーケット ファンドの収益は 5% です。タップ タップ、スライド スライド、そして 5 分もかからずに、洗練されたモバイル バンキング アプリのおかげで、入金ベースはゴンゾになります。時間が足りない！

政治エリートが銀行システムの完全な失敗を喜んで受け入れると信じない限り、金とビットコインの所有を失うことはできません.真の失敗とは、多くのチャータード銀行が倒産することを意味します。これにより、企業へのあらゆる銀行融資が停止されます。多くの企業は、事業の資金を調達できなくなるため、失敗するでしょう。銀行の信用がなければ、新規事業の創出も減少します。住宅ローン金利が急上昇すると、住宅価格は急落するでしょう。多くの企業が 2020 年と 2021 年に低利の負債をむさぼり食ったため、株価は暴落し、負債を繰り越すために利用できる手頃な信用がなくなると、倒産するでしょう。米国の長期国債利回りは、商業銀行システムが債券を購入するサポートがなければ急上昇するでしょう。これらのことが起こった時代に政治家が君臨していたら、再選されると思いますか?クソチャンスはありません！したがって、さまざまな金融当局や銀行の規制当局が、これ以上銀行の救済策を講じないことについて大々的に話しているかもしれませんが、実際にファンを襲うと、彼らは忠実に「brrrr」ボタンを押します。

したがって、それはアップのみです！法案が提出されたときに、西側の金融システムで最後の吸盤にならないように気をつけてください。あなたのビットコインを手に入れて、出て行け！