Como a nave-mãe Binance exerceu controle substancial sobre seu “parceiro” dos EUA nas sombras

FATOS

4. ZHAO E BINANCE ESTABELECERAM A PLATAFORMA BINANCE.US AO MANTER ENVOLVIMENTO E CONTROLE SUBSTANCIAL DE SUAS OPERAÇÕES.

154. A “parceria” da Binance com a BAM Trading foi além do licenciamento de tecnologia. Por exemplo, durante sua gestão, a CEO A da BAM recebeu orientação de Zhao e Binance e se referiu à Binance como a “nave-mãe”. O CEO A da BAM e outros funcionários da BAM Trading também forneceram atualizações semanais a Zhao e à Binance sobre as operações da BAM Trading.

155. Em julho de 2019, o Consultor Binance havia elaborado quatro supostos “acordos de nível de serviço” entre a Binance e a BAM Trading que regiam sua afiliação na operação da Plataforma Binance.US: um Contrato Principal de Serviços, um Contrato de Custódia de Carteira, um Contrato de Licença de Software , e um Contrato de Marca Registrada (coletivamente, os “SLAs”). 156. Mas o envolvimento de Zhao e da Binance na BAM Trading e na operação da plataforma Binance.US estendeu-se muito além dos SLAs. Consistente com o Plano de Tai Chi, Zhao e Binance estabeleceram uma plataforma nos EUA que controlavam e que retratariam como “em conformidade com as regulamentações” para desviar a atenção regulatória da própria Binance. Na verdade, embora Zhao e Binance estivessem integralmente envolvidos na operação da plataforma Binance.US desde o seu início, Zhao nem sequer executou os SLAs em nome da Binance até janeiro de 2020.

eu. Zhao e Binance dirigiram e estiveram integralmente envolvidos na operação dos serviços de negociação da plataforma Binance.US.

157. A Binance – sob o controle de Zhao – estava integralmente envolvida no gerenciamento e operação das funções de negociação na plataforma Binance.US. Como testemunhou sob juramento o ex-diretor de operações da BAM Trading, o pessoal da Binance era responsável pelo mecanismo de correspondência, APIs e sistemas de dados de mercado da plataforma Binance.US. Esse pessoal da Binance “operava independentemente” da BAM Trading, de modo que a BAM Trading apenas “conversaria com [o pessoal da Binance] quando [estávamos] adicionando um novo token [para negociação na plataforma Binance.US] ou quando houvesse uma atualização ou se um formador de mercado tivesse algum problema com a API.” Zhao deu a aprovação final em várias decisões relacionadas aos serviços de negociação da plataforma Binance.US, incluindo processos de abertura de contas de clientes, desenvolvimento do acesso front-end e criação de uma reserva para cobrir depósitos ACH.

158. Pelo menos por um período significativo após o lançamento da Binance.US, a Binance manteve e controlou os dados da BAM Trading no exterior e, pelo menos durante grande parte de 2021, os funcionários da BAM Trading não conseguiram obter determinados dados comerciais em tempo real para a Binance. Plataforma dos EUA sem a aprovação pessoal de Zhao.

159. Como testemunhou a CEO A do BAM, havia “opacidade significativa” em relação aos dados de negociação da plataforma Binance.US, e ela “não obteve respostas de CZ sobre por que, como ou o que precisaríamos fazer para poder trazer os dados” para os Estados Unidos. Ela “queria a custódia dos dados e a capacidade de interagir com os dados brutos em tempo real, conforme minhas instruções, sem esperar a aprovação de outra pessoa”, mas nunca a recebeu.

160. A situação também não mudou quando o sucessor do CEO A do BAM (“CEO B do BAM”) assumiu o cargo em maio de 2021. O CEO B do BAM testemunhou à equipe da SEC que o “nível de… conexão” entre Binance e BAM Trading era um “problema ” e que ele concluiu que a BAM Trading “precisava migrar a tecnologia para o controle total [da BAM Trading]”. Essa transferência de controle não havia acontecido pelo menos até a renúncia do CEO B do BAM, em agosto de 2021.

ii. Seleção dirigida de Zhao e Binance de ativos criptográficos para negociação na plataforma Binance.US.

161. Zhao orientou quais oportunidades de investimento a BAM Trading oferece na plataforma Binance.US. Por exemplo, em setembro de 2019, Zhao determinou que a plataforma Binance.US oferecesse BNB para compra e venda. Zhao e Binance sabiam que oferecer o BNB na plataforma Binance.US criava um risco significativo de que a SEC tomaria medidas legais contra eles, mas decidiram que a oportunidade de lucro superava o risco.

162. Em um bate-papo interno em setembro de 2019, o CFO da Binance e o CCO da Binance concordaram que “CZ [estava] disposto a assumir o risco legal ao listar o BNB, se [pudessem] encontrar uma maneira de quantificá-lo”. Eles quantificaram ainda o risco legal de listar o BNB na plataforma Binance.US como “US$ 10 milhões em honorários advocatícios e liquidações”, em contraste com o fato de que o preço do BNB poderia “subir 20%”. E, referindo-se à ação de execução da SEC de junho de 2019 no caso SEC v. Kik Interactive para a oferta e venda não registrada de ativos criptográficos como contratos de investimento sob Howey, eles observaram que se um “aviso de poços Kik acontecer ao BNB, o preço do BNB pode cair significativamente .” Os dois também discutiram que iriam “começar a preparar tudo” para uma intimação e notificação de Wells, incluindo um “baú de guerra”.

163. O CFO da Binance perguntou então: “análise de pior cenário para CZ? Se ele concorda com isso e estamos preparados para lidar com isso, então por que não?” O CCO da Binance respondeu: “Esta é a melhor abordagem, faça com que ele faça uma análise de dias chuvosos e peça ao chefe que decida, embora tenhamos certeza, ele seguirá em frente… Cortar os EUA de .com já lhe custou um braço/perna, ele não vai evite recuperar essa receita de alguma forma.”

164. Antes do lançamento da plataforma Binance.US, o CEO A da BAM desaconselhou a oferta de BNB na plataforma Binance.US, mas Zhao acabou rejeitando-a. Como o CCO da Binance descreveu mais tarde, Zhao “trouxe [BAM CEO A] para a sala para fortalecer uma listagem [BNB]”. Seguindo a orientação de Zhao, a BAM Trading ofereceu o BNB para oferta e venda na plataforma Binance.US a partir de setembro de 2019.

iii. Zhao e Binance controlam as contas bancárias e as finanças da BAM Trading.

165. Até pelo menos dezembro de 2020, o pessoal da BAM Trading não tinha qualquer capacidade de controlar as contas bancárias da BAM Trading, incluindo contas através das quais os fundos depositados pelos clientes na Plataforma Binance.US eram mantidos e transferidos.

166. Em vez disso, quando a BAM Trading abriu contas bancárias, a Binance exigiu que Zhao e/ou o gerente de back office da Binance tivessem autoridade de signatário sobre as contas. Em novembro de 2019, o CEO A do BAM levantou questões sobre esta diretiva com o CFO da Binance, observando que ter um “não funcionário não residente nos EUA nas aplicações bancárias… será uma bandeira vermelha para os reguladores e abrirá o .com ao escrutínio dos EUA, ”Ao mesmo tempo que reconhece que“ não há muita separação internamente ”entre Binance e BAM Trading.

167. Em vez de conceder autoridade ao pessoal da BAM Trading sobre as contas bancárias da BAM Trading, a Binance exigiu que o CEO A da BAM apresentasse uma alternativa para permitir que a Binance mantivesse autoridade sobre as contas bancárias sem suscitar escrutínio regulatório.

168. Em resposta, o CEO A da BAM propôs que “[nós] só precisamos [do Diretor Financeiro da BAM Trading] na conta do cliente, pois essa é a única conta que os reguladores estarão analisando”.

169. Como resultado, pelo menos até dezembro de 2020, o Gerente de Back Office da Binance continuou a ser signatário das contas bancárias da BAM Trading. E pelo menos até julho de 2021, ela também foi signatária das contas BAM Trading Trust Company B que continham depósitos fiduciários de clientes da plataforma Binance.US.

170. Zhao também controlava as despesas e decisões comerciais rotineiras da BAM Trading. Pelo menos até 30 de janeiro de 2020, a aprovação de Zhao era necessária para todas as despesas da BAM Trading superiores a US$ 30.000. A BAM Trading buscava regularmente a aprovação de Zhao e Binance em relação a despesas comerciais de rotina, incluindo aluguel, impostos de franquia, despesas legais, taxas da Amazon Web Services (“AWS”) para hospedar dados de clientes da plataforma Binance.US e até mesmo uma compra de US$ 11.000 de produtos encapuzados da marca Binance. moletons.

171. A equipe financeira da Binance com sede em Xangai administrou o pagamento das despesas da BAM Trading, inclusive executando transferências de dinheiro entre contas bancárias e depositando injeções de dinheiro do Merit Peak quando os fundos operacionais da BAM Trading estavam baixos. 172. Dado o seu controle sobre as contas bancárias da BAM Trading, a equipe financeira da Binance também conseguiu fazer transferências substanciais de fundos sem o conhecimento da BAM Trading. Por exemplo, em junho de 2020, quando a Empresa Fiduciária B alertou o CEO A do BAM que as transferências internas da BAM Trading haviam aumentado de aproximadamente US$ 10 milhões por dia para US$ 1,5 bilhão por dia, o CEO A do BAM não tinha conhecimento de tais transferências, não foi capaz de verificá-las porque ela não tinha acesso apropriado à conta e, como resultado, teve que perguntar à Binance (uma empresa supostamente separada e distinta) sobre a transferência de bilhões de dólares nas próprias contas da BAM Trading.

173. Da mesma forma, em dezembro de 2020, a Binance transferiu US$ 17 milhões das contas bancárias da BAM Trading para a Merit Peak. Depois de saber da transferência, o CEO A da BAM perguntou aos funcionários da Binance sobre a transação e acabou descobrindo que a transferência estava relacionada à negociação da Merit Peak na plataforma Binance.US. O CEO A do BAM respondeu: “obrigado – útil. Só precisava obter uma explicação sempre que alguém ultrapassasse nossos limites com retiradas massivas [als]. Tenho que perguntar - onde você consegue esse tipo de dinheiro? E para onde isso vai? . . . haha [estou] em uma busca inútil para ter certeza de que temos conhecimento de onde US$ 17 milhões estão se movimentando.”

174. A partir de dezembro de 2020 ou por volta dessa data, a Binance permitiu que o pessoal da BAM Trading assumisse o controle sobre algumas contas bancárias da BAM Trading, mas em maio de 2023, Zhao ainda tinha autoridade de signatário sobre a conta da BAM Trading que detinha os fundos dos clientes da plataforma Binance.US.

4. Zhao e Binance controlam os fundos e ativos criptográficos dos clientes da plataforma Binance.US depositados, mantidos, negociados e/ou acumulados na plataforma.

175. Além de controlar as contas bancárias da BAM Trading que detinham fundos de clientes, pelo menos até dezembro de 2022, a Binance foi a custodiante designada para ativos criptográficos depositados, mantidos, negociados e/ou acumulados na Plataforma Binance.US, conforme expressamente reconhecido em os SLAs. Comunicações internas indicam que BAM Trading e Binance entenderam que “.com é o custodiante que .us usa” e “CZ controla a carteira”. A Binance tinha controle suficiente para gerenciar e autorizar a transferência de ativos criptográficos, inclusive entre várias carteiras coletivas, sem a necessidade de qualquer autorização da BAM Trading. Durante esse período, os funcionários da BAM Trading tiveram pouca ou nenhuma supervisão ou conhecimento sobre a custódia e o controle da Binance sobre esses ativos criptográficos, e quase todos os funcionários que trabalhavam na compensação e liquidação para negociação à vista na plataforma Binance.US eram funcionários da Binance localizados fora dos Estados Unidos, principalmente em Xangai.

176. Pelo menos no início de junho de 2023, esses ativos criptográficos não estavam todos sob custódia e controle exclusivos do pessoal da BAM Trading nos Estados Unidos.

177. Este acordo de custódia e a falta de controlos representam um risco substancial para os clientes dos EUA. Os clientes da plataforma Binance.US não têm acordo com a BAM Trading ou com a Binance em relação à custódia de ativos criptográficos que depositam e armazenam por meio da plataforma Binance.US. Os clientes recebem pouca ou nenhuma informação sobre as carteiras digitais onde esses ativos criptográficos são mantidos ou sobre como seus ativos criptográficos são armazenados, protegidos e transferidos. Na verdade, a BAM Trading e a Binance não divulgaram as responsabilidades e o envolvimento contínuo da Binance na custódia e controle desses ativos criptográficos ou sua participação no programa de piquetagem como serviço da Plataforma Binance.US e na custódia e controle de ativos criptográficos que são apostados. ou acumulado como parte desse programa de investimento.

178. Este acordo deu e continua a dar a Zhao e à Binance liberdade para lidar com bilhões de dólares em ativos criptográficos que os clientes depositaram, mantiveram, negociaram e/ou acumularam na plataforma Binance.US sem supervisão ou controles para garantir que os ativos estão devidamente protegidos.

179. BAM Trading, Binance e Zhao estavam bem cientes de que a custódia e o controle da Binance sobre ativos fiduciários e criptográficos depositados, mantidos, negociados e/ou acumulados na Plataforma Binance.US criavam riscos significativos para os investidores da Plataforma Binance.US. Na verdade, numa carta de 2 de maio de 2020 ao conselho de administração da BAM Management, a empresa que auditou as demonstrações financeiras da BAM Trading (“Empresa de Auditoria”) identificou para a empresa inúmeras deficiências de controlo interno, incluindo as seguintes:

a. Quanto à “salvaguarda de ativos”, a firma de auditoria “observou que [um funcionário] da Binance.com é o aprovador da conta bancária [da BAM Trading]” e recomendou “entregar esse poder a alguém… na Binance.US”.

b. Quanto aos “Ativos Digitais”, a empresa de auditoria encontrou várias deficiências relacionadas à falha da Binance em fornecer informações sobre sua custódia de ativos criptográficos depositados e negociados na plataforma Binance.US, incluindo que “era difícil e às vezes não era possível extrair saldos de carteira em massa a partir de um momento histórico. Isso torna muito difícil garantir que a Empresa esteja totalmente garantida em momentos específicos.” Ele recomendou que a BAM Trading trabalhasse com a Binance “para fornecer a reconciliação diária e a funcionalidade de relatórios históricos necessária para fins operacionais e de auditoria” e “instituir um processo formal para rastrear unidades criptográficas mantidas para cada” ativo criptográfico.

c. A empresa de auditoria constatou “falta de controles documentados e transparência geral no custodiante [Binance]. Binance.us pode não estar ciente dos riscos financeiros ou operacionais existentes relacionados ao custodiante.” Recomendou que a empresa documentasse seus controles para garantir que os processos da Binance “funcionem conforme pretendido e sejam confiáveis para fins de relatórios operacionais e financeiros”.

180. No ano seguinte, a empresa de auditoria continuou a identificar deficiências significativas nos controlos relativos à custódia de ativos digitais. Em 20 de maio de 2022 – em sua terceira carta identificando pontos fracos da empresa – a empresa de auditoria descobriu que a BAM Trading “não tinha muita visibilidade sobre as atividades na rede relacionadas à sua bolsa. A Empresa depende do custodiante .COM para informar os endereços que detêm os ativos ou outras métricas relevantes.” Da mesma forma, a empresa de auditoria concluiu que “era difícil e por vezes impossível extrair saldos de carteiras em massa a partir de um momento histórico. Isto torna muito difícil garantir que a Empresa esteja totalmente garantida em momentos específicos. " (Enfase adicionada.)

181. Essa empresa de auditoria não continuou seu trabalho após novembro de 2022. O novo auditor da BAM declarou nas finanças auditadas da BAM Trading para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2022 que a Binance permaneceu como custodiante de todos os ativos criptográficos da BAM Trading, incluindo ativos criptográficos depositados, mantidos , negociados e/ou acumulados pelos clientes, até pelo menos dezembro de 2022, quando a BAM Trading rescindiu o Contrato de Custódia da Carteira. Mesmo após esse período, e pelo menos a partir de 3 de junho de 2023, a Binance continua a participar na custódia e no controle das carteiras digitais da Plataforma Binance.US e desses ativos criptográficos por meio dos diversos serviços que fornece à Plataforma Binance.US e sua posse. , custódia e controle de chaves privadas ou partes delas (às vezes chamadas de “fragmentos de chave”) associadas aos protocolos de acesso de segurança que regem as carteiras digitais que contêm alguns desses ativos criptográficos, a autorização para transferências e operações como parte do programa de piquetagem como serviço.

182. A BAM Trading nem sequer implementou uma política formal relativa à custódia e operações de criptoativos até 15 de maio de 2023.

183. No final de 2022, a BAM Trading era responsável por mais de US$ 1,77 bilhão em ativos criptográficos de clientes da plataforma Binance.US.

v. Zhao e Binance direcionaram a negociação de BAM para envolver criadores de mercado controlados por Zhao na plataforma Binance.US.

184. Para criar e manter a liquidez na plataforma Binance.US, a BAM Trading recrutou empresas formadoras de mercado e outras instituições, muitas vezes oferecendo taxas baixas como incentivos. Zhao e Binance estiveram intimamente envolvidos nesses esforços, o que colocou os interesses financeiros de Zhao em conflito com os dos clientes que negociavam na plataforma que ele controlava.

185. Desde os primeiros dias da plataforma Binance.US, Zhao instruiu a BAM Trading a integrar dois formadores de mercado que ele possuía e controlava: Sigma Chain e Merit Peak. Ambas as entidades eram operadas por vários funcionários da Binance que trabalhavam sob a direção de Zhao, incluindo o gerente de back office da Binance, que, pelo menos até dezembro de 2020, também tinha autoridade de signatário sobre as contas em dólares americanos da BAM Trading.

186. Os relacionamentos da BAM Trading com Sigma Chain e Merit Peak alinhados com a estratégia do Plano Tai Chi de contar com formadores de mercado “confiáveis” para a plataforma de criptografia baseada nos EUA. Como Zhao a caracterizou, a Sigma Chain precisava ser um criador de mercado na plataforma Binance.US porque era o “próprio” criador de mercado da Binance, em comparação com aqueles que estavam “à distância”.

187. Merit Peak e Sigma Chain eram traders ativos na plataforma Binance.US. Merit Peak foi negociado nele pelo menos de 15 de novembro de 2019 a 10 de junho de 2021. Até pelo menos abril de 2022, a Sigma Chain era um trader spot frequente na plataforma Binance.US e também continua a servir como contraparte para determinados OTC. negociação e os serviços Convert e OCBS na plataforma Binance.US.

188. A atividade da Sigma Chain e da Merit Peak na plataforma Binance.US e seu relacionamento não divulgado com Zhao e Binance envolveram e continuam a apresentar conflitos entre os interesses financeiros de Zhao e os dos clientes da plataforma Binance.US.

189. Na verdade, o CEO B da BAM expressou preocupação a Zhao sobre a atividade da Merit Peak e da Sigma Chain na plataforma Binance.US. Como ele testemunhou sob juramento: “Na medida em que esses dois provedores de liquidez eram fontes significativas de liquidez, o que significa que nossos clientes não poderiam, você sabe, compensar pedidos sem a presença desses fabricantes em nossa plataforma, pensei que era um verdadeiro problema. Sugeria que a empresa era, de facto, fortemente dependente da CZ, não apenas como pessoa de controlo, mas também como contraparte económica e isso é problemático, por isso pensei que precisávamos de considerar a sua desplataforma.”

190. As preocupações do CEO B do BAM eram bem fundamentadas. As contas Merit Peak e Sigma Chain foram utilizadas na transferência de dezenas de bilhões de dólares americanos envolvendo BAM Trading, Binance e entidades relacionadas. Por exemplo, em 2021, pelo menos US$ 145 milhões foram transferidos da BAM Trading para uma conta da Sigma Chain, e outros US$ 45 milhões em fundos foram transferidos da conta Trust Company B da BAM Trading para a conta da Sigma Chain. Dessa conta, a Sigma Chain gastou US$ 11 milhões para comprar um iate.

191. Além disso, desde o lançamento da plataforma Binance.US, a conta bancária da Merit Peak nos EUA recebeu, como conta de “repasse”, mais de US$ 20 bilhões, que incluíam fundos de clientes de ambas as plataformas Binance. A Merit Peak transferiu então a grande maioria desses fundos para a Trust Company A, em transferências que parecem estar relacionadas com a compra de BUSD. Como a Merit Peak era uma entidade supostamente independente, o envio de fundos de clientes da Binance para a Merit Peak colocava esses fundos em risco, inclusive de perda ou roubo, e era feito sem aviso prévio aos clientes.

192. Além disso, o controle de Zhao sobre a BAM Trading e a Sigma Chain permitiu que a Sigma Chain conduzisse a negociação manipulativa na plataforma Binance.US descrita abaixo.