Apoiado: Pioneirismo no futuro da tokenização de ativos

Revolucionando a tokenização de ativos do mundo real

Bem-vindo à nossa envolvente série de entrevistas, "Behind the Startup". Na edição de hoje, temos o privilégio de mergulhar na fascinante história da Backed, uma empresa inovadora na vanguarda de trazer ativos off-chain para os trilhos criptográficos. Junte-se a mim enquanto exploramos a jornada de Adam Levi, um dos cofundadores da Backed, e desvendamos a notável história por trás de sua abordagem inovadora de tokenização.

Ishan Pandey: Olá Adam, bem-vindo à nossa série “Behind the Startup”. Por favor, conte-nos sobre você e a história por trás do Backed?

Adam Levi: Olá Ishan, obrigado por falar comigo hoje. Como uma introdução rápida para mim, tenho um PhD em Física e estou interessado na tecnologia blockchain há muito tempo. Para Backed, Yehonatan, Roberto e eu - os três co-fundadores, trabalhamos juntos anteriormente no espaço criptográfico. Tivemos uma experiência excepcional trabalhando juntos e sentimos que poderíamos construir grandes coisas juntos. Exploramos várias direções, desde pools de liquidez para transferências L1/L2 instantâneas até infraestrutura de oferta de cripto para bancos tradicionais. Acabamos chegando à tokenização de ativos do mundo real. Nossa principal observação foi o sucesso das stablecoins e entendemos que elas foram apenas os primeiros ativos dessa categoria.

No início de 2021 iniciamos uma pesquisa jurídica para ver se havia uma jurisdição adequada para que nossa ideia fosse implementada. Pesquisamos o Reino Unido, Alemanha, Cingapura, Malta e outros, mas decidimos pela Suíça quando descobrimos a Lei DLT suíça. Em seguida, realizamos um estudo de viabilidade e criamos uma demonstração que nos permitiu criar uma rodada inicial liderada pela Gnosis and Semantic Ventures.

A partir daqui, começamos a formar a equipe, primeiro para desenvolver o software e a estrutura legal, depois conformidade, desenvolvimento de negócios, produto e marketing. Construímos nossa plataforma de emissão e resgate e arquivamos e aprovamos nosso Prospecto da UE. Então, no início do primeiro trimestre deste ano, lançamos nosso primeiro produto tokenizado na Ethereum, bCSPX, que é um rastreador S&P 500. Desde então, lançamos seis tokens adicionais de ações e renda fixa com muitos mais em andamento e agora suportamos a emissão de tokens nativos em sete blockchains, incluindo Gnosis e Polygon - e nossos tokens são usados por projetos DeFi, incluindo Ribbon Finance e Angle.

Ishan Pandey: Conte-nos um pouco sobre o Backed e os tokens ERC-20 em conformidade com o Swiss DLT Act, atrelados ao valor de ativos tangíveis no mundo real.

Adam Levi: Backed está em uma missão para trazer ativos fora da cadeia para trilhos criptográficos. Emitimos tokens ERC-20 que rastreiam o valor de ações como COIN ou ETFs de títulos. Os tokens são livremente transferíveis entre carteiras, totalmente garantidos pelos ativos subjacentes e emitidos em conformidade com a regulamentação suíça. Escolhemos a Suíça e decidimos sediar a empresa lá porque está na vanguarda da regulamentação da tecnologia blockchain.

A lei DLT sustenta a legitimidade de nossas operações, permitindo-nos criar tokens que são respaldados e rastreiam o preço de ativos do mundo real em uma jurisdição regulatória que reconhece transferências e liquidações sem permissão no blockchain como transferências de propriedade. Sentimos que a escolha de uma estrutura legal tão robusta inspira confiança em nosso produto - poderíamos ter criado um negócio semelhante em uma jurisdição diferente com regulamentações menos rígidas - mas isso pode ter um custo.

Como parte do quadro geral, mover-se na cadeia é a evolução natural dos mercados de ações - já que a tecnologia blockchain é muito mais eficiente para esses tipos de transações. Pode levar dias para que uma transação de segurança seja liquidada - mas com blockchain, pode levar minutos ou até segundos. Da mesma forma, significa que as empresas cripto nativas não precisam transformar seus ativos em fiduciários, ou “off-ramp”, se quiserem diversificar seus tesouros ou balanços.

Ishan Pandey: Explique a estrutura básica de um token ERC-20 e explique seus principais componentes. Quais são as vantagens de usar tokens ERC-20 em relação às criptomoedas tradicionais ou outros padrões de token?

Adam Levi: ERC-20 é o padrão para tokens fungíveis no Ethereum e em todos os blockchains da Ethereum Virtual Network. O uso de tokens ERC-20 significa que nossos tokens são automaticamente interoperáveis com outros protocolos, produtos e serviços também na rede. Os ERC-20s podem ser usados para representar praticamente qualquer coisa - em nosso caso, eles representam a propriedade de um produto estruturado que, por sua vez, é totalmente garantido pelos ativos subjacentes cujo preço ele rastreia. Então, para usar um de nossos produtos como exemplo, um token bIB01 sempre será igual a outro token bIB01.

Ishan Pandey: Por favor, elabore alguns padrões ou protocolos comuns usados para alcançar a capacidade de composição entre plataformas. Que papel as pontes ou os protocolos de interoperabilidade desempenham ao permitir a capacidade de composição entre plataformas?

Adam Levi: Faz sentido ter o Ethereum como nossa primeira cadeia, já que é a mais utilizada. Os tokens também podem ser conectados a outras cadeias, como Polygon e Gnosis, pois eles próprios são compatíveis com a Máquina Virtual Ethereum; no entanto, também emitimos essas cadeias nativamente.

Optamos por usar tokens fungíveis sem permissão (ERC-20), pois acreditamos na transferibilidade e interoperabilidade gratuitas. Existem muitos outros padrões de token em nosso espaço - ERC-1440 e ERC-3643 são populares. O ERC-1440 é não fungível e permissionado, enquanto o ERC-3643 é fungível e permissionado. Eles têm seus prós e contras, mas escolhemos o ERC-20 porque queremos que nossos tokens sejam os blocos de construção para cripto e finanças descentralizadas (DeFi).

Ishan Pandey: Quais são as possíveis considerações regulatórias para projetos que trabalham com tokens ERC-20 garantidos?

Adam Levi: Do nosso lado, devemos cumprir muitos requisitos regulatórios para oferecer nossos produtos. Precisamos fazer verificações de conhecimento do seu cliente (KYC), verificações de sua transação (KYT) e anti-lavagem de dinheiro (AML) e, como empresa suíça, somos, é claro, auditados.

Só podemos vender nossos tokens diretamente para investidores qualificados e corretores licenciados, e temos um prospecto aprovado em Liechtenstein.

Ishan Pandey: Você pode explicar o processo de tokenização de um ativo e criação de um token ERC-20 respaldado por esse ativo? Como o valor de um token ERC-20 garantido é determinado e mantido?

Adam Levi: Vamos pegar nosso principal produto bIB01 como exemplo. O processo envolve muitas áreas de finanças tradicionais - que é a parte complicada. Trabalhamos com corretores e custodiantes para adquirir e manter o ativo subjacente - iShares IB01 - que é um ETF de acumulação que rastreia os resultados do investimento em títulos do governo denominados em dólares americanos. Em seguida, criamos um tipo de produto estruturado chamado certificado de rastreador, que, como o nome sugere, rastreia o preço desse ativo subjacente. Em seguida, criamos o token ERC-20 - bIB01 - que é uma unidade de propriedade do produto estruturado.

O valor é mantido porque o Backed emite e resgata tokens pelo valor patrimonial líquido, ou NAV, mais uma pequena taxa. O mecanismo de colocar o preço off-chain on-chain para uso no ecossistema é por meio do uso de oráculos. Os oráculos pegam dados fora da cadeia e os colocam na cadeia, e os oráculos descentralizados são redes de operadores de nós que são recompensados por fornecer informações precisas sobre algo - pode ser o clima ou dados de tráfego - mas, no nosso caso, é o preço do ativo subjacente. Construímos nosso próprio oráculo, além disso, a Chainlink fornece um oráculo descentralizado para este produto específico e, eventualmente, fornecerá oráculos para todos os nossos produtos. É assim que o valor é determinado e mantido todos os dias.

Ishan Pandey: Com relação aos tokens ERC-20 com garantia projetados com uma estrutura remota de falência, quais fatores devem ser considerados ao selecionar o ativo subjacente para garantia?

Adam Levi: Primeiro, devo explicar como o ativo subjacente para nossos ativos tokenizados do mundo real está à beira da falência. Ativos como ações ou ETFs não são como depósitos em dinheiro, que são efetivamente empréstimos ao banco. Em vez disso, são títulos escriturais, que não fazem parte do balanço do banco, ou seja, não fazem parte do processo de liquidação do banco em caso de insolvência.

Portanto, além da segurança em torno do próprio custodiante, temos um acordo tripartite entre o custodiante, nós mesmos e o agente de segurança. Este acordo confere ao agente de valores mobiliários o poder de assumir o controle e facilitar os resgates caso a Backed enfrente uma situação de inadimplência ou falência - dando aos detentores de tokens o direito de reclamar o valor das garantias atribuídas a cada produto.

Em termos de seleção do ativo e decisão sobre novos tokens a serem emitidos, analisamos o mercado e procuramos a demanda. Além disso, um de nossos clientes pode querer que um ativo específico seja tokenizado para seu uso na cadeia, e podemos fornecer isso para eles.

Ishan Pandey: Como a Lei DLT suíça aborda questões de proteção de dados e privacidade relacionadas às tecnologias DLT e blockchain?

Adam Levi: A Lei DLT suíça não aborda a privacidade. Na verdade, aborda o tema do registro de propriedade. Existem várias maneiras de estabelecer a propriedade sobre ativos. Pode ser um banco de dados do governo, como propriedade de terreno ou carro), certificados em papel para ações ou uma nota de entrada bancária para ações em custódia bancária ou depósitos em uma conta bancária, para citar alguns.

A lei suíça DLT basicamente adiciona um livro-razão distribuído como um método adicional de definir a propriedade de um ativo. Depois que esse relacionamento é definido, a mudança de controle sobre a entrada do livro-razão distribuído (um token, por exemplo) seria a mudança real de propriedade do ativo associado.

A beleza dessa lei é que ela define o uso de blockchain como uma forma técnica de registro de propriedade e deixa todos os outros aspectos regulatórios inalterados, dando continuidade à regulamentação. No que diz respeito à privacidade, a Suíça está apresentando uma nova lei de privacidade que seria muito semelhante ao GDPR da UE.

Ishan Pandey: Por fim, gostaríamos de saber um pouco sobre os planos de desenvolvimento futuro do Backed e como será o roteiro para a comunidade?

Adam Levi: Vimos muito interesse do mercado, hype e apoio ao nosso projeto, pelo qual somos incrivelmente gratos, mas não nos consideramos realmente uma comunidade como tal porque não temos um token nativo e não são um negócio focado no varejo.

Em termos de nosso roteiro para desenvolvimento futuro, estabelecemos as bases para o crescimento - bases como uma estrutura regulatória, contratação de uma equipe altamente qualificada para construir nossa plataforma e lançar nossos primeiros produtos e entrar no mercado. Os próximos passos são construir sobre essas bases, emitindo nativamente mais tokens em mais cadeias e expandindo nossa gama de produtos e seus casos de uso. Estamos muito orgulhosos do que fizemos até agora e animados com o que está por vir!

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