反ビットコイン：BTC が実際に法定通貨に取って代わるためには何が必要なのか？

従来の金融商品には多くの欠点があり、その最も深刻な欠点は、多くの場合、最もわかりにくいものです。そのため、人々は急いで暗号通貨に答えを求めました。

しかし、ほとんどの人にとって、暗号通貨（特にビットコイン）は、既存の金融システムに代わるものではなく、既存の金融システムに適合する新しい方法、つまり、お金を増やして公的機関や国家の監督から隠すという、世界と同じくらい古い問題に対する解決策になっています。つまり、金融取引を規制当局、監督当局、税務当局から隠された領域に持ち込むか、既存の資金を増やすような方法で投資するかです。

この状況は、暗号通貨の規制を強化しようとしている政府にとっても、ブロックチェーンを使って世界をより良く変えたいと思っていた暗号通貨愛好家自身にとっても、もはや都合が悪い。旧世界が暗号通貨をコピーして、それを現状維持の利益に変え、すでに裕福な人々をさらに裕福にし、銀行やその他の金融機関をさらに強力にするのをただ見ているのではなく。

お金の永遠の問題

お金の永遠の問題 - 交換機能と蓄積機能の二分法（矛盾）。

お金は発明されて以来、単位時間あたりに 1 つの状態しかとれません。つまり、お金が機能するか (実体経済における商品やサービスの交換サイクルに参加するか)、機能しないかのどちらかです。経済的効用の観点から、お金が蓄積手段として機能できることは、多くの人にとってバグであり、特徴となっています。

流通するお金は、商品の生産とサービスの提供を刺激することで経済全体に作用します。つまり、確保された需要が供給を生み出します。需要とは、お金で表現される必要性です。しかし、消費されるドルは、定義上、貯蓄されないドルです。

お金を流通から排除することは、お金を使わずに貯めて増やす余裕のある個人にとっては効果的です。個人の蓄積は、経済活動全体を犠牲にして行われます。それは、ガレオン船の漕ぎ手が、自分が漕ぐのをやめても、他の漕ぎ手が漕いでいる間、ガレオン船はずっと進み続けることに突然気づいたようなものです。つまり、働くことも働かないこともあり、働かなくても、他の人が自分のために働いていると感じることができます。問題は、悪い例が伝染することであり、ガレー船が止まるまで他の漕ぎ手も同じことをしたくなるかもしれません。

お金についても同じです。お金が流通している限り、経済刺激剤として機能します。流通していない場合は、たとえ誰かに心地よい感覚を与え、口座のどこかに蓄積して利率を満たしたとしても、経済全体の観点からは機能しません。

現代経済は、いわゆる「金融資本主義」と「産業資本主義」と呼ばれる、実体経済と投機経済の循環から成り立っています。実体経済では、労働の成果である商品とサービスが取引されます。投機経済では、期待が取引されます。実体経済では、お金は他人の労働の成果（商品とサービス）と交換する役割を果たします。この場合、お金と労働の関係は2面的です。

• 需要の面では、経済主体にとってのそれらの利用可能性は、それを得るために費やされた労働と相関関係にあります。
• 供給側では、その価値は購入可能な他人の労働の成果の量と相関します。

実体経済では、マネーサプライの変化は、実行された労働の量、つまりすでに支払われた労働や購入可能な労働とその製品を反映します。

投機経済では、マネーサプライは期待を反映します。つまり、労働とお金の比率は同じですが、将来に投影されます。つまり、実体経済とのつながりは維持されますが、将来に拡張されるため、正確性が低下し、投機 (仮定) の扉が開かれます。経済サイクルは年単位で測定されるため、労働と投機的交換の分岐点は、慣例的に年の制限によってマークできます。

翌年に自分の労働とその製品を売って得たお金が、他の人の労働とその製品の支払いに使われるなら、それは経済成長に役立ちます。つまり、昨年稼いだお金が翌年の経済活動を支えるのです。

お金が1年以上滞留すると仮定します。その場合、お金は労働（賃金）とその製品（商品とサービス）の支払いに使われず、この交換から引き出されたお金の量が仕事/製品の回転率を低下させるため、実体経済から引き出されます。この場合、このお金が枕の下に眠っているか、経済活動の将来の成長の期待に応じて交換が行われる金融資本主義の回路で「働いている」かは問題ではありません。

皮肉なことに、金融市場は、実体経済の将来の成長（テスラ車が今後、前年の10倍生産・販売される）への期待を、現在流通していないお金（テスラ株の購入に費やされたお金のすべてがテスラの購入に費やされるわけではない）と交換し、実体経済の成長を制限しているが、その期待は最終的には投機の根拠となっている。

言い換えれば、誰もが投機家になれるわけではない。誰かが漕ぎ続け、働き、労働によって「証券」に価値を提供し続けなければならない。

経済においてこのような「倹約家」の数が目立つようになると、それはよく知られた形で現れます。

• 不平等は拡大する
• 貧困が拡大
• 経済活動の低下
• 中流階級の縮小
• 中小企業の縮小

米国の例だけを見ても、1920 年代よりも高く、金融市場の成長がその成長を保証しています。実質生産は数十年にわたって株式市場と同じ割合で成長していません。世界のどの国でも、そして地球全体でも、圧倒的多数の人口はお金をまったく貯金できず、または流通から相当な金額 (年間収入を超える金額) を引き出すことができません。

同時に、現金化する必要がない資本の不釣り合いなほど大きな割合を保有する少数の人々は、その資本を最大限に活用する方法を模索しています。彼らは経済の金融部門でその方法を見つけ、さまざまな方法で実体経済から投機経済に資金を流し込んでいます。たとえば、企業は自社株買いを通じて、株式市場で得た収益や補助金を使って自社株を買い戻しています。

本質的には、これは経済的な窒息であり、あたかも体内の賢い器官が、血液から供給される酸素を使い果たすだけでなく、栄養として使用される酸素分子に加えて、1 つ以上の分子を後で使用するために保存できることに気付いたかのようです。こうして、血流の下流の酸素飽和度が徐々に低下し、余分な酸素分子を受け取っていない人々に問題が生じ始めます。

経済学では、所得上限と自らの労働および経済状態との関係が最も弾力的な経済主体のカテゴリー、すなわち中流階級と中小企業が最初にこれに気づく。酸素ボンベに座っている金持ちにとって、この上限はほとんど無感覚である。同時に、貧困層は上限に圧迫されすぎて、最も破滅的な場合を除いて、経済変動に対する感受性を事実上奪われている。中流階級と中小企業の状況は、主に経済の循環に左右される。流通するお金が少なくなると、上限はより強く押し付けられる。

歴史書を読み、地球をぐるりと回して、そのような力学の最も近い例を探す必要はありません。何らかの方法で、お金が発明されて以来、それは人々と共にありました。なぜなら、それがそのバグだからです。

• これらは交換されて経済の血流のさらに下層に送られることもありますが、交換されないこともあります。

そして、それは人間に関することではありません。個人レベルでは、解決できない問題です。それはバグに関する問題です。お金は、実体経済から引き出される可能性（蓄積、投機）を制限し、交換手段としての有用性を維持するような方法で変更する必要があります。これを行うには、コインの片面、つまり支払い側（生産側）だけを何とか残す必要があります。支払いに使われるが、貯蓄には使われないお金を作成する必要があります。

解決策は数多く考えられ、非貨幣的なものも含め、蓄積機能の少ない貨幣を創り出す試みも行われてきました。最も有名なのは、ゲゼルの「自由貨幣」の考えに基づくヴェルグル実験です。自由貨幣（ドイツ語でfreigeld）の考えは、時間の経過とともに計画的に価値が下がるもので、経済学者のシルビオ・ゲゼルが提唱しました。「ヴェルグルの奇跡」としても知られるこの実験は、1932年、大恐慌の真っ只中にオーストリアのヴェルグル市で開始されました。ゲゼルの考えを体現した市長は、体系的に価値が下がった現地通貨を発行し、1929年に世界のほとんどの経済が大恐慌に陥った後、オーストリアおよび世界のほとんどの経済の状態に反するプロセスを引き起こしました。

• ヴェルグルの失業率は1年で25%減少
• 市内に橋が建設された
• 道路は改善された
• 公共サービスへの投資が増加

しかし、わずか1年半後、 オーストリア中央銀行の決定により実験は終了しました。

銀行は通貨発行の法的独占権を維持することを主張し、ヴェルグルの実験によって富が生み出され、ヴェルグルの人々に利益がもたらされたにもかかわらず、実験を阻止するために法的措置を講じました... 1933 年末、オーストリアの裁判所は国立銀行に有利な判決を下し、実験は違法であると宣言しました。

これにピンとくるでしょうか? 1930 年代と 2010 年代の「下から」お金を再発明しようとする試みに対する金融当局の反応の歴史的な類似性は、見逃すことのできないものです。ブロックチェーンの発明と暗号通貨分野の台頭を、それ自体が現象として孤立して考えるのではなく、その長所と課題をすべて備えた現代の金融システムを形作る何世紀にもわたるプロセスの文脈で考えると、これは驚くべきことではありません。

しかし、デジタル時代においては、ランプの時代には不可能だったことになるかもしれない。少なくとも、ブロックチェーンの魔法を使って、相互決済に機能し、経済活動（商品やサービスとお金の継続的な交換）を刺激しながらも、お金が蓄えられず、実体経済から投機バブルに流れ出てそれを膨らませるのを防ぐ通貨手段を作り出すことが可能かどうかを問うことは理にかなっている。

そして、お金そのものの根本的な問題は、時間が経っても消え去るものではないので、関心を持つ価値はあります。必要なのは、良い質問をすることだけです。答えの質は、質問の質によって決まります。

ビットコインの2つの主な問題

ビットコインの主な問題は、ほとんどのビットコイン投資オプションがそれ自体のレートの上昇よりも収益性が低いのに、なぜそれを使うのかということです。実体経済では、限られた数の高リスク（通常は違法）ビジネスでの暗号通貨投機よりも収益性は高くなります。ビットコインを使用する他のすべてのオプションは、たとえビットコイン自体の価格上昇よりも利益が少ないとしても、自動的に損失になります。ビットコインの取引よりも収益性が高いのは、ほとんどの場合、同じビットコインへの長期投資か、他の暗号通貨の取引です。市場経済活動の基本的な原動力である利益を最大化したいという欲求は、ビットコインを金融投機のループに導き、部分的にのみ実体部門（そして多くの場合、違法な形態）に残します。

なぜこれがビットコインの観点から特に問題となるのでしょうか? サトシ・ナカモトの宣言に述べられているように、ビットコインの目的は電子商取引の支払い手段として機能することでした。つまり、実体経済で機能するように考え出されました。

ビットコインのもう 1 つの問題は、発行予定枚数が 2,100 万枚と限られていることです。ビットコインはどのようにして世界中のお金のすべてを置き換えることができるのでしょうか。ビットコインの時価総額が最大になっても、世界経済の時価総額は 100 倍ほど大きいままです。ビットコインの時価総額が 1 兆ドルであっても、世界のすべての市場の時価総額は 90 兆ドルに迫ります。しかし、それ以前から、数字を最初に採掘した賢い人々に地球の経済を譲り渡すような愚か者はいないことは明らかでした。

ビットコインのデフレ的性質は、ビットコインが蓄積手段へと必然的に変化することを決定づけた要因の 1 つです。ビットコインの初期の頃から、これがビットコインの普及を支持する主な論拠であり続けています。ビットコインの数量は限られており、その後は価格が高くなります。したがって、採掘できるうちに採掘しておく必要があります。

支払い手段として意図されていたもの（つまり、一定の流通）が、蓄積手段として価値を持つようになった。そして、法定通貨に代わる支払い手段としてのビットコインは崩壊した。需要の兆候が現れたときに使うよりも貯める方が魅力的であれば、サトシ・ナカモトはデジタルマネーを持たないだろう。

支払い手段はインフレを起こす必要があります。お金のインフレは、お金を使う動機の 1 つです。それはそれでよいのですが、人間の創意工夫により、価値が下がらないようにお金を何に交換するかが常に考案されています。ビットコインもその 1 つです。ビットコインの皮肉な点は、法定通貨の代替手段が、法定通貨を蓄積する別の方法になっていることです。

反ビットコイン：民主的に規制された無限の通貨

なぜインフレマイニングができないのでしょうか? この音楽は永遠に続くべきです。そして逆に、古くなった暗号通貨は、それを使わない人々の財布の中で溶けてしまいます。

ブロックチェーンは、暗号通貨が解決すべき問題の 1 つを解決する方法を提供します。

• お金の民主化、つまり国民に対して実質的に説明責任のない規制機関（ほとんどの国では中央銀行、米国では金融サービス局）による中央集権的な規制からお金を解放することこそが、まさにブロックチェーンが実現できることです。

国民の暗号通貨を規制する方法は、ビットコインを参考にして、国民がそれを規制することです。民主的な多数派、つまり 50%+1 は、ブロックチェーンにさえ勝つはずです。

したがって、「投機的価値と取引価値をどのように切り離すか」という問いは、ビットコインの発明そのものなのです。少なくとも、ビットコインが発明された目的の成果に近づくものなのです。最初の発明は欠陥があることが判明し、市場の取引手段ではなく、取引所で主に取引される取引可能な商品そのものになってしまいました。この結果は、サトシ・ナカモトのアイデアの最初の文章で定式化された問題の解決策とは相容れません。

暗号通貨の投機的な面から絶えずもたらされるニュースは、「結局のところ、支払い手段をどのように作成するのか」という問題から注意をそらします。

この問題を解決すれば、つまり交換に特化され、蓄えることに興味のない暗号通貨を作成することで、ビットコインの問題が解決されるだけではありません。この暗号通貨はお金の問題を解決し、新しいお金になります。法定通貨の代替品ではありませんが、お金の歴史上、その主な副作用を修正した最初のお金です。それは、もはや蓄積手段としては機能しません。交換手段としてのみ機能します。これは、暗号通貨の適用性について熟考する興味深い問題ではありませんか？これが解決されれば、そのような解決策の必要性に関する質問は無関係になり、「古い」お金を使用するすべての人に「なぜ水道管に鉛をまだ使用するのですか？」という質問が浮かびます。

多くの人にとって、暗号通貨のポイントは、まさにそれを他の誰からも独立して機能させることです。現金の類似物として。しかし、問題の説明は、すべての暗号通貨愛好家の共通の根本的な問題、つまりサトシ自身にまで遡る原罪に戻ります。つまり、お金とは何か、そしてそれがどのように機能するかについての理解の欠如です。しかし、これはITの問題というよりも、現代の理論経済学の一般的な問題の投影であり、一方では（新）ケインジアンと現代貨幣理論（MMT）の支持者と、他方では（新）古典派経済学者の間で「内戦」のような考え方が起こっています。

現金は自然現象ではありません。木から生えてくるものではありません。現金は国が発行する法定通貨です。

• 「暗号通貨の独立」が銀行や現代の金融システムを意味するのであれば、すべてが正しい。暗号通貨は国家以外の誰とも交渉する必要がないのだ。
• 「国家から独立」という意味であれば、もしそれが可能だとしても、人々は現金を使うことができないでしょう。国家は現金を発行するだけでなく、国の領土内での支払い手段としての強制的な受け入れを含め、現金を日常的に使用する可能性も提供します。この法律がなければ、どこでも現金で支払う機会はすべて、暗号通貨で支払う機会と同等になります。ただし、そのたびに個別に交渉する必要があります。

現金と同じくらい便利なデジタルキャッシュを作るのも、まったく同じことが必要です。コードではありません。暗号通貨を蓄えることは、プリンターで自分のお金を印刷するのと同じくらい簡単かもしれません。法律で認められていなくても価値は同じです。実際、ビットコインは現在、政府が発行して法律で保護されていない場合の現実の現金と同じように機能しています。

したがって、現金自体と同様に、現金のデジタルアナログが政府を迂回することは不可能です。支払い手段として法律で認められた技術的な解決策でなければなりません。現在、これは問題です（まず第一に、技術的な解決策がないため）が、それが解決されれば、デジタル現金は紙の現金と同じくらい、あるいはそれ以上に便利になるでしょう。

これは、ステーブルコインの新世代と見なすことができます。ステーブルコインは、高いボラティリティを回避するために、レートが法定通貨のレートに固定されている暗号通貨です。ステーブルコイン（レートが法定通貨のレートに固定されている暗号通貨）に対する一般的な反論は、 「暗号通貨が法定通貨のように 1 対 1 であれば、何と呼ばれようとも、ドルを持っているか暗号通貨ドルを持っているかはまったく関係ありません。つまり、暗号通貨ドルに切り替える意味はまったくありません」というものです。これは、暗号通貨のツールとしての価値（主にブロックチェーンによる）を否定するものではありません。

暗号通貨は、銀行を迂回するという大きな問題を解決します。経済活動は従来の金融機関から独立しています。まさにこれが、ビットコインの考え方の根底にあるものです。直接オンライン取引。これらは、銀行を通じて法定通貨でも可能です。または、非常に限られた範囲で暗号通貨で直接取引することもできます (99.9% の企業が受け入れません)。そして、暗号通貨ドルは合法化された暗号通貨です。現在、個人がオンラインで法定通貨を使用する方法は 1 つしかありません。銀行口座を持ち、金融サービスを利用することです。

暗号通貨ドルなら、ウォレットに保管しながら、銀行口座から法定通貨と同じように自由に支払うことができます。つまり、デジタル現金です。まさにその通りです。

ステーブルコインの主な問題は、法定通貨に比べて根本的に二次的な性質を持っていることです。既存のステーブルコインは、法定通貨がその機能を保証しているため、新しいお金になることはできません。ビットコインのような暗号通貨の固有の特性であるボラティリティの問題を解決しますが、従来の金融システムから独立して機能するという主な利点は失われます。ステーブルコイン 1.0 は、解決策ではなくパッチを表しています。

本質的に、ビットコインのような暗号通貨の為替レートを第三者（商品、価値、法定通貨、他の暗号通貨）に結び付けることでそのボラティリティを緩和しようとすることは、蒸気機関車を発明するのではなく、風船のバスケットに土嚢を積み、低く飛ぶようにして道路を走行できるように改造しようとするようなものです。ビットコインがボラティリティが高い理由は、その性質上、お金ではなく株に類似した投機的な手段だからです。それがビットコインの価値であり、弱点です。ビットコインのような暗号通貨の為替レートを何かに結び付けると、その投機的価値はなくなりますが、本格的な支払い手段にはなりません。これは行き止まりの方向です。ステーブルコインが解決しようとしている問題の解決策は、アンチビットコイン、つまり、投機の可能性が最小限であるか、設計上存在しない支払い用の暗号通貨を作成することです。つまり、通常のインフレ範囲外には変動の原因がないので、それを何かで補う必要はないのです。

結論

原則的には、いくつかの方法があります。税制規制でも可能ですが、粗雑で非現実的です。理想的には、既存のお金が蓄積を奨励するのと同じように、新しいお金自体にも蓄積への抵抗が備わっている必要があります。統一されたブロックチェーン環境では、これが可能になるかもしれません。そうでない場合は、外部ツールを使用します。

しかし、それとは逆に、課題となる質問は具体的です。つまり、投機的価値をブロックチェーンの取引方法からどのように切り離すことができるのかということです。

コンピューターも一度に作られたわけではありません。パンチカード、LED、トランジスターを使ったコンピューターの最初の試みがありましたが、マイクロチップで初めて世界が変わりました。そして、この連鎖における次の試みは、新しいテクノロジーの出現により、以前にはなかったものになりました。今、アイデアは「ブロックチェーンはそのために作られたのではないか」という疑問に目を向けることです。タスクの野心という点では、お金の交換機能を蓄積機能から切り離して「純粋なお金」、つまり普遍的な同等物だけを作り出すことよりも、解決することが歴史的に重要なお金の問題を他に見つけることは困難です。

このようなタスクは、暗号圏を開発するための既存の純粋に技術的なプロジェクトよりもはるかに野心的なものとなるでしょう。これらのプロジェクトに共通する問題は、ほとんどの場合、暗号プロジェクトは進歩的な経済学者の参加なしに進歩的な技術者によって開発されていることです。

純粋な技術者は経済学を知らないために失望し、規模と愚かさを混同し、重要なお金の問題について知りません。経済学者は、新しい技術と一般的な保守主義に不慣れなために失望します。しかし、両者には例外があります。

今日では、どんな興味深い問題でも、学際的な方法で解決されなければ、本当に解決されたとは言えません。そして、たとえば、現代の貨幣理論の研究者が、新しいブロックチェーンを設計するのが趣味である暗号マニアと協力すれば、それはおそらく、テクノロジーと経済科学の進歩のこの段階で可能な最善の努力となるでしょう。