स्टॉक विकल्प: कर्मचारियों को जानने योग्य सभी बातें

अधिकांश लोगों के लिए, जिनमें मैं भी शामिल हूं, स्टॉक ऑप्शन एक रहस्यमय ब्लैक बॉक्स लॉटरी था।

मैंने यह मार्गदर्शिका स्टॉक विकल्पों के बारे में संक्षिप्ततम व्याख्या के रूप में बनाई है, ताकि कर्मचारी के नजरिए से महत्वपूर्ण प्रश्नों के उत्तर दिए जा सकें।

मान लीजिए, किसी सीड-स्टेज स्टार्टअप ने आपको 1,500 स्टॉक ऑप्शन ऑफर किए हैं। क्या यह एक अच्छा ऑफर है? आप इसे कैसे भुनाएंगे? क्या आपको इसके बदले ज़्यादा पैसे के लिए बातचीत करनी चाहिए? यह कितना पैसा है?

मैं कोई वकील, VC या संस्थापक नहीं हूँ। मैं एक ऐसा व्यक्ति हूँ जिसे कई बार स्टॉक ऑप्शन ऑफर किए गए थे और मैं इसे समझना चाहता था। यहाँ लिखी गई हर बात को दिशा-निर्देश मानें कि आपको क्या देखना है, अपनी कंपनी से क्या पूछना है और अपने वकील से क्या बात करनी है। फिर भी, थोड़ा भरोसा रखें: इस गाइड को मेरे मित्र वसीली कोंड्यरेव ने प्रूफरीड किया है, जो बैरिंग वोस्तोक में पूर्व-VC हैं, टेलीमेट्री.आईओ के संस्थापक और सबस्टैक लेखक हैं।

इनमें से कुछ जानकारी अमेरिका के लिए विशिष्ट है, लेकिन अधिकांश अन्य अधिकार क्षेत्रों में अनुवादित होती है। मैं एक इतालवी कंपनी के लिए काम करता था और सब कुछ वर्णित तरीके से काम करता था, सिवाय अलग-अलग कर ब्रैकेट और अन्य विवरणों के। मूल बात वही है।

शामिल विषय

• इक्विटी मुआवजे की मूल बातें
• स्टार्टअप एक्जिट कैसे काम करता है
• स्टॉक विकल्प धारकों के लिए संभावित परिणाम
• करों
• पतला करने की क्रिया
• अपेक्षित प्रतीक्षा समय, और
• अच्छे भुगतान की संभावना.

गाइड को महत्व के क्रम में अनुभागों में संरचित किया गया है। सबसे महत्वपूर्ण शीर्ष पर है और जितना नीचे आप जाते हैं, उतना ही अधिक विवरण आपको मिलता है। प्रत्येक अनुभाग एक सारांशित निचली पंक्ति के साथ समाप्त होता है। यदि आप सरसरी तौर पर पढ़ना चाहते हैं तो आप निचली पंक्तियों को पढ़ सकते हैं। सभी निचली पंक्तियों को अंत में संक्षेपित किया गया है।

इक्विटी मुआवजे की मूल बातें

स्टार्टअप कर्मचारियों को इक्विटी प्रदान करते हैं, जो वेतन के अलावा कंपनी का आंशिक स्वामित्व है। परिसमापन की स्थिति में, जिसे आमतौर पर " निकास " कहा जाता है, इक्विटी बहुत सारे पैसे में तब्दील हो सकती है। निकास या तो विलय, अधिग्रहण या स्टॉक एक्सचेंजों पर कारोबार करने के लिए आरंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) के साथ सार्वजनिक होना है।

कंपनियां ऐसा क्यों करती हैं:

1. नकदी की बचत.
2. प्रोत्साहन। इक्विटी कर्मचारियों को लंबे समय तक काम करने, कंपनी को जीवित रखने और स्टार्टअप को सफल बनाने के लिए प्रेरित करती है। यह सब अंत में नकद लाभ के लिए होता है।
3. कर्मचारियों को बनाए रखना। एक कर्मचारी जितना अधिक समय तक कंपनी में काम करता है, उसे उतनी ही अधिक इक्विटी मिलती है, जो एक ऐसा प्रलोभन है जो उसे कंपनी में बने रहने के लिए प्रेरित करता है।

स्टॉक विकल्प की मूल बातें

सामान्य स्टॉक ऑप्शन अनुदान इस तरह दिखता है: $150 की स्ट्राइक कीमत के साथ 2,000 स्टॉक ऑप्शन, 1 साल की क्लिफ के साथ 4 साल की वेस्टिंग अवधि । आइए इसे समझें।

स्टॉक ऑप्शन आपको तय कीमत पर कई स्टॉक खरीदने का अधिकार देते हैं। रुकिए, स्टॉक ऑप्शन स्टॉक नहीं हैं? हां, स्टॉक ऑप्शन इक्विटी नहीं हैं। स्टॉक ऑप्शन को स्ट्राइक प्राइस देकर उन्हें शेयरों में बदला जा सकता है, जो कि इक्विटी है। आप स्टॉक ऑप्शन प्राप्त करके, शेयर प्राप्त करने के लिए उनका प्रयोग करके और शेयर बेचकर लाभ कमाते हैं।

अगला चरण: वेस्टिंग । कंपनियाँ नहीं चाहतीं कि आप उन्हें काम पर रखने के तुरंत बाद स्टॉक ऑप्शन लेकर भाग जाएँ। एक वेस्टिंग शेड्यूल होता है: स्टॉक ऑप्शन के हिस्से धीरे-धीरे आपके लिए उपलब्ध होते हैं। वेस्टिंग अवधि वह बिंदु है जिसके बाद सभी दिए गए स्टॉक ऑप्शन आपके हो जाते हैं। क्लिफ अवधि वह बिंदु है जिसके बाद आपको स्टॉक ऑप्शन का पहला हिस्सा मिलता है। सामान्य वेस्टिंग शेड्यूल: सालाना 25% स्टॉक ऑप्शन, हर महीने बराबर हिस्सों में भुगतान किया जाता है।

वेस्टिंग उदाहरण। 2,000 स्टॉक ऑप्शन, 4 साल वेस्टिंग, 1 साल क्लिफ। पहले साल आपको कुछ नहीं मिलता। एक साल बाद आपको 500 स्टॉक ऑप्शन, अनुदान का 25%, एक बड़े हिस्से के रूप में मिलता है। इसके बाद, आपको हर महीने स्टॉक ऑप्शन का एक छोटा हिस्सा मिलता है, विशेष रूप से लगभग 42, जो 2000 का 75% 36 महीनों से विभाजित होता है। कंपनी में 4 साल के बाद, आपके पास 2,000 वेस्टेड स्टॉक ऑप्शन हैं।

निहित स्टॉक विकल्पों का इस्तेमाल बाहर निकलने के बाद या पहले किया जा सकता है। बाहर निकलने के बाद इस्तेमाल करने पर आपको आईपीओ के मामले में स्टॉक मिलता है, या कुछ अधिग्रहण परिदृश्यों के मामले में पैसा मिलता है। बाहर निकलने से पहले इस्तेमाल करने पर आपको निजी प्रतिबंधित स्टॉक मिलता है, जो तब तक बेकार है जब तक कि बाहर निकलने की नौबत न आ जाए।

शुरुआती सार्वजानिक प्रस्ताव

आईपीओ में कंपनी सार्वजनिक हो जाती है और एक्सचेंज पर कारोबार शुरू कर देती है। इस बिंदु पर, आप अपने स्टॉक विकल्पों का प्रयोग कर सकते हैं और शेयर बेच सकते हैं।

सरलीकृत उदाहरण। आपके पास $150 की स्ट्राइक कीमत वाले 2,000 स्टॉक ऑप्शन हैं। स्टॉक एक्सचेंज पर $300 पर कारोबार कर रहा है। आप इसे इस्तेमाल करके बेचना चाहते हैं। बाजार मूल्य और स्ट्राइक मूल्य के बीच के अंतर को स्प्रेड कहा जाता है। इस मामले में, स्प्रेड $150 है। ऑप्शन को इस्तेमाल करने के लिए आपको 2000 * $150 = $300,000 का भुगतान करना होगा। अंत में, आप $600,000 में बेचते हैं और आपका लाभ $300,000 होता है।

यह मूल विचार है। वास्तव में, करों, सामान्य स्टॉक के मुकाबले पसंदीदा और अन्य चीजों के कारण लाभ कम होता है, जिसके बारे में हम बाद में बात करेंगे।

आप लाभांश प्राप्त करने, बाद में बेचने, या करों का अनुकूलन करने के लिए विकल्पों का प्रयोग कर सकते हैं और स्टॉक रख सकते हैं।

ध्यान दें: व्यवहार में, आप तुरंत बिक्री नहीं कर सकते। लगभग हमेशा एक लॉक-अप अवधि होती है जिसके तहत आप एक साल या उससे ज़्यादा समय तक बिक्री नहीं कर सकते।

लॉकअप अवधि के कारण मैं फंस गया। हमारी कंपनी 9/11 से 6 महीने से भी कम समय पहले डॉट कॉम बूम के दौरान सार्वजनिक हुई थी। जब तक हम 1 साल की लॉकअप अवधि के अंत तक पहुँचे, जहाँ हम अंततः शेयर बेच सकते थे, 9/11 हो गया और बाजार दुर्घटनाग्रस्त हो गया। हमारे शेयरों ने अपने अधिकतम मूल्य का लगभग 90% खो दिया था। […] आम स्टॉक ऑप्शन धारकों के रूप में, हम फंस गए, लेकिन संस्थापकों, बड़े निवेशकों और दोस्तों और परिवार के सभी के पास एक अलग श्रेणी के शेयर थे जिन्हें कभी भी भुनाया जा सकता था, और लड़के ने कभी ऐसा किया भी।

- अनाम इंटरनेट आदमी शिकायत कर रहा है।

अधिग्रहण

ज़्यादातर स्टार्ट-अप्स को दूसरी कंपनियाँ अधिग्रहित कर लेती हैं। इस मामले में क्या होता है?

मूल बात एक ही है: आप इक्विटी प्राप्त करने के लिए विकल्पों का उपयोग करते हैं और पैसे प्राप्त करने के लिए इसे बेचते हैं। विवरण बहुत अलग हैं। यह जटिल हो सकता है क्योंकि कंपनियों को हमेशा नकदी के लिए नहीं खरीदा जाता है। उन्हें नकदी, स्टॉक, नकदी और स्टॉक के मिश्रण के लिए खरीदा जा सकता है। इन सभी मामलों में थोड़े अलग नियम हैं।

मेरा पहला "सफल" स्टार्टअप अधिग्रहणकर्ता के स्टॉक में $2M में अधिग्रहित किया गया था (स्टॉक जो अंततः बेकार हो गया, सिवाय IRS के)। जब हमारा अधिग्रहण किया गया, तो कंपनी लगभग एक साल पुरानी थी, जिसमें कुछ IP और बाजार में पकड़ थी, लेकिन कोई राजस्व नहीं था […] अगला अधिग्रहण मेरे जाने के कई साल बाद लगभग $30M नकद में किया गया […] अगला अधिग्रहण एक बड़ी (फॉर्च्यून 25) कंपनी द्वारा $400M नकद में किया गया था। उस समय हम लगभग छह साल पुराने थे और हमारा सकल-राजस्व रन रेट ~$90-100M था। हमने बाहरी पूंजी में लगभग $20M जुटाए थे।

- इंटरनेट आदमी अपने अधिग्रहण के अनुभवों पर

प्रत्येक अधिग्रहण सौदा अद्वितीय होता है और बहुत कुछ विशिष्ट समझौते पर निर्भर करता है। आइए मूल विचारों को कवर करने का प्रयास करें।

उदाहरण: आपके पास 100 स्टॉक ऑप्शन हैं, जिनका इस्तेमाल करने पर आपको कंपनी अपस्टार्ट का 1% हिस्सा मिल जाएगा। कंपनी को बिटकॉर्पो को 100 मिलियन डॉलर में बेच दिया जाता है। बड़ी जीत। आपके स्टॉक ऑप्शन का क्या होगा? अगर आपने ऑप्शन का इस्तेमाल किया और आपके पास शेयर हैं तो क्या होगा?

एक महत्वपूर्ण शब्द अधिग्रहण शेयर मूल्य है। यह बिक्री मूल्य को शेयरों की कुल संख्या से विभाजित करके प्राप्त किया जाता है। ऊपर दिए गए उदाहरण में, अधिग्रहण मूल्य $100M है जिसे 10,000 से विभाजित करके $10,000 प्राप्त होता है।

आइए देखें कि प्रयोग किए गए विकल्पों, निहित और अनिहित विकल्पों का क्या होता है।

प्रयोग किये गये शेयरों के परिदृश्य:

1. नकद भुगतान। आपको प्रत्येक शेयर के लिए नकद भुगतान मिलता है। सैद्धांतिक रूप से आपको $100M का 1% मिलता है, लेकिन निवेशकों के पसंदीदा स्टॉक के कारण व्यावहारिक रूप से कम मिलता है, इस पर बाद में और अधिक जानकारी दी जाएगी।
2. रूपांतरण। आपके शेयर कुछ रूपांतरण दर पर अधिग्रहण करने वाली कंपनी के शेयरों में परिवर्तित हो जाते हैं। यदि रूपांतरण दर 0.5 है, तो आपके 100 शेयर बिगकॉर्पो के 50 शेयरों में बदल जाते हैं। आपका लाभ इस रूपांतरण दर पर निर्भर करता है। आपके पास इसे प्रभावित करने का कोई तरीका नहीं है। यह अधिग्रहण सौदे का ही एक हिस्सा है। लेकिन यह अधिग्रहण मूल्य पर निर्भर करेगा, इसलिए एक अच्छी बिक्री में आपको लाभ कमाना चाहिए।

निहित विकल्प परिदृश्य:

1. नकद भुगतान। बिगकॉर्पो आपसे स्प्रेड के लिए विकल्प खरीदता है: अधिग्रहण मूल्य और स्ट्राइक मूल्य के बीच का अंतर। यदि अधिग्रहण मूल्य $100 प्रति शेयर है और स्ट्राइक मूल्य $50 है, तो स्प्रेड $50 है। 100 निहित विकल्पों के लिए, आपको $5,000 प्राप्त होंगे।
2. रूपांतरण। विकल्पों को कुछ रूपांतरण अनुपात पर बिगकॉर्पो के विकल्पों में बदल दिया जाता है। यदि आपके पास 100 स्टॉक विकल्प हैं और रूपांतरण अनुपात 0.5 है, तो आपको नए स्ट्राइक मूल्य के साथ बिगकॉर्पो के 50 विकल्प प्राप्त होंगे। इसके और उपरोक्त मामले के बीच अंतर यह है कि आपको विकल्प मिलते हैं, शेयर नहीं। नया स्ट्राइक मूल्य पुराने स्ट्राइक मूल्य और रूपांतरण अनुपात पर आधारित है। आमतौर पर, विकल्पों का प्रयोग करने की लागत वही रहेगी, लेकिन लाभ बेहतर होगा क्योंकि बिगकॉर्पो स्टॉक की कीमत अधिक है।
3. व्यायाम करें और बेचें। बिगकॉर्पो आपको विकल्पों का प्रयोग करने और उन्हें शेयर बेचने की अनुमति देता है। उस स्थिति में, आपको विकल्पों का प्रयोग करने के लिए तुरंत नकदी उपलब्ध करानी होगी अन्यथा वे चले जाएंगे।

अ-निवेशित विकल्प परिदृश्य:

1. त्वरित निहितीकरण। आपके कुछ विकल्प, शायद सभी, तुरंत निहित हो जाते हैं। फिर उपरोक्त मामलों में से एक होता है।

2. रूपांतरण। आपके विकल्प बिगकॉर्पो स्टॉक विकल्पों में एक नए स्ट्राइक मूल्य और एक नए वेस्टिंग शेड्यूल के साथ रूपांतरण अनुपात पर परिवर्तित हो जाते हैं। नया स्ट्राइक मूल्य पुराने पर आधारित है। वेस्टिंग शेड्यूल आमतौर पर नहीं बदलता है, लेकिन यह बदल सकता है।

3. प्रो रेटा कैश-आउट। बिगकॉर्पो आपको अधिग्रहण मूल्य और स्ट्राइक मूल्य के बीच के अंतर के आधार पर नकद भुगतान करता है, जिसे वेस्टिंग अवधि के पूर्ण होने के हिस्से के लिए समायोजित किया जाता है। आपको उन विकल्पों के लिए अधिक पैसे मिलते हैं जो लगभग निहित हैं और उन विकल्पों के लिए कम पैसे मिलते हैं जो निहित होने से बहुत दूर हैं।

4. रद्दीकरण। बहुत बुरा हुआ, आपके स्टॉक विकल्प धूल में मिल गए।

   
   

इतना ही नहीं, अधिग्रहण के साथ कुछ शर्तें भी जुड़ी होती हैं।

बिगकॉर्पो नहीं चाहता कि हर कर्मचारी को खरीदा जाए और उसे नकद में पैसे निकालकर छोड़ते हुए देखा जाए। उन्हें अक्सर आपसे एक साल या उससे ज़्यादा समय तक काम करने की ज़रूरत होगी। अगर आप समय से पहले नौकरी छोड़ देते हैं तो आपकी इक्विटी खत्म हो जाती है।

बिगकॉर्पो भी किसी स्टार्टअप को खरीदना नहीं चाहता है, ताकि पता चले कि यह सब दिखावा और धोखाधड़ी थी। यही कारण है कि आमतौर पर होल्डबैक या एस्क्रो होता है। होल्डबैक व्यवस्था में, अधिग्रहण के समय खरीद मूल्य का एक हिस्सा रोक लिया जाता है। एस्क्रो भी ऐसा ही है, लेकिन जमी हुई राशि किसी तीसरे पक्ष के पास होती है। किसी भी तरह से, शर्तों या मील के पत्थर पूरे होने पर रोकी गई राशि जारी कर दी जाती है।

क्या यदि

आइए स्टॉक विकल्प जैसे जोखिम भरे दांव के कुछ संभावित परिणामों पर चर्चा करें।

यदि कंपनी दिवालिया हो जाए तो क्या होगा?

आप सब कुछ खो देते हैं, और आपके स्टॉक विकल्प और प्रयुक्त शेयर बेकार हो जाते हैं।

यदि आप कंपनी में बने रहें और लम्बे समय तक विकल्पों का प्रयोग न करें तो क्या होगा?

स्टॉक ऑप्शन की एक समाप्ति तिथि होती है। आमतौर पर, यह अनुदान के 10 साल बाद होती है। आपको उससे पहले अपने ऑप्शन का इस्तेमाल करना होगा।

यदि आप नौकरी छोड़ देते हैं या बाहर निकलने से पहले ही नौकरी से निकाल दिए जाते हैं तो क्या होगा?

आप निहित स्टॉक विकल्प अपने पास रखते हैं और बाकी को खो देते हैं।

नौकरी छोड़ने के बाद आपके पास सीमित समय होता है, जिसे " पोस्ट-टर्मिनेशन एक्सरसाइज विंडो " (PTE) कहा जाता है, अपने विकल्पों का इस्तेमाल करने के लिए। अगर आप इस विंडो में विकल्पों का इस्तेमाल नहीं करते हैं तो वे खत्म हो जाते हैं। परंपरागत रूप से PTE 90 दिन का होता है, लेकिन यह कंपनी जो चाहे वह हो सकता है। आप लंबी PTE विंडो के लिए बातचीत कर सकते हैं। इसकी कोई गारंटी नहीं है कि आपको यह मिलेगा, लेकिन कंपनी को इससे कोई नुकसान नहीं होगा।

एक मौका है कि कंपनी आपसे वापस खरीद लेगी। कंपनी के कर्मचारी स्टॉक विकल्प योजना (ESOP) में एक बाय-बैक क्लॉज शामिल हो सकता है। कंपनी को अन्य कर्मचारियों, निवेशकों को देने या संस्थापकों के लिए रखने के लिए स्टॉक की आवश्यकता होती है, इसलिए वे आपके स्टॉक विकल्पों के लिए कुछ नकद का आदान-प्रदान करने के लिए तैयार हो सकते हैं। उस स्थिति में, आप तुरंत कुछ पैसे प्राप्त कर सकते हैं, लेकिन बहुत अधिक रिटर्न की उम्मीद न करें।

यदि मैं व्यायाम के लिए भुगतान नहीं कर पाऊं तो क्या होगा?

बाद में लाभ कमाने के लिए आपको दसियों हज़ार या सैकड़ों हज़ार रुपये लगाने पड़ सकते हैं। साथ ही, अर्जित शेयरों को छोड़ना दर्दनाक होता है। अगर आप समय रहते इसका इस्तेमाल नहीं करते हैं तो सब कुछ खत्म हो जाता है।

निकास के बाद की स्थिति में यह कोई मुद्दा नहीं है, क्योंकि पैसा बिक्री लाभ से लिया जाएगा।

बाहर निकलने से पहले यह कठिन है: आप शेयरों का प्रयोग तो कर सकते हैं, लेकिन लाभ नहीं कमा सकते।

कभी-कभी, कंपनियां एक एक्सचेंज की पेशकश करती हैं: आप अपने कुछ विकल्प उन्हें बेच देते हैं ताकि शेष विकल्पों का प्रयोग कर सकें।

अंत में, आप ऋण ले सकते हैं। पारंपरिक ऋण आपके जोखिम के ऊपर अतिरिक्त जोखिम जोड़ देगा।

ऐसी कंपनियाँ हैं जो नॉन-रीकोर्स फाइनेंसिंग प्रदान करती हैं: वे आपके अभ्यास के लिए भुगतान करती हैं, लेकिन बाहर निकलने की स्थिति में आपको अभ्यास की लागत और शुल्क चुकाना होगा। मूल रूप से, यह एक ऋण की तरह है, लेकिन अगर कोई निकास नहीं है तो आपको कुछ भी नहीं खोना है। आम तौर पर दरें लगभग 5% होती हैं।

यदि आपने विकल्पों का प्रयोग किया, लेकिन लम्बे समय तक कोई निकास नहीं हुआ तो क्या होगा?

आप बस इंतज़ार कर सकते हैं। आप शेयर पाने के लिए विकल्पों का इस्तेमाल कर सकते हैं, जो बाहर निकलने तक बेकार रहेंगे, या अगर आपका PTE इसकी अनुमति देता है तो स्टॉक विकल्प रख सकते हैं। अच्छी खबर यह है कि निवेशक आमतौर पर स्टार्टअप को बाहर निकलने के लिए प्रेरित करते हैं। फिर भी, कोई गारंटी नहीं है।

मेरे इलाके में एक "स्टार्टअप" है जो 21 साल से चल रहा है। मुझे पिछले साल ही वहां से एक ऑफर मिला था। वे अभी भी अपने ऑफर के साथ विकल्प दे रहे हैं। उनका कहना है कि वे जल्द ही सार्वजनिक होने की योजना बना रहे हैं, लेकिन पिछले कर्मचारियों के अनुसार जिनसे मैंने बात की है, वे एक दशक से भी ज़्यादा समय से ऐसा कह रहे हैं।

- एक और अनाम व्यक्ति

यदि कंपनी के पास बाहर निकलने का विकल्प है, लेकिन आपके पास अप्राप्त स्टॉक विकल्प हैं तो क्या होगा?

कर्मचारी स्टॉक विकल्प योजना पर निर्भर करता है। तत्काल निहित होने से लेकर सभी अविहित स्टॉक विकल्प खोने तक भिन्न हो सकते हैं। इसके बारे में कंपनी से पूछें।

यदि आप कंपनी छोड़ देते हैं, विकल्पों का प्रयोग करते हैं और बाद में कंपनी बंद हो जाती है तो क्या होगा?

बहुत बुरा हुआ। आपने विकल्पों का प्रयोग करने के लिए बहुत सारा पैसा चुकाया और कर का भुगतान किया, लेकिन आपके पास जो स्टॉक है वह बेकार है।

क्या आप स्टॉक विकल्प बेच सकते हैं?

आप स्टॉक ऑप्शन नहीं बेच सकते, लेकिन आप एक्सरसाइज्ड स्टॉक ऑप्शन बेच सकते हैं, जिसे प्राइवेट रिस्ट्रिक्टेड स्टॉक भी कहा जाता है। कभी-कभी, स्टॉक ऑप्शन प्लान इस प्रथा को मना करता है, लेकिन कभी-कभी नहीं। निजी स्टॉक और ब्रोकर के लिए "द्वितीयक बाजार" हैं जो विक्रेताओं को खरीदारों से जोड़ते हैं। भयानक कीमतों और ब्रोकरेज फीस के लगभग 5% होने की उम्मीद करें।

एक निवेशक आपके निजी शेयर खरीदना चाह सकता है। वे संस्थापकों को सूचित करेंगे, और यदि वे सहमत होते हैं, तो वे आपके पास एक प्रस्ताव लेकर पहुंचेंगे। आपको निवेश दौर से पहले कंपनी के मूल्यांकन के आधार पर एक शेयर मूल्य की पेशकश की जाएगी, जिसे प्री-मनी वैल्यूएशन कहा जाता है। यदि आप $10M स्टार्ट-अप के लिए काम करते हैं और एक निवेशक $30M निवेश करने को तैयार है, तो इससे मूल्यांकन कम से कम $40M हो जाएगा। लेकिन आपको $10M के आधार पर कीमत मिलेगी। अक्सर यह एक बुरा सौदा नहीं होता है: विकल्प कई वर्षों तक बाहर निकलने का इंतजार करना है जो शायद न हो।

क्या कोई कंपनी मुझे वादा किये गये स्टॉक विकल्प नहीं दे सकती?

यदि आपने स्टॉक विकल्प देने वाले किसी अनुबंध पर हस्ताक्षर किए हैं तो नहीं, कोई कंपनी कानूनी तौर पर ऐसा नहीं कर सकती।

हालाँकि, एक निश्चित बात हो सकती है। कल्पना करें कि आपने कुछ स्टॉक विकल्पों के लिए बातचीत की और कंपनी के प्रस्ताव को स्वीकार कर लिया। आप रोजगार अनुबंध पर हस्ताक्षर करते हैं और आराम करते हैं। लेकिन सावधान रहें: आपका रोजगार अनुबंध स्टॉक विकल्प अनुदान से संबंधित नहीं है।

आपको स्टॉक ऑप्शन देने के लिए कंपनी कई कर्मचारियों से अनुरोधों का एक समूह एकत्र करती है और उन्हें सुझाव के रूप में निदेशक मंडल के समक्ष प्रस्तुत करती है। बोर्ड अनुरोध की समीक्षा करता है। इसमें महीनों लग सकते हैं। अंत में, यदि सब ठीक है, तो कंपनी वास्तविक स्टॉक ऑप्शन अनुदान पर हस्ताक्षर करने के लिए आपसे संपर्क करेगी। बोर्ड को अनुरोध अस्वीकार करने से कोई नहीं रोक सकता। आप ऐसी स्थिति में आ सकते हैं जहाँ आपको स्टॉक ऑप्शन देने का वादा किया गया था, लेकिन वे कभी नहीं आए। यह एक सामान्य स्थिति नहीं है, लेकिन इसे ध्यान में रखना और इसके प्रति सतर्क रहना अच्छा है।

ओह! कर!

इस खंड का उद्देश्य आपको एक सामान्य विचार देना है। इस खंड के लिए यह अस्वीकरण कि यह कोई पेशेवर सलाह नहीं है, दोगुना हो जाता है। कर आपके अधिकार क्षेत्र, कर ब्रैकेट, कर लाभ और बहुत कुछ पर निर्भर करते हैं। मानसिक रूप से हर पंक्ति में "यह आपकी स्थिति पर निर्भर करता है" जोड़ें। मैं प्रदर्शन के उद्देश्य से चुनिंदा कर ब्रैकेट के साथ अमेरिकी करों को मान लूंगा।

स्टॉक विकल्पों पर दो समय पर कर लगाया जाता है: जब उनका प्रयोग किया जाता है और जब उन्हें बेचा जाता है।

स्टॉक विकल्पों के प्रयोग पर कर

रुकिए, क्या आपको एक पैसा कमाने से पहले टैक्स देना होगा? बिलकुल!

आप कितना भुगतान करते हैं यह स्प्रेड पर निर्भर करता है: आपके स्ट्राइक मूल्य और स्टॉक के वर्तमान उचित बाजार मूल्य (FMV) के बीच का अंतर।

अगर कोई कंपनी सार्वजनिक है, तो उचित बाजार मूल्य वह है जो एक्सचेंज पर स्टॉक की कीमत है। अगर यह सार्वजनिक नहीं है तो भी आपको कर का भुगतान करना होगा। यहाँ क्या होता है। सबसे पहले, आप कंपनी को भुगतान करके अपने स्टॉक विकल्पों का प्रयोग करते हैं। कंपनी कर वर्ष के अंत में एक फॉर्म दाखिल करती है, जिसमें वे एक FMV शामिल करेंगे। वे इसे या तो किसी तीसरे पक्ष से मूल्यांकन करवाकर या स्वयं घोषित करके प्राप्त करते हैं। जब आप अपना कर दाखिल करेंगे और उसका भुगतान करेंगे तो आप इस FMV का उपयोग करेंगे।

व्यायाम पर आपके कर स्लैब के अनुसार साधारण आय के रूप में कर लगाया जाता है ।

स्टॉक के प्रकार के आधार पर अंतर हैं: ISO या NSO। हम इसके बारे में थोड़ी देर में बात करेंगे। अभी के लिए, मान लेते हैं कि स्टॉक NSO है: सबसे आम प्रकार जिसमें कोई घंटियाँ और सीटी नहीं हैं।

उदाहरण. 2000 स्टॉक ऑप्शन, स्ट्राइक प्राइस $150. स्टॉक NSO है. IPO होता है, बाजार मूल्य $300 होता है, और आप तुरंत ही इसे इस्तेमाल करके बेच देते हैं. स्प्रेड $150 है, इसलिए सरकार को लगता है कि आपने $150 का लाभ कमाया है और आपको उस पर साधारण आयकर देना होगा. कुल स्प्रेड $300,000 है. स्प्रेड के मूल्य और कुछ उदाहरण जानकारी को आयकर कैलकुलेटर में डालने पर मुझे 24% प्रभावी आयकर दर मिलती है. यथार्थवादी अनुमान प्राप्त करने के लिए निश्चित रूप से अपने स्वयं के मूल्यों को डालें. कर की राशि लगभग $72,047 है.

आपने कुछ भी नहीं कमाया है, लेकिन आपको पहले से ही किसी का वार्षिक वेतन चुकाना है। क्या यह बढ़िया नहीं है?

शेयर बेचने पर कर

जब आप किसी निकासी घटना में धन प्राप्त करते हैं तो आपको पूंजीगत लाभ कर का भुगतान करना होगा।

जब आप शेयर बेचते हैं तो आपको मुनाफे पर पूंजीगत लाभ कर देना पड़ता है। यदि आप विकल्पों का प्रयोग करते हैं और शेयर रखते हैं तो यह हर दूसरे शेयर की तरह व्यवहार करता है, जिसका अर्थ है कि जब तक आप इसे नहीं बेचते तब तक आपको पूंजीगत लाभ नहीं देना पड़ता, लेकिन लाभांश पर कर देना पड़ता है।

पूंजीगत लाभ के लिए, विवरण इस बात पर निर्भर करता है कि आप कितने समय तक शेयर रखते हैं। इसके दो प्रकार हैं:

1. दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर: 0% - 20%.
2. अल्पकालिक पूंजीगत लाभ कर: 10% - 37%.

यदि आप एक वर्ष के भीतर स्टॉक बेचते हैं तो आपको उच्च अल्पकालिक पूंजीगत लाभ कर का भुगतान करना होगा। यदि आप स्टॉक को एक वर्ष से अधिक समय तक रखते हैं तो आपको दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ कर का भुगतान करना होगा।

पुनः, स्टॉक प्रकार, आईएसओ या एनएसओ के आधार पर अंतर हैं, लेकिन हम इसके बारे में अगले अनुभाग में बात करेंगे।

उदाहरण। जैसा कि ऊपर बताया गया है, 2000 स्टॉक ऑप्शन, स्ट्राइक प्राइस $150, स्टॉक NSO है, IPO होता है, बाजार मूल्य $300 है। आपने $300,000 प्लस $72,047 टैक्स देकर अपने शेयर का इस्तेमाल किया। आप तुरंत बेच देते हैं और आपका लाभ $300,000 होता है। आप अल्पकालिक पूंजीगत लाभ कर का भुगतान करते हैं, जो कि %13.1 की प्रभावी कर दर के अनुसार: $39,365 है।

इतनी परेशानियों के बाद आपका मुनाफ़ा? $300,000 - $72,047 - $39,365 = $188,588

इस उदाहरण में, वास्तविक रिटर्न लगभग 63% है। मान लीजिए कि आपने कंपनी में चार साल तक काम किया, तो यह ऐसा है जैसे आपको $47,147 का वार्षिक बोनस दिया गया हो और आपने उसमें से कुछ भी निवेश नहीं किया हो।

आईएसओ बनाम एनएसओ

अमेरिका के मामले में, आपके पास किस प्रकार के स्टॉक विकल्प हैं, इसके आधार पर भेद किया जाता है:

1. प्रोत्साहन स्टॉक विकल्प (आईएसओ) के लिए आपको प्रयोग करते समय आयकर का भुगतान करने की आवश्यकता नहीं होती है (लेकिन आपको एएमटी 2 का भुगतान करना पड़ सकता है)। यदि आप प्रयोग के बाद कम से कम एक वर्ष तक और अनुदान के बाद कम से कम दो वर्षों तक स्टॉक रखते हैं तो आईएसओ बेहतर पूंजीगत लाभ कर उपचार के लिए योग्य है।
2. नॉन-क्वालिफाइड स्टॉक ऑप्शंस (NSO) कोई टैक्स लाभ प्रदान नहीं करते हैं। NSO सबसे आम हैं जो आप स्टार्ट-अप में देखते हैं।

कंपनी से पूछें और अनुबंध पढ़ें ताकि पता चल सके कि आपको किस प्रकार की सेवा दी जा रही है।

सबसे खराब मामले की पृष्ठभूमि

सबसे खराब स्थिति: करों का भुगतान आप नहीं कर सकते।

कल्पना कीजिए कि आप किसी कंपनी में जल्दी शामिल हो गए। आपकी हिस्सेदारी का मूल्य आसमान छू गया। आपकी हिस्सेदारी का इस्तेमाल करने में $10k खर्च होता है, लेकिन आप इसे $1 000 000 में बेच सकते हैं। अमीर बनने का समय आ गया है! सिवाय इसके कि आपको स्प्रेड पर आयकर देना होगा। स्प्रेड $990,000 है। आयकर, ऊपर की गणना के अनुसार, $237,600 है। यह किसी भी लाभ से पहले बहुत अधिक धन है।

यदि कंपनी ने पहले ही आईपीओ ला दिया है, तो आप यह पैसा मुनाफे से ले सकते हैं।

अगर कंपनी अभी तक बाहर नहीं निकली है तो स्थिति और भी खराब है। कंपनी छोड़ने पर आपके पास अपने विकल्पों का इस्तेमाल करने के लिए एक छोटा PTE , आमतौर पर 3 महीने का समय होता है। आप ऐसी स्थिति में आ सकते हैं जहाँ आपने अपने विकल्पों का इस्तेमाल किया और ढेर सारे कर चुकाए, लेकिन कंपनी कभी बाहर नहीं निकली और आप अपने शेयर नहीं बेच सकते।

मैं उस कंपनी को छोड़ने की योजना बना रहा हूँ जिसमें मैं लगभग 7 साल पहले पहले दर्जन या उससे ज़्यादा कर्मचारियों में से एक के रूप में शामिल हुआ था। मेरे पास कुछ विकल्प हैं जो पिछले टेंडर ऑफ़र के अनुसार $X,000,000 के हैं, और उन्हें खरीदने में $X0,000 खर्च होंगे। उनका उपयोग करना कोई समस्या नहीं है, लेकिन मुझे संदेह है कि मैं करों को संभाल सकता हूँ। पिछले फंडिंग राउंड में कंपनी का मूल्यांकन $500M-$1B रेंज में था। मैं विकल्पों को पीछे छोड़ना पसंद नहीं करूँगा, लेकिन अगर मैं उन्हें वहन कर सकता हूँ, तो भी यह जोखिम में डालने के लिए बहुत सारा पैसा है।

- एक और गुमनाम इंटरनेट आदमी

आखिर मूल्यांकन क्या है?

मैं आईपीओ के बाद के बाजार मूल्य को कैसे जान सकता हूं, या कम से कम उसका अनुमान कैसे लगा सकता हूं?

आप मत करो.

यहाँ वह है जो आप वास्तव में जानना चाहते हैं: क्या आपके शेयर स्ट्राइक मूल्य से अधिक मूल्य के होंगे? बेशक, कोई भी कभी नहीं जान सकता। हालाँकि, स्टार्टअप मूल्यांकन का उपयोग करके अपनी क्षमता के अनुसार इसका अनुमान लगाते हैं।

मूल्यांकन

मूल्यांकन यह है कि किसी कंपनी का कुल मूल्य कितना है। यहाँ "मूल्य" बहुत अस्पष्ट है। यह केवल बही मूल्य नहीं है: नकदी, डेस्क, पेपर क्लिप और अन्य भौतिक संपत्तियाँ। मूल्यांकन में नकदी प्रवाह, संभावित नकदी प्रवाह, भविष्य की वृद्धि, प्रतिस्पर्धी लाभ, भूगोल और एक अरब अन्य कारकों को भी शामिल किया जाता है। संक्षेप में, किसी कंपनी का मूल्यांकन एक घर की कीमत की तरह है। कोई "उद्देश्यपूर्ण" मूल्यांकन नहीं है, केवल यह है कि कोई व्यक्ति इसके लिए कितना भुगतान करने को तैयार है। मूल्यांकन का अनुमान लगाना एक काला जादू है और इसे स्वयं करना व्यर्थ है।

"कंपनी का मूल्यांकन $50 मिलियन है" से आपका क्या मतलब है? हर कंपनी के कई मूल्यांकन होते हैं: (1) फंडिंग के सबसे हालिया दौर (यदि कोई हो) से मूल्यांकन, जिसे आम तौर पर पोस्ट-मनी मूल्यांकन या फंडिंग राउंड के रूप में वर्णित किया जाता है; (2) कंपनी का मूल्यांकन जिसे आप सामान्य स्टॉक पर 409a मूल्यांकन से प्राप्त कर सकते हैं; (3) कंपनी का मूल्यांकन जो संस्थापक के दिमाग में रहता है।

- इंटरनेट पर एक व्यक्ति मूल्यांकन के बारे में शिकायत कर रहा है, और वह भी अच्छे कारण से

कुछ लोग वैल्यूएशन को जितना संभव हो उतना करीब से जानते हैं: निवेशक। वे कितने पैसे में कितना स्टॉक खरीदते हैं, यह वैल्यूएशन पर निर्भर करता है। यह सबसे अच्छा है जो आप कर सकते हैं: अपनी कंपनी से उस वैल्यूएशन के बारे में पूछें जिस पर उन्हें अगले दौर में आकर्षित होने की उम्मीद है। फिर इस नंबर को क्रंचबेस के साथ जांचें।

मूल्यांकन को शेयरों की संख्या से विभाजित करने पर आपको जो मिलता है वह है: शेयर की कीमत । शेयर की कीमत का अनुमान लगाने के लिए हमें दो घटकों की आवश्यकता होती है: मूल्यांकन और प्रचलन में शेयरों की कुल संख्या।

शेयरों की कुल संख्या बहुत कठिन है। मान लीजिए, वे आपको 1,000 स्टॉक विकल्प प्रदान करते हैं। आप पूछ सकते हैं कि कितने शेयर प्रचलन में हैं और वे आपको बताते हैं कि यह 100,000 है, इसलिए आपका प्रस्ताव कंपनी का 1% है। हालाँकि, यह आपको बहुत कुछ नहीं बताता है क्योंकि कमजोर पड़ने के कारण: एक कंपनी जितने शेयर चाहे जारी कर सकती है और आपके पास जो प्रतिशत है वह मनमाने ढंग से बदल सकता है, जिसे हम अगले भाग में कवर करेंगे। इसके अलावा, आपको सामान्य स्टॉक मिलता है, निवेशकों को पसंदीदा स्टॉक मिलता है, और इससे आपका भुगतान बदल जाता है, जिसे बाद के भाग में भी कवर किया गया है।

अगर आप किसी तरह से आईपीओ के बाद की कीमत का अनुमान लगा भी लें, तो भी आम तौर पर आप एक ऐसे क्लॉज से बंधे होते हैं जो एक साल तक बिक्री को रोकता है। आप निश्चित रूप से एक साल में कीमत का अनुमान नहीं लगा सकते।

ध्यान रखें कि मूल्यांकन हमेशा उचित नहीं होता। कल्पना करें कि आप एक ऐसी कंपनी के लिए काम करते हैं जो पालतू जानवरों के नाम पर ब्लॉकचेन पर AI बनाती है। आप कर्मचारी नंबर 1 हैं, कंपनी की कीमत $1M है, और आपके पास 100 में से 1 शेयर है। कंपनी $10M का एक नया दौर जुटाती है और 25 नए शेयर जारी करती है। अब आपके पास $11 मिलियन का 1/125 हिस्सा है, जो $88,000 है। 10 गुना से ज़्यादा मुनाफ़ा! लेकिन फिर प्रचार फीका पड़ जाता है और लोगों को एहसास होता है कि AI, ब्लॉकचेन और पालतू जानवर अगले Facebook नहीं हैं। मूल्यांकन गिरकर $250,000 हो जाता है। अब आपके पास $2,000 के 1/125 हिस्से हैं। 0.25 गुना मुनाफ़ा! ऐसी कंपनी को फिर से पैसे जुटाने में भी परेशानी होगी और उसके खत्म होने का जोखिम भी ज़्यादा होगा।

यही कारण है कि समझदार कंपनियाँ अपना मूल्यांकन बढ़ाने से बचती हैं। और आपको भी पागल कंपनियों से बचना चाहिए।

उचित बाजार मूल्य (FMV) बाजार मूल्य के बराबर नहीं होता। FMV की गणना आमतौर पर किसी तीसरे पक्ष के मूल्यांकन फर्म द्वारा की जाती है ताकि कीमत पर एक लेखा मूल्य निर्धारित किया जा सके। जब फर्म शेयर बेचती है तो यह वास्तव में पसंदीदा मूल्य होता है जो FMV से बहुत अधिक हो सकता है। इसलिए मैं वास्तव में प्रति शेयर मूल्य का अंदाजा लगाने के लिए पिछले फंडिंग राउंड पर निवेशकों द्वारा प्रति शेयर (पसंदीदा) कितना भुगतान किया गया, यह पूछूंगा। फिर आप मूल्य का पता लगाने के लिए बकाया शेयर प्राप्त करने के बाद गणित कर सकते हैं। इसके अलावा यह जानकारी कभी-कभी ऑनलाइन उपलब्ध होती है यदि आप क्रंचबेस पर अपनी कंपनी खोजते हैं।

- मददगार इंटरनेट आदमी

तनुकरण कैसे काम करता है और क्या मुझे चिंतित होना चाहिए?

याद कीजिए कि कैसे सोशल नेटवर्क ड्रामा में एक शुरुआती कर्मचारी को पता चलता है कि कंपनी में उसकी हिस्सेदारी लगभग खत्म हो गई है? यह कमजोरीकरण है।

मान लीजिए, एक संस्थापक 100 शेयरों के माध्यम से कंपनी का 100% मालिक है। कंपनी का मूल्यांकन $1M है और वह अतिरिक्त $500,000 जुटाती है। कंपनी निवेशक को 50 नए शेयर जारी करती है। शेयरों का कुल पूल बढ़कर 150 हो गया, लेकिन अब प्रत्येक शेयर कंपनी के स्वामित्व का एक छोटा प्रतिशत दर्शाता है। स्टॉक पूल को कम कर दिया गया।

संस्थापक की स्वामित्व हिस्सेदारी अब कंपनी की 2/3 है। फिर भी, चूंकि कंपनी का मूल्य अब $1.5M है, इसलिए संस्थापक की हिस्सेदारी पहले की तरह $500,000 की है। लेकिन आम तौर पर कंपनी अधिक धन जुटाती है, मान लीजिए $10M, और उस स्थिति में हिस्सेदारी का मूल्य बढ़कर $7,333,334 हो जाता है।

आप संस्थापक की तरह ही हैं, सिवाय इसके कि आपके पास बहुत कम शेयर हैं। आमतौर पर एक प्रतिशत से भी कम।

जब तक कंपनी पैसे जुटाती रहेगी, तब तक आपके शेयर कम होते रहेंगे, लेकिन आदर्श रूप से, उनका मूल्य वही रहना चाहिए या बढ़ना चाहिए। व्यावहारिक रूप से, क्या नई हिस्सेदारी का मूल्य समान होने की गारंटी है? बिल्कुल नहीं!

एक कंपनी किसी भी समय शेयर जारी कर सकती है, उदाहरण के लिए, नए कर्मचारियों को देने के लिए। आप कर्मचारी नंबर 1 थे, कंपनी की कीमत $1M है, और आपके पास 100 में से 1 शेयर है। आपकी हिस्सेदारी $10,000 की है। संस्थापक नए कर्मचारियों को नियुक्त करने के लिए 25 नए शेयर जारी करने का फैसला करता है। अब आपके पास 125 में से 1 है, जिसकी कीमत $8,000 है। आपने पैसा खो दिया और संस्थापकों ने भी पैसा खो दिया। आम तौर पर, कंपनियाँ इससे बचने की कोशिश करती हैं और आपको रिफ्रेशर देती हैं: जब तक आप उनके साथ बने रहते हैं, वार्षिक समीक्षा के दौरान या अन्यथा अतिरिक्त शेयर। कमजोर पड़ना जीवन का एक तथ्य है और आप इसके बारे में कुछ नहीं कर सकते।

वास्तव में कुछ मूर्खतापूर्ण स्थितियाँ हो सकती हैं। जब संस्थागत निवेशक पैसा लगाते हैं तो वे अक्सर संस्थापकों से यह अपेक्षा करते हैं कि वे प्रतिभा को बनाए रखने के लिए तथाकथित टॉप-अप में कर्मचारियों को अधिक शेयर दें। संस्थापक की हिस्सेदारी इतनी कम हो सकती है कि वरिष्ठ प्रारंभिक कर्मचारियों के पास अधिक इक्विटी हो जाती है।

कार्टा डेटा से पता चलता है कि प्रत्येक निवेश दौर में 10% - 30% की गिरावट देखना आम बात है।

महत्वपूर्ण हिस्सा: एक कर्मचारी के रूप में आपके शेयर संस्थापकों और निवेशकों को मिलने वाले डाइल्यूशन नियमों से अलग हो सकते हैं। आपको चिंतित होना चाहिए, और आपको कंपनी से उनके स्टॉक विकल्प योजना में डाइल्यूशन कैसे काम करता है, इसके बारे में सभी विवरण पूछना चाहिए।

मैं कितने स्टॉक की उम्मीद कर सकता हूँ?

आम तौर पर एक कंपनी इक्विटी पूल का एक हिस्सा कर्मचारियों के लिए आवंटित करती है। आमतौर पर लगभग 10%। प्रत्येक कर्मचारी को कंपनी के लिए उनकी वरिष्ठता और महत्व के आधार पर इसका कुछ हिस्सा मिलता है। पहले के कर्मचारियों को अधिक स्टॉक मिलता है क्योंकि वे अधिक जोखिम लेते हैं।

मेरी कंपनी लगभग 30 मिलियन डॉलर में बिकी और हमारे संस्थापकों ने क्रमशः लगभग 15 मिलियन डॉलर, 9 मिलियन डॉलर और 3 मिलियन डॉलर कमाए। शेष 3 मिलियन डॉलर शुरुआती हायरिंग पूल में चले गए। कोई बाहरी फंडिंग नहीं।

- कर्मचारियों के लिए ठीक 10% इक्विटी वाले इंटरनेट आदमी की कहानी

यहां सीरीज ए स्टार्टअप्स के लिए अपेक्षित कर्मचारी इक्विटी रेंज पर एक अच्छी गाइड दी गई है: 3

• मुख्य कार्यकारी अधिकारी (सीईओ): 5–10%
• मुख्य परिचालन अधिकारी (सीओओ): 2–5%
• उपाध्यक्ष (वीपी): 1–2%
• स्वतंत्र बोर्ड सदस्य: 1%
• निदेशक: 0.4–1.25%
• प्रमुख इंजीनियर 0.5–1%
• वरिष्ठ इंजीनियर: 0.33–0.66%
• प्रबंधक या जूनियर इंजीनियर: 0.2–0.33%

यह सीरीज पर भी निर्भर करता है। प्री-सीड में आप देख सकते हैं कि इंजीनियर्स को 1% से ज़्यादा मिलता है। सीरीज बी में आपको ऐसा कुछ कभी नहीं देखने को मिलेगा।

यदि कोई कंपनी आपको सामान्य से अधिक, मान लीजिए किसी इंजीनियर के लिए 5%, की पेशकश करती है, तो यह एक बहुत बड़ा खतरा है, क्योंकि संस्थापकों को यह नहीं पता होता कि वे इक्विटी के साथ क्या कर रहे हैं।

जैसा कि अन्य लोगों ने कहा है, 5% प्रत्येक बेतुका है। 5-10% ESOP पूल मानक पोस्ट-सीड होगा। इसका मतलब यह होगा कि आपको VP स्तर की नियुक्ति के रूप में 1.5% और जूनियर के रूप में 0.15% मिलेगा। यह सीमा है। इस सीमा के भीतर बारीकियाँ तब निर्भर करती हैं। संदर्भ के लिए, हमारी इंजीनियरिंग लीड हमारी सीरीज ए के बाद 0.7% पर है। हमारे ए राउंड से पहले वह ~ 1% पर था।

बेशक, ये संख्याएं निरपेक्ष नहीं हैं, लेकिन ये मेरे अपने स्टार्टअप और अन्य स्टार्टअप्स, जिनसे मैं निकट हूं, के आधार पर एक उचित बेंचमार्क हैं।

- एक और इंटरनेट आदमी

पसंदीदा शेयर बनाम सामान्य शेयर?

यह खंड स्टॉक विकल्पों का प्रयोग करने के बाद आपको मिलने वाले शेयरों के बारे में है। संक्षेप में, आपको मिलने वाले शेयर सामान्य स्टॉक हैं, लेकिन निवेशकों को पसंदीदा स्टॉक मिलते हैं। बाहर निकलने की स्थिति में, आपको कंपनी के मूल्य का 1% से भी कम मिल सकता है, भले ही आपके पास कंपनी का 1% हिस्सा हो। मूल रूप से, खराब बिक्री के मामले में, बहुत अधिक पाने की उम्मीद न करें।

सभी स्टॉक समान नहीं होते। शेयर अलग-अलग श्रेणियों में आते हैं जो मालिकों को अलग-अलग अधिकार और विशेषाधिकार प्रदान करते हैं। आपके अनुबंध में इन्हें क्लास-ए, क्लास-बी, इत्यादि या कुछ और नाम दिया जा सकता है।

उदाहरण के लिए: GOOGL अल्फाबेट का क्लास A सामान्य स्टॉक है, GOOG क्लास C पसंदीदा स्टॉक है।

महत्वपूर्ण अंतर सामान्य स्टॉक और पसंदीदा स्टॉक के बीच है।

एक कर्मचारी के तौर पर आपको सामान्य स्टॉक मिलता है। संस्थापकों को भी, आम तौर पर, सामान्य स्टॉक मिलता है। निवेशकों को आम तौर पर पसंदीदा स्टॉक मिलता है।

अंतर यह है:

• परिसमापन की स्थिति में पसंदीदा स्टॉकधारकों को पहले भुगतान किया जाता है।

• लाभांश के मामले में, पसंदीदा शेयरधारकों को पहले भुगतान किया जाता है।

• पसंदीदा स्टॉक में मतदान का अधिकार नहीं मिलता, जबकि सामान्य स्टॉक में मिलता है।

• पसंदीदा स्टॉक को कमजोर होने से बचाया जा सकता है। आपके शेयर कमजोर हो जाते हैं, उनके शेयर शायद न हों।

  
  

यहाँ महत्वपूर्ण हिस्सा है। परिसमापन घटना के मामले में विभिन्न शेयरों के धारकों को एक निश्चित क्रम में भुगतान किया जाता है। मज़ा खराब करने के लिए: आप आम स्टॉक के साथ इस क्रम के निचले भाग में हैं। यदि सभी के लिए पर्याप्त पैसा नहीं है, उदाहरण के लिए जब घाटे में बेचते हैं, तो आपके पास कुछ भी नहीं आ सकता है।

हमें एक और अवधारणा की आवश्यकता है: परिसमापन वरीयता । यह 1x, 2x, आदि जैसे गुणक है। 1x परिसमापन वरीयता वाले निवेशक को उनकी पूरी निवेश राशि वापस मिल जाती है। 2x के साथ उन्हें दोगुना भुगतान मिलता है। 1x वरीयता सबसे आम है। परिसमापन वरीयता केवल पसंदीदा स्टॉक पर लागू होती है।

सहभागी परिसमापन प्राथमिकताएँ और गैर-सहभागी परिसमापन प्राथमिकताएँ भी हैं। वे परिसमापन घटना में भुगतान की गणना के तरीके को बदलते हैं:

• सहभागी परिसमापन वरीयता: शेयरधारक को परिसमापन वरीयता (जैसे निवेशित धन, या निवेशित धन का 2 गुना) और शेष धनराशि का एक निश्चित हिस्सा (जैसे संस्थापक और कर्मचारियों के लिए शेष राशि का 20%) दोनों प्राप्त होता है।
• गैर-भागीदारी: शेयरधारक को या तो परिसमापन वरीयता मिलती है या शेष निधियों का हिस्सा मिलता है, लेकिन दोनों नहीं।

ख़राब बिक्री में क्या होता है?

एक निवेशक $4M मूल्यांकन वाली कंपनी में $1M निवेश करता है, जिससे मूल्यांकन $5M हो जाता है। अब वह कंपनी का 20% मालिक है। निवेशक को बदले में 2x परिसमापन वरीयता के साथ पसंदीदा शेयर मिले। कुछ समय बाद, कंपनी विफल हो जाती है और उसे केवल $3M में बेचना पड़ता है।

आइए भाग लेने वाले परिसमापन वरीयताओं के लिए भुगतान की गणना करें। यदि आप किसी कारण से अपने खाली समय में ऐसा करना पसंद करते हैं, तो आप गैर-भागीदारी के लिए अपनी गणना स्वयं कर सकते हैं।

निवेशक की कुल आय परिसमापन वरीयता के साथ-साथ शेष आय का एक प्रतिशत हिस्सा है। परिसमापन वरीयता 2x है, इसलिए निवेशक को पहले $2M मिलता है।

शेष आय: $3M - $2M = $1M.

निवेशक को शेष राशि उसके स्वामित्व प्रतिशत से गुणा करके मिलती है: 20% गुणा $1M = $0.2M.

कुल: $2.2M

संस्थापक और कर्मचारी $0.8M, यानी बिक्री मूल्य का लगभग 27%, अपने शेयरों के हिसाब से आपस में बांट लेते हैं, जबकि कंपनी का 80% हिस्सा उनके पास है। अगर आपके पास कंपनी का 1% हिस्सा है तो आपको कंपनी के 27% में से 1% हिस्सा मिलेगा।

अच्छी बिक्री में क्या होता है?

एक निवेशक $4M मूल्यांकन वाली कंपनी में $1M निवेश करता है, जिससे मूल्यांकन $5M हो जाता है। अब वह कंपनी का 20% मालिक है। निवेशक को बदले में 2x परिसमापन वरीयता के साथ पसंदीदा शेयर मिले। कंपनी अच्छा प्रदर्शन करती है और $100M में बेची जाती है।

निवेशक की कुल आय परिसमापन वरीयता + शेष आय का प्रतिशत हिस्सा है।

परिसमापन वरीयता 2 गुना 1$M, 2$M है।

शेष आय: $100M - $2M = $98M.

निवेशक को शेष राशि उसके स्वामित्व प्रतिशत से गुणा करके मिलती है: 20% गुणा $98M = $19.6M.

कुल: $21.6M.

संस्थापक और कर्मचारी शेष 78.4 मिलियन डॉलर को आपस में बांट लेते हैं। यदि आपके पास कंपनी का 1% हिस्सा है तो आपको 78.4 मिलियन डॉलर का 1% मिलेगा जो कि बिल्कुल भी बुरा नहीं है।

बाहर निकलने तक मुझे कितनी देर तक इंतजार करना होगा?

आइए देखें कि सफल स्टार्ट-अप्स की स्थापना और समाप्ति के बीच कितना समय लगता है।

ब्लॉसम वेंचर्स 4 आईपीओड कंपनियों के लिए अनुमान प्रदान करता है:

• बी2बी एसएएएस औसत निकास: 10 वर्ष।

• उपभोक्ता उत्पाद औसत निकास: 7 वर्ष।

  
  

त्रुटि की सीमा बहुत बड़ी प्रतीत होती है, कुछ कम्पनियों को इसमें केवल 5 वर्ष का समय लगता है, जबकि अन्य को 15 वर्ष का, तथा कुछ कम्पनियों को दोनों तरफ से बहुत अधिक अंतर का समय लगता है।

यह स्रोत 5 विभिन्न उद्योगों के लिए बेंचमार्क औसत निकास वर्षों को सूचीबद्ध करता है और अधिकांश संख्याएं 7 से 15 वर्ष की सीमा में हैं।

कार्टा के 2023 के अंत के डेटा 6 से पता चलता है कि राउंड के बीच का औसत समय लगभग दो साल है। स्टार्ट-अप आमतौर पर राउंड सी या बाद में बाहर निकलते हैं। इससे सामान्य निकास समय 6 साल से अधिक हो जाता है।

मुझे पैसा कमाने की कितनी संभावना है?

मान लीजिए कि आप एक सीड स्टेज स्टार्ट-अप में शामिल होने वाले हैं, आपको 1,000 स्टॉक ऑप्शन ऑफर किए जाते हैं, जो आपको 1% का स्वामित्व प्रदान करेंगे यदि आप उनका प्रयोग करते हैं, स्ट्राइक प्राइस $100 है, इसलिए प्रयोग करने की कुल लागत $100,000 है, और आप कम से कम $1,000,000 प्राप्त करना चाहते हैं। इसकी संभावना क्या है?

आइए कुछ आंकड़े लेकर हम अनुमान लगा लें, ताकि उम्मीदें एक जैसी लगें।

मैं ऊपर दिए गए उदाहरण के लिए गणना करूँगा, लेकिन आप अपने प्रस्ताव के मूल्य डाल सकते हैं। सरलता के लिए, मैं कमजोर पड़ने, करों, पसंदीदा स्टॉक और अन्य विवरणों को अनदेखा करूँगा।

आपको $1M या उससे ज़्यादा कमाने के लिए, स्टार्ट-अप को बाहर निकलना होगा और आपकी हिस्सेदारी कम से कम $1.1M होनी चाहिए। बिक्री के समय मूल्यांकन कम से कम $110M होना चाहिए। हमारा सवाल यह है: क्या संभावना है कि स्टार्ट-अप $110M या उससे ज़्यादा के मूल्यांकन के साथ बाहर निकल जाए?

आप सोच रहे होंगे कि यह जानकारी मुफ्त में उपलब्ध होगी, क्योंकि स्टार्ट-अप के परिणामों की भविष्यवाणी करने में बहुत पैसा लगा हुआ है, लेकिन ऐसा नहीं है।

2023 का यह कार्टा डेटा दिखाता है कि $100M+ मूल्यांकन सीरीज़ सी से शुरू होता है।

अब हम अपने प्रश्न को इस प्रकार विघटित कर सकते हैं:

1. सी सीरीज या उससे आगे तक पहुंचने की कितनी संभावना है?

2. सीरीज सी तक पहुंचने के बाद बाहर निकलने की कितनी संभावना है?

   
   

कुछ और कार्टा डेटा अधिग्रहण फ़नल के बारे में एक विचार देता है:

बी

अंत में, सीबी इनसाइट्स द्वारा 2010 के कुछ पुराने आंकड़े भी हैं:

श्रृंखला सी तक पहुंचने की संभावना:

1. कार्टा डेटा: 5.8%.

2. डीलरूम: 15%.

3. सीबी इनसाइट्स: 14%.

   
   

हम नहीं जानते कि कौन सा अधिक सटीक है, इसलिए आइए इसका औसत निकालें: 11.6% । औसत निकालने से आमतौर पर बेहतर अनुमान प्राप्त होता है।

हमें सीरीज सी या उसके बाद बाहर निकलने की संभावना भी पता होनी चाहिए। कुछ कंपनियां सीरीज सी के बाद भी बंद हो जाएंगी या कभी बाहर नहीं निकलेंगी, हमें इसका हिसाब रखना होगा।

सीबी इनसाइट्स के अनुसार, यदि कोई स्टार्ट-अप सीरीज सी तक पहुंचता है, तो उसके बाहर निकलने की संभावना 32% है। आइए इसे सीरीज सी तक पहुंचने की पहले से गणना की गई संभावना के साथ जोड़ते हैं: 11.6% का 32% 3.7% है। यह सीरीज सी के बाद बाहर निकलने की संभावना का एक अनुमान है।

सीबी इनसाइट्स के आंकड़ों में एक और अनुमान आसानी से उपलब्ध है: सीरीज सी के बाद एक सीड स्टार्ट-अप के बाहर निकलने की संभावना लगभग 5% है।

हमारे पास बाहर निकलने की संभावना के दो अनुमान हैं, 5% और 3.7%। आइए उनका औसत निकालें। फिर एक सीड स्टार्ट-अप के लिए सीरीज सी से बाहर निकलने की हमारी संभावना 4.35% है। सीरीज सी से बाहर निकलने से $110M+ वैल्यूएशन की गारंटी नहीं मिलती है, लेकिन यह काफी करीब है, इसलिए आइए इस मूल्य का उपयोग करें।

सीबी इनसाइट्स डेटा में $100M+ के साथ बाहर निकलने की संभावना का सीधा अनुमान भी है: 2.1%। फिर से, यह वह नहीं है जो हम चाहते हैं, क्योंकि हमें $110M की आवश्यकता है, लेकिन यह काफी करीब है।

अंतिम उत्तर पाने के लिए आइए दोनों अनुमानों का औसत निकालें: (4.35% + 2.1%)/2 = 3.2% ।

उपरोक्त प्रारंभिक स्थितियों को देखते हुए, कम से कम $1M कमाने की संभावना 3.2% है ।

यदि आप बाद के चरणों में स्टार्ट-अप में शामिल होते हैं तो बाहर निकलने की संभावना बेहतर होगी, लेकिन आपको कम इक्विटी भी मिलेगी। इसके अलावा, उद्योगों के बीच अस्तित्व की फ़नल अलग-अलग होती है। अधिक सटीक अनुमान प्राप्त करने के लिए ऊपर दी गई गणनाओं में अपने स्वयं के नंबर डालें।

याद रखें कि वास्तव में, आपको कमजोर पड़ने, पसंदीदा स्टॉक, आईपीओ के मामले में स्टॉक टैंकिंग की संभावना और करों के कारण कम पैसे मिलेंगे। बिना किसी पागल सांख्यिकी के इसका हिसाब लगाने के लिए आप 50% अधिक लक्ष्य मूल्य लगा सकते हैं, उदाहरण के लिए $1M के बजाय $1.5M, उम्मीद है कि अतिरिक्त धन बेहिसाब नुकसान को कवर करेगा।

निष्कर्ष: अच्छे भुगतान की संभावना कम है, खास तौर पर सीड-स्टेज स्टार्ट-अप के लिए $100M या उससे ज़्यादा लेकर बाहर निकलने की संभावना 3.2% है। यह एक सामान्य नियम है। बेहतर अनुमान के लिए अपने ऑफ़र के नंबर और अपनी स्थिति का विवरण डालें।

गाइड ने संक्षेप में बताया

• इक्विटी मुआवजा की मूल बातें: इक्विटी मुआवजा एक उच्च जोखिम, उच्च पुरस्कार वाला परिदृश्य है जो कर्मचारियों को कंपनी की भविष्य की सफलता में संभावित हिस्सेदारी की पेशकश करके उन्हें प्रेरित करता है।
• स्टॉक विकल्प की मूल बातें: स्टॉक विकल्प का प्रयोग, शेयर प्राप्त करने के लिए स्ट्राइक मूल्य का भुगतान करके किया जाना चाहिए तथा ये स्टॉक विकल्प, एक निहित कार्यक्रम के अनुसार धीरे-धीरे उपलब्ध होने चाहिए।
• आरंभिक सार्वजनिक पेशकश : आईपीओ में, एक कंपनी सार्वजनिक रूप से कारोबार करना शुरू करती है, आप शेयर प्राप्त करने के लिए अपने विकल्पों का प्रयोग कर सकते हैं और आवश्यक लॉक-अप अवधि के बाद शेयरों को बेच सकते हैं।
• अधिग्रहण : अधिग्रहण के मामले में, आईपीओ की तुलना में कई अधिक चर और शर्तें होती हैं, और उन पर आपका कोई नियंत्रण नहीं होता है। मूल विचार वही रहता है: आप विकल्पों का प्रयोग कर सकते हैं, और अपने शेयरों या अधिग्रहण करने वाली कंपनी के स्टॉक के लिए नकद प्राप्त कर सकते हैं।
• क्या होगा यदि : विभिन्न परिदृश्य स्टॉक विकल्पों के मूल्य और उपयोगिता को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित कर सकते हैं, जैसे कि कंपनी का दिवालियापन, या अप्रयुक्त विकल्पों की समाप्ति।
• कर: स्टॉक ऑप्शन पर तब कर लगता है जब आप उसका प्रयोग करते हैं और जब आप शेयर बेचते हैं। प्रयोग करने पर नियमित आय के रूप में कर लगता है। शेयर बेचने पर पूंजीगत लाभ के रूप में कर लगता है।
• मूल्यांकन : संभावित आय जानने के लिए आप सबसे अच्छा यह कर सकते हैं कि अपनी कंपनी से निवेशक द्वारा अंतिम दौर में प्रति शेयर की कीमत पूछें और उसकी तुलना स्ट्राइक मूल्य से करें।
• कमजोरीकरण : कंपनी में आपकी हिस्सेदारी कमजोरीकरण से कम हो सकती है, खासकर यदि कंपनी खराब मूल्यांकन पर धन जुटाती है, और आपको कंपनियों से उनके कमजोरीकरण नियमों के बारे में पूछना चाहिए।
• कितने स्टॉक की अपेक्षा करें: एक नियमित कर्मचारी के रूप में, सीरीज ए तक 0.1% - 1% की अपेक्षा करें, बाद में शामिल होने पर बहुत कम।
• बाहर निकलने तक आपको कितने समय तक इंतजार करना होगा: 5 वर्षों की आशा रखें, लगभग 10 वर्षों की योजना बनाएं, तथा 15 वर्षों या उससे अधिक समय के लिए तैयार रहें।
• आपके अच्छे पैसे कमाने की कितनी संभावना है: अच्छे भुगतान की संभावना कम है, खास तौर पर सीड-स्टेज स्टार्ट-अप के लिए $100M या उससे ज़्यादा लेकर बाहर निकलने की संभावना 3.2% है। यह एक सामान्य नियम है। बेहतर अनुमान के लिए, अपने ऑफ़र के नंबर और अपनी स्थिति का विवरण डालें।
• क्या होगा अगर आप सच में किसी स्टार्टअप में विश्वास करते हैं : अपने अनुमान पर भरोसा करने से सावधान रहें। जबकि जोखिम आप पर निर्भर है, किसी स्टार्टअप में आपका विश्वास जितना आप सोचते हैं उससे कम महत्वपूर्ण है। स्टार्टअप के आँकड़े बहुत ही क्रूर हैं।