क्यों संयुक्त राज्य अमेरिका और अन्य देश कुछ टोकनों को एक तरीके से और अन्य तरीके से व्यवहार करते हैं, यह भ्रमित हो सकता है. क्रिप्टो कल की तरह कभी नहीं है, लेकिन कानूनी प्रणाली उन नियमों पर आधारित है जो इस उद्योग की उपस्थिति से पहले लिखे गए थे. उस पुराने टोकन बॉक्स, चाहे हम इसे पसंद करते हैं या नहीं, अब यह आकार दे रहा है कि टोकन कैसे बनाए जाते हैं, उन्हें कैसे बेचा जाता है, और टीमें उनके बारे में कैसे बात कर रही हैं। ये नियम लॉन्च, प्रीसेल, और सामुदायिक अपेक्षाओं के आसपास पूरे वातावरण को प्रभावित करते हैं. और एक नाम अक्सर इस चर्चा के बीच में बैठता है: हॉवी टेस्ट. जब यह क्रिप्टो संदर्भित करता है, तो हम इसे कोई भी नहीं चाहता-उनका टोकन-एक सुरक्षा कह सकते हैं. चलो देखते हैं कि क्यों। Howey परीक्षण क्या है? हॉवी का नाम 1946 के अमरीकी सुप्रीम कोर्ट के फैसले से आता है। , जो अमेरिकी कानून में निवेश अनुबंधों को कैसे परिभाषित किया गया है। SEC v. W. J. Howey कंपनी In that ruling, the court explained that when people contribute money to a shared project and expect profits from someone else’s effort, the setup should be treated as a security. SEC v. W. J. Howey कंपनी मूल विवाद में, खरीदारों ने खुद उन्हें खेती करने की कोई योजना नहीं बनाई थी. वे कंपनी के प्रबंधन पर भरोसा करते थे कि सब कुछ चलाया जाए, यही कारण है कि अदालत ने निष्कर्ष निकाला कि निष्क्रिय लाभ योजनाओं को गारंटी नियमों से बचने की आवश्यकता नहीं है. आप देखते हैं, कागजात नियम बिल्कुल दोस्ताना या आसान नहीं हैं. एक बार कुछ एक सुरक्षा के रूप में गिना जाता है, टीमें 1933 के कागजात अधिनियम (या अन्य देशों में इसके समकक्ष) से लंबे नियमों के अधीन होती हैं। यह फॉर्म, प्रकटीकरण, ऑडिट, और लंबे इंतजार लाती है, प्लस विशाल कानूनी बिल जो एक छोटे से परियोजना को ड्राइव कर सकते हैं. अधिकांश निर्माता सुविधाओं को शिप करना चाहते हैं, फाइलों को जंग नहीं करते हैं या नकद को जलाते हैं, इसलिए वे उस लेबल से जितना संभव हो उतना बचने की कोशिश करते हैं। समय के साथ, हॉवी परीक्षण चार तत्वों में समाप्त हो गया: पैसा निवेश, आम उद्यम, लाभ की उम्मीद, और प्रमोटर या तीसरे पक्षों पर निर्भरता. जब क्रिप्टो आ गया, तो नियामक एक नए मानक पर स्विच नहीं करते थे. उन्होंने क्रिप्टोकरेंसी का पता लगाने में अपना समय लिया, और जब उन्होंने किया, तो उन्होंने इस नए उद्योग में कुछ पुराने नियम लागू किए। क्यों क्रिप्टो को हॉवी के साथ मापा जाता है DAO मामले इस कहानी की शुरुआत में बैठता है. Slock.it द्वारा यह decentralized investment fund 2016 में Ethereum पर लॉन्च किया गया था. खरीदारों ने ETH को DAO टोकन प्राप्त करने के लिए भेजा, जो उन्हें विभिन्न परियोजनाओं पर वोट देने की अनुमति देता है. चीजें बहुत तेजी से बढ़ीं, फिर सब कुछ टूट गया जब एक हमलावर ने अपने स्मार्ट अनुबंध में एक दोष का लाभ उठाया और ईटीएच का एक विशाल मात्रा निकाला। t. तर्क पूंजीकरण, रचनाकारों द्वारा केंद्रीय समन्वय, प्रचार प्रयासों पर केंद्रित था, और उम्मीद थी कि टोकन धारकों को टीम के काम से लाभ होगा। यह आईसीओ, टोकन लॉन्च और प्रारंभिक पूर्व बिक्री की जांच के लिए टेम्पलेट बन गया। In July 2017, the US Securities and Exchange Commission (SEC) released its , which said the DAO tokens were securities under the Howey Tes DAO रिपोर्ट दूसरों के DAO रिपोर्ट DAO रिपोर्ट दूसरों के 2018 के बाद से, एक और प्रमुख मामले ने और अधिक बारीकियों को जोड़ा. कंपनी रिप्ले ने अपने मूल टोकन एक्सआरपी को अलग-अलग तरीकों से वितरित किया था, और एसईसी ने उन्हें मुकदमा चलाया - यह मानते हुए कि एक्सआरपी एक अनियंत्रित सिक्योरिटी थी. 2023 में, एक अमेरिकी अदालत __ __ कि XRP को सीधे संस्थानों को बेचा गया था, जबकि XRP को एक्सचेंज पर सार्वजनिक रूप से बेचा गया था या अन्य तरीकों से वितरित किया गया था, क्योंकि उन सेटिंग्स में धारकों को यह मानना नहीं था कि Ripple विकास के लिए अपने पैसे का उपयोग कर रहा था। शासन Howey परीक्षण और स्पष्टता अधिनियम कानून क्रिप्टो के रूप में तेजी से नहीं हैं, लेकिन वे अंततः आते हैं. 2025 तक, हॉवी टेस्ट के अलावा, अन्य क्रिप्टो से संबंधित नियमों को पेश किया गया था, जिसमें संयुक्त राज्य अमेरिका में क्लारिटी अधिनियम शामिल है। जो डिजिटल संपत्तियों के लिए श्रेणियाँ निर्धारित करता है जैसे कि डिजिटल कच्चे माल, निवेश अनुबंध संपत्ति (सार्वेट) और परिपक्व ब्लॉकचेन सिस्टम। प्रस्तावित कानून प्रस्तावित कानून लाभ वादे, केंद्रित नियंत्रण, या पारंपरिक निवेशों की तरह जमा मॉडल के आसपास संरचित टोकन अभी भी हॉवी मानदंडों को पूरा करेंगे. बिल्डरों को टोकन डिजाइन, विपणन भाषा, एयरड्रोप, और स्टैकिंग सुविधाओं को आकार देने पर इस बात को ध्यान में रखना चाहिए. CLARITY could free many tokens from automatic securities analysis, yet the Howey Test will remain part of the legal landscape. यह विचार करना भी महत्वपूर्ण है कि एक ही क्रिप्टो नेटवर्क में उपयोगिता टोकन, प्रबंधन टोकन, रिटर्न-बैक उत्पाद, और पूरी तरह से विनियमित प्रमाणपत्र जैसे विविध संपत्तियां हो सकती हैं। , मूल टोकन जीबीआईटी को हॉवी टेस्ट के तहत सुरक्षा के रूप में नहीं माना जा सकता था (यह भी बेचा नहीं गया था, ) हालांकि, हर कोई अपना खुद का निर्माण कर सकता है किसी भी उद्देश्य और विशेषताओं के साथ, और वे गारंटी के रूप में माना जा सकता है या नहीं। बदलें वितरित टोकन के अनुकूल बदलें वितरित टोकन के अनुकूल अपने हिस्से के लिए, CLARITY उन मामलों की संख्या को कम कर सकता है जो हॉवी पर भरोसा करते हैं, लेकिन यह सेवानिवृत्ति में परीक्षण नहीं भेजता है. जब हम दोनों नियमों को समझते हैं, तो पूरे परिदृश्य नेविगेट करना आसान लगता है, अजीब और सब कुछ। Vector Image by vector4stock / फ्रीपिक फ्रीपिक फ्रीपिक
