Comment le vaisseau mère Binance a exercé un contrôle substantiel sur son « partenaire » américain depuis l'ombre

FAITS

IV. ZHAO ET BINANCE ONT ÉTABLI LA PLATEFORME BINANCE.US TOUT EN MAINTENANT UNE IMPLICATION ET UN CONTRÔLE SUBSTANTIELS DE SES OPÉRATIONS.

154. Le « partenariat » de Binance avec BAM Trading allait au-delà des licences technologiques. Par exemple, au cours de son mandat, la PDG A de BAM a suivi les instructions de Zhao et de Binance, et elle a qualifié Binance de « vaisseau mère ». Le PDG A de BAM et d'autres employés de BAM Trading ont également fourni des mises à jour hebdomadaires à Zhao et Binance concernant les opérations de BAM Trading.

155. En juillet 2019, le consultant Binance avait rédigé quatre prétendus « accords de niveau de service » entre Binance et BAM Trading qui régissaient leur affiliation dans l'exploitation de la plateforme Binance.US : un accord-cadre de services, un accord de garde de portefeuille, un accord de licence de logiciel. , et un accord de marque (collectivement, les « SLA »). 156. Mais l'implication de Zhao et Binance dans BAM Trading et dans l'exploitation de la plateforme Binance.US s'est étendue bien au-delà des SLA. Conformément au plan Tai Chi, Zhao et Binance ont créé une plate-forme américaine qu'ils contrôlaient et qu'ils présenteraient comme « conforme à la réglementation » afin de détourner l'attention réglementaire de Binance elle-même. En effet, alors que Zhao et Binance étaient pleinement impliqués dans le fonctionnement de la plateforme Binance.US depuis sa création, Zhao n'a même exécuté les SLA au nom de Binance qu'en janvier 2020.

je. Zhao et Binance ont dirigé et ont été pleinement impliqués dans le fonctionnement des services de trading de la plateforme Binance.US.

157. Binance – sous le contrôle de Zhao – était pleinement impliquée dans la gestion et l'exploitation des fonctions de négociation sur la plateforme Binance.US. Comme l'ancien directeur des opérations de BAM Trading l'a déclaré sous serment, le personnel de Binance était responsable du moteur de correspondance, des API et des systèmes de données de marché de la plateforme Binance.US. Ce personnel de Binance « opérait indépendamment de » BAM Trading, de sorte que BAM Trading « ne parlait qu'au [personnel de Binance] lorsque nous [ajoutions] un nouveau jeton [pour le trading sur la plateforme Binance.US] ou lorsqu'il y avait une mise à niveau ou si un teneur de marché avait un problème avec l'API. Zhao a donné son approbation finale à diverses décisions relatives aux services de trading de la plateforme Binance.US, y compris les processus d'ouverture de compte client, le développement de l'accès frontal et la création d'une réserve pour couvrir les dépôts ACH.

158. Au moins pendant une période significative après le lancement de Binance.US, Binance a détenu et contrôlé les données de BAM Trading à l'étranger et, au moins pendant une grande partie de 2021, les employés de BAM Trading n'ont pas pu obtenir certaines données de trading en temps réel pour Binance. Plate-forme américaine sans l'approbation personnelle de Zhao.

159. Comme l'a déclaré la PDG de BAM A, il y avait une « opacité significative » en ce qui concerne les données de trading de la plateforme Binance.US, et elle « n'a pas obtenu de réponses de CZ sur pourquoi, comment ou ce que nous devions faire pour pouvoir amener les données »vers les États-Unis. Elle « souhaitait avoir la garde des données et la possibilité d'interagir avec les données brutes en temps réel, selon mes instructions, sans attendre l'approbation de quelqu'un d'autre », mais elle ne l'a jamais obtenu.

160. La situation n'a pas non plus changé lorsque le successeur du PDG de BAM A (« PDG de BAM B ») a pris ses fonctions en mai 2021. Le PDG de BAM B a témoigné devant le personnel de la SEC que le « niveau de… connexion » entre Binance et BAM Trading était un « problème ». » et qu'il avait conclu que BAM Trading « devait[ed] migrer la technologie vers un contrôle total [BAM Trading] ». Ce transfert de contrôle n'avait pas eu lieu au moins depuis la démission du PDG B de BAM en août 2021.

ii. Zhao et Binance ont dirigé la sélection d'actifs cryptographiques à négocier sur la plateforme Binance.US.

161. Zhao a indiqué quelles opportunités d'investissement BAM Trading proposait sur la plateforme Binance.US. Par exemple, en septembre 2019, Zhao a ordonné que la plateforme Binance.US propose des BNB à l'achat et à la vente. Zhao et Binance savaient que l'offre de BNB sur la plateforme Binance.US créait un risque important que la SEC engage des poursuites judiciaires à leur encontre, mais ils ont décidé que l'opportunité de profit l'emportait sur le risque.

162. Lors d'une conversation interne en septembre 2019, le CFO de Binance et le CCO de Binance ont convenu que "CZ [était] prêt à prendre le risque juridique en cotant BNB, s'ils [pouvaient] trouver un moyen de le quantifier". Ils ont en outre quantifié le risque juridique lié à l'inscription du BNB sur la plateforme Binance.US à « 10 millions de dollars de frais juridiques et de règlements », contrairement au fait que le prix du BNB pourrait « augmenter de 20 % ». Et, se référant à l'action coercitive de la SEC en juin 2019 dans l'affaire SEC contre Kik Interactive pour l'offre non enregistrée et la vente d'actifs cryptographiques en tant que contrats d'investissement sous Howey, ils ont noté que si un « avis de Kik Wells arrive à BNB, le prix du BNB peut baisser considérablement ». .» Les deux hommes ont également discuté du fait qu’ils « commenceraient à tout préparer » pour une assignation à comparaître et un avis de Wells, y compris un « trésor de guerre ».

163. Le directeur financier de Binance a ensuite demandé : « Analyse du pire scénario pour CZ ? S’il est d’accord et que nous sommes prêts à y faire face, alors pourquoi pas. Le CCO de Binance a répondu : « C'est la meilleure approche, demandez-lui de faire une analyse des jours difficiles et de laisser le patron décider, même si nous sommes tout à fait certains qu'il ira de l'avant… Couper les États-Unis du .com lui a déjà coûté un bras/une jambe, il ne le fera pas. retenez-vous de récupérer ce revenu d’une manière ou d’une autre.

164. Avant le lancement de la plateforme Binance.US, le PDG de BAM A a déconseillé de proposer des BNB sur la plateforme Binance.US, mais Zhao a finalement rejeté sa décision. Comme le CCO de Binance l'a décrit plus tard, Zhao "a amené [le PDG A de BAM] dans la salle pour renforcer une cotation [BNB]". Conformément aux instructions de Zhao, BAM Trading a proposé l'offre et la vente de BNB sur la plateforme Binance.US à partir de septembre 2019.

iii. Zhao et Binance contrôlent les comptes bancaires et les finances de BAM Trading.

165. Jusqu'en décembre 2020 au moins, le personnel de BAM Trading n'avait aucune capacité à contrôler les comptes bancaires de BAM Trading, y compris les comptes par lesquels les fonds déposés par les clients sur la plateforme Binance.US étaient détenus et transférés.

166. Au lieu de cela, lorsque BAM Trading a ouvert des comptes bancaires, Binance a exigé que Zhao et/ou le responsable du back-office de Binance aient le pouvoir de signer les comptes. En novembre 2019, le PDG de BAM A a soulevé des questions sur cette directive auprès du directeur financier de Binance, notant que le fait d'avoir un « non-employé résident non américain sur les applications bancaires… serait un signal d'alarme pour les régulateurs et ouvrirait le .com au contrôle américain ». " tout en reconnaissant " qu'il n'y a pas beaucoup de séparation en interne " entre Binance et BAM Trading.

167. Au lieu de donner au personnel de BAM Trading l'autorité sur les comptes bancaires de BAM Trading, Binance a demandé au PDG A de BAM de proposer une alternative pour permettre à Binance de conserver l'autorité sur les comptes bancaires sans susciter un examen réglementaire.

168. En réponse, le PDG de BAM A a proposé que « [n]ous n'ayons réellement besoin que du [directeur financier de BAM Trading] pour les comptes clients, car c'est le seul compte que les régulateurs examineront. »

169. En conséquence, jusqu'en décembre 2020 au moins, le responsable du back-office de Binance a continué à être signataire des comptes bancaires de BAM Trading. Et jusqu'en juillet 2021 au moins, elle était également signataire des comptes BAM Trading Trust Company B qui contenaient les dépôts fiduciaires des clients de la plateforme Binance.US.

170. Zhao contrôlait également les dépenses et les décisions commerciales courantes de BAM Trading. Au moins jusqu'au 30 janvier 2020, l'approbation de Zhao était requise pour toutes les dépenses de BAM Trading dépassant 30 000 $. BAM Trading a régulièrement demandé l'approbation de Zhao et Binance concernant les dépenses commerciales courantes, notamment le loyer, les taxes de franchise, les frais juridiques, les frais d'Amazon Web Services (« AWS ») pour héberger les données des clients de la plateforme Binance.US, et même un achat de 11 000 $ de produits à capuchon de marque Binance. sweat-shirts.

171. L'équipe financière de Binance basée à Shanghai a géré le paiement des dépenses de BAM Trading, notamment en exécutant des transferts d'argent entre comptes bancaires et en déposant des injections de liquidités depuis Merit Peak lorsque les fonds d'exploitation de BAM Trading étaient faibles. 172. Compte tenu de son contrôle sur les comptes bancaires de BAM Trading, l'équipe financière de Binance a également pu effectuer des transferts de fonds importants à l'insu de BAM Trading. Par exemple, en juin 2020, lorsque la société de fiducie B a alerté le PDG A de BAM que les transferts internes de BAM Trading étaient passés d'environ 10 millions de dollars par jour à 1,5 milliard de dollars par jour, le PDG A de BAM n'avait aucune connaissance de ces transferts et n'a pas pu les vérifier car elle ne disposait pas d'un accès approprié à son compte et, par conséquent, a dû interroger Binance (une société prétendument distincte) au sujet du transfert de milliards de dollars sur les propres comptes de BAM Trading.

173. De même, en décembre 2020, Binance a transféré 17 millions de dollars des comptes bancaires de BAM Trading vers Merit Peak. Après avoir pris connaissance du transfert, le PDG A de BAM a interrogé les employés de Binance sur la transaction et a finalement appris que le transfert concernait les échanges de Merit Peak sur la plateforme Binance.US. Le PDG A de BAM a répondu : « Merci – utile. Je devais juste obtenir des explications à chaque fois que quelqu'un dépassait nos limites avec un retrait massif.[als] Je dois demander : où obtenez-vous ce genre d'argent ? Et où va-t-il ? . . . haha [je suis] à la recherche d'une oie sauvage pour être sûr que nous savons où se déplacent 17 millions de dollars.

174. À partir de décembre 2020 ou vers cette date, Binance a autorisé le personnel de BAM Trading à prendre le contrôle de certains comptes bancaires de BAM Trading, mais en mai 2023, Zhao avait toujours le pouvoir de signer le compte de BAM Trading qui détenait les fonds des clients de la plateforme Binance.US.

iv. Zhao et Binance contrôlaient les fonds et les actifs cryptographiques des clients de la plateforme Binance.US déposés, détenus, négociés et/ou accumulés sur la plateforme.

175. En plus de contrôler les comptes bancaires de BAM Trading qui détenaient les fonds des clients, au moins jusqu'en décembre 2022, Binance était le dépositaire désigné des actifs cryptographiques déposés, détenus, négociés et/ou accumulés sur la plateforme Binance.US, comme expressément reconnu dans les SLA. Les communications internes indiquent que BAM Trading et Binance ont compris que « .com est le dépositaire que .us utilise » et que « CZ contrôle le portefeuille ». Binance disposait d'un contrôle suffisant pour gérer et autoriser le transfert d'actifs cryptographiques, y compris entre différents portefeuilles omnibus, sans avoir besoin d'une quelconque autorisation de BAM Trading. Pendant cette période, les employés de BAM Trading n'avaient que peu ou pas de surveillance ou d'informations sur la garde et le contrôle par Binance de ces actifs cryptographiques, et presque tous les employés travaillant sur la compensation et le règlement des transactions au comptant sur la plateforme Binance.US étaient des employés de Binance situés en dehors des États-Unis, principalement à Shanghai.

176. Au moins début juin 2023, ces actifs cryptographiques ne sont pas tous sous la garde et le contrôle exclusifs du personnel de BAM Trading aux États-Unis.

177. Ce système de garde et l'absence de contrôles présentent un risque important pour les clients américains. Les clients de la plateforme Binance.US n'ont aucun accord avec BAM Trading ou Binance concernant la garde des actifs cryptographiques qu'ils déposent et stockent via la plateforme Binance.US. Les clients reçoivent peu d’informations, voire aucune, sur les portefeuilles numériques dans lesquels ces actifs cryptographiques sont détenus ou sur la manière dont leurs actifs cryptographiques sont stockés, sécurisés et transférés. En effet, BAM Trading et Binance n'ont pas divulgué les responsabilités et l'implication continue de Binance dans la garde et le contrôle de ces actifs cryptographiques ni leur participation au programme de staking en tant que service de la plateforme Binance.US et à la garde et au contrôle des actifs cryptographiques qui sont jalonnés. ou accumulés dans le cadre de ce programme d'investissement.

178. Cet accord a donné et continue de donner à Zhao et Binance carte blanche pour gérer des milliards de dollars d'actifs cryptographiques que les clients ont déposés, détenus, négociés et/ou accumulés sur la plateforme Binance.US, sans surveillance ni contrôle pour garantir que les actifs sont correctement sécurisés.

179. BAM Trading, Binance et Zhao savaient parfaitement que la garde et le contrôle par Binance des actifs fiduciaires et cryptographiques déposés, détenus, négociés et/ou accumulés sur la plateforme Binance.US créaient des risques importants pour les investisseurs de la plateforme Binance.US. En effet, dans une lettre du 2 mai 2020 adressée au conseil d'administration de BAM Management, le cabinet ayant audité les états financiers de BAM Trading (« Cabinet d'Audit ») a identifié pour la société de nombreuses déficiences en matière de contrôle interne, parmi lesquelles :

un. En ce qui concerne la « sauvegarde des actifs », le cabinet d'audit « a observé que [un employé] de Binance.com est l'approbateur du compte bancaire [de BAM Trading] » et a recommandé de « confier ce pouvoir à quelqu'un… chez Binance.US ».

b. En ce qui concerne les « actifs numériques », le cabinet d'audit a constaté plusieurs lacunes liées à l'incapacité de Binance à fournir des informations concernant sa conservation des actifs cryptographiques déposés et négociés sur la plateforme Binance.US, notamment qu'il « était difficile, voire parfois impossible, d'extraire les soldes des portefeuilles ». en masse à un moment historique. Cela rend très difficile de garantir que la société est entièrement garantie à des moments précis. Il a recommandé que BAM Trading travaille avec Binance « pour fournir la fonctionnalité de rapprochement quotidien et de reporting historique nécessaire à des fins d'audit et opérationnelles » et « d'instituer un processus formel pour suivre les unités cryptographiques détenues pour chaque » actif cryptographique.

c. Le cabinet d’audit a constaté « un manque de contrôles documentés et de transparence globale chez le dépositaire [Binance]. Binance.us peut ne pas être conscient des risques financiers ou opérationnels liés au dépositaire. Il a recommandé que l'entreprise documente ses contrôles pour garantir que les processus de Binance « fonctionnent comme prévu et sont fiables à des fins de reporting opérationnel et financier ».

180. L'année suivante, le cabinet d'audit a continué d'identifier des faiblesses significatives dans les contrôles en matière de conservation des actifs numériques. Le 20 mai 2022, dans sa troisième lettre identifiant les faiblesses de l'entreprise, le cabinet d'audit a constaté que BAM Trading n'avait « pas beaucoup de visibilité sur l'activité en chaîne liée à son échange ». La société dépend du dépositaire .COM pour lui indiquer les adresses détenant les actifs ou d'autres mesures pertinentes. De même, le cabinet d’audit a conclu qu’il « était difficile, voire parfois impossible, d’extraire en masse les soldes des portefeuilles à un moment historique. Il est donc très difficile de garantir que la Société soit entièrement garantie à des moments précis. » (C'est nous qui soulignons.)

181. Ce cabinet d'audit n'a pas poursuivi sa mission après novembre 2022. Le nouvel auditeur de BAM a déclaré dans les états financiers audités de BAM Trading pour l'exercice se terminant le 31 décembre 2022 que Binance restait le dépositaire de tous les actifs cryptographiques de BAM Trading, y compris les actifs cryptographiques déposés, détenus , négociés et/ou accumulés par les clients, au moins jusqu'en décembre 2022, date à laquelle BAM Trading a résilié le contrat de garde de portefeuille. Même après cette période, et au moins jusqu'au 3 juin 2023, Binance continue de participer à la garde et au contrôle des portefeuilles numériques de la plateforme Binance.US et de ces actifs cryptographiques à travers les différents services qu'elle fournit à la plateforme Binance.US et à sa possession. , la garde et le contrôle des clés privées ou de parties de celles-ci (parfois appelées « fragments de clé ») associés aux protocoles d'accès de sécurité qui régissent les portefeuilles numériques détenant certains de ces actifs cryptographiques, l'autorisation des transferts et les opérations dans le cadre de la programme de jalonnement en tant que service.

182. BAM Trading n’a même pas mis en œuvre de politique formelle concernant la conservation et les opérations de ses actifs cryptographiques avant le 15 mai 2023.

183. Fin 2022, BAM Trading était responsable de plus de 1,77 milliard de dollars d'actifs cryptographiques des clients de la plateforme Binance.US.

v. Zhao et Binance ont ordonné à BAM Trading d'engager des teneurs de marché contrôlés par Zhao sur la plateforme Binance.US.

184. Pour créer et maintenir des liquidités sur la plateforme Binance.US, BAM Trading a recruté des sociétés de tenue de marché et d'autres institutions, offrant souvent des frais peu élevés à titre d'incitation. Zhao et Binance ont été étroitement impliqués dans ces efforts, ce qui a mis les intérêts financiers de Zhao en contradiction avec ceux des clients négociant sur la plateforme qu'il contrôlait.

185. Dès les premiers jours de la plateforme Binance.US, Zhao a demandé à BAM Trading d'intégrer deux teneurs de marché qu'il possédait et contrôlait : Sigma Chain et Merit Peak. Les deux entités étaient gérées par plusieurs employés de Binance qui travaillaient sous la direction de Zhao, y compris le responsable du back-office de Binance, qui, au moins jusqu'en décembre 2020, avait également le pouvoir de signer les comptes en dollars américains de BAM Trading.

186. Les relations de BAM Trading avec Sigma Chain et Merit Peak s'alignaient sur la stratégie du Tai Chi Plan consistant à s'appuyer sur des teneurs de marché « de confiance » pour la plateforme de cryptographie basée aux États-Unis. Comme Zhao l'a caractérisé, Sigma Chain devait être un teneur de marché sur la plate-forme Binance.US, car il s'agissait du « propre » teneur de marché de Binance, par rapport à ceux « à distance ».

187. Merit Peak et Sigma Chain étaient des traders actifs sur la plateforme Binance.US. Merit Peak y a négocié au moins du 15 novembre 2019 au 10 juin 2021. Jusqu'en avril 2022 au moins, Sigma Chain était un trader au comptant fréquent sur la plateforme Binance.US, et elle continue également de servir de contrepartie pour certains OTC. trading et les services Convert et OCBS sur la plateforme Binance.US.

188. L'activité de Sigma Chain et Merit Peak sur la plateforme Binance.US, ainsi que leurs relations non divulguées avec Zhao et Binance, ont impliqué et continuent de présenter des conflits entre les intérêts financiers de Zhao et ceux des clients de la plateforme Binance.US.

189. En effet, le PDG B de BAM a fait part à Zhao de ses inquiétudes concernant l'activité de Merit Peak et Sigma Chain sur la plateforme Binance.US. Comme il a témoigné sous serment : « Dans la mesure où ces deux fournisseurs de liquidités étaient des sources de liquidités importantes, ce qui signifie que nos clients ne pouvaient pas, vous savez, régler les ordres sans la présence de ces makers sur notre plateforme, j'ai pensé que c'était un véritable problème. problème. Cela suggérait que l'entreprise était, en fait, fortement dépendante de CZ, non seulement en tant que personne de contrôle mais aussi en tant que contrepartie économique et cela pose problème, j'ai donc pensé que nous devions envisager de les déplateformer.

190. Les préoccupations du PDG B de BAM étaient fondées. Les comptes Merit Peak et Sigma Chain ont été utilisés dans le transfert de dizaines de milliards de dollars américains impliquant BAM Trading, Binance et des entités associées. Par exemple, d'ici 2021, au moins 145 millions de dollars ont été transférés de BAM Trading vers un compte Sigma Chain, et 45 millions de dollars supplémentaires ont été transférés du compte Trust Company B de BAM Trading vers le compte Sigma Chain. Sur ce compte, Sigma Chain a dépensé 11 millions de dollars pour acheter un yacht.

191. En outre, depuis le lancement de la plateforme Binance.US, le compte bancaire américain de Merit Peak a reçu, en tant que compte « pass through », plus de 20 milliards de dollars, y compris les fonds des clients des deux plateformes Binance. Merit Peak a ensuite transféré la grande majorité de ces fonds à la société de fiducie A, dans le cadre de transferts qui semblent liés à l'achat de BUSD. Comme Merit Peak était une entité prétendument indépendante, l'envoi des fonds des clients de Binance à Merit Peak présentait ces fonds à des risques, notamment de perte ou de vol, et se faisait sans préavis aux clients.

192. En outre, le contrôle de Zhao sur BAM Trading et Sigma Chain a permis à Sigma Chain de mener les transactions manipulatrices sur la plateforme Binance.US décrites ci-dessous.