L'investisseur « Big Short » Michael Burry se tourne vers les semi-conducteurs : Nvidia doit-il avoir peur ?

Michael Burry, l'investisseur devenu célèbre pour avoir anticipé l'effondrement du marché immobilier américain et le krach de Wall Street qui a suivi en 2008, a décidé de miser encore une fois gros contre les marchés des semi-conducteurs. La star de « Big Short » a-t-elle fait un autre appel majeur ?

Le fonds spéculatif de Burry, Scion Capital, a ouvert deux nouveaux postes ces dernières semaines, l'un s'est concentré sur la vente à découvert de 100 000 actions de l'ETF sur les semi-conducteurs de BlackRock, l'iShares Semiconductor ETF (SOXX), et le second a vendu à découvert 2 500 actions du site de voyage en ligne Booking Holdings Inc. (BKNG).

L'activité de vente à découvert de Scion Capital s'est intensifiée en 2023, le hedge fund ayant récemment clôturé des positions « put » sur le SPDR S&P 500 ETF (SPY) et Invesco QQQ Trust (QQQ) fin septembre, QQQ suivant la performance du Indice Nasdaq 100.

Mais pourquoi l’ETF iShares Semiconductor de BlackRock a-t-il été ciblé ? Et Wall Street devrait-il s'inquiéter de la concrétisation du dernier « Big Short » de Burry ?

Court-circuiter SOXX

L'ETF iShares Semiconductor (SOXX) est un fonds négocié en bourse qui a gagné près de 50 % au cours de l'année civile 2023 grâce à une croissance exponentielle soutenue d'acteurs clés comme Nvidia Corp. (NVDA) et Advanced Micro Devices Inc., entre autres fabricants de puces.

En vendant à découvert 100 000 actions SOXX, Burry a parié contre l'ETF s'élève à environ 47 millions de dollars , selon le dossier 13-F de Scion Capital auprès de la SEC à la mi-novembre.

Opter pour une vente à découvert sur SOXX est susceptible de faire sourciller de nombreuses personnes à Wall Street et indique clairement que Burry estime que l'ETF est surévalué.

Malgré l’arrivée de volumes importants de hedge funds dans les entreprises de semi-conducteurs à la suite du boom de l’IA générative de 2023, il est clair que certains investisseurs estiment que le marché a commencé à surévaluer certaines entreprises clés de semi-conducteurs comme Nvidia, qui alimentent les services d’intelligence artificielle.

Alors que l'action de Nvidia a augmenté de près de 250 % en 2023, l'ETF iShares Semiconductor a constamment affiché une surperformance ces dernières années, affichant une croissance de 38 % au cours de l'année écoulée, une croissance de 207 % sur cinq ans et une croissance monumentale de 600 % depuis son lancement en juillet. 2001.

Le marché des semi-conducteurs doit-il s’inquiéter ?

En tant que l'une des stars du paysage des semi-conducteurs, il convient de considérer la durabilité de Nvidia comme un indicateur de la viabilité à long terme de l'industrie des semi-conducteurs.

En raison du boom de l'IA, la demande pour les semi-conducteurs de Nvidia augmente, même en dépit de l'interdiction chinoise d'exporter des puces d'IA haut de gamme.

Mais une croissance rapide peut souvent conduire à des valorisations gonflées, et le célèbre investisseur George Soros accompagne la vente à découvert de SOXX de Michael Burry. a réduit sa participation dans Nvidia jusqu’au troisième trimestre 2023, selon les récents dépôts 13F.

Le marché des semi-conducteurs devrait-il s'inquiéter de cette baisse du sentiment positif parmi certains des acteurs les plus notables de Wall Street ? Probablement pas lorsqu’il s’agit de prendre en compte la croissance à long terme.

Nvidia est une action qui a bâti une présence clé dans plusieurs secteurs émergents qui vont bien au-delà de l’IA générative. Dans un avenir qui pourrait reposer sur la conduite et les transports autonomes, les semi-conducteurs trouveront probablement une utilité encore plus grande.

En termes d'exposition de Nvidia à l'industrie automobile, un chiffre d'affaires annuel d'environ 1 milliard de dollars pourrait devenir 300 milliards de dollars une fois que la technologie prend de l’ampleur, les géants des semi-conducteurs anticipent.

Par ailleurs, Maxim Manturov, responsable de la recherche en investissement chez Liberté Finance Europe , a suggéré que les perspectives de Nvidia s'étendent encore plus loin, avec des GPU capables d'améliorer « l'expérience utilisateur sur les plates-formes informatiques, en particulier dans les applications de jeux sur PC ».

« Nvidia propose non seulement des GPU pour l'intelligence artificielle, mais également la plateforme logicielle Cuda utilisée pour développer et entraîner des modèles d'intelligence artificielle. Nvidia étend également ses solutions de mise en réseau de centres de données pour aider à connecter les GPU afin de gérer des charges de travail complexes », explique Manturov.

La compétitivité et l'innovation restent un défi à long terme

Même s'il est fort probable que la demande de semi-conducteurs ne diminuera pas de sitôt, nous pourrions assister à une plus grande volatilité dans le secteur à mesure que la concurrence s'intensifie et que la quête de l'innovation devient plus difficile.

En novembre, Microsoft a annoncé son entrée à créer des puces sur mesure pour les programmes d'IA dans le cloud, alors que la domination du marché par Nvidia commence à être soumise à de nouveaux niveaux d'examen minutieux.

Le développement de deux nouveaux processeurs, l'un construit sur une puce à usage général basée sur les conceptions Arm appelée Cobalt et un autre accélérateur d'IA spécialisé nommé Maia, devrait être déployé via les centres de données Azure de Microsoft et prendra en charge des services tels que OpenAI et Copilot. .

En outre, la diminution de la taille des transistors à semi-conducteurs rend considérablement plus difficiles les progrès constants enregistrés au cours des années passées.

« L’apprentissage profond était alimenté par le matériel. Nous ressentons une forte pression pour continuer. a prévenu Bill Dally , scientifique en chef chez Nvidia.

«Cela devient de plus en plus difficile, mais nous avons encore de bonnes idées… Au bout de quatre ans, nous avons une assez bonne idée d'où vient la performance. Et nous avons beaucoup d’efforts exploratoires pour répondre à la question de savoir d’où viendra la performance après cela.

Volatilité et durabilité

Cette incertitude pourrait accroître la volatilité des titres de semi-conducteurs les plus performants d'aujourd'hui, mais un engagement en faveur de l'innovation garantira probablement leur pertinence à long terme sur le marché.

Alors que Michael Burry et George Soros semblent anticiper une correction du marché des semi-conducteurs, les actions restent plus pertinentes que jamais dans un monde susceptible de s'appuyer fortement sur l'avenir de l'intelligence artificielle.