La colocación de stablecoins bajo la supervisión del sistema regulador y del Tesoro de Estados Unidos fue sólo el comienzo. Si la deuda estadounidense alguna vez tuvo un momento de IPO público, este es el momento. Pero EE.UU. no se detiene allí.Parece exportar aún más al mundo.Me gusta pensar en ello como un evento de IPO global para todos los activos financieros basados en EE.UU. Déjame ponerlo para ti. En los próximos años, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, espera que el mercado de Stablecoin sea de 3,7 billones de dólares en tamaño. Si esa suma representaba tesoros a corto plazo, representaría el 64% de todos los tesoros a corto plazo estadounidenses ($5.78 tr.). La cifra de Bessent distorsionaría completamente el mercado de rendimiento del tesoro. Representa un apetito insatiable de deuda derivado de stablecoins. Esto coloca a Estados Unidos en una situación única.¿Es que tiene mucho más deuda a corto plazo...O es que necesita cambiar las reglas del juego. Considerando que la administración ya ha expresado el deseo de financiar la deuda a largo plazo, ¿qué reglas tendrían que cambiar? Bueno, para llegar a eso, vamos a construir una pequeña historia de fondo... El banco que no funcionó Instituciones como Washington Mutual vieron aproximadamente el 10% de sus depósitos salir de su banco en 16 días. Estos activos estaban siendo demandados por los depositantes en un rango de semanas.El pánico distorsionó varios mercados y causó que los bancos se volvieran insolventes. La Fed corrió al rescate y los rescató.El nivel de demanda por parte de los depositantes era demasiado. En contraste, las criptomonedas tendrían su propio banco en 2022. Tether vio el 10% de su suministro total de stablecoins rescatados en el intervalo de no semanas... sino 48 horas. Se encontró con todos esos rescates sin un rescate, rescates tortuosos, o incluso rescates de pausa.Sólo los procesaron cuando llegaron, a pesar de que Sam Bankman-Fried intentó desencadenar una operación bancaria generalizada en Tether. No necesitaban un rescate o alguna inyección de liquidez. Lo que es casi extraño de pensar... El proceso de redención de Tether funcionó como se pretendía. Pero lo importante aquí es este número: 10%. Incluso en el pánico generalizado, los depositantes o los poseedores de stablecoin no estaban rescatando el 100% de todo el respaldo (a menos que Do Kwon esté al mando de desplegar todo lo que tiene valor para retener un stablecoin algorítmico). Esta cifra del 10% significa que el fragmento de abajo es casi overkill. Stablecoins no necesita ser respaldado 100% por tesoros a corto plazo. La razón de este respaldo es que los tesoros a corto plazo son más fáciles de rescatar en el mercado, pero en un escenario en el que la Fed necesita intervenir, estos tesoros serán rescatados a valor par. Significa que la necesidad de liquidez instantánea para el 100% completo de las reservas parece sobrecargarse. Y con la comprensión de que los tesoros a corto plazo no serán capaces de absorber un mercado de stablecoin que parece listo para hincharse por 10-15x significa que se necesitarán algunas modificaciones a este documento de la Casa Blanca. Es decir, a “corto plazo”. Eso me lleva a lo que espero que suceda en 2026.El requisito de que las stablecoins sean devueltas por efectivo y tesoros a corto plazo no permanecerá.Habrá una disminución de la duración para este respaldo, lo que significa que los bancos podrán mantener tesoros con fecha más larga. Esto tiene sentido.Si la demanda es demasiado alta en relación con la oferta, entonces haga más oferta disponible.Y la forma más fácil de aumentar la oferta es simplemente hacer clic rápido, arrastrar, borrar a la palabra "a corto plazo". La versión editada será la siguiente: La Ley Genius requiere un respaldo de reserva del 100% con activos líquidos como el dólar estadounidense o el Tesoro. El beneficio aquí no puede ser subestimado, específicamente para el secretario del Tesoro Scott Bessent. Este tipo de ajuste significa que puede apuntar esa demanda donde quiera. El tesoro de 10 años es demasiado alto, no hay problema. En toda realidad, este es un sueño para Bessent. Esto significa que el hombre de Brrr mismo, Jerome Powell, jugará el segundo fiddle a Bessent - ¿Quizás por eso las cosas se están volviendo tan hostiles entre los dos últimamente? Una vez más, Bessent piensa que las tasas son demasiado altas... No hay problema. Necesita borrar alguna deuda de larga duración para una gran factura que venga por el tubo, no se preocupe el presidente Trump, déjame ajustar el flujo de liquidez para usted. Esta es la razón por la cual las stablecoins se han convertido en una prioridad masiva para la administración. A diferencia del Eurodollar, donde Estados Unidos no es capaz de ejercer la cantidad de influencia y control que desea, este nuevo ajuste para Eurodollars 2.0 residiendo en blockchain en lugar de bancos europeos, da el control que ha sido deseado para los responsables políticos durante décadas. El resultado del cambio en el funcionamiento y la gestión del Tesoro significa que el mundo está a punto de ser inundado por la deuda estadounidense, entregada en forma de stablecoins. Al final de Acto Uno, el globo estará armado y listo para lo que viene. Actos 2 Si has escuchado a Sergey Nazarov de ChainLink presentar literalmente cualquier cosa en los últimos tres meses, notarás que tiene una pista de ventas bien ensayada para su producto. Tiene que ver con un sistema que no solo proporciona providencia, custodia y divulgadores para activos del mundo real en la cadena. Pero su discurso incluye una gran ruptura sobre lo que es la mercancía más valiosa que Estados Unidos tiene que ofrecer al mundo: sus mercados financieros. Él hace un trabajo increíble que conduce a algunos puntos clave en torno a los precedentes legales, las leyes de propiedad, los documentos de divulgación y los derechos claros de los accionistas. Porque lo que él hace a continuación es suave como seda. Después de golpear todas estas fortalezas estructurales del mercado estadounidense, lo subraya como la razón por la que Estados Unidos es un centro de capital. En otras palabras, dice que Estados Unidos tiene algunas de las garantías más primitivas en el mundo.Si los desacuerdos legales necesitan desembocar, el sistema judicial funciona como se esperaba. Esto es lo que atrae a tan grandes volúmenes de capital - activos de calidad. Con el público ahora armado con esta comprensión, Sergey entrega la línea de fondo... Estados Unidos tiene la oportunidad de hacer sus mercados financieros más accesibles al mundo. Esta es la tendencia de tokenización que Wall Street ya está salivando. no mires más allá de BlackRock, JP Morgan, e incluso Robinhood. No es de extrañar que el CEO de Robinhood, Tenev, limpia su mirada para que el GENIUS Act sea firmado en la ley. Estos titanos de las finanzas entienden que su base de usuarios se está convirtiendo en global. Qué más... ese usuario potencial ahora está armado y listo con una stablecoin en su billetera. No hay necesidad de intercambiar monedas, pagar primas en un sitio de intercambio extranjero, o comprar un instrumento proxy o derivado del activo. Si esto parece una hamburguesa de nada para usted, siga adelante y comience a preguntar alrededor de algunos foros financieros de países más pequeños. Lo que nos lleva al punto de todo esto... Estados Unidos se está preparando para empujar stablecoins en el teléfono de cada persona en todo el mundo. Una vez armados, exportarán su sistema financiero en forma de activos tokenizados. Es como si la administración y Wall Street estuvieran trabajando hacia un evento global de IPO del sistema financiero. Y si Wall Street se mueve lo suficientemente rápido, nos estamos preparando para hacer que la burbuja Dot-com se vea como una picadura en el gráfico. Pero hay un último catalizador... El Melt-up Bessent reducirá las tasas. Históricamente, cuando las tasas comienzan a caer, los mercados financieros tienden a colapsar. Esto se debe principalmente a que los mercados financieros forman grietas que están más allá de la reparación inmediata. Las tasas, a su vez, caen a casi cero con la esperanza de que nuestro sistema alimentado por la deuda no se liquide. Pero vea otra vez el gráfico de arriba, especialmente en esa línea vertical verde. Las tasas (línea blanca) no cayeron como una roca, cayeron un toque más abajo y formaron un nuevo altiplano durante varios años. Vale la pena señalar esto porque el presidente Trump no está buscando tasas más bajas porque el sistema financiero está mostrando grietas. Él quiere 100 bps. Y si lo consigue, tenemos una configuración similar a la de finales de los años 90. Nuevas tecnologías en línea, más empresas de inversión y una ola de polvo seco listo para ser liberado. Es una instalación similar. Ahora combine eso con más deuda que se imprime y tasas más bajas ... haciendo bajar el valor del dólar - lo que a su vez impulsa los precios de los activos financieros más altos. Es bastante la configuración. Con esto en mente, ¿qué sucede cuando Estados Unidos coordina y desata un evento global de IPO / tokenización de sus mercados financieros en un océano de polvo seco digital? Diría que estamos a punto de ver el mayor derretimiento de nuestro tiempo. La burbuja se está formando, ¿estás lo suficientemente valiente como para correr hacia ella? tu pulso en la criptografía, Ben Lilly
