Die verborgene Hand: Drückt Papier-Bitcoin den BTC-Preis?

Sind wir Zeugen einer künstlichen Unterdrückung des Bitcoin-Preises? Wenn ja, ist wahrscheinlich der Papier-Bitcoin schuld. Lassen Sie uns das Konzept, die bisher bekannten Fälle und die Tatsache untersuchen, dass die ETFs Rekordmengen an BTC kaufen, ohne den Preis zu bewegen. Obwohl, seien wir ehrlich, der Preis ist um 50 % gestiegen, seit die US-Börsenaufsicht SEC die Spot-ETFs genehmigt hat und BlackRock, Fidelity und die anderen mit dem Kauf begonnen haben.

Reicht das angesichts der Zuflüsse aus? Das ist die Frage.

Ein weiterer Faktor – und das ist äußerst verdächtig – ist, dass die meisten ETFs Coinbase als Depotbank verwenden. Können wir diesem Unternehmen vertrauen? Es könnte etwas Böses im Gange sein; die Wall Street könnte versuchen, uns etwas vorzumachen. Andererseits könnten langfristige Inhaber die neu entstandene Nachfrage nutzen, um zu verkaufen und Gewinn zu machen. Das wäre ein normales Verhalten nach der Halbierung und würde darauf hindeuten, dass der Zyklus wie üblich an Fahrt gewinnt.

Lassen Sie uns den Fall gründlich unter die Lupe nehmen und beginnen mit …

Papiergeld, eine Definition

Im Jahr 1729, als es in den USA zu einem Mangel an Gold- und Silbermünzen kam, veröffentlichte Benjamin Franklin die Broschüre „ Eine bescheidene Untersuchung über die Natur und Notwendigkeit einer Papierwährung ." Er schrieb:

„Ich kann mir nicht vorstellen, dass es im Interesse Englands liegt, uns daran zu hindern, hier so viel Papiergeld herzustellen, wie wir, die wir unsere eigenen Bedürfnisse am besten beurteilen können, für angebracht halten.“ \ Und ein paar Absätze später:

„Nun bleibt noch die Frage, ob eine erhebliche Aufwertung unseres Papiergeldes nicht zu einem erheblichen Wertverlust führen wird. Dazu ist es erforderlich, dass wir uns zunächst eine klare Vorstellung von der Natur und dem Wert des Geldes im Allgemeinen machen.“

Die Analogie zu Papier-Bitcoins spiegelt Banknoten und Zentralbanken wider, die sich auf Biegen und Brechen das gesamte Gold der Bürger aneignen. Die Idee hinter dem Papiergeld war, dass die Gesamtheit dieser Schuldscheine die gesamten Goldreserven des Landes darstellen sollte. Doch wie konnten die Bürger feststellen, ob ihre Regierung mehr Banknoten druckte als sie Gold besaßen? Sie konnten es nicht, also wuchs die Geldmenge immer weiter.

Dann, im Jahr 1971 wurde es noch schlimmer. Nixon hob den Goldstandard auf und führte – da der Dollar die Reservewährung der Welt ist – den gesamten Planeten in die heutige Fiat-Ära. Das ist jedoch eine Geschichte für ein anderes Mal. Konzentrieren wir uns auf das vorliegende Thema.

Papier-Bitcoin, eine Definition

Wie Sie wissen sollten, wird es insgesamt nur 21 Millionen Bitcoin geben. Dagegen kann niemand etwas tun. Börsen und verschiedene Institutionen könnten jedoch möglicherweise Bitcoin-Schuldscheine ausgeben und die Bevölkerung täuschen, indem sie ihnen vorgaukeln, sie würden den echten Vermögenswert kaufen. Der Fall FTX beweist, dass zentralisierte Börsen in der Lage sind, Bitcoin in Papierform zu verkaufen, ohne dass es jemand bemerkt. Mehr dazu später.

Machen Sie sich nichts vor, im Gegensatz zu Gold ist die Bitcoin-Blockchain rund um die Uhr vollständig überprüfbar. Die 21 Millionen Bitcoins werden verbucht. Allerdings hat jede Börse ihr eigenes internes Buchhaltungssystem. Die von ihnen verkauften BTC werden über ihre Datenbank abgerechnet, die vollständig außerhalb der Blockchain liegt. Mit diesem ausgeklügelten System könnten sie alle möglichen Papier-Bitcoin-Spielereien aufrechterhalten. **
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Coinbase ist gesetzlich nicht dazu verpflichtet und hat noch nie einen Nachweis über Reserven vorgelegt. Wir Bitcoin-Besitzer sind jedoch an der Sache dran. Wenn sie Bitcoins in Papierform ausgeben, werden wir sie früher oder später erwischen. Sie sind gewarnt, Brian Armstrong.

Die Geschichte des Goldes

Um Papier-Bitcoins zu verstehen, müssen wir den Preisdruck bei Gold diskutieren. Als die Banken Papiergeld einführten, lösten sie mehrere Probleme. Plötzlich konnten die Leute ihr Geld mit sich herumtragen und problemlos Transaktionen durchführen.

Diese Situation ermöglichte es den Banken jedoch, ihren Kunden Geld ohne deren Zustimmung zu verleihen. Natürlich begannen die Banken, diese Macht zu missbrauchen. Und da sie das gesamte Gold der Bürger besaßen, konnten sie dessen Preis kontrollieren und es aus dem Handel verbannen.

Teil des Problems waren die Privatbanken, aber das Hauptproblem war die US-Notenbank, und die Notenbanken aller Länder druckten mehr Banknoten als das Gold, mit dem sie angeblich gedeckt waren und das mehr wert war. Mithilfe dieses Systems konnten Regierungen überall die Bevölkerung besteuern, ohne dass diese es merkte.

Durch die Macht der Inflation konnten sie jedes erdenkliche Projekt finanzieren. Und der Anreiz, effizient und verantwortungsvoll zu handeln, verschwand. Die Regierungen konnten einfach Banknoten drucken und die Geldmenge aufblähen, wodurch die bereits im Umlauf befindlichen Scheine entwertet wurden. Und lange Zeit merkte der Markt davon nichts.

Die Leute hatten keine Ahnung, was sie traf. Im Gegensatz zu Bitcoin ist es unmöglich, das Gesamtangebot an Gold zu überprüfen. Bis heute ist es nicht möglich, zweifelsfrei zu beweisen, dass Regierungen den Goldpreis aktiv gedrückt haben.

Jedoch, im Jahr 1971 versuchte die französische Regierung, das Gold zurückzubekommen, das ihr die USA schuldeten. Der damalige Präsident Nixon reagierte, indem er den Dollar aus dem Goldstandard nahm, und die Hölle brach aus.

Ein paar Worte zum Teilreserve-Bankwesen

In der Fiat-Welt, die uns Nixon hinterlassen hat, machte das Teilreserve-Bankwesen Sinn. Regierungen auf der ganzen Welt erlaubten den Banken, nur einen Bruchteil des Geldes zu halten, das ihre Kunden bei ihnen einzahlten. Den Rest konnten sie legal verleihen und dafür Zinsen verlangen, wodurch sie effektiv noch mehr Geld schufen.

Darüber hinaus gilt es als normal, dass diese Institute die Abhebungen ihrer Kunden kontrollieren, um sich vor einem Ansturm auf die Banken zu schützen. Die Banken haben schlicht und ergreifend nicht das Geld der Leute. So ist das moderne Bankwesen.

Woher wissen wir, dass bei Bitcoin-Börsen nicht die gleichen Praktiken zum Einsatz kommen?

Der FTX-Fall, eine Bitcoin-Papier-Stravaganz

Hat das Papier von FTX zu Bitcoin-Praktiken den Bullenlauf 2021/2022 gebremst? Wir werden es wahrscheinlich nie erfahren. Eines ist jedoch sicher: Bei FTX kam es zu massiven Weiterverpfändungen von Bitcoin. Als die auf Derivate ausgerichtete Börse pleiteging, hatten sie null Bitcoin auf ihren Konten und 80.000 BTC in ihren Büchern.

Da das interne System von FTX dies anzeigte, dachten ihre Kunden – die keine Selbstverwahrung praktizierten –, dass sie BTC auf ihren Konten hielten. Und warum sollten sie einen feinen Kerl wie Sam Bankman-Fried verdächtigen?

Im November 2022 meldete FTX Insolvenz an und ein Bitcoin-Twitter-Star__ hat die Zahlen__ hinter den Bitcoin-Richtlinien auf Papier ausgearbeitet :

„Schnelle Rechnung:

-330.000 BTC wurden pro Jahr in dieser Halbierungsära geschürft

-FTX hat -$1,4 Mrd. in BTC in den Büchern, also 80.000 BTC

-Angenommen, es wird in diesem Jahr anfallen, bedeutet dies, dass FTX die BTC-Ausgabe in diesem Jahr um 25 % „erhöht“ hat.

-Andere haben wahrscheinlich dasselbe getan

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Kein Wunder, dass wir unter den Höchstwerten des vorherigen Zyklus liegen.

Halbierung der mathematischen Störungen.“

Darüber hinaus absorbierte FTX den Kaufdruck von Bitcoin und verwandelte ihn in Verkaufsdruck. Sie kauften BTC für ihre Kunden und verliehen sie ohne Genehmigung an ihre Schwesterfirma Alameda, die sie verkaufte, um Solana und FTT zu kaufen. Wie Croesus es ausdrückt, erhöhte das Unternehmen die BTC-Ausgabe um 25 % durch die Schaffung von Bitcoins auf Papier.

Dies sind keine Verschwörungstheorien mehr. Während des Prozesses gegen Sam Bankman-Fried im November 2023 sagte die CEO von Alameda Research, Caroline Ellison, vor Gericht: „Alameda hat sich bis September 2022 13 Milliarden Dollar von FTX-Kunden geliehen.“ Als AUSA fragte: „ Was würde passieren, wenn alle FTX-Kunden versuchen würden, Geld abzuheben? “, antwortete sie: „ Wir hatten das Geld nicht .“

Über Bitcoin im Speziellen sagte Ellison:

„AUSA: Was ist das?

Ellison: Notizen aus einem Gespräch mit Sam. Ich schrieb: „Verkaufen Sie weiterhin BTC, wenn der Wert über 20.000 $ liegt.“

Und andere Börsen könnten das Gleiche tun. Es wird nur 21 Millionen Bitcoin geben, aber das System ist nicht immun gegen Weiterverpfändungen. Es gibt Bitcoins auf Papier.

Diese Rolle spielen die ETFs in diesem Zusammenhang

Nachdem wir nun wissen, dass Bitcoin auf Papier in Sicht ist, wollen wir uns den Fall der Exchange Traded Funds ansehen. Ob es uns gefällt oder nicht, die Wall Street ist seit dem Aufkommen von Bitcoin-Derivaten in diesem Bereich involviert. Im Januar sind wir jedoch in eine neue Phase eingetreten. Nach Jahren des Wartens ist die Von der SEC zugelassene Spot-Bitcoin-ETFs , und schon konnte es losgehen.

Laut Reuters:

„Analysten von Standard Chartered sagten diese Woche, dass die ETFs allein in diesem Jahr 50 bis 100 Milliarden Dollar anziehen könnten. Andere Analysten haben gesagt, dass die Zuflüsse in fünf Jahren eher bei 55 Milliarden Dollar liegen werden.

Laut CoinGecko betrug die Marktkapitalisierung von Bitcoin am Mittwoch mehr als 913 Milliarden Dollar. Laut dem Investment Company Institute belief sich das Gesamtnettovermögen der US-ETFs im Dezember 2022 auf 6,5 Billionen Dollar.“

Zum Zeitpunkt des Schreibens beträgt die Marktkapitalisierung von Bitcoin 1,3 Billionen US-Dollar, und Schätzungen zufolge haben die ETFs seit ihrer Einführung 200 % der geschürften Bitcoins gekauft. Es ist erwähnenswert, dass, obwohl ETFs kein direktes Eigentum an BTC gewähren, die dahinter stehenden Unternehmen die zugrunde liegenden Bitcoins erwerben sollten. Und theoretisch sind die Anreize für sie vorhanden, sich entsprechend zu verhalten.

Bei der Analysedes ETF-Antrags von BlackRock kam Zerohedge zu folgendem Schluss:

„Wenn der Bitcoin-Preis steigt:

• Mehr Leute dürften BlackRocks ETF-Produkt kaufen
• Das Gesamtvermögen von Blackrock wird deutlich höher sein
• Führt zu höheren Verwaltungsgebühren

Hypothetisch könnte BlackRock von der US-Regierung unter Druck gesetzt werden und diese wirtschaftlichen Anreize ignorieren. Dieses Szenario ist jedoch unwahrscheinlich, und BlackRock hat weder eine Verpflichtung noch einen finanziellen Anreiz, einer solchen Aufforderung nachzukommen.“

Diese Argumentation wäre überzeugender, wenn Großunternehmen und Regierung nicht dieselben Institutionen mit unterschiedlichen Logos wären, aber konzentrieren wir uns auf das eigentliche Problem. Tatsache bleibt: ETFs kaufen Bitcoin in Rekordzahlen und der Preis stagniert. Ist das Papier-Bitcoin schuld?

Mögliche Preisunterdrückung

Befinden wir uns in der „Dann bekämpfen sie dich“-Phase der Bitcoin-Geschichte? Jeder kann die dünne Luft spüren; etwas Verdächtiges geht vor sich. Letzte Woche betrug der Zufluss der ETFs 887 Millionen Dollar und die Nadel … bewegte sich zurück? Der zweitgrößte Kauf bisher, und BTC stieg auf 67.000 Dollar. Überschätzen wir die Auswirkungen der ETF-Zahlen, wenn man die Gesamtmarktkapitalisierung von BTC von 1,3 Billionen Dollar berücksichtigt?

Seien wir rational und untersuchen wir die andere Seite des möglichen Bitcoin-Papierhandels. Erstens hat die Liquidität des US-Dollars seit dem Allzeithoch von Bitcoin im März nicht zugenommen. Traditionell ist dies der Hauptkatalysator für Bitcoin-Rallyes. Laut dem Gründer von Capriole, einem Bitcoin-Hedgefonds, könnten andere Faktoren sein, dass „ der Sommer eine typische Flaute auf dem Markt und eine risikoarme Zeit für viele große Vermögensverwalter ist “ und „ langfristige Inhaber verkaufen“.

Es stimmt, dass „ Verkaufen bei steigenden Preisen ein typisches Verhalten ist“, und Caprioles Zahlen könnten dies noch weiter verdeutlichen:

„Der Anteil der Hodler, also derjenigen, die seit über 2 Jahren halten, am Gesamtangebot ist von einem Allzeithoch von 57 % im Dezember 2023 auf nur noch 54 % heute gesunken. Obwohl -3 % nicht viel klingt, entspricht das etwa 630.000 Bitcoin oder etwa 300 % der Gesamtmenge, die in diesem Jahr von allen Bitcoin-ETFs in den USA gekauft wurde.“

Außerdem verkaufen die Miner wahrscheinlich, als gäbe es kein Morgen, während sie sich an den Schock der Halbierung gewöhnen. Dies könnte jedoch alles zutreffen, solange die Unterdrückung des Bitcoin-Preises noch zur Debatte steht.

Vielleicht schaffen Coinbase und die Unternehmen hinter den ETFs keine Papier-Bitcoins, aber laut Samson Mow „ Ich beobachte die Charts und sehe, dass einige Unternehmen sehr hart versuchen, eine Menge $BTC abzugreifen, ohne den Markt zu bewegen .“ Aufstrebender Autor Justin Bechler stimmt seiner Meinung zu „ Die Preisentwicklung bei Bitcoin wird stark manipuliert und die Unternehmen kaufen strategisch, um den Preis nicht zu beeinflussen. “

Nutzt die Wall Street Bitcoin-Derivate, um den Preis zu drücken?

Nach zu Die rationale Wurzel ist eine Preisunterdrückung unwahrscheinlich:

„Ein weiterer zu berücksichtigender Aspekt ist, dass der Handel mit Futures eine Einbahnstraße ist: Für jede Short-Position gibt es eine Long-Position. Die Struktur des Marktes verhindert unbegrenzte Leerverkäufe, um den Bitcoin-Preis zu drücken, da es eine gleiche Anzahl von Long-Positionen geben muss, die bereit sind, die Gegenseite des Handels einzunehmen.“

Allerdings gibt es eine „ Arbitragemöglichkeit, bei der ein Händler Long-Spots (oder ETFs) und dann Short-Positionen bei den Futures eingehen kann“, so Bitcoin-Volatilitätsanalyst _Checkmate . Er erklärt weiter:

„- Bei unbefristeten Swaps ist die Rendite dynamisch und volatil. Bei Kalender-Futures ist sie fest und läuft an einem bestimmten Datum aus. Händler können sie dann auf den nächsten Kontrakt übertragen.

• Die Position ist in Bezug auf das Preisrisiko neutral, da es sich um Long-Spot- und Short-Futures handelt. Sie werden nicht liquidiert, es sei denn, sie bringen ihre Sicherheiten oder Strategie durcheinander.
• Solche Positionen erweitern die Kaufseite zu Spot- und ETFs und die Short-Seite zu Futures. Insgesamt verleiht dies den Bitcoin-Märkten Tiefe, Volumen und Liquidität, hat aber relativ neutrale Auswirkungen auf den Markt.“

Ist das der Fall? Sichern institutionelle Anleger ihre Positionen ab und sonst nichts? Laut _Checkmate ist das positiv, denn „ der einzige Grund für die Existenz dieses Handels ist, dass die Leute insgesamt optimistisch sind, Long-Positionen eingehen und die Futures-Preise in die Höhe treiben. “

Wenn das der Fall ist, Bitcoin-Erzieher Parman bietet eine Lösung :

„Akzeptieren Sie, dass die ETF-Nachfrage nicht zum Bitcoin-Preis oder zur Akzeptanz beiträgt, und erwarten Sie, dass ein Teil dieses Interesses in echte Bitcoin-Käufe umgewandelt wird. Wenn wir fast alle Bitcoins in Eigenverwahrung haben, wird die anhaltende Spot-Nachfrage dazu führen, dass sich der Spot-Preis vom ETF-Preis abkoppelt.“

Beachten Sie: Der Schlüssel liegt in der Selbstverwahrung von Bitcoins.

Das letzte Wort zum Papier-Bitcoin

Bedeutet die Erklärung im vorherigen Abschnitt, dass Bitcoin auf Papier kein Faktor ist? AUF KEINEN FALL. Während Sie diese Zeilen lesen, könnten zentralisierte Börsen die Gelder aller ihrer Kunden erneut verpfänden. Was hält sie davon ab? Sie sind nicht verpflichtet, Reserven nachzuweisen, und seien wir ehrlich: Bitcoin gehört ihnen, sofern ihre Kunden es nicht selbst verwahren.

Ein weiterer relevanter Faktor ist, dass Großunternehmen und Regierung ein und dasselbe sind. Wenn sie ein paar Milliarden opfern müssen, um Bitcoin in Papierform zu schaffen und die Akzeptanz von Bitcoin zu unterdrücken, können sie das im Handumdrehen tun. Was hält sie davon ab? Schließlich können sie so viel Fiatgeld drucken, wie sie wollen.

Vergessen wir nicht Coinbase und wie verdächtig es ist, dass die meisten Unternehmen, die die ETFs herausgeben, sich bei der Verwahrung auf sie verlassen. Brian Armstrongs Anti-Bitcoin-Haltung ist gut dokumentiert, und ihr pro-Compliance-Ansatz bedeutet im Grunde, dass sie für die Regierung arbeiten. Würde Coinbase Bitcoin in Papierform erstellen, wenn sie dazu aufgefordert würden?

Die relevantere Frage ist diese: Greift die US-Regierung Bitcoin an, indem sie Papier-Bitcoins erschafft? Wie es normalerweise bei jeder Regierung der Fall ist, gibt es keinerlei Beweise und ihre Absichten sind hinter tausend Masken verborgen. Betrachten sie Bitcoin als Bedrohung? Oder sehen sie es als den Grundstein der wahren Zivilisation, die wir alle verdienen?

In jedem Fall, und das ist das letzte Wort, liegt die Lösung des Papier-Bitcoin-Problems in den Händen der Bitcoin-Besitzer. Je mehr Bitcoins in Selbstverwahrung gehen, desto riskanter ist es für zentralisierte Börsen und andere Institutionen, Papier-Bitcoins zu schaffen.

Stellen Sie sich den Angebotsschock vor, den Bitcoins auslösen könnten.

Stellen Sie sich einen Ansturm auf die Banken vor, weil jeder versucht, seine Bitcoins aus den Börsen zu bekommen.

Stellen Sie sich vor, das Bitcoin-Problem auf dem Papier gerät in Vergessenheit.

Verwahren Sie Ihre Bitcoins selbst und sitzen Sie am Fluss, Bitcoiner. Warten wir, bis die Leichen unserer Feinde vorbeitreiben.

Dies war eine Nachricht von Eduardo Prospero, dem Bitcoin-Botschafter bei Hackernoon .

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