তিন মাস আগে, একটি ঐতিহাসিক পরিবর্তন শুরু হয়। এটি প্রধান মহাসাগরীয় আন্ডারকারেন্টের মতো। এই স্রোতগুলি পরিবাহক বেল্টের মতো কাজ করে। তারা বিষুবরেখা থেকে উষ্ণ জল নিয়ে মেরুতে ঠেলে দেয়। এবং তারপর তারা খুঁটি থেকে ঠান্ডা জল এনে বিষুবরেখার কাছে ফেলে দেয়। নিরক্ষরেখার চারপাশে এই অঞ্চলগুলির কাছাকাছি যারা মাছ ধরেছেন বা বসবাস করেছেন তাদের জন্য জীবন প্রচুর। গ্যালাপাগোস দ্বীপপুঞ্জের ক্ষেত্রে 9,000 টিরও বেশি প্রজাতি এবং প্রতি বছর নতুনগুলি আবিষ্কৃত হয়। হামবোল্ট কারেন্ট, পানামা ফ্লো এবং ক্রোমওয়েল কারেন্ট সবই এই স্রোতগুলি সুস্থ বাস্তুতন্ত্রের জন্য কতটা গুরুত্বপূর্ণ তা এই বাস্তব-জগতের প্রদর্শনে অবদান রাখে। যখন এটি ক্রিপ্টো আসে, সাংহাই বাজারে একটি নতুন আন্ডারকারেন্ট হয়ে ওঠে। ব্যবহারকারীরা অবশেষে তাদের আনস্টেক করতে সক্ষম হয়েছিল। এটি ঝুঁকি এক্সপোজারে একটি প্রধান ডাউনটিক ছিল, এবং এইভাবে, ETH এর পরিমাণ দ্রুত প্যারাবোলিক হয়ে গিয়েছিল, যা থেকে প্রায় 38% বেড়েছে। ETH এই পরিবর্তনের ফলে বাজারে গৌণ প্রভাব পড়ে। প্যারাডাইম থেকে আমাদের বন্ধুরা এই কথা বলে যে আমরা কিছু অন্তর্দৃষ্টিতে আগ্রহী হতে পারি সেগুলি তাদের ভাগ করে নেওয়ার আগে পর্যন্ত আমি এটি সম্পর্কে সচেতন ছিলাম না। আজ, আমি এবং জার্ভিস টিম সামগ্রিকভাবে এই বিট আলফা আপনার সাথে ভাগ করে নেওয়ার জন্য উন্মুখ, বিশেষ করে কারণ এটি ক্রিপ্টোতে দামের পরিবর্তিত ল্যান্ডস্কেপে বিবেচনা করার জন্য আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ অংশ হয়ে উঠেছে। নীচে, আমি প্যারাডাইমের ইনস্টিটিউশনাল কভারেজের পরিচালক জো ক্রুয়ের সহায়তায় আমরা যা দেখতে পাচ্ছি তা ভেঙে দেব, যার সাথে আমরা এই গতিশীল বিষয়ে আলোচনা করতে উপভোগ করেছি। ETH এর ক্রমহ্রাসমান অস্থিরতার পিছনে আসল কারণ পটভূমির একটি দ্রুত স্নিপেট সহ, আমরা আপনাকে কিছু বড়-মস্তিষ্কের উদ্ধৃতি দিয়ে বিস্ফোরিত করার আগে, আপনি হয়তো একটি সাম্প্রতিক অংশের কথা মনে করতে পারেন যা আমি (বেন লিলি) লিখেছিলাম যে কীভাবে বাজারে অস্থিরতা আসন্ন ছিল। ঠিক আছে, অস্থিরতা সত্যিই অনেক কিছু পরিবর্তন করেনি। প্রকৃতপক্ষে, এটি কেবল আরও দমন করা হয়েছে। ডেরিবিটের উদ্বায়ীতা সূচক দ্বারা পরিমাপ করা এখানে ETH-এর উদ্বায়ীতা। অস্থিরতার এই কম্প্রেশন আমরা সবাই বাজারে দেখছি। কেন, আসুন প্যারাডাইমের জো ক্রুয়ের কয়েকটি উদ্ধৃতি নিয়ে আসা যাক। শুরু করার জন্য, জো ব্যাখ্যা করে যে বিকল্প বাজারে একটি লক্ষণীয় সত্তা তৈরি করছে: একটি বৃহৎ পদ্ধতিগত ওভাররাইটার যিনি 90,000 মার্চ $1,800 কলগুলিকে জুন $1,800 কলে রোল করে, প্রাকৃতিক ETH উল্টো ক্রেতাদের অভুক্ত একটি বাজারে প্রায় 125,000 নেট ভেগা ইনজেকশনের মাধ্যমে 2022 শেষ করেছেন৷ তারপর তিনি যোগ করতে গিয়েছিলেন: প্যারাডাইম ফ্লোগুলি এই ওভাররাইটের ফলে ডিলারদের জুন $1,800 স্ট্রাইককে যথেষ্ট দীর্ঘ হওয়ার পরামর্শ দেয়, যার ফলে ডিলাররা তাদের ভেগা এবং গামা বিক্রির উপর প্রসারিত করে, যা তাদের দীর্ঘ অস্থিরতার এক্সপোজারকে সামঞ্জস্য করার সাথে সাথে "স্পট ডাউন/অস্থিরতা ডাউন" মূল্য ক্রিয়াকে প্ররোচিত করে। এই ধর্মঘটের দিকে। যদিও আপনারা কেউ কেউ বুঝতে পারেন এর অর্থ কী, আমি এগিয়ে যাব এবং এটি ভেঙে দেব... যখন কেউ একটি কল বিকল্প বিক্রি করে, তারা একটি চুক্তির সাথে বাজারে সরবরাহ করে। এই চুক্তির ক্রেতা সম্ভবত দীর্ঘ সম্পদ. ক্রেতাও যেটা দীর্ঘ, সেটা হল অস্থিরতা। যত বেশি অস্থিরতা বাড়বে, চুক্তির প্রিমিয়াম বা মূল্য তত বেশি হবে, সব জিনিস সমান – ক্রেতার জন্য। অন্যদিকে, বিক্রেতা যত কম অস্থিরতা তত বেশি লাভজনক। এখন, অস্থিরতার সাথে আপনার এক্সপোজার পরিমাপ করতে, অপশন মার্কেট ভেগা নামে একটি শব্দ ব্যবহার করে। এটি মূলত আপনাকে বুঝতে সাহায্য করে কিভাবে অস্থিরতার 1% পরিবর্তন আপনার চুক্তিকে প্রভাবিত করে। জো আমাদের যা বলছে তা হল কেউ এগিয়ে গিয়ে 90,000 জুন কল অপশন বিক্রি করেছে। এটি সেই ব্যক্তিকে সংক্ষিপ্ত অস্থিরতা বা ভেগা রাখে। এবং তারা যে ওভাররাইট করছে তার মানে যখনই অস্থিরতা বাড়তে শুরু করে তখনই তারা চুক্তি বিক্রি করছিল। এবং এটি ছিল 2022 সালের শেষের দিকে। কিন্তু এটা ছিল মাত্র শুরু... Q1 এবং Q2 2023-এ এই ধরণের কার্যকলাপের প্রচুর পরিমাণে ছিল। জোকে উদ্ধৃত করতে: জুন/সেপ্টেম্বর চুক্তির জন্য উল্লেখযোগ্য ওভাররাইটিং অনুসরণ করে, পদ্ধতিগত বিক্রেতা ফেব্রুয়ারী এবং মার্চ মাসে কল ক্যালেন্ডার রোলের মাধ্যমে ~40,000 ভেগা ক্লিপ আনলোড করেছে (25,000-35,000 চুক্তি)। সাংহাই ফর্ক-এর পরে, পরিমাণ উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, যার নেতৃত্বে 63,000 জুন/সেপ্টেম্বর $2,200 কল ক্যালেন্ডার সেল হয়েছে, এছাড়াও কিছু অতিরিক্ত সেপ্টেম্বর বিকল্প বিক্রি হয়েছে, যা নেতিবাচক 200,000 নেট ভেগা পর্যন্ত যোগ করেছে। 28,500 সেপ্টেম্বর / ডিসেম্বর $2,300 কল ক্যালেন্ডার (নেতিবাচক 45,000 ভেগা) এবং 10,000 জুন $1,800 / মার্চ $2,300 কল ক্যালেন্ডার (নেতিবাচক 45,000 ভেগা) এর প্রিন্টের সাথে ব্যাকএন্ড অস্থিরতার চাপ অব্যাহত ছিল, আরও 9 মিলিয়ন চাহিদার স্বাভাবিক অভাব। এটি ইথেরিয়াম বিকল্পের বাজারে ব্যাপক ক্রিয়াকলাপ ঘটছে। এবং এটি একটি অনুরূপ ধরনের কার্যকলাপ বারবার দেখা হচ্ছে. অস্থিরতা বাড়তে শুরু করার সাথে সাথে, এই সত্তাটি কলের বিকল্পগুলি ব্যাপকভাবে বিক্রি করতে শুরু করে। আবার, এই অস্থিরতা দমন করা হয়. প্রকৃতপক্ষে, যদি দাম যা কিছু স্ট্রাইক (অর্থাৎ - $1,800 জুন চুক্তি) বিক্রি করা হয় তার থেকে বেশি চালানোর সিদ্ধান্ত নেয়, তাহলে আসল বিক্রেতাকে নিজেদের হেজ করতে হবে। এবং যখন এটি বিপরীত হয়, এবং এই সত্তা সেই অবস্থানগুলিকে আনওয়াইন্ড করতে শুরু করে, আমরা কিছুটা বিপরীত প্রভাব পাই। প্যারাডাইম অনুসারে, গত সপ্তাহের শেষে, এই সত্তা জুনের চুক্তির 100,000 কিনেছে। মূল্য অনুযায়ী প্রতিক্রিয়া. এই চুক্তি পুনঃক্রয় দ্বারা আচ্ছাদিত ছিল শুক্রবার তাদের টুইটার হ্যান্ডেলের মাধ্যমে দৃষ্টান্ত . @tradeparadigm যদিও এটি একটি বড় পরিমাণ ছিল, অস্থিরতার প্রভাব এখনও নিঃশব্দ ছিল, কারণ এখনও অনেক চুক্তি বকেয়া রয়েছে আপনি নীচের বার চার্টে এটি দেখতে পারেন, যা স্ট্রাইক মূল্য অনুসারে 30 জুন চুক্তিগুলি দেখায়৷ নীচের সবচেয়ে লম্বা বারে $1,800 স্ট্রাইক মূল্যে এখনও খোলা কল বিকল্পের সংখ্যা নোট করুন৷ এটি ইটিএইচ বিকল্পগুলিতে উদ্ঘাটিত একটি বরং আকর্ষণীয় আচরণ। যেমন জো বলেছেন, Q2 ক্রিপ্টো বিকল্প বাজারগুলি উল্লেখযোগ্য মাইক্রোস্ট্রাকচারাল পরিবর্তনের মধ্য দিয়ে দেখেছে। কোনটি প্রশ্ন তোলে: কেন এটি হঠাৎ ঘটছে? নতুন বাজার বর্তমান পরিবর্তনশীল সমুদ্রের স্রোত যেমন বাস্তুতন্ত্রের কার্যকারিতাকে প্রভাবিত করতে পারে, তেমনই মনে হচ্ছে সাংহাই ইতিমধ্যে ইথেরিয়ামের সাথে জড়িত কার্যকলাপকে প্রভাবিত করছে। একটি বিশ্বাস আছে যে আপগ্রেড এই সত্তার আচরণ ঘটাচ্ছে। প্যারাডাইমে ফিরে যেতে:' ETH অস্থিরতা সরবরাহের এই বৃদ্ধির জন্য দুটি কারণকে আংশিকভাবে দায়ী করা যেতে পারে: একটি প্রমাণ-অফ-স্টেক মডেলে ইথেরিয়ামের রূপান্তর এবং সাংহাই ফর্কের বাস্তবায়ন। সাংহাই ফর্ক, প্রত্যাহারের নমনীয়তা প্রবর্তন করে, বৈধকারীদের সাথে ফলন সংগ্রহের লক্ষ্যে স্টেকিং কার্যক্রমে একটি উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধির প্ররোচনা দিয়েছে। ডান যে উদ্ধৃতি শেষে এখানে প্রধান takeaway বসে. প্রশ্নে থাকা সত্তাটি সম্ভবত এই বিকল্প কৌশলটির মাধ্যমে তাদের স্টেক করা ETH থেকে অতিরিক্ত ফলন বের করতে চাইছে। এখন যে স্টেক করা ETH প্রত্যাহার করা যেতে পারে, তারা তাদের টোকেনগুলিকে সমান্তরাল হিসাবে ব্যবহার করছে৷ এই দৈত্য অবস্থান তারা চলন্ত করছি. এবং যদি এই ধরনের কার্যকলাপ ভুল হয়, এটা কি হতে পারে বলা কঠিন. কিন্তু: এই লেনদেনগুলিকে সমন্বিত করার জন্য যথেষ্ট মার্জিন প্রয়োজনীয়তা প্রয়োজন, যা আমাদের প্রশ্ন করতে প্ররোচিত করে যে এই কৌশলটি সত্যিই ETH থেকে অতিরিক্ত ফলন বের করার জন্য সবচেয়ে কার্যকর কিনা। আমরা স্বয়ংক্রিয় লিকুইডেশন এড়াতে ওভাররাইটার এবং ডেরিবিটের মধ্যে একটি অনন্য ব্যবস্থার সম্ভাবনাও অনুমান করি, বিশেষ করে Q1 এর তীব্র সমাবেশের সময় যা স্পট আপ / অস্থিরতা আপ গতিবিদ্যা দ্বারা চিহ্নিত করা হয়। মনে রাখবেন, আপনি যখন আপনার ETH স্টক করেন, তখন আপনি এটিকে আনলক করতে পারবেন না। একটু অপেক্ষার সময় আছে। এই কারণেই একটি অনন্য ব্যবস্থা, যেমন জো ইঙ্গিত করে, সম্ভবত জায়গায়। সুতরাং, বাজারে এই নতুন গতিশীল উদ্ঘাটনের পিছনে সত্তা কে হতে পারে: যদিও এটি সম্পূর্ণরূপে অনুমানমূলক রয়ে গেছে, প্রদত্ত যে এই বাণিজ্যগুলি প্যারাডাইমে ঘটবে না, এটি সম্ভব যে এই উল্লেখযোগ্য ওভাররাইটার একটি বড় বৈধতা নোড হতে পারে। এটি সম্ভাব্যভাবে ETH অস্থিরতা সরবরাহ/চাহিদার ভারসাম্যহীনতার উপর তাদের প্রভাব ব্যাখ্যা করতে পারে, যা ETH এর অন্তর্নিহিত এবং উপলব্ধি উভয়ের কম্প্রেশনের উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলেছে... আমার নিজের কৌতূহল মেটানোর জন্য, আমি দেখতে চেয়েছিলাম এই সত্তাটি অনচেইনে বিদ্যমান কিনা। খেলার সময় চুক্তির সংখ্যার উপর ভিত্তি করে, আমরা LSD এর মধুর পাত্র, বা তরল স্টেকিং ডেরিভেটিভসকে 250,000 এরও বেশি ETH পর্যন্ত সংকুচিত করতে পারি। এটি প্রতি টোকেন $1,800 এ প্রায় অর্ধ বিলিয়ন। এটি আমাদের একটি সূচনা বিন্দু দেয় কারণ এটি স্টেট, সিবিইটিএইচ, রিইটিএইচ এবং ফ্রেক্সইটিএইচ-এর একটি ছোট তালিকায় পর্যাপ্ত আকারের কয়েক ডজন LSD-এর তালিকাকে সংকুচিত করে। তারপরে, আমি দেখেছিলাম যেখানে এই টোকেনগুলি প্রচুর পরিমাণে ইল্ড অ্যাগ্রিগেটর, বিকল্প প্ল্যাটফর্ম, ভল্ট স্ট্র্যাটেজি প্ল্যাটফর্ম এবং অদলবদল পুলগুলিতে বসেছিল। কিছুই সত্যিই এখানে আমার নজর ধরা. আমি 100 মিলিয়ন ডলার সহ একটি রিবন ফাইন্যান্স বিকল্প ভল্ট দেখতে আশা করছিলাম, কিন্তু আমি যা দেখলাম তা তাত্পর্যের দিক থেকে কাছাকাছি ছিল না। এর মানে হল এই সত্তাটি এমন হতে পারে যেটির কিছু অপারেশন আছে যাতে কোনো অনচেইন প্রোটোকল নেই। এটি যেমনই হোক না কেন, এই সত্তাটি ক্রমবর্ধমান গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে বলে এটি অন্তত নোট করার মতো বিষয়। তারা যত বড় হয়, তত বেশি দামের গতিবিধিকে প্রভাবিত করে। এবং এর মানে আরও গুরুতরভাবে তারা অফসাইডে ধরা যেতে পারে। আমাদের এটাও বিবেচনা করা উচিত যে উল্টোদিকে তাদের এক্সপোজার সম্ভবত স্পট ETH এর চেয়ে বেশি। ইতিবাচক প্রতিক্রিয়া লুপ উচ্চ মূল্য তৈরি করার জন্য সামগ্রিক কার্যকলাপ বৃদ্ধির কারণে সত্তা সম্ভবত অন্যান্য ক্রিয়াকলাপ থেকে অতিরিক্ত রাজস্ব ক্যাপচার করে। এর অর্থ হল বাজার ক্রল করার সাথে সাথে রাজস্ব দখলের বিষয়ে আরও বেশি। আমি অনুমান করার মজা আপনাদের সবার উপর ছেড়ে দেব। আশা করি, আমরা সময়মতো এই সত্তার পরিচয় জানতে পারব, আপাতত এটি একটি অমীমাংসিত রহস্য থেকে যাবে কারণ নিশ্চিতভাবে কিছু বলা যায় না। আমি প্যারাডাইম থেকে জো ক্রুকে ধন্যবাদ জানাই এই সমস্ত তথ্য দিয়ে আমাদের বিস্ফোরিত করার জন্য যা প্রায় অভ্যন্তরীণ আলফার মতো মনে হয়। আশা করি, বিকল্প বাজার কীভাবে দামকে প্রভাবিত করছে সে সম্পর্কে আমাদের আরও কিছু অন্তর্দৃষ্টি দিতে অদূর ভবিষ্যতে আমরা জোকে ফিরে পেতে পারি। পরের বার পর্যন্ত… ক্রিপ্টোতে আপনার পালস, বেন লিলি
