SEC 与 Crypto：为什么有这么多诉讼，为什么它很重要？

全球范围内的加密货币监管方式多种多样。一些国家营造了一个对加密货币友好的环境，而另一些国家则谨慎行事，优先考虑投资者保护。随着全球当局努力界定这一不断发展的金融前沿的边界，在鼓励技术进步和降低风险之间取得平衡仍然是一个持续的挑战。美国证券交易委员会（SEC）的案例在这一领域非常引人注目。

他们似乎正在对加密相关公司采取越来越激进的态度。此外，它不仅是全国性的，而且是国际性的。如果任何公司、代币发行人或加密相关项目以任何身份向美国投资者提供服务，那么他们应该准备好与 SEC 打交道。这就是为什么许多公司决定将美国用户排除在其平台之外。

不过，目前并不是很多与加密货币相关的公司、基金会或项目不遵守法律规则。他们是，遍布世界各地。但他们仍然不想与美国证券交易委员会打交道。如果考虑到他们正在以数字资产的形式处理证券，他们就必须这样做。让我们更多地了解这一点以及它如何影响整个行业。

一个很长的故事

也许围绕这个主题最著名和最长的案例是SEC 与瑞波币。如果您还不知道，Ripple 是最古老的加密生态系统之一，拥有自己的代币 XRP。他们的协议自 2012 年以来一直存在，他们的代币以超过 375 亿美元的市值排名第五位 [CMC]。在 SEC 认定他们提供未注册证券 XRP 可能违反美国证券法之前，他们运营了近八年，没有出现任何问题。

“可能”是一个重要的词。所有的法律程序都表明，美国监管机构不太确定加密货币的法律地位，因此也不太确定应该由哪个机构来监管它们。 XRP 是证券吗？它是商品吗？双方经过三年的法律斗争才于今年七月达成某种平局。根据法院判决（仍可上诉），XRP 最初是由机构购买时的一种证券。

现在，它不再是一种证券，因此不在 SEC 的监管范围之内。但法律问题仍然存在。也许 Ripple 作为一家公司最终会支付巨额罚款，但我们可以肯定地说，这并不是 XRP 及其协议的终结。可悲的是，围绕加密货币的监管担忧还没有结束。

案例越来越多

Ripple 远非 SEC 处理的第一起“加密货币案件”。或者换句话说，这远不是美国证券交易委员会针对加密货币相关项目发起的第一起诉讼或法律警告。自 2013 年以来，他们一直在起诉加密货币领域的人。在其网站上，我们至少可以发现还有150个案例在行业中。我们可以说，有些说法是相当合理的（针对诈骗和欺诈），但其他说法则是关于处理未经授权的证券的指控。

在这些案例中，有我们在加密行业非常熟悉的名字，比如 ICOBox、ICO Rating、Block.One（针对 EOS）、Telegram（针对 TON）、Poloniex、BlockFi、Genesis、Gemini、Nexo、Kraken、Justin Sun（针对 TON） TRON 和 BitTorrent）、Bittrex、Binance、Coinbase 和摄氏度——仅举几例。他们甚至起诉一些名人推销涉嫌未注册的证券（ICO），包括弗洛伊德·梅威瑟和金·卡戴珊。

另一个引人注目的案例是 2017 年 Slock 针对 The DAO 的案例。他们在前一年推出了相当成功的首次代币发行（ICO），并筹集了 6000 万美元的 ETH。紧接着，他们遭到严重黑客攻击，资金全部被抽空。加密社区中开始了一场争论，因为以太坊最终进行了一次强有力的硬分叉（软件/链更新）来“回滚”抢劫。并不是每个人都同意像这样打破去中心化，这就是以太坊经典（ETC）的诞生。

然而，与 SEC 相关的部分是，据他们称，DAO 团队向美国投资者提供了未注册的证券。这是非法的，应该受到惩罚。此外，这是第一个被 SEC 指控此类事件的高调 ICO，同时具体指导方针。因此，对于所有加密用户来说，这标志着该领域的一个转折点。但为什么代币可以成为一种证券，它对我们意味着什么？

安全与商品

在美国，监管环境对证券和大宗商品区别对待。证券交易委员会（SEC）负责监管证券，而大宗商品则属于商品期货交易委员会（CFTC）的职权范围。众所周知，第二个不太严格，并且所涉及公司的合规成本较低。与证券和美国SEC打交道是一条路充满障碍。

如果您想知道，商品是指可以买卖的原材料或有形产品，例如黄金、石油或农产品。它的价值由供需动态决定。另一方面，证券是代表所有权、债务或未来现金流量权利的金融工具。它们之间的主要区别在于资产的性质及其赋予的财务权利。

对于数字资产，建议应用 Howey 测试来发现代币是否可以作为证券。根据寻找法律，如果交易（或代币）满足某些特征，则它是投资合约（证券）：

• “这是一项金钱投资。
• 预期能从投资中获得利润。
• 资金投资于共同企业。
• 任何利润都来自发起人或第三方的努力。”

例如，比特币、以太币、 GBYTE ，以及其他没有首次代币发行（ICO）的成熟加密货币可以被考虑，比如说，不是证券（也许是商品，但目前还不完全清楚）。不过，大多数 ICO 相关代币都被视为证券，因为它们承诺未来回报，而无需投资者参与其制作过程。

对加密货币玩家的影响

主要后果是加密货币公司和项目大量撤离美国。例如，如今大多数 ICO 都按照其官方条款对美国公民实施了全面禁令。几家加密货币交易所已经支付了数百万美元的罚款，然后退出了美国市场，其中包括 Poloniex、Binance 和 Bittrex。此外，如果美国证券交易委员会认为“有问题”的代币是证券，其他交易所也会将其摘牌。

XRP 遭遇了这样的命运全球多家交易所不仅在美国，现在更多的数字资产也可能出现这种情况。在最近针对加密货币交易所的诉讼中，美国证券交易委员会提及他们认为原生币安币（BNB 和 BUSD）、Solana (SOL)、Cardano (ADA)、Polygon (MATIC)、Filecoin (FIL)、Cosmos (ATOM)、Sandbox (SAND)、Decentraland (MANA)、Algorand ( ALGO）、Axie Infinity (AXS) 和 Coti (COTI) 也是证券。

仅仅确认就已经给资产带来了后果。 Binance 正在逐步取消对 BUSD 的支持，而 Solana、Cardano 和 Polygon 已被摘牌来自几个加密货币交易所。这也可能会影响它们的价格，因此全球投资者可能会受到影响。

除了这些考虑因素之外，更大的情况表明，美国证券交易委员会希望实施的严格加密货币规则不仅影响了美国境内的许多加密货币投资者，也打击了国外的加密货币投资者。全球其他司法管辖区可能想要模仿这些规则，从而导致创新受损，并降低最需要的部门（例如没有银行账户的人群）对加密货币的采用率。

就加密货币公司而言，他们需要遵循复杂的规则、审计和投资令人望而却步的数字如果他们想进入美国市场，则需要支付合规成本。币安也许是最好的例子。其首席执行官赵长鹏， 认罪2023 年 11 月违反美国反洗钱限制。该决定是该交易所与美国政府之间达成的价值 40 亿美元的惊人协议的一部分。

光明的一面

公平地说，我们必须记住，美国证券交易委员会并不是想成为恶棍。他们的使命是保护处理风险资产的美国投资者，因此，他们的方法也可能带来一些优势。随着执法行动的加强，欺诈预防成为焦点，保护投资者免受最近 FTX 和 Terra (LUNA) 等平台崩溃中出现的陷阱的影响。

这SEC的重点披露标准可确保透明度，从而做出更明智的投资决策。通过遏制价格操纵和警惕的监督，促进公平做法，增强市场诚信。随着美国证券交易委员会的监管保护伞对传统投资者和机构的吸引力，合法性和更广泛的采用可能会随之而来。此外，美国证券交易委员会的参与解决了全球关注的问题，促进了打击加密相关犯罪的跨境合作。

此外，目前似乎只有少数代币属于 SEC 的管辖范围。加密货币投资者必须考虑到豪伊测试以及所有证券法规都可以适用于他们的项目和代币。然后，他们应该尽最大努力避免考试失败。对于加密货币来说，最好将其视为商品（或者只是不是证券）并接受更灵活的监管。

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