SEC vs. 암호화폐: 소송이 왜 그렇게 많고 그것이 중요한가요?

전 세계의 암호화폐 규정은 다양한 접근 방식의 모자이크를 형성합니다. 일부 국가에서는 암호화폐 친화적인 환경을 조성하는 반면, 다른 국가에서는 투자자 보호를 최우선으로 조심스럽게 행동합니다. 글로벌 당국이 진화하는 금융 경계선을 정의하는 데 어려움을 겪고 있는 가운데 기술 발전 장려와 위험 완화 사이의 균형을 맞추는 것은 여전히 지속적인 과제로 남아 있습니다. 이 분야에서 미국 증권거래위원회(SEC)의 사례는 주목할 만하다.

암호화폐 관련 기업에 대해 점점 더 공격적인 접근 방식을 취하고 있는 것으로 보입니다. 게다가 국내뿐만 아니라 국제적이기도 하다. 회사, 토큰 발행자 또는 암호화 관련 프로젝트가 일반적으로 미국 투자자에게 서비스를 제공하는 경우 어떤 자격으로든 SEC를 상대할 준비를 해야 합니다. 이것이 바로 많은 회사가 미국 사용자를 플랫폼에서 제외하기로 결정한 이유입니다.

하지만 현재 많은 암호화폐 관련 회사, 재단 또는 프로젝트가 법적 규칙을 준수하지 않는 것은 아닙니다. 그들은 전 세계에 있습니다. 그러나 여전히 그들은 미국 SEC와 거래하고 싶어하지 않습니다. 그리고 디지털 자산 형태로 증권을 취급하고 있다는 점을 고려하면 그렇게 해야 할 것입니다. 이에 대해 자세히 알아보고 이것이 전체 산업에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 알아보겠습니다.

긴 이야기

아마도 이 주제와 관련된 가장 유명하고 긴 사례는 다음과 같습니다. SEC 대 리플 . 아직 모르신다면 Ripple은 자체 토큰인 XRP를 보유한 가장 오래된 암호화폐 생태계 중 하나입니다. 그들의 프로토콜은 2012년부터 존재해 왔으며, 그들의 코인은 375억 달러[CMC]가 넘는 시가총액으로 5위를 차지하고 있습니다. 그들은 SEC가 미등록 증권인 XRP를 제공함으로써 미국 증권법을 위반했을 가능성이 있다고 결정하기 전까지 거의 8년 동안 문제 없이 운영되었습니다 .

거기에는 "아마도"라는 중요한 단어가 있습니다. 모든 법적 절차를 통해 미국 규제 당국은 암호화폐의 법적 지위와 이를 감독해야 하는 기관에 대해 확신하지 못하는 것으로 나타났습니다. XRP는 증권인가요? 상품인가요? 올해 7월 양측이 일종의 동점에 도달하기까지 3년의 법적 싸움이 걸렸습니다. 법원 판결(아직 항소 가능)에 따르면, XRP는 기관이 구매하도록 제안했을 때 처음에는 증권이었습니다.

이제 이는 더 이상 증권이 아니므로 SEC의 규제 범위를 벗어납니다. 하지만 법적 문제는 계속된다. 아마도 Ripple은 회사로서 엄청난 벌금을 지불하게 될 것입니다. 그러나 이것이 정확히 XRP와 해당 프로토콜의 끝은 아니라고 말할 수 있습니다. 안타깝게도 암호화폐에 대한 규제 우려가 끝나는 것도 아닙니다.

점점 더 많은 사례

Ripple은 SEC가 처리하는 최초의 "암호화 케이스"가 아닙니다. 즉, SEC가 진행한 암호화폐 관련 프로젝트에 대한 최초의 소송이나 법적 경고와는 거리가 멀다. 그들은 2013년부터 암호화폐 관련 사람들을 고소해 왔습니다 . 웹사이트에서 우리는 최소한 150건 이상 업계에서. 일부 주장은 (사기 및 사기에 대해) 매우 합리적이라고 말할 수 있지만 다른 주장은 승인되지 않은 증권을 취급했다는 주장입니다.

이러한 사례 중에는 ICOBox, ICO Rating, Block.One(EOS용), Telegram(TON용), Poloniex, BlockFi, Genesis, Gemini, Nexo, Kraken, Justin Sun(예: EOS용)과 같이 암호화폐 업계에서 매우 친숙한 이름이 있습니다. TRON 및 BitTorrent), Bittrex, Binance, Coinbase 및 Chelsea 등이 있습니다. 그들은 플로이드 메이웨더(Floyd Mayweather)와 킴 카다시안(Kim Kardashian)을 포함한 일부 유명인을 미등록 증권(ICO)을 홍보한 혐의로 고소하기도 했습니다.

또 다른 주목할만한 사례는 2017년 Slock의 The DAO에 대한 사례입니다. 그들은 전년도에 상당히 성공적인 초기 코인 제공(ICO)을 시작하여 ETH로 6천만 달러를 모금했습니다. 그 직후 그들은 심하게 해킹당했고 자금이 모두 빠져나갔습니다. 이더리움이 강도 사건을 "롤백"하기 위해 강제 하드포크(소프트웨어/체인 업데이트)를 만들었기 때문에 암호화폐 커뮤니티에서 논쟁적인 논의가 시작되었습니다. 모두가 그렇게 탈중앙화를 깨는 데 동의한 것은 아니었고, 그렇게 이더리움 클래식(ETC)이 탄생했습니다.

그러나 SEC와 관련된 부분은 DAO 팀이 미국 투자자에게 미등록 증권을 제공했다는 것입니다. 그것은 불법이고 처벌받을 수 있는 일이었습니다. 또한 SEC로부터 이러한 혐의로 기소된 최초의 주목할만한 ICO였습니다. 구체적인 지침 . 따라서 이는 모든 암호화폐 사용자에게 현장의 전환점이 되었습니다. 그런데 왜 토큰이 증권이 될 수 있으며, 이는 우리에게 무엇을 의미합니까?

보안 대 상품

미국 의 규제 환경에서는 증권과 원자재를 뚜렷하게 취급합니다. 증권거래위원회(SEC)는 증권을 감독하고 상품은 상품선물거래위원회(CFTC)의 권한에 속합니다. 두 번째 방법은 덜 엄격하고 관련 회사의 규정 준수 비용이 더 낮은 것으로 알려져 있습니다. 증권과 미국 SEC를 다루는 것이 길이다 장애물이 가득하다 .

궁금한 점이 있으신가요? 상품이란 금, 석유, 농산물 등 사고 팔 수 있는 원자재 또는 유형의 제품을 말합니다. 그 가치는 수요와 공급 역학에 의해 결정됩니다. 반면에 증권은 소유권, 부채 또는 미래 현금 흐름에 대한 권리를 나타내는 금융 상품입니다 . 이들 사이의 주요 차이점은 자산의 성격과 그것이 부여하는 금융권에 있습니다.

디지털 자산의 경우 Howey 테스트를 적용하여 토큰이 증권이 될 수 있는지 알아내는 것이 좋습니다. 에 따르면 법률 찾기 , 거래(또는 토큰)는 다음과 같은 특정 기능을 충족하는 경우 투자 계약(보안)입니다.

• “돈을 투자하는 거죠.
• 투자로 인한 이익이 기대됩니다.
• 돈의 투자는 공동 사업에 있습니다.
• 모든 이익은 발기인이나 제3자의 노력에서 비롯됩니다.”

예를 들어 비트코인, 이더리움, GBYTE , ICO(초기 코인 제공)가 없는 기타 잘 확립된 암호화폐는 유가 증권(상품일 수도 있지만 아직 완전히 명확하지 않음)이 아닌 것으로 간주될 수 있습니다. 그러나 대부분의 ICO 관련 토큰은 투자자가 토큰을 만드는 과정에 참여하지 않고도 미래 수익을 약속하기 때문에 유가 증권으로 간주됩니다.

암호화폐 플레이어에 대한 시사점

미국에서 암호화폐 회사와 프로젝트가 대규모로 빠져나가는 것이 주요 결과였습니다. 예를 들어, 오늘날 대부분의 ICO는 공식 조건에 따라 미국 시민에 대한 전면 금지를 설정했습니다. Poloniex, Binance, Bittrex를 포함한 몇몇 암호화폐 거래소는 수백만 달러의 벌금을 지불한 후 미국 시장에서 철수했습니다. 또한, 다른 거래소들은 SEC가 증권으로 간주하는 경우 "문제가 있는" 토큰을 상장 폐지하는 것으로 알려져 있습니다.

XRP는 그 운명을 겪었습니다. 전 세계 여러 거래소 , 미국뿐만 아니라 이제 더 많은 디지털 자산에 해당될 수 있습니다. 최근 암호화폐 거래소를 상대로 한 소송에서 SEC는 말하는 기본 Binance 코인(BNB 및 BUSD), Solana(SOL), Cardano(ADA), Polygon(MATIC), Filecoin(FIL), Cosmos(ATOM), Sandbox(SAND), Decentraland(MANA), Algorand( ALGO), Axie Infinity(AXS), Coti(COTI)도 증권으로 분류됩니다.

단순한 확인만으로도 이미 자산에 영향을 미쳤습니다. Binance는 BUSD에 대한 지원을 단계적으로 중단하고 Solana, Cardano 및 Polygon은 상장폐지되었습니다 여러 암호화폐 거래소에서. 이는 가격에도 영향을 미칠 수 있으므로 전 세계 투자자가 영향을 받을 수 있습니다.

이러한 고려 사항 외에도 더 큰 그림은 SEC가 적용하려는 엄격한 암호 화폐 규칙이 미국 내부뿐만 아니라 해외에서도 많은 암호 화폐 투자자에게 영향을 미치고 있음을 보여줍니다. 전 세계의 다른 관할권에서는 이러한 규칙을 모방하여 혁신에 피해를 입히고 가장 필요한 부문(예: 은행 서비스를 이용하지 못하는 사람들)의 암호화폐 채택이 낮아질 수 있습니다.

암호화폐 회사는 복잡한 규칙과 감사를 따르고 투자해야 합니다. 금지된 수치 미국 시장에 접근하려는 경우 규정 준수 비용이 발생합니다 . 아마도 바이낸스가 가장 좋은 예일 것입니다. 자오창펑(Changpeng Zhao) CEO는 유죄를 인정 2023년 11월 미국의 자금세탁 방지 제한을 위반한 것입니다. 이 결정은 거래소와 미국 정부 간의 놀라운 40억 달러 규모의 계약의 일부였습니다.

밝은면

공평하게 말하면 미국 SEC가 악당이 되려고 하는 것이 아니라는 점을 기억해야 합니다. 그들의 임무는 위험 자산을 다루는 미국 투자자를 보호하는 것이므로 그들의 접근 방식은 몇 가지 이점을 가져올 수도 있습니다. 집행 조치를 강화함에 따라 사기 방지가 중심이 되어 FTX 및 Terra(LUNA)와 같은 최근 플랫폼 붕괴에서 목격된 함정으로부터 투자자를 보호합니다.

그만큼 삼성전자가 강조하는 것 공개 표준에 따라 투명성이 보장되어 더 나은 정보를 바탕으로 투자 결정을 내릴 수 있습니다. 가격 조작을 억제하고 철저한 감시를 통해 공정한 관행을 조성함으로써 시장 건전성을 강화합니다. SEC의 규제 우산이 전통적인 투자자와 기관의 관심을 끌기 때문에 합법성과 광범위한 채택이 뒤따를 수 있습니다. 또한 SEC의 참여는 전 세계의 우려 사항을 해결하고 암호화폐 관련 범죄를 해결하기 위한 국경 간 협력을 촉진합니다.

더욱이 현재로서는 소수의 토큰만이 SEC의 관할권에 속하는 것으로 보입니다. 암호화폐 투자자는 Howey 테스트와 증권에 대한 모든 규정이 자신의 프로젝트와 토큰에 적용될 수 있다는 점을 고려해야 합니다. 그렇다면 그들은 그 시험에 실패하지 않기 위해 최선을 다해야 합니다. 암호화폐 코인을 상품(또는 증권이 아닌)으로 간주하고 보다 유연한 규제를 받는 것이 항상 더 좋습니다.

주요 벡터 이미지: storyset / 프리픽