美联储对货币的灾难性混乱

“钱”这个词经常被用作货币的同义词。然而，前一种资格的确定显然是完全留给后者用户的区别。也就是说，金钱是两方或多方之间的契约。该安排解决了贸易中的一个核心挑战，即想要的巧合问题，需要就一个或多个记账单位和交换媒介达成协议。

为了减少商业中的摩擦，社区、组织和国家经常对这些协议进行标准化，创建更有效的系统，称为货币。因此，一张五美元的美联储票据可以解决一包香烟的买卖双方之间的贸易问题，而后者的内容可能是友好扑克游戏中的常见交换媒介和记账单位。虽然商人可以拒绝一定面额的美联储票据，但法定货币法可能要求他接受相同的面额作为未偿债务的解决方案。

美联储票据是法定货币的物理表现形式。后者通常与商品货币形成对比——商品的价格与印在其上的记账单位相匹配。期限 '法令' 是指当局宣布它希望将特定的记账单位用作货币。因此，赌场可能会声明扑克筹码应被视为其营业场所内的默认交换媒介，而在线业务可能会宣布其认为唯一可接受的货币是数字不记名工具，例如比特币或其他数字货币。

记账单位、交换媒介和价值储存的历史定义（可追溯至 1875 年）可能是对商品货币的恰当定义，但一般而言，并不将其功能描述为货币。后者仅由交易各方定义。令人惊讶的是，在全球政府机构的许多当代论文中发现货币和货币的融合是围绕中央银行数字货币 (CBDC) 等新支付形式的讨论的基础。

在美国，美联储已率先与一个潜在的美国 CBDC 讨论论文标题，“货币与支付：数字化转型时代的美元”。该文件旨在总结国内支付系统的现状，并进一步讨论近年来出现的不同类型的数字支付方式和资产。

然而，讨论未能区分货币的法律性质和货币的技术实现。此外，本文没有明确识别当前可用的技术，而是列举了多种货币形式，主要通过中央银行、商业银行和“非银行货币”的信用和流动性风险来区分这些货币。后者是指金融服务提供商持有的数字余额，例如 PayPal、Square 和其他通过网络或移动支付应用程序持有余额的应用程序。与商业银行不同，这些应用程序不会创建新货币，而是使用户能够更轻松地移动帐户条目和/或为资金交换添加其他功能。

为了将中央银行数字货币与现有货币形式区分开来，美联储的文件将 CBDC 定义为中央银行的一种数字负债，它可供公众广泛使用，类似于纸币的数字形式。*后者的实施目前采用七种面额的美联储票据和各种形式的硬币的形式。

作为不记名票据，通常所说的现金经常被免费接受，并最大限度地降低了接受现金以换取商品或服务的一方的结算风险。然而，纸币在商业中很大程度上被数字货币转移所取代。时至今日，只有商业银行货币——以及在较小程度上非银行货币——以数字形式可用。

虽然联邦储备银行像私人公司一样成立，但它们的目的是为公众服务，因此消费者无需为使用央行资金支付费用。然而，商业银行和大多数非银行金融服务提供商作为营利性实体运营，因此优化其运营以增加收益，并最终增加股东价值。因此，银行从消费者和公司那里获得收入，使用商业银行货币来结算经济活动。

作为一个综合麦肯锡公司的报告显示，银行大约 30% 的收入来自支付。然而，这些收益中的大部分都将用于合规成本和反洗钱预防。根据一个LexisNexis 的报告2021 年，美国金融服务提供商的金融犯罪合规成本接近 90 亿美元。每笔数字交易都包含有关发送方和接收方的详细信息——在某些情况下，还包含所购买的商品，然后所有金融中介都会对这些商品进行筛选，以确定是否存在非法活动。

尽可能95% 的交易标记为误报，使银行浪费数十亿美元的调查时间。最终，所有这些成本都作为费用转嫁给客户。晒黑平均成本在商业银行货币数字交换的 2% 中，其全部价值在 50 次交易后基本上被金融中介吸收。

类似于数字形式的纸币（一种数字不记名票据）的 CBDC 不需要中介机构来处理当今消费者进行的大多数交易。日常购买的支付可以在不透露参与方身份的情况下完成，就像用户选择现金支付一样。这将有助于打击网络犯罪，同时释放资源来识别真正的非法活动。

结论

货币是依赖于网络效应的技术。在以数字解决方案为主的经济体中，交换媒介事实上默认为表示特定类型协议的字节——即活期存款账户或存款证明等的条款。尽管后者引入了交易对手方风险，这些可以通过持有美国国债或美联储票据来抵消。如果后者可以作为数字无记名工具使用，投资者可以期待看到以可编程货币形式出现的新解决方案的爆炸式增长，或者所谓的金融科技 2.0。

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